1、PAGE PAGE 10第一章 財務管管理概論財務管理的內容容財務管理主要是是資金的管理理，其對象是是資金及其流流轉。在生產經營中，企業資金從貨幣資金形態開始，依次通過購買、生產、銷售三個環節，分別表現為現金變為貨幣資金固定資金生產儲備資金未完工產品資金成品資金貨幣資金。這種從貨幣資金開始，經過若干個階段，又回到貨幣資金形態的運動過程，非現金資產，非現金資產又變為現金，這種周而復始的過程稱為資金的循環。這種流轉不斷進行稱為資金的周轉。企業財務管理的的對象是企業業資金運動的的全過程，是是對資金運動動的直接管理理。因此，財財務管理的基基本內容包括括：1、籌資管理：企業從事生生產經營活動動，必須以一

2、定的的資金為前提提。也就是說說，企業從各各種渠道以各各種形式籌集集資金，是資資金運動的起起點。所謂籌籌資指企業為為了滿足投資資和用資的需需要，籌措和和集中所需資資金的過程。根據籌集資金來來源的不同，可可以將企業的的資金分為權權益資金和債債務資金。2、投資管理理：企業取得得資金后，必必須將資金投投入使用，以以謀求最大的的經濟效益。企企業投資可以以分為廣義投投資和狹義投投資兩種。廣廣義的投資是是指企業將籌籌集的資金投投入使用的過過程，包括企企業內部資金金的使用和外外部資金的投投放。狹義的的投資僅指對對外投資。財財務管理學中中指狹義概念念。3、股利分配管管理：利潤分分配是作為投投資的結果而而出現的，

3、它它是對投資成成果的分配。利潤分配管理（股股利政策）主主要是研究企企業實現的稅稅后凈利潤如如何進行分配配，即多少用用于發放股利利和企業留存存。籌資決策和投資資、股利分配配有密切關系系。第二節 財務務管理的目標標財務管理目標：企業進行理理財活動所期期望達到的目目的，也是評價企企業理財行為為是否合理的的標準。有關財務管管理目標的代代表性觀點主主要有4種：1、利潤潤最大化優點：講求經濟濟核算，加強經營管管理，改進生產技技術，提高勞動生生產率，降低產品成成本缺點：（1）利潤最大大化未考慮取取得利潤的時時間。 （2）利潤潤最大化未考考慮所獲利潤潤與投入資本之間間的關系。（3）利潤最大大化未考慮風風險因素

4、。（4）片面地追追求眼前利潤潤的最大化。2、 每股收益益最大化每股收益最大化化是將股東的的利益放到首首位， 把企業的利利潤與股東的的資本投入結結合起來考慮慮的。缺點：未能克服服資金的時間間價值、風險險因素和短期期效益。3、股東財富最最大化股東財富：股票票價格持股數優點：考慮了風風險因素。也也能夠克服短短期效益行為為。再者，容容易量化。缺點：只適合上上市公司。只只強調股東利利益，忽視其其他關系人的的利益。股票票價格受多種種因素的影響響，并非只受受公司經營狀狀況的影響。4、企業價值最最大化企業價值最大化化是指通過企企業的合法經經營，充分考考慮資金時間間價值、現金金流量、風險險價值、資本本結構等因素

5、素，不斷增加加企業總報酬酬， 使企業的總總價值達到最最大。優點是：考慮了了貨幣的時間間價值。考慮慮了風險因素素。克服了追求短期利潤潤的行為。可可以優化資源源配置。缺點：因為企業業價值這一數數值難以具體體地估量，可可操作性不強強。 （未來收益的的折現值之和和）V主要受2個因因素影響：企企業未來的收收益和風險大大小。收益越越大，價值越越大。風險越越小，價值越越大。第三節 財財務管理的原原則1、凈增效益原原則：財務決決策建立在凈凈增效益的基基礎之上 一個方案案的凈收益是是指該方案現現金流入減去去現金流出的的差額，也稱稱為現金流量量凈額。這里里的現金流入入是指采用該方案后，引起的現現金流入量的的增加額

6、。現金流出是是指該方案引引起的現金流流出量的增加加額。2、風險報酬酬對等原則：在在風險和報酬酬之間有一個個對等關系投資的目的是為為了獲利，但但在某些情況況下，實際收收益 預期期收益，甚至至血本無歸，這這就是風險。風險報酬對等等原則是指風風險和報酬之之間存在一個個對等關系，所所謂“對等關系”，是指高收收益的投資機機會必然伴隨隨巨大風險，風風險小的投資資機會必然只只有較低的收收益。投資人人必須對報酬酬和風險做出出權衡，為追追求較高報酬酬承擔較大風風險，或者為為減少風險而而接受較低的的報酬。3、分散化原則則：分散化是是有利的 投資分分散化原則，是是指不要把全全部財富都投投資于一個公公司，而要分分散投

