1、PAGE PAGE 93板目拔 斑 巴錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc391292886 罷一、戰略分析扳 PAGEREF _Toc391292886 h 伴3 HYPERLINK l _Toc391292887 拜（一）公司簡介癌 PAGEREF _Toc391292887 h 半3 HYPERLINK l _Toc391292888 八（二）五力模型安分析盎 PAGEREF _Toc391292888 h 班6 HYPERLINK l _Toc391292889 啊（三）霸SWOT辦分析俺 PAGEREF _Toc391292889 h 案7 HYPERL

2、INK l _Toc391292890 藹（四）戰略選擇八 PAGEREF _Toc391292890 h 艾7 HYPERLINK l _Toc391292891 伴二、會計分析壩 PAGEREF _Toc391292891 h 藹9 HYPERLINK l _Toc391292892 辦（一）資產負債愛表分析暗 PAGEREF _Toc391292892 h 辦9 HYPERLINK l _Toc391292893 百（二）利潤表分皚析柏 PAGEREF _Toc391292893 h 啊27 HYPERLINK l _Toc391292894 般（三）現金流量骯表分析懊 PAGEREF

3、_Toc391292894 h 扳41 HYPERLINK l _Toc391292895 吧三、財務效率分版析岸 PAGEREF _Toc391292895 h 愛44 HYPERLINK l _Toc391292896 阿（一）企業盈利骯能力分析背 PAGEREF _Toc391292896 h 安44 HYPERLINK l _Toc391292897 疤（二）企業運營百能力分析斑 PAGEREF _Toc391292897 h 哎49 HYPERLINK l _Toc391292898 敗（三）企業償債案能力分析安 PAGEREF _Toc391292898 h 扮51 HYPERLI

4、NK l _Toc391292899 爸（四）企業發展澳能力分析敖 PAGEREF _Toc391292899 h 胺54 HYPERLINK l _Toc391292900 拔四、財務綜合分辦析與評價半 PAGEREF _Toc391292900 h 半57 HYPERLINK l _Toc391292901 唉（一）杜邦財務癌綜合分析邦 PAGEREF _Toc391292901 h 叭57 HYPERLINK l _Toc391292902 皚（二）三因素法襖差額分析把 PAGEREF _Toc391292902 h 柏60 HYPERLINK l _Toc391292903 熬（三）帕

5、利普財稗務分析襖 PAGEREF _Toc391292903 h 背61 HYPERLINK l _Toc391292904 藹五、企業存在的昂問題及解決方法壩 PAGEREF _Toc391292904 h 矮61 HYPERLINK l _Toc391292905 板（一）經營活動把 PAGEREF _Toc391292905 h 班61 HYPERLINK l _Toc391292906 把（二）投資活動八 PAGEREF _Toc391292906 h 愛63 HYPERLINK l _Toc391292907 襖（三）融資活動斑 PAGEREF _Toc391292907 h 唉64

6、捌江蘇弘業股份有懊限公司財務分析凹報告戰略分析（一）公司簡介盎江蘇弘業股份有板限公司成立于 盎1979 年 埃8 月，前身為霸中國工藝品進出耙口公司江蘇分公瓣司，1997 懊年在上海證券交扒易所掛牌上市（巴股票代碼：60把0128），是襖江蘇省外貿系統懊和全國工藝行業骯第一家上市企業按。公司于 20扮01 年 8 俺月更名為江蘇弘阿業股份有限公司骯至今，現為江蘇昂省蘇豪控股集團俺有限公司重要成扮員企業。壩 邦 擺公司堅持主業突捌出，適度多元發凹展，逐步構建貿拔易、投資、文化哎產業、招投標代伴理與技術工程四稗大業務板塊。公懊司下設30 多骯家專業子公司和巴業務部，業務范安圍輻射世界 1哀00 多

7、個國家把和地區。201搬2年，公司完成哎進出口總額5.疤4億美元。公司叭高度重視品牌建敖設，先后通過 癌ISO9001伴、ISO140隘01 和OHS敖AS18001罷 體系認證，自昂有品牌“ART伴ALL 愛濤”版連續多年被評為埃國家級出口名牌稗和江蘇省重點名唉牌。懊1.稗宏觀環境分析拜（1）總體環境霸分析般從短期經濟運行傲和發展趨勢來看案，2013年中隘國宏觀經濟基本凹上延續了201邦2年霸“拜底部波動捌”疤、笆“襖復蘇乏力瓣”跋的局面，宏觀經芭濟景氣狀況相對捌穩定。從中長期傲來看，中國宏觀耙經濟面臨的深層隘次的絆“盎產能過剩扳”藹、啊“壩流動性泛濫埃”案、癌“辦地方政府債務挨”班及板“扮

8、房地產泡沫背”氨等問題，不僅沒叭有在局部改革和捌短期管制下有所按緩和，反而不斷辦惡化，跋“拔頭痛醫頭，腳痛昂醫腳艾”岸的傳統局部調整八模式難以化解這礙些深層次的系統巴問題。（2）貨幣政策耙貨幣政策傾向收挨緊 ，全球經濟背疲弱 。目前，般美國、歐洲和中昂國等國家的通貨襖膨脹率都下降到靶2008年以來邦的低點。全球低骯通脹水平降低了礙貴金屬的保值需笆求，中國經濟表吧現較差，推動黃八金價格進入連續芭的下降周期。2疤013年政府工扒作報告指出，今佰年繼續實施穩健瓣的貨幣政策，保靶持貨幣信貸合理芭增長，適當擴大拔社會融資規模（3）財政政策扮2013年政府襖工作報告指出，藹為實現今年經濟拌社會發展的主要背

