1、汽車行業分析：新能源拉動效應繼續增強一、驅動技術路徑的變遷對中國品牌份額拉動顯著新能源對中國品牌的份額拉動力度呈顯著增強趨勢。根據中機中心，中國品牌 21年11月乘用車市占率為47.1%，同比增長9.9pct，環比增長0.8pct；剔除新能源后 中國品牌市占率為37.6%，同比增長4.6pct，環比下降0.1pct。新能源拉動中國品牌 市占率提升9.5%，拉動力度同環比分別+5.3pct /+0.8pct。其中：純電動拉動中國品牌市占率提升7.7%，拉動力度同環比分別+3.9pct /+0.5pct；插電式混合動力拉動中國品牌市占率增長1.8%，拉動力度同環比分別 +1.4pct /+0.4p

2、ct。我們認為混動化、電動化是政策約束和兼顧市場消費需求下的最 優解，驅動技術路徑的選擇對中國品牌市占率的拉動效應有望進一步提升。注：新能源拉動=（中系新能源市占率-中系傳統市占率）（新能源乘用車銷量 /乘用車總銷量）；純電動拉動=（中系純電動市占率-中系傳統市占率）（純電動乘 用車銷量/乘用車總銷量）；插電式混動拉動=（中系插電式混動市占率-中系傳統市 占率）（插電式混動乘用車銷量/乘用車總銷量）。乘用車21年1-11月終端銷量累計為1818.7萬輛，較19/20年同期分別 +0.7%/+10.2%。其中，中國品牌乘用車21年11月終端銷量為80.7萬輛，同比增長 11.5%，環比增長6.2

3、%；中國品牌21年11月市占率為47.1%，同比增長9.9pct，環比 增長0.8pct，主要得益于新能源的增長拉動以及自主品牌相對主流合資品牌在應對芯 片緊缺問題的處理方法更為靈活高效。從累計銷量來看，中國品牌21年1-11月終端銷量累計銷售762.5萬輛，累計終端 銷量市占率為41.9%，20年全年累計終端銷量市占率為35.9%，21年1-11月終端銷量 市占率較20年全年增長6.0pct，中國品牌市占率顯著提升，向上趨勢顯著。 分動力類型來看，傳統內燃機和MHEV、純電動、插電式混合動力和高壓混動在 21 年 11 月 的 占比分別為 75.1% 、 17.2% 、 4.1% 和 3.6

4、% ，同比分別 -13.5pct/+9.5pct/+2.7pct/+1.3pct。分車企來看，長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年11月終端銷量市占率分 別為5.6%、2.5%和2.5%，同比分別+0.0pct、+0.7pct和+0.1pct，環比分別+0.1pct、 +0.1pct和-0.4pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年11月終端銷量市占率分別為 5.7%、4.7%和6.2%，同比分別+3.5pct、-0.3pct和+0.3pct，環比分別+0.8pct、-0.2pct 和-0.5pct；理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年11月終端銷量市占率分別為0.8%、 0.6%和0.6%，

5、同比分別+0.5pct、+0.3pct和+0.4pct，環比分別+0.3pct、+0.4pct和 +0.2pct。注：若未特別說明，本報告吉利汽車的銷量及市占率計算均包含吉利品牌、幾 何品牌、領克品牌和極氪品牌。分價格區間來看，新能源在10萬以上價格區間對中國品牌市占率拉動明顯，同 時拉動力度呈顯著加強趨勢：(1) 5萬以下價格區間：中國品牌21年11月市占率為100%；(2) 5-10萬價格區間：新能源21年11月拉升中國品牌市占率提高3.4%，拉動力度同 環比分別+1.2pct/+0.5pct；(3) 10-15萬價格區間：新能源21年11月拉升中國品牌市占率提高7.3%，拉動力度同 環比

