1、泓域/護理服務項目財務管理總結護理服務項目財務管理總結目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113033242 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113033242 h 2 HYPERLINK l _Toc113033243 二、 項目概況 PAGEREF _Toc113033243 h 4 HYPERLINK l _Toc113033244 三、 企業清算的原因和分類 PAGEREF _Toc113033244 h 5 HYPERLINK l _Toc113033245 四、 清算財產的變現 PAGEREF _Toc113033245 h 7 HYP

2、ERLINK l _Toc113033246 五、 企業設立的條件 PAGEREF _Toc113033246 h 9 HYPERLINK l _Toc113033247 六、 企業的組織形式 PAGEREF _Toc113033247 h 11 HYPERLINK l _Toc113033248 七、 債券投資的風險 PAGEREF _Toc113033248 h 13 HYPERLINK l _Toc113033249 八、 債券投資的選擇 PAGEREF _Toc113033249 h 15 HYPERLINK l _Toc113033250 九、 股票投資的基本概念 PAGEREF _

3、Toc113033250 h 17 HYPERLINK l _Toc113033251 十、 股票投資的特點 PAGEREF _Toc113033251 h 20 HYPERLINK l _Toc113033252 十一、 對外投資的目的與意義 PAGEREF _Toc113033252 h 21 HYPERLINK l _Toc113033253 十二、 對外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc113033253 h 22 HYPERLINK l _Toc113033254 十三、 稅金的分類與銷售稅金的計算 PAGEREF _Toc113033254 h 24 HYPERLINK l

4、 _Toc113033255 十四、 銷售收入的預測 PAGEREF _Toc113033255 h 25 HYPERLINK l _Toc113033256 十五、 確定利潤分配政策應考慮的因素 PAGEREF _Toc113033256 h 27 HYPERLINK l _Toc113033257 十六、 利潤分配政策 PAGEREF _Toc113033257 h 31 HYPERLINK l _Toc113033258 十七、 經濟效益分析 PAGEREF _Toc113033258 h 36 HYPERLINK l _Toc113033259 營業收入、稅金及附加和增值稅估算表 PA

5、GEREF _Toc113033259 h 36 HYPERLINK l _Toc113033260 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc113033260 h 37 HYPERLINK l _Toc113033261 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113033261 h 39 HYPERLINK l _Toc113033262 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc113033262 h 41 HYPERLINK l _Toc113033263 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc113033263 h 44 HYPERLINK l _Toc1130332

6、64 十八、 項目進度計劃 PAGEREF _Toc113033264 h 45 HYPERLINK l _Toc113033265 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc113033265 h 45公司基本情況（一）公司簡介展望未來，公司將圍繞企業發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常態，公司在企業法人治理機構、企業文化、質量管理體系等方面著力探索，提升企業綜合實

7、力，配合產業供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。（二）核心人員介紹1、馮xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監事。2018年8月至今任公司獨立董事。2、顧xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事

8、。3、葉xx，中國國籍，無永久境外居留權，1959年出生，大專學歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經理、總工程師。4、杜xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理。2018年3月起至今任公司董事長、總經理。5、顧xx，中國國籍，無永久境外居留權，197

9、1年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經理。2017年3月至今任公司董事、副總經理、財務總監。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx投資管理公司2、項目性質：新建3、項目建設地點：xx4、項目聯系人：馮xx（二）項目選址項目選址位于xx。（三）項目總投資及資金構成項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資30585.40萬元，其中：建設投資24579.98萬元，占項目總投資的80.37%；建設期利息580.59萬元，占項目總投資的1.90%；流

10、動資金5424.83萬元，占項目總投資的17.74%。（四）項目資本金籌措方案項目總投資30585.40萬元，根據資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）18736.67萬元。（五）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額11848.73萬元。（六）項目預期經濟效益規劃目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：56500.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：42216.08萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：10473.16萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：26.88%。5、全部投資回收期（Pt）：5.36年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（B

11、EP）：17236.75萬元（產值）。企業清算的原因和分類企業清算的含義指企業按章程規定解散以及由于破產或其他原因宣布終止經營后，對企業的財產、債權、債務進行全面清查，并進行收取債權，清償債務和分配剩余財產的經濟活動。企業清算的原因（1）合同期滿清算；（2）法律規定清算；（3）無法經營清算；（4）違法經營清算；（5）產權變動清算；（6）破產解散清算。企業清算的法律程序可分為：（1）普通清算，是由企業自行確定的清算人按照法律規定的一般程序進行清算，法院和債權人不直接干預，除破產清算外，其他清算一般都屬于普通清算。（2）特別清算，是不能由企業自行組織清算，而是由法院出面直接干預，債權人參加并進行監

