第六講項目融資擔保第六講項目融資擔保1本講主要解決的問題一、項目融資擔保概述二、項目融資擔保人三、項目融資擔保的主要形式四、項目融資擔保的具體形式（深入學習《擔保法》）五、第三次課外作業成果的分享六、為融資準備擔保資源的方案設計七、布置第四次課外作業本講主要解決的問題一、項目融資擔保概述2一、項目融資擔保概述擔保的概念是債權人與擔保人之間的一項協議,該協議不需要資產或權益或所有權的轉移，但根據此協議，債權人有權在債務人不能按融資協議償還債務時,使用該項擔保資產或權益來清償債務人的債務，賦予債權人享有優先請求權。2.擔保資源是社會或企業最寶貴的資源理論上只要具有權益或價值就可以成為擔保資源。現實中存在三種傾向：一是擔保資源的濫用；二是擔保資源的閑置；三是擔保資源不符合要求。(本講在內容和陳述方式上,不限于項目融資領域)一、項目融資擔保概述擔保的概念33.擔保在項目融資中的作用對項目投資者而言,可以將項目融資風險轉移給第三方,避免承擔全部或直接的債務責任，以實現有限責任或有限追索。對貸款人而言,實現了對債務人的制約；明確了承擔主體；量化了風險；將風險分析結果落實到具有法律效力的約束性合同、協議上。4.項目融資的擔保體系是指讓資金提供方資金安全的一系列措施、機制的總和。

3.擔保在項目融資中的作用4二、項目擔保人項目公司在資金、經營歷史等各方面不足以支持融資，在很多情況下，貸款人會要求借款人提供來自項目公司之外的擔保作為附加的債權保證。項目擔保人包括三個方面：項目投資者、與項目利益有關的第三方參與者、商業擔保人。（一）項目投資者作為擔保人項目的直接投資者作為擔保人是項目融資結構中最主要和最常見的一種形式。若項目投資者以直接擔保形式，即直接擔保項目公司債務，則根據會計準則，需要作為一種債務形式表現在資產負債表中，至少作為一種債務形式在資產負債表的注釋中加以說明,因為這部分資產相當于被凍結。二、項目擔保人項目公司在資金、經營歷5項目投資者貸款人融資安排項目公司項目投資人作為擔保人的結構擔保股東協議項目投資者貸款人融資安排項目公司項目投資人作為擔保人的結構擔6(二)第三方參與人作為擔保人指項目投資者之外的其他關系人作為融資擔保人。一般有：政府機構、企業、世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構等類型。(二)第三方參與人作為擔保人71.政府機構這種方式極為普遍，尤其是對發展中國家的大型項目的建設幾乎是必須的。政府的介入可以減少政治風險和政策風險（如外匯管制），同時可以避免政府的直接股份參與。政府的利益是發展本國經濟、促進就業、增加出口、改善基礎設施建設，改善經濟運行環境等，因此愿意扶持這些項目。如BOT模式，如果沒有政府的特許權協議的擔保，就很難吸引到投資。政府擔保可以直接以保證形式，或通過政府控股公司實現直接擔保.1.政府機構82.與項目開發有直接利益關系的商業企業其目的是通過為項目融資提供擔保而換取自己長期的商業利益。出于以下的目的：（1）獲得項目的建設合同；（2）獲得項目設備的供應、安裝合同；（3）保證擔保人自身產品的長期穩定的市場；（4）保證擔保人可以獲得長期穩定的原材料、能源供應；（5）保證擔保人對項目設施的長期使用權等等。因此，這種商業機構可以分為以下三類：（1）工程公司；愿意提供完工擔保，甚至提供一定的財務安排。（2）項目設備或主要原材料的供應商；（3）項目產品（設施）的用戶。如果這些企業正好是投資項目公司的投資者，則稱為項目的戰略投資者。2.與項目開發有直接利益關系的商業企業93.世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構

