1、融 資 租 賃 介 紹 及 流 程 圖所謂 融資租賃 是指融資租賃交易中的租賃物件的購買選擇權是由承租人行使的。 融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、 租賃物件的選擇， 向出賣人購買租賃物， 提供給承租人使用， 承租人支付租金的合同。 在融資租賃交易中， 是由購買合同和租賃合同共同組成的一個完整的交易。 單獨看購買合同和租賃合同的條款都是顯失公平的。 出租人的義務主要體現在購買合同中， 承租人的義務則主要體現在租賃合同中， 人負責。 三方當事人的權利和義務是分別在兩個合同中交叉體現的。在的，正所謂 你租我才買，我買你必租 。出賣人的義務主要是對承租兩個合同是不可單獨存姓 名公 司單位地址電

2、話號碼E-mail融資租賃項目名稱融資租賃金 額項目具體介紹（融 資 租 賃 信 息 登 記 表郵 編傳 真貨幣單位1000 字以內）融資租賃經過的 9 個步驟：1. 辦理立項：用于固定資產投資的項目，如果需要立項審批的，必須辦理立項。在我國，立項是項目的開 端。項目批準部門的權威性的高低，往往是判斷項目可靠性和安全性的依據，也是出租人首先關心的問題 之一。在項目的立項階段，企業可能對融資租賃還缺乏認識。在落實項目資金的過程中，可能剛剛接觸融資知識。 無論是整個項目采用融資， 還是項目中的部分采用融資租賃， 立項均作為融資項目的最早的步驟。2. 辦理進口審批：如果項目中有需要從境外引進的機電設

3、備，則無論今后是否采用融資租賃，都應著手辦 理進口審批手續。我國對機電產品實行進口審批許可制度，對已確定需要引進的機電產品，應責成專人辦理取得進口配額、進口證明或進口批件。3. 聯系擔保：資金的融通需要企業信用，而企業的信用需要某種形式的保證或擔保。 。在向租賃公司申請融資租賃時， 租賃公司必然要擔保或抵押提出要求， 如果雙方在開展該項目的融資租賃上取得一致的意見，則聯系并辦理擔保便成為開展融資租賃的前提條件。4. 申請融資租賃 :在出租人對項目進行審查并同意， 對保證人提供保證的承諾進行審查并同意以后， 承租人可以向出租人提出融資租賃申請，并商談有關融資租賃合同的具體細節。5. 簽訂融資租賃

4、合同 :以出租人提供的合同文本為基礎， 確定租賃物件、 概算金額、 租賃期限、 償還條件等。6. 辦理外匯（轉）貸款登記： 簽訂融資租賃合同以后，承租人憑融資租賃合同副本和當地外匯管理局要求的其他文件，在當地外匯管理局辦理外匯（轉）貸款登記證 ，作為今后購匯還租的憑證。7. 簽訂購買合同：出租人根據承租人的意愿（對供貨人的選擇和對物件選擇，包括物件的技術條件、制造廠家、產地、交貨時間、價格、技術服務等）與供貨簽訂購買合同 ， 購買合同可以有多個。承租人在購買合同上附簽，以確認合同條款和所購買的物件。8. 執行兩個合同：在執行融資租賃合同方面，主要是落實資金計劃，按期支付租金。在執行進口合同方面

5、，主要是按期支付手續費；按合同要求組織接貨、開箱、檢驗、索賠（如果有的話） ；負責組團要求和安排外方來華作技術服務。 9. 合同結束：歸還殘值 全部租金還完，合同結束。承租人如欲對該項設備留購，則在余下的設備殘值還完后，出租人將向承租人開具所有權轉移憑證。融資租賃業務范圍的詳細論述專業租賃公司業務范圍：融資租賃公司的最主要的優勢在于“獨立”與“合作”，具有三個主要的功 能定位：與銀行等金融機構合作，成為獨立于銀行機構之外的資金配置、產品組合服務的運作平臺；與廠 商合作，成為獨立于廠商的融資租賃銷售的外包服務商和負債平臺；與各類租賃客戶合作，成為服務他們 購置設備的融資或負債平臺。服務銀行資金配

6、置，開展經營租賃：由于種種原因，不是所有銀行都愿意和能夠設立自己獨資或控股的融資租賃公司， 即便是成立了自己控股的金融租賃公司， 也會由于銀行并表管理對自有資產規模的限制、內部評審制度的制約以及專業能力的缺乏等原因，金融租賃公司仍然不能做太多的最受客戶歡迎的經營租 賃業務，或是直接對風險較大中小企業客戶開展融資租賃業務。獨立機構的融資租賃公司可以與銀行所屬 的金融租賃公司簽署戰略合同協議。利用銀行的資金為銀行的高端客戶開展經營租賃業務。獨立機構的融資租賃公司也可以利用自己開拓的優質項目或高端客戶與金融租賃公司合作， 以金融租賃公司為借款平臺， 開展不承擔風險的委托租賃或承擔風險的轉租賃業務。獨

7、立機構的融資租賃公司也可以利用自己形成的行業定位、客戶群體、風險控制的專業管理能力，使自己成為銀行或金融租賃公司資金配置、租賃業務操作 和資產管理的平臺，作為銀行的機構客戶，采取不同的租賃方式支持中小企業的發展。服務廠商設備銷售，避免關聯交易：很多中小型的制造商或是輕型、中小型設備的制造企業往往由于 資金或人才的制約，不能投資設立自己控股或獨資的融資租賃公司，需要與融資租賃公司合作構建租賃營 銷體系。獨立機構的融資租賃公司可以與沒有融資租賃公司的設備廠商建立戰略合作關系，作為廠商銷售 體系的組成部分，滿足客戶的租賃要求，為廠商提供外包租賃服務。有的大型制造企業雖然設立了獨資或控股的融資租賃公司

