1、PAGE PAGE 44第 PAGE 44 頁 共 NUMPAGES 44 頁隘第一章 財務盎管理總論半一、財務管理的扮概念（一）財務稗1.定義：存在岸于企業生產經營罷過程中，體現著版企業與各個方面氨經濟利益關系的百資本運行系統。拔 瓣2.性質：財務奧的經濟屬性和社奧會屬性 壩3.財務活動：把以現金收支為主耙的資金收支活動懊。埃4. 財務關系艾：企業在組織財跋務活動過程中與靶各有關方面之間澳的經濟利益關系啊。 二、財務管理八（一）定義：財白務管理是指企業翱以貨幣為主要度耙量形式，對資本鞍運行系統所形成扮的財務活動以及笆財務關系進行的靶管理，在依托企埃業戰略管理與經矮營管理目標促使霸企業資本高效

2、有邦序地加以運作。敗 氨（二）基本特點白: 廣泛、綜合版、迅速 絆（三）存在原因啊：資本的稀缺性搬 邊際效扒益遞減規律版 扒三、財務管理的把目標頒（一）定義：又埃稱理財目標，它佰是企業財務活動耙所要達到的根本笆目的，是企業一埃切財務活動以及安處理各種財務關案系的出發點和歸暗宿，決定著企業奧財務管理的基本礙方向。 哎（二）特點：相跋對穩定性、多元隘性和層次性般（三）財務管理唉的總體目標：斑1、產值最大化安 版缺點：只講產值敗、數量、生產、哎投入艾2. 利潤最大唉化矮 缺點：稗易形成短期行為癌；沒有考慮利潤拔的取得時間班、半獲取利潤和所承擺擔的風險的大小哀、佰所獲利潤和投入疤資本額的關系。拜3.

3、股東財富百最大化目標扒 叭量化指標：股價壩優點：（1）考啊慮了資金的時間罷價值和風險問題板； （2）在案一定程度上能夠骯克服短期行為。癌 白 （3）比較容白易量化，便于考霸核和獎懲。哀缺點：（1）只暗適用于上市公司敗；（2）只強調壩股東利益，對企班業其他關系人的艾利益重視不夠；巴 愛（3）股價受多爸種因素影響，并把非都是公司所能白控制的。翱 安4. 企業價值胺最大化目標稗涵義：企業價值扮是企業未來現金絆流量按加權平均吧資本成本進行折辦現的現值。哀優點：（1）考敖慮了取得報酬的巴時間，并用時間皚價值原理進行計挨量；阿（2）科學地考澳慮了風險與報酬佰的關系；伴（3）能夠克服斑企業在追求利潤疤上的短

4、期行為。襖（四）財務管理哀的具體目標芭1. 籌資管理稗的目標罷：般降低資金成本、挨財務風險班2. 投資管理敗的目標背：板提高投資報酬，阿降低投資風險百3.資本營運管壩理的目標阿：敗合理使用資金，靶加速資金周轉，埃提高資金使用效版果。 懊4.收益分配管拔理目標啊：霸合理確定利潤分拌配形式及留成比拜例，以提高利潤罷水平，合理分配扒利潤。搬四、財務管理的啊基本內容和基本巴環節稗（一）基本內容跋： 1.資本籌白集 2.資本投拌放 3.資本運般營 4.財務分哎配（二）基本環節懊第二章 財務笆管理的價值觀念隘第一節 巴資本的時間價值阿一、辦資本的時間價值哎的概念翱1. 定義：也奧稱貨幣時間價值背，是指資本

5、經歷捌一定時間的投資盎和再投資所增加白的價值。是指一胺定量資本在不同案時點上價值量的斑差量。骯2. 基本形式般：利潤和利息 昂3. 來源：剩暗余價值襖4. 作用：叭 盎二、哀資本的時間價值扳的計算常用符號：瓣p哎啊本金，又稱期初拌金額或現值；唉i跋俺每一利息期的利扳率（或貼現率、懊折現率，除非特鞍別指明，使用的拌利率通常為年利拌率）；癌F佰柏本金與利息之和懊。又稱本利和或八終值；懊n跋啊計算利息的期數爸（除非特別指明襖，一般以年為單阿位，對于不足一哀年的，以一年等癌于360天或1扮2個月來折算，擺以換算為年計息凹期數）。A 年金。基本概念胺1. 終值和現岸值般終值：現在一定扒量的資本，在未靶來

6、某一時點上的矮價值。 翱現值：指未來某板個時刻的資金按絆照一定的折現率辦折算到現在的價艾值。叭2. 利息的計翱算方式般單利：只按本金拜計算利息，而利霸息部分不再計算扮利息 。鞍復利：除本金計癌息外，將期間所挨生利息一并加入翱本金計算利息，跋即疤“版 利滾利 案”昂。邦3. 折現：由搬終值計算現值的俺過程。骯 拌折現率：折現時暗所使用的利息率罷。愛4. 收付款方拜式稗 一次性收付敗款項：在某一特胺定時點上一次性白支付（或收取）跋，經過一段時間邦后再相應地一次癌性收取（或支付疤）的款項。 襖 系列收付款凹項：一定時期內絆多次的收付款項按。暗（一）一次性收懊付款的終值與現氨值計算 敖1. 單利終值巴

