企業財務報表分析陳朝暉副教授碩士生導hzh7011@126.com福州大學會計系企業財務報表分析陳朝暉副教授碩士生導師1一、財務報表分析框架（一）財務風險與經營風險（二）從財務管理角度認識三張財務報表（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架一、財務報表分析框架（一）財務風險與經營風險2（一）財務風險與經營風險何為風險?Riskisuncertainty風險的類別經濟風險(EconomicRisk)環境風險(經濟條件、政治及社會環境）市場風險（市場結構、企業競爭優勢）經營風險（OperationalRisk)固定成本與變動成本比例財務風險（FinancialRisk)資本結構與金融市場利率營業風險BusinessRisk利潤易變性ProfitVolatility傳導傳導（一）財務風險與經營風險何為風險?營業風險利潤易變性傳傳3風險的傳導與放大風險的傳導與放大4風險傳導效應

XYZ公司風險評估測算表預期數

銷售收入+5%

銷售收入-5%銷售收入50,000+5%52,500-5%47,500減:變動成本19,000+5%19,950-5%18,050固定成本20,0000%20,0000%20,000息稅前利潤11,000+14%12,550-14%9,450減:固定利息支出2,5000%2,5000%2,500稅前利潤8,500+18%10,050-18%6,950減:所得稅2,805+18%3,316-18%2,294稅后利潤5,695+18%6,734-18%4,656風險傳導效應XYZ公司風險評估測算表預5（二）從財務角度認識三張報表（二）從財務角度認識三張報表6了解財務報表了解財務報表7引申到三大基本方面管理以上的簡短介紹表明財務管理從本質上而言是針對以下三個基本方面的管理：（1）公司資產結構（資產負債表），供大家思考的問題有，公司所使用的類似于雞尾酒般組合的資源是否正確，這些資產的組合是否令人滿意；（2）公司盈利能力（損益表），相應的問題有“如何評估公司的盈利性”、“如何具體計算公司的盈利能力”；（3）資產流動性（現金流量表），相應的問題包括公司所產生的現金流量有多少、如何提高公司的凈現金流量。引申到三大基本方面管理以上的簡短介紹表明財務管理從本質上而言8事實上，導致財務管理趨于復雜的原因是我們必須同時考慮以上三個方面的問題，其真正本質是公司如何擁有最佳的資產結構從而使公司資產具有盈利性和流動性，許多公司僅在三方面中一方面或兩個方面做得較好，和真正的公司財務管理相比這還遠遠不夠。事實上，導致財務管理趨于復雜的原因是我們必須同時考慮以上三個9資產負債表：資產結構角度

