第六章養老保險的理論及實踐

11/25/20221第六章養老保險的理論及實踐11/22/20221第一節社會養老保險的基本理論第二節社會養老保險制度構件解析

第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論第四節中國養老制度及其分析11/25/20222第一節社會養老保險的基本理論11/22/20222第一節社會養老保險的基本理論

一、社會養老保險的本質

養老社會保險是國家立法強制征集社會保險費（稅），并形成養老社會保險基金，當勞動者退休后支付其退休金，以保證其基本生活需要的社會保障制度。首要目標：保障老年人口因退休勞動力市場而引起的收入減滅的風險；另一個目標：收入再分配。它的收入保障目標在一定程度是通過再分配實現的，通過代際再分配使得退休人口獲得收入，通過富人向窮人的再分配使得終生低收入人口退休生活能有一定的保障。11/25/20223第一節社會養老保險的基本理論

一、社會養老保險的本質11

二、從養兒防老到社會養老

養老金的經濟作用：重新分配一個終生的收入和消費；養兒防老的經濟基礎是擴大家庭（三代人及以上的家庭）制度，且家庭是一個生產和消費的基本組織單位。養兒防老是最原始的生命周期理論和世代交疊理論。工業化和城鎮化的出現，擴大家庭在現代社會的保障功能日益收縮，絕大多數工業化和城鎮化水平較高的國家和地區，建立起以政府提供養老為主的制度體系。11/25/20224二、從養兒防老到社會養老養老金的經濟作用國家提供強制養老金理論基礎：個人的有限理性；對于風險的認識普遍具有“短視”的特點；私人保險市場上信息不完全、不完全競爭、市場失靈。國家提供強制養老金的目的：一是為了克服人們的“短視”的問題，一是為了克服私人養老金制度下通貨膨脹的風險，克服通貨膨脹的風險有效的辦法是代際轉移的現收現付的公共退休金制度。11/25/20225國家提供強制養老金理論基礎：個人的有限理性；對于風險的認識普三、人口老齡化與“三支柱方案”

20世紀70年代以來的人口老齡化與現收現付制度可持續性的沖突，因而在理論上和實踐上出現了以社會養老保險主體的老年保障模式向“三支柱”（社會保險、企業年金和個人儲蓄）方案轉變。11/25/20226三、人口老齡化與“三支柱方案”20世紀70人口老齡化原因及現狀隨著經濟的發展、醫療技術和社會制度的進步，人類由高出生率、高死亡率、低預期壽命的“兩高一低”人口增長方式轉型為低出生率、低死亡率、高預期壽命的“兩低一高”的人口增長方式。當前，在全世界１９０多個國家和地區中，約有６０多個已進入“老年型”。目前中國６０歲以上的老年人已達１．３２億，也即將進入“老年型”國家的行列。11/25/20227人口老齡化原因及現狀隨著經濟的發展、醫療技術“三支柱方案”的提出

人口老齡化意味著現收現付制度的贍養負擔越來越重，意味著當下在職人口的賦稅越來越重，政府的負擔越來越重。各工業國紛紛尋找新的出路，私人養老金的作用日益得到加強，在這方面美國走在各國的前列，形成了社會養老保險、企業年金和個人儲蓄三重制度同時起作用的格局，即所謂三支柱制度。1994年，世界銀行在它的報告《防止老齡化危機》中，正式向各國推薦“三支柱方案”，11/25/20228“三支柱方案”的提出人口老齡化意味著現收現付人口老齡化背景下美國養老保險制度變遷1、社會養老保險（OASDI）建立于1935年，發展到20世紀50-60年代，它已成為老年人口最主要的收入來源；2、美國的企業年金制度發源于19世紀末20世紀初，二戰時勞動力嚴重不足、工資受管制的情況下，企業為贏得競爭力，而推出企業年金；20世紀70年代，經濟學家們認識到社會保障制度之于效率的負面影響；而人口學家則看到了人口老齡化將對現收現付制度產生的壓力和沖擊，這些思想對政策和制度的影響甚遠。

11/25/20229人口老齡化背景下美國養老保險制度變遷1、社會3、1974《雇員退休收入保障法》具有重大意義

第一次將美國私人養老金計劃由社會自發行為，變成了政府自覺行為。其中的401K條款，標志著美國企業年金由既定給付計劃為主的制度向既定供款計劃為主的制度結構轉變。該法還鼓勵個人自愿儲蓄，建立個人退休賬戶（IRAs）。這樣，美國的社會養老保險、企業年金和個人退休賬戶制度成為退休收入的三個來源。11/25/2022103、1974《雇員退休收入保障法》具有重大意義11/22/2第二節社會養老保險制度構件解析

