1、精選優質文檔-傾情為你奉上精選優質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業專心-專注-專業精選優質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業一.世界黃金市場近期走勢去年8月22日，金價創下歷史新高，達到每盎司1,891.90美元。當時有關美聯儲即將推出新一輪量化寬松政策的說法達到白熱化。但自那時起，金價累計下跌約15%，上周四金價收于每盎司1,647.70美元。單是去年12月金價跌幅就達10%。盡管如此，2011年金價累計漲幅仍達10%，表現遠遠好于標準普爾500指數。去年全年標準普爾500指數的漲幅為零。本周國際現貨金價以1669.8美元開盤，最高上試1683.25美元，最低下探1611.8美元，截至周五

2、亞洲午盤時分報收1631.9美元，較上個交易周下跌35.9美元，跌幅2.15。二.與黃金關聯密切的股票1.黃金礦產類股票紫金礦業（） 山東黃金（） 中金黃金（）恒邦股業（） 辰州礦業（） 豫光金鉛（）2.珠寶首飾類股票 老鳳祥（）豫園商城（）東方金鈺（600潮宏基（）明牌珠寶（）三.黃金板塊分析 近幾年，世界黃金價格出現較大跌幅的上漲，特別是2008年美國金融危機之后，黃金價格從2008年的730美元/盎司左右，上漲到了現在的1540美元左右，上漲超過了一倍。黃金價格的上漲給黃金股帶來了前所未有的機會，山東黃金的凈利潤從2008年的6.37億元，增長到2010年的12.23億元，也增長了一倍。

3、但同期的股價從2008年9月11日的6.55元/股，上漲到了2010年11月9日的66.29元/股（均按收盤價復權計算），超過了十倍?？梢姽蓛r的增長速度遠超過了業績的增長速度。其他黃金股類似。另一方面，黃金價格的上漲是在經濟危機的背景下出現的，這與危機后投資資金沒有了更好的去向，轉而投入到黃金有關，更與美元大幅度貶值有關。因此，一旦世界經濟出現好轉，美元不再貶值，黃金價格上漲的勢頭就會減弱，甚至要出現較大幅度的下跌。所以，如果從長線來看，眼下投資黃金股票的風險是非常大的！但是黃金價格在未來的可以預見的時間內（譬如一年內），上漲可能還是不可避免的，這就刺激著黃金股的價格上漲。特別是主力沒有更好的

4、題材的時候，黃金股板塊就可能被拉出來做一做。所以，短線、中線，黃金股板塊還是可以考慮的。過去的半個月，黃金價格上漲的幅度還是比較大的，但黃金股價格上漲幅度并不大，這一方面是因為黃金股價格前期上漲的過猛，另一方面也是散戶看好該板塊的太多，主力做起來不方便了。不過，經過近兩個月的調整，黃金股價格有一個反彈上漲的動力，短線可以密切關注。四.紫金礦業個股分析 （一）公司簡介1.國內黃金龍頭企業：是國內最大的礦產金生產企業，按黃金產量排名，在世界主要黃金礦業公司中位居第10位。紫金山金銅礦被中國黃金協會評為中國第一大金礦。2011年1-9月，公司生產加工金37377千克，同比增長27.32%；銷售加工金

5、37377千克，同比增長26.69%，銷售單價329.49元/克(上年同期為256.03元/克)。生產礦產金錠15232千克，同比減少5.29%；銷售礦產金錠15085千克，同比減少9.29%，銷售單價為321.09元/克(上年同期為260.31元/克)。生產礦產金精礦6016千克，同比減少0.63%；銷售礦產金精礦5910千克，同比減少0.74%，銷售單價為288.84元/克(上年同期為226.44元/克)。 2.資源優勢：至2010年末，集團保有資源儲量：金750.17噸，同比增5%；銀1827.9噸；銅1057.87萬噸；鉬39.25萬噸；鉛+鋅523萬噸；鎢(W2O3)17.34萬噸；

6、鐵礦石1.845億噸；煤4.592億噸；錫9.929萬噸；鎳60.71萬噸；硫鐵礦(標礦)6673萬噸。截止至2011年6月30日，公司擁有探礦權243個，面積4979.46km2；擁有采礦權60個，面積151.4425km2。2011年中期，公司共投入地勘費9400萬元，已開展工作的項目63項，完成鉆探8.98萬米，硐探0.96萬米，槽探1.11萬方。 3.收購西部資源：公司全資子公司已完成出資約11.54億元收購隴省資源100%股權，隴省資源持有甘肅隴金90%股權，持有甘肅隴澳87%股權；甘肅隴金和甘肅隴澳擁有甘肅省禮縣金礦項目探礦權。禮縣金礦項目探礦權面積為36.38平方公里，其中甘肅隴

