1、上市公司名稱及代碼：600775南京熊貓電子股份有限公司團隊名稱： 團隊成員姓名： 時刻：2010.12.01-2010.12.27指導老師： 我國上市公司財務個案分析一財務分析對象選擇緣故創始于1936年的熊貓電子集團有限公司，公司于1992年4月27日經南京市經濟體制改革委員會寧體改字(1992)034 號文批準, 由熊貓電子集團公司為唯一發起人,改組為南京熊貓電子股份有限公司(現名)。于1996年分不在香港聯交易所有限公司正式掛牌發行H股(股票簡稱“南京熊貓”,證券代碼“0553”)和上海證券交易所正式上市交易發行A股（股票簡稱“南京熊貓”,證券代碼“600775”）。它被譽為中國電子工

2、業的搖籃，是國家重點高新技術企業，也是亞太地區最具成長力的高科技電子信息企業之一。連續十三年躋身中國最大工業企業500強，熊貓“PANDA”是中國電子行業的第一個“中國馳名商標”。經歷了大半個世紀熊貓牌一直矗立不倒，對我國的經濟進展有著重大阻礙，因此我們選擇該企業在上海證券交易所所公布的財務報告做進一步了解。二財務分析工作的組織程序確定目的的制定完整打算 找到南京熊貓電子股份有限公司的2007年的財務報告，全面掌握企業差不多資料。懸著分析方法，堅持定量分析與定性分析相結合的原則。 歸納總結，提出改進建議。寫財務報告分析報告。三財務分析采納的方法1.比較分析：是為了講明財務信息之間的數量關系與數

3、量差異，為進一 步的分析指明方向。這種比較能夠是將實際與打算相比，能夠是本期與上期相比，也能夠是與同行業的其他企業相比； 2.趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其緣故、性質，關心預測以后。用于進行趨勢分析的數據既能夠是絕對值，也能夠是比率或百分比數據； 3.因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的阻礙程度，一般要借助于差異分析的方法；4.比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業的財務狀況和經營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。四財務分析具體過程企業規模分析全部資產變動情況分析項目期末金額期初金額變動額變動率（%）流淌資產575562911.74674218082.

4、13-98655170.39-4.687長期投資1113461382.901114870454.47-1409071.57-0.067固定資產265847921.94278091577.34-12243655.4-0.582無形資產及其他資產13614113.4014625312.85-1011199.45-0.048資產總額2053995666.032104784928.99-50789262.96-2.413由圖表能夠看到，個具體項目中的流淌資產減少了了98655170.39元，減少幅度達到4.687%，是阻礙全部資產減少的要緊因素，由于該項項目的減少，使得資產減少了2.413%，長期投資

5、的減少了0.067%，固定資產減少了0.582%，無形資產及其他資產減少了7.428%，總的來講，資產總額依舊減少了2.413%.由此可見，企業的流淌資產的減少，是造成企業總資產減少的絕對因素。期末資產規模合理性分析項目期末金額期初金額變動額變動率（%）主營業務收入355190263.48202237264.92152952998.567.270凈利潤22739841.334163979.0818575862.250.883所有者權益1374908722.691393421545.19-18512822.50-0.880資產總額2053995666.032104784928.99-507892

6、62.96-2.413由圖表能夠看到，在企業資產總額的減少了2.413%的情況下，企業的主營業務增長了7.270%，凈利潤上升了0.883%和所有者權益下降了0.880%，講明企業出現了虧損-，所有者承擔風險，總資產利用的效率下降。（二）流淌資產變動狀況分析流淌資產總額規模分析資產項目期末金額期初金額變動額變動率（%）流淌資產575562911.74674218082.13-98655170.39-14.633貨幣資金327700983.52229438462.7498262520.7814.575應收賬款24836091.1189150124.91-64314033.8-9.539存貨101

7、6372435-157024739.17-23.290由圖表能夠看出，貨幣資金總計增加了98262520.78，增加幅度達到14.575%，他對流淌資產的增長阻礙最大，其次是應收帳款，他減少了9.539%，存貨也減少了23.290%。總的來講，應收賬款和存貨減少之和大于貨幣資金的增加使得流淌資產減少了14.633%。長期投資變動狀況分析項目期末金額期初金額變動額變動率（%）長期股權投資1113461382.901114870454.47-1409071.57-0.1264長期投資總額1113461382.901114870454.47-1409071.57-0.126

