論文題目：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范摘要企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為其中重要的部分越來越受到人們的高度注。為了保障經(jīng)營者正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，確保經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)就要進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，恰當(dāng)避免和減少風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因分析；防范措施引言隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中不可避免的問題，企業(yè)在籌資、投資、資金回收和收益分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于不確定因素的影響，往往會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益之間的一定偏離，既而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二十一世紀(jì)中國加入WTO,隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)越來越復(fù)雜和多變。然而現(xiàn)實(shí)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)仍有不明確或有分歧，針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)面臨越來越多的外部競爭，尤其在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不健全的情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是企業(yè)所不可避免的。因此加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)對(duì)企業(yè)來說就顯得有為重要。因此要求企業(yè)經(jīng)營者要進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，制定出合理的財(cái)務(wù)防范措施。目錄1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與特征………………12企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式…………………43引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因……………64財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類………85財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源………106財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施…………………167財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的技術(shù)方法…………..18結(jié)論………………….22參考文獻(xiàn)…………..231財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。一般來說企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)。籌資的渠道不同選擇、籌資數(shù)額的多少必然會(huì)引起資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，因此產(chǎn)生財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性。這里的籌資通常指的是舉債：1）狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：可界定為企業(yè)因舉債利用財(cái)務(wù)杠桿而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)成果的不確定性；2）廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的1.2.1客觀性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，企業(yè)也只能通過各種途徑合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少由于風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。1.2.2、并存性。在經(jīng)營過程中風(fēng)險(xiǎn)與收益是并存的。在一定條件下，如果風(fēng)險(xiǎn)投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可能會(huì)取得較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，反之亦然。1.2.3、不確定性。風(fēng)險(xiǎn)是意外事件發(fā)生的一種可能性，雖然可以事前加以估計(jì)和控制，但由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此無論多么精確的預(yù)測(cè)都無法準(zhǔn)確的確定即將面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。1.2.4、全面性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上，在多個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。1.2.5、隱蔽性。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其它經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并存，人們對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)誤的估計(jì)和總結(jié)，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上隱蔽起來。2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式多種多樣，我國企業(yè)中比較典型的主要有以下方面：2.1獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為產(chǎn)品成本費(fèi)用高，毛利率低，資產(chǎn)收益水平差，投資回報(bào)率低。從長期而言，獲利能力是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況最重要也是最可靠的指標(biāo)之一。資以后所獲得的現(xiàn)金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金流入，就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意味著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.2資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過度，信用等級(jí)低，融資能力差。可以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，但過度負(fù)債一方面會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用等級(jí)降低，再籌資成本提高，另一方面會(huì)弱化企業(yè)的支付能力，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或者實(shí)際現(xiàn)金凈流量比預(yù)期減少，就會(huì)影響到到期債務(wù)的償付，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。2.3債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理一般來講，企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當(dāng)用于流動(dòng)資產(chǎn)，更確切地說，應(yīng)當(dāng)與速動(dòng)資產(chǎn)保持一致。當(dāng)企業(yè)償還到期債務(wù)沒有足夠的現(xiàn)款時(shí)，可將變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)后償還債務(wù)。如果企業(yè)短期債務(wù)比例過高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)，就會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，影響短期償債能力。2.4經(jīng)營能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來大量不良債權(quán)和殘次冷背存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能夠預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的資源，其周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的經(jīng)營管理能力差，不僅關(guān)系到能否達(dá)成預(yù)期目標(biāo)，而且會(huì)影響企業(yè)未來的發(fā)展，預(yù)示著日后發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，2.5成長能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷售增長率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場(chǎng)占有率下降。