12、督的清算，一般僅指破產清算。公司應當在解散事由出現之日起15日內成立清算組。（1）通知、公告債權人。清算組成立后10日內通知債權人并予以公告。（2）申報債權。債權人應當在清算組成立之日起30日內，未收到通知的、自清算組公告之日起45日內申報債權。申報債權期間，清算組不得對個別債權人清償債務。（3）編制資產負債表和財產清單。清算組在分別編制資產負債表和財產清單后，發現公司財產不足以清償全部債務的，應當將清算事務移交人民法院并申請人民法院依法宣告破產。企業清算的分類：按企業清算的不同性質，可分為自愿清算、行政清算和司法清算。自愿清算的企業清算期內仍享有限制性權利；一般情況下，由企業內部人員組成清算

13、機構自行清算；企業仍是獨立的民事主體。行政清算：有關主管機關要負責組織清算機構并監督清算工作的進行。司法清算：司法清算是企業因不能清償到期債務，人民法院依據債權人或債務人的申請宣告企業破產，并依照有關法律的規定組織清算機構對企業進行破產清算。按企業清算的不同原因，可分為解散清算和破產清算。解散清算的情況有多種，按企業章程規定的經營期限是否屆滿，有期滿解散清算和提前解散清算；按企業終止法人地位的程度不同，有完全解散清算和非完成解散清算。破產清算是企業資不抵債時，人民法院依照有關法律規定組織清算機構對企業進行的清算。解散清算和破產清算既有聯系又有區別，二者的區別表現在：清算的性質不同；被清算企業的

14、法律地位不同；處理利益關系的側重點不同。二者的聯系表現在：算的目的都是結束被清算企業的各種債權、債務關系和法律關系；在解散清算過程中，當發現企業資不抵債時應立即向法院申請實行破產清算。清算財產的變現1.清算財產的范圍清算財產是指用于清償企業無擔保債務和分配給投資者的財產，它由以下兩部分構成：（1）宣布清算時企業所擁有的可用于清償無擔保債務和向投資者分配的全部賬內和賬外財產。（2）清算期間按法律規定追回的財產。企業清算期間按法律規定追回的財產，應作為企業的清算財產：清算前無償轉移或低價轉讓的財產；對原來沒有財產擔保的債務在清算前提供財務擔保的財產；對未到期的債務在清算前提前清償的財產；清算前放棄

15、的債權。2.清算財產變現的原則（1）凡是能整體變現的財產應盡量整體變現。（2）法律禁止或限制自由買賣的財產不得上市出售。（3）應采用多種方式以盡可能高的售價變現財產。（4）清算企業對外投資的實物性資產不得要求退還原物。3.清算財產的變現。不需要變現的財產有：（1）現金和各種存款。（2）抵消財產。（3）直接轉給債權人的擔保財產。（4）不能變現或不需要變現的無形資產。（5）直接以實物形式分配給投資者的財產。企業設立的條件我國法律、法規規定不同企業設立的條件是不同的，具體內下：（一）申請設立有限責任公司應當具備的條件（1）股東符合法定人數，有限責任公司由50個以下股東出資設立。（2）股東出資達到法定

16、資本最低限額。有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行政法規對有限責任公司注冊資本的最低限額有較高規定的，從其規定。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在5年內繳足。（3）股東共同制定公司章程。（4）有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構。其中：設立董事會、監事會的，董事會成員為313人，監事會成員不得少于3人；股東人數較少或者規模較小的有限公司可以不設董事會、監事會，設1名執行董事，12名監事。（5）有公司住所。（二）申請設立一人有限公司應當具備的條件（1）股東為

17、一個自然人或者一個法人。一個自然人只能投資設立一個一人有限公司。該一人有限責任公司不能投資設立新的一人有限公司。一人有限公司應當在公司登記中注明自然人獨資或者法人獨資，并在公司營業執照中載明。（2）一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。股東應當一次足額繳納公司章程規定的出資額。（3）一人有限責任公司章程由股東制定。（4）一人有限責任公司不設股東會。（5）其他內容同有限責任公司。（三）個人獨資企業設立的條件（1）投資人為一個自然人；（2）有合法的企業名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責任”或“公司”字樣。（3）有投資人申報的出資額。（4）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。（

