第一章財務管理目標與財務經理的職責第一節財務管理的目標第二節財務經理的職責第一章財務管理目標與財務經理的職責第一節財務管理的目標1第一節財務管理的目標企業財務管理目標研究是財務理論研究的一個無法回避的重要命題。圍繞著這個研究命題的基本結論有三項：一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）二、追求股東財富（股東財富最大化）三、追求企業價值（企業價值最大化）第一節財務管理的目標企業財務管理目標研究是財務2一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（一）利潤和利潤率最大化的理論解釋：1.利潤是企業經營業績的綜合性指標2.利潤代表著企業為社會創造的財富3.利潤和利潤率代表著企業的競爭優勢

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（一）利潤和利潤率最大3一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（二）利潤最大化的實際應用意義：1.利潤是通過統一模式的會計核算而獲得的，有極強的說服力2.利潤和利潤率是吸引產權從低效向高效轉移的動力3.利潤和利潤率在企業內部財務管理上具有廣泛的用途4.利潤是企業處理財務關系和履行社會責任的物質基礎

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（二）利潤最大化的實際4一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（三）利潤和利潤率最大化的實踐障礙：1.利潤和利潤率是一個會計期間指標，離開了特定的會計期間，就失去了比較意義2.利潤和現金流量并不完全同步，有時良好的利潤指標并不能說明企業的良好的財務狀況3.片面追求利潤和利潤率可能導致經營者的短期行為和不良的盈余管理動機4.片面追求利潤和利潤率可能導致經營者不顧風險5.片面追求利潤和利潤率可能影響企業的可持續發展

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（三）利潤和利潤率最大5一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（四）改善追求會計利潤實踐障礙的經驗：1.將利潤和利潤率作為會計期間主要指標，而不是唯一的指標2.建立長效的企業內控監督機制，抑制經營者的短期行為3.建立企業內部的風險評價系統，抑制過高風險的產生4.建立企業內外的公司治理結構，形成可持續發展戰略規劃的落實機制

