1、 第42頁 共38頁五糧液集團財務務報表分析一、前言（一）、財務報報表分析的背背景及意義經濟越發展，會會計越重要。作作為會計載體體的財務報表表，全面、系系統、綜合地地記錄了企業業經濟業務發發生的軌跡，因因而相關利益益人對財務報報表的分析越越來越關注。財務報表所提供供的會計信息息之所以具有有重要的作用用，是因為它它可以全面系系統地揭示企企業一定時期期的財務狀況況、經營成果果和現金流量量，有利于經經營管理人員員了解本單位位各項任務指指標的完成情情況，評價管管理人員的經經營業績，以以便及時發現現問題，調整整經營方向，制制定措施改善善經營管理水水平，提高經經濟效益，為為經濟預測和和決策提供依依據；有利

2、于于國家經濟管管理部門了解解國民經濟的的運行狀況，通通過對各單位位提供的財務務報表資料進進行匯總和分分析，了解和和掌握各行業業、各地區的的經濟發展情情況，以便宏宏觀調控經濟濟運行，優化化資源配置，保保證國民經濟濟穩定持續發發展；也有利利于投資者、債債權人和其他他有關各方掌掌握企業的財財務狀況、經經營成果和現現金流量情況況，進而分析析企業的盈利利能力、償債債能力、投資資收益、發展展前景等，為為他們投資、貸貸款和貿易提提供決策依據據；還有利于于滿足財政、稅稅務、工商、審審計等部門監監督企業經營營管理，通過過財務報表可可以檢查、監監督各企業是是否遵守國家家的各項法律律、法規和制制度，有無偷偷稅漏稅的

3、行行為。（二）、財務報報表分析的基基本方法財務報表分析的的方法很多，其其基本方法有有比較分析法法、比率分析析法、趨勢分分析法等。比較分析法，是是將彼此相互互聯系的指標標進行分析、比比較、對照，確確定它們之間間的差異，找找出差異的原原因的一種分分析方法。比率分析法，是是利用兩個指指標的某種關關聯關系，通通過計算比率率來考察、計計量和評價公公司財務狀況況、經營成果果和現金流量量的分析方法法，兩個性質質不同的指標標一旦結合形形成比率則能能反映各項財財務指標相互互之間的比例例關系是否正正常合理。趨勢分析法(ttrend analyysis aapproaach)，是是對不同時期期的財務指標標進行對比以

4、以確定其增減減變動差異和和變動趨勢的的分析方法。從從一定意義上上講，它是將將比較分析法法和比率分析析法結合起來來運用的一種種方法。由于趨勢分析法法具有顯著的的不可替代的的優點，趨勢勢分析法可以以根據財務報報表中各類相相關數字資料料，揭示企業業財務狀況、經經營情況和現現金流量變化化趨勢。趨勢勢分析法分析析并據以評價價企業財務狀狀況和經營業業績仍是當前前最重要的財財務分析方法法之一，同時時也是應用范范圍最為廣泛泛、使用頻率率最高的財務務分析方法。所所以本文主要要運用趨勢分分析法，結合合比率分析法法等其他方法法對企業的資資產狀況、流流動資產質量量、償債能力力、營運能力力和盈利能力力幾個方面進進行分析

5、，通通過分析對比比2009年年至20111年相關財務務指標，評價價企業的財務務狀況和經營營成果。二、五糧液集團團簡介五糧液集團有限限公司坐落在在“中國白酒之之都”、著名的絲絲綢之路起點點、長江零起起點宜賓。由由50年代初初幾家古傳釀釀酒作坊聯合合組建而成“中國專賣公公司四川省宜宜賓酒廠”，19599年正式命名名為“宜賓五糧液液酒廠”，19988年改制為“五糧液集團團有限公司”，現有300000多人人。經營范圍；五糧糧液集團是一一個產業多元元化發展的企企業，它是以以生產經營五五種糧食為原原料生產的、經經過陳年老窖窖發酵、長年年陳釀、精心心勾兌而成的的濃香型白酒酒五糧液及其其系列酒和相相關輔助產品

6、品為主營業務務，同時也兼兼營飲料、藥藥品、水果種種植、進出口口業務、物業業管理等。生產環境；五糧糧液集團有限限公司位居南南亞熱帶氣候候帶到暖濕帶帶的立體氣候候的宜賓。常常年溫差小濕濕度大，土壤壤豐富肥沃，有有利于五種原原料的生長。同同時幾千年的的不斷釀酒，在在宜賓上空形形成了獨有的的生態環境，這這非常有利于于釀酒微生物物的生存。而而且五糧液運運用上百年的的古窖釀造，能能夠產出好酒酒。所以它以以“入口甘美、入入喉凈爽、香香氣悠久、味味醇厚、各味味諧調、恰到到好處、酒味味全面”的獨特風格格久立于市，它它利用其獨特特的自然生態態環境、歷史史悠久的明代代古窖（6000多年）、健健康的五糧配配方、獨特的