18、四）合伙企業設立的條件（1）合伙人應為兩個自然人；（2）有書面協議；（3）有各合伙人實際繳付的出資額；（4）有合伙企業名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責任”或“公司”字樣；（5）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。（五）個體工商戶設立的條件（1）投資人為一個自然人；（2）有投資人申報的出資額；（3）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。企業的組織形式企業組織形式是指企業財產及其社會化大生產的組織狀態，它表明一個企業的財產構成、內部分工協作與外部社會經濟聯系的方式。根據市場經濟的要求，現代企業的組織形式按照財產的組織形式和所承擔的法律責任劃分。國際上通常分類為：獨資企業、合伙企業和

19、公司企業。獨資。獨資企業，西方也稱“單人業主制”。它是由某個人出資創辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經營就怎么經營，要雇多少人，貸多少款，全由業主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽從業主的分配；賠了本，欠了債，全由業主的資產來抵償。我國的個體戶和私營企業很多屬于此類企業。合伙。合伙企業是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯合起來共同出資創辦的企業。它不同于所有權和管理權分離的公司企業。它通常是依合同或協議湊合組織起來的，結構較不穩定。合伙人對整個合伙企業所欠的債務負有無限的責任。合伙企業不如獨資企業自由，決策通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業規模優勢。以上兩類企業屬自然人企業，出資者對企

20、業承擔無限責任。合伙企業的特點：（1）合伙企業法規定每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任）（2）法律還規定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協議，因此其所有權的轉讓比較困難。公司。公司企業是按所有權和管理權分離，出資者按出資額對公司承擔有限責任創辦的企業。主要包括有限責任公司和股份有限公司。有限責任公司指不通過發行股票，而由為數不多的股東集資組建的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設立），其資本無須劃分為等額股份，股東在出讓股權時受到一定的限制。在有限責任公司中，董事和高層經理人員

21、往往具有股東身份，使所有權和管理權的分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責任公司的財務狀況不必向社會披露，公司的設立和解散程序比較簡單，管理機構也比較簡單，比較適合中小型企業。股份有限公司全部注冊資本由等額股份構成并通過發行股票（或股權證）籌集資本，公司以其全部資產對公司債務承擔有限責任的企業法人（應當有2人以上200人以下為發起人，注冊資本的最低限額為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其所認購股份對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對公司債務承擔責任；每一股有一表決權，股東以其持有的股份，享受權利，承擔義務。債券投資的風險盡管債券的利率一般是固定的，

22、債券投資依然和其他投資一樣是有風險的。債券投資 的風險包括違約風險、利率風險、購買力風險、變現力風險和再投資風險。（一）違約風險違約風險是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風險。財政部發行的國庫券，由于有政府做擔保，所以沒有違約風險。除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少有違約風險。因此，信用評估機構要對中央政府以外發行的債券進行評價，以反映其違約風險。必要時，投資人也可以對發行債券企業的償債能力直接進行分析。（二）利率風險債券的利率風險是由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。由于債券價格會隨利率變動，即使沒有違約風險的國庫券，也會有利率風險。債券到期時間越長，利率風險越大，

23、但長期債券的利率一般比短期債券高。減少利率風險的辦法是分散債券到期日。（三）購買力風險購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。在通貨膨脹期間，購買力風險對于投資者來說相當重要。一般來說，預期報酬率會上升的資產，其購買力風險會低于報酬率固定的資產。例如，房地產、短期負債、普通股等資產受到影響較小，而收益長期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的避險工具。（四）變現力風險變現力風險是指無法在短期內以合理價格來賣掉資產的風險。這就是說，如果投資人遇到另一個更好的投資機會，他想出售現有資產以便再投資，但短期內找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降得很低才能找到買主，或者要

24、找很長時間才能找到買主，他不是喪失新的機會就是蒙受降低損失。（五）再投資風險購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。債券投資的選擇債券投資選擇的一個重要依據是債券的信用等級，這主要通過債券評級來完成。其次要考慮債券的投資價值和收益率，除此之外還要注意債券的到期日，可變現能力等。投資者在購買債券前一般需要對債券發行單位進行考察、評價以確定其信用等級。通常這項工作由專門的證券評估機構來進行，企業可以此作為債券投資選擇的基本出發點。因為一種債券信用級別的高低，直接反映了該發行單位的經濟實力、支付能力、盈利能力和償債能力及在一貫的經營活動中履約守信程度，因此是一個最綜合和客觀的評價。按目前國