這類機構雖然與項目的開發并沒有直接的利益關系，但是為了促進發展中國家的經濟建設，對于一些重要的項目，可以尋求到這類機構的貸款擔保，以起到政府機構的作用，減少項目的政治、商業風險，增強貸款人對項目融資的信心。3.世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構10項目投資者第三方擔保人貸款人融資安排項目公司第三方作為擔保人的結構擔保股東協議項目投資者第三方擔保人貸款人融資安排項目公司第三方作為擔保人11(三）商業擔保人商業擔保人是以提供擔保作為贏利的手段，承擔項目的風險并收取擔保服務費用。商業擔保人往往是通過分散化經營降低自己的風險。其提供服務的兩種基本類型是：（1）擔保借款人在項目融資中所必須承擔的義務。這類擔保人一般為商業銀行、投資公司和一些專業化金融機構。（2）為了防止項目意外事件的發生。這種擔保人一般為各種類型的保險公司(三）商業擔保人12三、項目融資主要的擔保形式(一）項目完工擔保大多數的項目完工擔保屬于時間上有限制的擔保，即在一定的時間范圍內，項目完工擔保人對貸款人承擔著被全面或部分追索的經濟責任。這一有限性構成有限追索性的基礎之一.完工擔保的提供者主要有：一是項目投資者；二是承建項目的工程公司或有關保險公司。三、項目融資主要的擔保形式13

（二）資金缺額擔保也稱為現金流量缺額擔保，是一種在擔保資金額上有所限制的直接擔保，是對已經進入正常生產階段的項目融資提供的有限擔保。目的：一是保證項目具有正常運行所必須的最低現金流量，即具有支付生產成本和償付到期債務的最低能力；二是在項目投資者出現違約時，或者重組及出售項目資產時保護貸款人的利益，保證債務的回收。

（三）以“無論提貨與否均需付款”協議和“提貨與付款”協議為基礎的項目融資擔保

（二）資金缺額擔保14這兩項協議是項目融資中最常見的市場擔保形式。1、含義“無論提貨與否均需付款”協議是一種由項目公司與項目產品的購買者之間所簽訂的無條件付款的協議。“提貨與付款”協議是產品使用者承諾在取得產品的條件下履行付款義務的協議。這兩項協議是項目融資中最常見的市場擔保形152.期限：至少要與項目融資的貸款期限一致；3.產品數量：一種是在合同期限內采用固定數量產品部分的收入，該部分收入將足以支付生產成本和償還債務；另一種是包括100%的項目公司產品，而不論其生產數量在貸款期間是否發生變化。4.產品質量：一般采用本國標準或國際標準兩種。2.期限：至少要與項目融資的貸款期限一致；165.交貨地點：通常的交貨地點是在剛剛跨越項目所屬范圍的邊界點。6.價格的確定和調整：第一種形式是完全按照國際市場價格制訂價格公式，并隨著國際市場價格的變化而變化；二是采用固定價格的定價公式；三是采用實際生產成本加一個固定投資收益的定價公式。7.生產的中斷和對不可抗拒事件的處理。項目公司應避免使用含義廣泛的不可抗事件條款，在生產中斷問題上，明確規定生產中斷的期限以及執行合同的影響力。5.交貨地點：通常的交貨地點是在剛剛跨越178.合同權益的轉讓：貸款人對于合同權益的可轉讓性以及有效連續性均要有明確的規定和嚴格的限制。包括：一是合同權益要能夠以抵押、擔保等法律形式轉讓給貸款人或貸款人指定的受益人；二是合同權益由于合同雙方發生變化而出現轉讓要有貸款人的事先批準；三是在合同權益轉讓時，貸款人對合同權益的優先請求要不受任何挑戰，具有有效連續性。8.合同權益的轉讓：貸款人對于合同權益的可18（四）安慰信一般由項目主辦方或政府開具；是表達支持愿望但不愿意接受法律約束的情況下所采用的一種擔保形式,只有道義上的約束力。如：（1）經營支持；（2）不剝奪資產；（3）提供資金等。（五）消極擔保條款借款人承諾將限制在自己資產上設立有利于其他債權人的物權擔保。（四）安慰信19四、擔保的具體形式（深入學習擔保法）保證：涉及保證人和債權人抵押：涉及抵押人和抵押權人質押：涉及出質人和質權人留置：涉及債務人和留置權人定金：債權人和債務人