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（四）改善追求會計利潤6二、追求股東財富（股東財富最大化）（一）股東財富最大化的理論解釋：1.股東是企業的終極產權所有者，提高股東收益是股東的唯一目的2.股東財富的提升，是企業兼顧了企業其他利益相關者的利益之后的剩余收益的提升，既揭示了有效的財務活動，也協調了企業的財務關系3.股東財富是股票市場價格的體現，既表達了企業經營活動的成效，也表達了企業資本運營的成效。二、追求股東財富（股東財富最大化）（一）股東財富最大化的理論7二、追求股東財富（股東財富最大化）（二）股東財富最大化的實際應用意義：1.股東財富體現在股票的市場價值上，這是對股東財富的預期，有利于企業的發展2.股東財富與企業風險和市場風險聯系極為密切，有助于企業開展風險管理和風險評價二、追求股東財富（股東財富最大化）（二）股東財富最大化的實際8二、追求股東財富（股東財富最大化）（三）股東財富最大化的實踐障礙：1.只適用于上市公司，非上市公司難以應用2.股票市價的變化可能與企業業績不存在聯系3.片面強調股東財富會降低其它利益相關者對企業的熱情，影響企業發展二、追求股東財富（股東財富最大化）（三）股東財富最大化的實踐9二、追求股東財富（股東財富最大化）（四）改善追求股東財富實踐障礙的經驗：1.將每股市價作為一定期間的主要指標，而不是唯一的指標2.建立企業內部的股票期權激勵機制，協調經營者、員工與股東之間的利益關系3.對非上市公司的股票價值進行評估4.對上市公司股票價值的市場變動進行分析二、追求股東財富（股東財富最大化）（四）改善追求股東財富實踐10三、追求企業價值（企業價值最大化）（一）企業價值最大化的理論解釋：1.以企業完整的價值作為財務管理目標，而不局限于年度利潤、股東財富2.企業價值=債券市場價值+股票市場價值這就兼顧了債權人的利益風險和股東的利益風險3.最能夠體現企業的可持續發展能力三、追求企業價值（企業價值最大化）（一）企業價值最大化的理論11三、追求企業價值（企業價值最大化）（二）企業價值最大化的實際應用意義：1.企業價值充分體現了企業人力資本的存在價值，能夠揭示企業資產保值增值的總量2.企業價值與企業風險和市場風險聯系極為密切，有助于企業開展風險管理和風險評價三、追求企業價值（企業價值最大化）（二）企業價值最大化的實際12三、追求企業價值（企業價值最大化）（三）企業價值最大化的實踐障礙：1.只適用于上市公司，非上市公司的應用受主觀因素影響2.股票市價的變化可能與企業業績不存在聯系3.片面強調企業價值會誘導企業決策者注重企業包裝和外殼，忽視企業的主營業務。三、追求企業價值（企業價值最大化）（三）企業價值最大化的實踐13三、追求企業價值（企業價值最大化）（四）改善企業價值最大化實踐障礙的經驗：1.對非上市公司采取客觀性的企業價值評估2.對上市公司的股票價值變動進行分析3.對于資本產權市場的所有運作都應當考慮長效機制，嚴格公司治理。三、追求企業價值（企業價值最大化）（四）改善企業價值最大化實14財務管理目標案例某國有服裝公司經營業績不佳，產品銷路不暢，為此，公司領導層也出現了意見分歧：第一種意見認為：公司應當盡快引進人才，設計出市場適銷對路的產品，改善企業現狀；第二種意見認為，引進人才的風險較大，一旦新產品的市場效果不佳，企業難以承受，現在應當尋求合資伙伴，提升企業價值，從根本上改變企業的治理結構。請你結合財務管理目標，說明不同意見所體現的不同財務管理目標。財務管理目標案例某國有服裝公司經營業績不佳，產品銷路不暢，為15案例分析第一種意見體現了追求會計利潤的財管目標。這種意見不會改變公司的股權結構，維持了公司的原有體制。第二種意見體現了追求企業價值的財管目標。這種意見要求改變公司的股權結構，改變了公司的管理體制。案例分析第一種意見體現了追求會計利潤的財管目標。這種意見不會16第二節財務經理的職責財務經理的職責與財務管理工作緊密相連，相關命題也很多，為了集中思想，介紹以下三個問題：一、公司財務經理的工作職責二、公司財務經理的職業道德三、公司財務經理面對的挑戰第二節財務經理的職責財務經理的職責與財務管理工作17一、公司財務經理的工作職責關于公司財務經理職責的論述很多，也很復雜，因為公司財會部門在設置上的不一致性，導致不同公司財務經理的工作職責不同。為了集中思路，在這里將公司財務經理的工作職責僅限于籌資、投資分析、擬定決算分配方案三個方面。一、公司財務經理的工作職責關于公司財務經理職責的論18一、公司財務經理的工作職責（一）籌資1.籌集主權資本和負債資本2.掌握資本結構控制資本成本3.運用財務杠桿規避財務風險一、公司財務經理的工作職責（一）籌資19一、公司財務經理的工作職責（二）投資分析1.投資項目財務分析2.資產結構合理性分析3.資產運行效率分析一、公司財務經理的工作職責（二）投資分析20一、公司財務經理的工作職責（三）擬定決算分配方案1.核算財務成果2.擬定分配方案一、公司財務經理的工作職責（三）擬定決算分配方案21二、公司財務經理的職業道德公司財務經理的職業道德歸根結底是對誰忠誠的問題。有以下選項由同學們自己選擇：1.對公司忠誠2.對公司大老板忠誠3.對財務經理的職業忠誠二、公司財務經理的職業道德公司財務經理的職業道德22二、公司財務經理的職業道德1.“對公司忠誠”的分析財務經理對公司忠誠，體現了財務經理與公司生死與共的人格特點。這種人格特點有利于財務經理做好公司的各項內部控制；提升公司價值。這種人格特點也可能使財務經理違反國家法律制度。二、公司財務經理的職業道德1.“對公司忠誠”的23二、公司財務經理的職業道德2.“對公司大老板忠誠”的分析財務經理對公司大老板忠誠，體現了財務經理完全服從公司大老板個人利益的人格特點。這種人格特點有利于財務經理實現公司大老板的意圖；增加老板的財富。這種人格特點也可能使財務經理違反國家法律制度，甚至損害公司其它利益相關者的利益。二、公司財務經理的職業道德2.“對公司大老板忠24二、公司財務經理的職業道德3.“對財務經理的職業忠誠”的分析財務經理對職業的忠誠，體現了職業財務經理人的人格特點。這種人格特點有利于公司遵紀守法，使公司的各項財務活動井井有條，企業的各項財務關系透明和諧。這種人格特點也可能使財務經理處于不利的工作環境，甚至因為得罪了企業領導而失去工作。二、公司財務經理的職業道德3.“對財務經理的25二、公司財務經理的職業道德作為學校的教師，我希望我的學生能夠選擇“對財務經理的職業忠誠”！但是，這個愿望的確很難實現。就像朱镕基總理對會計人員的要求——“不做假賬”很難實現一樣。二、公司財務經理的職業道德作為學校的教師，我希望26三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰（三）風險控制能力的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰27三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰既然公司管理應當以財務管理為核心，公司的發展戰略與財務戰略緊密相連。財務經理應當在公司國際、國內兩個資本市場和商品市場上具有靈敏的嗅覺，能夠準確預測公司外部環境的變化，提出公司穩健、快速、長期成長的方案。三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰28三、公司財務經理面對的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰信息化管理技術是公司財務經理必須面對的機遇與挑戰。公司內部控制、風險控制的主要手段就是信息化處理。三、公司財務經理面對的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰29三、公司財務經理面對的挑戰（三）風險控制能力的挑戰在公司快速成長與穩健成長之間，財務經理的風險控制能力發揮關鍵性作用。許多的公司失敗案例已經證明，脫離風險控制和保守的風險控制，都會為企業的發展帶來不利影響。三、公司財務經理面對的挑戰（三）風險控制能力的挑戰30三、公司財務經理面對的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰財務經理帶領的是一個團隊，這個團隊要與企業內外各個部門發生業務關系，有團隊就有矛盾，有業務關系就會出現問題，因此，做好處理矛盾和解決問題的關鍵，就在于財務經理的溝通協調能力。三、公司財務經理面對的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰31案例分析：1.囚徒困境與財務主管囚徒困境一般在入門的博弈論教科書的第一章都有介紹。甲乙同案盜竊犯，隔離審訊。如果兩個都不招，因為證據不充分，兩人都只能判1年。如果一方招了，屬立功表現，功罪相抵，無罪釋放；而另一方則屬抗拒從嚴，判10年。但如果兩人都招了，則各判5年。最后的結果是：兩個囚徒爭先恐后地招了，每人被結結實實地判了5年。案例分析：1.囚徒困境與財務主管囚徒困境一般32案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：

