1、 第 頁 一、A 股指數與行業市凈率（一）指數市凈率二季度（截至 6 月 17 日，以下同）全部 A 股 PB（MRQ）為 1.54X,處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值最小值（1.38X）與第 10%分位（1.60X）之間（均按照月末數據統計，以下同）。上證綜指 PB（MRQ）為 1.32X, 處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值最小值（1.20X）第 10%分位（1.36X）之間。滬深 300PB（MRQ）為 1.36X, 處于自 2005 年 4 月至 2019 年 5 月估值第10%分位（1.31X）與第 20%分位（1.40X）之間。上證 5

2、0PB（MRQ）為 1.13X, 處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值第10%分位（1.12 X）與第 20%分位（1.18 X）之間。創業板綜 PB（MRQ）為 3.34X，處于自 2009 年 10 月至 2019 年 5 月估值第 20%分位（3.13 X）與第 30%分位（3.63 X）之間。中小板綜 PB（MRQ）為 2.40 X，處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值最小值（2.10X）與第 10%分位（2.59 X）之間。全部 A 股(非金融石油石化) PB（MRQ）為 2.04X，處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值第

3、10%分位（1.84X）與第 20%分位（2.06X）之間。表 1：2005 年以來 A 股指數市凈率 PB(MRQ)統計時間6 月最小值最大值平均值10分位20分位30分位40分位50分位上證綜合指數成份1.321.206.942.201.361.481.561.661.78上證 50 指數成份1.131.037.192.031.121.181.271.441.66滬深 300 成份1.361.187.242.181.311.401.481.611.73中小企業板2.402.109.203.972.592.793.013.333.68創業板3.342.2612.534.762.813.133

4、.634.064.41全部A 股(非金融石油石化)2.041.587.332.871.842.062.162.372.67全部A 股1.541.386.962.421.601.681.801.942.03數據來源：Wind 資訊表 2： A 股指數市凈率 PB(MRQ)統計分布低于 10分位10分位-20分位之間20分位-30分位之間30分位-40分位之間40分位-50 分位之間大于 50分位全部A 股滬深 300 成份創業板綜上證綜合指數成份上證 50 指數成份全部A 股(非金融石中小企業板綜油石化)數據來源：Wind 資訊（二）行業市凈率申萬 28 個一級行業中，SW 采掘，SW 商業貿易

5、，SW 傳媒，SW 銀行， SW 綜合，SW 建筑裝飾，SW 房地產，SW 化工，SW 公用事業，SW 汽車等行業 PB（MRQ）處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值第 10%分位的下方。SW 鋼鐵，SW 紡織服裝，SW 機械設備，SW 電氣設備，SW 有色金屬， SW 醫藥生物等行業 PB（MRQ）處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值第 10%分位至 20%分位之間。SW 交通運輸，SW 非銀金融，SW 建筑材料，SW 輕工制造，SW 電子， SW 休閑服務等行業 PB（MRQ）處于自 2005 年 1 月至 2019 年 5 月估值第 20%分位至

6、30%分位之間。SW 國防軍工，SW 計算機等行業 PB（MRQ）處于自 2005 年 1 月至 2019年 5 月估值第 30%分位至 40%分位之間。SW 家用電器，SW 農林牧漁，SW 食品飲料，SW 通信處于自 2005 年 1月至 2019 年 5 月估值第 50%分位上方。表 3：2005 年以來 A 股行業市凈率 PB(MRQ)統計時間6 月最小值最大值平均值10分位20分位30分位40分位50分位SW 銀行0.810.765.921.790.840.880.971.111.32SW 鋼鐵0.940.684.621.450.860.971.071.211.31SW 建筑裝飾1.0

7、61.007.922.101.181.321.501.631.78SW 采掘1.141.0815.352.361.221.311.401.651.81SW 綜合1.331.117.543.441.692.282.592.983.30SW 房地產1.401.2710.112.631.571.771.892.042.17SW 商業貿易1.491.358.393.041.751.982.132.382.58SW 化工1.531.396.992.431.581.741.872.012.10SW 公用事業1.531.445.532.281.641.741.811.932.10SW 汽車1.531.297

8、.112.651.691.832.042.282.40SW 交通運輸1.551.067.482.321.311.491.771.942.05SW 紡織服裝1.731.265.902.751.651.851.962.352.57SW 非銀金融1.841.4712.723.051.691.801.982.062.23SW 建筑材料1.951.248.522.661.601.741.952.102.26SW 機械設備2.041.618.253.201.952.092.292.632.92SW 電氣設備2.081.6811.944.042.062.322.602.923.38SW 輕工制造2.091.

