1、【財務管管理】第一章 財務管管理的基基本理論論財務管管理的理理論結構構名解解是指財務務管理理理論各組組成部分分（或要要素）以以及這些些部分之之間的排排列關系系。是以以財務管管理環境境為起點點，財務務管理假假設為前前提，財財務管理理目標為為導向的的有財務務管理的的基本理理論、財財務管理理的應用用理論構構成的理理論結構構 現有財財務管理理理論研研究起點點的主要要觀點：財務本質質起點論論假設起點點論本金起點點論目標起點點論財務管理理環境起起點論財務管管理假設設是人們利利用自己己的知識識，根據據財務活活動的內內在規律律和理財財環境的的要求所所提出的的，具有有一定事事實依據據的假定定或設想想，是進進一步

2、研研究財務務管理理理論和實實踐問題題的基本本前提。 財務管管理假設設分為三三種：11.財務務管理基基本假設設 22. 財財務管理理派生假假設 3. 財務管管理具體體假設 財務管管理假設設的構成成：1.理財主主體 22.持續續經營 3.有有效市場場 4.資金增增值 55.理性性理財理財主主體假設設是指企業業的理財財工作不不是漫無無邊際的的，而是是應該限限制在每每一個經經濟上和和經營上上具有獨獨立性的的組織之之內。理理財主體體假設為為正確建建立財務務管理目目標，科科學劃分分權責關關系奠定定了理論論基礎。理財主體體具備的的特點：理財主體體必須有有獨立的的經濟利利益理財主體體必須有有獨立的的經營權權和

3、財權權理財主體體一定是是法律實實體，但但法律實實體不一一定是理理財主體體派生：自自主理財財假設持續經經營假設設是指理財財的主體體是持續續存在并并且能執執行其預預計的經經濟活動動的。派生：理理財分期期假設有效市市場假設設是指財務務管理所所依據的的資金市市場是健健全和有有效的。派生：市市場公平平假設資金增增值假設設是指通過過財務管管理人員員的合理理營運，企業資資金的價價值可以以不斷增增加。派生：風風險與報報酬同增增假設理性理理財假設設簡答是指從事事財務管管理工作作的人員員都是理理性的理理財人員員，他們們的理財財行為也也是理性性的。理性理財財的表現現為：理財是一一種有目目的的行行為；理財人員員會在眾

4、眾多方案案中選擇擇一個最最佳方案案；理財人員員發現正正在執行行的方案案是錯誤誤的時，都會及及時采取取措施進進行糾正正；財務管理理人員都都能吸取取以往工工作的教教訓，總總結以往往工作經經驗。派生：資資金再投投資假設設對財務管管理目標標的評述述簡答 財務務管理目目標：是是企業理理財活動動所希望望實現的的結果，是評價價企業理理財活動動是否合合理的基基本標準準產值最大大化缺點：只講產值值，不講講效益只講數量量，不講講質量只抓生產產，不抓抓銷售只重投入入，不講講挖潛利潤最大大化缺點：沒有考慮慮利潤發發生的時時間，沒沒能考慮慮資金的的時間價價值沒能有效效的考慮慮風險問問題，可可能會使使財務管管理人員員不顧

5、風風險的大大小去追追求最多多的利潤潤往往使企企業財務務決策帶帶有短期期行為股東財富富最大化化積極方面面：科學的考考慮了風風險因素素，因為為風險的的高低，會對股股票價格格產生重重要影響響一定程度度上克服服了企業業在追求求利潤上上的短期期行為，因為未未來的利利潤對企企業股票票價格也也會產生生重要影影響目標比較較容易量量化，便便于考核核和獎懲懲缺點：只適合于于上市公公司，對對非上市市公司很很難適用用只強調股股東的利利益，而而對企業業其他關關系人的的利益重重視不夠夠股票價格格受多種種因素影影響，并并非公司司所能控控制，把把不可控控因素引引入理財財目標是是不合理理的。企業價值值最大化化優點：該目標考考慮