一、社會養老保險制度構件解析的結論

1、現收現付的財務制度并不必然只與公共養老保險相聯系；積累制度也并不必然只與私有制發生聯系。2、現收現付制度不能解決人口老齡化問題的話，個人賬戶制度也未必能做到；資金運用的效率也與所有制無關，只與資金的運用方式有關，公共退休金制度可以是政府導向型的資金運用方式也可以是市場導向的資金運用方式，11/25/202211第二節社會養老保險制度構件解析一、社會養老保險制度構件二、養老保險制度模式的解析

養老保險制度是豐富的，德國模式與智利模式之間不是非此即彼的關系，德國模式的問題不一定要通過“私有化”來解決，私有化也不一定適用于所有的國家。養老保障制度的基本要素的不同組合形成了形形色色的養老保險模式。表6-2現有養老保險計劃的主要模式11/25/202212二、養老保險制度模式的解析養老保險制度是豐富的“磚”1234567基本構成強制性√√√√√√兩種情況均有自愿性既定給付√√兩種情況均有既定供款√√√兩者混合√現收現付√√兩種情況均有基金積累√√√部分積累√公共賬戶√√兩種情況均有個人賬戶√√√混合賬戶√表6-2現有養老保險計劃的主要模式11/25/202213“磚”1234567強制性√√√√√√兩種情況均管理與監督集中管理√√√三種情況均有分散管理√√相對集中管理√政府導向√√√兩種情況均有市場導向√√√嚴格監督√√√√兩種情況均有謹慎監督√√11/25/202214集中管理√√√三種情況均有分散管理√√相對集中管理√政府導向現有養老保險計劃的主要模式第一種是德國模式表6-2中第1列；第二種是加州模式表6-2中第2列；第三種是新加坡模式，即公積金制度表6-2第3列第四種是智利模式；第五種和第六種都是混合模式。中國的基本養老保險也是一種混合模式；第七種是職業養老金計劃，是第二支柱，是私人部門的養老保險制度。11/25/202215現有養老保險計劃的主要模式第一種是德國模式表6-2中基金投資的嚴格監管制度和審慎監管制度：

這是兩種不同的臨管方式。嚴格監管模式下，監管當局對被監管的主體、投資政策、資產配置、集中度甚至于對投資的收益率等等都有嚴格的要求；審慎監管模式下，監管當局僅要求被監管者站在委托人的立場做審慎的投資決策。市場經濟不成熟的國家通常選擇嚴格監管制度，而市場經濟成熟的國家通常選擇審慎監管制度。11/25/202216基金投資的嚴格監管制度和審慎監管制度：

這是兩

第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論

一、兩種財務制度的利弊分析

（一）現收現付制度的利與弊優點：

1、具有再分配的功能，比個人賬戶具有明顯的公平的性質。再分配的幾種情形：年輕人向老年人的再分配、富人向窮人的再分配、男人向女人的再分配11/25/202217第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論一、兩種2、沒有通貨膨脹的困擾，因而可以根據經濟增長提高養老金的實際價值，這一優點與基金制度相比而顯得突出。3、無需長期精算平衡，也無需管理巨額基金，管理簡便成本低廉。11/25/2022182、沒有通貨膨脹的困擾，因而可以根據經濟增長提高養老金的實際關于現收現付再分配的理論研究

戴蒙德：如果經濟一開始是動態無效率的（即單位有效的勞動、資本存量高于黃金尺度水平），若實行現收現付制的社會保障，不僅可以使各代人的福利狀況都得到改善，而且可以降低、甚至消除由于資本過度積累而造成的動態無效率

亨利·阿倫：在“生物回報率”（人口增長率+實際工資增長率）大于市場利率的前提之下，現收現付制能夠在代際之間進行帕累托最優配置。當人口結構年輕且經濟增長快速時，現收現付制度是一個只有人獲利而沒有人受損的制度。11/25/202219關于現收現付再分配的理論研究戴蒙德：如果經濟一開始現收現付制度的缺點：

1、因為是公共計劃，在管理不善的情況下，會出現逆向選擇的問題，既影響公平也損失效率。2、因為是既定給付計劃，難免出現“搭便車”現象，在一定的制度框架下，人們會盡量利用政策，選擇對自己有利的工作/退休方式，從而導致效率損失。3、最大的挑戰——人口老齡化。