7、金李壩金礦礦權面積為5.14平方公里，累計5229萬噸礦石，黃金品位1.65克/噸，金金屬量276.96萬盎司；甘肅隴澳大莊里金礦等四個礦權面積合計31.24平方公里，累計2730萬噸礦石，黃金品位1.73克/噸，金金屬量152.1萬盎司。同時，以14.38億元收購金鷹礦業45%股權，金鷹礦業間接持有西藏天圓礦業100%的股權，西藏天圓礦業擁有西藏謝通門銅金礦項目。謝通門銅金礦項目包括雄村銅礦勘探許可證(雄村礦段，礦權面積12.89平方公里)和拉則銅礦勘探許可證(紐通門、藍通門兩個礦段，礦權面積109.43平方公里)。截止2007年2月，謝通門雄村礦區礦石總量21980萬噸，平均銅品位為0.4

8、3%，金品位0.61克/噸，銀品位3.87克/噸，含銅萬磅，含金431萬盎司。4.海外資源儲備：公司以4.22億元收購薩摩黃金持有的奧同克公司60%的股權及薩摩黃金向奧同克公司提供的全部股東貸款。奧同克公司主要從事左岸金礦的開發，左岸金礦在吉爾吉斯國家資源平衡表內的數據(1+2級)為：礦石量890.6萬噸，金平均品位7.23克/噸，金金屬量64420.5千克。其中1級別(首期開采儲量)：礦石量494.98萬噸，金平均品位7.02克/噸，金金屬量34754.6千克。(已于2011年9月30日完成收購)5. 收購澳洲上市礦企：公司已完成通過全資子公司皓金公司出資1.93億元認購諾頓金田13835萬

9、股。連同公司先前通過二級市場持有諾頓金田590萬股普通股，公司合計持有諾頓金田14425萬股普通股，占其總股本的16.98%。諾頓金田2010財年生產黃金盎司(約4.35噸)，主要資產為澳洲Paddinton金礦項目以及Mount Morgan尾礦處理項目。Paddington金礦項目為成熟的生產型礦山，含金金屬量為171.66噸，Mount Morgan尾礦處理項目位于澳大利亞昆士蘭，含金金屬量為10.14噸。本次交易有利于增加公司黃金資源儲備。6. 規模優勢：公司擁有的礦產資源遍布福建、新疆、青海、貴州、吉林、西藏、內蒙、安徽以及四川等20個省(區)，并參股加拿大礦業企業Pinnacle

10、MinesLtd.、英國礦業企業RidgeMiningP.L.C.，分別成為其第一大股東；公司控(參)股公司分布在全國20余個省、自治區，以及塔吉克斯坦、秘魯、緬甸、南非、加拿大、俄羅斯、蒙古等國家，是中國控制金屬礦產資源最多的企業之一、中國最大的黃金生產企業、中國第三大礦產銅生產企業、中國六大鋅生產企業之一。（二）近期經營及財務分析1.經營分析【2011年年度概況】項目名稱 營業收入( 營業利潤( 毛利率占主營業務收 萬元) 萬元) (%) 入比例(%) 加工金 .00 9131.00 0.48 48.00礦產金錠 .00 .00 76.20 17.21其它 .00 .00 26.40 13

11、.22銅精礦 .00 .00 76.56 10.22鋅錠 .00 -3992.00 -1.48 6.80礦產金精礦 .00 .00 62.38 5.70鐵精礦 .00 90484.00 69.37 3.28鋅精礦 31795.00 21966.00 69.09 0.80礦產陰極銅 23293.00 2839.00 12.19 0.59內部抵銷 -.00 -10709.00 4.62 -5.82【2011年中期概況】項目名稱 營業收入( 營業利潤( 毛利率占主營業務收 萬元) 萬元) (%) 入比例(%) 加工金 .00 3017.00 0.51 37.40礦產金錠 .00 .00 76.12

12、19.84其它 .00 72297.00 28.38 16.07銅精礦 .00 .00 78.03 13.26鋅錠 .00 1893.00 1.36 8.76礦產金精礦 .00 64175.00 62.35 6.49鐵精礦 34371.00 24670.00 71.78 2.17鋅精礦 13820.00 9923.00 71.80 0.87礦產陰極銅 7672.00 1740.00 22.68 0.48內部抵消數 -84812.00 -7021.00 8.28 -5.35【2010年年度概況】項目名稱 營業收入( 營業利潤( 毛利率占主營業務收 萬元) 萬元) (%) 入比例(%) 加工金 .