9、預期目標，必須罷繼續實施柏積極的財政政策跋和穩健的貨幣政吧策拜，保持政策連續邦性和穩定性，增柏強前瞻性、針對百性和靈活性。芭優化整合大型外爸貿企業，淘汰落昂后中小企業，提澳高國內外貿產業隘集中度。內需擴巴大，產業結構調按整，節能減排繼凹續推行。財政支扒出加大投資刺激哎經濟（4）經濟周期搬從總體趨勢來看挨，波谷的不斷上板升表明我國經濟艾發展增強了抗衰皚退能力；波峰的案不斷下降表明我愛國的經濟在一定爸程度上減少了擴暗張的盲目性，增絆強了發展的穩定吧性；平均位勢的安提高表明我國經敖濟發展有了更強案的持續性。總的盎來說，我國經濟埃的周期性波動在拔體制變革與經濟哎增長的相互作用稗中，波動振幅趨礙于平緩，

10、經濟增襖長形態有了較大背的改善。（5）匯率變化匯率變動圖安從外部均衡看襖，柏人民幣均衡匯率扮具有升值的壓力敗和潛力；從內部搬均衡看，我國較拌高的經濟增長率熬、穩定的物價水頒平以及穩健的貨百幣政策有力地支安撐了人民幣均衡胺匯率的上升趨勢礙；因此，中長期傲內人民幣均衡匯拜率變動的基本趨絆勢是升值，或者巴說是穩中有升，搬這一趨勢決定了半人民幣匯率的基隘本走向。但是短般期內人民幣匯率笆能否升值卻要取絆決于貨幣當局的班政簏需求，畢竟白匯率升值對一國扒經濟雖有積極的埃影響，但負面效盎應也是不可忽視八的。貨幣當局的按政策傾向主要取拜決于經濟內部均盎衡與外部均衡的傲矛盾性及其實現藹問題。如果內需霸對外需的替代

11、有佰限，直接影響經襖濟增長的話，人襖民幣升值的幅度傲會極為有限，貨頒幣當局會把過剩敖的外匯供給繼續靶轉化為外匯儲備罷；如果擴大內需叭能夠很好地替代艾外需，不影響整啊體的經濟增長，隘貨幣當局就可能把停止增持外匯資搬產，人民幣升值哀的壓力和潛力將安得以釋放，從而盎轉化為人民幣匯澳率的實際上升。2.行業情況伴以經營工藝品進愛出口起家。弘業拜股份的前身是江矮蘇工藝品進出口八集團股份公司,盎主要經營工藝品骯的進出口業務,白承辦來料加工、跋來樣加工、來件扒裝配等業務。生八產制作高檔木雕絆、刺繡、漆器、巴絲毯、紅木制品藹、紫砂陶瓷,銷襖售本企業自產產瓣品,字畫裝裱。奧江蘇弘業股份有般限公司在行業排跋名第15

12、名。藹 絆以下為行業前十俺排名邦：行業前十分布圖3.歷史沿革發展歷程圖4主營業務吧公司是全國最早半的一批專業外貿熬進出口企業之一哎，擁有大批專業熬外貿專業人才。拔公司主營出口商笆品包括船舶機電啊、玩具、休閑禮岸品、紡織服裝、絆鞋帽服飾、家居邦用品等。通過不奧斷的投入和建設胺，持續增強市場哎開拓、技術研發礙、生產制造、質拌量保障等核心能擺力，公司進出口把總額連年攀升，百連續多年入選全隘國進出口企業5扮00強。 邦 公司依托捌歷年積累的市場搬資源和人力資源胺優勢，在進口和奧內貿業務方面全靶面拓展。進口業按務涵蓋化工、礦扳產、煤炭、醫療稗器械、機電設備伴、食品等領域，骯內貿業務包括電拔子通訊、煤炭、

13、癌礦產、鋼材和服班裝等。 201佰2年，公司對進氨出口業務進行了懊調控，大幅減少愛船舶出口及化工襖產品代理進口，挨完成進出口總額癌5.4億美元。5市場分布爸 公司堅持主業板突出，適度多元安發展，逐步構建艾貿易、投資、文扒化產業、招投標奧代理與技術工程白四大業務板塊。背公司下設30 按多家專業子公司盎和業務部，業務哀范圍輻射世界 襖100 多個國般家和地區。20扳12年，公司完辦成進出口總額5俺.4億美元。 骯業績圖柏、巴市場分布圖佰（二）五力模型拔分析壩項目敗出口貿易行業情骯況昂1.新進入者威暗脅：澳盎產品差異化程度扮產品差異化小翱進入行業的資本半條件扒進入行業資本條愛件要求不高，視頒公司規模

14、而定懊轉換成本的級別把轉換成本較低藹進入分銷渠道吧產品銷售半徑小爸，搶占成熟市場哎份額較難拔成本劣勢佰新進入者成本劣胺勢大罷政府政策啊穩定的出口政策八。哀2.替代品的威昂脅辦拌替代產品的存在案眾多替代品，且哎貼牌生產和加工傲貿易逐漸喪失競艾爭力，應擴大自敖主品牌出口般3.行業內現有阿企業競爭程度吧八大量可抗爭競爭擺對手存在背目前，從事貿易傲經營的企業數量板急劇增長，貿易百行業的市場集中案度逐年降低。尤背其是玩具、禮品把、服裝、紡織等捌傳統輕工產品的芭貿易，市場基本皚上處于完全競爭盎狀態。佰行業增長情況絆行業疲軟，匯率瓣不穩 霸集中度情況皚集中度不高霸競爭對手的不同扮性氨產品同質化嚴重按不同競爭

15、對手敖競爭對手差異不啊大翱戰略風險的高低背較高拔退出壁壘的高低按視企業情況而定癌4.客戶的討價懊還價的能力隘稗高度依賴于少數傲客戶靶客戶分散程度高盎缺少產品區分性扒產品差異很小，愛價格是最重要的艾考慮因素哎產品對于客戶產岸品或服務的質量扳影響百產品質量重要性疤不斷增加安客戶掌握完全充把分的信息八信息較為對稱把5.供應商的討伴價還價能力氨襖少數公司占主導澳地位矮上游供應商占一鞍定優勢鞍替代產品的存在案原料替代性不高百供應商的產品建邦立了不同性，進笆行產品替代是有捌成本的扮產品同質化程度芭高隘供應商向前一步疤的整合發展，對熬客戶有威脅笆威脅較大五力模型分析圖小結：辦1.出口貿易行盎業進入壁壘不高艾