資產負債及所有者權益流動資產固定資產長期投資其他資產短期負債長期負債股本留存收益資產結構資本結構籌資組合與資產組合資產負債表：資產結構角度

資產負債及所有者權益流動資產固10結論：平衡是關鍵，可持續增長是目標結論：平衡是關鍵，可持續增長是目標11利潤表：盈利性核心收益的提出

主營業務利潤占營業利潤的比重其他業務利潤占營業利潤的比重營業利潤占利潤總額的比重投資收益占利潤總額的比重

利潤表：盈利性核心收益的提出12結論：1、主業不明業難興2、“健康”比業績重要

結論：13是評估企業能否持續存活及競爭的最核心工具別只顧加速，卻忘了油箱沒油現金流量表：流動性是評估企業能否持續存活及競爭的最核心工具現金流量表：流動性14（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架15哈佛分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析哈佛分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析16戰略分析戰略分析的目的確定公司的利潤驅動因素和主要風險為以下步驟的分析提供定性的基礎戰略分析的主要內容行業分析競爭戰略公司策略戰略分析戰略分析的目的17Step3:評價會計策略Step1辨認關鍵會計政策Step2:評估會計彈性Step4:評價披露質量Step5:辨別危險信號Step6:消除會計信息失真財務分析會計分析步驟及方法Step3:Step1Step2:Step4:Ste18辨識關鍵會計政策研發、售后服務存貨管理利息及信貸風險產品差異化高品質、創新成本領先銀行等辨識關鍵會計政策研發、售后服務存貨管理利息及信貸風險產品差異19評價會計策略公司選擇的關鍵會計政策與行業慣例是否一致？若不一致，是因為公司的經營戰略與眾不同，還是其他原因？公司管理層是否存在利用會計彈性進行盈余管理的強烈動機？公司是否變更了會計政策和估計？理由是否充分？影響如何？公司過去所采用的會計政策和估計是否合乎實際情況？公司是否為了特定會計目的而進行交易設計或從事缺乏商業理由的交易？評價會計策略公司選擇的關鍵會計政策與行業慣例是否一致？若不一20財務分析目標：在公司目標和戰略的前提下，定性定量地評價公司的經營業績方法：共同比分析法趨勢分析法比率分析法現金流量分析法財務分析目標：在公司目標和戰略的前提下，定性定量地評價公司的21二、解讀三大會計報表的邏輯切入點盈利質量現金流量資產質量二、解讀三大會計報表的邏輯切入點盈利質量現金流量資產質量22盈利質量分析方法盈利質量收入質量利潤質量毛利率成長性波動性研發營銷投入空間盈利質量分析方法盈利質量收入質量利潤質量毛利率成長性波動性研23資產質量分析方法資產質量資產結構現金含量退出壁壘經營風險財務彈性潛在損失資產質量分析方法資產質量資產結構現金含量退出壁壘經營風險財務24現金流量分析方法現金流量經營現金流量自由現金流量還本付息和股利支付能力“造血功能”銷售收入質量現金流量分析方法現金流量經營現金流量自由現金流量還本付息和“25財務報表分析邏輯切入點的運用中國移動與中國聯通報表分析中國石油的財務報表分析德隆之新疆屯河案例分析財務報表分析邏輯切入點的運用中國移動與中國聯通報表分析26三、財務比率分析方法（一）基于盈利能力的比率分析：杜邦分析法和相關盈利指標（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標（四）公司高速成長帶來的危機：銷售拓展、流動性危機與企業可持續發展指標（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險三、財務比率分析方法（一）基于盈利能力的比率分析：杜邦分析法27（一）盈利能力分析的內容1、杜邦分析體系2、資本經營盈利能力分析3、資產經營盈利能力分析4、商品經營盈利能力分析5、用于獲利能力的現金流量指標（一）盈利能力分析的內容1、杜邦分析體系28（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析（一）短期償債能力分析指標1、流動比率2、速動比率（酸性測試比率）（二）長期償債能力分析指標1、盈利能力對長期償債能力的影響分析：利息保障倍數2、資產規模對長期償債能力的影響分析：資產負債率等（三）用于償債能力分析的現金流量指標（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析29（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標總資產周轉率應收賬款周轉率（天數）存貨周轉率（天數）（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標30（四）公司高速成長帶來的危機：企業可持續發展指標1、可持續增長率2、資產增長率3、銷售增長率4、收益增長率（四）公司高速成長帶來的危機：企業可持續發展指標1、可持續增31（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險第一，資產分析第二，負債分析第三，收入分析第四，成本費用分析第五，現金流量分析（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險第一，資產分析32第一，資產分析1、所有權不確定的資產確認和計量問題（1）人力資源（2）租賃資產第一，資產分析1、所有權不確定的資產確認和計量問題33值得深究的問題因為產權或未來經濟利益的不確定性，導致企業將哪些資源排除資產負債表外？如果這些資源對企業是至關重要的，是否有其他替代方法來評估這些資源的價值以及企業是否對這些資源進行有效管理和披露？管理當局是否在租賃協議條款上做文章，蓄意含糊資產的所有權？如果存在這些行為，其動機何在？是否基于表外融資的需要？如果將經營租賃劃分為融資租賃，是否會導致企業的負債率大幅攀升并降低企業的資產報酬率？如果租賃被用于減少關鍵資產和負債，那么它們對企業財務狀況的影響程度如何？企業在所有權不確定的資源項目上的支出，其會計處理方法是否改變？如果改變，解釋理由是否充分？企業是否改變了經營模式？值得深究的問題因為產權或未來經濟利益的不確定性，導致企業將哪342、未來經濟利益不確定和難以計量的資產確認和計量問題（1）商譽（2）品牌2、未來經濟利益不確定和難以計量的資產確認和計量問題35財務報表分析者應該思考：資產負債表上哪一種資產的計量和估價最為困難？