6、分別+5.5pct /+0.9pct；隨著比亞迪秦Plus DMi等車型的持續暢銷，預計未來該 價格區間新能源的拉動效應將顯著增強；(4) 15-20萬價格區間：新能源21年11月拉升中國品牌市占率提高15.7%，拉動力度 同環比分別+9.4pct /+2.5pct；此價格區間的新能源車型主要有比亞迪宋Plus DMi、 傳祺AION.S、小鵬G3等；(5) 20-25萬價格區間：新能源21年11月拉升中國品牌市占率提高10.6%，拉動力度 同環比分別+4.4pct /+2.3pct；此價格區間的新能源車型主要有比亞迪唐Plus DMi、 比亞迪漢等；(6) 25-30萬價格區間：新能源21年

7、11月拉升中國品牌市占率提高8.3%，拉動力度同 環比分別+5.5pct /+0.4pct；此價格區間的新能源車型主要有小鵬P7等；(7) 30萬以上價格區間：新能源21年11月拉升中國品牌市占率提高12.3%，拉動力度 同環比分別+7.7pct /+4.8pct；此價格區間的新能源車型主要有理想ONE、蔚來EC6、 ES6、ES8等。（一）純電動拉動中國品牌市占率提升 7.7%根據中機中心，中國品牌21年11月乘用車市占率為47.1%，其中純電動拉動中 國品牌市占率提升7.7%，拉動力度同環比分別+3.9pct /+0.5pct。我們認為混動化、電動化是政策約束和兼顧市場消費需求下的最優解，

8、驅動技 術路徑的變遷對中國品牌市占率的拉動效應有望進一步提升。純電動乘用車21年11 月銷量為29.5萬輛，同比增長96.2%，環比增長24.1%。純電動乘用車21年1-11月累 計銷量為197.3萬輛，同比增長173.2%。分車型派系來看，純電動市場中國品牌21年11月市占率為82.3%，同比上升 0.4pct，環比下降5.4pct。美系、德系、日系和韓系21年11月在純電動市場的市占率 分別為11.2%、6.2%、0.1%和0.1%，同比分別-4.2pct/+4.5pct/-0.7pct/-0.1pct，環比 分別+5.0pct/+0.4pct/-0.0pct/-0.0pct。分車型來看：

9、轎車：宏光mini、比亞迪漢、秦EV、奇瑞eQ1、Model 3、傳祺AION.S、小鵬 P7、奔奔、哪吒V、歐拉黑貓和上汽Clever 21年11月分別銷售3.8萬輛、1.3萬輛、 1.2萬輛、0.9萬輛、0.9萬輛、0.8萬輛、0.7萬輛、0.7萬輛、0.7萬輛、0.6萬輛和0.5 萬輛；21年1-11月累計銷量為34.4萬輛、7.2萬輛、6.6萬輛、6.7萬輛、12.1萬輛、 6.3萬輛、5.3萬輛、6.3萬輛、4.1萬輛、6.0萬輛和4.4萬輛。SUV： Model Y、比亞迪元、小鵬G3、傳祺AION Y、蔚來ES6、宋PLUS EV、 大眾ID.4 X和威馬EX5 21年11月分別

10、銷售2.3萬輛、0.7萬輛、0.5萬輛、0.5萬輛、0.5 萬輛、0.5萬輛、0.3萬輛和0.2萬輛；21年1-11月累計銷量分為13.0萬輛、3.0萬輛、 2.5萬輛、2.5萬輛、3.6萬輛、2.0萬輛、1.6萬輛和2.4萬輛。（二）插電式混合動力拉動中國品牌市占率增長 1.8%根據中機中心，中國品牌21年11月乘用車市占率為47.1%，其中插電式混合動 力拉動中國品牌市占率提升1.8%，拉動力度同環比分別+1.4pct /+0.4pct。 插電式混動乘用車21年11月銷量為7.0萬輛，同比增長155.8%，環比增長30.8%。 插電式混合動力乘用車21年1-11月累計銷量為44.0萬輛，同