四、擔保的具體形式（深入學習擔保法）保證：涉及保證人和債權人20五、為融資準備擔保資源相關問題1.實踐中，企業在抵押過程中經常存在以下問題如果企業的辦公樓、交通工具等是通過采取按揭方式購買的，就不能再作抵押物使用。企業的土地使用權是劃撥方式取得的，沒有辦理土地出讓手續，因此，地上物的抵押就會受到一定限制。由于缺乏辦理應收帳款的欠款單位的配合，使辦理應收帳款抵押貸款受到限制。企業的土地、廠房如果是租賃的，抵押融資就會受到一定限制。

五、為融資準備擔保資源相關問題1.實踐中，企業在抵押過程212.關于抵押、質押物的儲備總體上看，企業融資在擔保資源上出現最多的情況是：產權不清晰；流動性差；價值不充足；未進行公認的評估工作；資料不足；缺乏合法性等等。因此要重視企業的抵押、質押物的平時儲備工作。如：平時注意保存好有關資產或交易過程中的發票或權證；大宗資產如（土地和房地產）盡可能做到分塊確權和辦證工作，以便于靈活融資；對其他資產也要注重資產的確權、評估以及抵押物的登記與合法性工作。2.關于抵押、質押物的儲備總體上看，企業融223.抵押、質押物的選擇原則為控制融資成本，優先選擇資產抵押；盡量選擇那些產權清晰、價值充足的資產抵押；盡量選擇不需要評估的資產抵押或質押；盡量選擇變現性強或流動性強的資產抵押或質押。視情況充分使用資產抵押和第三方（關系人）擔保的組合；3.抵押、質押物的選擇原則為控制融資成本，優先選擇資產抵押234.企業常見的可以用于抵押的資產企業的廠房等固定資產和在建工程；企業的機器設備、交通運輸工具；企業的存貨企業的應收帳款；企業的土地使用權；4.企業常見的可以用于抵押的資產企業的廠房等固定資產和在建245.企業可用于質押的常見資產存貨、交通工具等資產；匯票、支票、本票、債券、存款單、提單等依法可以轉讓的股份、股票；依法可以轉讓的商標專用權、專利權等；依法可以質押的其他權利。5.企業可用于質押的常見資產存貨、交通工具等資產；256.關于額度和期限控制問題額度控制是資金方最常用的風險控制方式。銀行類資金提供方一般用授信額度進行控制，對中小企業通常還要實行期限控制。由第三方提供擔保時，還要注意第三方的反擔保問題。6.關于額度和期限控制問題額度控制是資金方最常用的風險控制267.案例：某經銷商需要流動資金400萬元貸款的擔保資源設計方案基本情況：某公司急需流動資金400萬元，使用期限為兩個月。企業擁有房產一宗，兩證齊全，地段較好，經評估，價值在500萬元。擔保資源設計：使用該項房產做抵押向銀行進行貸款。你對該方案的評價意見如何？7.案例：某經銷商需要流動資金400萬元貸款的擔保資源設計27點評（供參考）這是一個典型的符合短期拆借條件的融資案例；可抵押的資產價值充足、產權清晰、位置較好、流動性強，是短期拆借資金方的首選項目。點評（供參考）這是一個典型的符合短期拆借條件的融資案例；288.案例：某企業急需500萬元歸還到期銀行貸款的擔保資源設計方案基本情況：某企業在銀行貸款500萬元，貸款到期，企業急需歸還。該企業目前的所有土地均已用于抵押貸款，款項尚未還完，但尚有剩余的產權清晰的優質房產，評估價值在500萬元以上。方案：擬使用剩余的產權清晰的優質自有房產做抵押，向銀行申請貸款。你對該方案的評價意見如何？8.案例：某企業急需500萬元歸還到期銀行貸款的擔保資源設29點評（供參考）由于該企業已經將所有的土地抵押給銀行，在沒有還清貸款之前，銀行不會解除土地抵押。由于土地已經抵押給了銀行，其余房產均無法辦理抵押物登記。企業無法通過短期拆借融到資金。點評（供參考）由于該企業已經將所有的土地抵押給銀行，在沒有還30第四次小組課外作業題目：“關于某單位某某萬元融資的擔保資源的選擇與籌備方案”