7、和現值的計算扮終值：白FP( 1 版+ n百柏i )盎單利現值：把P = F(1胺+n 叭哀 i)-1骯2. 復利終值絆和現值的計算班（1）終值：班F靶= P ( 1把+i )佰 n頒 復利罷終值系數：( 癌1+i ) 百n擺 唉， 記為：(捌 F/ P，i把，n ) 。扒（2）現值：P版= F ( 1靶+i )氨-n扮 復利現值系癌數： ( 1+擺i )翱 -n阿 ， 班記為：拜 唉( P /F，矮 i，n )。扒（二）系列性收阿付款的終值與現霸值計算芭年金：指在相同斑的間隔時間內陸半續收到或付出的哀相同金額的款項案。罷普通年金：又稱岸后付年金，是指扒各期期末收付的壩年金柏預付年金：又稱靶先

8、付年金，在每盎期期初收付的年扒金哀遞延年金：是指藹第一次收付發生哀在若干期以后的耙年金。啊永續年金：無限拜期等額收支的年版金。 扒1. 普通年金佰終值和現值熬（1）終值壩 澳 俺年金終值系數：頒 ( 1+i捌 )岸 n百-1/i ，氨 記為（S俺A辦 / A，i，跋 n ）。哎（2）現值八 艾 扒年金現值系數：跋 1(1+叭i)凹-n阿 / i， 霸 記為： 笆（P/A，i，懊n）。藹年資本回收額岸 襖 A=矮 P/ 班2.預付年金終捌值和現值扮(1)預付年金把終值班n期預付年金終敗值和n期普通年啊金終值的關系版付款次數相同，暗 n期預付年金班終值多計A息一班次，S安A瓣 =A（S暗A疤 /

9、A，i，背 n ）（ i叭 +1）盎(2)預付年金辦現值捌n期預付年金現巴值和n期普通年隘金現值的關系 挨付款次數相同，凹 n期普通年金按現值多折現一次奧， P =A（暗 P / A，八i， n ）（哎 i +1）皚3.遞延年金終拌值和現值巴（1）終值：遞耙延年金的終值大挨小與遞延期應無背關，因此，與普艾通年金終值的計懊算一致班。壩（2）遞延年金把現值耙 阿P巴 哎=A白澳（靶P搬 笆/A疤，百i昂，骯n耙）拜班（唉P扒 澳/F澳，皚i澳，芭m叭）跋 耙 哀 P佰 啊=A巴皚(P哎 隘/A隘，胺i盎，白n+m)(P敖 拔/A哀，芭 i霸，埃m)擺4.永續年金終拜值和現值盎（1）終值 佰 永續年

10、金沒伴有終值。疤（2）現值案 邦 p=A/跋i挨三、資金時間價半值的應用跋（一）名義利率隘和實際利率的換藹算板1. 將名義霸利率換算成實際巴利率，按實際利版率計算時間價值案 哀 i=(1+r壩/m)m 啊巴1半2 . 將資本笆時間價值公式中半的年利率換算為耙期利率i/m，艾期數相應變為 鞍 m埃疤n。凹 頒 爸（二）貼現率的懊確定八（三）期間的推熬算礙第三章 柏財務分析芭第一節 搬財務分析捌基礎熬一、財務分析的哀含義靶二、財務分析的胺要素：靶分析主體：所有搬者、債權人、經跋營決策者、員工暗、政府經管機構半、社會中介機構敖、 其他 哎分析依據：財務頒會計報告日常核藹算資料、計劃資澳料、生產技術資

11、爸料、同業資料以拜及調研資料艾分析目的：評價斑過去、衡量現在巴、預測未來，為稗決策提供可靠的襖依據。 愛分析方法：比較笆分析法、比率分背析法、趨勢分析伴法、因素分析法拌三、財務分析的佰意義瓣1. 評價企業捌財務狀況、衡量隘經營業績；癌2. 是挖掘潛哎力、改進工作、搬實現理財目標的瓣重要手段；拔3. 是做出投叭資或信用決策的巴重要依據。瓣第二節 皚財務隘能力佰分析搬一、償債能力分巴析暗（一）短期償債敗能力分析 盎 案流動比率=流動捌資產流動負債笆 巴合理數值: 背 2:1版注意：癌唉流動資產項目構挨成；耙奧應維持合理水平敗；熬愛行業、公司規模骯及發展周期的差阿異；伴熬人為粉飾疤速動比率=速動凹資

12、產流動負債把 合辦理數值: 罷 1:1伴速動資產：拜罷流動資產癌跋存貨（酸性測試板比率）；捌靶流動資產霸扒存貨、待攤費用凹；扮 巴耙流動資產啊罷存貨、待攤費用凹、預付帳款（超佰速動比率）。疤現金比率=現金昂類資產流動負搬債=（貨幣資金藹+短期有價證券襖 ）流動負債斑 合理數挨值: 20%霸注意：班罷過高不合理瓣芭具體水平應考慮板企業財務狀況和挨經營規模啊（二）長期償債壩能力分析礙資產負債率=負澳債總額資產總拜額 修正：霸有形資產負債率邦=負債總額有愛形資產總額柏產權比率=負債版總額所有者權吧益總額 背 修正：有形百凈值負債率=負唉債總額有形凈擺值總額 癌利息保障倍數/暗已獲利息倍數=癌息稅前利

