1、股權分置改革盛宴已經開始 長城證券金融研究所 一、46家已公布股權分置改革試點上市公司方案的特點1. 46家公司平均對價幅度為10送3.33股。對價幅度在4到4.5之間的最多，占28.26%，但這部分公司大部分為中小板公司，不具有很強的代表性；較具代表性的主板公司，對價幅度在3到3.5之間居多，占23.91%。46家試點公司對價幅度分布區間 對價幅度10送A22A2.52.5A33A3.53.5A44A4.54.5A5所占比例2.17%10.87%15.22%23.91%15.2228.26%4.35%資料來源：長城證券金融研究所2. 41家公司采取送股及派現的簡單對價方式，占89.13%；2

2、家（寶鋼股份、長江電力）采用認股權證方式，占4.35%；1家（吉林敖東）采用縮股方式，占2.17%；1家（農產品）采用認沽權證方式，占2.17%；1家（清華同方）股改失敗，主要是因為采取用轉增股轉送方式，大股東沒有從自己股份中拿出一部分送給流通股東。3. 國有控股上市公司對價幅度10送3左右；民營控股的對價幅度在10送3.5左右。4. 總股本10股以上的公司，對價幅度平均為2.82，小于平均水平。5. 中小板的公司除蘇寧電器以外，對價幅度均在10送3以上。絕大部分股改方案均有非流通股減持比例、減持時間、減持價格或增持計劃的有關承諾。二、G板塊陣營擴大賺錢效應激活市場人氣1. G板塊很有可能成為

3、大盤的最有力的領漲板塊。G板塊已經完成股改，率先成為一批“準全流通股票”。而該板塊的股價定位則很有可能成為投資者判斷未來全流通市場整體股價定位的標尺，同時也是衡量股改是否成功的重要標志。 2. 近期G板塊突然發力，主力資金大舉殺入，成為市場多頭的核心力量。名稱對價方案首日漲跌幅實際漲跌幅總成交金額（萬元）G三一10送3.5派8-30.27%-2.50%23265G金牛10送2.5-21.51%-1.89%20160G紫江10送3-21.28%2.34%26163G傳化10送4.5-11.32%28.59%10369G敖東縮股10派4元14.53%17.13%22146G明珠10送4-11.93

4、%23.30%49345G龍盛10送4-8.93%27.50%29707G凱諾10送3-8.85%18.50%21292G蘇泊爾10送3.5-11.11%20.06%6914G亨通10送4.5-8.62%32.54%8243G臥龍10送3.5-8.57%23.39%56283. 隨著第二批試點股完成股改，有了長江電力、寶鋼股份的加盟，G板塊擴軍之后有望成為引領大盤大盤的先鋒。三、機會就在眼前尋找尚未挖掘的寶藏1. 從股本結構選取潛在送股比例高的股票 高非流通股比例個股一覽表（市盈率10%,非流通股比例75%） 數據來源：天相分析系統代碼名稱市盈率 (倍)2004年報凈資產收益率(%)2004年

5、報總股本(股)最新已流通股(股)最新非流通股比例000866揚子石化5.3940.57233000000035000000084.98%000959首鋼股份8.8817.47231002321635002321684.85%600002齊魯石化10.6920.96195000000035000000082.05%000817遼河油田12.519.11110000000020000000081.82%000763錦州石化14.8314.6378750000015000000080.95%600019寶鋼股份7.9922.4417512000000353484373179.81%600102萊鋼股

6、份7.4515.9192227309220280000078.01%600028中國石化11.7117.32867024390001.958E+1077.42%600642申能股份15.5412.93268963165461648800077.08%600000浦發銀行14.214.29391500000090000000077.01%600022濟南鋼鐵7.1723.3694000000022000000076.60%600894廣鋼股份15.4712.38102927000024253539876.44%600005武鋼股份9.9118.47838000000189600000075.81

7、%002010傳化股份17.7213.85800000002000000075.00%600729重慶百貨15.5513.012040000005100000075.00%2. 從H股A股比價選取股價最為接近的潛力品種 A股和H股股價最接近的8只股票序號 A股代碼香港H股代碼股票名稱A股價格H股價格（港幣）A/H股的比價%16005850914海螺水泥7.097.3592.8020008980347鞍鋼新軋4.274.3095.5336001881171兗州煤業6.596.6096.0646006000168青島啤酒8.798.6597.6656008080323馬鋼股份2.882.8098.

8、9666000110902華能國際6.036.20101.8576003620358江西銅業4.574.22104.1086000261138中海發展6.876.20106.513. 從AB股差價中選取溢價率最大的股票滬AB股溢價率最大3只股票（僅限于04年每股收益在0.3元以上的股票） 序號 A股代碼B股代碼股票名稱A股價格B股價格（美元）A/B股的比價%1600619900910海立股份7.320.40125.922600835900925上海機電4.160.35644.443600611900903大眾交通5.080.48230.25深AB股溢價率最大6只股票（僅限于04年每股收益在0.

9、3元以上的股票） 序號 A股代碼B股代碼股票名稱A股價格B股價格（港幣）A/H股的比價%1000550200550江鈴汽車4.743.0848.122000012200012南玻3.912.6044.813000488200488晨鳴5.723.9041.234000022200022赤灣19.6513.4740.965000761200761本鋼4.102.9334.866000541200541佛照明11.068.3327.71（1元港幣兌1.04元人民幣，1美元兌8.10元人民幣，以8月4日收盤價計算）4. 近期有關上市公司股改方案傳聞列表公司名稱股價方案傳聞石油濟柴10送3.5-4股滬東重機10送2.5-3股云天化10送3