1、第一章財務成本治理總論重點難點本章復習導引本章概括地闡述了財務治理和成本治理的差不多理論。要緊講述了企業財務目標及其對財務治理的要求；企業財務目標綜合表達的三種要緊觀點；阻礙財務治理目標實現的因素；股東、經營者和債權人的沖突與協調；企業目標與社會責任；財務治理的對象；財務治理的內容；財務治理的職能；財務治理的原則；財務治理的環境；成本治理和成本會計的差不多理論，目的是使考生對財務成本治理有一個總體的理解。從注冊會計師考試來講，分數較少，一般2-3分，但要求考生要理解本章的差不多內容，以便為后面各章打基礎。第一節 財務治理的目標一、企業財務治理的目標1企業的目標及其對財務治理的要求企業的目標有生

2、存、進展、獲利三個，不同的目標對財務治理有不同的要求,能夠歸納如下： 企業目標 企業目標對財務治理的要求 生存 以收抵支、到期償債 進展 籌集企業進展所需的資金 獲利 合理、有效地使用資金 2企業的財務目標目標表達觀點優缺點利潤最大化利潤代表了企業新制造的財寶，利潤越多則企業的財寶增加得越多，越接近企業的目標。缺點：（1）沒有考慮利潤取得的時刻。（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。（3）沒有考慮獵取利潤和所承擔風險的大小。（4）片面追求利潤最大化，可能導致企業的短期行為。每股利潤最大化應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股盈余(或權益資本凈利率)來概括企業的財務目標，能夠幸

3、免“利潤最大化目標”的缺點優點：考慮了利潤與投入資本額的關系。缺點：（1）沒有考慮每股盈余取得的時刻。（2）沒有考慮每股盈余的風險。（3）也不能幸免企業的短期行為。企業價值最大化企業價值最大化是財務治理的目標。這也是教材采納的觀點。優點：股價高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。（1）以每股價格表示，反映了獲利與資本的關系；（2）受預期每股盈余的阻礙，反映了每股盈余的大小和時刻；（3）受企業風險大小的阻礙，反映了每股盈余的風險。缺點：計量比較困難。二、阻礙財務治理目標實現的因素從公司治理當局的可操縱因素看，股價的高低取決于企業的酬勞率和風險，而企業的酬勞率和風險，又是由企業的投資項目、資本結

4、構和股利政策決定的。三、股東、經營者和債權人的沖突與協調公司要想實現“股東財寶最大化”的目標，必須協調股東、經營者和債權人之間的沖突。在此，應該重點掌握沖突的表現形式和協調方法。沖突主體 與股東沖突的表現 協調方法 經營者 道德風險、逆向選擇 監督、激勵 債權人 違約投資于高風險項目 契約限制、終止合作 社會公眾 生產偽劣產品、勞動保險、環境污染 法律、道德約束、行政監督、輿論監督 第二節 財務治理的內容一、財務治理的對象財務治理的對象是資金及其流轉，也能夠講是現金及其流轉。要重點掌握現金的短期循環和長期循環的關系，現金流轉不平衡的緣故。現金流轉不平衡的緣故：內部緣故 要緊有盈虧和擴充兩種緣故

5、 外部緣故 市場的季節性變化經濟波動通貨膨脹競爭 二、財務治理的內容財務治理的要緊內容是投資決策、融資決策和股利決策三項。投資1概念：是以收回現金并取得收益為目的而發生的現金流出；2分類：直接投資和間接投資；長期投資和短期投資。籌資1籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資風險和籌資成本相配合；2分類：權益資金和借入資金；長期資金和短期資金。股利分配1股利分配是指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發放給股東，有多少留在公司作為再投資；2每個公司依照自己的具體情況確定最佳的股利政策，是財務決策的一項重要內容。三、財務治理的職能財務治理的職能有決策、打算和操縱

6、。其中決策是最要緊的職能，一個財務決策系統由五個要素構成：決策者、決策對象、信息、決策的理論和方法、決策結果。四、財務治理的原則（新增）1財務治理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務活動的共同的、理性的認識。2理財原則的特征：理財原則是財務假設、概念和原理的推論；理財原則必須符合大量觀看和事實，被多數人所同意；理財原則是財務交易和財務決策的基礎；理財原則為解決新的問題提供指引；原則不一定在任何情況下都絕對正確。3道格拉期R愛默瑞和約翰D芬尼特將理財原則概括為在三類，共12條。具體如下：有關競爭環境的原則 自利行為原則 托付代理理論、機會成本的機會損失的概念的應用。 雙方交易原則 建立依據是“零

7、和博弈”，防止“以我為中心”。 信號傳遞原則 是自利原則的延伸。 引導原則 行業標準和自由跟莊的應用。 有關制造價值和經濟效率的原則 有價值的創意原則 要緊應用于直接投資項目。 比較優勢原則 “人盡其才、物盡其用”和優勢互補的應用。 期權原則 凈增效益原則 差額分析法和沉沒成本概念的應用。 有關財務交易的原則 風險酬勞權衡原則 投資分散化原則 其理論依據是投資組合理論。 資本市場有效原則 貨幣時刻價值原則 現值概念和“早收晚付”觀念的應用。 第三節 財務治理的環境重點掌握財務治理的金融環境，特不是金融性資產的特點，利率的決定因素。企業的財務治理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生阻礙作用的

8、企業外部條件。要緊包括法律環境、金融市場環境和經濟環境。金融性資產的特點 金融性資產是指現金或有價證券等能夠進入金融市場交易的資產。具有以下屬性： 1流淌性：是指金融性資產能夠在短期內不受損失地變為現金的屬性。 2收益性：是指某項金融性資產投資收益率的高低。 3風險性：是指某項金融性資產不能恢復其原投資價格的可能性。金融性資產的風險要緊有違約風險和市場風險。上述三種屬性是相互聯系、相互制約。流淌性與收益性成反比，收益性與風險性成正比。 金融市場上利率的決定因素 在金融市場上，利率是資金使用權的價格。利率的構成因素可用下式表示：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現力附加率+違約風險附加率+到期風