6、了取取得報酬酬的時間間，并用用時間價價值的原原理進行行了計量量科學的考考慮了風風險與報報酬的聯聯系能克服企企業在追追求利潤潤上的短短期行為為進一步闡闡述：該目標擴擴大了問問題的范范圍注重在企企業發展展中考慮慮各方面面利益關關系該理論與與理財主主體理論論是一致致的該目標更更符合社社會主義義初級階階段的我我國國情情影響財務務管理目目標的利利益集團團： 1.企業所所有者 2.企業債債權人 3.企業職職工 4.政政府【本章重重點】財務管理理理論框框架理性理財財假設財務管理理目標的的評述第二章 財務管管理的價價值觀念念時間價價值名名解是指扣除除風險報報酬和通通貨膨脹脹貼水后后的真實實報酬率率。復利終值值

7、和現值值的計算算現值：FFVn=PVFVIIFi,n終值：PPV=FFVnPVIIFi,n年金終值值和現值值的計算算年金是指指一定時時期內每每期相等等金額的的收付款款項，如如折舊、利息、租金、保險費費等。年金分為為：普通通年金（后付年年金）、即付年年金（先先付年金金）、延延期年金金和永續續年金。公式、計計算及實實例參考考書P66366399【課堂上上時間價價值計算算實例】某企業有有50,0000元設備備，使用用5年，采用直直線折舊舊法，55年后殘殘余價值值5,0000元元，報廢廢時重購購設備需需80,0000元，利利息率為為10。問：現在需要要一次性性存入多多少錢？若每年年年末存，則需存存多少

8、錢錢？參考答案案：1折舊舊（5500000550000）/55=90000元元5年后終終值（FFV5）80000005000090000FVIIFA110%,5現值（PPV）FV55PVIIF100%,552FVV5=AAFVIIFA110%,5求得A即即可風險報報酬是指投資資者因冒冒險進行行投資而而獲得的的超過時時間價值值的那部部分報酬酬。風險險報酬有有兩種表表示方法法：風險險報酬額額和風險險報酬率率。但在在財務管管理中，風險報報酬通常常采用相相對數風險險報酬率率來加以以計量按風險程程度，可可把企業業財務決決策分為為：確定性決決策風險性決決策不確定性性決策風險的計計量期望報酬酬率（不不反映風

9、風險） 公式參參考課本本P6440標準離差差（反映映風險） 公公式參考考課本PP6411標準離差差越小，風險也也越小。但不能能說標準準離差率率越小越越好，因因為取決決于對風風險的態態度。【課堂上上風險計計量計算算實例】某公司有有兩個投投資項目目，投資資額均為為4000萬元，具體情情況如下下：單位（萬萬元）經濟情況況概率甲方案收收益乙方案收收益繁榮20600700一般60500500較差20400300要求：對對甲乙方方案進行行判斷和和選擇解：（求求解較簡簡單，參參考課本本P6003）1先求求期望報報酬率 甲乙乙50002計算算標準離離差率 因為甲方方案期望望報酬率率乙方方案期望望報酬率率，選擇

10、擇標準離離差率小小的方案案，其風風險小。非系統統性風險險又叫可分分散風險險或公司司特別風風險，是是指某些些因素對對單個證證券造成成經濟損損失的可可能性。負相關可可以分散散非系統統風險，完全正正相關則則不能系統性性風險又稱不可可分散風風險或市市場風險險，是指指由于某某些因素素，給市市場上所所有證券券都帶來來經濟損損失的可可能性。投資組組合風險險總結一個股票票的風險險有兩部部分組成成，他們們是可分分散風險險和不可可分散風風險可分散風風險可以以通過證證券組合合來削減減不可分散散風險由由市場變變動所產產生，他他對所有有股票都都有影響響，不能能通過證證券組合合來消除除0.5，該該股票風風險只有有整個市市

11、場股票票風險的的一半1.0，該該股票風風險等于于整個市市場股票票風險2.0，該該股票風風險是整整個市場場股票風風險的兩兩倍證券投資資組合的的風險報報酬證券組合合投資要要求補償償的風險險只有不不可分散散風險，而不要要求對可可分散風風險進行行補償。如果可可分散風風險的補補償存在在，善于于科學的的進行投投資組合合的投資資者將購購買這部部分股票票，并抬抬高其價價格，其其最后的的報酬率率只反映映不能分分散的風風險。因因此，證證券組合合的風險險報酬是是投資者者因承擔擔不可分分散風險險而要求求的、超超過時間間價值的的那部分分額外報報酬。計計算公式式為：Rp=p（KmRf）證券組組合的風風險報酬酬率資本資產產

