1、芭財務報表分析八課程設計評閱跋表骯公司名稱：蘇寧翱云商傲班級霸14柏級岸法會4俺班般小組成員霸學號翱1407070半8俺姓名疤學號吧1407071啊0斑姓名般學號辦1407071芭1搬姓名拜學號伴1407074癌0稗姓名辦評分依據拜評分標準頒得分岸戰略分析（半20%隘）安行業分析（10捌%百）疤企業競爭策略分扮析（10%叭）佰報表分析（3皚0%板）邦資產負債表分析岸（10%辦）背利潤表分析（1半0%藹）耙現金流量表分析藹（10%半）皚財務效率析佰（3叭0%扒）板償債能力分析（凹10%柏）耙盈利能力分析（挨10%俺）熬營運能力分析（扮5%敗）翱發展能力分析（拌5%皚）啊分析報告（拌20%俺）辦結

2、論及發現的問藹題（10%挨）啊內容完整、數據擺準確、文字通順佰、圖表清晰（1瓣0%）教師簽名：目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc485220737 公司簡介 PAGEREF _Toc485220737 h 3 HYPERLINK l _Toc485220738 伴第一部分：戰略吧分析挨 PAGEREF _Toc485220738 h 邦3 HYPERLINK l _Toc485220739 按一、行業分析：昂 PAGEREF _Toc485220739 h 跋3 HYPERLINK l _Toc485220740 岸1版、波特五力模型八 PAGEREF _To

3、c485220740 h 敖3 HYPERLINK l _Toc485220741 艾2罷、懊PEST扳分析法熬 PAGEREF _Toc485220741 h 胺5 HYPERLINK l _Toc485220742 般二、競爭戰略分佰析把 PAGEREF _Toc485220742 h 胺6 HYPERLINK l _Toc485220743 1、概況 PAGEREF _Toc485220743 h 6 HYPERLINK l _Toc485220744 懊2般、板SWOT壩分析模型澳 PAGEREF _Toc485220744 h 哀6 HYPERLINK l _Toc485220745

4、 暗3罷、風險評估阿 PAGEREF _Toc485220745 h 捌6 HYPERLINK l _Toc485220746 埃第二部分：報表骯分析胺 PAGEREF _Toc485220746 h 伴8 HYPERLINK l _Toc485220747 八一、資產負債表瓣分析芭 PAGEREF _Toc485220747 h 瓣8 HYPERLINK l _Toc485220748 襖1敖、審計信息和勾拜稽關系拌 PAGEREF _Toc485220748 h 挨8 HYPERLINK l _Toc485220749 瓣二、融資活動分邦析靶 PAGEREF _Toc485220749 h

5、 拔12 HYPERLINK l _Toc485220750 般1按、資產負債表總懊體分析盎 PAGEREF _Toc485220750 h 版12 HYPERLINK l _Toc485220751 跋2拌、重點科目分析芭 PAGEREF _Toc485220751 h 壩16 HYPERLINK l _Toc485220752 扮三、投資活動分敗析挨 PAGEREF _Toc485220752 h 版17 HYPERLINK l _Toc485220753 把1板、資產總體分析凹 PAGEREF _Toc485220753 h 稗17 HYPERLINK l _Toc485220754 叭

6、2斑、資產負債表具哎體分析背 PAGEREF _Toc485220754 h 凹18 HYPERLINK l _Toc485220755 拔四、蘇寧利潤表佰分析氨 PAGEREF _Toc485220755 h 氨21 HYPERLINK l _Toc485220756 哎1挨、利潤表水平分擺析哀 PAGEREF _Toc485220756 h 般21 HYPERLINK l _Toc485220757 靶2吧、重點項目分析板 PAGEREF _Toc485220757 h 岸23 HYPERLINK l _Toc485220758 唉五、現金流量表阿分析俺 PAGEREF _Toc48522

7、0758 h 爸26 HYPERLINK l _Toc485220759 拔1凹、現金流量的水矮平分析頒 PAGEREF _Toc485220759 h 壩26 HYPERLINK l _Toc485220760 奧2矮、投資資活動現礙金流斑 PAGEREF _Toc485220760 h 版27 HYPERLINK l _Toc485220761 伴3把、融資活動產生安的現金流稗 PAGEREF _Toc485220761 h 叭29 HYPERLINK l _Toc485220762 叭4安、現金流量的結矮構分熬 PAGEREF _Toc485220762 h 矮31 HYPERLINK

8、l _Toc485220763 八5隘、現金流量的變翱動原因分析班 PAGEREF _Toc485220763 h 岸34 HYPERLINK l _Toc485220764 結論 PAGEREF _Toc485220764 h 36 HYPERLINK l _Toc485220765 熬第三部分：財務版效率分析稗 PAGEREF _Toc485220765 h 搬37 HYPERLINK l _Toc485220766 靶一、償債能力分壩析罷 PAGEREF _Toc485220766 h 愛38 HYPERLINK l _Toc485220767 霸二、盈利能力分氨析凹 PAGEREF _

9、Toc485220767 h 胺41 HYPERLINK l _Toc485220768 辦三、營運能力分盎析耙 PAGEREF _Toc485220768 h 礙43公司簡介罷蘇寧云商集團股壩份有限公司總部版位于南京，是全稗國領先的商業服絆務企業，依托于拜覆蓋全國的線下澳連鎖網絡以及線哀上電子商務平臺俺，為廣大消費者霸提供阿“斑隨時、隨地、隨絆需邦”稗的品質購物體驗八。擺蘇寧云商旗下除般了大眾知悉的蘇唉寧易購，還有專暗業打造哀O2O班模式的母嬰紅孩白子，日本阿LAOX,PP拜TV疤客戶端等業務。矮近幾年蘇寧云商吧加大移動端，唉PC瓣端、哀TV柏端在門店的運用佰，形成了哀“隘電器、超市、母拔嬰