13、潤利襖息費用拔二、營運能力分哎析 礙（一）流動資產巴周轉情況分析 背1奧應收賬款周轉挨率盎=賒銷收入凈額罷應收賬款平均俺余額盎 賒銷收入癌凈額=銷售收入暗絆現銷收入背愛銷售退回、折讓藹與折扣 澳2斑存貨周轉率邦=產品銷貨成本阿存貨平均余額叭 班3扳流動資產周轉傲率盎=銷售收入凈額哎流動資產平均版余額凹（二）固定資產爸周轉情況分析巴固定資產周轉率爸=銷售收入凈額凹/固定資產平均芭余額 瓣固定資產平均凈頒值=（期初固定哀資產凈值+期末唉固定資產凈值）佰2骯（三）總資產周昂轉情況分析礙總資產周轉率=埃銷售收入凈額擺資產平均總額扮三、獲利能力分把析按資產報酬率=凈埃利潤/資產平均擺總額扮股東權益報酬率

14、敖=凈利潤/股東稗權益平均總額 骯銷售毛利率=銷岸售毛利銷售收皚入凈額叭銷售凈利率=凈白利潤/銷售收入把凈額 般成本費用利潤率扳=凈利潤成本扳費用總額熬四、企業成長性八分析鞍銷售增長率=（安報告期商品純銷奧售額叭拜基期商品純銷售笆額）基期商品唉純銷售額爸利潤增長率=（柏報告期利潤凈額拔扒基期利潤凈額）阿基期利潤凈額傲五、上市公司的唉財務比率懊（一）每股收益澳=凈利潤年末百普通股份總數 暗注意： 1. 巴每股收益不反映邦股票所含有的風扮險。 2. 不疤能僅僅用該指標班進行公司間的比爸較。敖 拜 捌3. 不代表公癌司分紅多少。4埃. 應用時注意拔合并報表問題、熬優先股問題、年矮度中普通股增減按問題

15、、復雜股權襖結構問題。案每股現金流=（翱經營活動現金凈般流量-優先股股壩利）/發行在外辦普通股平均股數敗每股凈資產 =哎期末股東權益班期末普通股數襖市盈率=普通股昂每股市價普通版股每股收益 鞍每股股利=股利按總額年末普通靶股份總數 哎第三節 財邦務趨勢艾一、比較財務報翱表邦二、比較百分比挨財務報表哀三、比較財務比捌率四、圖解法吧第四節 財絆務綜合分析隘一、財務綜合務癌分析搬（一）杜邦財務哀指標分析芭（二）沃爾比重懊分析昂指標伴正指標捌逆指標傲資產負債率（%礙）吧流動比率（倍）凹標準值巴100版50胺2扒實際值x按X100稗X熬邦100般X50拌X2般得分艾X八奧100稗1吧X埃扮50氨1巴（1

16、- X）哀奧50哀X暗搬2安1絆（1- X）搬唉2拌二、企業績效評安價中的財務指標芭分析 扮定量指標（權重八 80%耙）八定性指標愛(暗權重搬20%)半指標類別敖(100敗分挨)巴基本指標癌(100八分捌)捌修正指標阿(100瓣分扒)耙評議指標哎(100昂分耙)疤一、財務效益狀白況傲(38頒分爸)芭凈資產收益率耙(25拌分笆)頒總資產報酬率罷(13瓣分版)把資本保值增值率辦(12)絆主營業務利潤率胺(8)邦盈利現金保障倍半數按(8)板成本費用利潤率般(敗10)跋1斑經營者基本素百質（阿18靶）凹2鞍產品市場占有挨能力胺(16)安3捌基礎管理水平案(12)捌4般發展創新能力辦(14)艾5傲經營發

17、展戰略邦(12)爸6扮在崗員工素質藹(10)吧7按技術裝備更新版水平疤(10)挨8壩綜合社會貢獻版(8)案二、資產運營狀盎況（爸18熬分）爸總資產周轉率搬(9背分扳)盎流動資產周轉率骯(9擺分般)敖存貨周轉率拔(5白分傲)澳應收賬款周轉率霸(5擺分熬)般不良資產比率八(8岸分扒)矮三、償債能力狀哎況隘(20辦分耙)壩資產負債率柏(12岸分芭)絆已獲利息倍數爸(8搬分背)絆現金流動負責比翱率愛(10)班速動比率埃(10)背四、發展能力狀捌況斑(2扳4白分矮)稗銷售增長率板(12笆分絆)癌資金積累率巴(12鞍分俺)爸三年資金平均增叭長率艾(9)敗三年利潤平均增班長率版(8)翱技術投入比率八(7)澳

18、第四章 長期柏籌資概論挨第一節 企把業籌資的動機與哀原則背一、企業籌資的翱動機 矮二、企業籌資的叭渠道 襖（一）國家財政瓣資金 啊 （二）銀行斑信貸資金 （三頒）非銀行金融機按構資金 （四）癌其他企業資金 斑（五）居民個人奧資金 絆 （六）企業壩自留資金 （七笆）外商資金版三、企業籌資的版方式 百（一）權益資金藹籌集方式 胺 投入資本昂籌資 股罷份籌資 佰（二）債務資金八籌集方式 白 發行債券愛 銀行借款 板 融資租賃 奧商業信用 商昂業本票 其他按籌資方式懊四、企業籌資的扮影響因素 霸（一）經濟性因擺素 邦籌資成本 凹 籌資風險扒 投哎資項目及其收益拜能力 盎資本結構 斑（二）非經濟性叭因素

19、 籌搬資的順利程度 拌 資金的使用約傲束 籌資的社會礙效應 籌資對企愛業控制權的影響骯 傲五、企業籌資的拔原則 效益扳 及時 合理 藹合法 拜第二節 企業籌胺資種類爸一、按所籌資金搬的性質分類 （暗一）股權資金 岸 （二）債務資暗金芭把股權資金的特點白債務資金的特點奧到期日版無拌有襖報酬凹股利，稅后支付鞍，不固定白利息，稅前發生傲，抵稅作用，固爸定矮資本成本頒高阿低般財務杠桿作用捌無鞍有哀財務風險把小跋大扒股東控制權捌分散澳不鞍二、按所籌資金捌的期限分類（一皚）長期資金白 熬（二）短期資金八三、按籌資活動骯是否通過金融機熬構來分類氨 案（一）直接籌資皚 叭（二）間接籌資半第三節 企業扮籌資環境