25、際較常用的標準，企業債券資信級別可分為三等九級，并以英文字母ABC加以具體表示，其相應表示的內涵如下：（一）優質等級AAA信用極好，償債能力最強，投資者安全程度最高.AA信用優良。僅次于AAA級，大多數情況下投資者的安全程度與AAA情況基本相同。（二）投資等級A信用較好，具有相當的投資吸引力，安全性比較好，但無法完全避免不利影響。BBB信用一般。中等資信水平，正常情況下比較安全，在經濟不景氣時可能受到較大影響。（三）標準等級BB信用欠佳，中下等資信水平，投資吸引力較弱，在嚴重不利因素下，可能產生償付危機。B信用較差。具有一定投機性，潛在風險大，一遇到不利影響，便可能無法支付利息和本金。（四）投

26、機等級CCC用很差。下等資信水平，是一種投機性債券，很可能發生償付危機。CC信用太差。是絕對投機性債券，可能以收益為主，而很少利息C沒有信用，是專指不付利息的收益債券。在債券的信用等級9類中，被允許上市的只限于前四個等級，所以上市的債券都是信譽較好的，然而，企業經營情況會發生變化，發行或上市時好，并非等于信用永遠很好，所以企業在進行債券投資時要有針對性的分析研究。評估信用的級別長期穩定在一個較高的信用等級上，或信用等級呈逐漸上升趨勢的債券，其債券資信程度較高，其投資風險也較小。股票投資的基本概念（一）股票股票是股份有限公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是投資入股并借以取得股利的憑證。股票持有

27、者即為該公司的股東，對該公司有財產要求權。（二）股票的種類股票可以按不同的方法和標準分類：按股東所享有的權利，可分為普通股和優先股；按票面是否標明持有者姓名，分為記名股票和無記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票；按能否向股份公司贖回自己的財產，分為可贖回股票和不可贖回股票。按照我國現行的公司法，目前各公司發行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當時的規定發行過優先股票。除此之外，在實際中我國還按是否有外商投資（以外幣認購和交易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面價值并以人民幣認購和交易的股票

28、；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、臺地區的投資者買賣，以人民幣標明面值，但以外幣認購和交易的股票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上市的股票稱為N股。（三）股票的價值股票通常有以下幾種價值：（1）票面價值。票面價值是指股票票面上標明的金額，亦即股票面額。票面價值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表明股東對公司所承擔責任的最高限額。票面價值是公司股票發行價格的基礎。根據我國有關法規，股票必須具有面值，公司可以按面值或超面值發行股票，國有股份制試點企業不得低于面值發行股票。（2）賬面價值。賬面價值是指在公司賬面上的股票總金額，它大體上反映每股所代表的公司凈資產。

29、（3）股票的內在價值，亦稱股票的理論價值。投資者購入股票可在預期的未來獲得現金流入，現金流入包括兩部分：每期預期股利和出售股票時得到的價格收入。股票的內在價值就是指股票預期的未來現金流入的現值。股票的內在價值是投資者決定投資決策的主要依據。（4）市場價值。股票的市場價值又稱市場價格，就是通常所說的股票價格、股票行市。股票價格是股票在實際交易中所使用的價格，它處于不斷波動狀態之中。股票最初發行時，其面值與價格大體保持一致，即使有差異也并不懸殊。一旦進入市場長期交易后，股票的價格與面值相差甚遠，有的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價格幾乎是不可能的。一般來說，與股市升降直接相關的因素是預期股利數

30、額和同期銀行存款利息率。股票價格與股利成正比，與利率成反比。然而，現實的情形并非如此簡單。除了股利和利率兩個決定因素之外，股票價格還要受到社會、經濟、法律、企業經營狀況、投資者預期心理等因素的影響。股票價值（市價）分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投資人在進行股票評價時主要使用收盤價。（四）股利股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配給股東的一種投資報酬。股利是股東所有權在分配上的體現，股份公司的分配問題主要是股利分配。（五）股票的預期報酬率評價股票使用的報酬率是預期的未來報酬率，而不是過去的實際報酬率。股票的預期報酬率包括兩部分：預期股利收益率（預期股利與股票價格之比）和

31、預期資本利得收益率（股票買賣差價與股票買入價之比）。對于股票投資者來說，只有其預期的投資報酬率高于或等于其期望報酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報酬率在通常情況下是投資者的機會成本，可以用市場平均利率來確定。股票投資的特點股票是權益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業所占權益的份額。在被投資企業盈利的情況下，投資者可按其權益比例分享企業凈收益，獲得股利收入。所以，企業進行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業經營管理。股票投資有以下幾個特點：（一）風險大由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股票風險大。股票投資者的預期收益取決于