8、，但由于融資租賃公司從控股股東購買客戶選擇 的設備，為客戶提供融資租賃服務，屬于關聯交易。如果企業是上市公司或是并表納稅企業，銷售額要對 沖掉，企業的經營現金流只是當年的租金收入。融資租賃公司的租賃資產負債要合并計入控股股東的資產 負債表，資產規模和收入不對稱，租賃資產規模不宜做大，也難于發揮融資租賃公司的融資杠桿作用。獨 立機構的融資租賃公司也可以與廠商租賃公司合作，由獨立機構的融資租賃公司承擔一部分客戶的融資租 賃服務，直接從廠商購買租賃物。或是由獨立機構的融資租賃公司作為出租人向廠商購買租貨物，廠商租 賃公司作為承租人通過轉租賃為客戶提供融資服務，避免租賃物購買環節的關聯交易。服務外貿業

9、務運作，支持海外投資：隨著進出口業務的放開，外貿企業單純開展進出口代理業務，生 存越來越困難，客戶希望能提供進口的融資服務，國外設備供應商也希望外貿企業能提供囤貨或囤貨融資 服務，滿足客戶及時提貨和租貨的需求。近年來，我國的機械設備出口增長迅速，也希望有機構為其國外 客戶提供融資租賃服務，減少分期付款銷售的風險。我國外貿外經業務的發展在國民經濟中的作用越來越大， 在國家鼓勵企業海外投資的背景下， 企業總結過去海外直接投資的教訓， 借鑒國外在中國的投資經驗，也開始希望利用租賃機制，減少海外投資的一次性資金支付壓力。獨立機構的融資租賃公司可以吸收外貿 機構參股，或與外貿公司建立合作關系，為進口客戶

10、提供進口設備的融資租賃服務，開展進口囤貨的倉儲 租賃，支持外貿公司成為國外供應商的進口囤貨商。獨立機構可發揮自己的本土優勢和獨立負債的優勢主 動與國外的設備制造廠商及其附屬的專業融資租賃公司簽署戰略合作協議，成為其在中國的融資租賃外包 服務商。把跨境租賃轉變為設備進口的境內租賃，有利于我國控制不同類型的融資租賃業務，掌握在平衡 國際貿易中的商品貿易和服務貿易的主導權。國內獨立機構的融資租賃公司可以與大型出口企業和海外投 資企業建立長期戰略合作關系，在進出口銀行和出口信用保險公司的支持下，開拓設備租賃出口和海外投資的租賃市場。 1996 年世界租賃年報以租賃和出口信貸激勵機制為題總結了開展國際租

11、賃對擴大出口的作用。報告指出：“一些國家的政府長期以來鼓勵租賃公司為資本物品的出口提供融資。法國政府就是 一個很好的例子，它成功地幫助國內資本物品的制造商保持或增強其在國際市場上的競爭力。這些國家意 識到，對海外的購買者來說，預先提供融資的設備經常比單純依靠質量取勝的產品更有吸引力。”“大多數由政府主辦的出口信貸機構，例如，美國進出口銀行、德國的 HERME法國的 COFAC，E 很早以前就設立了租賃項目，并為資本物品的出口提供了大量租賃融資。支持這些項目的理由之一，就是這些政 府知道他們不僅幫助了出口商，而且也在國內制造了新的就業機會。”“目前，任何一個政府建立或支持 出口信貸機構的動機和英

12、國及其他國家的動機都是一樣的，即吸引投資。無論在何種情況下，創造和保留 就業機會都是大多數政府或想要重新當選的政治家所追求的主要目標。”開拓國際租賃業應當成為促進我 國外經外貿發展的重要措施。我國的企業和投資機構應借鑒國外利用租賃進行海外投資的成功經驗，利用 租賃機制擴大海外投資，最大限度的利用國際資本，采用租賃方式從事海外基礎設施項目建設。戰略投資機構類出租人的功能定位：此類融資租賃公司的優勢在于擁有長期資金或擁有長期資金的來 源渠道，有專業的投資能力和資產退出機制。投資租賃資產，支持基礎設施建設，合理投資組合，配置應 稅資源，對接資本市場是其最主要的功能定位。拉動社會資金，支持基礎設施建設

13、：經營性基礎設施項目，一般都有穩定的經營現金流，但是有的項 目投資大、回收期長、收益低，單純靠財政投資、商業銀行貸款都無法滿足項目的需求。傳統的股權、銀行借款形式的項目財務結構，也往往會使股權投入占總投資的比例過大，使股權投資的募集十分困難。發 行項目債券，往往會使項目的負債比例過高。很多經營性基礎設施項目，設備的實際使用年限超過法定折 舊年限，正常折舊的提取造成經營虧損，影響利益的分配。項目公司希望在設備有效期內，有一個低于正 常折舊額的還款方案。社保及各類保險、產業基金等投資機構可以利用其擁有的長期資金委托戰略投資機構類的融資租賃公司，積極開展基礎設施項目中所需設備的委托杠桿經營租賃業務。

14、采取委托杠桿經營租賃業務模式， 使項目的融資結構由股權 +信貸債權變為股權融資 +信貸債權融資 +設備經營租賃融資 （資產負債表外的資產結構融資）。項目資產負債比例更加合理，大大降低項目的股本投入，提高了項目盈利后的 股權回報率，更容易吸收社會資金參與項目的股本投入和銀行信貸資金的支持。社保及各類保險、產業基 金等投資機構往往都有可觀的、穩定的稅前利潤，但沒有多少可供提取折舊的資產，通過委托杠桿經營租 賃方式，投資企業通過對經營租賃的設備提取折舊，獲得稅前扣除的好處，并可以將這種好處轉讓給項目 公司，使其有一個低于折舊的支付。這種通過配置扣稅資源消化投資人應稅資源的投資機制，對吸收投資 機構介

15、入經營性基礎設施項目，有著極為重要的現實意義。服務政府采購，換位配置應稅資源：對政府在公益項目投資中的設備采購和辦公設備的政府采購，也 可以利用租賃機制。由租賃公司或實際投資人一次出資，批量采購，政府預算分期償還的模式，不僅可以 減輕財政一次性支付的壓力，降低采購成本，加快公益項目的建設，還有利于全體公民共享社會公共資源 的實施進度。公益項目和政府辦公設備的財務管理一般都按行政事業單位會計規定進行實物盤算和報銷處 理，對資產不提取折舊。如果采用經營租賃方式，租賃公司或實際投資人作為租賃資產的所有人，提取設 備折舊，可以獲取配置扣稅資源的好處，租賃公司可以把這種好處通過降低租賃費用，減少財政的租