成長能力反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，暫時(shí)的成長性下降，也許并不意味企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的來臨，但長期的成長性下降，或是企業(yè)進(jìn)入了衰退期，或是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題，都是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇的體現(xiàn)。在長期的企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中，我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估和實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估始終混在業(yè)價(jià)值的評(píng)估在企業(yè)并購中顯得尤為的重要。無論是收購方還是目標(biāo)方都要對(duì)被收購方的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)、合理的評(píng)估。正是因?yàn)檫@種需要，本文將研究自由現(xiàn)金流量估值模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用。然后指出隨著我國資本市場(chǎng)的不斷完備，自由現(xiàn)金流量估值模型將會(huì)成為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方法，為評(píng)估企業(yè)價(jià)值提供一個(gè)有效方法。33.1經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的不穩(wěn)定性企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，兩者關(guān)系非常密切，并相互影響。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)經(jīng)營狀況及環(huán)境二導(dǎo)致其營業(yè)利潤劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大小因具體行業(yè)、具體企業(yè)以及具體時(shí)期而異。影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格的穩(wěn)定性、企業(yè)對(duì)銷售價(jià)格的調(diào)整能力和固定成本的高低等。3.2資金的流動(dòng)性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購買力的能力。事實(shí)證明，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資金的流動(dòng)性息息相關(guān)。資金匱乏、存貨積壓、三角債嚴(yán)重等這些問題是資金流動(dòng)性不強(qiáng)的表現(xiàn)，也是爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。企業(yè)資金的流動(dòng)性源于兩個(gè)方面：一是企業(yè)所持資產(chǎn)不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力；二是企業(yè)能否以較低的成本隨時(shí)獲取所需資金。如果企業(yè)不能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格變換資產(chǎn)或不能以低于收益率的成本籌得期限匹配的資金，必然引發(fā)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。具體而言，導(dǎo)致資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有資產(chǎn)質(zhì)量和營運(yùn)能力。3.3資金結(jié)構(gòu)不合理自東南亞危機(jī)一來，亞洲的許多國家的大企業(yè)，世界著名的八佰伴百貨公司，韓國排名的前十位的大公司中的大韓鋼鐵，中國的廣東國際信托投資有限公司等。這些公司倒閉的原因是資本結(jié)構(gòu)表不合理，滿目擴(kuò)張，缺乏資金償還到期債務(wù)。因此，如何改善資本結(jié)構(gòu)、避免財(cái)務(wù)危機(jī)是每一個(gè)企業(yè)必須認(rèn)真考慮的問題。決定資本結(jié)構(gòu)的因素是融資決策。企業(yè)融資要從以下四個(gè)方面考慮：第一確定用什么方式融資；第二向誰融資；第三融資金額的確定；第四融資期限安排。這幾個(gè)方面決定或影響著企業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否，從而決定了企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定。不同的融資方式給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。企業(yè)決策者一定要考慮選擇籌資形式，對(duì)各種融資方式進(jìn)行分析比較，權(quán)衡成本與收益，篩選出最可行的方案。日本八佰伴公司采用發(fā)行374億日元可轉(zhuǎn)換債券，因融資方式不當(dāng)直接導(dǎo)致該公司的破產(chǎn)。巨人集團(tuán)有著良好的業(yè)績和信譽(yù)，卻不向銀行融資一分錢，而向民間個(gè)人籌資3000萬元，當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，無法及時(shí)從銀行舉債，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。融資金額大小直接決定了資本結(jié)構(gòu)狀況。資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)變化的，在企業(yè)銷售穩(wěn)定、運(yùn)作良好的時(shí)候，負(fù)債比率可大一些；而在不景氣時(shí)，負(fù)債比率可小一些。結(jié)合投資項(xiàng)目或資本運(yùn)營所需資金量，優(yōu)先考慮企業(yè)內(nèi)部融資和確定權(quán)益融資后，剩下的就是舉債融資量。這樣可以保證企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳，融資成本低，經(jīng)濟(jì)效率好。3.4企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，財(cái)務(wù)管理可控制范圍有局限性。很多企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面缺乏科學(xué)對(duì)的管理手段，往往僅僅因?yàn)樽陨砉芾砩系穆┿~而陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)之間，存在轉(zhuǎn)授權(quán)不明晰、內(nèi)控機(jī)制不健全，投資決策失誤現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，還有不少企業(yè)過度使用財(cái)務(wù)杠桿，資金負(fù)債率過高，賒銷比重大，資金周轉(zhuǎn)困難等一系列由于資本結(jié)構(gòu)不合理引發(fā)的財(cái)務(wù)問題。在財(cái)務(wù)管理這個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程中存在大量的主觀判斷，在財(cái)務(wù)管理依據(jù)信息不完全的情況下，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策和控制所依據(jù)的會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場(chǎng)分析等信息都盡量真實(shí)情況而不可能完全反映事實(shí)。有時(shí)不同財(cái)務(wù)分析方法得出相去甚遠(yuǎn)的結(jié)論，這時(shí)決策人員就要從中做出抉擇吧，不可避免的判斷也決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，內(nèi)部環(huán)境的綜合變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，、對(duì)各種不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，而是反應(yīng)遲鈍、措施不力，必然會(huì)給企業(yè)理財(cái)帶來困難。3.5企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)決策失誤，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化威脅到期債務(wù)的償還，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。通常財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)比較復(fù)雜的管理，要求財(cái)務(wù)人員的具備高等數(shù)學(xué)知識(shí)，統(tǒng)計(jì)知識(shí)以及一定的分析，處理數(shù)據(jù)的能力，現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距，決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不善是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。3.6企業(yè)經(jīng)營不善，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂企業(yè)經(jīng)營不善，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。效率滑坡，有的甚至虧損嚴(yán)重。流動(dòng)資金不但沒有得到補(bǔ)償，反而由于虧損面擠占了企業(yè)的自有資金和銀行貸款，加劇了企業(yè)資金的緊張局面，降低了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，企業(yè)愈是虧損愈難還債，形成惡性循環(huán).