11/25/202220現收現付制度的缺點：1、因為是公共計劃，在管理不善的情況下（二）個人賬戶積累制度的利與弊個人賬戶制度的優點：1、是個人在不同年齡時期的收入再分配制度，不受人口結構的影響，所以在人口老齡化的情況下，它優于代際轉移支付制度；2、制度的權益是以收定支的，政府的風險被就轉移；3、這一制度使得個人所得與支出緊緊連在一起，加強個人責任感，使制度運行得更有效率；4、該制度是一種強制儲蓄制度，可以提高國民儲蓄率，對經濟起促進的作用。11/25/202221（二）個人賬戶積累制度的利與弊個人賬戶制度的優點：11/22對個人賬戶制度的深度思考1、個人賬戶在所有制上是私有制，不具有再分配性質；2、個人賬戶制度一定能應對人口老齡化挑戰嗎？3、個人賬戶積累制度面臨著各類保值增值風險；4、基金積累制度是否有效取決于基金收益率是否高于通貨膨脹率且高于工資增長率。？11/25/202222對個人賬戶制度的深度思考1、個人賬戶在所有制上是私有制，不具

二、兩種財務制度的收支平衡理論

1．現收現付制度的平衡式分析

在現收現付制度下，收支的平衡式為：

C=BD(６.1)式６.1中，C為保費率，是保費收入（c）與工資總額（W）之比率，于是有：

C=c/W(６.2)式６.1中，B為目標可比工資替代率，即退休金(p)與社會平均工資w的比率，于是有：

B=p/w(６.3)式６.1中，D為制度贍養率，即受益人(b)與在職人口(E)的比率，于是有：

D=b/E(６.4)又由于工資總額（W）是社會平均工資(w)和在職人口(E)決定的，所以，我們又有：

W=wE

11/25/202223二、兩種財務制度的收支平衡理論1．現收現付制度的平衡式現收現付制度收支平衡式中各變量的主要關系可以表達為：1、保費率取決于目標可比工資替代率和制度贍養率，并與它們同向變化；2、保費率與保費收入成正比，與工資總額成反比；3、保費率與退休金水平成正比，與平均工資水平成反比；4、保費率與受益人口數量與成正比，與供款人口數量成反比。11/25/202224現收現付制度收支平衡式中各變量的主要關系可以表達為：11/2

2．個人賬戶制度的平衡式因素分析

第一年的供款額為CW，W為起始工資；g為工資增長率，供款以每年1+g的速度增長；r為利息率，基金的積累將以每年1+r的速度增長。到退休時，雇員退休基金的積累為：

CW〔(1+r)n+(1+g)(1+r)n-1+……+(1+g)n-1(1+r)〕(６.6)如果給付水平與工資指數化的話，那么，m年的退休生涯在其開始年份的現值為：

BW(1+g)n〔1+(1+g)/(1+r)+……+(1+g)m-1/(1+r)m-1〕

(６.7)這里，n為工作年份，m/n為退休年數與工作年數之比，我們稱它為自我負擔率，g,r,n,m為常數，則式6.6和式6.7可以簡化為式6.8和式6.9：

CW(1+g)nn(6.8)BW(1+g)nm(6.9)在積累制度下，在退休時，基金的積累量必須與退休后所需求的退休支出現值量相等，即式6.6與式6.7相等，如果利息率與工資增長率相等的話，式6.8必須與式6.9相等。則所需的供款率為：

C=B(m/n)(6.10)如果利息率低于工資增長率(r<g)，所需的供款率則高于B(m/n),反之亦然

11/25/2022252．個人賬戶制度的平衡式因素分析11/22/2022通過對兩種財務制度的討論得出：

現收現付制度下，供款率只受可比工資替代率和制度贍養率的影響，較高的可比工資替代率和制度贍養率意味著較高的供款率；基金積累制度下，制度贍養率由自我負擔率取代，供款率不僅要受自我負擔率和預期的退休金水平的影響，還要受基金收益率的影響。11/25/202226通過對兩種財務制度的討論得出：11/22/202226３、兩種財務制度的比較分析

