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文檔簡介

1、2022年家電行業細分板塊分析1.22Q1 行業回顧:內外多重壓力,板塊走勢疲軟1.1 板塊行情回顧:整體承壓,靜待修復受供需端多重不利因素壓制,2022Q1 家電板塊整體走勢不佳。 截至 2022 年 6 月 02 日,上證指數漲跌幅為-12.21%,滬深 300 指 數漲跌幅為-17.22%,創業板指漲跌幅為-26.02%,家電板塊漲跌 幅為-20.92%,跑輸上證指數 8.71pcts,跑輸滬深 300 指數 3.70pcts,跑贏創業板指 5.10pcts。在申萬一級行業中排名第 23 名,居中下位置,整體表現相對偏弱。家電各細分板塊普跌,小家電跌幅居首。從細分板塊來看, 截至 6 月

2、 2 日,白電漲跌幅為-22.45%,黑電漲跌幅為-7.65%,小 家電漲跌幅為-20.50%,廚房電器漲跌幅為-18.28%。因上半年疫 情出現影響物流運輸,疊加國際局勢緊張,俄烏沖突導致原材料 供應緊張價格上漲,海運運力緊張運費高企等多重不利因素影響, 小家電波動彈性較大,板塊跌幅位居家電所有細分子板塊首位; 其他子板塊均不同程度受到不利因素制約,普遍下跌。板塊估值處于歷史底部區間,后續估值修復空間較大。截至 2022 年 06 月 02 日,申萬家電行業 PE 為 14.38 倍,近 5 年來平 均 PE 為 18.05 倍,目前已處于歷史低位,后續估值修復空間較大。1.2 原材料價格再

3、度上漲,盈利有所改善受原材料供應緊張、價格波動等因素影響,家電生產成本處 于高位。年初以來,鋼、銅、冷軋板等家電主要大宗原材料價格 整體高位波動,家電企業成本壓力高企。21 年家電原材料價格增 長至高位,22Q1 價格仍延續高位波動,4-5 月逐漸小幅回落,預 計在前期觸頂后下半年原材料價格有望逐漸回落,企業盈利空間 得以釋放。盡管家電產品受原材料成本價格波動影響較大,但行 業競爭格局較優,集中度較高,龍頭企業能通過對終端產品直接 提價或推新推高來轉嫁成本壓力,去應對或者轉移外部不利因素 導致的成本上升風險。1.3 供應鏈因疫情受阻,終端消費需求受損疫情導致物流、生產供應鏈受阻,消費需求受損或

4、將延后。 年初至今,全國各地陸續出現疫情,該段時間疫情封控措施更為 嚴格,物流受阻、人員封控、生產停擺等問題相繼出現,其中上 海疫情持續時間接近 3 個月,對供給、需求端造成巨大影響,大部 分企業無法正常生產運營,消費需求因物流受阻減弱或延后。但 5 月底全國疫情基本得到控制,上海 6 月 1 日開啟全面復工復產,疫 情對家電行業不利影響有望逐步消褪。疫情過后前期被壓抑的消 費需求有望進一步集中釋放,居民囤貨方式改變或刺激新需求產 生,如居家生活、外賣停滯帶來的廚房場景使用頻次提升,刺激 廚房小電、大容量冰箱需求提升,個人健康意識程度提高帶動清 潔電器的銷售增長等。1.4 地產政策放松,廚電龍

5、頭或將率先受益各地政府相繼從不同層面推出較為寬松的地產政策,或將帶 動廚電估值后期修復。2021 年下半年商品房銷售、二手房成交快 速下降抑制大家電部分剛性需求,與地產相關性較強的白電、廚 電市場需求下行。22 年年初至今,住建部、央行和地方政府等多 次出臺釋放住房需求、保障性住房建設標準以及房貸款利率下限 調整等政策。各地政府也相繼出臺配套措施,如提供家電補貼、 明確實施保障性住房裝配式交房、家電以舊換新等,刺激家電行 業終端消費需求。1.5 海外出口整體回落,匯率貶值利好出口22Q1 家電出海整體有所回落。據海關總署數據統計,22Q1 我國家用電器出口量 8.1 萬臺,出口額 215.27