這就不可避免地引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難,還貸能力與貸款規(guī)模極不相稱.因此更加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).3.7財(cái)務(wù)活動(dòng)本身的復(fù)雜性和復(fù)雜多變的外部宏觀環(huán)境企業(yè)外部的不可控的因素是財(cái)務(wù)無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的重要原因.財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境,法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的因素存在于企業(yè)之外，不受企業(yè)的控制，但對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)以舉債方式籌措資金進(jìn)行項(xiàng)目投資，希望獲取更高收，而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競爭條件下，企業(yè)的投資及收益就有不確定性，從而導(dǎo)致了。風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。企業(yè)在籌資時(shí)或籌資后如遇到利率變動(dòng)，也會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與預(yù)期不符，從而出現(xiàn)反向損失、同樣，在企業(yè)經(jīng)營過程中，由于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，可能會(huì)使企業(yè)蒙受損失。4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類4.1.籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)金融資產(chǎn)的波動(dòng)而導(dǎo)致籌資成本的變動(dòng)；再融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)上金融工具品種、融資方式的變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性；匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性；購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于幣值的變動(dòng)給籌資帶來的影響。4.2.投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。4.3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。采購風(fēng)險(xiǎn)是指由于原材料市場(chǎng)供應(yīng)商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導(dǎo)致實(shí)際付款期限與平均付款期的偏離。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動(dòng)而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能。存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能。應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實(shí)際回收期與預(yù)期回收的偏離等。4.4存貨管理風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)保持一定量的存貨對(duì)于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來說是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個(gè)比較棘手的問題，存貨太多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風(fēng)險(xiǎn)較高；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成對(duì)客戶的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。4.5.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上來說，可以把企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評(píng)價(jià)。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)5.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源5.1外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因有很多，其中主要包括5.1.1經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素主要包括財(cái)政政策、貨幣政策、稅率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、GDP的增長情況、通貨膨脹率、匯率、利率等等。這些因素的改變會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，處理不好，會(huì)使企業(yè)很容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.1.2政治、政府及法律因素政治、政府及法律因素對(duì)大小企業(yè)都構(gòu)成重要的機(jī)會(huì)與威脅。對(duì)于嚴(yán)重依賴政府合同和補(bǔ)貼的產(chǎn)業(yè)和公司來說政治預(yù)測(cè)成為外部財(cái)務(wù)分析最重要的組成部分。企業(yè)制度法規(guī)的變化和企業(yè)所處的法律環(huán)境均可以顯著的影響企業(yè)的經(jīng)營。5.1.3自然環(huán)境因素由于自然力量導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)產(chǎn)損失、交通中斷等造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如：暴風(fēng)、洪水和地震等等均會(huì)影響企業(yè)的利潤，造成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.1.4社會(huì)、文化、人口及環(huán)境因素社會(huì)、文化、人口及環(huán)境因素對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)、市場(chǎng)和消費(fèi)者都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。例如：宗教信仰的沖突很可能引起動(dòng)亂和戰(zhàn)爭，其結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中斷和經(jīng)營條件的損壞。5.2內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析5.2.1企業(yè)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀性認(rèn)識(shí)不足財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，特別是財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。5.2.2財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又一重要原因，避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策科學(xué)化。目前，企業(yè)財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策或主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整個(gè)過程，可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，給企業(yè)帶來的喪失償債能力的可能性和收益的不確定性。具體來說，籌資風(fēng)險(xiǎn)來源于兩個(gè)方面：一是償債風(fēng)險(xiǎn)。由于借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借款方式、還款期限和還款金額，如果企業(yè)負(fù)債較多，而經(jīng)營管理和現(xiàn)金管理不善，可能導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)。二是收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來源于資金使用效益的不確定性，這種不確定性會(huì)通過負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用產(chǎn)生放大效應(yīng)。（2））投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過籌資活動(dòng)取得資金后，進(jìn)行投資類型有兩種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目；二是投資購買證券。無論項(xiàng)目投資還是證券投資，并不能保證一定達(dá)到預(yù)期收益。這種投入資金的實(shí)際使用效果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性就是投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要是應(yīng)收賬款的回收在時(shí)間上和金額上不確定所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。具體來講包括兩個(gè)方面：一是時(shí)間上的不確定性，表現(xiàn)為拖欠風(fēng)險(xiǎn)，即客戶超過規(guī)定的信用期限付款的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的拖欠風(fēng)險(xiǎn)造成企業(yè)結(jié)算資金不能及時(shí)回收和再生產(chǎn)資金相對(duì)不足。二是金額上的不確定性，是指應(yīng)收賬款無法收回，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。顯而易見，如果應(yīng)收賬款無法收回而成為壞賬，必然對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接損失。此外，由于這部分壞賬已納稅款也不能退回，從而使企業(yè)蒙受更大損失。

