第二次作業(yè)講評(píng)”12/d/yyy22同學(xué)們好：我將批改作業(yè)情況反饋給您，請閱讀。問題及規(guī)定反饋如下：.做作業(yè)之前需要認(rèn)真仔細(xì)閱讀教材，對基本概念和基本原理掌握的要扎實(shí)。.做題時(shí)要仔細(xì)審題。a3.回答問題不全面,綜合分析問題的能力較差。反映在作業(yè)里面就是:分析短文題大部分學(xué)員只是從教材上摘錄了原理，對基本原理闡述的不完整，也不知道如何將理論與實(shí)際兩者有機(jī)結(jié)合起來，效果不是很抱負(fù)，沒有達(dá)成預(yù)期設(shè)計(jì)教學(xué)的目的。根據(jù)已經(jīng)完畢的這次作業(yè)的完畢情況來看，大多數(shù)學(xué)員對判斷題、單項(xiàng)選擇題和多項(xiàng)選擇題掌握的比較好，另一方面是計(jì)算及分析題、分析短文題存在的問題最多。現(xiàn)在針對作業(yè)中的問題的答案給出主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立思考并給出答案。第三章、第四章一、單項(xiàng)選擇題（以下注明的是主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立對以下每一題給出答案）1樂公司集團(tuán)戰(zhàn)略管理具有長期性，會(huì)隨環(huán)境因素的重大改變而進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，表白其具有（）的特點(diǎn)。P51A.全局性B統(tǒng)一性C.動(dòng)態(tài)性D.高層導(dǎo)向型具體內(nèi)容見教材P51。總2.集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)（）oP50A整合管理B風(fēng)險(xiǎn)管理C利潤管理D人力資源管理具體內(nèi)容見教材P50。.在中國海油總部戰(zhàn)略的案例中，（）是該集團(tuán)各業(yè)務(wù)線的核心競爭戰(zhàn)略。A低成本戰(zhàn)略B協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略C人才興企戰(zhàn)略D科技領(lǐng)先戰(zhàn)略具體內(nèi)容見教材P6704M（）也稱為積極型投資戰(zhàn)略是一種典型的投資拉動(dòng)式增長策略。P57A收縮型投資戰(zhàn)略B調(diào)整型投資戰(zhàn)略C擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略D穩(wěn)固發(fā)展型投資戰(zhàn)略具體內(nèi)容見教材P57。5,低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化屬于（D）融資戰(zhàn)略。P65A激進(jìn)型B.長期型C中庸型D保守型具體內(nèi)容見教材P65o6、（）經(jīng)常被用于項(xiàng)日初選且財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。P82A市盈率法B.回收期法C凈現(xiàn)值法具體內(nèi)容見教材P82。7、在投資項(xiàng)目的決策分析過程中.評(píng)估項(xiàng)目的鈔票流量是最重要也是最困難的環(huán)節(jié)之一。該鈔票流量是指（）oP83A鈔票流入量B鈔票流人量C凈鈔票流量D.增量鈔票流量具體內(nèi)容見教材P83o8、并購時(shí)，對目的公司價(jià)值評(píng)估中實(shí)際使用的是目的公司的（）P86A整體價(jià)值B股權(quán)價(jià)值C賬面價(jià)值D.債務(wù)價(jià)值具體內(nèi)容見教材P86o9、管理層收購多采用（）進(jìn)行。P91A股票對價(jià)方式B鈔票支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式具體內(nèi)容見教材P91。10、并購支付方式中.（）通常用于目的公司獲利不佳.急于脫手的情況。P91A股票對價(jià)方式B鈔票支付方式C杠桿收購方式D賣方融資方式具體內(nèi)容見教材P91。二、多項(xiàng)選擇題（以下注明的是主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立對以下每一題給出答案）1.相對唯一組織內(nèi)各部門間的職能管理，公司集團(tuán)戰(zhàn)略管理具有（）等特性.P50-51oA全局性B統(tǒng)一性C動(dòng)態(tài)性D整體型E高層導(dǎo)向具體內(nèi)容見教材P50。a2.公司集團(tuán)戰(zhàn)略層次涉及（）等級(jí)次。P51-52A.集團(tuán)整體戰(zhàn)略B橫向戰(zhàn)略C縱向戰(zhàn)略D職能戰(zhàn)略E經(jīng)營單位級(jí)戰(zhàn)略具體內(nèi)容見教材P51。3電制定公司集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，下列屬于內(nèi)部因章的有（）oA金融環(huán)境B集團(tuán)整體戰(zhàn)略C.集團(tuán)財(cái)務(wù)能力D資本市場發(fā)展限度E行業(yè)、產(chǎn)品生命周期具體內(nèi)容見教材P54-55o4.公司集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重要涉及（）等方面。P56A投資戰(zhàn)略B生產(chǎn)戰(zhàn)略C經(jīng)營戰(zhàn)略D融資戰(zhàn)略E市場戰(zhàn)略具體內(nèi)容見教材P56—60。