舒爾茨(Schwarz1992)和維特斯(Vittas1992)經過研究得出結論：1)當贍養率等于自我負擔率，且利息率與工資增長率相同時，供款率在兩種財務制度下是一樣的；2)當利息率高于工資增長率時，基金積累制度的制度負擔率才會減輕，它才會優于現收現付制度；3)在利息率與工資增長率相同時，贍養率低于退休年數與工作年數之比時，則現收現付制度的供款率更低。11/25/202227３、兩種財務制度的比較分析舒爾茨(Schwa這些結論對一國社會保障的財務制度的選擇具有重要的理論意義：在人口老齡化發生和發展的情況下，當社會保障制度覆蓋下的贍養率高于甚至是大大高于自我負擔率時，當利息率至少高于GDP及總收入增長率時，基金積累財務制度會比現收現付制度更有效，否則，基金制度是無效的。11/25/202228這些結論對一國社會保障的財務制度的選擇具有重要的理論意義：1

三、最具影響力的變量：退休年齡及相關理論

退休年齡制度收支平衡經濟競爭能力勞動力市場消費儲蓄國民產出11/25/202229三、最具影響力的變量：退休年齡及相關理論退休制度經濟勞1、退休年齡與制度收支平衡。

現收現付制度中，退休年齡的提高，在減少退休給付的同時會增加制度的收入。個人賬戶制度下，退休年齡是一個更為重要的因素。因為：自我負擔率低于制度負擔率是選擇個人賬戶積累制度的前提；個人賬戶基金積累不足時，風險無法分散，自我負擔率高則退休金不足的風險比現收現付制度更高。

11/25/2022301、退休年齡與制度收支平衡。11/22/2022302、退休年齡影響經濟競爭能力。

養老保險繳費是勞動力成本的一部分，，退休年齡愈早，勞動力成本愈高，競爭能力愈弱；相反則競爭力愈強。3、退休年齡影響勞動力市場。勞動力成本的上升使得企業用資本替代勞動。4、退休年齡影響消費和儲蓄。保障水平不變時，退休年齡越高則對退休金需求越小，則儲蓄率越高；高儲蓄率則意味著高就業和經濟的高增長；反之則相反。5、退休年齡影響國民產出。在其他因素不變的情況下，早退休意味著對將來的勞動力的負擔的加重。11/25/2022312、退休年齡影響經濟競爭能力。11/22/202231第四節中國養老制度及其分析一、中國的人口老齡化及其特點1、中國人口老化過程發生晚、發展速度快。

2、中國由于人口政策等原因，未富先老；3、中國經濟體制由計劃經濟體制向市場經濟轉型的改革、中國養老保險發展不足等歷史下發生4、目前中國仍然存在人口紅利

。11/25/202232第四節中國養老制度及其分析一、中國的人口老齡化及其特點1人口紅利

其含義是，從事經濟活動的人口不斷增加帶來的高生產率與高儲蓄率導致的較高的資本積累。在中國年齡結構轉型的時期內，中國有一個較長的輕經濟負擔時期，這是其它許多發達國家人口老齡化進程中未曾出現過的情況。這一情況的意義一是負擔率較輕，二是勞動力的供給充沛，這就是我們常說的人口紅利，這對中國的老年人口的經濟支持是極有利的因素。

11/25/202233人口紅利其含義是，從事經濟活動的人口不斷增加機關事業單位城鎮企業農村二、三元的老年經濟支持體系非正式的養老制度。老年人口的經濟支持主要是依靠家庭和個人勞動所得。職工基本養老保險制度，占城鎮就業人口的64%；占城鎮就業人口的11%，這部分人口仍然享受國家保險性質的退休金制度，替代水平在80%左右11/25/202234機關事業單位城鎮企業農村二、三元的老年經濟支持體系非正式三、中國城鎮基本養老保險的分析（一）從企業保險到社會保險的改革

１９５２年２月《勞動保護條例》；１９９５年３月，國務院發布《關于深化企業養老保險制度改革的通知》，進一步明確了建立新的老年經濟保障制度的框架，主張實行社會統籌和個賬戶相結合的基本保險制度，并補充以企業保險、個人儲蓄，形成多層次的養老保險制度。

11/25/202235三、中國城鎮基本養老保險的分析（一）從企業保險到社會保險的改（二）基本養老保險制度的內容及理念核心內容：1、擴面：新制度覆蓋面全體勞動者，而不只國有和集體企業的“企業職工”。2、目標：保障基本生活。原制度的退休金替代水平為80%左右，新制度的中長期替代水平將下降為60%左右。3、繳費：共同負擔。職工基本養老保險費由單位和個人共同負擔，而不是由政府負擔，強調微觀主體的責任而將政府從原來的責任主體中解放出來。4、社會統籌與個人賬戶相結合。社會統籌部分實施現收現付制度，個人賬戶實施積累制，這樣既是強調公平與效率的結合，也是為了組合現收現付制度和個人賬戶制度的優點，以迎接人口老齡化。11/25/202236（二）基本養老保險制度的內容及理念核心內容：11/22/2理念：“效率優先，兼顧公平”政府從保險制度抽身出來，責任由微觀主體承擔；個人賬戶的權重很大且個人賬戶的激勵作用被放大了；在公共賬戶部分，過于強調了權利和義務的對等關系。11/25/202237理念：“效率優先，兼顧公平”11/22/202237（三）基本養老保險制度的評估巨大的成績：