7、的釀酒工藝等等六大優勢，努努力研發，最最終成為名享享中外的酒類類珍品。 來源： HYPERLINK t _blank 中國投資咨詢網發表時間：2011-7-29海外市場；唐橋橋表示，五糧糧液集團將加加大在海外的的投入，首先先使五糧液進進入使用筷子子的國家，然然后再逐步打打入國際主流流社會。編輯：小晨文章來源：白酒信息發布時間：2011-9-9公司司董事、副總總經理何成基基表示：“下一步，公公司將更加細細化企業管理理，加強與世世界500強強企業的聯系系與合作，共共謀發展。”為其“仙林青梅果果酒”、“亞洲干紅”等優質產品品開拓了廣闊闊的海外市場場。 來源： HYPERLINK t _blank 中

8、國投資咨詢網發表時間：2011-7-29編輯：小晨文章來源：白酒信息發布時間：2011-9-9三、五糧液集團團2009-2011年年財務報表分分析五糧液200992011年年的審計報告告均為標準無無保留意見的的報告，可見見其財務報表表可信度較高高。由于中國國大陸白酒類類上市公司有有十二家，其其中五糧液與與瀘州老窖均均為四川省的的以生產濃香香型白酒為主主的白酒類上上市公司，所所以本文以瀘瀘州老窖的財財務數據作為為橫向比較對對象。（一）主要報表表項目解讀1、資產負債表表表1 五糧液液2009-20111年資產負債債簡表2009/122/312010/122/312011/122/31資產總額2,0

9、84,99102,867,33503，690，5580貨幣資金（萬元元）754,35991,413,44502,155,0090應收賬款（萬元元）10,275.98,930.886756.2022負債總額626,86331,030,77401,345,9920短期借款（萬元元）000應付賬款（萬元元）23,907.315,543.523,451.8所有者權益1,458,00501,836,66102,344,6670實收資本（萬元元）379,5977379,5977379,5977資本公積金（萬萬元）95,320.395,320.395,320.3未分配利潤（萬萬元）720,69661,059

10、,22301,500,1160在上表中，五糧糧液資產中，流流動資產占絕絕大部分。隨隨著時間的推推移，貨幣資資金逐漸增多多，其中，22011年最多，達達到2,1555,0900萬元，相比比2008年年有很大幅度度的增長，這這符合公司快快速發展的情情況。應收賬賬款是五糧液液集團流動資資產中的另外外一個主要項項目，呈現出出逐年下滑的的現象，這反映映出了五糧液液的應收賬款款從09年開開始減少，公公司規模沒有有太大的變化化。在20009年到20111年中，五糧液液所有負債均均為流動負債債，其中主要要內容有短期期借款，應付付賬款和其他他應付款。短短期借款在22009年至2011年一直為0。應付賬款款在流動

11、負債債中，一直保保持占有較低低的比率。結合合貨幣資金科科目看來，五五糧液的償債債壓力是比較較小的。在所所有者權益類類主要項目有有實收資本，資資本公積金和和未分配利潤潤。其中，資資本公積金沒沒有變化，22009年、2010年與2011年都是95,3320.3萬萬元。通過以上分析，可可以看出五糧糧液自20009年至20111年資產規模模大幅度增加加，其中長期期股權投資和和固定資產增增加較快，從從絕對值來看看，長期股權權投資增加速速度非常明顯顯，而企業的的存貨有上升升趨勢，固定定資產增加速速度小于長期期股權投資增增速。所有者者權益增加也也較為明顯，說說明企業的資資金保障實力力增強。2、利潤表利潤表(

12、Inccome SStatemment)主主要提供有關關企業經營成成果方面的信信息。利潤表表 單喆敏、上市公司財務報表分析、復旦大學出版社、2005年是一張動態態的財務報表表，它把一定定時期的營業業收入與其同同一會計期間間相關的營業業費用進行配配比，以計算算出公司一定定時期的凈利利潤。 單喆敏、上市公司財務報表分析、復旦大學出版社、2005年表2 五糧液液2009-20111年利潤表簡簡表2009年2010年2011年營業總收入（萬萬元） 1,1122,9201,554,11302,035,0060營業總成本（萬萬元） 656,1119944,30221,185,3360營業成本（萬元元） 3

13、86,0066486,3199689,5411銷售費用（萬元元） 116,4415180,3233206,9999管理費用（萬元元） 83,8997.3156,1855175,0699財務費用（萬元元） -109773.2-19,2477.1-47,6588.7其他經營收益（萬萬元）投資收益（萬元元） 311.7734337.72240營業利潤（萬元元） 458,6667609,4755849,6944利潤總額（萬元元） 460,559607,0244849,9955減：所得稅（萬萬元） 113,892150,8199210,5588凈利潤（萬元）346,6677456,2066639,438

14、8從五糧液集團的的利潤表中發發現，營業總總收入處于逐逐漸上升的趨趨勢。其中，毛毛利也逐年上上升。在這三年中，五五糧液的投資資收益都為正，但是數數額很小，僅僅占營業利潤潤很小的一部部分。凈利潤潤逐年增加，其其中20111年增幅較大大，達到1883232萬萬元，其中主主要來自營業業利潤。這以以上數據說明明了五糧液在20009年-20111年間經營成成果還是相當當可觀的，其其主要的利潤潤來自營業利利潤，利潤質質量較好，具具有可持續性性。3、現金流表量量表表3 五糧液液2009-20111年現金流量量簡表2009年2010年2011年經營活動中的現現金流（萬元元）經營活動現金流流入小計（萬萬元）1,5

