2022年電子行業2021年年報及2022年一季

報回顧ー、電子行業21年年報總結:多點開花,電子板塊業績爆發21年SW電子行業整體實現營收收入3.06萬億元,同比+16.18%,整體營收依然保持穩定增長。電子板塊實現歸母凈利潤2104億元,同比+77.88%。板塊合計存貨5309億元,環比提升8%,整體板塊毛利率18.7%同比提升1.7pct,凈利率7.3%,同比提升2.9pct,ROE11.7%,同比提升4.2pct。子行業的情況來看:21年SW半導體板塊營收3053億元,同比+40%,歸母凈利潤523億元,同比+114.5%,板塊整體毛利率。其中材料、分立器件、集成電路子板塊的營收同比增速分別為+57%、+48%、+38%,歸母凈利潤同比增速分別為+40%、+110%、+122%〇21年SW光學光電子板塊營收8157億元,同比+32.8%,歸母凈利潤457億元,同比+255%。其中顯示器件、LED、光學元件子板塊的營收同比增速分別為45%、21%、ー35%。歸母凈利潤同比增速分別為+358%、+56%、ー600%。21年SW元器件板塊總營收3490億元,同比+30%,歸母凈利潤248億元,同比+35%。其中PCB、被動元件的營收同比增速分別為+24%、+41%。歸母凈利潤同比增速分別為+22%、+67%〇21年SW電子制造板塊營收12842億元,同比+16%,歸母凈利潤716億元,同比+4.5%。其中電子系統組裝、電子零部件制造子板塊的營收同比增速分別為+10%、+26%。歸母凈利潤同比增速分別為+20%、ー21%。21年SW其他電子板塊營收3116億元,同比ー28%,歸母凈利潤158億元,同比+369%。21年電子板塊整體業績上迎來爆發,其中半導體板塊受益于上游晶圓產能緊缺、供需緊張帶動的漲價、新需求如新能源和電動車的爆發以及的持續,板塊利潤大幅提高,此外受益于面板價格上漲,顯示板塊迎來業績爆發。此外如被動元件、LED等業績表現突出。股票代馬公司名稱21年管業收入(化憑)營收同比增速(%)2140*奇利満(億元)婦キ?冷利渦冏比増速(%)2020年毛利率(%)2021年毛利率(%)2020隼ROE(%)2021年ROE(%)002371SZ北方華創96.859.910.8100736.739.48.59.1688012.SH中微公司31.136.710.1105.537.743.412.111.0688082.SH豈美上海16.260.92.735.343.842.520.99.1688200.SH華峰測控8.8121.04.4120.379.780.215.518.5688037.SH芯源微8.3152.00.858.442.638.16.39.1688072.SH拓制科技?U7.674.00.7696.134.144.0-1.25.9688135.SH利揚芯片3.954.71.1103.746.152.87.310.4688661SH和林饅第3.761.31.068.345.043.746.728.2樓打來憑:wind,中國銀河進學研比隨半導體材料板塊中,21年營收同比增速最快的是神功股份(+146%)、阿石創(+72%)、雅克科技(+66%),歸母凈利潤同比增速最快的是阿石創(+201%)、神工股份(+118%)、滬硅產業(+68%)〇毛利率同比提升最大的是滬硅產業(同比+2.9pct)〇顯示面板板塊中,21年營收同比增速最快的是TCL科技(+113%)ヽWGTECH(+74%)、京東方A(+62%),歸母凈利潤同比增速最快的是彩虹股份(+430%)、京東方A(+413%)、龍騰光電(+247%)。毛利率同比提升最大的是華映科技(同比+26.5pct)。PCB板塊中,21年營收同比增速最快的是南亞新材(+98%)、超華科技(+94%)、金安國紀(+63%),歸母凈利潤同比增速最快的是天津普林(+314%)、金安國紀(+283%)、超華科技(+235%)。毛利率同比提升最大的是金安國紀(同比+4.4pct)。裏!4.控制S主要上市公司21年財報梳理股票代馬公司名稱21年管業收入《化無)ォ收同比增速(%)21挙9母奇利潸《億え)婦?