這些類型資產的計價基礎是什么？比如說，其攤銷期限是多少，公司管理層對減值準備的估計是多少？公司管理層用以對資產進行計價所使用的假設和估計與以前年度的假設進行比較，是否發生變化？商譽假定的存續年限是否發生變化？應收款的壞賬準備占總資產比例是否與以前年度發生很大變化？什么因素可以解釋這些變化？是否與經營戰略發生變化或經營政策發生變化？還是對行業或整個經濟前景的看法發生變化？財務報表分析者應該思考：資產負債表上哪一種資產的計量和估價最36公司管理者用以對資產進行計價所使用的假設和估計與競爭對手的假設進行比較，有何不同？什么因素可以解釋這些變化？是因為各個企業有不同的商業戰略？他們在不同的地理區域里進行經營嗎？管理層是否有不同的動機進行盈余管理？對難以計價的資產，管理層是否有高估或低估其價值的歷史？是否因計量困難或存在不確定性，導致公司將關鍵核心資產排除在財務報表之外？這包括品牌、R&D等無形資產。企業如何管理這些資產？管理層是否討論保持、增進和利用這些資產效能的策略？企業采用什么指標評價？如何有效地管理這些資產?公司管理者用以對資產進行計價所使用的假設和估計與競爭對手的假37第二，負債分析負債確認與計量的難點負債與或有負債、或有損失、預計負債負債的公允價值第二，負債分析負債確認與計量的難點38報表分析中值得深究的問題企業是否報告了金額和償還時間主要取決于管理層判斷的負債項目？判斷的關鍵假設是什么？如果負債的價值在很大程度上取決于管理層的假設或預測，管理層是否存在信息優勢？是否隱瞞重要信息？以往年度對這類負債進行預測的準確性如何？是否存在系統性高估或低估現象？管理層是否可能將關鍵信息告知財務分析師？管理層的負債預測是否與專家的預測存在重大差距？報表分析中值得深究的問題企業是否報告了金額和償還時間主要取決39財務報表分析中值得深究的問題：債務的公允價值是否下降？變化的原因是因為利率波動，還是由于企業的資產質量和現金流量惡化引起的？如果是后者，企業是否注銷資產或為這些資產計提減值準備？債務的公允價值是否上升？變化的原因是因為利率波動，還是企業經營業務的改善引起的？如果債務的風險加大，企業管理層對這些債務價值的估算是否可靠？如果債務的價值上升，是否意味著企業經歷財務困境？財務報表分析中值得深究的問題：債務的公允價值是否下降？變化的40第三收入分析地位高詳細在“四、財務報表粉飾與識別”講第三收入分析地位高41第四成本和費用分析1、成本與費用的分類2、在多個期間產生經濟利益的支出確認問題第四成本和費用分析1、成本與費用的分類42財務報表分析中值得深究的問題對于能夠在多個期間為企業帶來經濟利益的資源耗費，管理當局在分攤成本和費用時做了哪些假設？這些假設與企業的經營戰略是否吻合？這些假設與行業慣例是否保持一致？若存在重大差異，有哪些因素可以解釋？企業是否改變折舊和攤銷政策？理由是否充分？是否存在利潤操縱嫌疑？是否有證據（如出售或處置資產經常獲得巨額利得、不斷注銷資產或計提巨額減值準備）表明企業在過去系統地高估或低估經營性資產的折舊和攤銷？當期支出予以資本化的項目，可望帶來的經濟利益能否可靠計量？是否因利潤壓力不惜代價進行企業并購（如巨額商譽）？如果會計準則要求將無形資產作為期間費用（如R&D、廣告等），這些支出對當期和未來期間的損益有何影響？財務報表分析中值得深究的問題對于能夠在多個期間為企業帶來經濟433、時間和金額難以確定的支出確認問題（1）養老金和其他退休福利費用（2）環境資本（3）訴訟成本3、時間和金額難以確定的支出確認問題44財務報表分析中值得深究的問題企業管理當局在確認支付時間和金額高度不確定的未來支出時采用什么假設？這些假設與過去所作假設是否一致？導致假設發生變化的因素是什么？企業估計此類未來支出所采用的假設與行業慣例是否保持一致？不一致的原因是否合理？企業在過去是否系統地高估（如經常轉回巨額預計負債）或低估（如經常補計預計負債）這類未來支出？企業確認環境成本所具有的高度不確定性是否會因為法律法規和會計準則的改變而改變？企業是否對此有充分準備？財務報表分析中值得深究的問題企業管理當局在確認支付時間和金額454、未使用資源價值減損的確認問題（1）經營性資產價值減損思科公司的資產減值4、未使用資源價值減損的確認問題46財務報表分析中值得深究的問題企業確認巨額資產減值損失，是否意味著企業過去高估資產價值和經營業績？企業是否利用資產減值準備的計提“洗大澡”？企業對經營性資產計提大額減值準備的時機是否與企業的經營業績或待業的經營環境變化基本同步？是否存在推遲或提前確認資產減值的現象？企業是否持有大量的金融工具，特別是衍生工具？這些金融工具按什么基礎進行計價？價格的波動對企業財務狀況和經營業績的影響程度如何？財務報表分析中值得深究的問題企業確認巨額資產減值損失，是否意47四、財務報表粉飾與識別中國上市公司報表粉飾的典型手段如何識別四、財務報表粉飾與識別中國上市公司報表粉飾的典型手段48中國上市公司報表粉飾典型手段報表粉飾的傳統手段收入確認虛擬資產期間費用資本化股權投資存貨及應收賬款其他應收應付款中國上市公司報表粉飾典型手段報表粉飾的傳統手段49報表粉飾的現代手段資產重組案例分析：世紀星源資產置換關聯交易資產評估補貼收入八項減值準備利用會計規則缺陷案例分析：＊ST長嶺恢復上市報表粉飾的現代手段資產重組50如何識別（一）如何從動機識別（二）如何從市場表現與報表兩大癥狀源進行分析——高風險公司的特征（三）現金流分析（四）利用審計報告（五）一個識別的新方法（六）案例分析如何識別（一）如何從動機識別51企業財務報表分析陳朝暉副教授碩士生導hzh7011@126.com福州大學會計系企業財務報表分析陳朝暉副教授碩士生導師52一、財務報表分析框架（一）財務風險與經營風險（二）從財務管理角度認識三張財務報表（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架一、財務報表分析框架（一）財務風險與經營風險53（一）財務風險與經營風險何為風險?Riskisuncertainty風險的類別經濟風險(EconomicRisk)環境風險(經濟條件、政治及社會環境）市場風險（市場結構、企業競爭優勢）經營風險（OperationalRisk)固定成本與變動成本比例財務風險（FinancialRisk)資本結構與金融市場利率營業風險BusinessRisk利潤易變性ProfitVolatility傳導傳導（一）財務風險與經營風險何為風險?營業風險利潤易變性傳傳54風險的傳導與放大風險的傳導與放大55風險傳導效應