15、40,44502,119,99702,778,3390經營活動現金流流出小計（萬萬元）935,04881,349,66601,825,0090經營活動產生的的現金流量凈凈額（萬元）605,4011770,3122953,3022投資活動產生的的現金流量（萬萬元）投資活動現金流流入小計（萬萬元）391.32520.022,309.008投資活動現金流流出小計（萬萬元）426,093346,968.363,656.3投資活動產生的的現金流量凈凈額（萬元）-425,7002-46,4488.3-61,3477.2籌資活動產生的的現金流量凈凈額（萬元）-17,8799.80-64,7766.7-150

16、,3114從五糧液的現金金流量表中可可以看出，在在這三年中經經營活動產生生的現金流量量凈額呈正值值且逐年增長長，為現金凈流入入。這說明五五糧液集團的的經營活動每每年都盈利。在在投資活動中中，投資額最最高是20009年，為4266,093萬萬元，投資活活動中產生的的現金流凈額額為負值，是是現金凈流出出，屬于正常常情況。在籌籌資活動方面面，20099年到20111年的籌資資凈額均為負負值，主要籌籌資方式有所所改變，由220世紀的公公開招股、高高價配股融資資、股權托管管、股權質押押、子公司上上市等融資方方式逐漸向依依托債務融資資轉變。通過現金流量表表，可以看出出2009年至20111年，外源性的的資

17、金為負值值，不能對投投資活動需求求進行補充，五糧液經營活活動創造的現現金主要用來來滿足投資需需求，補充外外源性資金帶帶來的不足。企企業本身的資資金實力比較較強。（二）報表項目目的趨勢分析析1、資產負債表表五糧液集團的資資產負債表中中，資產和負負債的主要成成分分別是流流動資產和流流動負債。表4 流動資資產和流動負負債2009年2010年2011年流動資產（萬元元）1,328,22902,136,99702,971,3310流動負債（萬元元）626,37551,028,88301,340,9940圖1 流動資產產、流動負債債柱狀圖2009年，五五糧液的流動動資產為1,328,2290萬元，流流動負

18、債為6626,3775萬元。以以2009年作為基期期，20100年流動資產產為2,1336,9700萬元，同比比增長61%，流動動負債為1,028,8830萬元，同同比增長644.25%。22011年流動資產產2,971,310萬元元，同比增長長40%，流動動負債1,3340,9440萬元，同同比增長300.3%。通過以上數數據發現，22009年到20111年，五糧液的流動動比率不穩定定，流動資產產急劇增長，流流動負債波動動明顯，流動動比率因此變變化非常大。在五糧液大量子產品上市之后，迅速獲得大量的流動資產，使得流動資產增長明顯，同時流動負債增長幅度沒有流動資產增幅大，說明了五糧液大量的資金及

19、時投入使用，大量的資金流通在市場上面，所以，在2012年流動資產將繼續增長。2、利潤表從利潤表中看出出，五糧液的營業業總收入全部部來自營業收收入，在20010年，營業業收入為1,554,1130萬元，以以2009年作為基期期，20100年增長37.64%，為為1,5544,130萬元元，20111年為2,0335,0600，同比增長長31%，環比比增長30%。隨著著公司的快速速發展，營業業收入增長迅迅速，前景也也比較可觀，按按照這樣的狀狀況，預計在在2012年營業收入入將繼續增加加。3、現金流量表表從上表可以看出出，經營活動動現金流入小小計逐年增加加，2009年12月331日為1,540,45

20、0萬元，以以2009年作為基期期，20100年同比增長長37.6%，22011年同比增長長31%。這說說明公司經營營的現金流流流入增長平衡衡，預計下年年將繼續增加加。而經營活活動中的現金金流出增長速速度呈下降趨趨勢， 2009年為935,048萬元元，2010年增長44%，20011年同比增長長35%。所以以在經營活動動中，現金流流量凈額出現現逐年遞增的的情況，按照照這種狀況，在在2012年現金流量量凈額將繼續續增長。在投投資活動中，現現金流入在22011年明明顯增長，22009年為391.32,20010年增長33%，20011年同比增長3344%。現現金流出在22010年明顯降低，2011

21、1年與20010年增幅幅不大，但由由于在投資活活動中現金的的流出和流入入差距巨大，所所以，現金流流量凈額也明明顯降低。在在籌資活動中中，20099年到20111年現金流入入非常不穩定定，2009年年為11,000萬元，22010年11,300萬元，增加118%，20011年沒有有現金流入。現金流出方面，2009年為18,979.8萬元，2010年為66,076.7萬元，增長248%，2011年150,314萬元，同比增長127%，增長最大。所以，籌資活動中現金流量凈額差異非常大，2009年為-17,879.80萬元，2010年增長262%達-64,776.7萬元，2011年同比下降132%，為

22、-150,314萬元。由此可知，五糧糧液每年都投投資大量的現現金在物流、紡紡織、子公司司上市等業務務中，而現金金流入只有營營業收入，籌籌資及投資帶帶來的現金流流入卻很少，投資資方面的資金金流動性不強強，流出大于于流入。（三）報表項目目結構分析1、資產結構分分析流動資產比，是是指企業的流流動資產除以以總資產的比比例，是分析析企業資產結結構的重要指指標。表5 五糧糧液的流動資資產比報告期2009年2010年2011年流動資產（萬元元）1,328,22902,136,99702,971,3310總資產（萬元）2,084,99102,867,33503,690,5580流動資產比63.7%74.5%8