6、 億美元,同比分別7.95%、-5.42%。家電出口主要依賴于海運,自 21Q1 開始我國家 電出口量和額均呈下降趨勢。2021 年以來受蘇伊士運河擁堵、洛 杉磯港口擁堵、深圳鹽田港疫情、寧波舟山港疫情等國內外海運 不利因素影響,集裝箱用箱緊張,海運運費成本不斷增加,CCFI 綜合指數不斷上漲。但 22Q1 有所好轉,指數波動下降,同時各海 航線到離港及收發貨服務準班率在近兩年持續下降情況下有所回 升。疊加美國對于消費補貼刺激,美國 21 年同期消費品類消費高 速增長,22 年 3-5 月面臨較高基數,家電出海承壓明顯。在國際 局勢好轉、疫情影響減弱等因素下,國際海運運力有望得到緩解, 利于家

7、電出海盈利能力提升。家電出口受益于關稅減免、匯率貶值。因高通脹壓力以及俄 烏沖突等多方面因素影響,美國在關稅方面緩解中美貿易關系, 22 年 3 月 23 日宣布重新豁免 352 項中國進口商品關稅,適用在 21 年 10 月 12 日至 22 年 12 月 31 日之間進口自中國的商品,其中 吸塵器等家用電器被列入豁免清單,利于海外業務占比較高的科 沃斯、石頭科技等企業。22 年 4 月以來人民幣兌美元大幅貶值, 短期內或將持續,對于以美元結算的出口為主的家電企業如 Vesync、比依股份、富佳股份等將帶來一定程度上的業績改善。1.6 營收改善,盈利承壓營收增長穩健,盈利觸底回升。盡管外部環

8、境不利因素較多, 但家電內生增長仍呈現較強韌性。22Q1 家電龍頭企業營收保持穩 定增長,利潤端緩慢修復。白電板塊,22Q1 三大龍頭企業美的集 團、海爾智家、格力電器歸母凈利潤呈現雙位數增長;大廚電方 面,集成灶企業億田智能、火星人依然維持較高增速;個護小電 飛科電器因抖音等平臺銷售帶動,營收與利潤端增速均較快;廚 房小電九陽股份因上游原料上漲壓力、線下市場恢復較慢、線上 市場變革加速、渠道流量碎片化等多重不利因素影響,21 年至今 業績下滑創新高,短期經營承壓待調整;智能投影板塊中極米科 技營收凈利潤持續提高,產品不斷創新迭代,積極多元化布局渠 道網絡。2.白電:穩定性較強,高端化、套系化

9、驅動盈利改善在原材料成本上漲背景下,白電龍頭通過提價轉嫁成本壓力, 并不斷推出高端化、套系化產品,驅動收入和盈利增長,白電龍 頭整體表現優于行業整體。 2021 年,美的、格力、海爾內銷量同 比增長 9.95%、6.82%、16.41%。2022Q1美的、格力、海爾內銷 量同比+7.83%、-12.00%、+2.54% ;空調行業整速為 6.85%,龍 頭企業增速高于行業整體。在存量市場上,品牌、渠道、運營、 研發、供應鏈及組織管理多維度底層綜合能力較好的白電龍頭企 業,擁有較強的護城河優勢有望不斷穿越周期。2.1 盈利能力呈改善趨勢,產品提價緩解成本壓力白電業績平穩增長,盈利能力同比改善。2

10、2Q1 白電行業營收 增速同比+9.84%,歸母凈利潤增速同比+15.27%,整體呈現平穩 增長。在原材料成本壓力及疫情等不利因素影響下,白電行業仍 能保持平穩增長,一方面得益于龍頭企業通過產品提價,推出高 端化產品調整產品結構,另一方面得益于白電行業競爭格局較為 穩定。在產品均價方面,據奧維云網數據,21 年空冰洗整體零售均 價同比分別為+11.93%、+9.14%、+6.69%,空冰洗產品均價均有 所提升,對白電整體銷售收入有較好的推動,有效的轉移了原材 料成本上漲等負面因素帶來的壓力。22Q1 除冰箱均價同比略有下 降外,空調、洗衣機均價同比分別+8.95%、+2.19%。22Q1 空冰