XYZ公司風險評估測算表預期數

銷售收入+5%

銷售收入-5%銷售收入50,000+5%52,500-5%47,500減:變動成本19,000+5%19,950-5%18,050固定成本20,0000%20,0000%20,000息稅前利潤11,000+14%12,550-14%9,450減:固定利息支出2,5000%2,5000%2,500稅前利潤8,500+18%10,050-18%6,950減:所得稅2,805+18%3,316-18%2,294稅后利潤5,695+18%6,734-18%4,656風險傳導效應XYZ公司風險評估測算表預56（二）從財務角度認識三張報表（二）從財務角度認識三張報表57了解財務報表了解財務報表58引申到三大基本方面管理以上的簡短介紹表明財務管理從本質上而言是針對以下三個基本方面的管理：（1）公司資產結構（資產負債表），供大家思考的問題有，公司所使用的類似于雞尾酒般組合的資源是否正確，這些資產的組合是否令人滿意；（2）公司盈利能力（損益表），相應的問題有“如何評估公司的盈利性”、“如何具體計算公司的盈利能力”；（3）資產流動性（現金流量表），相應的問題包括公司所產生的現金流量有多少、如何提高公司的凈現金流量。引申到三大基本方面管理以上的簡短介紹表明財務管理從本質上而言59事實上，導致財務管理趨于復雜的原因是我們必須同時考慮以上三個方面的問題，其真正本質是公司如何擁有最佳的資產結構從而使公司資產具有盈利性和流動性，許多公司僅在三方面中一方面或兩個方面做得較好，和真正的公司財務管理相比這還遠遠不夠。事實上，導致財務管理趨于復雜的原因是我們必須同時考慮以上三個60資產負債表：資產結構角度