社會養老保險的建立為中國經濟體制由計劃經濟向市場經濟的轉型保駕護航；社會養老保險能保證被保人權益的便攜性，以利于人力資源的流動；存在的問題：

公平性沒有受到應有的重視；在技術層面上還存在許多問題，最突出的問題是制度的可持續性有很大的壓力。11/25/202238（三）基本養老保險制度的評估巨大的成績：11/22/2022本章小結

本章討論了養老防老到社會養老的必然性，分析了公共養老保險制度的本質特點。從對各種養老模式的分析中，澄清了關于社會保障私有化的是似而非的觀點。介紹和分析了現收現付制度和個人賬戶制度的優點和缺點，以及兩種財務制度的收支平衡因素是如何影響制度的可持續性的。本章還介紹了人口老齡化對養老保險制度變遷產生的影響，也介紹和評估了中國正在建設中的社會養老保險制度。11/25/202239本章小結11/22/202239深度閱讀1．WorldBank,1994.AvertingtheOldAgeCrisis:PoliciestoProtecttheOldandPromoteGrowth,OxfordUniversityPress.2．彼得·R·奧斯扎格約瑟夫·E·斯蒂格利茨：反思養老金改革：關于社會保障制度的十個成見.集于羅伯特·霍爾茨曼等編：21世紀可持續發展的養老金制度.中國勞動社會保障出版社，2004；3.李珍.社會保障制度與經濟發展.武漢:武漢大學出版社,1998.11/25/202240深度閱讀1．WorldBank,1994.Avertin11/25/20224111/22/202241第六章養老保險的理論及實踐

11/25/202242第六章養老保險的理論及實踐11/22/20221第一節社會養老保險的基本理論第二節社會養老保險制度構件解析

第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論第四節中國養老制度及其分析11/25/202243第一節社會養老保險的基本理論11/22/20222第一節社會養老保險的基本理論

一、社會養老保險的本質

養老社會保險是國家立法強制征集社會保險費（稅），并形成養老社會保險基金，當勞動者退休后支付其退休金，以保證其基本生活需要的社會保障制度。首要目標：保障老年人口因退休勞動力市場而引起的收入減滅的風險；另一個目標：收入再分配。它的收入保障目標在一定程度是通過再分配實現的，通過代際再分配使得退休人口獲得收入，通過富人向窮人的再分配使得終生低收入人口退休生活能有一定的保障。11/25/202244第一節社會養老保險的基本理論

一、社會養老保險的本質11

二、從養兒防老到社會養老

養老金的經濟作用：重新分配一個終生的收入和消費；養兒防老的經濟基礎是擴大家庭（三代人及以上的家庭）制度，且家庭是一個生產和消費的基本組織單位。養兒防老是最原始的生命周期理論和世代交疊理論。工業化和城鎮化的出現，擴大家庭在現代社會的保障功能日益收縮，絕大多數工業化和城鎮化水平較高的國家和地區，建立起以政府提供養老為主的制度體系。11/25/202245二、從養兒防老到社會養老養老金的經濟作用國家提供強制養老金理論基礎：個人的有限理性；對于風險的認識普遍具有“短視”的特點；私人保險市場上信息不完全、不完全競爭、市場失靈。國家提供強制養老金的目的：一是為了克服人們的“短視”的問題，一是為了克服私人養老金制度下通貨膨脹的風險，克服通貨膨脹的風險有效的辦法是代際轉移的現收現付的公共退休金制度。11/25/202246國家提供強制養老金理論基礎：個人的有限理性；對于風險的認識普三、人口老齡化與“三支柱方案”