16、金支 出。對接資本市場，加速租賃資產變現：融資租賃公司可以發揮其獨立負債的優勢，與項目公司簽署債券發行定向運用的合作協議， 由融資租賃公司向審批管理部門提出發行申請。 批準發行后， 由銀行承擔發行、承諾監管賬戶、監督貨款支付、租金收取。融資租賃公司利用發行債券募集的資金，按客戶需求購買設備， 與客戶簽訂財務安排型的經營租賃業務合同。銀行或項目的國有控股股東承諾債券的回購責任。債券發行 與委托經營杠桿經營租賃業務相結合，由于租賃資產的折舊由租賃公司提取，可以獲得節稅的好處，加上 財務杠桿的作用，會給債券投資人更合理的投資回報。獨立機構類的租賃公司與信托、保險、產業基金等 投資機構合作，可以開辟新

17、的資金來源，租賃資產可以成為信托、保險、投資機構的投資產品，成為租賃 公司的租賃資產的退出渠道，加速資產的流轉。租賃公司也可以為信托、保險和投資機構資金開展委托杠 桿經營租賃拉動銀行資金的負債及資金運作的操作平臺。廠商租賃公司業務范圍：中國成為市場制造業中心，已經成為全球經濟發展的必然趨勢，我國大型設 備制造企業集團開始強烈認識到這一趨勢帶來的機遇和挑戰。但“租賃服務制造、租賃裝備世界”，這一 為工業發達國家認同的發展趨勢，我國的設備制造集團卻遠遠沒有認識到這一點。隨著越來越多的國外設備制造商進入中國，國內的設備制造商不僅面臨外國同行設備研發制造技術水平的 嚴峻挑戰，還將面臨外國同行的以租賃融

18、資為核心的現代營銷體制的嚴峻挑戰。如何運用租賃經營理念服 務制造，如何搭建租賃營銷體系服務銷售，尋求新的利潤增長點，維護產品的市場秩序，成為企業必須研 究的課題。租賃服務制造：廠商所屬的融資租賃公司的優勢在于設備制造和維護的專業能力、市場營銷網絡、廣 泛的客戶群體和對客戶經營能力的了解。服務設備制造和企業自身的管理和發展，服務設備銷售，成為融 資租賃產業鏈中的設備配置和管理的主渠道，是此融資租賃公司主要的功能定位。設備租賃融資，促進技術進步制造商的固定資產投入大，隨著激烈的市場競爭，制造企業的設備更新改造 任務比較繁重。產業中的并購整合也經常發生。企業除靠自身滾動發展積累資金、增資擴股吸收新的

19、投資 和信貸、發債等辦法融資外，設備租賃是重要的融資方式。租賃融資可以減輕企業購置設備時一次性巨額現金支付的壓力， 不花和少花現金就可以取得設備的使用權， 用設備改造后企業未來的綜合效益償還租金。如果采用經營租賃方式，還可以達到表外融資、不改變負債比例、保有銀行信貸額度、租金直接進成本的 目的，使企業保持一個合理的財務結構。對更新較快設備，企業采取融資租賃方式購置，可在租期內提取 折舊（最短為三年），縮短折舊期限，避免因設備陳舊帶來的賬面損失。也可采用經營租賃方式，以靈活 的租金支付方式，加大使用期間的租金稅前扣除，減少設備購置、使用過程中自有資金的實際流出額。對設備實際使用年限長于會計規定的

20、設備年限，企業可以通過調整租金支付和合同續租的方式，使每年的 租金支付或折舊提取低于正常折舊，降低生產經營成本，提高稅前盈利。企業通過租賃公司承租附有維修 服務協議的專用設備，不僅可以得到方便迅速的服務，還可以利用專用租賃公司的經營規模與專業優勢， 降低自己對設備進行維修、升級換代的物資、時間、人力的支持成本。制造企業還可利用售后回租的業務 方式，將資產變現，解決企業的流動資金。改善企業當期的現金流。如果售后回租是一種經營租賃，還會大大改變企業的負債比例。 制造企業在進行產業整合、 并購的過程中， 可以利用現有資產做售后回租業務，募集并購的自有資金，再利用資金獲得貸款支持。也可以采取股權平價取

21、得控制權、利用被并購資產出售 回租融資租賃負債收購實現并購目的。巧用器材租賃，實現規模采購每個大的設備制造企業根據訂單或市 場預測，實現部件、器材規模采購是降低生產成本的重要因素。特別是市場價格波動厲害的零部件更是如 此。而更大批量采購又會占壓大量的流動資金，加大企業的負債，影響設備的研發和制造。制造企業可以 采用融資租賃方式批量購置部件器材，保管在倉庫里，企業按生產進度還租贖單、提貨。有些國家和地區 又稱為倉儲租賃。實際上企業利用了融資租賃公司的負債資源，解決了采購所需的流動資金，企業負擔了 購置金額倉儲期內的保管和租金費用。制造廠商可以用訂單質押、資產抵押或信用擔保的方式取得租賃公 司的支

22、持。租賃服務管理：購建租賃平臺，完善資本管理。很多大型制造企業集團，特別是一些由行政手段劃 撥并購的國有集團企業，缺乏按經濟手段管理企業的運作平臺。為了擺脫“強諸侯、弱天子”，靠管理費 吃飯的尷尬局面，一般都清楚地認識到資金的集中管理和調度使用的重要性，成立了財務公司，提高了資 金資源的配置和使用效率。但現行的財務公司的管理體制，并不是所有企業集團都可以達到監管部門成立 財務公司的準入條件的。不論成立或是未能成立財務公司的集團企業，對于如何對所屬企業進行設備的統 一管理，更是一籌莫展，沒有良策。制造企業集團設立的融資租賃公司可以成為集團企業的設備統一購置 的窗口、資產管理設備的平臺、投資理財的