16、，新進入者帶來搬的威脅較大。笆2.由于中國較懊其他發達國家人俺工成本低且輕工哎業發展歷史悠久阿產業鏈完善，工擺藝成熟，因此替搬代品的威脅較小叭。胺3.由于出口貿搬易行業內企業眾搬多，產品的差異搬化小，價格競爭昂突出，退出壁壘拜較本企業來說較扮高，行業內兼并安重組不斷加劇，罷現有企業競爭激芭烈。霸4.出口貿易企斑業受上游原材料矮影響較大，在與捌上游供應商的討巴價還價中處于較擺弱勢地位。班5.出口貿易產傲業下游的零售商拜等客戶，由于市熬場信息透明，具唉有充分的議價能凹力，在與下游產班業博弈中處于較拌劣勢。白 隨著行業內的辦競爭的不斷加劇邦與國家政策支持澳力度的加大，若半想獲得較高的競安爭力可以通過

17、不把斷的自主創新，暗品牌研發。進行扮業務拓展，擴大扮規模和市場范圍扒。壩（三）疤SWOT分析SWOT分析圖（四）戰略選擇柏未來三到五年，礙公司將以實現企熬業價值為理念，扮以資本運營為手按段，積極整合內藹部資源，充分利哀用外部資源，把埃公司建設成為具熬有顯著文化特色捌，以貿易、文化拜、投資三大主營傲業務板塊為主體八，主業突出且具瓣有較強核心競爭敗力，不斷創新且叭具有持續發展能熬力，快速發展且斑健康和諧的綜合斑上市公司。奧1板強化經營發展能襖力，進一步提高傲各業務板塊經營按質量與效益爸（阿1熬）多措并舉，推板進外貿業務轉型八升級。斑2014瓣年，公司將進行俺多方面的優化，背逐步實現進出口唉業務的轉

18、型升級班。一是優化商品瓣結構，集中力量辦打造核心產品，隘加強打樣設計能矮力，增強產品附隘加值；二是優化凹供應鏈，加強優八質貨源的整合能半力，尋求價值鏈辦的重新定位和拓瓣展延伸；三是優翱化市場結構，實安現市場多元化經案營，積極尋找新邦市場、新客戶和班新機會；四是優把化營銷模式，繼巴續實施白“癌走出去、引進來笆”俺的營銷策略，利笆用海外企業的資傲質和渠道，拓展擺出口業務，實現翱出口銷售鏈向國版外終端市場的延扳伸；五是優化業把務結構，做大做拔強進口業務，加絆大對市政工程項啊目、醫療設備、藹工業設備等進口啊業務支持力度，俺使其成為公司新澳的盈利點；六是吧積極關注影響外跋貿環境的政策因胺素，做好公司經凹

19、營策略的應對和跋調整，抓住政策氨機遇，拓寬貿易疤渠道。按（氨2奧）開拓創新，促八進內貿業務板“頒質耙”“挨量芭”百雙提升。一是積鞍極研究國內外市瓣場行情，充分利藹用現有資源，擴暗大內貿業務規模搬。充分利用已經壩取得的燃料油、芭招標代理等特許癌經營資質，拓展芭內貿和招標代理懊業務，將其打造靶成為公司有特色澳的新業務。二是八充分發揮上市公按司的平臺優勢，白加強與跨行業企扒業的聯合，推動哀公司經營模式創耙新和產品結構優阿化，增加經營渠哀道，實現服裝、擺玩具、家紡等產斑品內銷業務的持瓣續發展。三是嚴芭控風險，提高內百貿業務質量。充邦分發揮融資平臺百優勢，降低資金霸成本，同時重點捌做好優質客戶和爸優質產

20、品，通過昂投保內貿險等方拌式把好風險防控芭關。安（啊3絆）把多管齊下，提高阿文化產業利潤貢跋獻率。作為公司啊最大的子公司，盎愛濤文化對業務澳進行了重新整合礙，為下一步發展哀打下了堅實的基鞍礎。敖2014氨年，公司將進一版步盤活存量資產案；合理定位、做啊好資金安排，完矮成新項目的建設拜；進一步拓展藝爸術品經營業務，熬探索藝術品經營芭模式；進一步做礙好文交所、環境拌工程以及黃金銷艾售等項目的經營岸；進一步提高文胺化產業的盈利能板力及愛濤品牌的芭社會影響力。按（白4板）穩扎穩打，推矮動投資業務實現班新突破。進一步挨完善投資業務流凹程，搭建包含投盎資領域、投資權吧限、投資流程、壩投資業務考核的佰投資業

21、務平臺；佰持續跟蹤上市公芭司定向增發項目拔及新股發行，優奧中選優，積極介按入證券市場的投佰資；結合自身實班力及業務發展需霸要，研究探索與擺貿易、文化產骯業相結合的實業般投資、合作經營隘、股權投資、收巴購轉讓等涉及企矮業持續發展的資氨本管理與運作的盎新模式，增強資扳本運營能力，為礙公司持續發展培把育新的增長點。按2礙、調整優化結構半，持續提升運營笆效率拔（暗1安）優化資產結構礙，提高資產收益懊率。礙2014敗年，公司將繼續靶加強資產管理，壩優化資源配置結叭構。進一步推進凹“版小、散、險、虧吧”埃類下屬企業的整骯合清理工作；采愛取多種措施，繼斑續加大對低效、斑分散、閑置資產半的處置工作，盤笆活存量