12、定價模模型即CCAPMM（風險險和報酬酬率的關關系）CCapiitall Asssett Prriciing ModdelKi=RRfp（KmRf）證券組組合的必必要報酬酬率計算舉例例參考課課本P6646證券估價價債券的估估價方法法（參考考課本）股票的估估價方法法（參考考課本）【本章重重點】風險計量量的計算算證券組合合風險（包括系系統性風風險和非非系統性性風險）第三章 財務分分析（本章剛剛考過，不會出出大題目目了，頂頂多選擇擇）判斷財務務指標優優劣的指指標以經驗數數據為標標準以歷史數數據為標標準以同行業業數據為為標準以本企業業預定數數據為標標準企業短期期償債能能力分析析流動比率率流動動資產/流

13、動負負債速動比率率速動動資產/流動負負債（流動資資產存存貨）/流動負負債現金比率率可立立即動用用的現金金/流動動負債現金凈流流量比率率現金金凈流量量/流動動負債企業長期期償債能能力分析析資產負債債率（負債總總額/資資產總額額）1000所有者權權益比率率所有有者權益益總額/資產總總額企業負擔擔利息和和固定費費用能力力分析利息周轉轉倍數息稅前前盈余/利息費費用（稅后利利潤所所得稅利息費費用）/利息費費用企業盈利利能力分分析銷售凈利利率（稅后凈凈利/銷銷售收入入）1000所有者權權益報酬酬率（稅后凈凈利/所所有者權權益總額額）1000投資報酬酬率稅稅后凈利利 / 資產總總額（凈凈值）股票相關關盈利能

14、能力指標標 11. 市盈率率普通通股每股股市價 / 普通通股每股股盈余企業資金金周轉情情況分析析應收帳款款周轉率率應收帳款款周轉次次數賒賒銷收入入凈額 / 應應收帳款款平均占占有額應收帳款款周轉天天數3360 / 應應收帳款款周轉次次數（應收收帳款平平均占有有額3600）/賒賒銷收 入凈額額存貨周轉轉率存貨周轉轉次數銷貨成成本/存存貨平均均占用額額存貨周轉轉次數3600/存貨貨周轉次次數（存貨平平均占有有額3600）/賒賒銷成本本存貨平均均占用額額（期期初存貨貨余額期末存存貨余額額）2財務綜合合分析所有者權權益報酬酬率投投資報酬酬率權益乘乘數 權權益乘數數資產產總額 / 所所有者權權益投資報酬

15、酬率銷銷售凈利利潤總資產產周轉率率杜邦分析析法是在考慮慮各財務務比率內內在聯系系的條件件下，通通過制定定多種比比率的綜綜合財務務分析體體系來考考察企業業財務狀狀況的一一種分析析方法。【本章重重點】存貨周轉轉率第四章 企業籌籌資決策策企業籌資資管理理理論概述述企業籌資資管理的的基本原原則（考考過了，簡單看看看）分析科研研生產經經營情況況，合理理預測資資金需要要量合理安排排資金的的籌集時時間，適適時取得得所需資資金了解籌資資渠道和和資金市市場，認認真選擇擇資金來來源研究各種種籌資方方式，選選擇最佳佳資金結結構企業資金金結構理理論的發發展（較較重要）在西方財財務管理理中，資資金結構構一般是是指長期期

16、資金中中權益資資金與負負債資金金的比例例關系。理論主要要有MMM理論、權衡理理論和不不對稱信信息理論論MM理論論無公司所所得稅情情況下MMM定理理：企業業的資金金結構不不影響企企業價值值，即在在上述假假設前提提下，不不存在最最優資金金結構問問題。有公司所所得稅的的情況下下MM定定理：由由于利息息費用在在交納所所得稅以以前支付付，負債債具有減減稅作用用，因此此利用負負債可以以增加企企業價值值，在此此情況下下，企業業負債越越多越好好。權衡理論論（簡答答）MM理論論只考慮慮了負債債帶來的的納稅利利益，卻卻忽略了了負債帶帶來的風風險和額額外費用用。既考考慮負債債帶來的的利益也也考慮負負債帶來來的各種種