10、、物流、售后般、金融凹”俺的一體化生產模吧式。艾第一部分：戰略俺分析一、行業分析：澳1啊、波特五力模型矮1.岸現有公司間爭存耙：傲i.矮產業競爭對手岸從俺2015柏年的連鎖企業排敖名來看，在線下奧部分蘇寧很有優版勢，超過國美上翱升為第一，主要白競爭對手是國美澳和帶家電銷售的芭超市。辦2015背年電商排名，蘇扮寧易購位列第五辦（這部分增加電百商爭斗內容，蘇拔寧京東大戰以及皚貓寧合作，材料柏見上面）藹2015壩年母嬰市場紅孩隘子屬于中間層，懊其影響力沒有主靶要從事母嬰是其耙他電商和平臺大襖，但是蘇寧選擇澳與萬達合作開設襖了很多萬達實體巴體驗店（材料見唉上面蘇寧萬達聯哀誼部分）板2015白年視頻播放

11、軟件哎排名，罷PPTV班目前播放量未入辦前十，但是其搜懊素量可觀。壩蘇寧主要目標是艾進軍智能電視，班建立阿“熬內容+澳硬件暗”矮的生態圈，需要熬大量技術投入。哎總體看來，作為昂商業服務企業，耙蘇寧云商在其大疤環境里還是有一哎定優勢的。其產奧業發展較為穩健罷。頒ii.哎公司內部競爭唉蘇寧云商的主要隘控股方實質上是背張近東，公司股岸權變動自公司拜2004胺年上市以來一直背發展穩定，沒有哎大的變動。2.潛在進入者拌目前沒有法律市藹場等許可限制；叭潛在競爭者均為皚較大規模企業。矮,啊幾家龍頭企業已半漸漸鞏固住了自邦己的地位暗,霸新的競爭者已很翱難再進入隘,耙此外搬,搬隨著國美并購大把中的完成埃,暗目前

12、整個行業從霸總體上來說也越伴來越趨向于寡頭胺壟斷佰,扳整體競爭格局也癌更加穩定。啊但是家電零售業吧來自國外的競爭斑壓力將加大。像拜家樂福、沃爾瑪佰等國際著名品牌凹渠道與專業家電襖連鎖渠道都急于絆在我國選點開店拌。國外渠道擁有骯全球數量眾多的岸連鎖店面、成熟岸的流通業運營經頒驗以及豐富的資把金流，這都將對拔本土品牌渠道造白成極大的競爭壓啊力，這種壓力要搬遠遠大于本土大佰商場的壓力。3.替代品俺家電業短時間內叭不會被替代凹母嬰產業由于國爸內母嬰企業信譽罷問題，被海淘代懊購替代性高邦視頻產業目前主盎要是要優化使用稗感，不然也容易埃被替代。4.供方澳由于家電零售業拔的公司較多，主霸營家電銷售的連癌鎖店

13、也多，雖然疤由于企業大有進般貨優勢，但是由百于現在科技更新把快，其存貨也很邦多，滯銷產品也哎多。唉在線上，截至氨2015藹年末，北京、廣壩州、南京一期三班個自動化倉庫改疤造投產，南京二按期、上海、沈陽案自動化揀選中心盎建成投入使用，安西安、杭州、武胺漢、成都等笆6扳個自動化揀選中疤心在建；凹30盎個物流區域配送艾中心建成投入使骯用，石家莊、太罷原、南寧、蘭州把等扒12拔個物流區域配送盎中心在建，并完俺成了鞍23壩個物流區域配送板中心土地簽約儲白備。截至捌2015板年末，公司擁有敖物流倉儲及相關疤配套總面積達到絆455啊萬平方米。唉近日，蘇寧還收白購了天天快遞，八其物流能力將大啊大加強。艾我們認

14、為現階段愛的蘇寧物流不存罷在問題，主要問鞍題是與各供用商斑間的合作問題。癌5.矮買方襖:百消費者的選擇主佰要是一個價格，矮一個品質。家電產業：扳由于家電零售業骯的公司較多，可懊供客戶選擇的家隘電銷售企業也較八多，此外家電產艾品種類較多，產暗品差異小，客戶澳對價格較敏感。愛所以，家電零售拌業與購買方的議俺價能力較弱。雖昂然家電的更新周絆期較長，但是現俺在對家電的需求隘還是有的。俺母嬰市場潛力巨邦大，開放二胎政哀策以后母嬰市場扒的消費群體將明吧顯增加，但是這矮部分群體對質量藹與價格的要求往巴往最高。翱PPTV白的客戶端受眾將翱增加，做好高技爸術網絡電視將很矮大程度的推廣其凹品牌。安再者，其實價格阿

15、的吸引并不長久暗，就瓣2015懊年年報來看，蘇哀寧線上收入增長扳主要依托雙十一愛與雙十二，而且邦就其客戶端班APP爸普及來看，以門巴店推廣和廣告推熬廣為主，雖然有艾效果，但就影響愛力來說在家電方瓣面不及京東在母叭嬰方面不及天貓八。阿但是蘇寧品質保壩障不錯，其產品扮質量較強，再加跋上蘇寧在全國門耙店都有保障機制拔，售后服務比較骯好，用戶體驗感頒也會更好。隘2耙、背PEST氨分析法1.政治：哎主要是三個政策扒：供給側改革，吧房地產調控，放疤開二胎笆前兩者與家電業芭有關癌:皚對于傳統家電業骯而言，供給側改疤革政策將促進行背業升級轉型，讓罷企業將注意力從凹產品數量轉移至艾產品質量，改變骯家電產能過剩的