9、險附加率 第四節成本治理 一、成本治理成本治理是治理者在滿足客戶需要的前提下，在操縱成本與降低成本的過程中所采取的一切手段，目的是以最低的成本達到預先規定的質量、數量和交貨時刻。按其目的和方法分為成本操縱和成本降低兩種。1成本操縱 成本操縱系統的組成一個企業的成本操縱系統包括組織系統、信息系統、考核制度和獎勵制度等內容。成本操縱的差不多原則經濟原則、因地制宜原則、全員參加原則和領導推動原則。2成本降低差不多原則以顧客為中心、系統分析成本發生的全過程、要緊目標是降低單位成本、要靠自身的力量降低成本和要持續地降低成本。要緊途徑開發新產品，改進現有產品的設計，利用價值工程等方法提高產品的功能成本比率

10、； 采納先進的設備、工藝和材料； 開展作業成本計算、作業成本治理和作業治理； 改進職員的培訓，提高技術水平，樹立成本意識。3成本操縱與成本降低的區不成本操縱以完成預定成本限額為目標，而成本降低以成本最小化為目標；成本操縱僅限于有成本限額的項目；而成本降低不受這種限制，涉及企業的全部活動；成本操縱是在執行決策過程中努力實現成本限額；而成本降低應包括正確選擇經營方案，涉及制定決策的過程，包括成本預測和決策分析；成本操縱是指降低成本支出的絕對額，故又稱為絕對成本操縱；成本降低還包括統籌安排成本、數量和收入的相互關系，以求收入的增長超過成本的增長，實現成本的相對節約，因此又稱相對成本操縱。二、成本會計

11、成本會計概念 只有通過賬簿系統對成本進行分類、記錄、歸集、分配和報告，才稱為成本會計。 成本計算制度 1定義：是指為編制財務報表、進行日常的打算和操縱等不同目的所共同完成的一定的成本計算程序； 2成本計算制度分為實際成本計算制度和標準成本計算制度兩類。 第一章財務成本治理總論歷年試題考點剖析年份 單項選擇題 多項選擇題 推斷題 計算題 綜合題 分值合計 題量 分值 題量 分值 題量 分值 題量 分值 題量 分值 1999 1 1 1 2 3 2000 1 1 1 2001 1 1 1 1 2 一、單項選擇題1企業財務關系中最為重要的關系是（）。（1999年）A股東與經營者之間的關系B股東與債權

12、人之間的關系C股東、經營者、債權人之間關系D企業與作為社會治理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系答案 C解析：股東和債權人在外部為企業提供財務資源，經營者在企業內部直接從事財務治理工作。他們三者之間的關系構成了企業最重要的財務關系。參見教材第8頁。 2投資于國庫券時可不必考慮的風險是（）。（2001年）A違約風險B利率風險C購買力風險D再投資風險答案 A解析 投資于國庫券時可不必考慮的風險，在選項違約風險、利率風險、購買力風險和再投資風險中，這能夠從這幾個概念中得知,應該選A。二、多項選擇題1我國曾于1996年發行10年期、利率為11.83%的可上市流通的國債。決定其票面利率水平的要緊因素有

13、（）。（1999年） A純粹利率B通貨膨脹附加率C變現風險附加率D違約風險附加率E到期風險附加率答案 ABE解析：由于國債的變現風險附加率和違約風險附加率為能夠看作為零，因此決定國債的票面利率水平的要緊因素確實是純粹利率、通貨膨脹附加率和到期風險附加率。三、推斷題1實際成本計算制度是唯一納入財務會計賬簿系統的成本計算制度。（）（2001年）答案 解析 從總體上看，成本計算制度能夠分為實際成本計算制度和標準成本計算制度。參見教材第73頁。第一章財務成本治理總論即時練習 一、單項選擇題1假如以利潤最大化作為企業財務治理的目標，則正確的是（）。A計量比較困難B與企業治理者的目標接近C能夠考慮時刻價值

14、和風險價值D能將利潤與股東投入相聯系2財務治理的對象是（）。A資金的籌集和分配B資金的取得和使用C投資的收益和取得D資金及其流轉3經營者本著不求有功,但求無過的心理，在經營的過程中不盡最大的努力去實現股東的愿望，這種行為屬于（）。A.道德風險B.逆向選擇C.消極怠工D.穩健保守4對投資者承擔利率變動風險的補償通常以（）來表示。A.違約風險附加率B.變現力附加率C.通貨膨脹附加率D.到期風險附加率5當再投資風險大于利率風險時（）。A預期市場利率持續上升B可能出現短期利率高于長期利率的現象C預期市場利率不變D長期利率會高于短期利率6“人盡其才，物盡其用”是（）原則的應用。A引導原則B比較優勢原則C

15、期權原則D貨幣時刻價值原則二、多項選擇題1成本操縱的差不多原則有（）。A.經濟原則B.因地制宜原則C.全員參加原則D.領導原則2控股公司對下屬公司的操縱權要緊包括（）。A.財務預、決算的審核權。B.對重大財務事項的審批權C.財務經營信息反饋權與內部審計監督權D.業務操縱權E.最高主管的任命權和財務總監的委派權3目標成本的分解法能夠是（）。A.將目標成本分降落實到各級生產單位和個人B.將目標成本分降落實到各職能治理部門C.將目標成本分降落實到各責任中心D.將目標成本分降落實到產品形成的各個過程E.將目標成本分解為固定費用和變動費用的各個項目4阻礙財務目標實現的直接因素有（）。A.投資項目B.企業