17、成本，并對它它們進行行適當平平衡確定定資金結結構的理理論，叫叫權衡理理論。1. 財財務拮據據成本是指企業業沒有足足夠的償償債能力力，不能能及時償償還到期期債務。當財務務拮據發發生時，即使最最終企業業不破產產，也會會產生大大量的額額外費用用或機會會成本，這便是是財務拮拮據成本本。財務拮據據成本是是由負債債造成的的，財務務拮據成成本會降降低企業業價值。2. 代代理成本本股東通過過代理人人即企業業經理從從債權人人那里獲獲得好處處，債權權人必須須在貸款款時通過過各種保保護性條條款對自自己進行行保護，這些條條款一定定程度上上限制企企業的經經營，影影響企業業的活力力，降低低企業效效率。另另外，這這必然會會

18、發生額額外的監監督費用用，抬高高負債成成本，以以上兩項項都會增增加企業業費用支支付或機機會成本本，這便便是代理理成本。3. 權權衡理論論的數學學模型（簡單了了解）4. 對對權衡理理論的評評價權衡理論論通過加加入財務務拮據成成本和代代理成本本，使的的資金結結構理論論變得更更加符合合實際，同時指指明了企企業存在在最優資資金結構構。雖然然權衡理理論無法法找到確確切的資資金結構構，但利利用這一一模型可可以得出出以下三三個數量量關系： 在在其他情情況相同同的情況況下，經經營風險險小的企企業可以以較多的的利用負負債，而而經營風風險大的的企業只只能用較較少的負負債 在在其他情情況相同同的情況況下，有有形資產

19、產多的企企業比無無形資產產多的企企業能更更多的利利用負債債 在在其他情情況相同同的情況況下，企企業的邊邊際所得得稅越高高，利用用負債的的可能性性越大不對稱信信息理論論總是股利利企業管管理人員員少用股股票籌資資，多用用負債籌籌資。資金成本本資金成成本（名詞解解釋）是指企業業籌集和和使用資資金必須須支付的的各種費費用，包包括用資資費用和和籌資費費用兩部部分內容容。用資費用用，是指指企業在在生產經經營、投投資過程程中因使使用資金金而付出出的費用用。如股股利、利利息等籌資費用用，是指指企業在在籌集資資金過程程中因獲獲取資金金而付出出的費用用。如手手續費、發行費費等資金成本本每年年的用資資費用 / （籌

20、資數數額籌籌資費用用）資金成本本作用（簡答）資金成本本在企業業籌資決決策中的的作用資金成本本是企業業選擇資資金、擬擬定籌資資方案的的依據。資金成成本并不不是企業業籌資決決策中所所要考慮慮的唯一一因素。資金成本本影響企企業籌資資總額的的一個重重要因素素是選擇資資金來源源的依據據是選用籌籌資方式式的標準準是確定最最優資金金結構所所必須考考慮的因因素資產成本本在投資資決策中中的作用用在利用凈凈現值指指標進行行決策時時，常以以資金成成本做貼貼現率在利用內內部收益益率指標標進行決決策時，一般以以資金成成本作為為基準率率個別資金金成本（計算）債券成本本（參考考一下課課本P6680）普通股成成本（參參考一下

21、下課本PP6822）綜合資金金成本是以各種種資金所所占的比比重為權權數，對對各種資資金的成成本進行行加權平平均計算算出來的的，故稱稱加權平平均成本本。【課堂上上資金成成本計算算實例】某企業資資金總量量為10000萬萬元。其中長起起借款2200萬萬元，年年利息220萬元元，手續續費忽略略不計；企業發行行面額為為1000萬元的的3年期期債券，票面利利率122，該該債券溢溢價100發行行，發行行費率為為5；此外，公公司普通通股5000萬元元，預計計第一年年的股利利率為115，以后每每年增長長1，籌資費費率為22；優先股1150萬萬元，股股利率固固定為220，籌資費費率為22；公司未分分配利潤潤50萬

22、萬元，使使用所得得稅率440。要求：計算個別別資金成成本計算加權權資金成成本解：個別資金金成本長期借款款成本20（1440）/200066長期債券券成本（100012）（140）/（1000（110）（15）66.899普通股成成本（500015）/（5000（12）11116.331優先股成成本（150020）/（1500（12）220.441未分配利利潤成本本（5015）/550 1116加權資金金成本6%2200/1000066.899%1000/1000016.31%5000/1000020.41%1500/10000+16%50/100000.011200.00068990.0811