9、126.152.731.591.852.112.342.57SW 有色金屬2.221.5412.733.592.032.272.662.983.17SW 傳媒2.231.8311.884.252.252.843.203.573.96SW 國防軍工2.351.5526.443.851.962.162.342.803.20SW 通信2.640.736.102.351.121.521.802.032.24SW 電子2.811.356.483.412.012.512.843.143.44SW 家用電器2.901.144.832.791.472.072.242.472.83SW 休閑服務3.091.70

10、9.423.992.522.983.283.413.58SW 醫藥生物3.251.757.614.172.363.313.624.044.19SW 計算機3.511.7214.854.422.452.903.363.644.07SW 農林牧漁3.631.307.653.662.022.612.933.223.41SW 食品飲料5.802.2712.475.313.243.674.144.424.94數據來源：Wind 資訊表 4： A 股行業市凈率 PB(MRQ)統計分布分位之間分位之間位之間分位之間SW 采掘SW 鋼鐵SW 非銀金融SW 計算機SW 家用電器SW 商業貿易SW 紡織服裝SW

11、建筑材料SW 國防軍工SW 農林牧漁SW 傳媒SW 機械設備SW 輕工制造SW 食品飲料SW 銀行SW 電氣設備SW 交通運輸SW 通信SW 綜合SW 有色金屬SW 電子SW 建筑裝飾SW 房地產SW 醫藥生物SW 休閑服務SW 化工SW 公用事業SW 汽車低于 10分位10分位-2020分位-3030分位-40分40分位-50大于 50分位數據來源：Wind 資訊二、A 股指數與行業市凈率分布圖2005 年 1 月至 2019 年 5 月，全部 A 股 PB(MRQ）讀數最高為 6.96X， 最低為 1.38 X，均值為 2.42X。截至 2019 年 6 月末全部 A 股 PB(MRQ）

12、讀數為 1.54X。圖 1：全部 A 股 PB(MRQ）8.007.006.005.004.003.002.001.002005年1月31日2006年1月31日2007年1月31日2008年1月31日2009年1月31日2010年1月31日2011年1月31日2012年1月31日2013年1月31日2014年1月31日2015年1月31日2016年1月31日2017年1月31日2018年1月31日2019年1月31日0.00全部A股均值均值-標準差均值+標準差數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，上證綜合指數成份 PB(MRQ）讀數最高為 6.94X，最低為

13、1.20X，均值為 2.20X。截至 2019 年 6 月末上證綜合指數成份 PB(MRQ）讀數為 1.32X。圖 2：上證綜合指數成份 PB(MRQ）8.007.006.005.004.003.002.001.002005年1月31日2006年1月31日2007年1月31日2008年1月31日2009年1月31日2010年1月31日2011年1月31日2012年1月31日2013年1月31日2014年1月31日2015年1月31日2016年1月31日2017年1月31日2018年1月31日2019年1月31日0.00上證綜合指數成份均值均值-標準差均值+標準差2005 年4 月至2019 年

14、5 月，滬深300 成份PB(MRQ）讀數最高為7.24X，最低為 1.18X，均值為 2.18X。截至 2019 年 6 月末滬深 300 成份 PB(MRQ） 讀數為 1.36X。圖 3：滬深 300 成份 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，上證 50 指數成份 PB(MRQ）讀數最高為 7.19X，最低為 1.03X，均值為 2.03X。截至 2019 年 6 月末上證 50 指數成份 PB(MRQ）讀數為 1.13X。圖 4：上證 50 指數成份 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，中小板 PB(MRQ）讀數最

15、高為 9.20X， 最低為 2.10X，均值為 3.97X。截至 2019 年 6 月末中小板 PB（MRQ）讀數為 2.40X。圖 5：中小板 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2009 年 10 月至 2019 年 5 月，創業板 PB(MRQ）讀數最高為 12.53X， 最低為 2.26X，均值為 4.76X。截至 2019 年 6 月末創業板 PB(MRQ）讀數為 3.34X。圖 6：創業板 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬采掘行業 PB(MRQ）讀數最高為15.35X，最低為 1.08X，均值為 2.36X。截至 201

16、9 年 6 月末申萬采掘行業PB(MRQ）讀數為 1.14X。圖 7：申萬采掘行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬化工行業 PB(MRQ）讀數最高為6.99X，最低為 1.39X，均值為 2.43X。截至 2019 年 6 月末申萬化工行業PB(MRQ）讀數為 1.53X。圖 8：申萬化工行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬鋼鐵行業 PB(MRQ）讀數最高為4.62X，最低為 0.68X，均值為 1.45X。截至 2019 年 6 月末申萬鋼鐵行業PB(MRQ）讀數為 0.9

17、4X。圖 9：申萬鋼鐵行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬有色金屬行業 PB(MRQ）讀數最高為 12.73X，最低為 1.54X，均值為 3.59X。截至 2019 年 6 月末申萬有色金屬行業 PB(MRQ）讀數為 2.22X。圖 10：申萬有色金屬行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬建筑材料行業 PB(MRQ）讀數最高為 8.52X，最低為 1.24X，均值為 2.66X。截至 2019 年 6 月末申萬建筑材料行業 PB(MRQ）讀數為 1.95X。圖 11：申萬建筑材料行業 PB(MRQ）數