16、酬勞系C.風險D.資本結構E.股利政策5每股盈余最大化和利潤最大化作為財務目標共同的缺點是（）。A.都未考慮時刻價值B.都未考慮風險C.都來考慮所獲利潤和投入資本的關系D.都未考慮對環境的阻礙E.都來考慮對社會的責任6債權人為了防止其利益被損害，通常采取的措施有（）。A.尋求立法愛護B.規定資金的用途C.提早收回借款D.不同意發行股票E.限制發行新債數額7企業的投資酬勞率和風險的決定因素有（）。A.投資項目B.經濟環境C.資本結構D.貨幣時刻價值E.股利政策8下列屬于理財原則特征的有（）。A是財務假設、概念和原理的推論B為解決新的問題提供指引C原則不一定在任何情況下絕對正確D理財原則是財務交易

17、和財務決策的基礎E理財原則必須符合大量觀看和事實，被多數人所同意三、推斷題1關于已一次性支付而應由幾個會計期間共同負擔的費用，應當按照其受益期，采納攤銷的方法分期計入相關期間的成本費用。（）2企業財務治理目標是股東財寶最大化，股價高低反映事實上現程度，受投資酬勞率、風險、投資項目、資本結構和股利政策等內部因素，以及法律環境、金融市場環境和經濟環境等外部因素的阻礙。（）3財務決策的價值標準是以長期穩定的經濟增長為目標，以經濟效益為尺度的綜合經濟目標。（）4成本計算制度是會計系統之外的臨時的和分散的成本統計、技術計算和調查分析的成本計算。（）5因地制宜原則是指成本操縱系統必須個不設計，適合特定企業

18、、部門、崗位和成本項目的實際情況，不可照搬不人的做法。（）6在企業的財務目標講述中，本書采納的觀點是每股盈余最大化。（）參考答案一、單項選擇題1B 2D 3A 4D 5B 6B二、多項選擇題1ABCD 2ABCDE 3ABCD 4BC 5AB6ABCE 7ACE 8ABCDE三、推斷題123456第二章財務報表分析重點難點本章復習導引財務報表分析是財務治理的重要工具。本章涉及的要緊內容有各項差不多財務比率的含義、計算和分析；財務分析概述和財務報表分析的應用。財務分析的應用,包括杜邦財務分析體系和財務狀況的綜合評價,上市公司財務報告分析?？忌鷳攲@一章節的內容,從應試角度來講要給予重視,因本章

19、內容在各年考試中涉及的命題相對比較多,即題型多、題量多,而且所占分值也較高,一般在1020分左右。故此應視作重點考核的內容,應全面掌握本章內容。第一節 財務報表分析概述一、什么是財務報表分析財務報表分析是以財務報表和其他資料為依據和起點,采納專門方法,系統分析和評價企業過去和現金的經營成果、財務狀況及其變動,目的是了解過去、評價現在、預測以后,關心利益關系集團改善決策。二、財務報表分析的目的一般目的可概括為:評價過去的經營業績；衡量現在的財務狀況；預測以后的進展趨勢。三、財務報表分析的方法 比較分析法按比較對象分類與企業歷史比,即不同時期指標相比,也稱“趨勢分析”。 與同類企業比,即與行業平均

20、數或競爭對手指標比較,也稱“橫向比較”。 與打算預算比,即實際執行結果與打算指標比較,也稱“差異分析”。按比較內容分類比較會計要素的總量:總量比較要緊用于時刻序列分析,也用于同業對比。 比較結構百分比:把損益表、資產負債表、現金流量表轉換成結構百分比報表。 比較財務比率:財務比率是各會計要素的相互關系,反映其內在聯系。比率的比較是最重要的分析。因素分析法差額分析法:如固定資產凈值增加的緣故分析,可分解為原值變化和折舊變化兩部分。 指標分解法:如資產利潤率,可分解為資產周轉率和銷售利潤率的乘積。 連環替代法:依次用分析值替代標準值,測定各因素對財務指標的阻礙。 定基替代法:分不用分析值替代標準值

21、,測定各因素對財務指標的阻礙。四、財務報表分析的一般步驟和原則一般步驟原則明確分析的目的；要從實際動身,堅持實事求是,反對主觀臆斷、結論先行、搞數字游戲；收集有關的信息；要全面看問題,堅持一分為二,反對片面地看問題；依照分析目的把整體的各個部分分割開來,予以適當安排,使之符合需要；要注重事物的聯系,堅持相互聯系地看問題,反對孤立地看問題；深入研究各部分的專門本質；要進展地看問題,反對靜止地看問題；進一步研究各個部分的聯系；要定量分析與定性分析結合,堅持定量為主。解釋結果,提供對決策有關心的信息。五、財務報表分析的局限性財務報表本身的局限性表現在:以歷史成本報告資產,不代表其現行成本或變現價值；

22、假設幣值不變,不按通貨膨脹率或物價水平調整；穩健原則要求可能損失而不可能收益,有可能夸大費用,少計收益和資產；按年度分期報告,只報告了短期信息,不能提供反映長期潛力的信息。報表的真實性問題只有依照真實的財務報表,才有可能得出正確的分析結論。企業會計政策的不同選擇阻礙可比性對同一會計事項的賬務處理,會計準則同意使用幾種不同的規則和程序,企業能夠自行選擇。比較基礎問題橫向比較時使用同業標準；趨勢分析以本企業歷史數據作比較基礎；實際與打算的差異分析,以打算預算做比較基礎。第二節 差不多的財務比率企業的經營治理涉及各個方面,據此設計出了反映不同方面的財務比率指標,包括變現能力比率、資產治理比率、負債比