13、00 9081.00 0.85 37.44礦產金錠 .00 .00 74.48 19.79其它 .00 95883.00 24.61 13.65銅精礦 .00 .00 74.82 12.29鋅錠 .00 17081.00 6.28 9.53礦產金精礦 .00 .00 60.60 6.50鐵精礦 99321.00 70427.00 70.91 3.48礦產陰極銅 40998.00 16811.00 41.00 1.44鋅精礦 34707.00 22529.00 64.91 1.22內部抵銷 -.00 -7081.00 4.66 -5.33【2010年中期概況】項目名稱 營業收入( 營業利潤( 毛

14、利率占主營業務收 萬元) 萬元) (%) 入比例(%) 加工金 .00 2040.00 0.39 39.16礦產金錠 .00 .00 74.28 21.81銅精礦 .00 .00 75.93 13.20其它 .00 29911.00 20.61 10.78鋅錠 99394.00 8202.00 8.25 7.38礦產金精礦 94226.00 57703.00 61.24 7.00礦產陰極銅 33672.00 20303.00 60.30 2.50鋅精礦 16464.00 10797.00 65.58 1.22礦山產銀 13181.00 7816.00 59.30 0.98鐵精礦 12432.0

15、0 8463.00 68.07 0.92內部抵銷數 -66757.00 -11015.00 16.50 -4.96【3.經營投資】 【2012-03-29】報告期，本集團實現銷售收入人民幣397.64億元，比上年增長39.33（2010年度：285.40億元）；實現歸屬母公司股東凈利潤57.13億元，比上年增長18.32（2010年度：48.28億元）。截至2011年底，本集團總資產為523.20億元，比上年增長36.25（2010年度：384.01億元）；歸屬母公司股東凈資產為250.09億元，比上年增長14.55（2010年度：218.32億元）。由于部分主力礦山企業（阿舍勒銅業、威斯特銅

16、業、琿春紫金、烏拉特紫金等）所得稅優惠政策到期，2011年度歸屬母公司股東凈利潤增長率低于利潤總額增長率8.21個百分點。2.財務分析指標日期 2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31凈利潤(萬元) .91 .67 .69 .09凈資產收益率(%) 22.84 22.11 19.49 19.00凈利潤增長率(%) 18.32 36.33 15.50 20.32資產負債比率(%) 42.41 32.22 27.10 26.85【資產與負債】財務指標(單位) 2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31資產總額(萬元) .

17、93.28.83.01負債總額(萬元) -.00 .00 .00流動負債(萬元) .00 .00 .00 .00長期負債(萬元) - - - -貨幣資金(萬元) .00 .00 .00 .00應收帳款(萬元) 48911.00 66909.00 42783.00 32213.00其他應收款(萬元) 98730.00 79201.00 42469.00 38290.00壞帳準備(萬元) - - - -股東權益(萬元) .00.00.00.00資產負債率(%) 42.41 32.22 27.10 26.85股東權益比率(%) 57.59 67.78 72.90 73.15流動比率(%) 1.10

18、1.15 1.25 1.42速動比率(%) 0.66 0.79 0.88 1.14【現金流量】財務指標(單位) 2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31銷售商品收到的現金.50.53.31.63(萬元) 經營活動現金凈流量 .85 .22 .63 .83(萬元) 現金凈流量(萬元) - - - -銷售商品收到現金與 107.77 101.18 104.60 105.57主營收入比(%) 經營活動現金流量與 111.86 122.63 129.86 131.28凈利潤比(%) 現金凈流量與凈利潤 - - - -比(%) 投資活動的現金凈流-.64-.25-

19、.09-.57量(萬元) 籌資活動的現金凈流 .10 .97-.06 .03量(萬元) 【利潤構成與盈利能力】財務指標(單位) 2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31主營業務收入(萬元).54.89.47.43主營業務利潤(萬元) - - - -經營費用(萬元) -.31.23.10管理費用(萬元) - .36 89929.42 .21財務費用(萬元) - 19078.07 4452.51 9813.12營業利潤(萬元) .71 .54 .45 .80投資收益(萬元) 56177.58 20763.01 -14122.84 15133.43補貼收入(萬

20、元) - - - -營業外收支凈額(萬 - -63533.37 3162.33 -25759.24元) 利潤總額(萬元) .17 .18 .78 .56所得稅(萬元) 93621.07 69642.38 39559.70 32892.23凈利潤(萬元) .54 .84 .42 .44銷售毛利率(%) 30.75 35.75 33.65 39.20主營業務利潤率(%) - - - -凈資產收益率 22.84 22.11 19.49 19.00【歷年簡要財務指標】財務指標(單位) 2011-12-312011-09-302011-06-302011-03-31每股收益(元) 0.2600 0.20

21、70 0.1440 0.0960每股收益扣除(元) 0.0000 0.0000 0.0000 0.0960每股凈資產(元) 1.1500 1.1120 1.0620 1.5940調整后每股凈資產( - - - -元) 凈資產收益率(%) 22.8400 18.6528 13.5900 6.0149每股資本公積金(元) 0.3525 0.3721 0.3811 0.6421每股未分配利潤(元) 0.6420 0.5993 0.5392 0.7880主營業務收入(萬元).54.84.77.838 41 90 85 8主營業務利潤(萬元).707.577.513.239 7 7 4 6投資收益(萬元