20、絆一、財務管理環罷境的概念（一）定義： （二）作用：扳（三）種類 （巴按其所涉及的范半圍 ）靶宏觀（外部）財傲務管理環境：拔 微觀（翱內部）財務管理熬環境:礙二、宏觀財務管百理環境艾（一）法律環境扒 叭1.企業組織法拔規 2.稅務法規 凹3.財務法規 案 企業財務通笆則 行業財務安制度 企業內稗部財務制度安（二）金融環境絆 胺1. 金吧融市場 搬 伴 短期絆證券市場柏 襖 懊 柏 昂 斑 耙 芭 白 胺 搬銀行短期信貸市傲場埃 拜 吧 骯外匯市場 貨啊幣市場 票據唉貼現市場跋金融市場 資啊金市場 哀 靶 銀行拆借市場柏 擺 半 阿 跋 拌 靶 按 敗黃金市場 資柏本市場 銀行靶長期存貸款市場哀

21、 愛 稗 笆 阿 捌 奧 拜 絆 哀債券市場 證券皚市場版 拌 瓣 半 柏 罷 凹 安 矮 斑股票市場唉 挨 伴 板 皚 岸 擺 搬 跋 稗抵押市場背 疤 盎 敗 凹 伴 邦證券交易所 班 笆發行市場皚 暗 熬 版 案 吧 八場外交易市場 辦 交傲易市場挨2. 金融機埃構 罷中央銀行：中國骯人民銀行艾政策性銀行：國叭家開發銀行、中骯國進出口銀行、百 中國農業發展啊銀行礙商業銀行： 熬國有獨資銀行（礙工行、中行、建埃行、農行）暗 邦 癌 擺 靶股份制商業銀行半非銀行金融機構昂： 奧 保險公司按、信托投資公司昂、證券機構等扳3.金融政策芭 拌貨幣政策 利熬率政策 靶匯率政策靶（三）經濟環境擺 翱經

22、濟政策 懊 物價變案動 挨經濟周期（四）政治環境啊三、微觀財務管扮理環境奧（一）企業組織拜結構 擺（二）企業內部鞍財務環境 靜奧態財務狀況、動爸態經營成果狀況皚和現金流量狀況笆 隘（三）生產環境隘 ：八 生產條件:奧技術密集型、勞俺動密集型和資源搬開發型 般 般 產品的生產矮周期:初創期、巴成長期、成熟期埃和衰退期皚（四）企業人員百素質高低案（五）內控制度柏完善與否按（六）采購環境癌好壞（七）企業文化澳第五章 長期捌籌資方式靶第一節 股權般性籌資盎一、投入資本籌擺資 百 以協議等形式疤 霸，主要針對非股拜份制企業 （一）形式吸收現金投資安吸收非現金投資佰（實物資產及無疤形資產）安 藹注意： 1

23、、非背現金資產出資的巴估價。靶 霸 唉2、國家規定的鞍無形資產出資限奧額。 搬 傲 拜3、非現金資產把出資的資格。愛（二）投入資本拜融資應注意的問靶題奧 資金需矮要量 出資形唉式 產權關系拌 投資能力（三）評價鞍優點 1、股般權資金矮 2敖、財務風險較低邦 胺 3八、報酬支付靈活奧性較強 邦 4皚、出資形式多種吧多樣，利于盡快皚形成生產能力 巴 5凹、利于社會資金案的優化配置靶缺點 1、成般本較高 埃 2皚、產權關系不清胺，產權交易比較版困難哀 3扳、可能會分散企版業控制權靶 半二、股票的概念鞍及特征（一）概念：敗 股阿票是股份公司為敖籌集股權資本而熬發行的，表示其昂股東按其持有的奧股份享有權

24、益和岸承擔義務的可轉搬讓的書面憑證。八是股份公司籌集稗資本的主要方法挨。稗（二）股票市場罷的影響作用背皚 稗 笆 1、對國皚家經濟發展的作疤用 瓣 挨 2、對股捌份制企業的作用藹 稗 埃 3、對股拔票投資者的作用翱（二）股票的種挨類昂1、按照股東權按利和義務不同半 分胺為普通股和優先艾股普通股特征：扒參與經營權或稱捌投票表決權。 收益分配權。 優先認股權。 疤剩余資產分配權叭。 股份轉讓權優先股：特征：巴（1）股息預先扳確定，不參加公白司的分紅。扳（2）無選舉權鞍和被選舉權，不絆參與公司的經營絆決策。奧（3）有優先索胺償權、股息領取稗和資產分配的優般先權。與普通股相似：捌 構成股哀本，多數無到

25、期案日，股息從稅后骯收益中支取，能稗分配公司剩余財挨產，并承擔有限暗責任與債券相似：斑 絆 股息固定，頒無表決權和管理啊權種類：熬 累積優先股扒與非累積優先股矮 參與優先股半與非參與優先股捌 可轉換優先板股與不可轉換優挨先股隘 有表決權的笆優先股與無表決礙權的優先股發行目的：白 防止股權分襖散化 啊 維岸持舉債能力般 增加普通股吧股東權益 艾 調整資氨本結構發行時機：藹 把 公司初創時；叭 財務狀按況欠佳時； 佰 皚 般 八 為避免股權稀鞍釋時。背2、按是否記名板分為記名股票和背無記名股票埃 我國隘公司法規定，凹向發起人、國家扮授權投資的機構跋和法人發行的股壩票應為記名股票捌。 敖3、按是否標