22、資產，提拜高資產回報率。奧（拔2罷）優化組織結構稗，提高運行效率扒。一是對貿易子擺公司按商品和專邦業團隊分類進一巴步進行整合，提叭高子公司自主經斑營能力。二是對稗公司從事進口和跋內貿的業務部進扒行整合，進一步柏理清公司業務組啊織架構。三是根襖據新業務的發展胺需要，進一步調扒整內部組織結構搬，提高運行效率癌。扒（敖3藹）優化人才結構辦，加強人才梯隊扳建設。堅持霸“扒人才為本霸”罷的發展理念，創阿新人力資源管理把工作，做好人才哀儲備及人才梯隊啊建設，為企業轉巴型發展配好班子癌、選好干部、帶瓣好隊伍，凝聚起八改革發展的強大把合力。一是加強愛“襖三創吧”芭型人才和專業人柏才的引進，優化霸公司的人力資源

23、爸結構；二是完善扮人才培養和選拔百機制，加大對企熬業人才的培養力搬度，加強人力資八源的開發利用；癌三是進一步修改笆完善績效考核與礙薪酬管理辦法，疤加大激勵約束力背度，充分發揮員芭工的內在潛力，背實現公司和員工把的共同發展。跋3捌、緊抓風控建設按，持續提升管理佰水平。擺以完善內控體系哎建設為契機，從唉風險防范和適應扮業務經營變化的礙角度，進一步完版善管理體系。一皚是制訂完善各項伴管理制度，規范唉業務操作流程，八提高管理效率。懊二是加強風險管凹理，針對新業務唉在操作過程中積哀累的經驗和教訓搬，進一步完善風傲控體系。三是梳岸理管理權限，細岸化審批細則，按埃照埃“盎效率優先，管控版有效把”唉的原則，簡

24、化審襖批流程，提升運稗營效率和管控能半力。二、會計分析盎（一）資產負債笆表分析礙1.拜資產負債表水平絆分析跋（1）阿從投資或資產角白度進行分析柏總資產規模總體艾分析表1板 阿 俺 氨總資產規模09熬-13的變動狀壩況表背 胺 氨計量單位：襖萬扒元翱09耙澳10斑10稗傲11耙11岸愛12八12罷靶13襖變動額矮46939般-104028唉36526絆8270埃變動率背16.13%柏-30.79%背15.62%胺3.06%圖1百由上表可知，總藹資產在2010吧年達到了高峰（哎33億7892白4844元）又班在2011年發礙生下跌至23億疤3864352背8元，以后又以吧15.62%上耙升至201

25、2年唉的27億039叭08451元。巴2013年又以愛3.06%緩慢鞍上升至27億8挨6611067啊元。進一步分析哎可以發現：叭表2 班 爸 稗 按流動資產與非流皚動資產09-1耙3總額比較 板 艾 半 計量單位：霸萬伴元跋骯2009頒2010把2011鞍2012稗2013敖流動資產總額爸2112熬56八2486背31稗1024哀01八1741伴22奧1841鞍78霸非流動資產總額瓣796俺96跋892叭61半1314壩62般962矮68襖944板83圖2皚 敖流動資產總額在矮2010年以1熬7.69%的增氨速達到近五年最笆大值（24皚86板百萬），又在2拔011年以-5案8.81%急速扒下

26、降（1024挨百萬）且出現五般年來首次低于非叭流動資產的情形隘。此后以五年來吧最大增幅（70吧.04%）達到吧1741百萬元矮。2013年以背5.78%小幅巴上升至18億4瓣1780802昂元。非流動資產芭五年來在9億元頒上下波動，平均挨以4.23%的扳速度增長。襖以2012年為邦例，流動資產本案期增加717百跋萬，增長的幅度矮為70.04%辦，使總資產規模矮增長了30.6敖7%。非流動資盎產本期減少了3骯51百萬，減少叭的幅度為26.愛77%，使總資般產規模減少了1般5.05%，兩扳者的合計使總資傲產增加了365瓣百萬，增長幅度案為15.62%挨。絆本期（以201盎2年為例，下同捌）總資產的

27、增長般主要體現在流動骯資產的增長上。拔如果僅從這一變伴化來看，該公司罷資產的流動性有斑所增強。盡管流艾動資產的各個項扳目都有不同程度骯的增減變動，但澳其主要體現在以芭下兩個方面。吧2）影響流動資扳產變動的因素癌鞍受貨幣資金的影白響表3艾 佰 凹貨幣資金200昂9-2013變盎動狀況爸 計量白單位：萬元盎2009-20瓣10捌2010-20巴11礙2011-20八12哀2012-20挨13巴變動額靶-81愛54伴-644襖97伴248暗61背54罷33骯變動率敖-7.79%瓣-66.87%八77.80%拜9.56%圖3襖由上圖表可得，啊貨幣資金本期增扳長罷2板48百萬岸，增長的幅度為伴77.80

28、%，愛對總資產的影響把為10.63%斑。貨幣資金的增芭長對提高企業的佰償債能力、滿足壩資金的流動性需扮要都是有利的。擺當然，對于貨幣襖資金的這種變化伴，還應結合該公半司現金需要量，絆從資金利用效果拌方面進行分析，澳這樣才能做出恰半當的評價。懊懊受存貨變動的影案響表4辦 藹 矮存貨2009-擺2013變動狀案況鞍 翱計量單位：萬元盎2009-20靶10哎2010-20捌11背2011-20斑12拌2012-20罷13扒變動額拌230凹57懊-652辦45懊239凹20八-43哎67把變動率板49.33%芭-93.48%耙525.85%暗-15.34%圖4疤由以上圖表可得笆，存貨本期增加芭2艾39

29、百萬八，增長幅度為5艾25.85%，拌對總資產的影響爸為10.23%芭。該項目的計算唉與存貨盤點的方敗式、盤點的時點吧、發貨的政策以扒及預收賬款有密襖切關系。存貨越安多，其資金沉淀拜就越多，可流動隘資金就越少。資唉產的使用效率就靶越低。唉結合預收賬款的伴變動情況，可得熬出，本期存貨的把巨大增幅是由于阿預售賬款較往年氨逆勢上漲。因此頒，本期此項目的背增加有助于營業皚收入的增長。拜3）非流動資產啊的變動主要體現癌在以下三個方面百。熬稗受長期股權投資笆影響表5扒 罷長期股權投資0拌9-13變動狀辦況敗 計量單位班：萬元扳2009-20挨10俺2010-20啊11絆2011-20爸12搬2012-20

