第二次作業講評”12/d/yyy22同學們好：我將批改作業情況反饋給您，請閱讀。問題及規定反饋如下：.做作業之前需要認真仔細閱讀教材，對基本概念和基本原理掌握的要扎實。.做題時要仔細審題。a3.回答問題不全面,綜合分析問題的能力較差。反映在作業里面就是:分析短文題大部分學員只是從教材上摘錄了原理，對基本原理闡述的不完整，也不知道如何將理論與實際兩者有機結合起來，效果不是很抱負，沒有達成預期設計教學的目的。根據已經完畢的這次作業的完畢情況來看，大多數學員對判斷題、單項選擇題和多項選擇題掌握的比較好，另一方面是計算及分析題、分析短文題存在的問題最多。現在針對作業中的問題的答案給出主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立思考并給出答案。第三章、第四章一、單項選擇題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出答案）1樂公司集團戰略管理具有長期性，會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整，表白其具有（）的特點。P51A.全局性B統一性C.動態性D.高層導向型具體內容見教材P51。總2.集團戰略管理最大特點就是強調（）oP50A整合管理B風險管理C利潤管理D人力資源管理具體內容見教材P50。.在中國海油總部戰略的案例中，（）是該集團各業務線的核心競爭戰略。A低成本戰略B協調發展戰略C人才興企戰略D科技領先戰略具體內容見教材P6704M（）也稱為積極型投資戰略是一種典型的投資拉動式增長策略。P57A收縮型投資戰略B調整型投資戰略C擴張型投資戰略D穩固發展型投資戰略具體內容見教材P57。5,低杠桿化、杠桿結構長期化屬于（D）融資戰略。P65A激進型B.長期型C中庸型D保守型具體內容見教材P65o6、（）經常被用于項日初選且財務評價。P82A市盈率法B.回收期法C凈現值法具體內容見教材P82。7、在投資項目的決策分析過程中.評估項目的鈔票流量是最重要也是最困難的環節之一。該鈔票流量是指（）oP83A鈔票流入量B鈔票流人量C凈鈔票流量D.增量鈔票流量具體內容見教材P83o8、并購時，對目的公司價值評估中實際使用的是目的公司的（）P86A整體價值B股權價值C賬面價值D.債務價值具體內容見教材P86o9、管理層收購多采用（）進行。P91A股票對價方式B鈔票支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式具體內容見教材P91。10、并購支付方式中.（）通常用于目的公司獲利不佳.急于脫手的情況。P91A股票對價方式B鈔票支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式具體內容見教材P91。二、多項選擇題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出答案）1.相對唯一組織內各部門間的職能管理，公司集團戰略管理具有（）等特性.P50-51oA全局性B統一性C動態性D整體型E高層導向具體內容見教材P50。a2.公司集團戰略層次涉及（）等級次。P51-52A.集團整體戰略B橫向戰略C縱向戰略D職能戰略E經營單位級戰略具體內容見教材P51。3電制定公司集團財務戰略時，下列屬于內部因章的有（）oA金融環境B集團整體戰略C.集團財務能力D資本市場發展限度E行業、產品生命周期具體內容見教材P54-55o4.公司集團財務戰略重要涉及（）等方面。P56A投資戰略B生產戰略C經營戰略D融資戰略E市場戰略具體內容見教材P56—60。a5.根據集團戰略及相應組織架構,公司集團管控重要有（）等基本模式。P71A戰略規劃型B戰略控制型C戰略決策型D財務控制型E財務評價型具體內容見教材P71。6、集團投資戰略有兩層涵義，一是從導向層面理解;二是從操作層面理解。下列內容從操作層面理解的有（）oA公司集團投資規模B公司集團投資項目財務決策標準C集團資本支出預算D公司集團投資方向E公司集團增長速度具體內容見教材PP78o7、專業化投資戰略的優點重要有（）oP79A有助于在集中的專業做精做細B容易抓住較好的投資機會C有助于在向自己擅長的領域創新D有助于提高管理水平E投資風險較小具體內容見教材P79o8、一般認為，新設投資項目重要圈定在（）方面。P80A新產品開發項目B在新的地區的業務擴張C提高和保持市場份額的重要開支D延長公司業務或產品生命期限的支出E提高生產力和改善產品質量的支出具體內容見教材P80。9、財務風險是審慎性調查中需要重點考慮的風險。財務風險所涉且的核心問題涉及（）oP85A資產質量風險B資產的權屬風險C債務風險D凈資產的權益風險E財務收支虛假風險具體內容見教材P85。10、并購時，目的公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司，而可比公司一般規定滿足（）等條件。P89-9OA行業相同B規模相近C財務杠桿相稱D經營風險類似E具有活躍交易具體內容見教材P89。