老金與小趙同時調在某公司的財務部工作，老金作財務主管，小趙作出納員。兩位同是女性公民，相互之間的關系不好也不壞。

有一天，老金在匯總會計憑證時發現小趙將收付款憑證的會計科目做錯，就讓小趙改正，由于說話不大客氣，加之當時財務部里有許多人等著小趙報銷差旅費，小趙有些臉面上過不去，就頂了老金一句：“我忙著呢，你給改過來不就完了嗎”！老金聽了之后，覺得自尊心受到了刺激，也回敬了一句：“自己的事情自己做”！雙方自此關系出現了裂痕，但是誰都不愿意主動修復這個裂痕。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：33案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：一個月之后，老金在匯總會計憑證時又發現小趙將收付款憑證的會計科目做錯，這一次，她直接在會計憑證上進行修正，修正后也不通知小趙，而小趙已經按照未修訂的會計憑證登記了相關明細帳,從而造成明細帳與老金所作總帳的余額不符。于是，小趙反復計算明細帳的余額，無論如何也無法與總帳一致。老金看到小趙在忙得不亦樂乎，心中暗暗幸災樂禍——活該！當小趙終于從檢查會計憑證入手來找原因時，才發現所作憑證的會計科目已經被老金修改。她頓時火冒三丈，與老金大吵了一番。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：34案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：從此以后，財務部里的這兩個人就如同仇敵，相互之間不說話。使正常的財務會計工作受到了很大的影響。盡管公司總經理也為調整兩人的關系做出了努力，但終因這兩個人誰也不讓誰而難以奏效。最后，公司總經理作出決定，將老金和小趙同時調離本公司。兩個人雖然都不愿意離開這個有著良好經濟效益和福利待遇的公司，但也毫無辦法。當她們帶著怨恨和委屈離開公司的時候，也沒有充分認識自己的失誤。老金失去了在公司繼續發展的機會，小趙則不得不另謀職業。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：35案例分析：1.囚徒困境與財務主管故事評價：這是財務主管不懂得納什均衡原理而犯下大錯的典型案例。老金的錯誤在于：她自認為自己是財務主管，業務水平高，公司領導不會拋棄自己。但是她只看到了問題的一面，沒有看到問題的另一面。因為，公司領導雖然不愿意讓老金調離，但如果留下老金而辭掉小趙，就會有偏袒老金之嫌，小趙就會不服，甚至惹出麻煩。因此，公司總經理在處理這個問題時，是站在公司“安全性”收益的納什均衡角度，并不是一定要衡量出對公司最有利的決策。如果老金和小趙有一個人能夠認識到這一點，“化干戈為玉帛”，就會皆大歡喜。遺憾的是，她們都犟在一塊兒。現實中，這樣的實例確實很多，應該引起財務主管的認真思考。