23、率以及盈利能力比率。關于每一比率指標都要從它的含義、計算要求、分析過程、阻礙因素、注意問題等諸多方面去把握。單項比率是綜合分析的基礎。一、變現能力比率變現能力是企業產生現金的能力,它取決于能夠在近期轉變為現金的流淌資產的多少。反映變現能力的財務比率要緊有流淌比率和速動比率。流淌比率 速動比率 流淌比率=流淌資產流淌負債 速動比率=(流淌資產-存貨)流淌負債 流淌比率能夠反映短期償債能力。流淌比率越高,其償還短期債務的能力越強；反之,則越差。 阻礙流淌比率的要緊因素有營業周期、流淌資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度。一般認為生產企業合理的流淌比率為2。 該指標與流淌比率的不同在于從流淌資產中扣

24、除存貨,如此做的緣故在于:存貨的變現速度最慢；部分存貨已損失報廢, 尚未處理；部分存貨已抵押給某債權人；存貨估價還存在成本與合理市價相差懸殊的問題。 阻礙速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。 通常認為正常的速動比率為1。還能夠通過計算保守的速動比率來進一步反映其變現能力。保守的速動比率=(現金+短期證券+應收賬款凈額)/流淌負債 二、資產治理比率資產治理比率是用來衡量公司在資產治理方面效率的財務比率。包括營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流淌資產周轉率和總資產周轉率。營業周期 營業周期的長短取決于存貨周轉天數和應收賬款周轉天數,即 營業周轉=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數 一般情

25、況下,營業周轉短,講明資金周轉速度快,反之,講明資金周轉速度慢。 存貨周轉天數 存貨的流淌性,一般用存貨的周轉速度指標來反映,即存貨周轉率或存貨周轉天數。其公式為:存貨周轉率=銷售成本平均存貨 一般來講,存貨周轉速度越快,存貨的占用水平越低,流淌性越強,存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率反映應收賬款周轉速度。它講明應收賬款流淌的速度。其公式為:應收賬款周轉率=銷售收入平均應收賬款 一般來講,應收賬款周轉率越高,平均收賬期越短,講明應收賬款的收回越快。阻礙該指標正確計算的因素有:季節性經營的企業使用那個指標時不能反映實際情況；大量使用分期付款結算方式；大量使用現

26、金結算的銷售；年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 流淌資產周轉率流淌資產周轉率=銷售收入平均流淌資產 流淌資產周轉率反映流淌資產的周轉速度,周轉速度快,會相對節約流淌資產,等于相對擴大資產投入,增強企業盈利能力。 總資產周轉率 總資產周轉率=銷售收入平均資產總額 該指標反映資產總額的周轉速度,周轉越快,反映銷售能力越強。 三、負債比率負債比率是指債務和資產、凈資產的關系,它反映企業償付到期長期債務的能力。要緊指標有:資產負債率資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比,它反映在總資產中有多大比例是通過舉債來籌資的,也能夠衡量企業清算時愛護債權人利益的程度,其計算公式為:資產負債率=(負債總額資產

27、總額)100%關于這一指標,債權人認為資產負債率越低越好,越低債權人越有保障,貸款風險越小；而從股東的角度看,假如能夠保證全部資本利潤率大于借債利率,則希望該指標越大越好,否則反之；經營者從財務的角度看,應審時度勢,全面考慮,權衡之后作出正確決策。產權比率產權比率是負債總額與股東權益總額之比率,它也是衡量長期償債能力的指標,計算公式為:產權比率=(負債總額股東權益)100%該指標一方面反映了由債權人提供的資本和股東提供的資本的相對關系,反映企業差不多財務結構是否穩定。產權比率高,是高風險、高酬勞的財務結構；產權比率低,是低風險、低酬勞的財務結構。另一方面也表明債權人投入的資本受到股東權益的保障

28、程度,或者講是企業清算時對債權人利益的保障程度。有形凈值債務率有形凈值債務率是企業負債總額與有形凈值的百分比。其公式為: 有形凈值債務率=負債總額-(股東權益-無形資產凈值)100% 有形凈值債務率指標實質上是產權比率指標的延伸,更為慎重、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益保障的程序。從長期償債能力來講,比率越低越好。已獲利息倍數已獲利息倍數也叫利息保障倍數,是指企業經營業務收益與利息費用的比率,用以衡量償付借款利息的能力。其計算公式是:已獲利息倍數=稅息前利潤利息費用式中的利息費用既包括計入財務費用中的利息,也包括計入固定資產成本的資本化利息。已獲利息倍數指標反映了企業經營收

29、益為所需支付債務利息的倍數,倍數越大,償付債務利息的能力越強；在確定已獲利息的倍數時應本著穩健性原則,采納指標最低年度的數據來確定,以保證最低的償債能力；另外,也能夠結合這一指標測算長期負債與營運資金的比率。除了上述阻礙企業長期償債能力的因素外,還有一些因素阻礙企業的長期償債能力,包括長期租賃、擔保責任、或有項目等。四、盈利能力比率反映企業盈利能力的指標專門多,通常使用的有銷售毛利率、銷售凈利率、資產凈利率、凈值酬勞率等。銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的百分比,其計算公式為:銷售凈利率=(凈利潤銷售收入)l00%該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少,表示收入的收益水平；同時該指

30、標還能夠進一步分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率來分析。銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比,其中銷售毛利是銷售收入與銷售成本之差,其計算公式為:銷售毛利率=(銷售收入銷售成本)銷售收入l00%該指標表示銷售收入扣除銷售成本后,有多少可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎。資產凈利率資產凈利率=(凈利潤/平均資產總額)100%通過該指標的計算和分析,講明了三個方面的問題:表明企業資產利用的綜合效果；指出了阻礙資產凈利率的因素有產品價格、單位成本高低、產量和銷量的大小、資金占用量的大?。荒軌蚶盟鼇矸治鼋洜I中存在的問題,提高銷售利潤率,加速資金周