22、) 56177.582845875.461740824.4429 9867.3145凈利潤(萬元) .910.556.721.384 0 3 1 5財務指標(單位) 2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31每股收益(元) 0.3300 0.2650 0.1860 0.0880每股收益扣除(元) 0.3500 0.2790 0.1900 0.0890每股凈資產(元) 1.5000 1.4220 1.3360 1.3360調整后每股凈資產( - - - -元) 凈資產收益率(%) 22.1100 18.6106 13.9400 6.5762每股資本公積金(元

23、) 0.6449 0.6305 0.6202 0.6209每股未分配利潤(元) 0.6922 0.6223 0.5463 0.5478主營業務收入(萬元).89.49.99.328 00 20 22 9主營業務利潤(萬元).544.471.253.143 6 4 9 7投資收益(萬元) 20763.013811836.9334 7381.6798 2254.2455凈利潤(萬元) .672.283.650.521 6 9 2 0【每股指標】財務指標(單位) 2011-12-312010-12-312009-12-31審計意見 -無保留意見無保留意見每股收益(元) 0.26 0.33 0.24每

24、股收益扣除(元) 0.00 0.35 0.24每股凈資產(元) 1.15 1.50 1.25每股資本公積金(元) 0.35 0.64 0.62每股未分配利潤(元) 0.64 0.69 0.46每股現金流量(元) 0.00 0.55 0.19【經營與發展能力】財務指標(單位) 2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31存貨周轉率(%) - 5.99 6.57 7.83應收賬款周轉率 - - - -總資產周轉率(%) - 0.84 0.75 0.79主營業務收入增長率 - - 23.39 11.32(%) 營業利潤增長率(%) - 59.74 4.11 3.2

25、8稅后利潤增長率(%) 18.32 36.33 17.84 20.32凈資產增長率(%) - 20.43 12.69 169.42總資產增長率(%) - 29.53 13.08 56.06【2.環比分析】 2011年度 主營收入(萬元)占年度比重() 凈利潤(萬元) 占年度比重()一季度 .84 18.77 .38 24.41二季度 .94 21.10 .34 30.72三季度 .07 31.77 .84 24.05四季度 .70 28.37 .35 20.82 2010年度 主營收入(萬元)占年度比重() 凈利潤(萬元) 占年度比重()一季度 .33 22.12 .52 26.46二季度 .

26、66 25.05 .13 29.60三季度 .50 25.07 .63 23.62四季度 .40 27.76 98068.39 20.31（三）行業對比分析排名股票名稱5日漲跌 20日漲跌60日漲跌幅120日漲跌 市盈率(倍) 幅 幅 幅 1 中金黃金 -1.10 -9.51 24.33 -1.27 23.89 2 山東黃金 -2.19 -8.13 21.25 -11.92 24.41 3 紫金礦業 -4.97 -10.81 13.15 -3.95 16.68 4 恒邦股份 -5.01 -9.94 19.12 -6.86 31.52 5 貴研鉑業 -5.11 -4.42 20.35 -0.39

27、 83.69【截止日期】2011-12-31 代碼 簡稱 總股本實際流總資產排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名山東黃金 14.23 7.63126.61 2 394.15 2 55.54 1紫金礦業218.12158.04523.20 1 397.64 1 18.32 2貴研鉑業 1.58 1.45 18.99 3 29.86 3-26.20 3 與行業指標對比 紫金礦業 218.12158.04523.20 1 397.64 1 18.32 2 行業平均 51.17 37.46222.93 273.88 15.89 該股相對平均值% 326.30321.8

28、7134.69 45.19 15.32 【截止日期】2011-12-31 代碼 簡稱 銷售毛利排銷售凈利排凈資產收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名山東黃金 11.21 2 4.82 2 33.55 1 1.34 1紫金礦業 30.74 1 14.36 1 22.84 2 0.26 2貴研鉑業 6.88 3 1.24 3 4.08 3 0.25 3 與行業指標對比 紫金礦業 30.74 1 14.36 1 22.84 2 0.26 2 行業平均 16.28 6.81 20.16 0.62 該股相對平均值% 88.86 110.97 13.33 -57.84 【截止日期】2011-09-30 代碼 簡稱 總股本實際流總資產排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名山東黃金 14.23 7.63115.14 3 314.33 1 81.28 1中金黃金 19.62 18.50193.55 2 219.25 3 64.41 2恒邦股份 2.28 0.67 75.17 4 68.37 4 43.27 3紫金礦業218.12158.04484.10 1 284.84 2 25.75 4貴研鉑業 1.58 1.45 1