三、判斷題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出答案A1.公司集團戰略是實現公司集團目的的主線。（）具體內容見教材P49。2融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。（）具體內容見教材P60。3財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性，經營上的高風險性規定財務上的低杠軒化。（J）具體內容見教材P55。4利潤留存有顯性的支付成本，但無有機合成本。（）具體內容見教材*62。表5在公司集團管控模式的財務控制型下，戰略制定責任和權利所有由上級部門擔當。（）具體內容見教材P71。6任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇，都是公司集團戰略規劃的核心。（）具體內容見教材P79o7從公司集團戰略管理角度任何公司集閉的投資決策權都集中于集團總部。（）具體內容見教材P81。8雖然是公司集團，但項目財務可行性評價方法與單一公司的項目評價方法是樣的。（）具體內容見教材P83o9當并購目的擬定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實行并購決策最為關鍵的一環。（）具體內容見教材P85。10測算目的公司的增量鈔票流量有兩種方法：一是倒擠法,二是相加法。一般來說，在收購的情況下宜采用倒擠法。（）具體內容見教材P87。四、理論要點題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出答案）對于理論題,一方面要弄清楚題目規定，然后帶著問題仔細閱讀材料，并找出重要的有關知識點,再選擇合用的基本原理和觀點進行分析。1、簡述公司集團戰略管理的過程。具體知識點見教材P49-50。2.簡述公司集團財務戰略的含義P52（做簡答題時可適當簡略些）具體知識點見教材P52-54o3、具體說明公司投資方式的選擇P80。具體知識點見教材P80。4、對比說明并購支付方式的種類P90。具體知識點見教材P90-91o五、計算及案例分析題（以下注明的是主教材相應知識點的頁碼，務請同學們閱讀教材后自己獨立對以下每一題給出答案）1、案例分析題的三個問題涉及到具體知識點見教材3P48-50章的相關表述，另需結合案例中的具體情況分析回答。2、計算題1參考答案需結合期末復習指導P42第一題的參考答案回答。指標保守型激進型息稅前利潤（EBIT）200（1000*20%）200（1000*20%）利息（I=10%）30（1000*30%*10%）70（1000*70*10%)稅前利潤170(200.30)130(200-70)所得稅(30%)51(170*30%)39(130*30%)稅后凈利129(180-51)91(130-39)稅后凈利中母公司權益(60%)77.4(129*60%)54.6⑼*60%)母公司對子公司投資的資本報酬率18.42%=77?4/1000*70%*60%)30.33%=(54.6/1000*30%*60%)(假如該題目數據變動，可以根據以上方法按照以下環節自行計算：第一步：計算子公司的息稅前利潤EBIT=資產總額*投資報酬率第二步:計算子公司的稅前利潤=EBIT-I第三步:計算子公司的稅后利潤EAT=(EBIT—I)*所得稅稅率第四步：根據母公司在子公司的持股比列計算其應得的稅后利潤二稅后利潤EAT*在子公司的持股比列第五步:計算母公司對子公司的投資報酬率二稅后利潤EAT/權益資本答：(1)保守型:資本結構與權益比率為30:70子公司的財務戰略比較穩健，財務風險比較低，利息僅為30萬元，該公司子公司也許處在初創期,沒有規模優勢，核心產品不能為集團提供大量的鈔票流，對母公司的資本報酬率僅為18%,說明子公司采用的是穩固的發展戰略。(2)激進型:資本結構與權益比率為70：30子公司的財務戰略也較激進，財務風險大，利息為70萬元,該子公司有也許處在成熟期，鈔票流量增長較快，資金收益較高，經營風險相對羅低，在市場的地位較穩固，可以適當增大。(3)兩者相比，息稅前利潤相同，稅后凈利為保守型比激進型多38萬元，但從母公司對子公司投資的資本報酬率看前者比后者低11.91%，可見風險會帶來高報酬，但要視實際情況而定。計算題3參考答案如下：(部分為計算過程，請同學們完畢計算結果).目的公司整合后各年鈔票流量2023年至2023年L公司的奉獻股權鈔票流量分別為-4000-2023=-6000萬元;2023-25000=-500萬元;6000-4000=2023萬元;8000-5000=3000萬元;9000—5200=3800萬元2023年以后的奉獻股權鈔票流量恒值=6000-4600=1400萬元■目的L公司預測期內鈔票流量價值L公司2023至2023年預計股權鈔票價值二-6000/(1+8%)+(-500)/(1+8%)2+2023/(1+8%)3+3000/(1+8%)4+3800/(1+8%)5=374(萬元)3.202