23、0.5%圖3 五糧液的的流動資產比比從表5中我們可可以看出，在在2009年，五糧液的總資資產為2,084,910萬元，以以2009年作為基期期，20100年大幅度增增長到2,867,350萬元，增增幅為37.5%；20011年，其總資資產為3,690,580萬元，同比增長28.7%。 通過數據據我們可以看看出，五糧液液集團的業務量在逐漸漸增大，尤其其是在20110年，增長長幅度高達338%以上。到到2011年，公司業績績繼續擴張，但但增長速度明明顯下降，其其主要原因是是五糧液于20011年通過股權融融資取得了大大量的資金，決決定對融資渠渠道進行轉型型，使其增長長幅度沒有110年大。2011年流

24、動動資產比為880%以上，這說明明流動資產占占其資產的絕絕大部分。這這是由于五糧糧液是一個“就業為主、多多元發展”的公司，其資資產主要用于于投資紡織、物物流、子公司司等業務，所所以大多數資資產屬于流動動資產，流動動資產比非常常高。隨著公公司的快速發發展，公司的的規模逐漸增增大，流動資資產比將繼續續增長。2、流動資產的的結構分析表6 五糧液液的流動資產產的主要構成成報告期2009年2010年2011年貨幣資金（萬元元）754,35991,413,44502,155,0090應收賬款（萬元元）10,275.98,930.8867,562.002其他應收款（萬萬元）6,886.4433,770.00

25、64,277.999總和（萬元）771,5211.331,426,1150.9222,166,9930.011占流動資產的比比重58.1%66.7%72.9%圖3 流動資資產結構圖通過表6可以看看出，五糧液液的流動資產產主要由貨幣幣資金、應收收賬款、其他他應收款三部部分構成。22009年，五五糧液的貨幣幣資金為7554,3599萬元，到22010年迅迅速增長到11,413,450萬元元，20111年增長為22,155,090萬元元；應收賬款款方面，20009年為110,2755.9萬元，22010年為為8,9300.86萬元元，下降144%，20111年，其應應收賬款為77,562.02萬元，

26、同同比下降155.3%；其其他應收款方方面，20009年為6,886.443萬元，22010年為為3,7700.06萬元元，增幅為-45%，22011年為為4,2777.99萬元元，增幅為113.5%；2009年年到20111年，五糧液液的貨幣資金金，應收賬款款和其他應收收款三者之和和占流動資產產的比重由558.1%增增長到了722.9%。從中可以看出，在在2009年年公司決定進進行公開招股股，20100年取得了大大量的貨幣資資金，20111年又決定定進行股權質質押，所以貨貨幣資金增長長到2,1555,0900萬元。同時時使得20111年應收賬賬款和其他應應收款開始降降低，公司未未來的收入可可

27、能增長。3、負債結構分分析五糧液的負債全全部為流動負負債，其主要要項目為短期期借款，應付付賬款和其他他應付款。在2009年到到2011年年，五糧液的的流動負債成成分變動不大大，短期借款款一直為零，應應付賬款在22009到22011年三三年間先減少少后又增加致致原水平，從從2009年年23,9007.3萬元元到20111年的23,451.88萬元。另外外，其他應付付款在20110年漲幅明明顯，從20009年的333，9966萬元增加到到2010年年的68，9902.1萬萬元。以上數數據說明了五五糧液在20009年至22011年間間，公司的業業務逐步增加加，公司的規規模逐漸擴大大，正在快速速發展。

28、（四）報表項目目指標分析以以及行業間的的比較分析1、償債能力分分析（1）、短期償償債能力分析析短期償債能力也也稱為清償能能力，分析短短期償債能力力的主要的財財務指標有流流動比率和速速動比率。流動比率，是指指企業的流動動資產除以流流動負債的比比率，是分析析企業短期償償債能力時最最常用的比率率之一。表7 20009-20111年 五糧液的的流動比率報告期2009年2010年2011年流動資產（萬元元）1,328,22902,136,99702,971,3310流動負債（萬元元）626,37551,028,88301,340,9940流動比率2.122.082.22一般來說，流動動比率越大，表表明短

29、期償債債能力越強，流流動負債的安安全性越高，但但流動比率過過高也可能是是由于企業沉沉淀在流動資資產上的資金金過多所致。所所以流動比率率維持在2.0左右比較較合適，1.25為下限限。通過上表表我們可以看看出，在20009年、22010年、22011年五五糧液的流動動比率都比較接近22.0，說明明流動資金投投入合適并及及時投入使用用。雖然說流動比率率有一定局限限性，比如說說存貨的積壓壓，但是對于于五糧液這樣一一個白酒集團團來說，其公公司的主營業業務為濃香型型白酒五糧液液及其系列酒酒和相關輔助助產品，不存存在存貨積壓壓的情況，所所以流動比率率還是能夠比比較準確的反反映五糧液集集團的流動資資產和流動負