資產負債及所有者權益流動資產固定資產長期投資其他資產短期負債長期負債股本留存收益資產結構資本結構籌資組合與資產組合資產負債表：資產結構角度

資產負債及所有者權益流動資產固61結論：平衡是關鍵，可持續增長是目標結論：平衡是關鍵，可持續增長是目標62利潤表：盈利性核心收益的提出

主營業務利潤占營業利潤的比重其他業務利潤占營業利潤的比重營業利潤占利潤總額的比重投資收益占利潤總額的比重

利潤表：盈利性核心收益的提出63結論：1、主業不明業難興2、“健康”比業績重要

結論：64是評估企業能否持續存活及競爭的最核心工具別只顧加速，卻忘了油箱沒油現金流量表：流動性是評估企業能否持續存活及競爭的最核心工具現金流量表：流動性65（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架（三）基于信貸風險防范的企業財務分析的整體框架66哈佛分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析哈佛分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析67戰略分析戰略分析的目的確定公司的利潤驅動因素和主要風險為以下步驟的分析提供定性的基礎戰略分析的主要內容行業分析競爭戰略公司策略戰略分析戰略分析的目的68Step3:評價會計策略Step1辨認關鍵會計政策Step2:評估會計彈性Step4:評價披露質量Step5:辨別危險信號Step6:消除會計信息失真財務分析會計分析步驟及方法Step3:Step1Step2:Step4:Ste69辨識關鍵會計政策研發、售后服務存貨管理利息及信貸風險產品差異化高品質、創新成本領先銀行等辨識關鍵會計政策研發、售后服務存貨管理利息及信貸風險產品差異70評價會計策略公司選擇的關鍵會計政策與行業慣例是否一致？若不一致，是因為公司的經營戰略與眾不同，還是其他原因？公司管理層是否存在利用會計彈性進行盈余管理的強烈動機？公司是否變更了會計政策和估計？理由是否充分？影響如何？公司過去所采用的會計政策和估計是否合乎實際情況？公司是否為了特定會計目的而進行交易設計或從事缺乏商業理由的交易？評價會計策略公司選擇的關鍵會計政策與行業慣例是否一致？若不一71財務分析目標：在公司目標和戰略的前提下，定性定量地評價公司的經營業績方法：共同比分析法趨勢分析法比率分析法現金流量分析法財務分析目標：在公司目標和戰略的前提下，定性定量地評價公司的72二、解讀三大會計報表的邏輯切入點盈利質量現金流量資產質量二、解讀三大會計報表的邏輯切入點盈利質量現金流量資產質量73盈利質量分析方法盈利質量收入質量利潤質量毛利率成長性波動性研發營銷投入空間盈利質量分析方法盈利質量收入質量利潤質量毛利率成長性波動性研74資產質量分析方法資產質量資產結構現金含量退出壁壘經營風險財務彈性潛在損失資產質量分析方法資產質量資產結構現金含量退出壁壘經營風險財務75現金流量分析方法現金流量經營現金流量自由現金流量還本付息和股利支付能力“造血功能”銷售收入質量現金流量分析方法現金流量經營現金流量自由現金流量還本付息和“76財務報表分析邏輯切入點的運用中國移動與中國聯通報表分析中國石油的財務報表分析德隆之新疆屯河案例分析財務報表分析邏輯切入點的運用中國移動與中國聯通報表分析77三、財務比率分析方法（一）基于盈利能力的比率分析：杜邦分析法和相關盈利指標（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標（四）公司高速成長帶來的危機：銷售拓展、流動性危機與企業可持續發展指標（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險三、財務比率分析方法（一）基于盈利能力的比率分析：杜邦分析法78（一）盈利能力分析的內容1、杜邦分析體系2、資本經營盈利能力分析3、資產經營盈利能力分析4、商品經營盈利能力分析5、用于獲利能力的現金流量指標（一）盈利能力分析的內容1、杜邦分析體系79（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析（一）短期償債能力分析指標1、流動比率2、速動比率（酸性測試比率）（二）長期償債能力分析指標1、盈利能力對長期償債能力的影響分析：利息保障倍數2、資產規模對長期償債能力的影響分析：資產負債率等（三）用于償債能力分析的現金流量指標（二）基于償債能力的比率分析：短期