案例分析：1.囚徒困境與財務主管故事評價：36案例分析：1.囚徒困境與財務主管為什么說財務主管不懂得納什均衡原理？財務主管的分析模式策略留下自己：對公司有較大價值留下小趙：對公司有較小價值案例分析：1.囚徒困境與財務主管為什么說財務主管不懂得納什均37案例分析：1.囚徒困境與財務主管出納員的分析模式策略留下自己：自己有理留下老金：老金無理案例分析：1.囚徒困境與財務主管出納員的分析模式策略留下自己38案例分析：1.囚徒困境與財務主管總經理的分析模式分析前提：處理方法必須使老金和小趙不給公司總經理帶來麻煩。策略留下老金（小趙不平衡）留下小趙（老金不平衡）留下兩人（總經理不平衡因為影響工作）開除兩人（總經理平衡兩人也平衡）案例分析：1.囚徒困境與財務主管總經理的分析模式策略留下老金39案例分析結論：總經理懂得納什均衡原理，尋求的是安全性利益。財務主管與出納員不懂得納什均衡原理，尋求的是無法實現的自我利益。財務主管與出納員將本來可以當作“合作博弈”的群體利益，錯誤理解為“非合作博弈”的個體利益。將財務部門的工作矛盾解決在財務部門內部是財務主管的理性選擇！財務主管必須具備解決本部門一切矛盾的智慧案例分析結論：總經理懂得納什均衡原理，尋求的是安全性利益。40案例分析2：海盜分金與財務主管“海盜分金”簡述五個海盜要分配搶來的100枚金幣，方式是：第一個人提出一種分配方案，如果同意這種分配方案的人達到半數，那么提議通過，否則提議的人就會被扔進大海，由剩下的人再繼續進行同樣的過程。假設五個人提議的次序已定，金幣不能分割，而且海盜的本性是：如果對自己的收益沒有影響，則很愿意看到別人被扔進大海。結果將是如何呢？案例分析2：海盜分金與財務主管“海盜分金”簡述41案例分析2：海盜分金與財務主管海盜分金求解過程：可以通過逆向歸納法求解：設：i=1,2,3,4,5,表示五個局中人的提議順序；設：Xi=某個人獲得的金幣數。逆向歸納法求解如下：只剩下兩個人（4和5）。則4會建議：X4=100,X5=0。因為只要自己同意，剩下的人反對也已經達到半數。最后一個提議人處于絕對劣勢。只剩下三個人（3、4、5）。則3會提議：X3=99,X4=0,X5=1。從而贏得5的支持（否則5只能得到0），提議會通過。只剩下四個人（2、3、4、5）。則2會提議：X2=99,X3=0,X4=1,X5=0,這樣可以獲得4的支持（因為下一輪的提議對4不利），提議會通過。開始時，（1、2、3、4、5）同在，則1會提議：X1=98,X2=0,X3=1,X4=0,X5=1。從而贏得3和5的支持，提議會通過。案例分析2：海盜分金與財務主管海盜分金求解過程：42海盜分金引發的啟示在利益競爭的環境下，為了保證經濟人自我利益的最大化，經濟人首先需要確認誰是“暫時朋友”，誰是“暫時對手”。為了保證在與“暫時對手”的博弈中取勝，需要確認滿足“暫時朋友”擁護自己的最低利益支付。無論是“朋友”還是“對手”，其身份都是根據在某一場博弈中的作用而決定的，“朋友”和“對手”都沒有永恒性。海盜分金引發的啟示在利益競爭的環境下，為了保證經濟人自我利益43財務科的科長競選

老喬是某廠老財務科長，退休前，向工廠領導推薦了副科長小張作科長，小孫從科員提拔為副科長。工廠領導認為，小張學歷不高（中專），應當提拔從東財畢業入廠已達三年的小孫直接作科長。由于工廠領導與老喬的意見不一致，領導決定，在老喬退休前，召開了財務科全體成員的科長競選演說會，并鼓勵財務科的所有同志積極競選。

財務科的科長競選老喬是某廠老財務科長，退休前，向44競選演說開始了，參加競選的只有小張和小孫。首先小張發言。小張利用了5分鐘介紹了自己的基本情況和工作設想，利用5分鐘提出了在一年內解決工廠青年職工集體宿舍建設的資金來源問題，又利用最后5分鐘提出了提高不同層次人員的業務素質方案。小孫則利用5分鐘介紹了自己的工作成績和科研成果，利用10分鐘提出了對財務科崗位實行改革的方案。投票結果可想而知，小張以高票當選，小孫落選。工廠領導雖然從心眼里希望小孫當選，但考慮到群眾的意愿，不可強制執行。