23、工具。大型企業集團有了自己投資的融資租賃公司，也就有了 新的設備管理配置平臺。集團所屬的子公司、分公司是集團的利潤中心，企業集團的融資租賃公司和財務 公司（或資金結算中心）可以成為集團的資本管理和運營中心。集團控股的融資租賃公司可以與一個獨立機構的融資租賃公司實施戰略合作。可以實現這些機構的負債資源與自己的專業管理能力的優勢互補。獨 立機構的融資租賃公司可以成為集團的負債比例調節、表外融資、避免關聯交易的負債和資金運作平臺。在集團負債比例較低時， 集團控股的融資租賃公司可與獨立機構的融資租賃公司開展融資租賃業務的合作。集團控股的融資租賃公司作為集團企業技改、項目投資的設備統一購置、承租或轉租的

24、平臺。在集團負債 比例較低的時候，集團控股的融資租賃公司可與獨立機構的融資租賃公司開展符合會計準則規定的經營租 賃業務和經營性出售回租業務，獨立機構的融資租賃公司可以成為集團的實現表外融資、避免關聯交易的 負債平臺和資產變現的運作平臺。統一購置承租，合理配置設備。企業可以利用融資租賃公司實現設備 集中購置或對外承租，對內（包括改制企業）租賃配置，降低采購成本，減少重復購置。按需租賃配置， 提高使用效率。企業還可以采用委托租賃的方式將設備閑置對外租賃銷售或出租服務，將閑置資產變現， 增加營業外收入。制造企業的融資租賃公司在購置和承租的時候，應當與有融資能力的金融租賃公司、外 商投資租賃公司進行合

25、作，實現這些機構的負債資源與自己的專業管理能力的優勢互補，成為這些機構的 設備配置平臺。企業改制過程中，企業資產也可以通過租賃公司采取融資租賃、出租服務等方式為改制企 業提供服務，既可避免一次性買斷中可能出現的國有資產流失，又可以運用租賃機制扶持改制企業發展， 用未來經營收益逐步取得設備資產。統一提取折舊，均衡應稅資源。制造企業將適合租賃的設備統統剝 離給自己的租賃公司，通過租賃公司集中管理資產，所有資產統統記租賃公司或集團的固定資產，增強了 資產抵押融資的負債能力。租賃公司采用經營租賃方式對內配置，所屬企業可以大大降低資產負債比例。通過調整租金， 可以均衡所屬公司的利潤水平，促進各所屬企業均

26、衡發展。 租賃公司對設備統一提取折舊，有利于合并納稅時統一做納稅扣除，最大限度的消化應稅額。所屬企業不能再通過多提或少提折舊，虛增 成本或利潤。簡化了所屬企業的財務管理，有利于對企業經營效果的考核。運用租賃管理機制，實現公有 主導地位。運用融資租賃公司擁有租賃資產的所有權，獲取租金收益，不同類型所有制的承租企業擁有租 賃資產的使用權，鼓勵國有大型企業集團設立專業化的融資租賃公司，開展融資租賃銷售業務，有利于國有企業采用租賃機制配置租賃公司， 開展融資租賃銷售業務， 有利于國有企業采用租賃機制陪有租賃資產， 實現社會新增設備的公有制的主導地位。國有企業集團之間也可運用租賃機制對存量資產進行合理配

27、置。國有企業在改制時，也可運用租賃機制，采取人員剝離，設備租賃支持剝離人員改制經營，避免改制中資 產剝離時的流失和暗箱操作。服務設備銷售：為設備制造廠商的銷售服務是租賃業發展的最初始和最具發展潛力的領域。廠商租賃 公司要想把設備租賃市場做大，必須把自己的服務融入廠家的營銷體制中去。 滿足客戶需求，延伸服務鏈條。越來越多的客戶希望分期付款，以減輕一次性付款壓力。還有很多客戶 認識到，“所有并不重要，使用創造價值”。企業通過租賃取得設備使用權，并且有一個與現金收入相匹 配的支出對他們更為有利。對更新太快的設備，可以避免資產損失，又可提供專業便捷服務的租賃方式對 企業更為經濟。均衡稅負的租賃還款方式

28、也是越來越多的大型、優質、上市企業進行融資、投資和理財決 策的重要考慮因素。二手設備市場的發展和客戶需求的旺盛，也使制造商不得不另眼相看。面對客戶需 求的變化，國外制造企業從對利潤的追逐，逐步認識到是可以通過投資不同領域，或與不同領域的相關企 業建立合作聯盟，延伸自己的經營服務鏈條，控制設備從研發制造到流通服務的全過程，并形成新的利潤 增長點，即：研發制造利潤發生中心；設備營銷利潤實現及分配中心；金融服務利潤實現保 障及第二利潤發生中心；售后服務利潤增值中心；二手市場利潤再生中心。制造商采用終端服務 定價，通過自己控股或與租賃公司形成戰略合作，滿足了客戶不同的租賃需求，促進了銷售，可以直接從

29、租賃公司獲得設備銷售款，實現和增加了營業利潤。由于租賃營銷擴大了市場擁有量，又會帶動配件、維 修、培訓的業務量和利潤的增長。在租賃公司實力較小時，可以依托制造商的社會認識度或提供的融資擔 保、設備回購協議，提升自己的信譽度，增加融資能力，降低融資成本，建立設備的退出變現機制，降低 租賃公司的經營風險。租賃公司在形成一定的經營實力后，可以獨立融資或采取不同的融資結構獲取資金 運作的收益，成為制造企業的第二個利潤中心。實現廠家和租賃公司雙贏的目標。制造商可以為租賃公司 帶來客戶和專業化的服務。廠方還可以利用自身的制造與維修的優勢，介入二手設備市場，為租賃設備建 立退出機制，獲取二手設備的翻修、再制