冷利潸同比增速(%)2020隼毛利率(%)2021年毛利率(%)20204ROE(%)2021年ROE(%)002139.SZ拓邦股份77.739.75.66.224.421.317.913.3300131.SZ英唐智控63.4>39.210.3-89.35.59.916.92.0002402.SZ和而秦59.928.35.539.722.921.015.516.7300543.SZ期科智能23.340.11.1-27.821.616.118.011.2300279.SZ和晶科技20.622.50.61119.914.612.60.66.8300822.SZ貝仕達克10.822.01.3-24.731.122.121.110.8300916.SZ期轉智能9.624.01.457.922.322.916.515.7資料來源:wind,中國銀河證券研究険二、電子行業22年一季報總結:業績分化顯著,高景氣賽道依然保持高增長22年一季度SW電子行業整體實現營收收入6824億元,同比ー0.18%,環比ー18.56%,整體營收增長放緩。電子板塊實現歸母凈利潤377億元,同比ー6.1%,環比ー14.6%。整體毛利率17.5%,同比減少O.5pct,凈利率5.7%,同比下滑O.7pct,ROE10.5%,同比增加2.2pcto22年一季度SW半導體板塊營收705億元,同比+24.7%,環比ー8.7%,歸母凈利潤90.5億元,同比+38.3%,環比ー20.9%,板塊整體毛利率30.97%,同比減少2.6pct。其中集成電路、分立器件、半導體材料子板塊的營收同比增速分別為+23.6%、+29.4%、+32.2%,歸母凈利潤同比增速分別為+39.2%、+39.5%、+26.2%〇半導體板塊依然保持了同比正向高增長。22年一季度SW光學光電子板塊營收1874億元,同比+2.7%,歸母凈利潤62.6億元,同比ー47.3%。板塊整體毛利率16.4%,同比減少3.6pct。其中顯示器件、LED、光學元件子板塊的營收同比增速分別為+5%、+1.2%、ー21.7%。歸母凈利潤同比增速分別為ー48.7%、ー32.2%、ー73.3%。22年一季度SW元器件板塊總營收799億元,同比+14.4%,歸母凈利潤56.2億元,同比+12%。其中PCB、被動元件的營收同比增速分別為+11.3%、+19.2%o歸母凈利潤同比增速分別為+5.2%、+24.4%〇22年一季度SW電子制造板塊營收3092億元,同比+18%,歸母凈利潤126.7億元,同比10.78%。其中電子系統組裝、電子零部件制造子板塊的營收同比增速分別為+11%、+28%〇歸母凈利潤同比增速分別為+1.9%、ー27%。22年一季度SW其他電子板塊營收353億元,同比ー68%,歸母凈利潤41.2億元,同比+62.7%。整體來看電子行業ー季度營收凈利潤均出現小幅下滑,依然處于相對景氣營收利潤雙增的板塊主要有集成電路、分立器件、被動元件。而顯著下滑的板塊主要是電子零部件、光學元件、LED、顯示器件。從細分行業個股來看,我們按照22年一季度營收的高低對細分領域個股進行排序,統計如下:半導體IC設計板塊中,22年一季度營收同比增速最快的是創耀科技（+422%）、國民技術（+249%）'瀾起科技（+200%）、思瑞浦（+165%）、納芯微（+146%）,歸母凈利潤同比增速最快的是唯捷創芯（+28268%）、希荻微（+4040%）、創耀科技（+1274%）、力合微（+950%）、雅創電子（+253%）。毛利率同比提升最大的是聚辰股份（同比+28pct）〇半導體分立器件板塊中,22年Q1營收同比增速最快的是派瑞股份(+94%)、斯達半導(+67%)、立昂微(+64%)、東尼電子(+61%)、揚杰科技(+50.5%),歸母凈利潤同比增速最快的是派瑞股份(+2953%)、立昂微(+214%)、華微電子(+134%)、東微半導(+130%)、斯達半導(+101%)。毛利率同比提升最大的是立昂微(同比+9.3pct)〇<22.半導體設備主要上市公司22年QI財報梳理股票代馬公司名稱22Q1?業收入(億無)?