16、扮市場現狀；企業岸將更加注重市場半需求。目前絕大案多數家電企業仍阿然沒有建立起柔把性化生產體系供壩給側改革將推動百其去庫存。奧此外，與家電行把業息息相關的房挨地產市場一路走巴低，進入調整期愛，銷量、價格下藹行，笆2014埃年全年下降伴7.6%伴，這也是企業要搬去庫存的一個重熬要原因。埃放開二胎最收益凹的就是母嬰市場霸。2.經濟：白2015霸年，宏觀經濟增埃速放緩，經濟下邦行壓力加大，消疤費市場疲弱，根懊據中華全國商業骯信息中心的監測爸數據，挨2015拌年全國百家重點伴大型零售企業零啊售額同比下降壩0.1%案，增速連續第四百年下降。拔此外，與家電行百業息息相關的房班地產市場一路走俺低，進入調整期

17、癌，銷量、價格下背行，皚2014唉年全年下降笆7.6%3.技術：靶技術無疑是蘇寧矮云商下一步發展盎的一個門檻，其把主打的八O2O癌理念是需要強大澳技術支撐的，從啊各方面看，蘇寧扳的技術都不是目絆前行業一流的，昂但是在電商方面柏，他選擇與天貓擺合作，是一個可白行的嘗試。其次般在物流方面的技柏術提升也是檢驗稗蘇寧云商下一步隘發展的重要試金扒石。4.社會：吧社會大眾對于蘇板寧云商這樣的商吧業服務企業最大哀的需求莫過于物疤美價廉，優質體扒驗，高質量服務扒。盎二、競爭戰略分疤析1、概況擺蘇寧現在的策略笆主要是與同為家哎電銷售的電商京拔東打持續戰，與伴阿里巴巴合作搞斑質量，與萬達合俺作搞體驗，壯大霸自己的

18、物流。哀在線上線下多渠挨道融合、全品類翱經營、開放平臺艾服務的業務形態昂。蘇寧近些年的扳投資有：發展物岸流、皚半登陸硅谷皚安蘇寧銀行氨癌投資稗PPTV熬實體店擴張疤絆零錢寶哀爸眾包平臺扳哎資產轉讓罷般阿里投資柏耙合作萬達般盎收購天天快遞、矮進軍足球等等襖2懊、拌SWOT隘分析模型1.優勢：拔蘇寧云商的最突懊出優勢在于其線隘下服務行業領先爸，特別是在門店埃服務和售后維修扮方面。其次，蘇壩寧自稗2007邦年開始發展房地案產，有大量的固背定資產，為其后扒期發展門店，落班地蘇寧易購提供跋支持。白蘇寧在加入電商澳行列方面覺醒較胺早，企業獎勵機稗制完善。2.劣勢：班蘇寧此前在家電昂領域采購的規模捌優勢決定

19、了他的吧價格優勢，但是吧現在在電子商務板方面，蘇寧才剛壩剛起步，還是需跋要經驗的，且其絆網店的商品種類凹遠不如其他電商百，白后端技術功力不按足，在物流上雖伴然收購了大量快版遞點，具體管理拔還是要落實。佰用戶體驗要增強翱。3.機會：班電商繁榮，如何斑抓住電商發展大版潮。挨放開二胎，房地澳產政策調控，供澳給側改革，如何安借機發展自己。4.挑戰：叭挑戰與機會其實壩是同在的，它在拜技術的投入不夠把，服務建設不標拔準化。在服務上扮，三四線城市的壩服務質量，員工跋素質顯然沒有一唉二線城市好。3、風險評估柏我們認為蘇寧現扮階段風險不大，耙畢竟瘦死的駱駝板比馬大，從岸2015巴年年報來看，雖八然在改革下的蘇笆

20、寧云商主營業務拌收入大大增加，扒其主營業務成本扮也是大大增加。霸就目前看來，蘇襖寧線下的門店體埃驗店很多都在關隘閉或者更改營業敗方向。蘇寧電器半2015敗年一半的銷售收艾入來自移動設備昂而大型家電的收般入一直在下滑。芭如果一味的打價叭格戰，也許可以斑和捌2015耙年一樣靠雙十一愛雙十二轉虧為營背，可是這不是長奧久之計，因此我哀們對蘇寧持保守鞍觀望態度。瓣第二部分：報表挨分析擺一、翱資產負債表分析翱1暗、審計信息和勾愛稽關系（1）審計信息昂年份澳審計意見埃類型笆審計背費用矮審計單位哎2011芭標準無保留意見耙7000000版普華捌永道霸中天按2012礙標準無保留意見隘8300000鞍普華皚永道霸

21、中天哎2013壩標準無保留意見盎9800000霸普華敖永道斑中天扒2014罷標準無保留意見凹1060000壩0巴普華隘永道按中天骯2015芭標準無保留意見跋1100000八0敖普華隘永道扒中天芭從蘇寧云商的審班計報告我們可以叭看出，蘇寧云商拜的審計單位一直埃是普華拜永道翱中天會計師事務班所，唯一有變動敗的是審計費用在把逐年提升，但金愛額增長呈下降趨把勢。關于審計費敖用的具體增長原靶因報表中沒有披芭露，但依據上一拌步戰略分析我們愛可以發現柏2011-20靶15邦年剛好是國家十敖二五規劃的幾年拔，這幾年中國家翱宏觀經濟增速放矮緩，蘇寧電器作柏為以家電銷售為扳主商業連鎖企業伴，積極進行供給擺側改革，

22、因為企把業改革期間面臨邦的風險較大，加擺上人力資源等成啊本的提升，導致骯了蘇寧云商每年暗的審計費用增加拔。般其次，普華永道柏的收費方式是根拌據資產規模，銷絆售收入，被審計瓣單位所處行業的凹會計處理復雜程啊度等多種因素，阿事先預測出工作稗量和不同級別審辦計人員的配備需爸要，并根據不同矮級別人員的每小吧時收費標準，來扒確定最終費用。愛我們在前面的分懊析中可以發現，霸蘇寧云商的行業搬變動較大，包括拌開發紅孩子母嬰伴，收購拜PPTV版，都是有調整的盎，費用變動存在矮合理性。班因此，我們認為礙從審計報告的角盎度來看，蘇寧云搬商的財務報表可安信度還是很高的癌。壩（安2癌）跋報表壩勾稽半關系霸背以蘇寧云商按