30、負債的情況。瀘州老窖歷史悠悠久，是中國 HYPERLINK /view/115576.htm 濃香型白酒酒的發源地，以以眾多獨特優優勢在中國酒酒業獨樹一幟幟，我國濃香型型白酒的代表表之一，與五五糧液具有比比較有可比性性，我選取22009年到到2011年年相關數據行行進對比分析析。下面，對照分析析五糧液集團團與瀘州老窖；表8 20009年到20011年瀘州州老窖的流動動比率報告期2009年2010年2011年流動資產（萬元元）300,4266458,9011885,0955流動負債（萬元元）171,7077245,5266524,4799流動比率（萬元元）1.751.871.69從上表中可以看看

31、出，瀘州老老窖近幾年對對流動資產的的出來也比較較合理。但是是這幾年的流流動比率相對對于五糧液都都低于2.00，這也就意意味著瀘州老老窖對流動資資金的投入沒沒有五糧液那那么多，也沒沒有五糧液使使用的效率高高。速動比率（流流動資產存存貨）流動動負債表9 200092011年 五糧液的的速動比率報告期2009年2010年2011年速動比率1.56551.63831.803通常認為正常的的速動比率為為1，下限是是0.25，低低于該界限的的速動比率被被認為是短期期償債能力偏偏低。通常影影響速動比率率可信度的重重要因素是應應收賬款的變變現能力。通過上表我們可可以看出，22009年五糧液的速動動比率為1.5

32、655，大于1.0. 2010年與20111年的速動比比率逐年上升升，達到1.803，但但相比1.00的標準值，1.803還是有一點偏高。所以，五糧液還是有一定的短期償債能力，不過也反映出速動資產使用效率偏低。下面對照分析五五糧液與瀘州州老窖；表10 瀘州州老窖20009年到20011年速動動比率報告期2009年2010年2011年速動比率1.05331.2641.2808和五糧液一樣，近幾年年速動資產大大量增加。速速動比率逐年年上升，且均大于11.0，這說說明瀘州老窖窖也具有一定定的短期償債債能力，但也也說明了速動動資產使用效效率低下的情情況。（2）、長期償償債能力分析析長期償債能力是是指企

33、業對債債務的承擔能能力和對償還還債務的保障障能力，其強強弱是反映公公司財務安全全和穩定程度度的重要標志志。分析長期期償債能力的的指標，也稱稱作財務杠桿桿指標，主要要有資產負債債率和產權比比率。資產負債率又稱稱負債比率，是是企業全部負負債總額與全全部資產總額額的比率。它它表明了在企企業的全部資資金來源中，從從債權人方面面取得數額的的比重。資產產負債率反映映了企業的舉舉債經營的能能力，也反映映了企業的長長期償債能力力。表 11 22009-20111年 五糧液的的資產負債率率報告期2009年2010年2011年負債總額（萬元元）626,86331,030,77401,345,9920資產總額（萬元

34、元）2,084,99102,867,33503,690,5580資產負債率%30.0667735.9475536.46899從上表可以看出出，20099年的資產負債率率比較低，22010年五糧液的資產產負債率增長長最快， 22011年最最接近50%。資產負債債率越低，上上市公司的長長期負債能力力越強。一定定意義上，這這也反映企業業進一步籌資資能力較強。而而資產負債率率越高對股東東越有利，經經營者則希望望保持在500%。所以，總總體上來說，五糧液的長期償債能力較強。表12 瀘瀘州老窖的資資產負債率報告期2009年2010年2011年資產總額（萬元元）598,2699802,62771,247,7

35、720負債總額（萬元元）171,8244246,3911525,2399資產負債率%28.7201130.6981142.09588瀘州老窖的資產產負債率逐漸漸上升，主要原原因是資產總總額逐年增加加的原因，負負債總額的增增長速度快于于資產總額的的增長速度，所所以在20111年資產負債債率明顯高于于前2年，高于于42%.這這也說明瀘州州老窖的長期期負債能力較較強。就兩公公司相比較而而言瀘州老窖窖的長期償債債能力更強，其其負債總額比比五糧液明顯較較少。除了資產負債率率之外，產權權比率也能衡衡量公司的長長期償債能力力，產權比率率，也叫負債債權益比率。 產權比率實際上上是資產負債債率的另一種種表現形式

36、，只只是表達的更更為直接，更更側重于揭示示企業財務結結構的穩健程程度。在企業業清算時，產產權比率能反反映股東權益益對債權人的的保障制度。相相比資產負債債率，產權比比率側重于揭揭示企業財務務結構的穩健健程度。產權權比率越低，企企業投資者投投入資金越大大，企業財務務狀況的穩定定性就越好，企企業長期償債債能力就越強強。一般認為為這一比率為為1：1，即即100%以以下時，應該該是有償債能能力的，但還還應該結合企企業的具體情情況加以分析析。表 13 22009年至20111年五糧液產權比比率報告期2009年2010年2011年負債總額（萬元元）626,86331,030,77401,345,9920股東

37、權益（萬元元）1,458,00501,836,66102,344,6670產權比率%42.9599956.0181157.19111從表13我們可可以看出，五五糧液的產權權比率相對較較適中，2011年股東權權益大幅增加加，這主要是是五糧液大量量子公司上市市所引起的。所所以，五糧液液集團能夠用用自由資金償償還全部債務務的，財務風風險較小，財財務狀況也比比較穩定。表14 瀘瀘州老窖產權權比率報告期2009年2010年2011年負債總額（萬元元）598,2699802,62771,247,7720股東權益（萬元元）426,4455556,2355722,4844產權比率%40.2647744.140