說明：為實現某單位某某萬元的融資，由小組成員為其設計出擔保資源的選擇與籌備方案，（1）如果已經是現實的擔保資源，那理由是什么？（2）如果僅只是潛在性的擔保資源，那需要進行哪些輔助性工作，以使其轉變為現實的擔保資源。（３）如果利用的是單位外部資源也要說明具體的背景與情況．具體要求：1．簡單說明資金的用途與籌集目標金額的數量；

2．所選擇的擔保資源的背景情況說明；3．理由、依據是什么？必要時對相關人員的咨詢情況等。4.涉及的輔助性工作應指出到什么單位辦理什么手續，做哪些工作達到什么要求等內容。5.方案成功的關鍵點在哪里？6.其他相關內容。

時間：

小組構成：可3人或3人以下組成小組，注明組長姓名、成員姓名；

第四次小組課外作業題目：“關于某單位某某萬31第六講項目融資擔保第六講項目融資擔保32本講主要解決的問題一、項目融資擔保概述二、項目融資擔保人三、項目融資擔保的主要形式四、項目融資擔保的具體形式（深入學習《擔保法》）五、第三次課外作業成果的分享六、為融資準備擔保資源的方案設計七、布置第四次課外作業本講主要解決的問題一、項目融資擔保概述33一、項目融資擔保概述擔保的概念是債權人與擔保人之間的一項協議,該協議不需要資產或權益或所有權的轉移，但根據此協議，債權人有權在債務人不能按融資協議償還債務時,使用該項擔保資產或權益來清償債務人的債務，賦予債權人享有優先請求權。2.擔保資源是社會或企業最寶貴的資源理論上只要具有權益或價值就可以成為擔保資源。現實中存在三種傾向：一是擔保資源的濫用；二是擔保資源的閑置；三是擔保資源不符合要求。(本講在內容和陳述方式上,不限于項目融資領域)一、項目融資擔保概述擔保的概念343.擔保在項目融資中的作用對項目投資者而言,可以將項目融資風險轉移給第三方,避免承擔全部或直接的債務責任，以實現有限責任或有限追索。對貸款人而言,實現了對債務人的制約；明確了承擔主體；量化了風險；將風險分析結果落實到具有法律效力的約束性合同、協議上。4.項目融資的擔保體系是指讓資金提供方資金安全的一系列措施、機制的總和。