23、2015半年度擺報表為例伴1.辦表內勾稽關系拜（啊1邦）資產負債表懊：資產藹=耙負債皚+爸所有者權益澳 案會計挨期間岸2015巴-12-31埃資產翱總計翱88埃，哎075襖，稗672扳負債鞍總計骯56,150,昂606柏所有者癌權益總計罷31,925,笆066板負債吧和所有者權益總班計哀88澳，安075柏，叭672 皚（柏2霸）挨現金流量表：壩現金凈流量俺=扒現金流入版-艾現金流出 礙項目奧數額拔經營活動百現金流入小計佰159,960捌，柏798唉經營活動哀現金流,敗出艾小計板158盎,227,45傲9把經營活動產生把的現金流量凈哀額凹1挨，733,33絆9啊投資活動按現金流入小計扳71,22

24、5,凹628頒投資活動熬現金流搬出唉小計班71,511,隘813半投資活動產生哎的現金流量凈頒額邦-把286半,185芭籌資活動盎現金流入小計擺6,421,2白91埃籌資活動疤現金流愛出皚小計藹3,524,9壩16奧籌資活動產生瓣的現金流量凈盎額版2,896,3暗75皚匯率變動愛對現金及現金等佰價物的影響礙177般,065版現金及現金等價叭物版凈唉增加額辦4絆,520版，癌594暗加翱：年初現金及現捌金等價啊物安余額礙12岸,297,57皚2暗年末昂現金及現金等價胺物余額昂16澳，哀818,166 澳（阿3瓣）頒利潤表：利潤安=耙收入扒-捌費用芭營業隘利潤扮=疤營業收入胺-白營業成本啊-背營業

25、稅金及附加耙-百銷售費用扒-隘管理費用斑-愛財務費用拌-白資產減值損失靶+阿公允價值礙變動收益（暗-邦公允價值阿變動損失）岸+敖投資收益敗（哀-哎投資損失骯）啊利潤瓣總額瓣=藹營業利潤罷+靶營業愛外收入扳-安營業胺外支出熬凈利潤按=捌利潤總額靶-斑所得稅費用表間勾稽關系安（敖1挨）利潤表中的凈扳利潤、股東權益骯變動表中的凈利巴潤、現金流量表傲中的凈皚利壩潤，數量應該是版完全一致的。柏(2)疤股東權益變動表皚中股東權益各項芭目期初、期末余氨額與資產負債表斑中股東權敖益骯各項目期初、期芭末余額數量應該襖是完全一致的。柏(3)隘在不存在現金等板價物及不可隨時俺用于支付的貨幣斑資金時，現金流阿量表現金

26、的年末背數和年初數，就般應等于資產負債盎表貨幣資金的年挨末數和年初數。伴（叭4昂）利潤表中的凈斑利潤是資產負債艾表所有者權益的巴一個組成部分，搬在資產負氨債氨表中以留存收益辦形式出現，相應芭地，資產負債表愛將各個會計期間澳的經營成果連接艾在一起。從具體把項目來看，利潤扒表中的收入、費芭用和利潤的變化霸會直接影班響壩到資產負債表中佰的資產、負債和礙所有者權益的變癌化，反之亦然。捌(5)絆通過將權責發生敗制下利潤表中的矮營業收入、營業巴成本和收付實現爸制下現金流量表擺中經營活動現金俺流銷售商品、提癌供勞務收到的現霸金及購買商品、板接受勞務支付的絆現金進行比較分哀析，可以更為客稗觀、全面地了解翱企業

27、利潤表中的皚“斑金成分，以此判八斷企業真正的收昂益質量和報表的疤可靠性。鞍資產負債表辦項目藹2015伴年瓣12奧月懊31捌日芭2015伴年芭1癌月般1扮日辦貨幣資金耙27,115,班557鞍22,274,氨468跋資產總計壩88,075,班672半82,193,壩729爸負債總計邦56,150,昂606澳52,656,擺927頒股本拜7,383,0扳43佰7,383,0柏43白資本公積襖5,237,7疤40芭4,679,5罷67挨盈余公積癌1,160,7挨35耙1,160,7藹35胺其他綜合收益斑61,833隘77,343搬未分配利潤捌16,611,鞍341哎16,125,白532板所有者版權

28、益總計疤31,925,笆066八29,536,骯802 拜利潤表癌項目隘2015半年度罷營業收入啊135,547埃,633盎營業成本愛115,981拜,182拜凈利潤襖757,732 按二、襖融資活動分析扮1版、資產負債表總版體分析搬合并資產負債表斑定基趨勢百分比襖會計期間敗2011/12辦/31疤2012/12礙/31笆2013/12白/31霸2014/12阿/31艾2015/12扮/31愛流動資產合計笆/邦120.09%礙131.21%稗132.30%版154.27%般非流動資產合計安/矮106.22%按122.62%板129.87%拌135.67%敖資產總計皚/頒116.29%澳128.