財務科的科長競選競選演說開始了，參加競選的只有小張和小孫。首先小張發言。小張45競選評價小張的競選演說是在“拉選票”，一年內解決工廠青年職工集體宿舍建設的資金來源問題是工廠領導的決策權，并不是財務科長的決策權，但是，小張的演講，符合群眾的意愿。提高不同層次人員的業務素質方案也符合財務科全體人員的意愿。競選評價小張的競選演說是在“拉選票”，一年內解決工廠青年職工46競選評價小孫的競選演說沒有一件事是群眾愿意聽的。首先，他個人的成績和科研成果與群眾無關，并且還存在間接貶低同行的負面作用。對財務科崗位實行改革也會給一些人的未來利益帶來不確定性。引發人們對他的反感。競選評價小孫的競選演說沒有一件事是群眾愿意聽的。首先，他個人47案例分析3：財務主管與討債公司的談判故事背景：某公司總經理任期4年，任期內的前三年均完成董事會下達的稅前利潤指標。最后一年的稅前利潤指標為1000萬元，但公司當年可實現的稅前利潤只能達到900萬元。公司總經理指示公司財務經理想辦法實現1000萬元的利潤任務，并威脅財務經理：如果在兩個月內不能解決問題，就會立即解聘財務經理。案例分析3：財務主管與討債公司的談判故事背景：48案例分析3：財務主管與討債公司的談判財務經理的救急措施：財務經理知道，公司5年前共有兩筆應收賬款沒有收回，這兩筆應收呆帳共計200萬元，并且都已作了壞賬處理。如果能夠收回應收呆賬的50%，就可以完成當年的稅前利潤指標。于是，財務經理本著100萬元的談判底線找來一家討債公司，希望通過討債公司，最低收回100萬元的凈收入。案例分析3：財務主管與討債公司的談判財務經理的救急措施：49案例分析3：財務主管與討債公司的談判討債公司的談判討價：討債公司認為，此類債務追討有相當大的難度，列出以下談判條件：（1）兩年內討回債務的80%，公司需要支付討債公司額外20萬元的討債費用。（2）一年內討回債務的70%，公司需要額外支付討債公司15萬元的討債費用。（3）三個月內討回債務的60%，公司需要額外支付10萬元的討債費用。案例分析3：財務主管與討債公司的談判討債公司的談判討價：50案例分析3：財務主管與討債公司的談判財務經理的談判還價：（1）兩個月內討回債務的60%，公司需要額外支付15萬元的討債費用。（2）以100萬元的成交價立即買斷債權，并且由討債公司立即現金支付。

最終，討債公司同意以100萬元買斷債權的交易。案例分析3：財務主管與討債公司的談判財務經理的談判還價：51案例評價財務經理在談判中的沖突點（帳款）：C1=100萬元（兩個月內）；討債公司在談判中的沖突點（討債費用）：C2=10萬元（三個月內）財務經理的談判效用模型是在保證100萬元的前提下，越快越好。討債公司的談判效用模型是在保證不少于10萬元收費的情況下，越多越好。談判的結果都最大限度滿足了談判雙方的效用需求。案例評價財務經理在談判中的沖突點（帳款）：52第一章結束語：財務經理所面對的問題非常復雜，不可能一一論述，在這里預祝同學們學有所成！第一章結束語：財務經理所面對的問題非常復雜，不可能一53第一章財務管理目標與財務經理的職責第一節財務管理的目標第二節財務經理的職責第一章財務管理目標與財務經理的職責第一節財務管理的目標54第一節財務管理的目標企業財務管理目標研究是財務理論研究的一個無法回避的重要命題。圍繞著這個研究命題的基本結論有三項：一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）二、追求股東財富（股東財富最大化）三、追求企業價值（企業價值最大化）第一節財務管理的目標企業財務管理目標研究是財務55一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（一）利潤和利潤率最大化的理論解釋：1.利潤是企業經營業績的綜合性指標2.利潤代表著企業為社會創造的財富3.利潤和利潤率代表著企業的競爭優勢

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（一）利潤和利潤率最大56一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（二）利潤最大化的實際應用意義：1.利潤是通過統一模式的會計核算而獲得的，有極強的說服力2.利潤和利潤率是吸引產權從低效向高效轉移的動力3.利潤和利潤率在企業內部財務管理上具有廣泛的用途4.利潤是企業處理財務關系和履行社會責任的物質基礎

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（二）利潤最大化的實際57一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（三）利潤和利潤率最大化的實踐障礙：1.利潤和利潤率是一個會計期間指標，離開了特定的會計期間，就失去了比較意義2.利潤和現金流量并不完全同步，有時良好的利潤指標并不能說明企業的良好的財務狀況3.片面追求利潤和利潤率可能導致經營者的短期行為和不良的盈余管理動機4.片面追求利潤和利潤率可能導致經營者不顧風險5.片面追求利潤和利潤率可能影響企業的可持續發展

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（三）利潤和利潤率最大58一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（四）改善追求會計利潤實踐障礙的經驗：1.將利潤和利潤率作為會計期間主要指標，而不是唯一的指標2.建立長效的企業內控監督機制，抑制經營者的短期行為3.建立企業內部的風險評價系統，抑制過高風險的產生4.建立企業內外的公司治理結構，形成可持續發展戰略規劃的落實機制