32、股票發行公司的盈利水平和股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經營狀況欠佳，整個經濟形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者將會因此遭受損失；在企業破產時，因股東求償權位于最后，股東可能部分甚至完全不能收回所投資金。（二）收益高高風險必然要求高收益。當公司經營狀況好、盈利水平高、股市行情好時，股東可以從股票發行公司獲取高額股利，同時也可以因股票升值獲取轉讓收益。（三）價格的波動性股票價格由股利和市場利率所決定，還要受政治、法律、整個經濟環境、股票發行公司經營狀況等多因素的影響，因而股票價格處于不斷的變化之中，也正是由于股票價格的波動性，為投資者取得收益提供了條件。對外投資的目的與

33、意義企業對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調度的需要；（2）企業擴張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業戰略轉型的需要。企業對外投資的重要意義主要在于：（1）對外投資有利于企業閑置的資金（資產）得到充分利用，提高資金的使用效益。（2）通過對外投資，可以在企業外部尤其是在外地或外國開發資源、材料來源，保證企業能源、材料來源成本低廉、供應穩定；較好地解決企業生產經營某些資源供應不足的問題。（3）通過對外投資，可以開辟企業新的產品市場，擴大銷售規模。（4）通過合資、聯營，便于從國內外其他單位直接獲取先進技術，快速提高企業的技術檔次。（5）利用控股投資方式，可以使企業以較少的資金實現企

34、業擴張的目的。（6）對外投資是獲取經濟信息的重要途徑。在對外投資的可行性調研、合資聯營談判投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業有用的各種信息。對外投資的含義與分類企業對外投資是相對于對內投資而言。所謂企業對外投資就是企業在其本身經營的主要業務以外，以現金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。對外投資是相對于對內投資而言的，企業對外投資收益是企業總收益的組成部分。在市場經濟特別是發展橫向經濟聯合的條件下，企業對外投資已成為企業財務活動的重要內容。企業對外投資的分類：（1）按對外投資形

35、成的企業擁有權益不同分類，分為股權投資和債權投資。股權投資形成被投資企業的資本金，而投資企業則擁有被投資企業的股權。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯營投資。債權投資形成被投資單位的負債，而投資企業是被投資單位的債權人。包括購買各種債券和租賃投資債權投資與對外股權投資相比，具有投資權力小、風險小等特點。（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投資。實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現金、實物、無形資產等投入其他單位，并直接形成生產經營活動的能力，為從事某種生產經營活動創造必要條件。它具有與生產經營緊密聯系、投資回收期較長、投資變現速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯營投資兼并投資

36、等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現金、實物、無形資產等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這些有價證券按其性質分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權益性證券，即表明企業擁有證券發行公司的所有權，如其他公司發行的普通股股票；三是混合性證券，優先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現、持有時間在1年以上的有價證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現，持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是

37、利用生產經營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。稅金的分類與銷售稅金的計算（一）稅金的概念與分類稅金，企業所得稅法術語，指企業發生的除企業所得稅和允許抵扣的增值稅以外的企業繳納的各項稅金及其附加，即企業按規定繳納的消費稅、營業稅、城鄉維護建設稅、關稅、資源稅、土地增值稅、房產稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、教育費附加等產品銷售稅金及附加。銷售稅金是根據商品買賣或勞動服務的流轉額征收的稅金，銷售稅金及附加包括：消費稅、營業稅、城建稅、資源稅、教育費附加、商品及服務稅（又稱銷售稅）（二）銷售稅金的計算（略）銷售收入的預測（一）趨勢預測分析法趨勢預

38、測分析法，是根據歷史資料，按一定時期的預測對象的時間序列的平均數作為某個未來時期的預測值的一類預測方法，具體又包括算術平均數法、移動平均數法、平滑指數法等。（1）算術平均數法。算術平均數法是直接以一定時期預測對象的時間序列的算術平均數作為未來預測的兩種方法，其算術平均數的取值方法有兩種：一是簡單算術平均數，二是加權算術平均數。兩種算術平均法的計算結果明顯有差異。簡單算術平均法的計算簡單明了，但準確性較低，通常適用于收入在各期較為穩定、波動不大的情況下。加權算術平均數法根據與預測期的時間遠近不同，對各期的數據給予不同的權數。由于近期數據對預測值的影響大于遠期數據對預測值的影響，所以對近期的數據給