31、轉。凈資產收益率凈資產收益率=(凈利潤/平均凈資產)100%該指標反映公司所有者權益的投資酬勞率,具有專門強的綜合性。第三節 財務報表分析的應用一、杜邦財務分析體系杜邦分析方法把一個個綜合的指標分解為簡單的指標,最終分解成報表中的單個項目,并在分解過程中體現各指標間的關系,形成完整的指標體系。1.權益乘數的含義和計算權益乘數表示企業的負債程度。權益乘數越大,企業負債程度越高,通常的財務比率差不多上除數,除數的倒數叫乘數,權益除以資產是資產權益率,權益乘數是其倒數,即資產除以權益。2.杜邦財務分析方法是由美國杜邦公司制造的,用于進行比率分解指出產生差異的緣故,分析企業財務狀況。其計算公式為:權益

32、凈利率(凈值酬勞率)=凈利/平均凈資產=資產凈利率權益乘數資產凈利率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數=1/(1-資產負債率)=平均總資產/平均凈資產二、財務狀況的綜合評價1.財務狀況的綜合評價有兩種評分法:沃爾評分法和綜合評分法。這兩種方法差不多上建立在選定指標和確定比重以求出總分值的基礎上。2.國有資本金績效評價,要緊采納了沃爾評分法的思想,依照各指標的分值與系數來確定總分,以此進行評價。這一過程分為5步:(1)差不多指標的評價；(2)修正系數的計算；(3)修正后得分的計算；(4)定性指標的計分方法；(5)綜合計分方法和結果分級。這一過程由國有資本金績效評價規則規定。三、上市公司財務報告分析上

33、市公司財務報告分析是本章的重點內容。(一)上市公司信息披露的內容按照我國證監會的規定,上市公司的信息披露應包括招股講明書、上市公告、定期報告和臨時報告四大內容。由于這些內容大部分差不多上財務性質的或與財務有關,因而統稱為上市公司財務報告。(二)上市公司的財務比率上市公司公開披露財務信息也要使用財務比率,關于上市公司來講,大多數財務指標與前述指標相同,但由于其專門性,其最重要的財務指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。每股收益每股收益是指本年凈收益與年末一般股份總數的比值。其計算公式為:每股收益=凈利潤/年末一般股份總數在計算每股收益時要注意四個方面的問題即合并報表問題、優先股問題、年度中一

34、般股增減問題、復雜股權結構問題。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標,它反映一般股的獲利水平。但每股收益指標也有相應的局限性,它不反映股票所含有的風險；由于不同股票換取每股收益的投入量不同,限制了公司間的比較；每股收益多,并不意味著分紅多,還要看公司的股利分配政策。市盈率:市盈率是指一般股市價為每股收益的倍數,其計算公式為:市盈率=一般股每股市價/一般股每股收益該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格,能夠用來可能股票投資酬勞率和風險。市盈率越高,表明市場對公司的以后越看好,風險越高。市盈率的高低隨市價和每股收益的變動而變動。 每股股利:是指股利總額與期末一般股股份總數之比。其公式

35、為: 每股股利=股利總額年末一般股股份總數 股票獲利率=一般股每股股利一般股每股市價100% 股利支付率=一般股每股股利一般股每股凈收益100% 股利保障倍數=一般股每股收益一般股每股股利 留存盈利比率=(凈利潤-全部股利)凈利潤100%每股凈資產是指期末凈資產與年度末一般股份總數的比值,也稱每股賬面價值或每股權益。其計算公式為:每股凈資產=年度末股東權益年度末一般股數四、現金流量分析具體內容參見教材第127137頁。第二章財務報表分析歷年試題分析歷年試題考點剖析 年份 單項選擇題 多項選擇題 推斷題 計算題 綜合題 分值合計 題量 分值 題量 分值 題量 分值 題量 分值 題量 分值 199

36、9 2 3 1 2 1 1 6 2000 1 1 1 6 7 2001 1 1 1 1 1 6 8 一、單項選擇題1.下列財務比率中,最能反映企業舉債能力的是()。(1999)A.資產負債率B.經營現金凈流量與到期債務比C. 經營現金凈流量與流淌負債比D.經營現金凈流量與債務總額比 答案 D解析 現金流量和債務的比較能夠更好地反映企業償還債務的能力。2.ABC公司無優先股,去年每股盈余為4元,每股發放股利2元,保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元,負債總額為5000萬元,則該公司的資產負債率為()(1999年)A.30% B.33%C.40% D.44% 答案C解析一

37、般股數=500/(4-2)=250(萬股) 所有者權益=250X30=7500(萬元)負債率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%3.市凈率指標的計算不涉及的參數是()(2000年)A. 年末一般股股數B.年末一般股權益C.年末一般股股本D. 每股市價答案C解析市凈率=每股市價/每股凈資產4.不阻礙應收賬款周轉率指標利用價值的因素是()。(2001年)A.銷售折讓與折扣的波動B.季節性經營引起的銷售額波動C.大量使用分期付款結算方式D.大量使用現金結算的銷售答案 A解析 不阻礙應收賬款周轉率指標利用價值的因素應該選(A)銷售折讓與折扣的波動,因為(B)季節性經營引起銷