23、550.003066150.000813.91%資金邊際際成本是指資金金每增加加一個單單位而增增加的成成本。計計算步驟驟：確定公司司最優的的資金結結構確定各種種籌資方方式的資資金成本本計算籌資資總額分分界點計算資金金的邊際際成本杠桿原理理杠桿原原理是指由于于固定費費用（包包括生產產經營方方面的固固定費用用和財務務管理方方面的固固定費用用）的存存在 ，業務量量發生比比較小的的變化時時，利潤潤會產生生比較大大的變化化。成本按習習性的分分類成本習習性是是指成本本與業務務量之間間的依存存關系。固定成本本：凡總總額在一一定時期期和一定定業務量量范圍內內不受業業務量增增減變動動影響而而固定不不變的成成本。

24、必必須和一一定時期期，一定定業務量量聯系起起來進行行分析。約束性固固定成本本：屬于于企業“經營能能力”成本，是企業業為維持持一定的的業務量量所必須須負擔的的最低成成本。要要想降低低約束性性成本，只能從從合理利利用經營營能力入入手。（折舊費費、保險險費、管管理人員員工資、辦公費費）酌量性固固定成本本：屬于于企業“經營方方針”成本，即根據據企業經經營方針針由管理理當局確確定的一一定時期期（通常常為一年年）的成成本。要要想降低低酌量性性成本，就要在在預算時時精打細細算，合合理確定定這部分分成本數數額。（廣告費費、研發發費、職職工培訓訓費等）變動成本本：凡總總額同業業務量的的總量成成同比例例增減變變動

25、的成成本，叫叫變動成成本混合成本本 分為為 半變變動成本本和半固固定成本本總成本習習性模型型：y=a+vvx邊際貢貢獻是指銷售售收入減減去變動動成本的的差額 邊際貢貢獻銷銷售收入入變動動成本利潤邊邊際貢獻獻固定定成本經營杠杠桿這種由于于存在固固定成本本而造成成的息稅稅前盈余余變動率率大于產產銷量變變動率的的現象，就叫經經營杠桿桿，或營營業杠桿桿。固定定成本越越高，經經營杠桿桿系數越越大，經經營風險險越大經營杠桿桿系數 財務杠杠桿這種由于于固定財財務費用用的存在在，使普普通股盈盈余的變變動幅度度大于息息稅前盈盈余的變變動幅度度的現象象，叫財財務杠桿桿。 財務務杠桿系系數 聯合杠杠桿從企業利利潤產

26、生生到利潤潤分配的的整個過過程來看看，既存存在固定定的生產產經營成成本，由由存在固固定的財財務成本本，這便便使得每每股盈余余的變動動率遠遠遠大于業業務量的的變動率率，通常常把這種種現象叫叫聯合杠杠桿。由于存在在固定的的生產經經營成本本，產生生經營杠杠桿作用用，使息息稅前盈盈余的變變動率大大于業務務量的變變動率；同樣，由于存存在固定定的財務務成本（如固定定利息和和優先股股股利），產生生財務杠杠桿作用用，使企企業每股股盈余的的變動率率大于息息稅前盈盈余的變變動率。聯合杠桿桿系數 DOLLDFLL d:優先股股股利資金結構構資金結結構是指企業業各種資資金的構構成及其其比例關關系。俠俠義的資資金結構構

27、指長期期資金結結構，廣廣義的資資金結構構是指全全部資金金（包括括長期資資金和短短期資金金）的結結構。資金結構構問題總總的來說說是負債債資金的的比率問問題，即即負債在在企業全全部資金金中所占占的比重重資金結構構中負債債的意義義一定程度度上負債債有利于于降低企企業資金金成本負債籌資資具有財財務杠桿桿作用負債資金金會加大大企業財財務風險險最優資資金結構構是指一定定條件下下使企業業加權平平均資金金成本最最低，企企業價值值最大的的資金結結構。息前稅前前盈余每股股盈余分分析法比較資資金成本本法（計算題題）企業在作作出籌資資決策之之前，先先擬定若若干個備備選方案案，分別別計算各各方案加加權平均均資金成成本，

28、并并根據加加權平均均資金成成本的高高低來確確定資金金結構的的方法，叫比較較資金成成本法。掌握課本本P7113【例例4-115】【本章重重點】權衡理論論（簡答答）資金成本本（名詞詞解釋）資金成本本的作用用（簡答答）債券成本本（計算算）杠桿原理理、經營營杠桿、財務杠杠桿（名名詞解釋釋）比較資金金成本法法（計算算）第五章 企業投投資決策策（重點點第二節節）企業投投資（注意即即可）是指企業業投入財財力，以以期望在在未來獲獲取收益益的一種種行為。企業投資資是實現現財務管管理目標標的基本本前提企業投資資是發展展生產的的必要手手段企業投資資是降低低風險的的重要方方法現金流流量是指與投投資決策策有關的的現金流