39、予較大的權數，而對遠期數據給予較小的權數。加權算術平均法較為合理，但運算比較復雜，其結果是否準確，主要取決于權數的設定是否科學合理。（2）移動平均數法。移勃平均數法又叫趨勢平均法；是以過去一定時期銷售的歷史資料為基礎，根據時間序列，逐項移動求序時平均數，并對平均變動趨勢加以修正的一種預測方法。采用移動平均數法計算的預測值中，由于每步的間隔期起到修勻數據，消除偶然運動因素的作用，從而能使各期數據相互銜接。這種方法適用于各期產品生產和銷售數量逐漸增加的企業。（3）指數平滑法。指數平滑法是根據前期銷售量的實際數和預測數，以加權因子為權數，進行加權平均預測下一期銷售量的一種方法。在采用指數平滑系數法時

40、，平滑系數越大，則近期實際銷售情況對預測結果的影響越大；反之，平滑系數越小，則近期實際數對預測結果的影響越小。這種方法一般適用于受不規則變動影響較大的收入預測。（二）回歸直線分析法回歸直線分析法是根據過去若干期的銷售額實際數額，確定一條可以反映銷售增減變動與時間關系的函數，再將此函數加以延伸，進而確定銷售預測值的一種預測法。（三）市場調查法市場調查法屬于定性分析法，它是根據某種商品在市場上的供需情況的變動或消費者購買意向的詳細調查等市場動態信息資料，來預測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：（1）意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關專業人員，諸如營銷人員、專家或

41、外聘信息員等的意見，加以綜合匯總；從而形成有關的市場調查資料。（2）抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調查、電話信函調查、座談會調查等形式來，獲取市場信息。（3）實驗法。這種做法的基本思路是通過小規模、小范圍的實驗性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反饋的信息。市場調查法一般適用于缺乏歷史統計資料的商品，或影響預測對象的主要因素難以做出定量分析的商品。確定利潤分配政策應考慮的因素企業的利潤分配政策雖然是由企業管理者制定的，但是實際上它的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素，使決策人只能遵循當時的經濟環境與法律環境做出有限的選擇。制約企業利潤分配政策的因素主要有以下幾個

42、方面。（一）法律約束因素為保護債權人和股東的利益，我國有關法律法規對企業的利潤分配進行了如下限制：（1）資本保全的約束。企業所發放的股利或投資分紅不得來源于企業募集的股本，而只能來源于企業的各種留存收益或當期利潤。其目的是在于保證企業有完整的產權基礎由此保護債權人的利益。（2）資本積累的約束。企業在分配股利之前，必須按一定的比例和基數提取各種公積金。只有當累計的公積金達到注冊資本的50%時，才可不再提取在具體的分配政策上，貫徹“無利不分”的原則，即當企業出現年度虧損時，一般不得分配股利（除非用以前留存收益彌補完虧損）。（3）超額累積利潤的約束。由于投資者接收股利收入所繳納的個人所得稅要高于進行

43、股票交易所獲取的資本利得所繳納的稅金，因此，西方各國在法律上明確規定公司不得超額累積利潤。一旦公司保留的盈余超過法律認可的水平，將被加征不合理留利稅。我國目前對此尚未做出規定。（4）償債能力的約束。企業進行利潤分配時，不能只看損益表上凈利潤額的大小，還必須注意資產負債表上的現金結余情況。只有當企業支付現金股利后不影響企業償還債務和正常經營時，企業才能發放現金股利。（二）公司自身因素公司出于長期發展與短期經營考慮，需要綜合考慮以下因素，并最終制定出切實可行的分配政策。這些因素主要有：（1）債務考慮。企業對外負債時，債權人為保護自身債權的安全性和收益性，要求在企業發放股利或投資分紅時有所限制。這些

44、限制主要包括：規定每股股利的最高限額；規定企業只有在達到一定財務比率（如流動比率、利息保障倍數等），才可發放股利；規定企業必須建立償債基金后，方可支付股利等。（2）籌資成本。與發行新股相比，用保留盈余再投資，不需花費籌資費用，有利于降低籌資的外在成本。因此，很多企業在運籌投資分紅時，首先將企業的凈利潤作為籌資的第選擇渠道，特別是在負債資金較多、資金結構欠佳的時期。（3）未來投資機會。當企業預期未來有良好的投資機會時，保留大量的現金會造成資金的閑置，因此，處于成長中的企業多采取低股利政策；而陷于經營收縮的企業則多采取高股利政策。（4）資產的流動性。由于股利代表現金流出，企業的現金狀況與整體流動性