a5.根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu),公司集團(tuán)管控重要有（）等基本模式。P71A戰(zhàn)略規(guī)劃型B戰(zhàn)略控制型C戰(zhàn)略決策型D財(cái)務(wù)控制型E財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)型具體內(nèi)容見教材P71。6、集團(tuán)投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?二是從操作層面理解。下列內(nèi)容從操作層面理解的有（）oA公司集團(tuán)投資規(guī)模B公司集團(tuán)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)C集團(tuán)資本支出預(yù)算D公司集團(tuán)投資方向E公司集團(tuán)增長速度具體內(nèi)容見教材PP78o7、專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)重要有（）oP79A有助于在集中的專業(yè)做精做細(xì)B容易抓住較好的投資機(jī)會(huì)C有助于在向自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新D有助于提高管理水平E投資風(fēng)險(xiǎn)較小具體內(nèi)容見教材P79o8、一般認(rèn)為，新設(shè)投資項(xiàng)目重要圈定在（）方面。P80A新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目B在新的地區(qū)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張C提高和保持市場份額的重要開支D延長公司業(yè)務(wù)或產(chǎn)品生命期限的支出E提高生產(chǎn)力和改善產(chǎn)品質(zhì)量的支出具體內(nèi)容見教材P80。9、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涉且的核心問題涉及（）oP85A資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)B資產(chǎn)的權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)C債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D凈資產(chǎn)的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)E財(cái)務(wù)收支虛假風(fēng)險(xiǎn)具體內(nèi)容見教材P85。10、并購時(shí)，目的公司價(jià)值評(píng)估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司，而可比公司一般規(guī)定滿足（）等條件。P89-9OA行業(yè)相同B規(guī)模相近C財(cái)務(wù)杠桿相稱D經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)類似E具有活躍交易具體內(nèi)容見教材P89。三、判斷題（以下注明的是主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立對以下每一題給出答案A1.公司集團(tuán)戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)公司集團(tuán)目的的主線。（）具體內(nèi)容見教材P49。2融資方式大體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類。（）具體內(nèi)容見教材P60。3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補(bǔ)性，經(jīng)營上的高風(fēng)險(xiǎn)性規(guī)定財(cái)務(wù)上的低杠軒化。（J）具體內(nèi)容見教材P55。4利潤留存有顯性的支付成本，但無有機(jī)合成本。（）具體內(nèi)容見教材*62。表5在公司集團(tuán)管控模式的財(cái)務(wù)控制型下，戰(zhàn)略制定責(zé)任和權(quán)利所有由上級(jí)部門擔(dān)當(dāng)。（）具體內(nèi)容見教材P71。6任何一個(gè)集團(tuán)的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是公司集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。（）具體內(nèi)容見教材P79o7從公司集團(tuán)戰(zhàn)略管理角度任何公司集閉的投資決策權(quán)都集中于集團(tuán)總部。（）具體內(nèi)容見教材P81。8雖然是公司集團(tuán)，但項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)方法與單一公司的項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法是樣的。（）具體內(nèi)容見教材P83o9當(dāng)并購目的擬定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實(shí)行并購決策最為關(guān)鍵的一環(huán)。