38、售額的波動,(C)大量使用分期付款的結算方式和(D)大量使用現金結算的銷售,差不多上阻礙該指標正確計算的因素。二、多項選擇題1.某公司當年的經營利潤專門多,卻不能償還到期債務。為查清其緣故,應檢查的財務比率包括()。(1999年)A.資產負債率B. 流淌比率C. 存貨周轉率D. 應收賬款周轉率E.已獲利息倍數答案 BCD三、推斷題1.關于一個健康的、正在成長的公司來講,經營活動現金凈流量應當是正數,投資活動現金凈流量是正數,籌資活動現金凈流量正、負數相間。()(1999年)答案 解析 關于一個健康的正在成長的公司來講,經營活動現金應是正數,投資活動的現金流量是負數,籌資活動的現金流量是正負相間

39、的。2.在進行已獲利息倍數指標的同行業比較分析時,應選擇本企業該項指標連續幾年的數據,并從穩健的角度動身,以其中指標最高的年度數據作為分析依據。()(2001年)答案 解析 在進行已獲利息倍數指標的同行業比較分析時,應選擇本企業該項指標連續幾年的數據,從穩健性角度看,以其中指標最低的年度數據作為分析依據,因為采納最低的年度數據可保證最低的償債能力。四、計算題1.某公司年度簡化的資產負債表如下:資產負債表公司 年12月31日 單位:萬元 資產 負債及所有者權益 貨幣資金 50 應付賬款 100 應收賬款 長期負債 存貨 實收資本 100 固定資產 留存收益 100 資產合計 負債及所有債合計 其

40、他有關財務指標如下:(1)長期負債與所有者權益之比: 0.5(2)銷售毛利率: 10% (3)存貨周轉率(存貨按年末數計算): 9次(4)平均收現期(應收賬款按年末數計算,一年按360天計算):18天(5)總資產周轉率(總資產按年末數計算): 2.5次要求:利用上述資料,在答題卷填數據的計算過程。(2000年)答案:資產 負債及所有者權益 貨幣資金 50 應付賬款 100 應收賬款 50 長期負債 100 存貨 100 實收資本 100 固定資產 200 留存收益 100 資產合計 400 負債及所有債合計 所有者權益=100+100=200長期負債=200 0.5=100負債及所有者權益合計

41、=200+100+100=400資產合計=負債及所有者權益合計=400銷售收入=4002.5=1000應收賬款=1000/(360/18)=50銷售成本=1000(1-10%)=900存貨=900/9=100固定資產=400-50-50-100=2002.A公司的簡易現金流量表如下:現 金 流 量 表編制單位:A公司 2000年度 單位:萬元 項 目 一、經營活動產生的現金流量凈額 66 307 二、投資活動產生的資金流量凈額 -108 115 三、籌資活動產生的現金流量凈額 -101690 四、現金及現金等價物凈變動 -143 498 補充資料: 1. 將凈利潤調節為經營活動現金流量: 凈利

42、潤 72 198 加:計提的資產減值預備 1 001 固定資產折舊 15 639 無形資產攤銷 4 長期待攤費用攤銷 116 待攤費用減少 -91 預提費用增加 -136 處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失 0 固定資產報廢損失 0 財務費用 2 047 投資損失 -4 700 存貨減少(減:增加) 17 085 經營性應收項目減少(減:增加) -2 437 經營性應付項目增加(減:減少) -34 419 其他 0 經營活動產生的現金流量凈額 66 307 2. 現金凈增加情況: 現金的期末余額 27 558 減:現金的期初余額 171 056 現金凈增加額 -143 498 要求:計

43、算A公司2000年的營運指數。(2001年)答案經營活動凈收益=凈利潤-非經營活動損益=凈利潤+財務費用-投資凈收益=72 198+2047-4 700=69 545(萬元) 經營活動應得現金=經營凈收益+非付現費用=經營凈收益+(計提減值預備+計提折舊+攤銷減少+預提增加)=69545+16533=86078(萬元)營運指數=經營現金流量凈額/經營活動應得現金=66307/86078=0.77或者:經營性流淌資產減少=17085-2437=14648(萬元)經營性流淌員債減少=34419(萬元)經營性營運資產凈增加=34419-14648=19771(萬元)營造指數=1=(19771/860

44、87)=0.77依據:財務成本治理教材第126-127頁。第二章財務報表分析即時練習一、單項選擇題1.從全方位的角度進行財務分析的分析主體是()。A.中介機構 B.經營者C.投資人 D.債權人2. 度比上年度的銷售收入增加了()。A.180萬元 B.360萬元C.320萬元 D.80萬元3.衡量企業在清算時愛護債權人利益程度的指標是()。A.清算價值 B.資產負債率C. 利息保障倍數 D.產出比率4.確定銷售凈利率的最初基礎是()。A.資產利潤率 B.權益利潤率C.銷售毛利率 D.成本利潤率5.若某公司的權益乘數為2,則講明該公司借入資本與權益資本的比例為()。A.1:1 B.2:1 C.1:

45、2 D.1:46.下列各項指標中,不能用來分析企業短期償債能力的是()。A.流淌比率 B.速動比率C.酸性測試比率 D.資產負債率7.某企業庫存現金5萬,銀行存款80萬元,短期有價證券50萬元,應收賬款凈額40萬元,存貨120萬元,流淌負債200萬元,據此計算的該企業的保守速動比率為()。A.0.875 B.0.55 C.0.75 D.1.25二、多項選擇題1.用來分析資產凈利率變化緣故的指標有()。A.銷售收入 B.資產周轉率C.資產負債率 D.銷售利潤率E.長期資產及流淌資產2.反映資產治理比率的財務比率有()。A.流淌比率 B. 流淌資產周轉率 C.存貨周轉率 D.應收賬款周轉率E.營業

