1、VC/PE的運作模式及中小企業融資 培訓資料Part I: 企業篇問題一：我們真的需要風險投資嗎？業務我們的業務是否有著廣袤的發展空間？我們的發展速度是否夠快？我們所在的行業是否受到嚴格的監管？我們的業務是否適合這種賭性很大的資本并能經得起折騰？心態我們的團隊是否做好了接受外來者監督的思想準備？我們是否愿意規范財務上的一些處理？問題二：我們什么時候需要風險投資？階段我們的業務目前屬于什么階段？種子期？成長期？成熟期？資金需求我們在可預見的未來是否有明確的資金需求？問題三：我們需要做哪些準備？BP對業務的準確描述；可信的行動計劃；Financial Model。團隊團隊人員是否已經做好與投資方溝

2、通的準備？法律潛在問題是否得到了妥善處理？財務收入的確認/成本的計量/稅負問題五：怎樣在不同的風險投資間做選擇？基金對于接觸到的基金，深入了解其背景情況（Part I所涉及的范圍）投資人投資人過往的經歷？投資人對相關行業是否熟悉？是否具有相關行業的重要資源？投資人在投資機構里的地位如何？投資人的溝通風格和溝通能力？聯合投資平衡利益的需要；合理的股東結構價值估值/法律限定/投資機構在管理、市場等方面帶來的價值問題六：我們和投資機構會有什么樣的分歧？技術認同創業公司常常會強調自身技術的先進性和獨特性。而投資機構中常常分兩種人，其中一種對技術缺乏了解，而另一種則可能看得比公司更廣，雖然不一定更深。商

3、業模式創業公司往往強調從自身的角度去看問題，而投資機構更關心產業生態以及公司在產業鏈中的位置和獲取利潤的能力。價值差異創業公司往往出現的幾種問題：1)對投資機構的估值方法缺乏了解；2)對企業的預期過于良好，事實上，90%的公司會高估自己未來的業績；3) 對市場的變化不夠敏感。什么嘛，這個人壓根就沒有看懂我的公司!問題八：我們是否需要一個融資顧問？對投資機構的了解程度？提高效率籌備工作的完備程度？專業化是否需要一個溝通渠道？溝通渠道自建團隊VS外包方式？Part II: 基金篇被投資企業被投資企業價值增加風險投資基金的價值創造 提升公司治理水平 財務規劃建議 幫助制定發展戰略及并購計劃 統一和協

4、調股東利益 協助公司進行資本運作Win-Win企業和投資者的雙贏基金公司的價值實現企業的成長估值的溢價價值的實現LPLPLPGPPE/VC Fund基金公司的基本結構管理協議X%Y%Z%1-3%有限合伙協議或公司章程LP: Limited Partner GP: General Partner基金管理公司的決策過程接觸項目/審閱BP深入接觸/現場訪問項目討論/正式立項盡職調查/調查討論商業談判投資決策/資金到位持續管理Term SheetInvestment Agreement影響投資的幾大因素 投資階段預期的年回報率高低預期的投資風險高低Leveraged Bank Debt，銀行貸款Pri

5、vate High Yield，高息債券Distressed and Mezzanine，不良資產及次級債Growth Equity and Buyouts，成長期投資和并購Late Stage Venture，晚期創業投資Early Stage Venture，早期創業投資Seed Stage，種子基金影響投資的幾大因素 投資風格Question 1: 基金的投資風格是激進還是保守？Question 2: 基金決策時最看重的是來自何處的信息？ Question 3: 基金對公司戰略及管理的參與程度？是不愿意放棄贏利的機會，還是不涉足看不懂的行業？是愿意以高估值來爭奪項目，還是有確定的投資原則

6、？是更依賴于一線人員的分析和判斷，還是高層的經驗和直覺？是更依賴于內部流程的結果，還是外聘專家及中介機構的結論？對董事會席位的考慮/對日常經營的影響和干涉是否擁有幫助企業成長的各種資源且愿意將這些資源用于被投資企業？影響投資的幾大因素 資金屬性境內 境外（股權交易全部發生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金Holding CompanyWFOE典型的外資基金運作方式影響投資的幾大因素 資金屬性(續)境內 境外（股權交易全部發生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金Holding CompanyWFOE典型的外資基金運作方式（協議控制）SPV影響投資的幾大因素 資金屬性

7、(續2)境內 境外（股權交易全部發生在境外）投資管理中國代表處投資投資管理公司投資基金JV典型的外資基金運作方式（合資模式）相對而言，RMB基金擁有更大靈活性，面臨更少監管，因而越來越受到歡迎。同時，隨著國內資本市場的發展，必然是深交所，而不是NASDAQ，會產生越來越多的中國富翁。影響投資的幾大因素 資金狀況- 資金充裕，出手較快- 較能夠接受早期項目期投資基金第三階段- 作風穩健- 較能夠接受中期項目期- 注重退出，作風保守- 較能夠接受晚期項目期第一階段第二階段 不同階段項目的考評重點及方法考評重點估值方法早期項目可能性認同感/協商/相對的隨意中期項目成長性可比公司法/DCF后期項目價格

8、DCF/可比公司法Part III: 形勢篇2008年VC投資地域分布情況其中北京又以海淀（40%）、朝陽（40%）和東城（10%）投資案例與金額為多。2008年VC投資數量排名（個）深圳創新投*45IDGVC20達晨創投*16啟明創投13紅杉中國12北極光創投*12德同資本9聯想投資*9經緯創投*9東方富海8誰是2008年最活躍的機構？注*機構為海淀創業投資與私募股權投資協會會員。最新投資趨勢StageDeal GenerationIPOLocationEntrepreneursDeal StructureSectorEarly/ExpansionOwn ScreeningRed ChipsCoastal EastRetu