30、造后的銷售和租賃服務收益。廠商租賃公司由于有了設備資源， 依托了制造商的營銷網絡、服務體系和租賃設備的退出機制，參與了制造商的銷售和服務的利潤分配，租 賃業的多種功能可以得到充分的發揮，大有用武之地。只有設備制造商構建了完整的租賃營銷鏈條，才有 可能在激烈的國內外市場競爭中，不是單靠打價格戰，而是靠產品創新和營銷服務維護自己的市場秩序， 保有并不斷擴大客戶群體和市場份額，達到獲取利潤的目的。在改革開放初期，我國把成立中外合資的租 賃公司作為引進外資、引進新進設備的重要渠道。現在入市了，中國成了制造大國、消費大國，外國投資 者又紛紛進入租賃業，則是把構建租賃營銷體系作為爭奪客戶資源，擴大市場份額

31、，控制市場終端的重要 戰略舉措。在劇烈的市場競爭環境中，“現金為王，終端為后”，規模化、專業化、連鎖化的設備租賃公 司就是設備流通領域里的“沃爾瑪”。只有中國制造，中國制造，沒有中國租賃，市場發言權仍然不在中 國手里。化解銷售風險，擴大資產規模。在傳統的銷售模式中，制造商實際上就是在為設備使用商做嫁 衣。是一種春種秋收的農業經營模式。企業通過對自身資產的消耗，制成設備，再通過銷售收入的實現補 償資產損耗并獲取利潤，實現自身資產的增值。這種資產增值過程，對大多數設備制造商來講是一種緩慢 的、充滿市場競爭風險的過程。如果制造商構建了自己的租賃營銷體系，對制造出來的設備通過自己控股 的租賃公司開展租

32、賃銷售，廠家實際上化解了分期付款銷售和稅務處理的風險，擴大了銷售規模。廠家分 期付款銷售的信用風險轉換為租賃公司回收租金的債權風險。由于租賃公司擁有租賃物的所有權，制造商 又有租賃資產再生和處置的能力與優勢，客戶可能給租賃公司帶來的租金償還的風險會被大大鎖定。制造 商通過自己的租賃公司或委托其他租賃公司從事經營租賃業務，租賃物的資產額就是制造商的資產規模增 加額。在融資租賃業務中，租賃公司增加營收租賃債權。在經營租賃業務中，按照會計準則的規定，租賃 資產計入出租人和委托人的資產。設備賣出去，是給買家增加資產。制造商買不出去的設備，是庫存積壓。 不會創造價值，還要提取資產減值準備。通過租賃公司租

33、出去的設備，增加出租人的有效的經營資產，有 租金收益。在經營租賃業務中，出租人計入固定資產，提取折舊。在租賃營銷體系中，制造商不完全是為 他人做嫁衣，而是通過租賃公司形成了有租金收入的租賃投資資產。有效經營資產規模的擴大，勢必促進 企業的融資能力和經營實力的增強。控制二手市場，資產利潤再生。國外制造廠商把租賃營銷體系作為 控制自己生產的設備的二手市場的有效手段。制造商通過控制和掌握二手市場的經營及價格，來維護自己 的設備銷售市場秩序，了解市場需求，掌握新產品的研發進度、定價尺度和推出時機。二手市場價格低， 一手貨的銷售肯定開始疲軟，要加快新品的研發和制造；二手市場價格合理，說明一手貨還有市場空

34、間；二手市場槍手， 一手貨肯定熱銷。 我國制造商也應充分利用自己的制造維修、 配件供應和技術人員的優勢，對回購銷售或退租的設備進行再制造或回收利用。經過再制造達到使用標準，再通過租賃公司，投入到二 手設備銷售或租賃市場，滿足不同客戶的需求。租賃營銷體系對二手設備的租賃經營和銷售，不僅實現資 源的再利用，而且可以獲得可觀的效益，成為制造企業新的利潤增長點。服務投資并購：服務項目投標，提升競爭力。 一些大型設備制造商的融資租賃公司，可以成為獨 立于客戶的設備購置和投資的主體，不僅可以成為客戶的設備供應方，而且可以成為客戶的財務顧問和設備的租賃投資方， 減輕客戶項目建設初期的設備購置的一次性投資壓力

35、， 有利于合理設計項目的財務結構，廠商的設備投標方案更具有競爭力。租賃負債并購，減少股本投入。制造商在進行產業并購和整合中， 可以利用自己控股的租賃公司的租賃債權，采取保理或抵押方式融資募集并購資金。也可以通過第三方租 賃公司對企業現有資產進行出售回租，募集并購資金。在并購中也可以采取股權平價收購，取得控股權再 運用租賃平臺通過出售回租，負債收購資產，滿足債權人和轉讓方對凈資產定價的要求，減少資產并購時 的一次性投入。綜上所述，租賃融資不僅僅是一個融資渠道、銷售手段。對制造企業來說，租賃經營體系還是一種資產經營機制和資產管理機制。 只要我們的企業家、 政府部門認識到這一點， 盡快運用租賃機制，

36、構建租賃服務體系，我國的制造業集團就可以應對外國同行的挑戰，“中國制造、裝備世界”的目標就可 以實現。融資租賃的信托、委托、保理、投資辨信托、委托、保理、投資這些看似風馬牛不相及的名詞相互之間沒有什么關系，但放在融資租賃領域 里，他們相似的地方太多了。有人把它們歸類為大信托的概念，筆者以為未嘗不可。但是要沒有按照信托的原則去做、去監管，那么就有問題了。這就是筆者總想把委托、保理、投資分開談的原因。 我們研究這個問題不是為了解決學術上的爭論，而是想借助這個問題的思考，探索出一條租賃公司直接融資的出路。 首先按照中華人民共和國信托法我們看信托的定義是什么。該法這樣定義：“本法所稱信托，是指委 托人

37、基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人 的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。”“本法所稱財產包括合法的財產權利。受托人因承諾 信托而取得的財產是信托財產。”這里使用的是“財產”，而不是“資產”，因此把什么都套用“信托”是不適宜的。比如金融資產就 不是輕易可以隨便信托的。在中國目前尚未完全擺脫計劃經濟中“金融管制”陰影，只有“法律、行政法 規限制流通的財產，依法經有關主管部門批準后，可以作為信托財產”。金融資產是否也可以信托呢？按照銀監會最新修訂的信托公司管理辦法十六條規定，信托公司經 營范圍中有“資金信托”業務。 這是目前唯一可以對金融