46、周期 F.速動比率3.阻礙變現能力的報表外因素有()。A.可動用的銀行貸款指標B.預備專門快變現的長期資產C.償債能力的聲譽D.未作記錄的或有負債及擔保責任引起的負債4.反映變現能力的指標中,更適合同行業不同企業之間,以及本企業不同歷史時期的比較指標有()。A.營運資金 B.流淌比率C.速動比率 D.保守速動比率E.酸性測試比率5.下列屬于速動資產的有()。A.貨幣資產 B.短期投資C.應收票據 D.應收賬款E.其他應收款6.反映企業償債能力的指標有()。A.流淌資金周轉率 B.速動比率C.流淌比率 D.產權比率E.資產負債率7.阻礙應收賬款周轉率指標正確計算的因素是()。A.銷售存在淡旺季

47、B.結算方式以分期付款為主C.大量銷售以現金結算 D.大量銷售發生在年末E.平均應收賬款未扣除壞賬預備8.關于產權比率下列講法中正確的是()。A.它是衡量償債能力的指標B.產權比率高,是高風險、高酬勞的財務結構C.它能夠講明清算時對債權人利益的保障程度D.它與資產負債率具有共同的經濟意義E.產權比率的倒數確實是資產權益率三、推斷題1.營運資金的多少也能反映償還短期債務的能力,但它只能在不同規模企業之間進行比較。()2.在其它因素不變的條件下,增加存貨會引起流淌比率和速動比率的同向變化。()3.當某企業大量使用現金結算方式進行銷售時,考核應收賬款周轉率不具有現實意義。()4.從穩健性角度動身,在

48、確定已獲利息倍數時,一般應選擇最低指標年度的數據作為標準。()5.一般認為,生產企業合理的最低流淌比率是1。()6.優質股票的市價都超出每股凈資產許多,一般講來市凈率達到3能夠樹立較好的公司形象。()四、計算題1.ABC公司近三年的要緊財務數據和財務比率如下:191年 192年 193年 銷售額(萬元) 4000 4300 3800 總資產(萬元) 1430 1560 1695 一般股(萬元) 100 100 100 保留盈余(萬元) 500 550 550 所有者權益合計 600 650 650 流淌比率 1.19 1.25 1.20 平均收現期(天) 18 22 27 存貨周轉率 8.0

49、7.5 5.5 債務/所有者權益 1.38 1.40 1.61 長期債務/所有者權益 0.5 0.46 0.46 銷售毛利率 20.0% 16.3% 13.2% 銷售凈利率 7.5% 4.7% 2.6% 總資產周轉率 2.80 2.76 2.24 總資產凈利率 21% 13% 6% 假設該公司沒有營業外收支和投資收益；所得稅率不變。要求:(1)分析講明該公司運用資產獲利能力的變化及其緣故；(2)分析講明該公司資產、負債和所有者權益的變化及其緣故；(3)假如你是該公司的財務經理,在194年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業績。2.ABC公司1997年的銷售額62500萬元,比上年提高28%,

50、有關的財務比率如下:財務比率 1996年同業平均 1996年本公司 1997年本公司 應收賬款回收期(天) 35 36 36 存貨周轉率 2.5 2.59 2.11 銷售毛利率 38% 40% 40% 銷售營業利潤 (息稅前) 10% 9.6% 10.63% 銷售利息率 3.73% 2.4% 3.82% 銷售凈利率 6.27% 7.2% 6.81% 總資產周轉率 1.14 1.11 1.07 固定資產周轉率 1.4 2.02 1.82 資產負債率 58% 50% 61.3% 已獲利息倍數 2.68 42.78 備注:該公司正處于免稅期。(1)運用杜邦財務分析原理,比較1996年公司與同業平均的

51、凈資產收益率,定性分析其差異的緣故。(2)運用杜邦財務分析原理,比較1997年與1996年的凈資產收益率,定性分析其變化的緣故。練習答案一、單項選擇題1.B2.B3.B4.C5.A6.D7.A二、多項選擇題1.ABDE2.BCDE3.ABCD4.BCDE5.ABCDE6.BCDE7.ABCD8.BCD三、推斷題1.2.3.4.5.6.四、計算題1.(1)該公司總資產凈利率在平穩下降,講明其運用資產獲利的能力在降低,其緣故是資產周轉率和銷售凈利率都在下降。總資產周轉率下降的緣故是平均收現期延長和存貨周轉率下降。銷售凈利率下降的緣故是銷售毛利率在下降；盡管在193年大力壓縮了期間費用,仍未能改變這

52、種趨勢。(2)該公司總資產在增加,要緊緣故是存貨和應收賬款占用增加。負債是籌資的要緊來源,其中要緊是流淌負債。所有者權益增加專門少,大部分盈余都用于發放股利。(3)A.擴大銷售；B.降低存貨；C.降低應收賬款；D.增加收益留存；E.降低進貨成本。依據:教材第92-114頁。2.1996年與同行業平均比較:本公司凈資產收益率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數=7.2%1.111(1-50%)=7.2%1.112=15.98%行業平均凈資產收益率=6.27%1.141(1-58%)=6.27%1.142.38=17.01%(1)銷售凈利率高于同行水平0.93%,其緣故是,銷售成本率低(2%),或毛利率

53、高(2%),銷售利息率(2.4%)較同業(3.73%)低(1.33%)。(2)資產周轉率略低于同業水平(0.03次),要緊緣故是應收賬款回收較慢。(3)權益乘數低于同業水平,因其負債較少。1997年與1996年比較:96年凈資產收益率=7.2%1.112=15.98%97年凈資產收益率=6.81%1.0711(1-61.3%)=6.81%1.072.58=18.80%(1)銷售凈利率低于1996年(0.39%),要緊緣故是銷售利潤率上升(1.4%)(2)資產周轉率下降,要緊緣故是固定資產和存貨周轉率下降。(3)權益乘數增加,緣故是負債增加。第三章財務預測與打算重點難點本章復習導引本章是介紹財務