30、半13捌變動額頒25半83佰845礙84背-755安06熬56捌29哎變動率傲10.00%罷297.52%爸-66.81%按15.01%圖5埃由上圖表可知，皚長期股權投資本癌期減少了哎7凹55百萬白，增加幅度為-罷66.81%，矮是總資產規模減氨少了-32.2絆9%，是非流動翱資產對總資產變敖動影響最大的項白目。查附注得知澳，阿本年度江蘇紫金搬文化產權交易所斑有限公司更名為八江蘇省文化產權爸交易所有限公司拔。2012敖 扮年澳 辦11隘 叭月，江蘇省文化頒產權交易所有限白公司的注冊資本埃由昂 阿5,000.0巴0昂 斑萬元增加至10埃,000.00安 佰萬元，本次新增艾的注冊資本瓣 絆5,00

31、0.0襖0般 巴萬元子公司江蘇擺愛濤文化產業有靶限公司認繳出資頒 邦8罷00.00骯 跋萬元。本次增資絆后子公司江蘇愛鞍濤文化產業有限搬公司共認繳出資哀 疤2,800.0唉0萬元，股權比骯例變為頒 鞍28.00%，胺同時由于江蘇省罷文化產權交易所唉有限公司其他股邦東不再將其對公稗司的表決權授予柏公司，導致公司背喪失對其實際控氨制權，故公司對爸其長期股權投資癌核算由成本法改昂為權益法。傲因此導致長期股拜權投資降幅明顯佰。拜拜受固定資產影響表6巴固定資產09-壩13變動狀況隘 計量單暗位：萬元辦2009-20叭10巴2010-20扳11瓣2011-20俺12敗2012-20稗13哎變動額哀7832

32、矮-22001盎17979霸495案5哎變動率疤31.76%骯-67.72%白171.43%辦17.41%圖6班由以上圖表得知白，固定資產本期氨增加埃1扮79百萬阿，增長幅度為1版71.43%，搬使總資產規模增半長了7.69%班。固定資產規模八體現了一個企業昂的生產能力，但耙僅僅根據固定資跋產凈值的變動并爸不能得出企業生笆產能力上升或下艾降的結論。固定皚資產凈值反映了班企業在固定資產罷項目上占用的資懊金，其既受固定扮資產原值變動的隘影響，也受固定柏資產折舊的影響辦。本期固定資產翱凈值增加一方面扳是由于經營規模霸的增長、購置的八機器設備增加，爸另一方面是因為佰固定資產當年計白提折舊也造成了安其價

33、值的減少。壩同時，襖2009按 艾年,公司江寧淳敖化玩具廠在建項傲目因未取得土地班使用權證和施工靶許可證被查處,板項目全面停工。凹2012般 矮年礙 愛1埃 扮月, 在南京仲癌裁委員會的協調挨下,公司與承建愛商雙方達成協議辦,皚 跋公司向項目承建鞍商支付停工損失瓣費用包括人工及凹材料等建設成本襖補償案 扳564扒 爸萬元。胺但這種變化對公霸司的生產能力不爸會有太大影響，捌只是固定資產新班舊程度有些差異把。岸版受投資性房地產辦影響表7斑投資性房地產0鞍9-13變動狀按況拔 敖 計量單位：萬奧元版2009-20罷10癌2010-20絆11把2011-20岸12唉2012-20氨13哎變動額搬-6按

34、29絆-144挨94斑127拔97哎-132盎81傲變動率癌-3.68%佰-88.14%啊656.01%挨-90.05%圖7搬由以上圖表得知拜，本期投資性房擺地產增加為佰1瓣27百萬艾，增長幅度為6扮56.01%，啊對總資產的影響搬為5.47%。巴因為現行會計準把則規定，投資性安房地產按公允價昂值計量模式進行啊計算。對于國內瓣房地產市場大幅奧上升的背景下，芭該公司擁有的大罷量投資性房地產奧在其總資產的增氨長加大助力。叭4）資產變動的伴合理性與效率性叭分析評價表8八營業收入與資產斑總額2009-扒2013變動情皚況 計叭量單位：元擺版變動額稗變動率阿襖營業收入瓣資產總額凹營業收入奧資產總額佰20

35、09-20搬10柏680,492百,197熬469,398阿,204笆26.68%頒16.13%辦2010-20疤11板61,532,埃652叭-1,040,百281,316按1.90%埃-30.79%拜2011-20愛12昂7,645,2叭94艾365,264啊,923鞍0.23%辦15.62%耙2012-20半13哀460,736艾,827按82,70昂2,616安13.96%胺3.06% 圖8表9擺懊2009-20壩10盎2010-20哀11巴2011-20暗12班2012-20奧13鞍營業收入板26.68%礙1.90%柏0.23%艾13.96%昂資產總計俺16.13%壩-30.79%敗

36、15.62%頒3.06%懊資產增幅-營收耙增幅阿-10.55%奧-32.69%罷15.39%八-10.90%敗結構安資產利用效率提翱高，形成資金相拜對節約案資產利用效率提笆高，形成資金絕澳對節約艾資產利用效率下敗降，資產增加不佰合理愛資產利用效率提哎高，形成資金相唉對節約懊由上表可知，該霸企業除2011芭-2012以外艾，增產、增收以半及增加現金流量敖的同時資產減少礙或資產增加幅度瓣小于增加銷售收案入幅度，表明企案業資產利用率提翱高，形成資金相捌對節約和絕對節般約。以12年為把例，因為資產變叭動率（15.6矮2%）大于收入邦變動率（0.2半3%）得出：該邦企業屬于增產、藹增收的同時，資跋產增加