（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在分配收益方式、時(shí)間和金額上的不同權(quán)衡和取舍，給企業(yè)價(jià)值帶來的不確定性。3.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂現(xiàn)象，造成資金使用率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。6.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范6.1針對(duì)外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策：認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對(duì)其施加影響，但并不是說企業(yè)面對(duì)環(huán)境變化就無所作為。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略主要有以下幾種，它們各具特點(diǎn)和運(yùn)用條件，相互之間可以結(jié)合運(yùn)用和互補(bǔ)，企業(yè)管理者可以根據(jù)實(shí)際情況，對(duì)其實(shí)施整體組合。1.分散策略通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其它企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)。2.回避策略即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。3.減弱策略通過減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)會(huì)或削弱損失嚴(yán)重性，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失。回避的作用總是有限的和相對(duì)的，因?yàn)槿魏谓?jīng)營活動(dòng)都伴有程度不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)總是在追求預(yù)期利益的同時(shí)，盡量將損失減至最低程度。實(shí)施減弱策略，不僅要有技術(shù)力量、人員和法律方面的保障，而且在經(jīng)濟(jì)上也是可行的，即預(yù)期收益大于或等于預(yù)期成本，否則，就不宜采用此策略。4.轉(zhuǎn)移策略轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)策略是指企業(yè)通過某種手段將部分或全部可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人或社會(huì)承擔(dān)的方法。6.2針對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策：1.不斷提高管理人員特別是財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)首先應(yīng)加強(qiáng)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，尤其是在企業(yè)面臨危機(jī)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)顯得更為重要。海爾總裁張瑞敏常告誡自己也告誡員工的一句話是永遠(yuǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，永遠(yuǎn)如履薄冰。由此可見作為一個(gè)知名大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。只有企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng)了，才可能在企業(yè)中引導(dǎo)全體員工參與風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，才可能真正在企業(yè)形成全面防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的局面。其次，精選財(cái)務(wù)人員，提高財(cái)務(wù)部門整體素質(zhì)。要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。2.提高財(cái)務(wù)決策科學(xué)化水平，防止因決策失誤產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)決策正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法.(1）針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策提高資金使用效益，是防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的根本。因?yàn)槠髽I(yè)還本付息的資金最終來源于企業(yè)收益。如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，長期虧損，即使現(xiàn)金管理十分有效，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能按期支付債務(wù)本息；其次，適度負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債經(jīng)營猶如一把雙刃劍，在給企業(yè)帶來更高收益的同時(shí)，也可能帶來較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。(2）針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策加強(qiáng)投資方案可行性研究。用科學(xué)方法計(jì)算各種投資方案的投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)，并對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，在考慮其他因素的基礎(chǔ)上選擇最佳的投資方案。對(duì)于投資證券的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合。(3）針對(duì)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策首先，選擇合理銷售方式和結(jié)算方式。對(duì)于財(cái)務(wù)狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，并將累計(jì)賒銷金額控制在信用額度之內(nèi)，結(jié)算時(shí)相應(yīng)采取分期收款、商業(yè)匯票等風(fēng)險(xiǎn)較小的結(jié)算方式。對(duì)于那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式，相應(yīng)采取匯兌、支票等結(jié)算方式。其次，制定合理收賬政策，及時(shí)催收貨款。對(duì)逾期未結(jié)清欠款的賒銷客戶，企業(yè)應(yīng)組織人員加緊催收。同時(shí)應(yīng)分清主次，按照應(yīng)收賬款逾期的不同時(shí)間和具體情況，采取靈活的政策。3.理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)即要求企業(yè)自上而下全體員工在思想上對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)要有清醒的認(rèn)識(shí)和高度警惕，不放松任何細(xì)微問題，不被一時(shí)的表面繁榮景象沖昏頭腦。因此，通過上述分析不難看出，企業(yè)運(yùn)營期間面對(duì)各種不確定性，使我們時(shí)時(shí)處在一種權(quán)衡和抉擇狀態(tài)中，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，可謂仁者見仁、智者見智，但實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化是我們的共同目標(biāo)，圍繞這個(gè)主題，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范、控制的探索和嘗試都是有益的，這正是擺在財(cái)務(wù)工作者面前的一道現(xiàn)實(shí)的課題。7財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的技術(shù)方法7.1分配法即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性，企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)可采用多種經(jīng)營方式，即同時(shí)經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品因滯銷產(chǎn)生的損失，可能會(huì)被其他產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。7.2回避法即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)性投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收