一、追求會計利潤（利潤和利潤率最大化）（四）改善追求會計利潤59二、追求股東財富（股東財富最大化）（一）股東財富最大化的理論解釋：1.股東是企業的終極產權所有者，提高股東收益是股東的唯一目的2.股東財富的提升，是企業兼顧了企業其他利益相關者的利益之后的剩余收益的提升，既揭示了有效的財務活動，也協調了企業的財務關系3.股東財富是股票市場價格的體現，既表達了企業經營活動的成效，也表達了企業資本運營的成效。二、追求股東財富（股東財富最大化）（一）股東財富最大化的理論60二、追求股東財富（股東財富最大化）（二）股東財富最大化的實際應用意義：1.股東財富體現在股票的市場價值上，這是對股東財富的預期，有利于企業的發展2.股東財富與企業風險和市場風險聯系極為密切，有助于企業開展風險管理和風險評價二、追求股東財富（股東財富最大化）（二）股東財富最大化的實際61二、追求股東財富（股東財富最大化）（三）股東財富最大化的實踐障礙：1.只適用于上市公司，非上市公司難以應用2.股票市價的變化可能與企業業績不存在聯系3.片面強調股東財富會降低其它利益相關者對企業的熱情，影響企業發展二、追求股東財富（股東財富最大化）（三）股東財富最大化的實踐62二、追求股東財富（股東財富最大化）（四）改善追求股東財富實踐障礙的經驗：1.將每股市價作為一定期間的主要指標，而不是唯一的指標2.建立企業內部的股票期權激勵機制，協調經營者、員工與股東之間的利益關系3.對非上市公司的股票價值進行評估4.對上市公司股票價值的市場變動進行分析二、追求股東財富（股東財富最大化）（四）改善追求股東財富實踐63三、追求企業價值（企業價值最大化）（一）企業價值最大化的理論解釋：1.以企業完整的價值作為財務管理目標，而不局限于年度利潤、股東財富2.企業價值=債券市場價值+股票市場價值這就兼顧了債權人的利益風險和股東的利益風險3.最能夠體現企業的可持續發展能力三、追求企業價值（企業價值最大化）（一）企業價值最大化的理論64三、追求企業價值（企業價值最大化）（二）企業價值最大化的實際應用意義：1.企業價值充分體現了企業人力資本的存在價值，能夠揭示企業資產保值增值的總量2.企業價值與企業風險和市場風險聯系極為密切，有助于企業開展風險管理和風險評價三、追求企業價值（企業價值最大化）（二）企業價值最大化的實際65三、追求企業價值（企業價值最大化）（三）企業價值最大化的實踐障礙：1.只適用于上市公司，非上市公司的應用受主觀因素影響2.股票市價的變化可能與企業業績不存在聯系3.片面強調企業價值會誘導企業決策者注重企業包裝和外殼，忽視企業的主營業務。三、追求企業價值（企業價值最大化）（三）企業價值最大化的實踐66三、追求企業價值（企業價值最大化）（四）改善企業價值最大化實踐障礙的經驗：1.對非上市公司采取客觀性的企業價值評估2.對上市公司的股票價值變動進行分析3.對于資本產權市場的所有運作都應當考慮長效機制，嚴格公司治理。三、追求企業價值（企業價值最大化）（四）改善企業價值最大化實67財務管理目標案例某國有服裝公司經營業績不佳，產品銷路不暢，為此，公司領導層也出現了意見分歧：第一種意見認為：公司應當盡快引進人才，設計出市場適銷對路的產品，改善企業現狀；第二種意見認為，引進人才的風險較大，一旦新產品的市場效果不佳，企業難以承受，現在應當尋求合資伙伴，提升企業價值，從根本上改變企業的治理結構。請你結合財務管理目標，說明不同意見所體現的不同財務管理目標。財務管理目標案例某國有服裝公司經營業績不佳，產品銷路不暢，為68案例分析第一種意見體現了追求會計利潤的財管目標。這種意見不會改變公司的股權結構，維持了公司的原有體制。第二種意見體現了追求企業價值的財管目標。這種意見要求改變公司的股權結構，改變了公司的管理體制。案例分析第一種意見體現了追求會計利潤的財管目標。這種意見不會69第二節財務經理的職責財務經理的職責與財務管理工作緊密相連，相關命題也很多，為了集中思想，介紹以下三個問題：一、公司財務經理的工作職責二、公司財務經理的職業道德三、公司財務經理面對的挑戰第二節財務經理的職責財務經理的職責與財務管理工作70一、公司財務經理的工作職責關于公司財務經理職責的論述很多，也很復雜，因為公司財會部門在設置上的不一致性，導致不同公司財務經理的工作職責不同。為了集中思路，在這里將公司財務經理的工作職責僅限于籌資、投資分析、擬定決算分配方案三個方面。一、公司財務經理的工作職責關于公司財務經理職責的論71一、公司財務經理的工作職責（一）籌資1.