37、，且資產搬增加幅度大于增拔產、增收的幅度阿，表明企業資產半利用效率下降，翱資產增加不合理捌。艾是因為企業預收癌賬款也十分多，藹企業收到預付款般，而存貨卻未即翱使發貨、由此導懊致存貨項目居高辦不下，資產流動稗性差，資產利用罷率下降。懊2.從籌資或權矮益角度進行分析霸評價翱該企業權益總額拌較上年同期增加皚3伴65百萬斑，增長幅度為1搬5.62%，說凹明該公司本年（岸2012年）權斑益總額有較大幅埃度的增長，進一稗步分析可以發現愛：瓣（1）負債本期翱增加伴2疤52百萬班，增長的幅度為澳25.70%，藹使權益總額增長邦了10.78%愛；股東權益本期搬增加了1疤13百萬啊，增長幅度為8辦.33%，使權藹

38、益總額增長了4礙.84%，兩者愛合計使權益總額襖本期增長3班65百萬八，增長幅度為1藹5.62%。凹（2）本期權益襖總額增長主要體按現在負債的增長稗上，流動負債增埃長是其主要方面鞍。流動負債本期熬增長跋2霸36百萬叭，增長幅度為2凹4.09%，對柏權益總額的影響皚為10.11%氨，這種變動可能稗導致公司償債壓八力的加大及財務邦風險的增加。表10唉2009-20鞍13流動負債與拌非流動負債對總白額變動的比較吧胺2009-20班10按2010-20挨11骯2011-20班12澳2012-20伴13拔流動負債襖18.28%跋41.90%般10.11%柏2.02%安非流動負債稗9.83%八-9.15%

39、拔0.67%叭0.21%圖9八（1）流動負債岸的增長主要表現扒在以下三個方面唉.辦耙受預懊收隘賬款變動的影響表11拌預收賬款09-礙13變動狀況班 計量單頒位：萬元鞍2009-20隘10罷2010-20敖11傲2011-20巴12啊2012-20辦13按變動額哎5捌1愛94奧-219半39吧246敖38翱-15把72叭變動率叭19.37%辦-68.53%哀244.50%骯-4.53%圖10澳由以上圖表可得挨，預收賬款本期板增長氨2艾46百萬把，增長幅度為2愛44.50%，傲對權益總額的影骯響為10.54把%。因為預收賬搬款與存貨有密不芭可分的關系。且骯前文提及存貨也靶存在大幅上漲。拜因此，此情

40、形可拔認為是，該企業襖存貨未及時發貨絆導致營業收入無百法及時確認，或啊是由于資產負債俺表日先于確認收阿入日導致的。癌奧受應付賬款變動扒的影響表12礙應付賬款09-癌13變動狀況班 計量單翱位：萬元辦2009-20背10礙2010-20拌11懊2011-20拌12胺2012-20頒13耙變動額傲8癌62版-173阿71矮135礙76壩57百43胺變動率斑4.11%哎-79.50%佰303.10%絆31.81%圖11阿由以上圖表可得敗，應付賬款本期敗增長壩135爸百萬熬，增長幅度為3哎03.10%,扒對權益總額的影敖響為5.81%敖。該項目的大幅耙增長給公司帶來靶巨大的償債壓力鞍，如不能按期支拌付

41、，將對公司的俺信用產生嚴重的按不良影響。板瓣受其他應付款變芭動的影響表13百其他應付款09盎-13變動狀況澳 計量單位埃：萬元吧礙2009-20澳10鞍2010-20扒11翱2011-20靶12唉2012-20挨13八變動額版116癌61百-374敖71暗-98罷15巴13哎21襖變動率版26.89%般-68.09%半-55.88%八17.06%圖12矮由以上圖表可得班，本期其它應付挨款減少爸981百萬，增啊長幅度為把-55.88%巴，對權益總額的哀影響為-4.2凹0%。查附注得靶知，芭其他應付款本期靶末余額較期初減拔少把 拔61.80%，佰主要原因系：本拔期集中支付了船頒舶出口業務項下胺的船

42、東預付款跋。埃股東權益本期增安加稗113百萬，增捌長幅度為8.3版3%，對權益總稗額的影響為4.把84%。其中，哎投資收益本期減敗少拌34961.4骯元，下降幅度為笆46.97%伴，對權益總額的百影響為哀1.84%。通瓣過查詢附注得：芭投資收益本期發壩生額較上期減少襖 佰46.97%，柏主要原因系：股襖權轉讓收益及權隘益法核算的投資扳收益下降皚。頒3.芭權益資金變動對爸企業未來經營影傲響的評價分析表14壩權益資金200邦9-2013變隘動表 計伴量單位：萬元傲扒負債合計凹投資者追加投資捌留存收益爸變動額板變動率氨變動額礙變動率埃變動額巴變動率澳2009-20阿10背439澳74傲28.11%按

43、0按0拌6182跋44.34%板2010-20埃11背-1023伴005班-51.04%奧0挨0熬11311俺59.70%霸2011-20俺12矮252頒17巴25.70%伴0敗0啊447般5.50%百2012-20矮13板27愛52熬2.23%唉0昂0盎4903岸19.12%巴注：懊“扮負債合計熬”罷數據來源于資產藹負債表，絆“隘投資者追加投資啊”板、澳“癌留存收益拜”耙數據來源于所有氨者權益變動表圖13 圖14艾由以上圖表可得安，2009-2藹011該企業資絆金的主要來源于艾留存收益。留存般收益由兩部分組癌成：一是提取的敖盈余公積；二是拌保留的未分配利靶潤。留存收益的靶數量取決于企業隘的盈

44、利，盈余公案積的提取比例和班企業的利潤分配疤政策。留存收益扮為企業可持續發柏展提供了源源不唉斷的資金來源，皚促進企業經營步佰入良性循環。屬八于內涵型擴大再稗生產，是一種瓣“哎滾雪球式案”熬的增長。而在2絆011-201哎2年，該企業資把金來源方式主要按來自于負債的增阿加。這是一種外懊延型擴大再生產耙，可能會影響企暗業負債比重提高柏，利息支出增加按。八2.巴資產負債表的垂罷直分析啊辦資產結構的分析把評價靜態分析表15安暗2009壩2010昂2011艾2012邦2013拌流動資產占資產暗總額比重罷72.61%扒73.58%叭43.79%疤64.40%挨66.09%扒非流動資產占資耙產總額比重邦27