20世紀70年代以來的人口老齡化與現收現付制度可持續性的沖突，因而在理論上和實踐上出現了以社會養老保險主體的老年保障模式向“三支柱”（社會保險、企業年金和個人儲蓄）方案轉變。11/25/202247三、人口老齡化與“三支柱方案”20世紀70人口老齡化原因及現狀隨著經濟的發展、醫療技術和社會制度的進步，人類由高出生率、高死亡率、低預期壽命的“兩高一低”人口增長方式轉型為低出生率、低死亡率、高預期壽命的“兩低一高”的人口增長方式。當前，在全世界１９０多個國家和地區中，約有６０多個已進入“老年型”。目前中國６０歲以上的老年人已達１．３２億，也即將進入“老年型”國家的行列。11/25/202248人口老齡化原因及現狀隨著經濟的發展、醫療技術“三支柱方案”的提出

人口老齡化意味著現收現付制度的贍養負擔越來越重，意味著當下在職人口的賦稅越來越重，政府的負擔越來越重。各工業國紛紛尋找新的出路，私人養老金的作用日益得到加強，在這方面美國走在各國的前列，形成了社會養老保險、企業年金和個人儲蓄三重制度同時起作用的格局，即所謂三支柱制度。1994年，世界銀行在它的報告《防止老齡化危機》中，正式向各國推薦“三支柱方案”，11/25/202249“三支柱方案”的提出人口老齡化意味著現收現付人口老齡化背景下美國養老保險制度變遷1、社會養老保險（OASDI）建立于1935年，發展到20世紀50-60年代，它已成為老年人口最主要的收入來源；2、美國的企業年金制度發源于19世紀末20世紀初，二戰時勞動力嚴重不足、工資受管制的情況下，企業為贏得競爭力，而推出企業年金；20世紀70年代，經濟學家們認識到社會保障制度之于效率的負面影響；而人口學家則看到了人口老齡化將對現收現付制度產生的壓力和沖擊，這些思想對政策和制度的影響甚遠。

11/25/202250人口老齡化背景下美國養老保險制度變遷1、社會3、1974《雇員退休收入保障法》具有重大意義

第一次將美國私人養老金計劃由社會自發行為，變成了政府自覺行為。其中的401K條款，標志著美國企業年金由既定給付計劃為主的制度向既定供款計劃為主的制度結構轉變。該法還鼓勵個人自愿儲蓄，建立個人退休賬戶（IRAs）。這樣，美國的社會養老保險、企業年金和個人退休賬戶制度成為退休收入的三個來源。11/25/2022513、1974《雇員退休收入保障法》具有重大意義11/22/2第二節社會養老保險制度構件解析

一、社會養老保險制度構件解析的結論

1、現收現付的財務制度并不必然只與公共養老保險相聯系；積累制度也并不必然只與私有制發生聯系。2、現收現付制度不能解決人口老齡化問題的話，個人賬戶制度也未必能做到；資金運用的效率也與所有制無關，只與資金的運用方式有關，公共退休金制度可以是政府導向型的資金運用方式也可以是市場導向的資金運用方式，11/25/202252第二節社會養老保險制度構件解析一、社會養老保險制度構件二、養老保險制度模式的解析

養老保險制度是豐富的，德國模式與智利模式之間不是非此即彼的關系，德國模式的問題不一定要通過“私有化”來解決，私有化也不一定適用于所有的國家。養老保障制度的基本要素的不同組合形成了形形色色的養老保險模式。表6-2現有養老保險計劃的主要模式11/25/202253二、養老保險制度模式的解析養老保險制度是豐富的“磚”1234567基本構成強制性√√√√√√兩種情況均有自愿性既定給付√√兩種情況均有既定供款√√√兩者混合√現收現付√√兩種情況均有基金積累√√√部分積累√公共賬戶√√兩種情況均有個人賬戶√√√混合賬戶√表6-2現有養老保險計劃的主要模式11/25/202254“磚”1234567強制性√√√√√√兩種情況均管理與監督集中管理√√√三種情況均有分散管理√√相對集中管理√政府導向√√√兩種情況均有市場導向√√√嚴格監督√√√√兩種情況均有謹慎監督√√11/25/202255集中管理√√√三種情況均有分散管理√√相對集中管理√政府導向現有養老保險計劃的主要模式第一種是德國模式表6-2中第1列；第二種是加州模式表6-2中第2列；第三種是新加坡模式，即公積金制度表6-2第3列第四種是智利模式；第五種和第六種都是混合模式。中國的基本養老保險也是一種混合模式；第七種是職業養老金計劃，是第二支柱，是私人部門的養老保險制度。11/25/202256現有養老保險計劃的主要模式第一種是德國模式表6-2中基金投資的嚴格監管制度和審慎監管制度：