11、 洗 銷 量 分 別 為 528.40、637.34、819.49 萬 臺 , 同 比 分 別 為13.27%、-5.13%、-4.42%;出貨端銷量下降但均價提升,緩和空 冰洗銷額下降幅度。2.2 內銷逐步回暖,外銷整體承壓內銷整體呈回暖趨勢,但增長表現依舊偏弱。產業在線數據 顯示,21 年空調、洗衣機內銷量同比分別+5.5%、+3.8% ;外銷 量同比分別為+11.0%、+9.9%;內銷回升但增速放緩,出口形勢 增長好于內銷,銷量同比有所回升。箱內銷出貨量同比 20 年微降 0.1% ,相比 20 年有所收窄。整體上看,21 年白電內銷相較 20 年 有所恢復,但 21 年內銷表現整體仍舊

12、偏弱。22 年初,白電內銷延 續了 21 年偏弱的表現。22Q1 空冰洗內銷同比分別為-0.95%、- 1.33%、-6.32%。22 年上半年國內局部地區疫情反復,居民消費 需求受到抑制,白電內銷也因此受到了影響。隨著疫情防控逐漸 好轉,前期受抑制需求逐步得到釋放,消費恢復態勢有望延續。外銷整體實現平穩增長,但后續景氣度有所下滑。產業在線 數據顯示,21 年空冰洗外銷出貨量同比分別+11.0%、+4.8%、 +9.9%。整體上看,21 年白電外銷情況要優于內銷,外銷實現平 穩增長,得益于海外居家需求增長以及經濟刺激政策等。21H1 空 冰洗外銷出貨量同比大都實現了正增長,但 21 年下半年及

13、 22Q1 部分品類外銷景氣度出現下行。22Q1 空冰洗外銷同比分別 +5.44%、-7.95%、-13.82%。冰箱、洗衣機外銷同比下降主要與 21 年同期基數較高有關,疊加通脹、加息、地緣沖突等外銷不利 因素的影響,預計外銷全年面臨著小幅下滑的壓力。2.3 龍頭產品延續高端化、套系化,帶動盈利穩中有升白電龍頭聚焦產品高端化、套系化建設,驅動銷售新增與用 戶增長。21 年年底美的旗下高端品牌 COLMO 整體銷售突破 40 億 元,同比+300%,銷售規模快速提升。目前已發布 TURING 全屋 套系、EVO 星際、AVANT 生活家套系、星圖套系等產品,加快產 品套系化突破。海爾旗下高端品

14、牌卡薩帝保持高速增長,21 年收 入同比+40%,空調及廚電分別+56.7%、+95.1%,增速水平均超越公司整體營收增速,其中冰箱在中國萬元以上價位段的市場份 額占比達 36.2%,在高端市場保持領先優勢。22Q1 卡薩帝延續高 增長態勢,截止目前已推出了指揮家、設計師、銀河等套系化產 品,收入同比+32.3%,海爾智家高端化勢能延續。在高端化、套 系化成為行業大趨勢的背景下,白電龍頭聚焦產品高端化、套系 化建設,能滿足不同用戶的消費需求,驅動用戶增長。22M1-M4,空冰洗高端系列產品在線上、線下零售額 占比整體呈上升趨勢。白電龍頭企業高端化產品增長強勁,利于 企業成本壓力的緩解和盈利水平

15、的改善。3.廚電:傳統煙灶增長穩健,集成灶、洗碗機品類景氣度高龍頭經營穩健,傳統廚電或受益地產寬松,集成灶延續高景氣。由于原材料漲價導致成本上升、房地產市場萎靡、疫情管控 和社會消費信心不足等因素影響,22Q1 廚電板塊表現不佳,Q1 廚房電器板塊實現銷售額 194.8 億元,同比+2.14%,銷售量共計 7373.7 萬件,同比-3.64%。新興品類集成灶、洗碗機仍呈高景氣 態勢增長,由集成灶和洗碗機構成的廚房王炸組合未來已成為主 推方向。以老板電器為代表的傳統廚電龍頭和以火星人、億田智 能為代表的集成灶龍頭經營韌性較強,不利的環境下仍實現收入 利潤的穩健增長。3.1 傳統廚電:Q1 需求回

16、落,提價為主要驅動力需求較為平穩,提價為主要驅動力。傳統廚電板塊總體表現 不佳,22Q1收入96.2億元,同比-7.0%。 其中油煙機銷售額 54.1 億元,同比-6.6%,零售量 348.7 萬臺,同 比-14.0%,截至 22W21,油煙機銷售額 54.90 億,同比-8.25%。 在銷售渠道方面,線下渠道銷售由于一線市場受到疫情管控影響 大幅下滑,而線上渠道價格優勢更大,銷售韌性較強,同期下滑 幅度較小-0.63%。由于原材料成本承壓嚴重、盈利空間壓縮,傳 統廚電廠商不斷提價,后續銷售額有望提升,成本與利潤壓力得 到緩和。截至 22W21,油煙機整體均價同比+4.04%,老板、方太、 美