38、資產進行信托的非銀行金融機構可以經營的業務。 并且對此做了詳細規定信托公司集合資金信托計劃管理辦法 。融資租賃公司是否也可以做資金信托業務？商務部審批的業務范圍里沒有這項規定。在第一個（ 2000 年）金融租賃公司管理辦法頒布之前，非銀行金融機構是有吸收企業一年期以上的信托存款業務，因租賃 公司利用這個條款高息攬存、變相吸收個人存款，因此被停，至今沒有再開放。雖然中華人民共和國合同法有“委托”的列名合同，其中也有“受托人為處理委托事務墊付的必要費用，委托人應當償還該費用及其利息。”類似金融的條款， 但是委托合同基本上還是指財產委托，不是資金委托、債權資產委托。因此不管是“委托”還是“信托”，都

39、是針對財產（物） ，而不是資金（或債權）。那么融資租賃公司是否可以做資金委托租賃業務呢？合同法另文規定：“其他法律對合同另有規定的，依照其規定”。銀監會審批的金融租賃公司按照 2000 年的金融租賃公司管理辦法 （已廢止）中業務范圍有：“接受法人或機構委托租賃資金”。在從新修訂 2007 年的金融租賃公司管理辦法中“接受法人或機構委托租賃資金”的業務已被取消，甚至一般的委托租賃都沒有。大概想把類似業務都歸在信 托公司的營業范圍里，其他機構都不允許做。如今沒有“委托租賃資金”業務范圍，融資租賃中的資金委托、信托之爭已經沒有意義。按照法律沒 有禁止的就可以做的原則，融資租賃公司是否可以“接受法人或

40、機構委托租賃資金”的業務呢？筆者以為 有待觀察。為什么沒有否定，而要觀察呢？這就是當前國家鼓勵直接融資的環境已經開始改變了，為此出 臺了其他配套政策。不管是委托還是信托，或者其他什么名義，只要是出資人：自己決策、自己投資、自己收益、自己承 擔投資風險。出資人限定在機構和不影響生活費用的投資者，并且在做的時候要提示風險。筆者以為符合 共產黨十六大三中全會的精神，應該給予鼓勵，不應打擊或限制。中國目前直接融資和間接融資比例有人估計在 10： 90，基本上金融風險還是在銀行的身上。按照市場經濟國家金融體系安全標準，這個比例應在 40： 60。為了擺脫什么事情都由銀行承擔風險，國家應該鼓勵直接融資。

41、08 年也是這樣做的，已經出臺了許多有利于直接融資的政策，而且還要繼續出臺相關政策。因此不 僅要觀察，還要嘗試應用這些政策。融資租賃是以融物的方式達到融資的目的，因此有可能利用物的委托而不是資金委托規避當前不合理的政策。 其實就算沒有資金委托業務的融資租賃， 也可以為特定項目設立一個公司 。用股本金購買設備后， 委托融資租賃公司租賃，從而解決“資金委托”的政策問題。但因“公司”設有董事會、總經理負責，出資少的人沒有話語權，公司容易被人為操控。而且還包含多種苛捐雜稅，行政審批等繁雜事項，因此設立“公司”融資的方式不太適合保護出資人的利益， 這種方式很難運作。 就算 07 年 金融租賃公司管理辦法

42、出臺前有金融租賃公司運作委托租賃資金業務，也被叫停或下不為例。目前融資租賃兩個行政審批部門都沒有批給租賃公司“委托租賃”業務，其經營合法性就很難說了。如果行業組織有心， 融資租賃公司有意， 應該向 行業行政主管部門申請增加“財產委托租賃”業務。 或者租賃公司直接向工商行政主管部門申請增加這項業務。 其作用就是解決融資租賃公司的直接融資法律問題。 把委托 資金變成委托財產（租賃物件） ，把租賃公司的風險業務變成非風險業務。大概都忙這做租賃業務了， 07 年國家頒布了中華人民共和國合伙企業法業內少有人注意。今年國家信貸緊縮，建議融資租賃公司仔細研究一下這個文件。所謂“合伙企業”和“公司”有很大的不

43、同。它是為創業投資的股權私募基金設立的輔助政策 。合伙人組成的是企業， 不是公司。所設計的法律適用企業法而不是公司法。合伙人最多不能超過 50 人。任何一個合伙人不管出資多少，在地位上是平等的（一票否決制） 。合伙人分普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人承擔的是無限責任，因此常作為發起人。有限合伙人 承擔的是有限責任，也就是出資責任。合伙制企業實際上是將有限責任與無限責任的公司組合在一起，是 其更加適合成為一個融資機構而不是生產經營機構。與其說在設立企業，不如說是私募資金。因此這個資 金不是借款的債權，而是合伙企業的收益權。如果把這種融資方式和機構用在融資租賃公司的直接融資上，合伙企業正好是“杠

44、桿租賃”的 形式出租 人。 發起人出資 20%，作為普通合伙人，承租人也出（或不出）部分資金作為普通合伙人，承擔無限責任。出資人出資 80%，作為有限合伙人，承擔有限責任，對合伙資金無追索權，對租賃物件資產可以追揪普通 合伙人無限責任。項目結束時合伙制也結束。如果在配備投資杠桿租賃項目投資抵免所得稅和重復納稅的 規則，在中國就可以真正地運作杠桿租賃了。目前如果采用設立合伙企業解決直接融資問題，委托租賃經營資質問題不明確，操作起來還是有“變 相吸收存款”的政策性風險。我們在看“保理”。“保理”在國際貿易中屬于中間業務，但在融資租賃界，所謂保理實際上就是變相借 款，銀行的保理業務部，就相當于信貸二