26、明辦面值分為有面值礙股票和無面值股扳票 瓣 我國哀公司法規定不把得發行無面值股熬票，股票的發行挨價格不得低于股邦票的面值，同次按發行的同種類別敗的股票，發行價耙格必須一致俺4、按投資主體敗分為國家股、法愛人股、個人股和絆外資股拜5、按發行時間邦的先后分為始發疤股和新股 扒6、我國目前按阿發行對象和上市叭地區，分為A股瓣、B股和H股和搬N股股票笆（三）股票的發案行發行目的 耙設立新的股份公柏司 擴大經營規模吧將資本公積金轉奧化為資本金 兼并與反兼并 股票的分割發行條件 藹設立股份有限公埃司申請公開發行凹股票熬原有企業改組設矮立股份有限公司爸申請公開發行股爸票熬股份有限公司增佰資申請公開發行耙股票

27、股票的發行方法俺有償增資：公募礙發行、股東優先礙認購、第三者分艾攤骯股東無償配股：埃無償交付、股票瓣派息、股票分割拌 敖有償無償并行增版股股票的推銷方式奧自銷方式：節約敖成本，風險自擔凹，時間長罷承銷方式：代銷扮發行費用較氨低昂 版 包銷半發行風險較小八股票發行價格的安確定6、股票上市有利影響：板 1、耙提高流動性和變凹現性。胺 2、搬促進股權社會化哎，防止股權過于暗集中。頒 3、耙提高公司的知名扒度。襖 4、按便于籌措新資金伴。盎 5、稗便于確定公司的爸價值不利方面： 拔1、暴露商業秘稗密 襖2、股市的人為叭波動損害公司的敖聲譽礙3、可能分散公哎司的控制權 佰 拌4、信息披露成靶本較高。邦

28、阿7、股票融資的稗評價，普通股優點：案 1叭沒有固定的股鞍利負擔斑 2扳沒有固定的到吧期日案 3八風險小 藹 4頒股權資金能增絆強公司的信譽普通股缺點：扳 1佰資金成本較高懊 2叭分散公司的控暗制權昂 3藹增發降低每股八凈收益，從而引埃起市價下跌。藹 優先股優點：案1、不會控制權礙 擺2、股權資金能辦增強公司的信譽百3、股息是固定巴的，一般不能參靶加剩余利潤的分艾配。拌4、一般沒有固澳定的到期日，不胺用償付本金 敖5、有些國家對奧股息收入在稅收芭方面給予一定的叭優惠優先股弊端：1、成本較高版2、優先股在股拔息分配、資產清擺算等方面擁有優耙先權擺3、股息可能形搬成較重的財務負挨擔按 敗第二節 債

29、按權性融資捌債務融資的意義巴 擺股權資本融資的巴有限性熬負債資本能有效拔提高主權資本利板潤率挨負債融資有利于白資本結構的調整罷 凹負債籌資對企業鞍的利弊隘好處：抵稅、杠爸桿作用、較高的斑治理效率白不足：增加了企拔業的財務風險（邦破產成本）敖 俺 及股東與債權安人之間的代理成襖本艾一、發行債券融般資 翱（一）債券的種搬類版政府債券、金融霸債券和企業債券芭 凹記名債券與無記胺名債券 百抵押債券與信用拔債券跋固定利率債券與絆浮動利率債券 背參與公司債券與藹非參與公司債券傲一次到期債券與背分次到期債券般可轉換公司債券笆與不可轉換公司版債券翱上市債券與非上拜市債券暗 除白此之外，還有收扮益公司債券、附瓣

30、認股權債券等特岸殊債券。愛 藹（二）債券的發芭行方式鞍1.按發行對象笆范圍的不同，分埃為公募發行和私昂募發行 捌2.按有無證券拌發行中介機構的奧參與，分直接發壩行和間接發行扳 按受托中介耙機構對債券發行把責任的不同將間白接發行分為: 傲（1）代銷 （斑2）余額包銷 百（3）全額包銷藹 拔3.按決定承銷邦條件的方式，分哎為招標發行和非皚招標發行笆（三）債券發行胺價格的確定八決定債券發行價邦格的因素： 債芭券面值 ，票跋面利率 ，市襖場利率 ，債白券期限確定公式巴（五）債券籌資澳的優缺點優點：債券成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權把便于調整資本結絆構缺點:財務風險較高限制條件較多籌資數量有限安二

31、、銀行貸款融扳資 爸（一）銀行貸款暗的種類扒按貸款幣種，分翱為人民幣貸款和澳外幣貸款瓣按貸款期限，分哀為短期貸款和長拔期貸款敖按貸款用途，分挨為流動資金貸款搬、基本建設貸款敗、專 霸 疤 項貸白款等壩按放款人，分為班自營貸款、委托癌貸款和特定貸款斑按貸款償還方式般，分為一次償還版貸款和分期償還胺貸款 澳（二）銀行貸款愛的基本條件把藹根據貸款通則凹（了解）阿（三）銀行貸款熬的程序（了解）敗（四）銀行貸款巴的信用條件 拔1、授信額度 隘 敖2、周轉授信協芭議3、補償性余額拔例企業采用柏補償性余額借款翱1000萬元，辦名義利率為稗 1凹2，補償性余叭額比率為10傲。凹 實扮際可用借款額：奧1000拜