29、86%哀131.63%把149.18%辦流動負債合計埃/啊122.96%挨134.52%斑140.15%哀168.77%佰非流動負債合計骯/擺472.69%骯804.32%扳811.08%埃826.61%胺負債合計版/版133.60%辦154.88%稗160.55%霸188.78%白所有者權益合計版/俺88.67%澳87.33%瓣85.48%辦86.00%礙負債與所有者權耙益總計笆/哎116.29%襖128.86%哎131.63%柏149.18% 罷資產負債表的環絆比分析按會計期間傲2011/12懊/31板2012/12柏/31藹2013/12艾/31扮2014/12佰/31捌2015/12奧

30、/31礙流動資產合計笆120.09%襖109.26%癌100.83%辦116.61%邦非流動資產合計埃106.22%襖115.45%昂105.91%鞍104.47%敗資產總計鞍116.29%翱110.81%叭102.15%皚113.33%哎流動負債合計奧122.96%耙109.39%疤104.19%爸120.42%伴非流動負債合計罷472.69%把170.16%拔100.84%跋101.91%版負債合計隘133.60%啊115.93%班103.66%霸117.58%伴所有者權益合計斑88.67%芭98.48%敗97.88%胺100.61%疤負債與所有者權襖益總計吧116.29%氨110.81%

31、疤102.15%埃113.33% 2、籌資結構 流動資產結構比 翱共同比合并資產擺負債表背會計期間叭2011-12擺-31俺2012-12扒-31氨2013-12阿-31皚2014-12拜-31癌2015-12柏-31盎流動資產合計佰72.63%巴75.01%叭73.96%拌73.00%扳75.11%笆非流動資產合計唉27.37%班24.99%阿26.04%跋27.00%爸24.89%岸資產總計辦100.00%佰100.00%耙100.00%氨100.00%柏100.00%叭流動負債合計拌59.61%奧63.03%啊62.23%壩63.47%瓣67.44%瓣非流動負債合計藹1.87%哀7.60

32、%凹11.67%板11.52%絆10.36%按負債合計百61.48%半70.63%搬73.89%芭74.99%百77.79%鞍所有者權益合計斑38.52%扒29.37%擺26.11%背25.01%艾22.21%阿負債與所有者權佰益總計襖100.00%哎100.00%安100.00%八100.00%叭100.00%資本結構變動 3、評價總結靶（1）從企業的熬資產總額來看胺自2011年起捌至2015年，按實現了持續穩定傲增長。本期總資班產增加到88,巴075,672骯萬元，增長幅度拌為49.18%罷。從企業資產結澳構上看，在企業骯年末資產總額中吧，流動資產占總阿資產的75.1凹%，比上期增加埃2%

33、。非流動資啊產為占總資產的啊24%，比上期矮減少2%。本企捌業流動資產的比邦重較大，說明企般業的資產流動性班強，但是存在較案大的財務風險。扒流動資產與非流唉動資產比重變化般較小，說明企業皚資產的穩定性強敖，企業的資產調頒整較為成功。從暗二者的比例上看骯，應把流動資產隘列為分析的重點俺。背(2)從企業的叭負債總額上看敗2011年至2昂015年持續增壩長。本期負債的版增長幅度為28翱.78%。從資岸產的來源結構上案看，負債所占比熬重較大，企業有疤償債的壓力。唉(3)從企業負拔債結構上看頒在企業年末負債板總額中，企業的擺流動負債比重較拔大，說明企業對阿短期資金的依賴凹性強，企業償還百債務的壓力較大罷

34、，要加快資金周般轉速度。從二者凹的比例上看，應搬把流動負債作為挨分析的重點。辦(4)從流動負跋債內部結構上看邦從流動負債內部凹結構上看，預收笆款項所占比重最搬大，2011-按2015年的預罷收賬款一直在增埃加，對應的應付八票據一直在減少哎。擺因而，應重點分百析預收賬款和應拜收票據變化的主瓣要原因。捌(5)從資本結霸構上看吧各部分的變動比爸例不大。企業流岸動資產的一部分伴資金需要由流動暗負債來滿足，另矮一部分資金需要笆則由非流動負債佰和所有者權益來絆滿足，屬于穩健安結構。這足以使扒企業保持相當優板異的財務信譽，靶通過流動資產的版變現足以滿足償疤還短期債務的需隘要，企業風險較熬小。昂2昂、柏重點科

35、目分析把（1）主要債權盎債務關系般報告期內，公司柏優化供應鏈、加疤強供應商合作，敗應付賬款應收票吧據周轉速度提升罷。（2）應付科目 （3）預收科目 唉三、傲投資活動分析柏1、背資產辦總體分析襖會計期間哎2012/12背/31班2013/12跋/31盎2014-12爸-31耙2015-12癌-31巴貨幣資金斑39.48%佰30.16%愛27.10%氨30.79%扳交易性金融資產拜0.00%版3.48%擺3.22%芭0.77%叭短期投資凈額埃0.00%奧0.00%傲0.00%氨0.00%稗應收票據凈額拌0.00%岸0.00%暗0.00%耙0.01%笆應收賬款凈額板1.67%扮0.82%疤0.65%

36、頒0.80%芭預付款項凈額絆4.08%隘5.01%藹4.69%艾7.61%矮其他應收款凈額藹0.56%把1.49%拔2.33%俺2.73%白存貨凈額邦22.61%扳22.20%半19.51%拌15.90%吧一年內到期的非暗流動資產盎0.00%拜0.00%埃0.00%芭0.00%邦其他流動資產跋1.64%頒1.64%搬3.42%拌4.23%傲流動資產合計唉70.15%捌64.87%癌61.00%白62.95%拌固定資產凈額鞍11.26%昂13.07%佰14.79%頒15.05%拔在建工程凈額敗3.25%拔4.79%昂3.93%翱2.17%奧工程物資頒0.01%隘0.01%吧0.02%斑0.04%

37、唉固定資產清理盎0.00%敖0.00%熬0.00%啊0.00%八無形資產凈額藹7.93%笆8.17%翱8.54%捌8.11%翱商譽凈額盎0.24%骯0.51%按0.56%擺0.53%哎長期待攤費用矮1.10%芭1.30%八1.54%斑1.44%稗非流動資產合計吧29.85%鞍35.13%挨39.00%爸37.05%拜資產總計敗100.00%澳100.00%壩100.00%挨100.00%八2、鞍資產負債表具體八分析皚1背、貨幣資金變化邦的主要原因骯： 暗報告期內，公司暗的庫存現金增漲柏迅速，其中其他奧貨幣資金增加額暗剛好是銀行備用白信用證保證金的擺增加金額。由此瓣可見，蘇寧云商唉在這方面的信息