（）具體內(nèi)容見教材P85。10測算目的公司的增量鈔票流量有兩種方法：一是倒擠法,二是相加法。一般來說，在收購的情況下宜采用倒擠法。（）具體內(nèi)容見教材P87。四、理論要點(diǎn)題（以下注明的是主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立對以下每一題給出答案）對于理論題,一方面要弄清楚題目規(guī)定，然后帶著問題仔細(xì)閱讀材料，并找出重要的有關(guān)知識(shí)點(diǎn),再選擇合用的基本原理和觀點(diǎn)進(jìn)行分析。1、簡述公司集團(tuán)戰(zhàn)略管理的過程。具體知識(shí)點(diǎn)見教材P49-50。2.簡述公司集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義P52（做簡答題時(shí)可適當(dāng)簡略些）具體知識(shí)點(diǎn)見教材P52-54o3、具體說明公司投資方式的選擇P80。具體知識(shí)點(diǎn)見教材P80。4、對比說明并購支付方式的種類P90。具體知識(shí)點(diǎn)見教材P90-91o五、計(jì)算及案例分析題（以下注明的是主教材相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的頁碼，務(wù)請同學(xué)們閱讀教材后自己獨(dú)立對以下每一題給出答案）1、案例分析題的三個(gè)問題涉及到具體知識(shí)點(diǎn)見教材3P48-50章的相關(guān)表述，另需結(jié)合案例中的具體情況分析回答。2、計(jì)算題1參考答案需結(jié)合期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)P42第一題的參考答案回答。指標(biāo)保守型激進(jìn)型息稅前利潤（EBIT）200（1000*20%）200（1000*20%）利息（I=10%）30（1000*30%*10%）70（1000*70*10%)稅前利潤170(200.30)130(200-70)所得稅(30%)51(170*30%)39(130*30%)稅后凈利129(180-51)91(130-39)稅后凈利中母公司權(quán)益(60%)77.4(129*60%)54.6⑼*60%)母公司對子公司投資的資本報(bào)酬率18.42%=77?4/1000*70%*60%)30.33%=(54.6/1000*30%*60%)(假如該題目數(shù)據(jù)變動(dòng)，可以根據(jù)以上方法按照以下環(huán)節(jié)自行計(jì)算：第一步：計(jì)算子公司的息稅前利潤EBIT=資產(chǎn)總額*投資報(bào)酬率第二步:計(jì)算子公司的稅前利潤=EBIT-I第三步:計(jì)算子公司的稅后利潤EAT=(EBIT—I)*所得稅稅率第四步：根據(jù)母公司在子公司的持股比列計(jì)算其應(yīng)得的稅后利潤二稅后利潤EAT*在子公司的持股比列第五步:計(jì)算母公司對子公司的投資報(bào)酬率二稅后利潤EAT/權(quán)益資本答：(1)保守型:資本結(jié)構(gòu)與權(quán)益比率為30:70子公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略比較穩(wěn)健，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較低，利息僅為30萬元，該公司子公司也許處在初創(chuàng)期,沒有規(guī)模優(yōu)勢，核心產(chǎn)品不能為集團(tuán)提供大量的鈔票流，對母公司的資本報(bào)酬率僅為18%,說明子公司采用的是穩(wěn)固的發(fā)展戰(zhàn)略。(2)激進(jìn)型:資本結(jié)構(gòu)與權(quán)益比率為70：30子公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也較激進(jìn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，利息為70萬元,該子公司有也許處在成熟期，鈔票流量增長較快，資金收益較高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對羅低，在市場的地位較穩(wěn)固，可以適當(dāng)增大。(3)兩者相比，息稅前利潤相同，稅后凈利為保守型比激進(jìn)型多38萬元，但從母公司對子公司投資的資本報(bào)酬率看前者比后者低11.91%，可見風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來高報(bào)酬，但要視實(shí)際情況而定。計(jì)算題3參考答案如下：(部分為計(jì)算過程，請同學(xué)們完畢計(jì)算結(jié)果).目的公司整合后各年鈔票流量2023年至2023年L公司的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量分別為-4000-2023=-6000萬元;2023-25000=-500萬元;6000-4000=2023萬元;8000-5000=3000萬元;9000—5200=3800萬元2023年以后的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量恒值=6000-4600=1400萬元■目的L公司預(yù)測期內(nèi)鈔票流量價(jià)值L公司2023至2023年預(yù)計(jì)股權(quán)鈔票價(jià)值二-6000/(1+8%)+(-500)/(1+8%)2+2023/(1+8%)3+3000/(1+8%)4+3800/(1+8%)5=374(萬元)3.202