籌集主權資本和負債資本2.掌握資本結構控制資本成本3.運用財務杠桿規避財務風險一、公司財務經理的工作職責（一）籌資72一、公司財務經理的工作職責（二）投資分析1.投資項目財務分析2.資產結構合理性分析3.資產運行效率分析一、公司財務經理的工作職責（二）投資分析73一、公司財務經理的工作職責（三）擬定決算分配方案1.核算財務成果2.擬定分配方案一、公司財務經理的工作職責（三）擬定決算分配方案74二、公司財務經理的職業道德公司財務經理的職業道德歸根結底是對誰忠誠的問題。有以下選項由同學們自己選擇：1.對公司忠誠2.對公司大老板忠誠3.對財務經理的職業忠誠二、公司財務經理的職業道德公司財務經理的職業道德75二、公司財務經理的職業道德1.“對公司忠誠”的分析財務經理對公司忠誠，體現了財務經理與公司生死與共的人格特點。這種人格特點有利于財務經理做好公司的各項內部控制；提升公司價值。這種人格特點也可能使財務經理違反國家法律制度。二、公司財務經理的職業道德1.“對公司忠誠”的76二、公司財務經理的職業道德2.“對公司大老板忠誠”的分析財務經理對公司大老板忠誠，體現了財務經理完全服從公司大老板個人利益的人格特點。這種人格特點有利于財務經理實現公司大老板的意圖；增加老板的財富。這種人格特點也可能使財務經理違反國家法律制度，甚至損害公司其它利益相關者的利益。二、公司財務經理的職業道德2.“對公司大老板忠77二、公司財務經理的職業道德3.“對財務經理的職業忠誠”的分析財務經理對職業的忠誠，體現了職業財務經理人的人格特點。這種人格特點有利于公司遵紀守法，使公司的各項財務活動井井有條，企業的各項財務關系透明和諧。這種人格特點也可能使財務經理處于不利的工作環境，甚至因為得罪了企業領導而失去工作。二、公司財務經理的職業道德3.“對財務經理的78二、公司財務經理的職業道德作為學校的教師，我希望我的學生能夠選擇“對財務經理的職業忠誠”！但是，這個愿望的確很難實現。就像朱镕基總理對會計人員的要求——“不做假賬”很難實現一樣。二、公司財務經理的職業道德作為學校的教師，我希望79三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰（三）風險控制能力的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰80三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰既然公司管理應當以財務管理為核心，公司的發展戰略與財務戰略緊密相連。財務經理應當在公司國際、國內兩個資本市場和商品市場上具有靈敏的嗅覺，能夠準確預測公司外部環境的變化，提出公司穩健、快速、長期成長的方案。三、公司財務經理面對的挑戰（一）公司戰略規劃師的挑戰81三、公司財務經理面對的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰信息化管理技術是公司財務經理必須面對的機遇與挑戰。公司內部控制、風險控制的主要手段就是信息化處理。三、公司財務經理面對的挑戰（二）信息化管理技術的挑戰82三、公司財務經理面對的挑戰（三）風險控制能力的挑戰在公司快速成長與穩健成長之間，財務經理的風險控制能力發揮關鍵性作用。許多的公司失敗案例已經證明，脫離風險控制和保守的風險控制，都會為企業的發展帶來不利影響。三、公司財務經理面對的挑戰（三）風險控制能力的挑戰83三、公司財務經理面對的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰財務經理帶領的是一個團隊，這個團隊要與企業內外各個部門發生業務關系，有團隊就有矛盾，有業務關系就會出現問題，因此，做好處理矛盾和解決問題的關鍵，就在于財務經理的溝通協調能力。三、公司財務經理面對的挑戰（四）溝通協調能力的挑戰84案例分析：1.囚徒困境與財務主管囚徒困境一般在入門的博弈論教科書的第一章都有介紹。甲乙同案盜竊犯，隔離審訊。如果兩個都不招，因為證據不充分，兩人都只能判1年。如果一方招了，屬立功表現，功罪相抵，無罪釋放；而另一方則屬抗拒從嚴，判10年。但如果兩人都招了，則各判5年。最后的結果是：兩個囚徒爭先恐后地招了，每人被結結實實地判了5年。案例分析：1.囚徒困境與財務主管囚徒困境一般85案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：