45、越好，其支付股利的能力就越強。成長中的、盈利性的企業可能缺乏流動性，因為它的大部分資金投資在固定資產和永久性營運資金上了。這類企業的管理者通常希望保持一定的流動性，以作為財務靈活性的緩沖，并避免不確定性。（5）企業的其他考慮。如企業有意識地多發股利使股價上漲，使已發行的可轉換債券盡快地實現轉換，從而達到調整資本結構的目的；另外，通過支付較高股利，刺激公司股價上揚，從而達到反兼并、反收購的目的等。（三）投資者因素（1）控制權的稀釋。所有者權益由資本金、資本公積金和留存收益等組成。如果分利較多，留存收益將相應減少，企業將來依靠發行股票等方式籌資的可能性加大，而發行新股（主要指普通股）意味著企業控制

46、權有旁落他人或其他公司的可能。因此，如果原投資者拿不出更多的資金投入企業或購買公司新股，他們寧愿企業不分配利潤也要反對追加投資、募集新股。（2）投資目的。企業投資者的投資目的一般有兩種：一是收益，二是穩定購銷關系。如果投資者投資的目的屬于收益性的，在分配時就必須考慮投資者的收益預期；如果屬于通過投資穩定購銷關系，加強分工協作，那么分配政策就應側重于留存而不是分紅。（3）避稅。政府對企業利潤在征收所得稅以后，還要對自然人股東征收個人所得稅。許多國家的個人所得稅采用累進稅率，且邊際稅率很高。屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發放較多的股利，屬于低收入階層的股東因個人稅負較輕，反而歡迎公司多多

47、分紅。需要說明的是我國對股息收入采用20%的比例稅率征收個人所得稅，因而股票價格上漲比股利更具有吸引力。利潤分配政策由于股利政策受多種因素影響，因此企業在實際財務管理過程中，要綜合考慮不同企業、不同時期的特點及各因素的影響程度，確定適合自身的股利政策。股利政策主要有以下幾種：（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企業在保證最佳資本結構的前提下，將可供分配股利的凈利潤首先用于增加投資者權益（即增加資本金或公積金），若還有剩余的則用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企業必須有良好的投資機會，并且該投資機會預期報酬率要高于股東要求的報酬率，這樣才能為股東所接受。剩余股利政策確定股利支付額的程序是：（1

48、）確定企業目標資金結構，即確定最佳權益資本與債務資本的比率；（2）確定目標資金結構下所需的權益性資金數額；（3）將可供分配股利的凈利潤最大限度地滿足投資所需的權益性資金的數額；（4）投資方所需要的權益性資金數額滿足后，若有剩余的凈利潤，再將其作為股利發放給股東。剩余股利政策的優點是能充分利用籌資成本最低的資金來源，以保持最佳資金結構。但股利支付的多少主要取決于企業盈利和再投資情況，往往會導致各期股利忽高忽低，甚至沒有，這會給股東傳遞公司不良的信息，從而引起股票價格下滑。（二）固定股利政策固定股利政策是指企業在一個較長的時期內，不管盈利多少，每年都按固定的金額支付股利。股利的發放，不受企業經營狀

49、況、當期盈利多少的影響，一直維持固定的投資分紅額或股利，除非企業預期收益將會有顯著的、不可逆轉的增長。采用這種股利政策的優點是：固定的股利給投資者傳遞公司穩定發展的信號，有利于樹立企業的良好形象，增強投資者對企業的未來前景的信心，穩定股票的價格；穩定的股利額有利于投資者安排收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此；穩定的股利政策不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態和其他要求，因此為了使股利維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資案或者暫偏離目標資金結構，也可能要比降低股利和降低股利增長率更為有利。實踐證明，一個有固定的股利發放記錄，并且穩

50、步發展的企業，必然會受到銀行，退休養老金、保險公司等各類投資者的青睞。這種政策的主要缺點在于固定不變的股利可能會成為企業的一項財務負擔，因為股利支付沒有與企業當期的盈利掛鉤。當盈利較低時仍要支付較高的紅利，從而易引起企業資金短缺，財務狀況惡化；同時，不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。這種股利政策適用于盈利較為穩定的企業。（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企業每年從凈利潤中按固定的股利支付率發放股利。這樣，每年的股利會隨著企業盈利的變動而變動，從而保持了股利與利潤之間的一定比例關系，體現風險投資與風險收益的對等關系。推行這一股利政策的優點是：可避免企業在盈利大幅度降低的年份，