3.擔保在項目融資中的作用35二、項目擔保人項目公司在資金、經營歷史等各方面不足以支持融資，在很多情況下，貸款人會要求借款人提供來自項目公司之外的擔保作為附加的債權保證。項目擔保人包括三個方面：項目投資者、與項目利益有關的第三方參與者、商業擔保人。（一）項目投資者作為擔保人項目的直接投資者作為擔保人是項目融資結構中最主要和最常見的一種形式。若項目投資者以直接擔保形式，即直接擔保項目公司債務，則根據會計準則，需要作為一種債務形式表現在資產負債表中，至少作為一種債務形式在資產負債表的注釋中加以說明,因為這部分資產相當于被凍結。二、項目擔保人項目公司在資金、經營歷36項目投資者貸款人融資安排項目公司項目投資人作為擔保人的結構擔保股東協議項目投資者貸款人融資安排項目公司項目投資人作為擔保人的結構擔37(二)第三方參與人作為擔保人指項目投資者之外的其他關系人作為融資擔保人。一般有：政府機構、企業、世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構等類型。(二)第三方參與人作為擔保人381.政府機構這種方式極為普遍，尤其是對發展中國家的大型項目的建設幾乎是必須的。政府的介入可以減少政治風險和政策風險（如外匯管制），同時可以避免政府的直接股份參與。政府的利益是發展本國經濟、促進就業、增加出口、改善基礎設施建設，改善經濟運行環境等，因此愿意扶持這些項目。如BOT模式，如果沒有政府的特許權協議的擔保，就很難吸引到投資。政府擔保可以直接以保證形式，或通過政府控股公司實現直接擔保.1.政府機構392.與項目開發有直接利益關系的商業企業其目的是通過為項目融資提供擔保而換取自己長期的商業利益。出于以下的目的：（1）獲得項目的建設合同；（2）獲得項目設備的供應、安裝合同；（3）保證擔保人自身產品的長期穩定的市場；（4）保證擔保人可以獲得長期穩定的原材料、能源供應；（5）保證擔保人對項目設施的長期使用權等等。因此，這種商業機構可以分為以下三類：（1）工程公司；愿意提供完工擔保，甚至提供一定的財務安排。（2）項目設備或主要原材料的供應商；（3）項目產品（設施）的用戶。如果這些企業正好是投資項目公司的投資者，則稱為項目的戰略投資者。2.與項目開發有直接利益關系的商業企業403.世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構

這類機構雖然與項目的開發并沒有直接的利益關系，但是為了促進發展中國家的經濟建設，對于一些重要的項目，可以尋求到這類機構的貸款擔保，以起到政府機構的作用，減少項目的政治、商業風險，增強貸款人對項目融資的信心。3.世界銀行、地區開發銀行等國際性金融機構41項目投資者第三方擔保人貸款人融資安排項目公司第三方作為擔保人的結構擔保股東協議項目投資者第三方擔保人貸款人融資安排項目公司第三方作為擔保人42(三）商業擔保人商業擔保人是以提供擔保作為贏利的手段，承擔項目的風險并收取擔保服務費用。商業擔保人往往是通過分散化經營降低自己的風險。其提供服務的兩種基本類型是：（1）擔保借款人在項目融資中所必須承擔的義務。這類擔保人一般為商業銀行、投資公司和一些專業化金融機構。（2）為了防止項目意外事件的發生。這種擔保人一般為各種類型的保險公司(三）商業擔保人43三、項目融資主要的擔保形式(一）項目完工擔保大多數的項目完工擔保屬于時間上有限制的擔保，即在一定的時間范圍內，項目完工擔保人對貸款人承擔著被全面或部分追索的經濟責任。這一有限性構成有限追索性的基礎之一.完工擔保的提供者主要有：一是項目投資者；二是承建項目的工程公司或有關保險公司。三、項目融資主要的擔保形式44

（二）資金缺額擔保也稱為現金流量缺額擔保，是一種在擔保資金額上有所限制的直接擔保，是對已經進入正常生產階段的項目融資提供的有限擔保。目的：一是保證項目具有正常運行所必須的最低現金流量，即具有支付生產成本和償付到期債務的最低能力；二是在項目投資者出現違約時，或者重組及出售項目資產時保護貸款人的利益，保證債務的回收。