老金與小趙同時調在某公司的財務部工作，老金作財務主管，小趙作出納員。兩位同是女性公民，相互之間的關系不好也不壞。

有一天，老金在匯總會計憑證時發現小趙將收付款憑證的會計科目做錯，就讓小趙改正，由于說話不大客氣，加之當時財務部里有許多人等著小趙報銷差旅費，小趙有些臉面上過不去，就頂了老金一句：“我忙著呢，你給改過來不就完了嗎”！老金聽了之后，覺得自尊心受到了刺激，也回敬了一句：“自己的事情自己做”！雙方自此關系出現了裂痕，但是誰都不愿意主動修復這個裂痕。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：86案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：一個月之后，老金在匯總會計憑證時又發現小趙將收付款憑證的會計科目做錯，這一次，她直接在會計憑證上進行修正，修正后也不通知小趙，而小趙已經按照未修訂的會計憑證登記了相關明細帳,從而造成明細帳與老金所作總帳的余額不符。于是，小趙反復計算明細帳的余額，無論如何也無法與總帳一致。老金看到小趙在忙得不亦樂乎，心中暗暗幸災樂禍——活該！當小趙終于從檢查會計憑證入手來找原因時，才發現所作憑證的會計科目已經被老金修改。她頓時火冒三丈，與老金大吵了一番。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：87案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：從此以后，財務部里的這兩個人就如同仇敵，相互之間不說話。使正常的財務會計工作受到了很大的影響。盡管公司總經理也為調整兩人的關系做出了努力，但終因這兩個人誰也不讓誰而難以奏效。最后，公司總經理作出決定，將老金和小趙同時調離本公司。兩個人雖然都不愿意離開這個有著良好經濟效益和福利待遇的公司，但也毫無辦法。當她們帶著怨恨和委屈離開公司的時候，也沒有充分認識自己的失誤。老金失去了在公司繼續發展的機會，小趙則不得不另謀職業。案例分析：1.囚徒困境與財務主管老金與小趙的故事：88案例分析：1.囚徒困境與財務主管故事評價：這是財務主管不懂得納什均衡原理而犯下大錯的典型案例。老金的錯誤在于：她自認為自己是財務主管，業務水平高，公司領導不會拋棄自己。但是她只看到了問題的一面，沒有看到問題的另一面。因為，公司領導雖然不愿意讓老金調離，但如果留下老金而辭掉小趙，就會有偏袒老金之嫌，小趙就會不服，甚至惹出麻煩。因此，公司總經理在處理這個問題時，是站在公司“安全性”收益的納什均衡角度，并不是一定要衡量出對公司最有利的決策。如果老金和小趙有一個人能夠認識到這一點，“化干戈為玉帛”，就會皆大歡喜。遺憾的是，她們都犟在一塊兒。現實中，這樣的實例確實很多，應該引起財務主管的認真思考。

案例分析：1.囚徒困境與財務主管故事評價：89案例分析：1.囚徒困境與財務主管為什么說財務主管不懂得納什均衡原理？財務主管的分析模式策略留下自己：對公司有較大價值留下小趙：對公司有較小價值案例分析：1.囚徒困境與財務主管為什么說財務主管不懂得納什均90案例分析：1.囚徒困境與財務主管出納員的分析模式策略留下自己：自己有理留下老金：老金無理案例分析：1.囚徒困境與財務主管出納員的分析模式策略留下自己91案例分析：1.囚徒困境與財務主管總經理的分析模式分析前提：處理方法必須使老金和小趙不給公司總經理帶來麻煩。策略留下老金（小趙不平衡）留下小趙（老金不平衡）留下兩人（總經理不平衡因為影響工作）開除兩人（總經理平衡兩人也平衡）案例分析：1.囚徒困境與財務主管總經理的分析模式策略留下老金92案例分析結論：總經理懂得納什均衡原理，尋求的是安全性利益。財務主管與出納員不懂得納什均衡原理，尋求的是無法實現的自我利益。財務主管與出納員將本來可以當作“合作博弈”的群體利益，錯誤理解為“非合作博弈”的個體利益。將財務部門的工作矛盾解決在財務部門內部是財務主管的理性選擇！財務主管必須具備解決本部門一切矛盾的智慧案例分析結論：總經理懂得納什均衡原理，尋求的是安全性利益。93案例分析2：海盜分金與財務主管“海盜分金”簡述五個海盜要分配搶來的100枚金幣，方式是：第一個人提出一種分配方案，如果同意這種分配方案的人達到半數，那么提議通過，否則提議的人就會被扔進大海，由剩下的人再繼續進行同樣的過程。假設五個人提議的次序已定，金幣不能分割，而且海盜的本性是：如果對自己的收益沒有影響，則很愿意看到別人被扔進大海。結果將是如何呢？案例分析2：海盜分金與財務主管“海盜分金”簡述94案例分析2：海盜分金與財務主管海盜分金求解過程：可以通過逆向歸納法求解：設：i=1,2,3,4,5,表示五個局中人的提議順序；設：Xi=某個人獲得的金幣數。逆向歸納法求解如下：只剩下兩個人（4和5）。則4會建議：X4=100,X5=0。因為只要自己同意，剩下的人反對也已經達到半數。最后一個提議人處于絕對劣勢。只剩下三個人（3、4、5）。則3會提議：X3=99,X4=0,X5=1。從而贏得5的支持（否則5只能得到0），提議會通過。只剩下四個人（2、3、4、5）。則2會提議：X2=99,X3=0,X4=1,X5=0,這樣可以獲得4的支持（因為下一輪的提議對4不利），提議會通過。開始時，（1、2、3、4、5）同在，則1會提議：X1=98,X2=0,X3=1,X4=0,X5=1。從而贏得3和5的支持，提議會通過。案例分析2：海盜分金與財務主管海盜分金求解過程：95海盜分金引發的啟示在利益競爭的環境下，為了保證經濟人自我利益的最大化，經濟人首先需要確認誰是“暫時朋友”，誰是“暫時對手”。為了保證在與“暫時對手”的博弈中取勝，需要確認滿足“暫時朋友”擁護自己的最低利益支付。無論是“朋友”還是“對手”，其身份都是根據在某一場博弈中的作用而決定的，“朋友”和“對手”都沒有永恒性。海盜分金引發的啟