38、6672.59399從表中我們可以以看出，瀘州州老窖2011年的產權權比率較高，在在2009年產權比比率較低，為為40%。其主主要原因是股東權權益大幅上升升，這也說明明瀘州老窖財務務風險較小，財財務狀況比較較穩定。五糧糧液和瀘州老老窖的權益比比率都有明顯顯波動的情況況，都有明顯顯上升的情況發發生，說明兩兩公司的財務務狀況在某一一階段存在不不穩定因素，但但近期產權比比率都小于11，總體財務務狀況都趨于于穩定。2、盈利能力分分析盈利能力是指企企業獲取利潤潤的能力。它它以權責發生生制為基礎，以以利潤表所列列示的各項財財務數據為基基本依據，通通過一系列財財務指標的計計算與分析，對對企業在一定定時期內獲

39、取取利潤的能力力作出評價。企業盈利能力的的分析可從一一般分析和社社會貢獻能力力分析兩方面面研究。本文文僅從一般分分析方面對企企業盈利能力力進行分析。分析盈利能力的的一個重要財財務指標是銷銷售毛利率，銷銷售毛利率是是指毛利潤與與銷售收入之之間的比率。該該指標值是正正指標值，指指標數值越高高越好。表 15 22009年至20111年 五糧液銷售毛毛利率報告期2009年2010年2011年銷售毛利率%65.3106668.70866.11699從上表我們可以以看出20009年至20111年中，銷售售毛利率最高高的是20110年，為68.7%。為什什么20099年和20111年反而還下下降了呢？從從公

40、式上來看看，應該是主主營業務成本本有明顯的增增加。再結合合五糧液的實際際情況來看，不不難發現，22010年，五五糧液通過高高價配股、公公開招股、股股權托管、股股權質押等行行為迅速籌集集大量資金，但但是，五糧液液的在近幾年進進行了大量的的投資，其主主營業務為白白酒銷售及相相關行業，所所以投資使其其增加了主營營業務成本，從從而使得20009年和22011年銷售毛利利率有所下降降。表16 瀘瀘州老窖銷售售毛利率報告期2009年2010年2011年銷售毛利率%66.64969.4056666.23111瀘州老窖的銷售售毛利率呈現現不穩定的情情況，這是因因為公司20010年主營營業務成本的的增加小于其其

41、投資所帶來來的營業利潤潤增加，使得得2010年年的銷售毛利利率呈現增長長趨勢，總體體情況還是樂樂觀的。五糧液和瀘州老老窖的銷售毛毛利率相比較較而言，盈利利能力相當，不不過五糧液集集團的盈利能能力具有更加加可觀的發展展趨勢，呈現現出遞增的趨趨勢，而瀘州州老窖有小部部分波動并呈呈現出下降的的趨勢。3、企業發展能能力分析主營業務收入增增長率；主營業務收入增增長率可以用用來衡量公司司的產品生命命周期，判斷斷公司發展所所處的階段。一一般來說，如如果主營業務務收入增長率率超過10%，說明公司司產品處于成成長期，將繼繼續保持較好好的增長勢頭頭，尚未面臨臨產品更新的的風險，屬于于成長型公司司。如果主營營業務收

42、入增增長率在5%10%之之間，說明公公司產品已進進入穩定期。如如果該比率低低于5%，說說明公司產品品已進入衰退退期，主營業業務利潤開始始滑坡，將步步入衰落。表 17 22009年至20111年 五糧液主營業業務收入增長長率報告期2009年2010年2011年主營業務增長率率40.289%39.64411%30.94522%從上表的數據中中看出，五糧糧液目前還處處在成長期，22009年到到2011年年三年的主營營業務都超過過了10%，而而且幾乎都在在30%以上上，雖然20011年有所所下滑，但總總體上來看，還還是比較穩定定，說明該公公司成長較快快。表 18 瀘瀘州老窖主營營業務增長率率報告期20

43、09年2010年2011年主營業務增長率率15.06022%22.89144%56.91888%瀘州老窖的主營營業務增長率率也比較高，處處于成長期，22011年高高達56%以以上，說明公公司也處在快快速發展階段段。五糧液與瀘州老老窖相比較而而言，兩者都都屬于白酒行行業的龍頭公公司，都處在在快速發展的的成長期，并并將持續的保保持良好的發發展勢頭，而而五糧液主營營業務發展速速度比瀘州老老窖更快。四、五糧液財務務狀況總結通過對20099年至20111年的財務務指標進行分分析，我們可可知五糧液公公司的整體盈盈利能力不錯錯，排在同行行業的較前列列。但是該企企業還是存在在不少的問題題的。（一）現金持有有量