54、治理三大職能之一的打算職能，從章節內容來看，財務預測、現金預算的編制是比較重要的內容，而且容易與其他章節結合出綜合題；而本量利關系方程式；盈虧臨界分析；安全邊際和安全邊際率；各種因素變動分析；敏感分析要緊是作為相關章節的基礎。從題型看單選、多選、計算、綜合題都有可能考查，在復習過程中要求考生針對重點問題進行掌握，對基礎問題要理解。本章的重難點是：銷售百分比法的兩種計算方法；外部融資額與銷售增長關系的進一步討論；本量利分析所涉及的內容包含期間成本的損益方程式；計算稅后利潤的損益方程式；安全邊際和安全邊際率的理解和應用；盈虧轉折分析；敏感程度分析以及全面預算的編制和現金預算的編制。重點、難點導學一

55、、財務預測（一）財務預測的銷售百分比法財務預測銷售百分比法，假設收入、費用、資產、負債與銷售收入存在穩定的百分比關系，依照可能銷售額和相應的百分比可能資產、負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求。具體方法有：依照銷售總額確定融資需求和依照銷售增加量確定融資需求兩種方法。研究外部融資與銷售額增長關系時，還需分析外部融資額占銷售額增長的百分比、僅靠內部融資的增長率、外部融資需求的敏感分析和可持續增長率兩種情況進一步討論。1依照銷售總額確定融資需求依照銷售總額確定融資需求，其預測程序如下：（1）確定銷售百分比。銷售額與資產負債表有關項目的百分比能夠依照上年有關數據確定。在確定時要注意區分哪些

56、資產、負債項目直接隨銷售額的變動而變動，哪些資產、負債項目不隨銷售額變動而變動。（2）計算可能銷售額下的資產和負債：資產（負債）=可能銷售額各項目銷售百分比（3）可能留存收益增加額：留存收益增加=可能銷售額銷售凈利率（1股利支付率）（4）計算外部融資需求：外部融資需求=可能總資產可能總負債可能股東權益2依照銷售增加量確定融資需求融資需求=資產增加負債自然增加留存收益增加=（資產銷售百分比新增銷售額）（負債銷售百分比新增銷售額）打算銷售凈利率銷售額（1-股利支付率）以上兩種方法計算結果應是相同的。3外部融資額與銷售增長關系的進一步討論（1）外部融資額占銷售額增長的百分比銷售增長會帶來融資需求的增

57、加，假設兩者成正比例變化，兩者之間有穩定的百分比，即銷售額每增加1元需要追加的外部融資額可稱為外部融資額占銷售增長的百分比。其計算方法是：外部融資銷售增長比=資產銷售百分比負債銷售百分比打算銷售凈利率（1+增長率）/增長率（1股利支付率）外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增長假如存在通貨膨脹，則應將銷售增長率調整為銷售額的名義增長率。（2）僅靠內部融資的增長率假如不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積存，從而限制了銷售增長，現在的銷售增長率稱為僅靠內部融資的增長率。設外部融資等于零，即：資產銷售百分比-負債銷售百分比-打算銷售凈利率（1+增長率）/增長率（1股利支付率）在上式其他條件已知時，就

58、可求出增長率，在此增長率水平下，外部融資額必定為零。（3）外部融資需求的敏感分析外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。假如銷售凈利率不變，股利支付率越高，外部融資需求越大，反之，越小；假如股利支付率不變，銷售沖利率越大，外部融資需求越少，反之，越大。通過敏感性分析，確定各因素變動對融資需求的阻礙程度。（4）可持續增長率可持續增長率=凈資產增長率=資產周轉率銷售利潤率財務杠桿收益留存率二、利潤規劃1本量利關系方程式和盈虧臨界分析 本量利關系方程式 損益方程式 1差不多損益方程式：利潤=單價銷量單位變動成本銷量固定成本 那個方程式是明確表達本量利之間數量關系的差不

59、多方程式，它含有相互聯系的5個變量，要求給定其中4個，能夠求出另一個變量的值。 2差不多損益方程式的兩種變形 第一，包含期間成本的損益方程式： 稅前利潤=單價銷量（單位變動產品成本+單位變動銷售和治理費）銷量（固定產品成本+固定銷售和治理費） 第二，計算稅后利潤的損益方程式： 稅后利潤=（單價銷量單位變動成本銷量固定成本）（1所得稅稅率） 邊際貢獻方程式 這一方程實際上也是由差不多方程衍生出來的，只只是改用單位邊際貢獻表達，其中單位邊際貢獻=單價單位變動成本。 利潤=銷量單位邊際貢獻固定成本 上式也能夠變換成其他形式： 銷量=（固定資產+利潤）/單位邊際貢獻 單位邊際貢獻=（固定資產+利潤）/

60、銷量 固定成本=銷量單位邊際貢獻利潤 邊際貢獻率方程式 反映收入、邊際貢獻率與利潤的關系，也由差不多方程派生出來，邊際貢獻率=單位邊際貢獻單價 利潤=銷售收入邊際貢獻率固定成本 上式的變換形式為： 銷售收入=（固定資產+利潤）/邊際貢獻率 邊際貢獻率（固定資產+利潤）/銷售收入 固定成本=銷售收入邊際貢獻率利潤 盈虧臨界分析 盈虧臨界狀態的推斷 盈虧臨界點指使企業利潤為零，處于不盈不虧狀態的某一點。通常下列情況可視為盈虧臨界狀態： （1）銷售收入總額與成本總額相等； （2）邊際貢獻總額與固定成本總額相等； （3）本量利圖中銷售收入線與總成本線相交。 盈虧臨界點銷售量和銷售額的預測 1單一產品條