51、因支付較多的固定股利而陷入財務困境；可使股利與企業的盈余緊密地結合，以體現多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；對于實行內部職工持股比例較高的企業，如果采用這種股利政策，可將職工個人的利益與公司的利益緊密地結合起來，充分調動廣大職工的積極性和創造性，增強企業活力，提高企業經濟效益。這一方面會使企業職工和股東的財富穩步增加，另一方面會使企業的股價上揚，達到股東財富最大化的目的。固定股利支付率政策的缺點是：由于每年的股利支付額不穩定，容易使投資者產生公司經營不穩定的感覺，尤其在經營不佳的情況下，會向外界傳遞公司不良的信息，不利于股票價格的穩定和上漲；不像剩余股利政策那樣能夠保持相對較低的資金成本。因

52、此，企業很少采用這一股利政策。（四）低正常股利加額外股利政策這是一種介于固定股利政策和固定股利支付率政策之間的折中股利政策，即企業每年按固定的數額向股東支付較低的股利；當企業盈利較多時，再根據企業的盈利狀況和實際需要，向股東額外加發一定金額的股利。但額外股利額并不固定化，不意味著企業永久地提高了規定的股利率。這種股利政策的優點是：具有較大的靈活性，企業在支付股利方面有充分的彈性。當企業盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增長時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對企業的信心，這有利于穩定股票的價格；這種股

53、利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。因此，在企業的凈利潤與現金流量不夠穩定時，采用這種股利政策對企業和股東都有利。這一股利政策的不足之處表現在：如果企業經濟狀況良好，并持續地支付額外股利，很容易提高股東對股利派發的期望水平，從而將額外股利視為正常股利，一旦企業因盈利下降而減少額外股利，便會招致股東不滿。以上所述是企業在實際經濟生活中常用的幾種股利政策，其中固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是企業普遍使用并為廣大投資者所認可的兩種基本政策。企業在進行股利政策決策時，可以比照上述政策的思路、結合企業實際情況，選擇適宜的股利分配政

54、策。經濟效益分析（一）營業收入估算項目正常經營年份預計每年可實現營業收入56500.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0042375.0045200.0056500.002增值稅0.002195.212341.552664.242.1銷項稅0.005508.755876.007345.002.2進項稅0.003313.543534.454680.763稅金及附加0.00263.42280.99319.713.1城建稅0.00153.66163.91186.503.2教育

55、費附加0.0065.8670.2579.933.3地方教育附加0.0043.9046.8353.28（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2664.24萬元。（三）綜合總成本費用估算項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產

56、年份時，按正常經營年份經營能力計算，項目綜合總成本費用42216.08萬元，其中：可變成本35945.37萬元，固定成本6270.71萬元。正常經營年份項目經營成本40323.79萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0025488.7927188.0433985.052工資及福利費0.001960.321960.321960.323修理費0.00541.48541.48541.484其他費用0.003836.943836.943836.944.1其他制造費用0.00245.80245.80245

57、.804.2其他管理費用0.00352.35352.35352.354.3其他營業費用0.003238.793238.793238.795經營成本0.0031827.5333526.7840323.796折舊費0.001278.301278.301278.307攤銷費0.0033.4033.4033.408利息支出0.00580.59580.59580.599總成本費用0.0033719.8235419.0742216.089.1其中：固定成本0.006270.716270.716270.719.2可變成本0.0027449.1129148.3635945.37（四）稅金及附加項目稅金及附加主

58、要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，項目正常經營年份應納稅金及附加319.71萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=13964.21（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定項目應繳納企業所得稅，正常經營年份應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=13964.2125.00%=3491.05（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現利潤總額13964.21萬元，繳納企業所得稅3491.05萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年

59、份利潤總額-企業所得稅=13964.21-3491.05=10473.16（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0042375.0045200.0056500.002稅金及附加0.00263.42280.99319.713總成本費用0.0033719.8235419.0742216.084利潤總額0.008391.769499.9413964.215應納所得稅額0.008391.769499.9413964.216所得稅0.002097.942374.993491.057凈利潤0.006293.827124.9510473.168期初未分配利潤

60、0.000.005664.4411510.459可供分配的利潤0.006293.8212789.3921983.6110法定盈余公積金0.00629.381278.942198.3611可供分配的利潤0.005664.4411510.4519785.2512未分配利潤0.005664.4411510.4519785.2513息稅前利潤0.0011070.2912455.5218035.85（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=26.88%。項目投資財務內部收益