18、據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬建筑裝飾行業 PB(MRQ）讀數最高為 7.92X，最低為 1.00X，均值為 2.10X。截至 2019 年 6 月末申萬建筑裝飾行業 PB(MRQ）讀數為 1.06X。圖 12：申萬建筑裝飾行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬電氣設備行業 PB(MRQ）讀數最高為 11.94X，最低為 1.68X，均值為 4.04X。截至 2019 年 6 月末申萬電氣設備行業 PB(MRQ）讀數為 2.08X。圖 13：申萬電氣設備行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月

19、至 2019 年 5 月，申萬機械設備行業 PB(MRQ）讀數最高為 8.25X，最低為 1.61X，均值為 3.20X。截至 2019 年 6 月末申萬機械設備行業 PB(MRQ）讀數為 2.04X。圖 14：申萬機械設備行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬國防軍工行業 PB(MRQ）讀數最高為 26.44X，最低為 1.55X，均值為 3.85X。截至 2019 年 6 月末申萬國防軍工行業 PB(MRQ）讀數為 2.35X。圖 15：申萬國防軍工行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬汽車行業 PB

20、(MRQ）讀數最高為7.11X，最低為 1.29X，均值為 2.65X。截至 2019 年 6 月末申萬汽車行業PB(MRQ）讀數為 1.53X。圖 16：申萬汽車行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬家用電器行業 PB(MRQ）讀數最高為 4.83X，最低為 1.14X，均值為 2.79X。截至 2019 年 6 月末申萬家用電器行業 PB(MRQ）讀數為 2.90X。圖 17：申萬家用電器行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬紡織服裝行業 PB(MRQ）讀數最高為 5.90X，最低為 1.26X，均值

21、為 2.75X。截至 2019 年 6 月末申萬紡織服裝行業 PB(MRQ）讀數為 1.73X。圖 18：申萬紡織服裝行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬輕工制造行業 PB(MRQ）讀數最高為 6.15X，最低為 1.12X，均值為 2.73X。截至 2019 年 6 月末申萬輕工制造行業 PB(MRQ）讀數為 2.09X。圖 19：申萬輕工制造行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬商業貿易行業 PB(MRQ）讀數最高為 8.39X，最低為 1.35X，均值為 3.04X。截至 2019 年 6 月末申

22、萬商業貿易行業 PB(MRQ）讀數為 1.49X。圖 20：申萬商業貿易行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬農林牧漁行業 PB(MRQ）讀數最高為 7.65X，最低為 1.30X，均值為 3.66X。截至 2019 年 6 月末申萬農林牧漁行業 PB(MRQ）讀數為 3.63X。圖 21：申萬農林牧漁行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬食品飲料行業 PB(MRQ）讀數最高為 12.47X，最低為 2.27X，均值為 5.31X。截至 2019 年 6 月末申萬食品飲料行業 PB(MRQ）讀數為 5.8

23、0X。圖 22：申萬食品飲料行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬休閑服務行業 PB(MRQ）讀數最高為 9.42X，最低為 1.70X，均值為 3.99X。截至 2019 年 6 月末申萬休閑服務行業 PB(MRQ）讀數為 3.09X。圖 23：申萬休閑服務行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬醫藥生物行業 PB(MRQ）讀數最高為 7.61X，最低為 1.75X，均值為 4.17X。截至 2019 年 6 月末申萬醫藥生物行業 PB(MRQ）讀數為 3.25X。圖 24：申萬

24、醫藥生物行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬公用事業行業 PB(MRQ）讀數最高為 5.53X，最低為 1.44X，均值為 2.28X。截至 2019 年 6 月末申萬公用事業行業 PB(MRQ）讀數為 1.53X。圖 25：申萬公用事業行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬交通運輸行業 PB(MRQ）讀數最高為 7.48X，最低為 1.06X，均值為 2.32X。截至 2019 年 6 月末申萬交通運輸行業 PB(MRQ）讀數為 1.55X。圖 26：申萬交通運輸行業 PB(

25、MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬房地產行業 PB(MRQ）讀數最高為10.11X，最低為 1.27X，均值為 2.63X。截至 2019 年 6 月末申萬房地產行業 PB(MRQ）讀數為 1.40X。圖 27：申萬房地產行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊 2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬電子行業 PB(MRQ）讀數最高為6.48X，最低為 1.35X，均值為 3.41X。截至 2019 年 6 月末申萬電子行業PB(MRQ）讀數為 2.81X。圖 28：申萬電子行業 PB(MRQ）2005 年 1 月至 2019 年 5 月，申萬計算機行業 PB(MRQ）讀數最高為14.85X，最低為 1.72X，均值為 4.42X。截至 2019 年 6 月末申萬計算機行業 PB(MRQ）讀數為 3.51X。圖 29：申萬計算機行業 PB(MRQ）數據來源：Wind 資訊