17、的油煙機均價分別同比+0.74、-0.36%、8.39%。傳統市場相對飽和,下沉渠道、精細化運營帶來增量。下城 渠道縣城與農村增長空間大、增速較快, 2020 年農村每百戶油煙 機數量為 30.89 臺,相較于 2020 年城鎮每百戶 82.57 臺仍有較大 上漲空間,且 2015-2020 年農村每百戶復合增速達 15.08%遠高于 城市的3.60%,年均復合增速較快。以一二線城市為代表的高線市 場逐步由增量市場變為存量市場,預計未來傳統油煙機銷售渠道 重心和增長點將逐步由一二線城市向三四線縣城和農村轉移。3.2 集成灶:新興賽道成長性高,渠道管理驅動銷售擴張量價齊升,賽道高景氣。集成灶是家

18、電中增長最好的品類之 一,2021 年集成灶零售量為 304 萬臺,同比增長 28%,市場規模 從 2016 年的 60.8 億元增長至 2021 年的 256 億元,年均復合增速 33.31%。奧維云網預測 2022年集成灶行業銷售額有望突破 300億 元大關,或實現對傳統煙機品類的超越。從集成灶價格帶來看, 全國家用電器工業信息中心數據顯示,21年線上零售單價 1.2萬元 以上的集成灶產品占比相對 20 年增加 12.4pct;同期線下零售單價 1.1 萬以上的集成灶產品占比從 2020 年的 34.8%上升至 2021 年的 53.6%,中高端機型占比加大。22Q1 新興廚電集成灶高景氣

19、狀態 持續放量,零售額實現 47.5 億元,同比+19.5%。滲透率低,渠道紅利推動行業快速擴容。集成灶滲透率由 2016 年的 3%上升至 2021 年的 12.4%,處于滲透率加速提升期臨 界值點,未來幾年將有望在產業成長期中加速滲透擴容。據奧維 云網數據,預計到 2023 年集成灶行業滲透率將上升到 17.7%。因 歷史原因,集成灶經銷商多為夫妻店,數量多而散,渠道管理擴 張難度較大,銷售額對比傳統廚電經銷商較低。隨著電商發展、 直營門店扁平化和精裝行業的興起,集成灶行業全渠道布局已經 成為發展的主要趨勢。目前線下依然是核心渠道,近年精裝工程 渠道比例有所提升,龍頭企業線上渠道占比不斷上

20、升。2019-2021 年集成灶零售額線上、線下整體比例大體穩定,以線下為主,線 上為第二增長曲線,線上、線下占比 7:3。2021 年線下同比增長 47%,高出 2020 年近 20%;2021 年線上同比增長 22.2%,增長 率有所走低,線上線下呈現“剪刀型”增長態勢。傳統廚電龍頭入局集成灶,加速賽道擴容。據中怡康數據統 計,集成灶品牌從 2015 年的 83 個增加至 2020 年的 262 個,至 2021 年已超過 300 個,六年間增加 200+品牌。除四大集成灶龍頭 以外,傳統廚電品牌也爭先入局。22 年 3 月,老板電器在新品發布會上重磅推出高性能集成灶產品,品牌正式進軍集成

21、灶賽道, 成為集成灶行業的“新勢力”。繼老板電器進入集成灶領域后,方 太、華帝、小米陸續首發集成灶產品。傳統廚電頭部品牌入局加 速集成灶市場擴容,渠道端加速向一二線市場普及。火星人等集 成灶企業也加速布局 KA、家裝與工程渠道,渠道多元化驅動集成 灶滲透率提升,也帶來市場增量擴容。3.3 洗碗機:低滲透高成長,品類集成化趨勢明顯滲透率低,空間天花板高。截至 22W21,洗碗機零售額 19.89 億元,同比+6.77%;22Q1 零售額 19.1 億元,同比+20.6%; 零售量 35 萬臺,同比+7.1%,線下市場表現尤為突出,零售額同 比+26.4%,零售量同比+14.0%。就發達國家來看,