38、骯披露還是很全面巴的，敖從佰2015擺年的報表附注我百們可以發現奧2015笆年沒有應收賬款斑質押給銀行作為拌短期借款的抵押班物，而應收賬款霸質押是企業通常礙使用的一種融資挨方式，借以獲得藹短期借。前面企挨業的預收賬款增笆加了很多，從我拜們可以看出蘇寧艾云商在融資方面昂還是很靈活，企傲業的流動資金充啊足。擺報告期內，公司扮加快代墊財政補辦貼款的收回，應柏收賬款周轉率提八高；隨著線上業暗務的較快發展，鞍商品品類的不斷矮豐富，包括在母礙嬰、日用、化妝吧、百貨、圖書等伴品類拓展，銷售瓣網絡覆蓋范圍也辦在進一步擴大，頒但銷售規模的擴岸大還需要此類業啊務的逐步專業化懊、提升成熟度，襖與此同時公司物翱流體系

39、的建設有拔一定的滯后，使半得庫存周轉天數班有所增加。隨著礙公司物流布局的矮不斷完善，運作胺能力的加強，銷胺售規模提升，存唉貨周轉能夠加快斑；由于公司銷售佰收入增長有所放疤緩，而公司自建阿店面、物流基地拜規模較快增長，安使得流動資產、柏總資產周轉天數笆有所增加。 霸從應收帳款賬齡吧分析可見，截至版2015敗年年底，蘇寧一哎年以內的應收賬按款增加最多，增斑幅達到了安30%藹，這也符合蘇寧巴云商擴大互聯網隘銷售的戰略轉換案。襖其他應收款中，壩對保本型收益理哀財產品的投入增岸加了隘50%跋，而代墊水電費敗和員工借款減少班，這也符合我們靶前期分析的蘇寧靶云商對旗下門店翱精細化，關閉出吧售了大量的旗下般效

40、益低下的門店案轉做服務體驗店敗的策略。從他在爸保本型理財上的哀增加可見蘇寧云擺商的融資方式還胺是穩健的，同時昂也證明蘇寧云商挨的貨幣資金充足辦，資金鏈很穩定頒，不存在大波動皚。 安2015傲年預付款項上漲安了一半氨，可見在這階段俺蘇寧云商的公司胺業務增長速度加唉快，對合同備貨板和原材料的需求襖逐步加大，反應哎了蘇寧云商發展鞍十分迅速。這一班點也與前面提到埃的蘇寧在電商活安動中有很大的發安展也符合其預付胺增加的情況。存搬活疤存貨賬面價值下哎降說明銷售情況班轉好。百三、資產負債表扮總體評價跋綜上所述，企業敖的資產總體質量昂較好，能夠維持骯企業的正常周轉霸，但是仍存在著澳財務風險。其中俺占資產比重最

41、大巴的存貨總額的增板加，表明企業有哎充足的土地儲備吧。充足的貨幣資唉金，提高了企業挨的償債能力。預安付款項的增加特巴別是預付土地款氨的增加，表明企啊業擴張的決心，翱但是如何利用好盎這些新購地卻是胺企業需要關注的啊問題。本期長期暗股權投資有大幅霸增加，但是投資隘收益卻是負值，扳企業存在投資風靶險。唉對于企業的負債捌而言，過高的資哎產負債率，表明拜了企業存在償債隘風險。長期借款疤的大幅增加，在熬滿足企業未來發埃展的同時也給企翱業償債方面帶來爸了不小的壓力。癌好在有預收賬款叭這種皚“埃良性芭”辦債務的調和，使隘企業可持續發展笆有了一定的保障邦四、爸蘇寧哀利潤表分析百1盎、愛利潤表水平分析邦蘇寧隘近五

42、年利潤表敗數據暗主要霸利潤變動趨勢主要利潤的總額昂蘇寧白近五年的營業收捌入一直處于平穩爸上升的趨勢敖，藹但是主要利潤哎從2011年癌開始邦大幅下降伴，翱2014年癌有所回升捌，罷但是案2015年又開板始吧往下走半：翱2芭、翱重點項目分析按（一愛）營業收入分析凹報告期內靶，公司的主營業爸務主要來源于零按售批發行業哀由于愛市場經濟不景氣版，以及房地產調擺控政策般和家電激勵般政策癌退出般的影響，蘇寧近百五年的營業收一按直處在較為緩慢般的增長趨勢中；柏（扮二）毛利率分析矮項目襖2011年盎2012年阿2013年扳2014年哀2015年百主營業務毛利率皚17.96癌%稗16.93礙%瓣14.39爸%捌1

43、4.31暗%懊13.70按%跋其他盎業務毛利率胺1.27昂%霸1.08翱%阿1.02擺%矮1.20巴%白0.91骯%稗2011板-2015年，隘公司基于互聯網靶的競爭環境，采板取了比較積極的哎價格策略，線上俺線下同價，促銷罷互動頻繁，加之搬3板C耙產品類毛利率絆較低產品占比較哀大，毛利率巴逐年爸下降，并且處于霸降低的水平；把（把三）期間費用分岸析霸公司在云店升級叭、用戶體驗優化邦、薪酬提升和專霸業性人才儲備等阿方面予以堅決的愛投入；隨著線上八銷售收入占比的佰提升，物流運費挨水平有所提升；胺為有效拉動銷售礙，公司加大促銷把推廣力度；此外百2015搬年爸PPTV懊納入公司合并報靶表范圍，其為增骯強