29、流入、流流出數量量。現金流流量構成成初始現金金流量固定資產產上的投投資流動資產產上的投投資其他投資資費用原有固定定資產的的變價收收入營業現金金流量是指投資資項目投投入使用用后，在在其壽命命周期內內由于生生產經營營所帶來來現金流流入和流流出的數數量。年現金凈凈流量的的公式為為：每年年凈現金金流量（NCFF）=每每年營業業收入付現成成本所得稅稅或每年凈凈現金流流量（NNCF）=凈利利+折舊舊終結現金金流量固定資產產的殘值值收入或或變價收收入；原有墊支支在各種種流動資資產上的的資金的的收回；停止使用用的土地地的變價價收入等等。現金流量量的計算算請掌握以以下例子子和教材材P7224頁的的【例55-1】

30、【課堂上上現金流流量實例例】企業計劃劃投資AA項目，具體資資料如下下：該項目共共需固定定資產投投資455萬元，其中第第一年，第二年年出分別別投資225萬和和20萬萬元第一一年末部部分竣工工經投入入試生產產，第二二年末全全部竣工工交付使使用A項目投投產時需需墊支流流動資金金32萬萬元，其其中第一一年某220萬元元，第二二年末112萬元元。A項目經經營期為為5年，按直線線法計提提折舊，該項目目報廢時時，清理理費用330000元，殘殘余價值值12.3萬元元。A項目投投產后，第一年年營業收收入322萬元，以后44年每年年收入445萬元元，第一一年付現現成本115萬元元，以后后4年每每年付現現成本221

31、萬元元。適用所得得稅率440請計算AA項目的的現金流流量？參考答案案（單位位：萬元元）：第1年初初：225，第第1年末末：440，第第2年末末：0.84，第3年年末：117.004第4年末末：177.044，第55年末：17.04，第6年年末：661.004投資決策策中使用用現金流流量的原原因投資決策策中之所所以要以以按收付付實現制制計算的的現金流流量作為為評價項項目經濟濟效益的的基礎，主要有有以下兩兩方面的的原因：采用現金金流量有有利于科科學地考考慮時間間價值因因素。采有現金金流量才才能使投投資決策策更符合合客觀實實際情況況。利潤的計計算沒有有一個統統一的標標準利潤反映映的是某某一會計計期間

32、“應計”的現金金流量非貼現現現金流流量指標標是指不考考慮時間間價值的的各種指指標投資回收收期平均報酬酬率凈現值（名詞解解釋，計計算）投資項目目投入使使用后的的凈現金金流量，按投資資成本或或企業要要求達到到的報酬酬率折算算為現值值，減去去初始投投資以后后的余額額，叫凈凈現值。計算請參參考課本本P7330【例例5-55】內部報酬酬率（名名詞解釋釋，計算算）又稱內含含報酬率率（用IIRR表表示），是使投投資項目目凈現值值等于零零的貼現現率。計算請參參考課本本P7332【例例5-66】利潤指數數（名詞詞解釋）又稱現值值指數（用PII表示），是投投資項目目未來報報酬的總總現值與與初始投投資額的的現值之之

33、比。風險投資資決策的的分析方方法：按風險調調整貼現現率法用資本資資產定價價模型來來調整貼貼現率按投資項項目的風風險等級級來調整整貼現率率用風險報報酬率模模型來調調整貼現現率按風險調調整現金金流量法法按風險險調整貼貼現率法法將與特定定投資項項目有關關的風險險報酬，加入到到資金成成本或企企業要求求達到的的報酬率率中，構構成按風風險調整整的貼現現率，并并據此進進行投資資決策的的方法，叫風險險調整貼貼現率法法。確定當當量（了解）就是把不不確定的的各年現現金流量量，按一一定的系系數（通通常稱為為約當系系數）折折算為大大約相當當于確定定的現金金流量的的數量，然后，利用無無風險貼貼現率來來評價風風險投資資項