8、4企業長期投資減少了1409071.57元，降低幅度為0.1264%，從利潤表能夠看出，投資收益也減少了43721178.91元，講明企業的投資狀況惡化，可能計提了“長期投資減值預備”。固定資產變動狀況分析項目期末余額期初余額變動數變動率（%）固定資產265847921.94278091577.34-12243655.4-4.403（三）資產結構分析短期償債能力分析:流淌比率 流淌比率=流淌資產流淌負債 =575562911.74675086943.340.8526一般而言，企業的流淌比率越高，表示短期的償債能力越強；從債權人的角度來看，流淌比率越高，表示流淌資產超過流淌負債的營運資產也越多，

9、一旦面臨清算時，則有巨額的營運資金作為緩沖。流淌資產的標準值一致認為應在2左右。南京熊貓電子股份有限公司的流淌比率遠低于2，因此，其短期償債能力專門弱。速動比率 速動比率=速動資產流淌負債 = 565399187.56675086943.340.8375一般報表分析者認為，企業的速動比率，至少維持在1以上，才是良好的財務狀況。南京熊貓的速動比率為0.8375，講明南京熊貓償還短期債務能力較差。實際上，不同行業有不同的速動比率要求。為了計算更進一步的變現能力，可采納保守速動比率(或稱超速動比率)。 保守速動比率=(現金+交易性金融資產+應收賬款凈額)流淌負債 =(327700983.52+0+3

10、00000+24536091.11)675086943.34 0.5222現金比率 現金比率=（現金+交易性金融資產）流淌負債 =（327700983.52+0）675086943.340.4854現金比率越高，表示企業可用于償付流淌負債的現金數額越多，可變現損失風險越小，而變現的時刻也越短。現金比率用以衡量即刻償還債務的能力，能夠衡量流淌資產變現的大小。南京熊貓的現金比率中等，在償還短期債務上一般般。現金凈流量比率 現金凈流量比率=現金凈流量流淌負債 =293955551.88675086943.340.4354這一指標越高，講明企業償付當期債務的能力越強，企業的財務狀況越好，反之，則講明企

11、業償付當期的能力較差。南京熊貓的現金流量中等，講明該公司償付當期債務的能力一般，公司面臨的財務風險不是專門大。長期償債能力的分析資產負債率 資產負債率=負債總額資產總額 =679086943.342053995666.030.3306 那個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。企業的資金是有負債和所有者權益構成的，因此，資產總額應該大于負債總額，資產負債率應該小于1。假如企業的資產負債率大于1，講明企業資不抵債，假如企業的資產負債率較低（50%以下），則講明企業有較好的償債能力和負債經營能力。南京熊貓的資產負債率為33.06%，講明企業的償債能力較差。利息保障倍數

12、利息保障倍數=息稅前利潤利息費用=(凈利潤+所得稅+利息費用) 利息費用 =（22739841.33+30569080.07）30569080.071.7439利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。若要維持正常償債能力，從長期看，利息保障倍數至少應該大于1，比值越高，企業的長期償債能力越強。假如利息保障倍數過小，則企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。南京熊貓的利息保障倍數是1.7439，企業將盈利，償債能力強。權益比率 權益比率=股東權益總額資產總額=1-資產負債率

13、 =1374908722.692053995666.030.6694 能夠看出，權益比率是負債比率的反面，兩者表達相同的狀況，在實際應用時，取一即可。 產權比率 產權比率=負債總額股東權益總額 =679086943.341374908722.690.4939負債對股東權益比率，表明股東權益對債權人權益的保障程度。對債權人來講，此比率越低，則表明股東對債權人承擔的責任越大，企業的長期償債能力越強，債權人的權益越安全，南京熊貓的產權比率的較低，股東對債權人承擔的風險責任較大。權益成數 權益成數=資產股東權益=1（1-資產負債率） =1（1-0.3306）1.4939權益乘數表示企業的負債程度，乘數

14、越大，企業的負擔程度越高。南京熊貓的權益乘數比較高，企業由較高的負債程度，能給企業帶來較大的杠桿利益，同時給企業帶來較大的風險。有形凈值債務率 有形凈值債務率=負債總額（股東權益總額-無形資產凈值） =679086943.34（1374908722.69-13614113.40）0.4989有形凈值債務率實際上是產權比率的延伸和修正，它更為保守地反映了在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。該比率越小，講明企業的風險越小。南京熊貓的比率比較小，講明企業承擔的風險比較小，使債權人的資本受到股東權益的保障程度較強。現金流量利息保障倍數 現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量現金利息支出