11、比增長156.4%。分車型派系來看，中國品牌21年11月市占率為81.9%，同比增長19.0pct，環比 上升0.9pct。德系、日系和美系21年11月市占率分別為8.6%、5.4%和1.9%，同比分 別-18.9pct/+1.0pct/+0.1pct，環比分別-0.1pct/-0.8pct/-0.4pct。分車型來看：轎車：秦plus DMi、比亞迪漢、寶馬5系、別克Velite 6和帕薩特的插電式混合動 力車型21年11月分別銷售12 973輛、3104輛、2304輛、1150輛和871輛；21年1-11 月累計銷量分別為6.8萬輛、2.7萬輛、2.2萬輛、1.2萬輛和1.4萬輛。SUV:

12、 理想ONE、宋Plus DMi、唐DMi、賽力斯SF5和榮威eRX5的插電式混合 動力車型21年11月分別銷售13438輛、13024輛、6996輛、1422輛和853輛；21年1- 11月累計銷量分別為7.7萬輛、4.7萬輛、3.4萬輛、0.7萬輛和1.3萬輛。二、不同視角下的中國品牌向上（一）分線級城市：各線級城市中國品牌市占率均呈向上趨勢我們對城市級別的劃分標準為：一線城市：北京、上海、廣州、深圳；二線城市： 除拉薩外的省會城市+大連、寧波、廈門、青島和蘇州；三線城市：經濟較為發達的 地級市；三線以下城市：經濟較為落后的地級市和縣級市。2020年，一線、二線、 三線、三線以下城市終端銷

13、量占比分別為10.0%、36.0%、29.6%和24.4%。 一線、二線、三線、三線以下城市21年11月乘用車終端銷量分別為18.9萬輛、 61.2萬輛、52.3萬輛和38.9萬輛，同比分別-12.6%/-13.7%/-8.2%/-13.6%，環比分別 +15.7%/+6.7%/+4.1%/-2.7%。中國品牌乘用車21年11月在一線、二線、三線和三線以下城市的終端市占率分 別為43.2%、42.7%、45.7%和53.7%，同比分別+11.8pct/+8.8pct/+9.6pct/+7.2pct， 環比分別+0.0pct/+0.7pct/-0.2pct/-0.1pct。一線城市：一線城市乘用

14、車21年11月的終端銷量為18.9萬輛，同比下降12.6%，環比增長 15.7%。分車型派系來看，一線城市中國品牌21年11月市占率為43.2%，同比上升 11.8pct，環比上升0.6pct。一線城市日系、德系、美系和韓系21年11月市占率分別 為20.5%、20.0%、13.4%和1.2%，同比分別-3.2pct/-4.6pct/-3.2pct/-0.8pct，環比分 別-1.7pct/+0.8pct/+0.1pct/+0.0pct。分車企來看：長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年11月一線城市終端銷量市占率分別為 2.7%、4.8%和3.7%，同比分別-0.3pct、+1.0pct和-

15、0.4pct，環比分別-0.6pct、+0.1pct 和-0.5pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年11月一線城市終端銷量市占率分別為8.8%、 2.9%和3.5%，同比分別+3.4pct、+0.7pct和+0.6pct，環比分別-0.3pct、+0.1pct和 +0.2pct；理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車一線城市21年11月終端銷量市占率分別為1.3%、 1.7%和1.5%，同比分別+0.5pct、+0.7pct和+0.9pct，環比分別+0.4pct、+1.0pct和 +0.2pct。分車型來看，一線城市中國品牌市占率主要由新能源車型拉動。轎車：比亞迪漢、傳祺AION S、小鵬P7、秦

16、plus DMi和北汽EU系列在21年11 月一線城市的銷量分別為3973輛、3047輛、2150輛、1980輛和1953輛；21年1-11 月一線城市的累計銷量分別為3.9萬輛、2.8萬輛、2.0萬輛、1.2萬輛和1.8萬輛。SUV: 理想ONE、宋plus DMi、唐DMi、傳祺AION Y、蔚來ES6和宋PLUS EV 在21年11月一線城市的銷量分別為2444輛、2439輛、1721輛、1666輛、1351輛和 1331輛；21年1-11月一線城市的累計銷量分別為1.8萬輛、0.9萬輛、1.1萬輛、0.8萬 輛、1.3萬輛和0.8萬輛。二線城市：二線城市21年11月乘用車終端銷量為61