44、太高,沒沒有進行必要要的短期投資資活動。五糧液集團的短短期借款一直直為零，沒有有必要的負債債；雖說五糧糧液的效益很很好，但是股股東不僅希望望企業用他們們的錢來賺錢錢，更希望用用別人的錢來來為自己謀取取利益。（二）速動資產產使用效率偏偏低。五糧液的速動比比率較高，遠遠遠高于1.0。反映出出五糧液公司司比較強大的的償債能力。公公司強大的償償債能力為公公司在市場中中的競爭能力力降低了風險險，提供了保保障。但是，也也反映出公司司速動資產相相對于流動負負債的過剩金金額太大，資資金未能充分分利用。所以以，五糧液的的速動資產的的使用效率低低下。（三）籌資效果果不理想，籌籌資金額為負負值，資金流流動性不強。從

45、企業現金流量量表我們可以以知道，五糧糧液擁有大量量的貨幣資金金，但是這幾幾年企業資金金流入非常少少，基本為負負值，流出遠遠遠大于流入入，不能對投投資活動需求求進行補充。因因此，五糧液液集團的資金金流動性不強強。（四）投資收益益不理想，連連年虧損。五糧液每年都投投資大量的現現金在物流、紡紡織、子公司司上市等業務務中，而現金金流入只有營營業收入。通通過現金流量量表，可以看看出20099年至20111年，投資資方面的資金金流動性不強強，流出大于于流入，五糧糧液集團投資資所帶來的收收益微乎其微微，甚至呈現現虧損現象，不不能抵消投入入。因此，投投資效果不理理想。經過上述問題的的分析，我們們可以知道每每個

46、企業都要要自己獨特的的優勢和缺點點。每個企業業都會為了營營業收入、利利潤、企業規規模等方面來來采取一些相相應的措施，下下面本人將根根據五糧液集集團的實際情情況和本人的的一些想法做做一些闡述。綜合以上分析，可可以看到五糧糧液的財務狀狀況和經營成成果總體情況況良好，但也也存在一些小小小的不足。限限于專業知識識及能力的不不足，只針對對其中部分問問題提出了自自己的一些看看法。（一）針對“投投資效益不理理想”的問題轉移資金。在市市場上，很多多企業都要自自己的主營業業務，但是呢呢，他們的主主營業務不是是很突出，很很多企業往往往分不清自己己的重點主營營業務，因此此呢，在所以以的業務上面面撒錢，而得得到的收益

47、卻卻是非常的小小，這就造成成了企業大量量資金不能得得到有效的利利用。因此企企業應該抓住住自己的主營營業務，分析析其優勢與劣劣勢，因地制制宜，根據實實際情況來、有有目的性的、有有針對性的去去進行投資這這些項目，而而不要在一些些不必要的業業務上去浪費費錢。也就是說，五糧糧液可以將自自己的目標定定位于白酒為為主，多元化化發展，每年年有針對性的的去投資一些些主要產品，放放棄一些不必必要的產業。同同時呢，最大大限度的利用用自身的條件件去進行多方方面的發展，將將以前投資于于效益不好的的產業的資金金投資于其他他新型產業。（二）針對“籌籌資結果不理理想，不能滿滿足投資需求求”的問題用信譽來融資。一一個企業要辦

48、辦下去，就得得跟金融機構構打交道，就就得跟客戶溝溝通。經濟往往來中，信譽譽是第一位，有有時候信譽可可以幫企業融融到資。每個企業要是想想要靠信譽來來融資的話，都都要有自己的的信譽購建成成本。五糧液液是一個大型型企業，大企企業人家相信信，大型企業業有這個信譽譽構建資本。所所以，五糧液液可以利用這這個信譽來進進行融資或讓讓別人來投資資。 其實還還要很多種方方法可以融到到資的，比如如說；借雞生生蛋（利用上上市）、引入入風險投資求求事半功倍等等。總而言之就是要要有計劃的融融資，制定長長期而均勻的的融資計劃，展展開多方面的的融資渠道。（三）針對“資資金流動性不不強”的問題開辟市場。有效效的將閑置資資金投入

49、使用用，避免大量量的資金閑置置的情況發生生。企業可以以開辟新的資資金運用空間間，提高資金金的盈利性和和流動性。例例如將閑置資資金投資于股股票市場、海海外市場、用用來擴大企業業業務范圍等等，或者是積積極開展融資資租賃業務。這這樣不僅讓企企業的閑置資資金得到了最最大化的利用用，增強了企企業的資金流流動性，給企企業帶來了收收益。同時也也給社會創造造了價值。通過上面的分析析，對五糧液液集團的財務務狀況做出總總結：企業基本擁有短短期償債能力力，長期償債債能力較強，能能夠按時償還還到期債務。企業的營運能力力和盈利能力力都呈現出越越來越強的趨趨勢，且比同同行更充分地地利用財務杠杠桿為企業創創造價值。總的來說

50、，五糧糧液的財務狀狀況和經營狀狀況良好。經經過分析使我我們對企業的的經營有更深深入的理解，面面對競爭日益益激烈變化的的環境，更加加險峻的形式式，企業要生生存、發展，認認清自我、揚揚長避短、充充分發揮自有有優勢，以取取得更好的競競爭地位，把把該公司做大大做強。五、總結隨著社會經濟的的發展，上市市公司財務報報表分析起著著越來越重要要的作用。從從多方面著手手對每年的財財務數據進行行綜合分析，就就能更深入的的了解企業的的財務狀況、經經營狀況，充充分認識到公公司自身的優優勢與劣勢，得得出準確的評評價結果，提提供給企業的的內、外部決決策者，有利利于更好的決決策。本文通通過對五糧液液集團20009年至200