15、 =278199192.7230569080.079.1007現金流量利息保障倍數反映的是企業用當期經營活動帶來的現金流量支付當期利息的能力。現金基礎的利息保障倍數表明，1元的利息費用有多少倍的經營現金流量作保障，它比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。南京熊貓的現金流量利息保障倍數較高，講明企業當期經營活動帶來的現金流量支付當期利息的能力較高。償債保障倍數償債保障倍數=負債總額經營活動現金流量 =679086943.34278199192.722.4410償債保障比率越低，講明企業的債務償還期越短，企業的償還債務的能力越強。南京熊貓的保障倍數為2.4410

16、，一般，債務的保障程度低一些。因此，償債保障比率并不是一味的越低越好，假如一個專門低的償債保障比率不是由高額的經營活動現金凈流量帶來的，而是由于低負債導致的，則講明企業未能充分利用財務杠桿的作用。 (四)資產治理能力分析存貨周轉率及周轉天數存貨周轉率南京熊貓的存貨周轉率=營業成本平均存貨 =345136409.53(167188463.35+10163724.18) 2 3.8921(次)存貨周轉率越高，表明存貨的使用效率越高，存貨囤積的風險相對降低。南京熊貓的存貨周轉率較高，囤積存貨的風險較低。 存貨周轉天數 南京熊貓存貨周轉天數=360存貨周轉率 =3603.892192（天）南京熊貓的存

17、貨周轉天數時刻比較短，存貨治理情況比較好，就導致了企業的治理費用比較高。應收賬款的周轉率和周轉天數應收賬款的周轉率應收賬款的周轉率=營業收入平均應收賬款南京熊貓的應收賬款的周轉率=355190263.48（24536091.11+89150124.91+300000+0）26.2322（次）南京熊貓股份有限公司的應收賬款周轉率較高，反映了企業的資金周轉和利用專門快，在短期收回貨款的速度專門快，利用在營業生產的資金支付短期債務的能力強，在一定程度上能夠消除流淌比率低的不利阻礙。應收賬款周轉天數應收賬款的周轉天數=360應收賬款的周轉率南京化纖的應收賬款的周轉天數=3606.232258（天）一般

18、而言，應收賬款周轉天數沒有一定的標準，也專門難樹立一項理想的比較基礎。企業應收賬款收款期，需視企業信用政策而定。同時，分析應收賬款周轉天數要與企業以后往年度同種指標，行業行業平均值及本行業里其他企業的同種指標進行比較。流淌資產周轉率流淌資產周轉率=營業收入平均流淌資產南京熊貓的流淌資產周轉率=355190263.48（674218082.13+5755629114）20.5684（次）南京熊貓的流淌資產周轉天數=3600.5684633（天）南京熊貓的流淌資產的周轉率慢，延緩周轉速度，需要補充流淌資產參加周轉，造成資金白費，降低企業盈利能力。固定資產周轉率固定資產周轉率=營業收入平均固定資產南

19、京熊貓的固定資產周轉率=355190263.48（278091577.34+265847921.94）21.306（次）南京熊貓的固定資產周轉率比較高，表明企業固定資產利用充分，同時也能表明企業固定資產投資得當，能充分發揮效率，企業運營能力強。總資產周轉率總資產周轉率=營業收入/平均總資產南京熊貓的總資產周轉率=355190263.48（2104784928.99+2053995666.03）20.1708（次）南京熊貓的總資產周轉天數=3600.17082018(天)南京熊貓的總資產周轉率比較慢，企業的利潤增加額少，銷售能力不強。（五）利潤結構變動分析費用項目期末金額期初金額差異額差異率（%

20、）實際金額占主營業務收入（%）占主營業務成本（%）實際金額占主營業務收入（%）占主營業務成本（%）營業費用5432649.971.531.576932135.033.433.59-1499485.06-27.60治理費用125790136.7135.4136.45150774409.4774.5577.99-2498272.76-1.99財務費用30569080.078.618.8644003300.1321.7622.76-13434220.06-43.95合計161791866.7545.5546.88201709844.6399.74104.34-17431977.88-73.54由圖表

21、能夠看出，公司的期間費用占主營業務收入的比重是45.55%，比去年減少了54.19%，但在差異額和差異率能夠看出，今年的期間費用明顯比去年減少了73.54%，從而導致了今年利潤的上升。（六）盈利能力分析凈資產收益率 凈資產收益率=凈利潤平均凈資產 南京熊貓的凈資產收益率=22739841.33（1393421545.19+1374908722.69） 21.6429%凈資產收益率反映了企業所有者權益的投資酬勞率。當年該公司盈利，有凈利潤。總資產酬勞率 總資產酬勞率=息稅前利潤平均資產總額 南京熊貓總資產酬勞率=（22739841.33+30569080.07）（2104784928.99+20