44、行業競爭力，班在版權內容、智耙能硬件等方面也岸有較大的投入。氨報告期內，公司啊三項費用有所增矮加。氨銷售費用矮在岸營業收入中矮占比哎很大；三、結論愛綜上懊，由于蘇寧云商癌營業收入一直處靶在矮比較平穩的狀態敗，增長速度鞍較為緩慢爸，案在疤市場競爭激烈叭環境下艾無法在價格上又巴優勢，加上近年藹來線上銷售業務皚量跋擴大，物流成本昂快速上升；引進拔技術人員成本的盎增加，以及蘇寧癌龐大的品牌推廣礙，促銷活動廣告礙費支出，蘇寧熬各項瓣利潤奧受到芭很大影響。伴2012年和1頒3年極速隘下滑，跋2014年有奧了小幅辦回升以后辦，凹2015年又八走下降趨勢熬；拔蘇寧目前的戰略扳轉向芭數字化、科技化疤產品，向高把

45、附加值產品辦進軍邦。昂五氨、岸現金流量表分析敖1艾、現金流量的水耙平分析胺(拔一疤)隘現金皚流量表的數據昂班1搬經營活動現金流增減額按會計期間爸2011-12稗-31盎2012-12版-31背2013-12凹-31案2014-12背-31霸2015-12奧-31阿銷售商品、提供凹勞務收到的現金翱-360162熬91000癌1103018啊4000半-366494拔000懊9497676拔000昂收到的稅費返還頒-298600奧0昂0拜0敗0啊收到的其他與經把營活動有關的現敗金辦-224834暗4000奧1940803襖000熬2091790般00班9534806癌000伴購買商品、接受靶勞務支

46、付的現金按-206780扒93000伴1131281艾0000邦-141098半5000啊1313548岸7000拌支付給職工以及擺為職工支付的現岸金隘-333497背9000佰689000瓣1266250按00扳1524280敖00巴支付的各項稅費靶-343262拔5000翱-444743俺000礙-143856胺000半2652560白00笆支付其他與經營靶活動有關的現金拌-801551啊6000邦6398650骯000皚8914500埃00愛4734914鞍000拌經營活動產生的吧現金流量凈額扒-280640盎8000扒-429641佰9000皚3794510版00拜7443970岸00

47、水平罷會計期間伴2011-12愛-31岸2012-12啊-31阿2013-12俺-31按2014-12骯-31頒2015-12頒-31按銷售商品、提供敗勞務收到的現金埃66.36%爸76.67%捌76.32%暗85.19%扳收到的稅費返還靶0.00%啊0.00%礙0.00%壩0.00%頒收到的其他與經敗營活動有關的現哎金瓣19.99%安89.06%哀96.50%板435.82%叭經營活動流入現敗金流小計鞍65.18%扮76.98%瓣76.84%胺94.16%把購買商品、接受奧勞務支付的現金背76.17%耙89.21%唉87.58%絆102.72%盎支付給職工以及般為職工支付的現百金昂14.99

48、%敗15.01%霸18.24%案22.12%搬支付的各項稅費暗19.24%安8.77%哎5.39%叭11.63%靶支付其他與經營暗活動有關的現金阿4.17%藹80.67%愛91.33%礙147.93%瓣經營活動產生的阿流出現金流量小凹計澳65.67%叭82.39%凹81.87%罷99.57%昂經營活動產生的板現金流量凈額敗57.40%按-7.81%板-2.05%暗9.25%垂直分析鞍會計期間挨2011-12八-31班2012-12澳-31懊2013-12擺-31岸2014-12皚-31岸2015-12伴-31笆銷售商品、提供靶勞務收到的現金澳97.44%白99.22%耙97.04%昂96.79

49、%岸88.16%般收到的其他與經澳營活動有關的現骯金岸2.56%哎0.78%埃2.96%岸3.21%凹11.84%霸經營活動流入現邦金流小計扮100.00%盎100.00%疤100.00%巴100.00%翱100.00%頒購買商品、接受辦勞務支付的現金絆83.99%氨97.41%礙90.94%安89.85%翱86.65%哀支付給職工以及哎為職工支付的現擺金皚3.80%罷0.87%般0.69%絆0.85%拌0.84%邦支付的各項稅費俺4.11%背1.21%捌0.44%半0.27%奧0.48%瓣支付其他與經營奧活動有關的現金扒8.10%阿0.51%愛7.93%澳9.03%佰12.03%半經營活動產

50、生的氨流出現金流量小斑計熬100.00%柏100.00%氨100.00%巴100.00%跋100.00%原因說明白蘇寧云商的的經版營活動產生的現捌金流量中流入以岸銷售商品、提供瓣勞務收到的現金跋，流出以購買商熬品、接受勞務支阿付的現金為主，稗從垂直分析的數俺據來看蘇寧主要愛資金來源于其主半營業務以及相關阿的項目，但是自拌2102扮年大幅度降低后邦蘇寧的銷售收入半又在平穩的提升扳，但在收到的其搬他與經營活動有昂關的現金和支付愛其他與經營活動罷有關的現金兩項叭明顯變動異常。案其中板2015澳年收到其他與經班營活動相關的的稗現金增加比明顯奧，主要是其他業岸務收入的變化所背導致的，并且各吧項期間費用得

51、到扮增加使得蘇寧其安他經營活動的現叭金流流出交大。皚2、按投資八資活動現金流增減額擺會計期間礙2011-12奧-31伴2012-12哎-31稗2013-12百-31辦2014-12鞍-31奧2015-12熬-31哀收回投資收到的翱現金霸-700000爸000哀1693088盎2000絆3547182耙3000瓣8844791笆000鞍取得投資收益收扒到的現金邦0霸2514900拜0頒3872170半00擺-247300矮00骯處置固定資產、襖無形資產和其他耙長期資產收回的辦現金凈額搬1622430按00奧-207565扳000埃1137000霸6664000柏0壩收到的其他與投笆資活動有關的現

52、佰金唉-234459敗000罷0癌0疤0俺購建固定資產、哀無形資產和其他案長期資產支付的把現金罷-520516挨4000安-311252俺000案-222316隘000拜-238364暗000瓣投資支付的現金俺2757825哎000班1917978傲0000拜3186803邦6000般6502067奧000霸投資活動產生的叭現金流量凈額岸1675123跋000隘-212006版2000疤4214457辦000白2622998俺000水平分析背會計期間案2011-12扳-31懊2012-12笆-31翱2013-12版-31霸2014-12敖-31跋2015-12啊-31矮收回投資收到的霸現金拜0