17、.2萬輛，同比下降13.7%，環比上升 6.0%。分車型派系來看，二線城市中國品牌21年11月市占率為43.9%，同比上升 10.0pct，環比上升1.2pct。二線城市德系、日系、美系、韓系21年11月市占率分別 為22.7%、19.6%、10.1%和1.9%，同比分別-5.0pct/-3.1pct/-0.7pct/-1.1pct，環比分 別+0.3pct/-1.6pct/+0.3pct/-0.3pct。分車企來看：長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年11月二線城市終端銷量市占率分別為 5.2%、2.1%和2.1%，同比分別-0.6pct /+0.6pct/+0.0pct，環比分別+0.1

18、pct/+0.5pct /-0.4pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年11月二線城市終端銷量市占率分別為5.7%、 4.4%和6.0%，同比分別+3.8pct/-0.1pct/+0.3pct，環比分別+0.7pct/-0.3pct /-0.3pct；理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年11月二線城市終端銷量市占率分別為1.3%、 0.9%和0.8%，同比分別+1.0pct /+0.6pct/+0.6pct，環比分別+0.5pct/+0.5pct /-0.2pct。分車型來看：轎車：宏光mini、秦plus DMi、比亞迪漢、小鵬P7、風神E70和歐拉黑貓 21年 11月二線城市的銷量分別為8

19、522輛、4941輛、4850輛、3834輛、3455輛和2177輛； 21年1-11月二線城市的累計銷量分別為7.7萬輛、2.9萬輛、3.0萬輛、2.5萬輛、1.6 萬輛和2.3萬輛。SUV: 理想ONE、宋Plus DMi 、比亞迪元、蔚來ES6、唐DMi和傳祺AION Y 21 年11月二線城市的銷量分別為8195輛、4357輛、2604輛、2521輛、2355輛和1363 輛；21年1-11月二線城市的累計銷量分別為4.7萬輛、1.9萬輛、1.1萬輛、1.8萬輛、 1.2萬輛和0.8萬輛。三線城市：三線城市21年11月乘用車終端銷量為52.3萬輛，同比下降8.2%，環比增長4.1%。

20、分車型派系看，三線城市中國品牌21年11月市占率為46.8%，同比上升10.7pct，環 比上升1.1pct。三線城市日系、德系、美系、韓系21年11月市占率分別為24.2%、18.2%、 7.3%和2.5%，日系、德系、美系、韓系市占率同比分別-3.1pct/-4.4pct/-1.9pct/-1.2pct， 環比分別-0.9pct/+0.7pct/-0.7pct/-0.2pct。分車企來看： 長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年11月三線城市終端銷量市占率分別為 5.4%、2.7%和2.5%，同比分別增長0.6pct、0.8pct和0.4pct，環比分別+0.2pct、+0.6pct 和-

21、0.2pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年11月三線城市終端銷量市占率分別為5.0%、 5.0%和6.5%，同比分別+3.4pct/-0.2pct/+0.5pct，環比分別+1.0pct/-0.1pct /-0.5pct；理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年11月三線城市終端銷量市占率分別為0.5%、 0.3%和0.3%，同比分別+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct，環比分別+0.3pct/+0.2pct /+0.1pct。三線以下城市：三線以下城市21年11月乘用車終端銷量為38.9萬輛，同比下降13.6%，環比下 降2.7%。分車型派系看，三線以下城市中國品牌21年11月市占率

22、為54.3%，同比上 升7.9pct，環比上升0.6pct。三線以下城市日系、德系、美系、韓系21年11月市占率 分別為19.8%、17.0%、5.7%和2.6%，同比分別-1.0pct/-3.0pct/-2.4pct/-1.5pct，環 比分別+0.0pct/+0.9pct/-1.1pct/-0.5pct。分車企來看：長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年11月三線以下城市終端 銷量市占率分別為8.0%、2.0%和2.7%，同比分別+0.1pct/+0.4pct/+0.2pct，環比分 別+0.6pct/+0.5pct /-0.5pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年11月三線以下城市終