45、部。因為租賃的應收帳款保理業務并不具備真正的保理意義。保理的資產不能在保理 后轉出去， 保理的資產不算中間業務， 還要占用銀行信貸規模指標， 解決不了當前的信貸緊縮中租賃公司的資金來源問題。國際上，通常把保理業務當作中間業務，因為資產可以流動，所以非金融機構也可以運作。這樣就奠 定了直接融資的基礎。中國的租賃債權保理建立在變相貸款中，保理真正的隔離風險作用沒有發揮出來， 銀行還是作為風險資產考核，不是信貸也是信貸了。什么時候非金融機構也可以做保理了，那么融資租賃 公司的資金來源就增加了。事實上在過去的歲月，融資租賃公司大量的呆、壞帳都是打折轉讓給有能里承受的機構。租賃資產到后來流動到沒有融資租

46、賃經營資質的企業，他們擔當融資租賃資產管理的責任 。如果保理機構社會化、 非金融機構話，中間業務話，那么這個業務就成熟了。在此之前不管冠以什么樣的名稱，如果不是中間業務，資產不是無追索權的， 實質上還是變相貸款。 但是能否納入直接融資范疇， 不被定性為“非法集資”、相貸款”。在銀行信貸緊縮，流動性降低，而社會資金流動性過強的情況下，開放直接融資，把部分“信貸”業務 從銀行中分離出來是未來中國必然要走的路。融資租賃行業只有在這條路上才能健康發展。如果這條路不 通，行業發展依然在唱“前途是光明的，道路是曲折的”的這首高歌。融 資 租 賃 公 司 的 機 構 類 型現代租賃業的最初形態就是在設備促銷

47、過程中，為客戶提供類似分期付款的融資服務基礎上產生的 一開始就具有促進銷售和金融服務的功能。隨著市場經濟的發展和租賃業務形式的不斷創新，租賃業務的 融資、促銷、投資、理財、資源配置和資產管理等多種功能被開發出來，吸引了不同類型的投資者，組建 了類型不同的租賃公司。從國際上多數國家的經驗來看，融資租賃公司的類型可以從融資租賃公司控股資本類型分為：金融 機構（金融資本）所屬類型，專業廠商（產業資本、商業資本）所屬類型和獨立機構（投資機構主導的投 資資本、中介機構的中介資本和財務投資人的混合資本）三種類型。“變,金融機構類經濟發達國家的銀行或其附屬的非銀行金融機構都可以直接從事融資租賃業務， 在租賃

48、市場中占有非常重要的地位。資金力量雄厚、融資成本低、有網絡為依托、信用信息完整、客戶群體多是這類機構的 優勢。銀行介入租賃業，金融租賃公司作為銀行信貸資金的批發窗口，有利于銀行資產結構的改善，可 以減少經濟波動對銀行業務的影響，使銀行收益獲更穩定、更好。與單純的信貸方式相比，融資租賃的安 全保障更好。還可以利用銀行資金的導向作用，吸引社會資金；保險投資融資租賃公司不僅可以帶動保險主業，還可以設計更加合理的投資組合，利用自己擁有 的長期資金的優勢，介入有穩定現金流收入的基礎設施項目，獲取折舊資源和租賃投資收益，使保險資金 增值保值。證券公司投資融資租賃公司可以為其推薦或承銷上市的客戶的設備購置、

49、投資并購等業務提供投資理財工 具和融資服務，提升客戶的股權價值。可以為結構化融資或資產證券化業務提供更好的業務模式和資產標 的；信托公司、資產管理公司和財務公司投資融資租賃公司可以構建一個主動負債的平臺，介入負債 業務，為投資人和股東提供了新的投資平臺、投資品種、投資組合和資產處置和管理的運作平臺。廠商機構類主要是由廠家或商家為投資背景成立的租賃公司。投資目的是為了促銷和從事產品的租賃經營服 務。國外許多規模較大的生產廠商，都擁有自己的租賃公司，并成為其國內租賃市場的重要參與者。這類租賃公司由于擁有對租賃物進行資產維護服務、 再制造增值的專業能力和資產處置的渠道， 可以為客戶提供靈活的租賃方式

50、和優質的租賃物的維修保養服務，滿足客戶對設備的購買、分期付款、表外 融資、短期使用、二手設備、避免設備的陳舊風險等多種需求。專業化的廠商租賃公司， 延伸了制造企業的經營服務的鏈條， 是對傳統簡單銷售和分期付款買賣在 交易形式上的一種創新，可以促進設備銷售，保障貨款回流，增加企業有效經營資產。專業化的廠商租賃公司是租賃行業中最具活力的租賃機構，占有較大的市場份額。一些規模較大的專業租賃公司在一定程度 和范圍內成為某種專業設備的資源配置、服務和資產管理中心。獨立機構類這類租賃公司的股東多為大型外貿、物流、 綜合性企業集團和各類專業投資機構。 也可以由兩家或更多家的金融機構、制造廠商投資設立，或是由

51、各種類型的財務咨詢、融資中介服務機構設立的獨立的融 資租賃公司。這類租賃公司要么有廣泛的客戶群體， 要么有長期資金來源的優勢， 或是有明確的行業定位， 有一定的專業優勢。這類租賃公司的重要優勢在于它既不附屬于提供資金的銀行，也不附屬于提供設備的制造 廠商和承租客戶，是服務于銀行、廠商和客戶的獨立的負債、投資和資產管理的平臺。Amembal&Associattess 是世界上設備租賃領域最負盛名的培訓和咨詢公司之一。 該司總裁先生在 2000 年世界租賃大會發言中， 將租賃公司按獨立出租人、 銀行和非銀行金融機構、附屬的租賃公司、三類劃分，并列舉了在不同國家不同類型租賃公司在市場主體中的份額。不

52、同類型租賃公司在市場主體中的份額 單位： %SUDHIR.AMEMBAL母公司制造商國家和地區 歐洲地區比利時捷克芬蘭法國德國愛爾蘭意大利荷蘭挪威波蘭葡萄牙土耳其英國亞太地區澳大利亞印度韓國中國臺灣拉丁美洲阿根廷巴西智利哥倫比亞墨西哥秘魯北美地區美國獨立出租人類115100111252046656253376006510556291350銀行和非銀行金融機構類705570704782874082243570536630623553929594568725母公司 / 制造商附屬類293020304268401410951427103803730015025從工業發達國家的現代租賃業發展實踐來看，