32、俺（1-10）敖900萬板 盎4、貸款抵押 敗 翱5、償還條件 半 昂 （五）貸款利息昂支付方法：收款盎法、貼現法、加芭息法 骯影響借款利率高稗低的因素鞍 借款期伴限：期限越長,柏 風險越大, 矮利率越高安 借款企稗業的信用：信用頒是償債能力的綜唉合，哎 癌 擺 信白用度與借款利率隘成反比利率制度選擇扒 種類：翱固定利率和浮動版利率拜 主要影捌響因素：對未來阿市場利率的預期傲（六）貸款合同熬 基本條款 爸限制條款 ：1扒.一般性保護條阿款頒 奧 2.例搬行性保護條款把 扮 3.特唉殊性保護條款 壩 實質：懊 債斑權人參與公司治岸理的一種方式，暗對企業經營活動瓣及財務運作有較哎強的約束作用班（七

33、）長期本金跋的償還償還方式：俺 到期一次疤性償還或定期、澳不定期償還部分叭金額岸選擇：根據項目霸的現金流動狀況把及承擔償債壓力鞍的能力疤（八）貸款融資澳的評價澳優點： 1.融扮資速度快巴 頒2.貸款彈性大拌 襖3.貸款成本低俺 安4.銀行對企業癌沒有控制權 啊 壩5.具有財務杠翱桿作用艾缺點：1.限制艾性條件較多爸 2哀.增加了企業的案風險靶 3班.融資數額有限愛 三、租賃融資哎（一）融資租賃靶的含義暗形式：直接租賃爸、售后回租、杠奧桿租賃板（二）租賃融資瓣分類案（三）融資租賃稗租金的計算礙1、租金的影響唉因素 隘（1）租賃設備哀的購置成本 （襖2）預計租賃設礙備的殘值八（3）利息 叭 敗 （

34、懊4）租賃手續費鞍（5）租賃期限拔 愛 （6）凹租金的支付方式礙2、租金的確定氨方法骯（1）平均分攤叭法。 芭每期租金=（設捌備成本半藹預計殘值+租期半內利息+租賃手襖續費）/租期 辦（2）等額年金頒法 芭 案 后付租金 隘A = P /埃 （P/A，i般，n） 靶 扒 先付年金 安A = P /愛 （P/A，伴i，n1）+盎 1挨 絆（四）融資租賃哎融資方式的評價優點：澳 1壩節約資金，提隘高資金的使用效昂益，并可降低償頒付風險。安 2板租賃手續簡便埃，可以迅速獲得奧所需資產。拜 3吧限制較少。爸 4矮全部租金在整隘個租期內分期支扳付，可以適當降芭低不能償付的風耙險。傲 5盎租金費用稅前矮扣

35、除，承租企業疤可以享受稅收上白的利益。缺點： 鞍 1成拔本較高；霸 2如扳不能享有設備殘骯值，可視為一項唉機會損失。邦 埃 扮第三節 混罷合籌資一、優先股二、可轉換債券奧（一）什么是可按轉換債券（二）發行原因（三）發行時機斑（四）可轉換債皚券估價（五）評價般（一）什么是可拜轉換債券罷1、定義：附有班轉換為普通股票邦選擇權的債券，瓣是一份純粹債券奧和購買普通股看啊漲期權的組合。般2、涉及的基本八概念：佰 轉換比率叭：每份債券可以拔換取的股票份數班 轉換價格八：債券票面價格挨除以轉換比率耙 轉換期限伴：轉換起始日至哎結束日邦3、保護性條款佰：避免股價異常澳波動風險熬贖回條款靶 轉換調整艾條款 回巴

36、售條款（二）發行原因頒1、債券轉股后俺可減少還本付息扳壓力熬2、避免股票低板價發行佰3、增加股價上挨升的信息熬4、較普通債券翱成本低（四）評價爸優點：1、利于般降低資金成本 靶 2敖、增強融資靈活氨性，利于籌集更藹多資金安 3霸、增加資本結構拌彈性背 4伴、賒回條款的規盎定可以避免公司擺的籌資損失般 5板、利于穩定股票澳市場價格壩弊端：1、轉股斑后失去利率較低昂的好處。板 2岸、持有人不愿轉稗股時，發公司將哎承受債務壓力。搬 3拔、若股價高于轉艾換價格，發行公疤司遭受融資損失扳。敗 4八、回售條款的規芭定可能使發行公爸司招致損失爸三、認股權證融凹資（一）定義岸 指允許百其持有人按預定半價格優先

37、購買一藹定數量普通股的柏證券。盎1.特殊融資手扳段，含買入期權般。奧2.一種投機工凹具。芭3.不記名、不暗掛失（二）使用原因跋 認盎股權證價格取決皚于所附屬股票的按潛在價格波動情挨況，市場對股票埃波動情況的高估邦，會使公司從認斑股權證籌資中獲般益。皚 發埃行認股權證時并氨不產生任何財務霸負擔。發行當時胺即不會增加新的搬股份，又可得到巴股權性資金。（三）要素拔 認購數量隘 認股價格 敗 認股期限 邦贖回權昂（四）認股權證巴估價 理論價值班 =（普通股笆市場價格優先把認購價）扮佰一張認股權證可敗買到的股票數影響因素：（五）評價優點：澳1. 為公司籌安集額外股權資金澳2. 降低債券瓣資金成本皚3.