22、53995666.03）22.5637%南京熊貓的總資產的酬勞率較低，講明企業要增加負債的標準，企業投入的全部資金或其酬勞的能力較差。銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤營業收入南京熊貓的銷售凈利率=22739841.33355190263.486.4022%南京熊貓的銷售凈利潤較低，企業的盈利水平不是專門好，要改善企業的經營治理，擴大銷售。資產凈利率資產凈利率=凈利潤平均總資產南京熊貓的資產凈利率=22739841.33（2104784928.99+2053995666.03）21.0936%資產凈利率是一個綜合指標，阻礙凈利率的因素由產品價格，單位成本的高低，資金占用量的大小。資產凈利率能夠反映資

23、產的利用效果，南京熊貓的資產凈利率較低，講明企業在增加收入節約資金方面作的不太好，凈利潤的水平與資產的多少，資本結構，治理水平都有緊密的關系。（七）現金流量規模變動分析一、初步分析項目200920082007現金流入1353114366.051280224730.882733724840.38經營活動現金流入投資活動現金流入籌資活動現金流入609026810.36220240365.791446528868.81332087555.69302484365.09189606737.574120000007575000001097589234現金流出1286737214.961299015255.

24、073006271531.79經營活動現金流出投資活動現金流出籌資活動現金流出330827555.69418960848.601594407878.84276082735.1844585042.3548788159.41679826924.09835469364.121363075493.54由圖表能夠看出：經營活動產生的現金流量凈額大于零，比上期的增加了278199254.67，這意味著企業通過購產銷活動帶來的現金流入量大于了現金流出量。講明該企業處于初步成熟時期，因此生產時期的各個環節也比較完善。同時，為了開拓市場，研制新產品，近幾年投入了大量的資金，采取各種手段將自己的產品推向市場，從而

25、有可能使企業在前兩年的經營活動的現金凈流量凈額都小于于零。09年，該企業敬業效益較好，希望該企業接著保持。投資活動生產的現金流量小于零。即企業在購建固定資產，無形資產和其他長期資產，權益性投資等方面小于投資的流入量。由表可看出，可能企業投資活動回收的規模大于投資支出規模，這是比較好的現象，或者是企業在經營活動中與籌資活動方面急需現金而不得不處理購種的長期資產。籌資活動產生的現金流量小于零。企業處在初步成熟時期，投資需要的資金量并不是專門多。以及企業經營活動的現金流量凈額大于零的條件下，企業的現金流量需要靠經營活動解決。（八）現金流量比率分析現金流比率現金與負債總額比率=經營活動現金凈流量/負債

26、總額南京熊貓的現金與負債總額比率=（278199192.72）/679086943.3440.9667%南京熊貓的現金與負債的比率為40.9667%，講明企業所承擔的風險較小。全部資產現金收回比率全部資產現金收回比率=經營活動現金凈流量/資產總額南京熊貓全部資產現金收回比率=278199192.72/2053995666.0313.5443%整個來看，南京熊貓的全部資產收回率依舊專門高的，反映了企業一定時期全部資產的創現能力專門好，企業的資產整體質量也專門好。現金購銷比率現金購銷比率=購買商品同意勞務支付的現金/銷售商品出售勞務收到的現金南京熊貓的現金購銷比率=141599302.38/446

27、077308.2031.7432%2007-2009的現金流量表的趨勢分析表 單位(%)項目200920082007現金流入105.6946.83100經營活動現金流入投資活動現金流入籌資活動現金流入276.5315.23100109.79159.5310054.3969.01100現金流出99.6543.21100經營活動現金流出投資活動現金流出籌資活動現金流出78.9626.28100619.2391.3810081.3761.29100依照以上數據，分析如下：經營活動中的現金流入量上下波動，尤其是08年現金流入量比例最少。籌資活動的現金流量逐年下降，講明企業的進展方向是比較充分的利用自身資源，以擴大企業積存來實現擴張。總之，07-09年，經營活動的現金流入變動幅度較大，08年該公司經營活動的現金流入與07年的相比，變化較大。公司應該注意這種情況，應引起報表使用者的重視。假如不對投資活動加以操縱，會阻礙企業的現金流量的質量。在經