53、.00%擺2418.70瓣%胺7486.10爸%辦8749.64俺%扮取得投資收益收皚到的現金白100.00%柏309.58%壩3536.38癌%絆3330.30扒%爸處置固定資產、岸無形資產和其他捌長期資產收回的礙現金凈額半448.71%靶2.59%岸5.03%半148.26%班收到的其他與投八資活動有關的現耙金笆0.00%傲0.00%耙0.00%癌0.00%暗投資活動現金流傲入小計頒22.23%扳1708.91笆%礙5320.26凹%爸6215.20叭%皚購建固定資產、靶無形資產和其他胺長期資產支付的骯現金艾14.58%跋9.47%傲5.82%斑1.91%襖投資支付的現金奧409.92%愛

54、2565.35鞍%伴6146.69佰%笆6877.39柏%背投資活動現金流叭出小計皚64.96%艾335.14%扒788.30%柏877.99%芭投資活動產生的八現金流量凈額稗72.04%胺107.43%澳37.07%暗-6.71%垂直分析藹會計期間把2011-12霸-31邦2012-12啊-31敖2013-12靶-31啊2014-12罷-31斑2015-12愛-31藹收回投資收到的挨現金啊70.49%矮0.00%邦99.77%奧99.19%半99.24%盎取得投資收益收爸到的現金艾1.21%背5.44%昂0.22%敖0.80%哎0.65%佰處置固定資產、把無形資產和其他隘長期資產收回的凹現金

55、凈額矮4.69%骯94.56%板0.01%矮0.00%艾0.11%班收到的其他與投佰資活動有關的現爸金隘23.61%鞍0.00%矮0.00%疤0.00%埃0.00%盎投資活動現金流笆入小計鞍100.00%挨100.00%阿100.00%捌100.00%巴100.00%靶購建固定資產、般無形資產和其他挨長期資產支付的疤現金癌87.26%藹19.59%藹2.47%盎0.64%暗0.19%辦投資支付的現金耙12.74%傲80.41%佰97.53%瓣99.36%板99.81%瓣投資活動現金流頒出拌100.00%邦100.00%盎100.00%襖100.00%隘100.00%原因分析敗非流動資產處置按收

56、益斑1397346疤000芭計入當期損益的癌政府補助礙1588500背00昂公允價值變動損啊失挨-692000百0埃處置以公允價值暗計量且其變動計捌入當期損益的金皚融資產取得的投隘資收益疤1742460埃00俺處置可供出售金八融資產取得的投傲資收益百6239800巴0癌處置子公司產生班的投資收益扒1447503霸000挨除上述各項之外艾的其他營業外收暗入和支出愛-572180矮00熬所得稅影響額皚-789672斑000昂少數股東權益影哎響額（稅后）罷-491650啊00瓣投資活動流入和霸流出的現金流都頒有迅速的增長。頒收入增長原因主敗要原因是收回所板投資項目的以及襖2012扒處置固定資產、佰無

57、形資產以及其礙他長期資產現金藹所致。敗以佰2015板年為例。 氨流出結構主要以襖投資活動現金流傲出為主，蘇寧在叭此期間大量購入敗長期股權，進行盎了相關的戰略投半資完成了對氨PPTV靶控股出資、設立拌相關的子公司已般完善自身的產業盎鏈。搬3、跋融資活動產生的笆現金流增減額盎會計期間半2011-12癌-31柏2012-12案-31敗2013-12柏-31熬2014-12稗-31版2015-12爸-31稗吸收投資收到的半現金壩9084955背000隘-563309啊3000邦-350000扳0000啊0吧吸收權益性投資班收到的現金板4584955拌000拔-463309胺3000版0班0鞍其中：子公

58、司吸翱收少數股東投資案收到的現金阿-481380柏00扮0唉0懊0暗發行債券收到的案現金癌4500000阿000版-100000凹0000拔-350000癌0000暗0敖取得借款收到的癌現金擺-262313隘000拌-101620稗0000凹2599835俺000頒-200404啊2000鞍償還債務支付的搬現金阿1233270唉000扳-538886藹000扒1376865半000扒-150769背4000扮分配股利、利潤瓣或償付利息支付愛的現金氨3951730伴00伴-505062百000板-125538搬000瓣3519070霸00昂支付其他與籌資傲活動有關的現金隘3427600靶0白-7

59、38500安0吧-268910哀00扒0敖籌資活動產生的絆現金流量凈額挨7159923阿000俺-559796按0000按-212460安1000胺-848255扮000襖現金及現金等價傲物凈增加額皚6033419藹000愛-120144皚41000暗2469307芭000唉2519140吧000 水平分析邦會計期間捌2011-12傲-31瓣2012-12凹-31版2013-12傲-31般2014-12捌-31矮2015-12扮-31絆吸收投資收到的頒現金笆18972.7叭3%拌7270.76搬%頒0.00%罷0.00%扒吸收權益性投資絆收到的現金伴9624.61爸%跋0.00%按0.00%笆

60、0.00%吧其中：子公司吸俺收少數股東投資案收到的現金啊0.00%敗0.00%懊0.00%巴0.00%叭取得借款收到的澳現金疤81.02%版7.51%罷195.59%癌50.61%敖融資活動現金流般入小計襖1269.79敗%啊465.30%礙177.09%疤45.82%把償還債務支付的奧現金岸3683.42巴%把2117.62暗%疤6118.27靶%案1737.48拔%癌分配股利、利潤扮或償付利息支付扒的現金襖155.14%藹84.67%壩67.15%辦116.25%矮融資活動現金流般出小計柏321.39%案181.40%笆344.43%啊190.54%半籌資活動產生的邦現金流量凈額佰1153