23、端銷量市占率為5.0%、5.6%和7.4%，同比分別+3.3pct/-1.3pct/ +0.0pct，環比分別 +0.7pct/+0.0pct /-0.8pct。（二）分價格區間：中國品牌市占率在 10-30 萬腰部市場持續提升，30 萬 以上市場新勢力表現亮眼中高端乘用車銷量占比不斷提升，消費升級趨勢顯著。乘用車行業21年1-11月 終端銷量在10萬元以下、10-20萬元、20-30萬元、30萬元以上價格區間的占比分別 為25.5%、45.3%、17.0%和12.3%，較2015年全年分價格區間的占比分別 -19.0ct/+6.1pct/+6.1pct/+6.9pct。總體來看，乘用車市場消

24、費升級趨勢顯著。中國品牌乘用車21年1-11月終端銷量10萬元以下、10-20萬元、20-30萬元、30 萬元以上價格區間的占比分別為49.6%、41.7%、5.8%和2.9%，較20年全年分別6.2pct、+1.9pct、+3.1pct和+1.1pct。中國品牌乘用車向上突破成效顯。分價格區間來看，10-30萬腰部市場中系市占率持續提升，30萬以上價格區 間新勢力表現亮眼。5萬以下、5-10萬、10-15萬、15-20萬、20-25萬、25-30萬、 30萬以上價格區間，中國品牌21年11月市占率分別為100%、79.4%、48.9%、 28.0%、21.3%、8.7%和11.0%，同比分別

25、+0.5pct/+3.1pct/+10.8pct/+8.8pct/ +8.4pct/+5.0pct/+4.3pct。5萬以下價格區間：5萬以下價格區間，21年11月乘用車銷量為8.3萬輛，同比+41.3%，環比-8.4%。 5萬以下價格區間，21年11月中國品牌市占率達100%。5-10萬價格區間：5-10萬價格區間，21年11月乘用車銷量為33.9萬輛，同比下降19.3%，環比下 降4.8%。分車型派系來看，5-10萬價格區間，中國品牌21年11月市占率為80.2%， 同比增長4.0pct，環比增長0.9pct。10-15萬價格區間：10-15萬價格區間，21年11月乘用車銷量為52.7萬輛

26、，同比下降17.5%，環比 增長0.2%。分車型派系來看，10-15萬價格區間，中國品牌21年11月市占率為51.8%， 同比增長13.7pct，環比上升2.9pct。該價格區間內日系、德系、美系和韓系21年11 月市占率分別為27.5%、11.6%、4.5%和4.4%，同比分別-4.3pct、-4.4pct、-3.2pct 和-1.7pct，環比分別+0.1pct、-0.3pct、-2.0pct和-0.7pct。分車型來看，10-15萬價格區間秦plus DMi、星瑞、秦EV、哈弗H6、長安CS75、 博越和哈弗大狗等車型對中國品牌市占率拉動貢獻較大。轎車：秦plus DMi、星瑞、秦EV、

27、MG5和領克03 21年11月銷量分別為12973 輛、12147輛、10533輛、6570輛和6383輛；SUV: 哈弗H6、長安CS75、博越、瑞虎8和哈弗大狗21年11月銷量分別為27049 輛、18978輛、11655輛、9531輛和9453輛。15-20萬價格區間：15-20萬價格區間，21年11月乘用車銷量為25.5萬輛，同比下降10.3%，環比 增長14.3%。分車型派系來看，15-20萬價格區間，中國品牌21年11月市占率為 31.9%，同比增長12.7pct，環比上升3.9pct。該價格區間內日系、德系、美系和韓 系21年11月市占率分別為37.5%、19.4%、6.2%和2.9%，同比分別-5.2pct、-6.1pct、 -2.8pct和+0.0pct，環比分別-2.7pct、-1.3pct、-1.2pct和+0.8pct。分車型來看， 15-20萬價格區間，宋Plus DMi、紅旗H5、傳祺AION.S、宋PLUS EV、領克01等車型對中國品牌市占率拉動貢獻較大。轎車：傳祺AION.S、紅旗H5、幾何A、榮威ER6和威