這是兩種不同的臨管方式。嚴格監管模式下，監管當局對被監管的主體、投資政策、資產配置、集中度甚至于對投資的收益率等等都有嚴格的要求；審慎監管模式下，監管當局僅要求被監管者站在委托人的立場做審慎的投資決策。市場經濟不成熟的國家通常選擇嚴格監管制度，而市場經濟成熟的國家通常選擇審慎監管制度。11/25/202257基金投資的嚴格監管制度和審慎監管制度：

這是兩

第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論

一、兩種財務制度的利弊分析

（一）現收現付制度的利與弊優點：

1、具有再分配的功能，比個人賬戶具有明顯的公平的性質。再分配的幾種情形：年輕人向老年人的再分配、富人向窮人的再分配、男人向女人的再分配11/25/202258第三節現收現付制度和個人賬戶制度的相關理論一、兩種2、沒有通貨膨脹的困擾，因而可以根據經濟增長提高養老金的實際價值，這一優點與基金制度相比而顯得突出。3、無需長期精算平衡，也無需管理巨額基金，管理簡便成本低廉。11/25/2022592、沒有通貨膨脹的困擾，因而可以根據經濟增長提高養老金的實際關于現收現付再分配的理論研究

戴蒙德：如果經濟一開始是動態無效率的（即單位有效的勞動、資本存量高于黃金尺度水平），若實行現收現付制的社會保障，不僅可以使各代人的福利狀況都得到改善，而且可以降低、甚至消除由于資本過度積累而造成的動態無效率

亨利·阿倫：在“生物回報率”（人口增長率+實際工資增長率）大于市場利率的前提之下，現收現付制能夠在代際之間進行帕累托最優配置。當人口結構年輕且經濟增長快速時，現收現付制度是一個只有人獲利而沒有人受損的制度。11/25/202260關于現收現付再分配的理論研究戴蒙德：如果經濟一開始現收現付制度的缺點：

1、因為是公共計劃，在管理不善的情況下，會出現逆向選擇的問題，既影響公平也損失效率。2、因為是既定給付計劃，難免出現“搭便車”現象，在一定的制度框架下，人們會盡量利用政策，選擇對自己有利的工作/退休方式，從而導致效率損失。3、最大的挑戰——人口老齡化。

11/25/202261現收現付制度的缺點：1、因為是公共計劃，在管理不善的情況下（二）個人賬戶積累制度的利與弊個人賬戶制度的優點：1、是個人在不同年齡時期的收入再分配制度，不受人口結構的影響，所以在人口老齡化的情況下，它優于代際轉移支付制度；2、制度的權益是以收定支的，政府的風險被就轉移；3、這一制度使得個人所得與支出緊緊連在一起，加強個人責任感，使制度運行得更有效率；4、該制度是一種強制儲蓄制度，可以提高國民儲蓄率，對經濟起促進的作用。11/25/202262（二）個人賬戶積累制度的利與弊個人賬戶制度的優點：11/22對個人賬戶制度的深度思考1、個人賬戶在所有制上是私有制，不具有再分配性質；2、個人賬戶制度一定能應對人口老齡化挑戰嗎？3、個人賬戶積累制度面臨著各類保值增值風險；4、基金積累制度是否有效取決于基金收益率是否高于通貨膨脹率且高于工資增長率。？11/25/202263對個人賬戶制度的深度思考1、個人賬戶在所有制上是私有制，不具

二、兩種財務制度的收支平衡理論

1．現收現付制度的平衡式分析

在現收現付制度下，收支的平衡式為：

C=BD(６.1)式６.1中，C為保費率，是保費收入（c）與工資總額（W）之比率，于是有：

C=c/W(６.2)式６.1中，B為目標可比工資替代率，即退休金(p)與社會平均工資w的比率，于是有：

B=p/w(６.3)式６.1中，D為制度贍養率，即受益人(b)與在職人口(E)的比率，于是有：

D=b/E(６.4)又由于工資總額（W）是社會平均工資(w)和在職人口(E)決定的，所以，我們又有：

W=wE

11/25/202264二、兩種財務制度的收支平衡理論1．現收現付制度的平衡式現收現付制度收支平衡式中各變量的主要關系可以表達為：1、保費率取決于目標可比工資替代率和制度贍養率，并與它們同向變化；2、保費率與保費收入成正比，與工資總額成反比；3、保費率與退休金水平成正比，與平均工資水平成反比；4、保費率與受益人口數量與成正比，與供款人口數量成反比。11/25/202265現收現付制度收支平衡式中各變量的主要關系可以表達為：11/2