收同比増速(%)22Q1対母小利湎《億元)知母凈利洞同比増速(%)21Q1も利率(%)22Q1毛利率(%)21Q1ROE(%)22Q1ROE(%)002371.SZ北方華創21.450.02.1183.239.544.61.11.2688012.SH中機公司9.557.31.2-14.940.945.53.10.8688082.SH疊美上海3.528.50.0-88.645.747.23.60.1688200.SH華峰測拉2.6124.01.2355.780.780.0124.7688037.SH芯源微1.862.00.3398.335.938.80.83.6688135.SH利他芯片1.157.50.1-28.848040.01.51.0688072.SH拓荊科技?U1.186.2-0.1-15.030.047.4-0.9-1.0688661.SH和林援納0.90.20.2-43.146.542.110.13.3資科來源:wind,中國銀河證泰研克悅半導體材料板塊中,22年Q1營收同比增速最快的是安集科技(+95%)、南大光電(+95%)、阿石創(+83%),歸母凈利潤同比增速最快的是安集科技(+1830%)、阿石創(+409%)、江化微(+254%)。毛利率同比提升最大的是江化微(同比+10.9pct)。顯示面板板塊中,22年Q1營收同比增速最快的是WGTECH(+88.6%)、激智科技(+35.3%)ヽTCL科技(+26.2%),歸母凈利潤同比增速最快的是深天馬(+761%)、鴻合科技(+504%)、秋田微(+150%)〇毛利率同比提升最大的是秋田微(同比+5.6pct)。消費電子板塊中,22年Q1營收同比增速最快的是超頻三(+161%)、瑞可達(+144%)、光弘科技(+107%),歸母凈利潤同比增速最快的是安潔科技(+1787%)、超頻三(+1035%)、瑞可達(+241%)。消費電子板塊毛利率普遍下滑,毛利率同比提升最大的是朝陽科技(同比+5.4pct)。PCB板塊中,22年Q1營收同比增速最快的是方邦股份(+63%)、明陽電路(+56%)、世運電路(+42%),歸母凈利潤同比增速最快的是明陽電路(+172%)'天津普林(+164%)、興森科技(+98%)〇毛利率同比提升最大的是超華科技(同比+4.6pct)。表32.控制器主臬上市公司22年Q1財報梳理段桑代馬公司名你2201管業收入(億無)管收同比増速(%)22Q1歸量摩利澗(億元)婦圣凈利澗同比增速(%)21Q1も利率(%)2201名利率(%)21Q1ROE(%)22Q1ROE(%)002139.SZ拓邦殿份18.710.00.9-60.723.719.06.61.9002402.SZ和而泰12.4-2.70.7-33.819.917.03.62.0300131SZ英唐智控12.1-22.50.3-0.79.910.52.01.9300543.SZ朗科智能5.6-0.50.2-55.619.315.45.12.1300279.SZ和晶科技5.0-11.1-0.4-423.313.213.31.3-4.3300822.SZ貝仕達克2.73.80.2-57.227.714.83.61.5300916.SZ期構智能2.0-3.20.2-39.520.718.73.92.1資料來源:wind,中國銀河證蔡研寬檢通過以上總結,可以看到22年一季度電子行業大部分個股出現了增收不增利的情況,即歸母凈利潤的增速小于營收增速,整體而言頭部公司體現出了更高的抗風險和抗周期性的能カ。少數細分賽道如模擬芯片、汽車芯片、FPGA、功率器件、半導體設備、半導體材料、VR/AR整機等依然保持了較為強勁的增長。ー季報大部分板塊都出現了庫存金額進ー步升高的情況,去庫存的過程有望持續到三季度。ー季報大部分板塊經營性活動現金流凈額/營收的比值同比2I年一季報有所惡化。考慮到年初至今電子指數跌幅居前,我們認為市場已經基本反映了二季度疫情反復、上游大宗商品價格上漲、物流不暢、下游需求疲弱的預期。三、機構持倉有所降低,板塊估值接近18年大底根據wind數據,22年一季報,基金公司持有SW電子板塊股數量從335降低至220家,基金公司持股市值從8978億元大幅降低至4003億元,占流通A股比例從6.95%降低至4.06%〇從中央匯金和證金資管持有電子股的情況來看,清倉減持了歐菲光431萬股,小幅減