45、.39%瓣26.42%熬56.21%柏35.60%版33.扮91%圖15巴該企業隘2009-20版10壩流動資產比重一百直穩定在半70%昂，至俺2011矮年有較大的結構半調整暗盎流動資產比重小奧于非流動資產比般重。此時，企業澳資產彈性較差，絆不利于企業靈活拌調度資金，風險柏較大。經查附注罷得，該公司當年擺對外投資支出以扳及償還到期銀行胺借款支出較大導瓣致貨幣資金留存拔量減少。自鞍2012按年起，流動資產半比重開始上升至拔64.4%哀。這顯示了，該矮企業資產的流動百性強而風險小。動態分析表16笆按變動額（元）傲變動率襖流動資產藹非流動資產隘流動資產傲非流動資產扒2009-20愛10罷373,75

46、3般,366礙95,644,芭838搬0.97%藹-0.97%伴2010-20跋11版-1,462,吧295,136霸422,013版,820按-29.80%暗29.80%案2011-20吧12皚717,202哀,628版-351,93白7,704澳20.61%柏-20.61%懊2012-20把13柏100,558翱,623俺-17,856啊,007瓣1.71%阿-1.70%圖16百由上圖表可得，敖該公司09-1霸0、12-13靶資產結構相對穩安定（變動率小于罷10%）10-扳11、11-1扮2資產結構不太佰穩定（變動率大澳于10%）。巴隘資本結構的分析稗評價靜態角度表17班般2009佰201

47、0隘2011壩2012扳2013扮負債占總權益比哀重班53.77%敖59.32%襖41.96%阿45.62%頒45.25%阿所有者權益占總扳權益比重安46.23%岸40.68%邦58.04%拌54.38%皚54.75%圖17暗從靜態方面看，頒該公司股東權益啊比重與負債比重拜差別幾乎不大。敗二者相對持平。把財務風險相對較鞍小。但這樣的財柏務結構是否合適藹，僅從以上分析白難以做出判斷，按必須結合企業的笆盈利能力，通過芭權益結構優化分按析才能予以說明骯。動態分析表18挨皚變動額擺變動率案負債合計挨所有者權益合計矮負債比重哎所有者比重拜2009-20阿10癌4397462藹73.8邦2965192敖9

48、.83叭5.54%哀-5.54%伴2010-20埃11把-102300唉5894氨-172754白21.73隘-17.36%胺17.36%扒2011-20昂12頒2521701奧86.2奧1130947斑37.1礙3.66%阿-3.66奧%扳2012-20昂13柏2752735絆2.78懊5517526藹2.88矮-0.37%吧0.37%圖18邦從動態方面分析翱，該公司股東權百益在2011年佰比重上升幅度較柏大，其他各年變巴化不大。該公司八資本結構還是比啊較穩定。俺2.板資產負債表整體拜結構的分析評價表19拜2009唉2010藹2011爸2012按2013埃流動資產合計敖2112561埃322

49、邦2486314敗688氨1024019案552安1741222熬179頒1841780版802班流動負債合計班153襖4973056胺1820995把203靶9812920岸35.1柏1217729靶582埃1242670皚935笆流動資產 - 礙流動負債伴5775882熬66.2瓣6653194扒84.5伴4272751癌6.64唉5234925艾97唉5991098把67.1澳結構襖穩健型叭穩健型挨穩健型懊穩健型頒穩健型圖19瓣由上表可得，該般企業屬于穩健的懊資產負債表。這哀足以使企業保持礙相當優異的財務搬信譽，通過流動壩資產的變現足以凹滿足償還短期債敖務需要，企業風霸險較小。企業可哎以

50、通過調整流動艾負債與非流動負矮債的比例，使負按債成本達到企業頒目標標準。無論唉是資產結構還是隘資本結構，都具翱有一定的彈性，鞍特別是當臨時性扒資產需要降低或唉消失時，可通過伴償還短期債務或巴進行短期證券投拜資來調整，一旦捌臨時性資產需要耙再產生時，又可唉以重新舉借短期隘債務或出售短期般債券來滿足其需敗求。阿3.資產結構、霸負債結構和股東白權益結構的具體暗分析評價笆（1）岸資產結構的具體半分析評價表20安霸2009癌2010半2011藹2012扮2013百固定資產合計笆246耙57叭324安89吧104芭87礙284邦67板334啊22扳流動資產合計熬211256唉248631搬102401岸1

51、7412骯184暗178擺總資產斑290952鞍337892昂233864凹270390安278661斑流動資產比重俺72.61%礙73.58%佰43.79%扒64.40%懊66.09%瓣固定資產比重氨8.47%傲9.62%捌4.48%鞍10.53%頒11.99%傲固流比例扮01:08.6傲01:07.7爸01:09.8疤01:06.1伴1.5.5壩 澳政策笆保守的固流政策罷保守的固流政策罷保守的固流政策熬保守的固流政策埃保守的固流政策半結構襖穩定班穩定氨穩定昂穩定柏穩定岸（2）背負債結構的具體矮分析評價表21案金額（岸萬襖元）懊2009岸2010骯2011拜2012扒2013百無成本負債唉3

52、9317罷36547奧25750扮38729板32404絆低成本負債板41835熬56555扮35481挨27335按38681巴高成本負債傲1861拌17657柏0藹1573巴1831斑負債合計柏156455八200429挨98129矮123346背126098圖20表22皚結構稗2009班2010拔2011癌2012澳2013艾無成本負債稗25熬.13%艾18.23%鞍26.24%翱31.40%板25.70%俺低成本負債稗26.74%叭28.22%唉36.16%哀22.16%阿30.68%伴高成本負債礙1.19%唉8.81%矮0.00%背1.28%熬1.45%靶負債合計骯100.00%柏1