償債能力和長期償債能力分析80（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標總資產周轉率應收賬款周轉率（天數）存貨周轉率（天數）（三）基于經營效率的比率分析：存貨控制指標和應收賬款回收指標81（四）公司高速成長帶來的危機：企業可持續發展指標1、可持續增長率2、資產增長率3、銷售增長率4、收益增長率（四）公司高速成長帶來的危機：企業可持續發展指標1、可持續增82（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險第一，資產分析第二，負債分析第三，收入分析第四，成本費用分析第五，現金流量分析（五）關鍵性財務信息審查：如何防范信貸風險第一，資產分析83第一，資產分析1、所有權不確定的資產確認和計量問題（1）人力資源（2）租賃資產第一，資產分析1、所有權不確定的資產確認和計量問題84值得深究的問題因為產權或未來經濟利益的不確定性，導致企業將哪些資源排除資產負債表外？如果這些資源對企業是至關重要的，是否有其他替代方法來評估這些資源的價值以及企業是否對這些資源進行有效管理和披露？管理當局是否在租賃協議條款上做文章，蓄意含糊資產的所有權？如果存在這些行為，其動機何在？是否基于表外融資的需要？如果將經營租賃劃分為融資租賃，是否會導致企業的負債率大幅攀升并降低企業的資產報酬率？如果租賃被用于減少關鍵資產和負債，那么它們對企業財務狀況的影響程度如何？企業在所有權不確定的資源項目上的支出，其會計處理方法是否改變？如果改變，解釋理由是否充分？企業是否改變了經營模式？值得深究的問題因為產權或未來經濟利益的不確定性，導致企業將哪852、未來經濟利益不確定和難以計量的資產確認和計量問題（1）商譽（2）品牌2、未來經濟利益不確定和難以計量的資產確認和計量問題86財務報表分析者應該思考：資產負債表上哪一種資產的計量和估價最為困難？這些類型資產的計價基礎是什么？比如說，其攤銷期限是多少，公司管理層對減值準備的估計是多少？公司管理層用以對資產進行計價所使用的假設和估計與以前年度的假設進行比較，是否發生變化？商譽假定的存續年限是否發生變化？應收款的壞賬準備占總資產比例是否與以前年度發生很大變化？什么因素可以解釋這些變化？是否與經營戰略發生變化或經營政策發生變化？還是對行業或整個經濟前景的看法發生變化？財務報表分析者應該思考：資產負債表上哪一種資產的計量和估價最87公司管理者用以對資產進行計價所使用的假設和估計與競爭對手的假設進行比較，有何不同？什么因素可以解釋這些變化？是因為各個企業有不同的商業戰略？他們在不同的地理區域里進行經營嗎？管理層是否有不同的動機進行盈余管理？對難以計價的資產，管理層是否有高估或低估其價值的歷史？是否因計量困難或存在不確定性，導致公司將關鍵核心資產排除在財務報表之外？這包括品牌、R&D等無形資產。企業如何管理這些資產？管理層是否討論保持、增進和利用這些資產效能的策略？企業采用什么指標評價？如何有效地管理這些資產?公司管理者用以對資產進行計價所使用的假設和估計與競爭對手的假88第二，負債分析負債確認與計量的難點負債與或有負債、或有損失、預計負債負債的公允價值第二，負債分析負債確認與計量的難點89報表分析中值得深究的問題企業是否報告了金額和償還時間主要取決于管理層判斷的負債項目？判斷的關鍵假設是什么？如果負債的價值在很大程度上取決于管理層的假設或預測，管理層是否存在信息優勢？是否隱瞞重要信息？以往年度對這類負債進行預測的準確性如何？是否存在系統性高估或低估現象？管理層是否可能將關鍵信息告知財務分析師？管理層的負債預測是否與專家的預測存在重大差距？報表分析中值得深究的問題企業是否報告了金額和償還時間主要取決90財務報表分析中值得深究的問題：債務的公允價值是否下降？變化的原因是因為利率波動，還是由于企業的資產質量和現金流量惡化引起的？如果是后者，企業是否注銷資產或為這些資產計提減值準備？債務的公允價值是否上升？變化的原因是因為利率波動，還是企業經營業務的改善引起的？如果債務的風險加大，企業管理層對這些債務價值的估算是否可靠？如果債務的價值上升，是否意味著企業經歷財務困境？財務報表分析中值得深究的問題：債務的公允價值是否下降？變化的91第三收入分析地位高詳細在“四、財務報表粉飾與識別”講第三收入分析地位高92第四成本和費用分析1、成本與費用的分類2、在多個期間產生經濟利益的支出確認問題第四成本和費用分析1、成本與費用的分類93財務報表分析中值得深究的問題