2．個人賬戶制度的平衡式因素分析

第一年的供款額為CW，W為起始工資；g為工資增長率，供款以每年1+g的速度增長；r為利息率，基金的積累將以每年1+r的速度增長。到退休時，雇員退休基金的積累為：

CW〔(1+r)n+(1+g)(1+r)n-1+……+(1+g)n-1(1+r)〕(６.6)如果給付水平與工資指數化的話，那么，m年的退休生涯在其開始年份的現值為：

BW(1+g)n〔1+(1+g)/(1+r)+……+(1+g)m-1/(1+r)m-1〕

(６.7)這里，n為工作年份，m/n為退休年數與工作年數之比，我們稱它為自我負擔率，g,r,n,m為常數，則式6.6和式6.7可以簡化為式6.8和式6.9：

CW(1+g)nn(6.8)BW(1+g)nm(6.9)在積累制度下，在退休時，基金的積累量必須與退休后所需求的退休支出現值量相等，即式6.6與式6.7相等，如果利息率與工資增長率相等的話，式6.8必須與式6.9相等。則所需的供款率為：

C=B(m/n)(6.10)如果利息率低于工資增長率(r<g)，所需的供款率則高于B(m/n),反之亦然

11/25/2022662．個人賬戶制度的平衡式因素分析11/22/2022通過對兩種財務制度的討論得出：

現收現付制度下，供款率只受可比工資替代率和制度贍養率的影響，較高的可比工資替代率和制度贍養率意味著較高的供款率；基金積累制度下，制度贍養率由自我負擔率取代，供款率不僅要受自我負擔率和預期的退休金水平的影響，還要受基金收益率的影響。11/25/202267通過對兩種財務制度的討論得出：11/22/202226３、兩種財務制度的比較分析

舒爾茨(Schwarz1992)和維特斯(Vittas1992)經過研究得出結論：1)當贍養率等于自我負擔率，且利息率與工資增長率相同時，供款率在兩種財務制度下是一樣的；2)當利息率高于工資增長率時，基金積累制度的制度負擔率才會減輕，它才會優于現收現付制度；3)在利息率與工資增長率相同時，贍養率低于退休年數與工作年數之比時，則現收現付制度的供款率更低。11/25/202268３、兩種財務制度的比較分析舒爾茨(Schwa這些結論對一國社會保障的財務制度的選擇具有重要的理論意義：在人口老齡化發生和發展的情況下，當社會保障制度覆蓋下的贍養率高于甚至是大大高于自我負擔率時，當利息率至少高于GDP及總收入增長率時，基金積累財務制度會比現收現付制度更有效，否則，基金制度是無效的。11/25/202269這些結論對一國社會保障的財務制度的選擇具有重要的理論意義：1

三、最具影響力的變量：退休年齡及相關理論

退休年齡制度收支平衡經濟競爭能力勞動力市場消費儲蓄國民產出11/25/202270三、最具影響力的變量：退休年齡及相關理論退休制度經濟勞1、退休年齡與制度收支平衡。

現收現付制度中，退休年齡的提高，在減少退休給付的同時會增加制度的收入。個人賬戶制度下，退休年齡是一個更為重要的因素。因為：自我負擔率低于制度負擔率是選擇個人賬戶積累制度的前提；個人賬戶基金積累不足時，風險無法分散，自我負擔率高則退休金不足的風險比現收現付制度更高。

11/25/2022711、退休年齡與制度收支平衡。11/22/2022302、退休年齡影響經濟競爭能力。

養老保險繳費是勞動力成本的一部分，，退休年齡愈早，勞動力成本愈高，競爭能力愈弱；相反則競爭力愈強。3、退休年齡影響勞動力市場。勞動力成本的上升使得企業用資本替代勞動。4、退休年齡影響消費和儲蓄。保障水平不變時，退休年齡越高則對退休金需求越小，則儲蓄率越高；高儲蓄率則意味著高就業和經濟的高增長；反之則相反。5、退休年齡影響國民產出。在其他因素不變的情況下，早退休意味著對將來的勞動力的負擔的加重。11/25/2022722、退休年齡影響經濟競爭能力。11/22/202231第四節中國養老制度及其分析一、中國的人口老齡化及其特點1、中國人口老化過程發生晚、發展速度快。

2、中國由于人口政策等原因，未富先老；3、中國經濟體制由計劃經濟體制向市場經濟轉型的改革、中國養老保險發展不足等歷史下發生4、目前中國仍然存在人口紅利

。11/25/202273第四節中國養老制度