22、美國、德國等 歐美國家在 2020 年洗碗機市場滲透率超過 70%,日本洗碗機市場 滲透率也達到 29%。目前,中國洗碗機滲透率僅為 2 臺/百戶,尚 未超過 5%,遠低于日本、英國等發達國家,而對生活品質要求更 高的 Z世代逐漸成為家電市場的重要消費人群,對洗碗機的消費需 求不斷上升,伴隨產品性能提升,消費者認知度加深,長遠看洗 碗機滲透率有望追平傳統廚電。本土品牌份額持續提升,高端化、集成化趨勢明顯。本土洗 碗機品牌老板、方太不斷擠占外資西門子市場份額。截至 22 年 4 月,老板洗碗機線下零售累計占比 18.26%,同比提升 3.9pct,方 太洗碗機線下零售累計占比 16.52%,同比

23、下降 0.2pct,西門子線 下零售累計占比 44.41%,同比下降 2.4pct。老板、方太在品牌、 渠道、營銷等方面綜合優勢明顯,未來市占率有望進一步提升。 集成洗碗機因集洗碗、清洗、水槽等多功能于一體,具有一機多 用的優勢,顯著提高廚房的空間利用效率,受到消費者青睞。22Q1 線上銷售增速高達 77%,遠超整體增速。同時,集成洗碗機 品類新、定位高端,市場前景和盈利空間廣闊、產品創新動力足, 有望打破傳統規模化競爭格局,轉向高端化發展。眾多廚電品牌 爭相發力集中布局,22Q1 上市新品數量達 30 款,超過嵌入式洗 碗機。集成洗碗機作為最新的集成化品類,市場規模尚小但成長 速度快,空間天

24、花板尚遠,有望成為集成品類繼集成灶之后持續 高速擴容的第二賽道。4.小家電:廚房小電盈利彈性較大,清潔、微投延續高增4.1 廚房小電:空氣炸鍋等品類表現亮眼,需求有望改善22Q1 廚房小電逐漸回暖。22Q1 行業景氣度仍較低迷,相較 21 年有所改善。21 年行業整體銷售額為 514 億元,同比-14.1%; 22Q1 線上銷售額、銷量分別為 103 億元、5237 萬臺,同比-6%、 -11.3%。22M4 行業回暖,線上銷售額為 16.39 億元,同比+ 16.91%,主要系產品結構調整帶動均價提升。銷售端方面,受疫情影響物流不暢,消費者需求減弱,線上 4 月銷售增速回落,但短視頻打造新品

25、類爆品使得小家電在細分品 類上的表現有所分化。疫情逐漸緩和背景下,疊加618電商節慶大 促,小家電行業需求預期將逐步回暖。利潤端方面,22 年上半年 原材料成本壓力仍然較高,部分企業通過優化產品結構帶動均價 提升、集中采購、套期保值等策略,一定程度上緩和與轉移成本 壓力。新寶股份作為國內小家電 OEM、ODM出海龍頭,受益于匯 率貶值、關稅減免,公司內部經營效率不斷改善,產品平臺化能 力持續鞏固。蘇泊爾在品牌、產品與渠道護城河方面相對優勢明 顯,且受益于空氣炸鍋整體銷售上升的帶動。傳統落后于新興,空氣炸鍋增速亮眼。廚房小電傳統品類銷 售下滑,截至 22W21,養生壺、料理機、電飯煲線上銷售額為

26、 6.29 億元、20.33 億元、24.43 億元,同比-24.73%、-16.49%、- 14.28%;與此同時,在當下居民健康觀念改變,愈發追求少鹽少 脂料理的風口下,新興品類空氣炸鍋借助短視頻流量銷量迅速抬 升。短視頻熱度逐漸冷卻,但618促銷將有望使得空氣炸鍋等新興 品類在 Q2 繼續保持較高的銷售額。4.2 清潔電器:賽道景氣延續,高端產品帶動均價上升21年掃地機高增長,22Q1增速有所回落。據奧維云網數據, 21 年國內掃地機器人整體銷售額約為 101 億元,同比+28.5%;年 銷量為 419.5 萬臺,同比-9.7%。22Q1 掃地機銷售增速放緩, 22M1-M4國內傳統電商