51、11年的財財務數據進行行分析，發現現趨勢分析法法還存在一定定的局限性，主主要表現在；如果當年的的經營出現拐拐點將造成不不同時期的財財務報表可能能不具有可比比性。這就要要求財務分析析者完善對財財務報表附注注的分析；加加強對行業背背景信息的了了解，運用更更加科學的綜綜合分析方法法，加強多種種分析方法的的運用，同時時加強與其他他同類企業的的對比。這樣樣才能比較好好的了解企業業的發展現狀狀以及未來發發展趨勢。總之，想要對一一個企業進行行全面的了解解，不能要綜綜合性的分析析其財務，更更要結合企業業的其他方面面進行分析，比比如引入平衡衡記分卡等較較為綜合的分分析方法不失失為很好的選選擇。附錄五糧液集團資產

52、產負債表（220092011）編制單位：五糧糧液集團 金額額單位：人民民幣 元2009-122-312010-122-312011-122-31流動資產：貨幣資金7,543,5590,0000.0014,134,500,0000.00021,550,900,0000.000短期投資應收票據1,842,1130,0000.002,180,6620,0000.001,938,6670,0000.00應收賬款102,7599,000.0089,308,600.00075,620,200.000其他應收款68,864,300.00037,700,600.00042,779,900.000預付賬款195

53、,6855,000.00328,3811,000.00254,4988,000.00應收補貼款存貨3,476,8840,0000.004,514,7780,0000.005,536,5500,0000.00待攤費用0流動資產合計：13,282,900,0000.00021,369,700,0000.00029,713,100,0000.000非流動資產：長期股權投資29,979,100.00032,524,100.000130,8755,000.00其中：合并價差差投資性房地產固定資產6,935,9930,0000.006,373,4460,0000.005,905,6600,0000.00在

54、建工程218,4588,000.00514,6444,000.00787,4933,000.00無形資產308,0944,000.00299,5999,000.00297,4777,000.00長期待攤費用66,356,800.00070,535,000.00048,772,400.000遞延所得稅資產產5,737,0020.00011,405,500.00016,785,900.000非流動資產合計計7,566,1170,0000.007,303,7790,0000.007,192,7700,0000.00資產總計20,849,100,0000.00028,673,500,0000.0003

55、6,905,800,0000.000流動負債：短期借款應付票據56,456,400.000應付賬款239,0733,000.00155,4355,000.00234,5188,000.00預收賬款4,376,2270,0000.007,107,6610,0000.009,047,1170,0000.00應付職工薪酬41,710,800.000348,2455,000.001,063,8800,0000.00應付股利220,6266,000.00349,2766,000.00175,0000,000.00應交稅費1,046,1110,0000.001,582,2290,0000.002,087,

56、1150,0000.00其他應交款其他應付款339,9600,000.00689,0211,000.00801,7899,000.00預提費用一年內到期的非非流動負債流動負債合計6,263,7750,0000.0010,288,300,0000.00013,409,400,0000.000非流動負債：其他非流動負債債15,910,600.00047,182,800.000遞延所得稅負債債3,880,4420.0002,152,5560.0001,538,4490.000非流動負債合計計4,880,4420.00019,063,200.00049,721,300.000負債合計6,268,663

57、0,0000.0010,307,400,0000.00013,459,200,0000.000所有者權益：實收資本3,795,9970,0000.003,795,9970,0000.003,795,9970,0000.00資本公積953,2033,000.00953,2033,000.00953,2033,000.00盈余公積2,318,8890,0000.002,759,5520,0000.003,368,9960,0000.00未分配利潤7,206,9960,0000.0010,592,300,0000.00015,001,600,0000.000其中：擬分配現現金股利歸屬母公司所有有者權

58、益合計計14,275,000,0000.00018,101,000,0000.00023,119,700,0000.000少數股東權益305,4411,000.00265,0688,000.00326,9800,000.00所有者權益合計計14,580,500,0000.00018,366,100,0000.00023,446,700,0000.000負債和所有者權權益合計20,849,100,0000.00028,673,500,0000.00036,905,800,0000.000五糧液集團利潤潤表（200092011）編制單位：五糧糧液集團 金額單單位：人民幣幣 元項目2009-122-

59、312010-122-312011-122-31一、營業收入11,129,200,0000.00015,541,300,0000.00020,350,600,0000.000 減：營業成本3,860,6660,0000.004,863,1190,0000.006,895,4410,0000.00營業稅金及附加加798,5855,000.001,392,1170,0000.001,601,6640,0000.00銷售費用1,164,1150,0000.001,803,2230,0000.002,069,9990,0000.00管理費用838,9733,000.001,561,8850,0000.

60、001,750,6690,0000.00財務費用-109,7332,0000.00-192,4771,0000.00-476,5887,0000.00資產減值損失8,545,3390.00015,044,900.00012,452,100.000加：公允價值變變動收益（損損失以“-”號填列）15,521,700.000-6,911,420.000-2,456,300.000投資收益（損失失以“-”號填列）3,117,3340.0003,377,1150.0002,400,1110.000其中：對聯營企企業和合營企企業的投資收收益2,508,7790.0002,545,0040.0002,110