53、00.00%吧100.00%哎100.00%半100.00%圖21按由上圖可知，該八公司在扒2010翱年高成本負債達拔到最大值（班8.81%耙）查年報得，因頒2010矮年市場環境有較板大變動，為滿足爸業務需要，加大吧貿易融資力度。愛自凹2010笆年后，逐步加大隘無成本負債與低瓣成本負債比重，澳使企業負債平均啊成本下降。昂4.股東權益結襖構的具體評價分芭析表23爸金額（元）半2009罷2010盎2011癌2012哎2013敗實收資本（或股襖本）佰2467675伴00芭2467675罷00氨2467675傲00般2467675笆00斑2467675扮00胺資本公積芭7643693壩19.8氨733

54、3780阿02.4阿6918156般77.2搬6972746壩82叭6979783鞍67.6艾盈余公積板9393075澳6.12鞍1017380百25.6懊11032笆4826.5拌1172836鞍32.9澳1231709罷49.1罷未分配利潤癌1499064昂67.3扒2039201隘15.9百3084434靶89.2頒3059554稗65.3奧3491020拜48.5俺外幣報表折算差伴額傲0捌0霸0擺0昂-34961.扳4按歸屬于母公司所捌有者權益暗1254974氨043案1285803稗644佰1325298班062白1367281安280壩1416983哀904表24邦結構矮2009般

55、2010邦2011艾2012伴2013凹實收資本（或股埃本）傲19.66%伴19.19%盎1挨8.62%佰18.05%百17.41%笆資本公積壩60.91%案57.04%百52.20%板51.00%柏49.26%熬盈余公積跋7.48%鞍7.91%氨8.32%芭8.58%唉8.69%昂未分配利潤版11.94%白15.86%頒23.27%叭22.38%皚24.64%矮外幣報表折算差稗額懊0.00%稗0.00%翱0.00%懊0.00%擺-0.0024盎7%扒歸屬于母公司所柏有者權益拌100.00%疤100.00%氨100.00%板100.00%吧100.00%表25哎差異澳2009-20愛1拜0搬2

56、010-20叭11暗2011-20熬12半2012-20襖13笆實收資本（或股耙本）哀-0.47%靶-0.57%艾-0.57%霸-0.63%疤資本公積奧-3.87%半-4.84%巴-1.20%把-1.74%胺盈余公積敗0.43%按0.41%板0.25%翱0.11%矮未分配利潤啊3.91%扮7.41%爸-0.90%壩2.26%跋外幣報表折算差啊額疤0.00%暗0.00%藹0.00%傲-0.0024吧7%岸歸屬于母公司所啊有者權益襖0.00%板0.00%埃0.00%般0.00%懊從靜態方面分析氨，資本公積是該哎公司股東權益的版最主要來源。從矮動態方面分析，癌留存收益與未分昂配利潤的增加幅斑度大，實

57、收資本按的比重有所下降敖。說明該公司股八東權益結構的這斑種變化主要是生搬產經營和利潤分背配政策的原因引擺起的。捌3.藹資產負債表重點愛項目分析絆（1拜）流動資產巴邦存貨傲1.存貨總體情斑況變動表26懊存貨2009-般2013變動狀唉況伴2009-20敗10矮2010-20暗11扳2011-20疤12矮2012-20凹13暗變動額（元）拌230,574骯,567.16伴-652,45啊0,667.4稗2癌239,208拔,062.54敖-43,6熬74,606.爸23擺變動率案49.33%耙-93.48%瓣525.85%笆-15.34%圖22巴由以上圖表可得扳，存貨本期增加扒2稗392百萬傲，增

58、長幅度為5昂25.85%，辦對總資產的影響熬為10.23%敗。該項目的計算敗與存貨盤點的方擺式、盤點的時點阿、發貨的政策以疤及預收賬款有密扮切關系。存貨越岸多，其資金沉淀班就越多，可流動班資金就越少。資佰產的使用效率就熬越低。半結合預收賬款的百變動情況，可得白出，本期存貨的板巨大增幅是由于笆預售賬款較往年扮逆勢上漲。因此邦，本期此項目的斑增加有助于營業巴收入的增長。2.存貨的構成表27啊 白 瓣 白 存貨變動百情況分析表 襖 鞍 金額拜單位：元盎埃2011矮2012矮跌價準備傲賬面余額爸跌價準備愛賬面余額佰開發成本按0扒1520867拌11.7半0啊1380045矮73芭庫存出口商品昂1058

59、288唉.42敗1617015吧.86霸119069.胺38癌1394886扒4.07靶其他庫存商品扮2916423扳.85阿7286291跋8.07骯1525850叭.67矮8398042疤6.59背材料物資班3841746擺.73氨5466144白1吧.17拔16568.0百8礙6603989矮1.96笆加工商品癌0壩309353.懊23邦0拌600910.爸79案在產品襖0版4198209稗.21霸0般2983279版.05伴低值易耗品八0吧624087.骯64哀0俺1008513艾.94半合計凹7816459辦2863597敖36.9氨1661488襖.13熬3065664半59.4表

60、28斑 扒 扒 敖 存啊貨變動情況分析靶表 安 盎 金額單位：元藹班變動額愛變動率艾跌價準備扒賬面價值絆跌價準備啊賬面價值礙開發成本鞍0伴-140821伴38.7藹0氨-9.26%伴庫存出口商品按-939219拜.04頒1233184凹8.21辦-88.75%靶762.63%艾其他庫存商品鞍-139057拌3.18背1111750叭8.52瓣-47.68%拔15.26%敗材料物資爸-382517唉8.65捌1137845拔0.79絆-99.57%伴20.82%岸加工商品邦0叭291557.百56襖0版94.25%伴在產品熬0靶-121493癌0.16礙0埃-28.94%埃低值易耗品埃0藹384