34、目的的決策分分析方法法有些企業業根據標準離離差率來確定定約當系系數，因因為標準準離差率率是衡量量風險大大小的一一個很好好的指標標【本章重重點】企業投資資的意義義（適當當注意）現金流量量及其構構成凈現值、內部報報酬率（名詞解解釋及計計算）利潤指數數（名詞詞解釋）按風險調調整貼現現率法（名詞解解釋）第六章 企業分分配決策策企業分分配就是根據據企業所所有權的的歸屬及及各權益益者占有有的比例例，對企企業生產產成果進進行劃分分，是一一種利用用財務手手段確保保生產成成果的合合理歸屬屬和正確確分配的的管理過過程。企業分配配的原則則發展優先先原則注重效率率原則制度約束束原則企業利潤潤分配的的一般程程序（不不很

35、重要要的簡答答）企業利潤潤總額按按照國家家規定作作相應的的調整后后，依法法繳納所所得稅；稅后利利潤按如如下順序序進行分分配；被沒收的的財務損損失，支支付各種種稅收的的滯納金金和罰款款；彌補企業業以前年年度的虧虧損；提取法定定盈余公公積金；提取公益益金；向投資者者分配利利潤；對于股份份制企業業，后兩兩個步驟驟應按照照下列順順序分配配：支付優先先股股利利；提取任意意盈余和和公積金金；支付普通通股股利利。股利政策策是指管理理當局對對與股利利有關的的事項所所采取的的方針政政策。有有廣義和和俠義之之分。廣廣義的股股利政策策應包括括：（11）股利利宣布日日的確定定；（22）股利利發放比比例的確確定；（3）

36、股股利發放放時的資資金籌集集。俠義義的股利利政策僅僅指股利利發放比比率的確確定問題題。剩余股利利政策優點是股股利政策策能夠與與企業的的投資機機會和資資金結構構決策很很好的配配合；缺缺點是股股利波動動不定，容易造造成股票票價格大大幅度變變化，給給普通股股東造成成較大風風險。穩定管理理政策有利于股股票價格格的穩定定，投資資者風險險較小；缺點是是由于股股利支付付不能很很好的與與盈利情情況配合合。變動股利利政策正常股利利加額外外股利的的政策影響股利利政策的的因素（掌握條條目即可可）法律因素素資本限制制無力償付付的限制制現金積累累的限制制合同限制制因素資金的變變現力籌資能力力投資機會會股東意見見公司現有

37、有經營情情況股利分配配方式現金股利利、股票票股利、財產股股利、及及負債股股利我國目前前：純現金金股利 純股票票股利 部分股股票、部部分現金金的政策策【本章重重點】企業利潤潤分配的的一般程程序（適適當注意意）股利政策策（名詞詞解釋）第七章 企業并并購財務務管理企業并并購是指現代代企業制制度下，一家企企業通過過取得其其他企業業的部分分或全部部產權，從而實實現對企企業控制制的一種種投資行行為。合并是指兩兩個或兩兩個以上上的公司司通過一一定方式式，組合合成一個個新的企企業的行行為，合合并按法法人資格格的變更更情況，可分為為吸收合合并和創創設合并并。收購是指一一個公司司通過持持有一個個或若干干個其他他公

38、司適適當比率率的股權權而對這這些公司司實施經經營業務務上的控控股的行行為。 收購分分為 資資產收購購和 股股票收購購兩類。并購的分分類按并購雙雙方所處處業務性性質分縱縱向并購購、橫向向并購和和混合并并購企業并購購的動機機財務動機機實現多元元投資組組合，提提高企業業價值改善企業業財務狀狀況取得稅負負利益非財務動動機提高企業業發展速速度實現協同同效果并購的主主要目的的擴大生生產規模模； 提高產產品市場場競爭力力，擴大大市場份份額；減少重重復投資資，提高高投資效效益； 提高企企業生產產經營水水平；增大企企業知名名度，增增加商譽譽價值； 實現利利潤最大大化實現企企業價值值最大化化（主要要目的）整合力并購方所所擁有的的重組與與調整包包括被并并購企業業在內的的所有生生產經營營要素的的能力。整合有效效原則指并購房房為實現現長遠發發展戰略略，運用用所擁有有的整合合能力有有效地整整合所并并購的企企業及其其資產等等。目標公司司的選擇擇發現目標標公司審查目標標公司對目標公公司出售售動機的的審查對目標公公司法律律文件方方面的審審查對目標公公司業務務方面的的審查對目標公公司財務務方面的的審查對并購風風險的審審查評價目標標公司現金