27、線上零售額為 23.02億元,同比-15.61%; 線上銷量為 76.80 萬臺,同比-43.35%。增速下滑的原因,一方面 疫情影響下,物流出現多地停滯,消費欲望下降;另一方面,一 季度是清潔電器銷售淡季,同時掃地機整體均價上升幅度較大, 部分消費者可能會等待 618 大促而延遲消費。掃地機占比提升,產品結構優化推動均價上行。21 年掃地機 在我國清潔電器銷售占比為 39%,22 年 4 月占比上升到 41%。國 內各公司通過產品技術革新來推動產品結構迭代升級,鞏固自身 優勢,搶占市場份額。產品升級的同時拉動產品均價上漲,據奧 維云網數據,22Q1 掃地機整體均價為 2941 元,較 21Q

28、1 漲幅 1014 元,同比+52.68%。22M4 掃地機整體均價則進一步上升到 3271 元,較 21M4 均價 2342 元,同比+39.67%。自清潔掃地機占比提升,洗地機產品高速增長。掃地機均價 同比顯著提升,價格帶走向高端化。隨著產品結構的升級,行業 龍頭在 3 月末集中推出新品,22M4 高價位(4000+元)掃地機產 品在整體銷售額的占比環比上升 14.9%;自清潔掃地機在 22 年 1- 3 月銷售額占比為 65.8%、69.7%、76.1%,銷量占比為 43.7%、 48.1%、55.5%,帶動掃地機均價同比上升 42.4%。洗地機產品高 速增長,22M1-M4 洗地機線上

29、銷售額累計達 14.29 億元,同比 +62.7%;線上銷量達 45.92 萬臺,同比+59.6%。其中 22M1 洗地 機線上銷售額達 4.61 億元,M4 銷售額為 3.24 億元,銷額有所下 滑,可能由于春節備貨引起的消費熱度逐漸冷卻導致。在 Q2 疫情 逐漸好轉的趨勢下,預計注重營銷投入主打高端機器人的科沃斯 與石頭科技將借助 618 優惠促銷活動重獲較高的銷售額。4.3 智能微投:技術迭代,成本下降,價格帶下移產品迭代速度快,龍頭品牌技術優勢凸顯。作為電視的替代 品,智能微投在便捷性、大屏化與智能化上具有顯著優勢,可以 實現自動對焦、自動校正畫面等,搭配智能系統,聯網娛樂性強。 20

30、22Q1 中國智能投影市場銷量為 132.3 萬臺,同比增長 22.1%; 銷額為 26.4 億元,同比增長 12.3%。LED 微投在亮度方面不斷突 破限制,分辨率明顯提升,視覺效果持續改善,擁有更小體積和 更高亮度的激光光源產品也在加速滲透。智能微投部分企業自研 光機占比提升,帶動產品成本下降毛利率提升,產品力在持續提 升的同時,價格帶下移,帶動滲透率提升。智能投影微投產品在 C 端賽道上競爭激烈,不斷迭代,龍頭優勢明顯,但產品功能仍有 優化空間,未來行業滲透率有望不斷提升。產品價格帶下移,主要零部件供應緊張。22Q1 銷量 132.3 萬 臺,同比+22.1%,保持較高增長趨勢;產品價格

31、帶下降,21 年度 均價 2385 元,同比+3.4%,22Q1 均價 1995 元,同比-8%,環比24.9%,出現較大起伏,主要系 DMD 芯片年后供應緊張,倒逼中 高價格產品占比降低。智能微投龍頭企業極米科技 21 年營收 40.38億元,同比+42.78%,22Q1營收10.13億元,同比+24.32%。 公司于 2022 年 3 月 28 日推出新品 Z6X Pro 輕薄投影儀,亮度突 破 1000ANSI 流明,顯著提升觀感,亮度與性能配置均高于同價位 產品。4.4 線上渠道快速增長,興趣電商或成新增長點線上消費已成主流,小家電趨勢最為明顯。隨著家電市場競 爭趨于飽和、線下渠道式微,近幾年大環境承壓、疊加疫情等不 利因素,家電整體零售增長乏力,進一步推動銷售渠道結構的變革。小家電由于產品體積和重量較小,方便通過快遞進行長途運 輸,且疫情以來消費者線上購物習慣深化,近年來線上消費成為 主流。近一年來小家電線上零售占比近九成, 旺季集中于電商大促節點,2021 年 6 月、11

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