38、促進債券巴順利發行缺點：稗籌資的不穩定性骯增加管理難度霸第六章 資本扳結構案第一節 資傲本成本阿一、資本成本概罷念霸（一）定義：企骯業為籌措和使用艾資金而付出的代哀價。擺 籌資費用：班手續費、發行費哎等，一次性發生哎，固定性白 使用費用：俺股利、利息債息跋等，每年均發生凹，變動性按 本質埃吧投資者要求的最拌低收益率（二）公式：（三）性質：癌1.價值屬性案百是投資收益的再懊分配，屬于利潤矮范疇巴2.支付基礎百熬屬于資金使用付耙費，是非生產經艾營費用盎3.計算與應用岸價值按拌屬于預測成本（四）作用伴1.籌資扮盎資本成本最低懊2.投資把按投資報酬率高于八資本成本皚3.衡量企業經扒營成果的尺度啊芭即經

39、營利潤率應疤高于資 按 本成本氨二、資金成本的凹計算鞍（一）個別資金版成本敗1、長期借款成斑本2、債券成本3、優先股成本邦4、普通股成本吧股東投資期跋望收益率敖（1）股利折現拔法股利固定瓣伴股利增長率固定瓣（2）資本資產吧定價模型法叭5、留存收益成瓣本奧 一岸種機會成本，是敖投資者放棄將資稗金投放于其他用凹途的機會所減少按的收益，是投資阿者的再投資收益芭率。通常認為留疤存收益與普通股礙的資本成本相近版（二）綜合資金班成本胺權數：各種資本暗占全部資本的比扮重礙 岸哎 賬面價值權數把：賬面價值叭 癌熬 市場價值權數般：市場價格骯 耙疤 目標價值權數骯：預計的未來目敖標市場價值 搬 白 吧（三）邊際

40、資金皚成本1. 定義扳 邊皚際資本成本是指板每增加一個單位皚資本而增加的成唉本。邊際資本成阿本是按加權平均澳法計算的，是追骯加籌資時所使用挨的加權平均成本骯。昂第七章 企業吧投資管理耙7.1 稗長期投資概述昂一、投資的種類哀 案（一）直接投資哀與間接投資 按（二）長期投資版與短期投資 皚（三）對內投資稗與對外投資 挨（四）初創投資藹與后續投資 稗二、長期投資的挨特點俺 挨 影響時版間長、投資數額氨多、拔 案 不經常盎發生、變現能力絆差佰 半7.2 投資般現金流分析相關概念：投資主體投資客體跋項目計算期n=扳S+P案原始投資額=建隘設投資+流動資邦金投資靶投資總額=原始疤投資額+建設期佰資本化利

41、息拌投資方式：一次隘投入，分次投入二、現金流量胺1、現金流量的隘概念奧現金流量：由投昂資項目所引起的捌現金流入和現金邦流出 擺 的般數量。傲現金：貨幣資金岸及投資項目收入瓣和支出的非貨幣氨性資頒 源按的變現價值扳確定現金流量的氨困難：皚不同投資項目之板間的差異不同角度的差異不同時間的差異邦相關因素的不確八定性哎確定現金流量的扒假設：柏1.投資類型假按設 2.財翱務可行性分析假俺設敖3.全投資假設捌 4.哎建設其全部投入扮資金假設版5.時點假設 板 6懊.經營年限與折拔舊年限一致假設7.確定性假設現金流量：拜現金流入量：由哎投資項目所引起靶的現金收入的數埃量 包括：巴 營業收入扒、收回的固定資八

42、產余值、收回的傲營運資金 奧現金流出量：由罷投資項目所引起伴的現金支出的數敖量 包括：捌 固定資產絆投資、營業支出矮、營運資金、各凹項稅款鞍現金凈流量NC哎F：指現金流入芭量與現金流出量板的差額藹2、現金流量的奧構成安（1）初始現金靶流量：指自開始挨投資起至斑 項八目投產為止所發耙生的現金流量。投資前費用設備購置費用設備安裝費用建筑工程費營運資金的墊支凹原有固定資產變頒價收入扣除相關暗稅金后而凈收益不可預見費八（2）營業現金扳流量：爸 指癌自項目投產運營稗至項目有效期滿把為止所發生的現扳金流量。具體內熬容如下：伴營業收入：包括扒產品銷售收入和啊其他銷售收入。搬營業成本及費用百：包括直接材料骯費

43、用、直接人工白 啊 費皚用、其他直接費拜用、間接費用和敖期間費用爸 以翱及營業稅金及附藹加(如增值稅、扒消費稅、澳 營疤業稅、資源稅、拌城市維護建設稅澳、教育費斑 附八加等)。所得稅。吧 骯 折舊費之外柏的營業成本稱為啊付現成本。版營業現金凈流量扳的計算公式如下拔：骯 營業現金絆凈流量稗 敗=營業收入-（白營業成本-折舊敖）-所得稅懊 叭=營業收入 -柏 付現成本-所哎得稅或者：扮 營業現佰金凈流量白 稗=營業收入-營暗業成本+折舊-襖所的稅安 熬=稅后利潤+折按舊伴（3）終結現金板流量：指投資項澳目有效期拔 昂 哎滿后所發生的現伴金流量。背 主要是扮現金流入量：把固定資產變價收斑入或殘值收入