（三）以“無論提貨與否均需付款”協議和“提貨與付款”協議為基礎的項目融資擔保

（二）資金缺額擔保45這兩項協議是項目融資中最常見的市場擔保形式。1、含義“無論提貨與否均需付款”協議是一種由項目公司與項目產品的購買者之間所簽訂的無條件付款的協議。“提貨與付款”協議是產品使用者承諾在取得產品的條件下履行付款義務的協議。這兩項協議是項目融資中最常見的市場擔保形462.期限：至少要與項目融資的貸款期限一致；3.產品數量：一種是在合同期限內采用固定數量產品部分的收入，該部分收入將足以支付生產成本和償還債務；另一種是包括100%的項目公司產品，而不論其生產數量在貸款期間是否發生變化。4.產品質量：一般采用本國標準或國際標準兩種。2.期限：至少要與項目融資的貸款期限一致；475.交貨地點：通常的交貨地點是在剛剛跨越項目所屬范圍的邊界點。6.價格的確定和調整：第一種形式是完全按照國際市場價格制訂價格公式，并隨著國際市場價格的變化而變化；二是采用固定價格的定價公式；三是采用實際生產成本加一個固定投資收益的定價公式。7.生產的中斷和對不可抗拒事件的處理。項目公司應避免使用含義廣泛的不可抗事件條款，在生產中斷問題上，明確規定生產中斷的期限以及執行合同的影響力。5.交貨地點：通常的交貨地點是在剛剛跨越488.合同權益的轉讓：貸款人對于合同權益的可轉讓性以及有效連續性均要有明確的規定和嚴格的限制。包括：一是合同權益要能夠以抵押、擔保等法律形式轉讓給貸款人或貸款人指定的受益人；二是合同權益由于合同雙方發生變化而出現轉讓要有貸款人的事先批準；三是在合同權益轉讓時，貸款人對合同權益的優先請求要不受任何挑戰，具有有效連續性。8.合同權益的轉讓：貸款人對于合同權益的可49（四）安慰信一般由項目主辦方或政府開具；是表達支持愿望但不愿意接受法律約束的情況下所采用的一種擔保形式,只有道義上的約束力。如：（1）經營支持；（2）不剝奪資產；（3）提供資金等。（五）消極擔保條款借款人承諾將限制在自己資產上設立有利于其他債權人的物權擔保。（四）安慰信50四、擔保的具體形式（深入學習擔保法）保證：涉及保證人和債權人抵押：涉及抵押人和抵押權人質押：涉及出質人和質權人留置：涉及債務人和留置權人定金：債權人和債務人

四、擔保的具體形式（深入學習擔保法）保證：涉及保證人和債權人51五、為融資準備擔保資源相關問題1.實踐中，企業在抵押過程中經常存在以下問題如果企業的辦公樓、交通工具等是通過采取按揭方式購買的，就不能再作抵押物使用。企業的土地使用權是劃撥方式取得的，沒有辦理土地出讓手續，因此，地上物的抵押就會受到一定限制。由于缺乏辦理應收帳款的欠款單位的配合，使辦理應收帳款抵押貸款受到限制。企業的土地、廠房如果是租賃的，抵押融資就會受到一定限制。

五、為融資準備擔保資源相關問題1.實踐中，企業在抵押過程522.關于抵押、質押物的儲備總體上看，企業融資在擔保資源上出現最多的情況是：產權不清晰；流動性差；價值不充足；未進行公認的評估工作；資料不足；缺乏合法性等等。因此要重視企業的抵押、質押物的平時儲備工作。如：平時注意保存好有關資產或交易過程中的發票或權證；大宗資產如（土地和房地產）盡可能做到分塊確權和辦證工作，以便于靈活融資；對其他資產也要注重資產的確權、評估以及抵押物的登記與合法性工作。2.關于抵押、質押物的儲備總體上看，企業融533.抵押、質押物的選擇原則為控制融資成本，優先選擇資產抵押；盡量選擇那些產權清晰、價值充足的資產抵押；盡量選擇不需要評估的資產抵押或質押；盡量選擇變現性強或流動性強的資產抵押或質押。視情況充分使用資產抵押和第三方（關系人）擔保的組合；3.抵押、質押物的選擇原則為控制融資成本，優先選擇資產抵押544.企業常見的可以用于抵押的資產企業的廠房等固定資產和在建工程；企業的機器設備、交通運輸工具；企業的存貨企業的應收帳款；企業的土地使用權；4.企業常見的可以用于抵押的資產企業的廠房等固定資產和在建555.企業可用于質押的常見資產存貨、交通工具等資產；匯票、支票、本票、債券、存款單、提單等依法可以轉讓的股份、股票；依法可以轉讓的商標專用權、專利權等；依法可以質押的其他權利。5.企業可用于質押的常見