53、 由于各國經濟發展水平， 特別是租賃市場發育的程度不同和管理制度的差異，各國租賃機構的類型和構成比例也不盡相同。構成比例也會在租賃業的發展過程發生變化。不同類型的租賃公司在市場競爭的環境中都會不斷創新，發揮各自擁有的資金、客戶資源或專業服務的優勢尋求自己生存和發展的空間。5. 融資租賃公司的機構性質的界定在我國的現行管理體制下， 融資租賃公司作為租賃資產的購置、 投資和資產管理機構， 可以是金融機構，也可以是非金融機構。有的人認為， 融資租賃既然是在為承租人提供融資服務， 融資租賃公司就應該是金融機構； 還有的人認為，融資租賃是一種促進租賃物流通銷售的交易行為，融資租賃公司應該屬于非金融的貿易

54、機構。融資租賃業務本身確實具有融資服務和貿易服務的兩種市場功能。以融資租賃業務具備的市場功能來界定融資租賃公司是從事融資服務的金融機構，還是從事促進租賃物流通銷售的非金融的貿易機構，顯然都不太合適。融資租賃公司從事的債權投資業務對承租人來說就是融資服務， 具有金融服務的性質。 但是并不是提供金融服務的機構就一定是金融機構。融資租賃公司本身是否是金融機構完全由公司的股東背景和公司依照市場準入標準的相關法規取得的經營范圍來確定。如果其股東背景為銀行、保險、信托、證券等金融機構并達到一定的持股比例，或是公司是依據金融主管部門頒布的市場準入的相關法規設立，除從事融資租賃業務以外，還可以從事吸收存款、貸

55、款、同業拆借等其他金融業務，那么這個融資租賃公司就是金融機構性質的租賃資產投資和管理機構。如果其股東背景是制造商或是一般工商企業、非金融的投資機構設立的專門從事融資租賃業務的融資租賃公司，企業經營范圍也不介入吸收存款等其他金融業務，那么這個融資租賃公司顯然不應界定為金融機構。目前我國金融機構性質的金融租賃公司的審批監管部門是銀監會， 非金融機構的融資租賃公司的審批管理部門是商務部。金融機構類的租賃公司在很多國家成為租賃組織體系中的主導。不過國際金融公司在 1998 年出版的金融機構的經驗教訓 （第 50 頁）一書中明確指出“與那些由銀行或全能金融機構提供租賃服務的國家相比，在由單獨的租賃公司敘

56、作大部分業務的國家中，租賃的滲透率（租賃在投資性融資中所占比例）更高。其原因在于，后者的相關技能得到了更大的發揮，對市場更為關注。然而在某些市場中，比起那些有機會獲得低成本存款資金的銀行，租賃公司可能處于劣勢，如果在專業租賃公司的市場滲透率達到 5%到10%之前，銀行便開始競爭，情況更是如此了。租賃公司是極為有限的銀行競爭對手的一個，它與銀行的競爭有益于租賃業的發展，而當租賃公司受到銀行控制時，這一好處便消失了。”融 資 租 賃 業 務 的 優 點案例還貸金額 處置損益稅收好處黃金流出流出折現3500(11.55) 23.4522.1227假設企業貸款購置設備進行生產， 設備購置成本 100

57、萬元， 設備折舊期 10 年， 第 9 年末因設備陳舊做淘汰處置，獲得處置收入 10 萬元。所得稅稅率 33%。我們可以假定三種購置及償還方案：貸款購置、融資租賃購置、經營租賃購置。根據會計規則規定，貸款購置中，折舊、利息可以稅前提取或列支，融資租賃可以按租賃期限（最短不少于 3 年）提取折舊，經營租賃租金可以稅前列支。所以不論哪種方式購置，還款時，都會享有不同程度的稅前扣除的好處。還款金額扣除獲取的稅收好處是企業自有資金的實際支出。即：自有資金流出 = 還貸或還租額 + 處置損益 - 稅前好處其他成本及收入因素不予考慮。處置損益 = 處置收入 - 賬面余值凈收益為流入，損失為流出。稅收好處

58、= （折舊提取額 + 利息支出額 +資產處置損失額） 設備試用期內的資金價值按貸款利率折現，各年折現系數為：0.7050 、 0.6651 、 0.6274 、 0.5919 。*33%0.9434 、 0.8900 、0.8396 、0.7921 、 0.7473 、貸款購置方案：貸款利率 6%，還貸期限 貸款購置資金流出現值表第 1 年39.33330（5.28 ）34.053332.12593 年， 3 次，年末償還。等額還本，余額計息。設備試用期內，單位：萬元第 2 年37.33330（4.62 ）32.713329.1148第 3 年35.33340（3.96 ）31.373426.

59、1731第 48 年第 9 年00010（3.3 ）（ 3.3 ）（ 3.3 ）折舊（ 3.3 ）損（3.3 ）（ 3.3 ）失（ 3.3 ）（ 16.5 ）3.4（ 2.6139 ）（ 2.4661 ）（ 2.3265 ）（ 2.1948 ） 2.0125（2.1332 ）合計11210（36.96 ）85.0473.6668折舊及利息支出稅前列支，用于還貸，還貸金額 112 萬元。不足部分，稅后利潤還貸。第 9 年，因設備處置，賬面資產損失 10 萬元，稅前列支。融資租賃購置方案：租期 3 年， 3 次，期末償還。租賃費率 9%，還租金額39.3333 萬元提取折舊，用于還租。企業選擇此種

60、方案，可以達到縮短折舊期限的目的。 融資租賃購置資金流出現值表118 萬元。等額還本，余額計息。租期內，按平均額單位：萬元還租金額 處置損益 稅收好處 資金流出 流出折現第 1 年42.33330(12.9800)29.353327.6919第 2 年39.33330(12.9800)26.353323.4544第 3 年 第 9 年36.3334 00 (10)(12.9800) 023.3534 (10)19.6075 (6.274)合計118(10) (38.94) 69.06 64.4796注：根據會計規定，融資租賃租入固定資產，租期內折舊，按租金總額平均提取。經營租賃方式購買方案：租