7、資。分散化原則具有有普遍意義，不不僅僅適用于于證券投資，公公司各項決策策都應注意分分散化原則。4、貨幣時間價價值原則 “貨幣的時間間價值”是指貨幣在在經過一定時時間的投資和和再投資所增增加的價值。第四節 貨幣的時間價價值定義：貨幣的時時間價值，是是指貨幣經過過一定時間的的投資和再投投資所增加的的價值，也稱稱為資金的時時間價值。貨幣的時間價值值是在沒有風風險和沒有通通貨膨脹條件件下的社會平平均資金利潤潤率。因此，貨貨幣的時間價價值稱為估價價最基本的原原則。考慮2個項目：項目一第一年第二年合計投資100100收益120120項目二第一年第二年第三年第四年第五年合計投資100100收益1020306

8、0120假設銀行利率是是10，分分析這2個項項目。現值：現在某個個時刻貨幣的的價值，PVV終值：若干期以以后包括本金金和利息在內內的未來價值值，（本利和和）FVPPVI（一）單利終值值和現值的計計算單利終值。在單利（simmple iintereest）方式式下，本金能能帶來利息，利利息不能生利利。單利現值。現值（Pressent VValue）就就是以后年份份收到或付出出資金的現在在價值，可用用倒求本金的的方法計算。由由終值求現值值，叫做貼現現。（二）復利終值值和現值的計計算復利終值。在復利（Commpoundd Inteerest）的的方式下，本本能生利，利利息在下期則則轉列為本金金與原來

9、的本本金一起計息息。復利的終終值也是本利利和。復利現值。復利現值也是以以后年份收到到或付出資金金的現在價值值。注意：復利現值值系數和復利利終值系數之之間的關系。（三）年金的計計算年金（Annuuity）是是指一定期間間內每期相等等金額的收付付款項。折舊舊、租金、利利息、保險金金、養老金等等通常都采取取年金的形式式。后付年金終值和和現值的計算算后付年金終值（已已知年金A，求求年金終值FFA）。后付年金是指一一定時期每期期期末等額的的系列收付款款項。則 年償債基金（已已知年金終值值FA，求年金AA）。償債基金是指為為了使年金終終值達到既定定金額每年應應支付的年金金數額。例如，小王打算算5年以后還還

10、清100000元的債務務，從現在起起準備每年存存入銀行一筆筆款項。假設設銀行存款利利率10，每每年需要存入入多少錢？ 償債債基金的計算算也就是年金金終值的逆運運算。 3、后付年金現現值（已知年年金A，求年年金現值PA）4、年資本回收收額（已知年年金現值PAA，求年金AA）年資本回收額是是指為了使年年金現值達到到既定金額，每每年應支付的的年金數額。注意：年金現值值系數和年金金終值系數之之間的關系。（與復利比較）先付年金終值和和現值的計算算1、先付年金終終值。2、先付年金現現值遞延年金現值的的計算 遞延年金終值不不受遞延期的的影響。遞延年金現值受遞延期期的影響，遞延期越長長，遞延年金金的現值越小；

11、遞延期越越短，遞延年年金的終值越越大。永續年金現值的的計算永續年金是指無無期限支付的的年金。永續續年金的計算算公式：永續年金沒有終終值。（四）不等額系系列收付款項項現值和終值值的計算練習：某現金流流，第1年1100萬，第第2年到第44年300萬萬，第5年到到第8年2000萬，第99年500萬萬。求該現金金流的現值和和終值。（五）名義利率率和實際利率率在實際的經濟問問題中，往往往有計息期短短于一年的情情況，這時候候我們如何來來進行貨幣時時間價值的計計算？計息期就是每次次計算利息的的期限。當利息在1年內內要復利幾次次時，給出的的年利率叫做做名義利率。每一個計息期期的利率叫做做期利率。這種種情況下，當當年的實際利利率大于名義義利率。當計息期短于一一年時，期利利率和計息期期數的關系如如下： r為為期利率，ii為名義年利率，mm為每年計息息的期數 i（11r/m）m1在計息期短于一一年的情況下下，我們計算算現金流的大大小，可以有有2種方法：1、使用期利率率2、使用實際利利率 （通過過名義利率來來計算實際利利率）練習：北方公司司向銀行借款款1000元元，年利率為為16。按按季復利計算算，2年后應應該向銀行償償還本利和多多少？ （22種方法都用用）（六）貼現率的的推算復利計算中，求求利率