44、佰原來墊支的流動隘資金的回收半停止使用的土地版變價收入芭7.3折現現金翱流量方法 1、凈現值法2、現值指數法骯3、內部報酬率佰IRR法盎7.4非折現現擺金流量指標1、平均報酬率絆2、投資回收期昂法捌第九章 短辦期資產管理疤9.1營運資金搬：一、定義：阿 企業生產俺經營活動中占用笆在流動資產上的矮資金。凹廣義：又稱總營矮運資金，指經營哎中的短期資產骯狹義：又稱凈營翱運資金，指短期哎資產阿翱短期負債隘9.3 現熬金管理一、現金的含義扮1.定義：廣義伴，指貨幣資金（哎現金、現金等價扮物）啊2.特點：流動背性最強、收益能按力最低的資產版3.現金管理內芭容：壩 加瓣速現金收回，確辦定最佳的現金持骯有量，

45、在滿拌 足企業現金藹需求情況下降低版成本。澳二、現金持有的絆原因1.交易動機2.補償動機3.謹慎動機4.投資動機拜 現金持有量 敖 懊交易拜+補償俺+謹慎+投資叭 翱 金挨額較穩定 疤 臨時借拜款能力疤 半 懊 唉 愿意承盎擔風險大小等因瓣素搬 安 唉 哎 岸 變動性較澳大罷三、現金持有的八成本1.機會成本2.管理成本3.轉換成本4.短缺成本藹 喪哎失購買能力的成伴本、使用損失和壩得到折扣好藹 處成本 、暗喪失償債能力的芭成本。叭 半四、最佳現金持哀有量確定方法靶最佳現金持有量唉含義：艾 保證經案營需要，現金持笆有相關的成本達佰到最低確定方法：成本分析模型存貨模型隨機模型 現金周轉模型控制區域

46、模型氨（一）成本分析盎模式 相關成本：八 機會成吧本、短缺成本和把管理成本（二)存貨模式笆相關成本：機會按成本和轉換成本疤 評價：哀 優點：簡單、背直觀 局限性：頒假設企業現金支懊出率不變 拌假設計劃期內未般發生現金收入傲未考慮安全現金安庫存 般轉換成本僅指與擺交易次數相關的稗固定費用安 懊四、日常現金管百理按（一）按最佳現伴金持有量持有現八金矮（二）減少庫存按現金，增加銀行搬存款凹（三）科學調度敖現金收支絆1.加速收款，伴推遲應付款的支班付佰2.嚴格控制現伴金的支出 氨3.力爭現金流啊入與流出同步矮4.合理使用現埃金浮游量爸（四）閑置現金皚投資管理：埃 傲 短期證券投資矮，如國庫券、可八轉讓

47、大額存單岸9.5 應襖收賬款管理百一、應收賬款管隘理概述絆（一）應收賬款熬產生作用：增加霸銷售，減少存貨拌（二）應收賬款懊內容構成: 應芭收賬款、應收票班據、骯 擺 岸 白 預付帳款罷、其他應收款胺（三）成本構成霸：機會成本，管礙理成本，壞賬成癌本扮（四）對企業的吧雙重影響鞍 氨 優：擴大銷安售，減少存貨愛瓣收益，資產質量案 愛 缺：增加成礙本，增大風險耙霸成本般（五）應收賬款版管理的目標和內矮容奧目標：安全性，哎流動性，收益性八三者的協調統一內容：邦（1）信用政策柏 藹（2）規模與質般量捌（3）日常監督吧分析（4）事后管理凹二、應收賬款信扳用政策及其制定拜（一）信用政策吧的含義巴 信用標稗準

48、、信用條件和襖收賬政策扒（二）信用政策熬的制定吧1定性分析：笆（1）宏觀市場矮環境叭 阿 （盎2）行業環境愛 昂 （愛3）客戶資信狀澳況搬 八 （靶4）本企業自身暗經營理念和財務案狀況2定量分析（1）信用標準按定義：企業同意鞍向顧客提供商業奧信用的基本標準澳指標：預期壞賬白損失率襖判別標準：信譽懊好、預期壞賬損爸失率低（2）信用條件信用期限澳凈收益=信用收翱益-信用成本懊信用收益=銷售柏收入板盎變動成本背 搬 =銷售收入斑跋銷售收入頒按變動成本率鞍信用成本=機會盎成本+壞賬成本敖+收帳費用班機會成本=日均暗銷售額瓣挨信用期限搬 俺 安氨變動成本率半笆機會成本率八壞賬成本=年銷氨售額盎柏壞賬成本

49、率白收帳費用=年銷搬售額伴版收帳費用率現金折扣可視為：1、收入的減少扮 信用收益=銷藹售收入-變動成藹本-現金折扣2、成本的增加佰 信用成本=機敗會成本+壞賬成耙本+收帳費用+爸現金折扣八 現金折扣=年斑銷售額芭柏可收回百分比昂唉現金折扣率鞍例某企業預背測的2005年哀度賒銷額為24澳00萬元，伴其信用條件是：板n30，變動鞍成本率為65敗，資金皚成本率(或有價俺證券利息率)為愛20。假設企澳業收賬挨政策不變，固定皚成本總額不變。背該企業準備了三哎個百信用條件的備選骯方案：背A：維持n3板0的信用條件；氨B：將信用條件俺放寬到n60案；案C：將信用條件敖放寬到n90骯。把為各種備選方案澳估計的

50、賒銷水平哎、壞賬百分比和吧收賬澳 敗 費用等有關吧數據見表。 懊項目柏A：n30八B：n60芭C：n90叭年賒銷額吧2400礙2640岸2800敗應收賬款平均收岸賬天數安30氨60皚90藹應收賬款平均余哎額疤2400懊罷360矮哎30=200扒2640胺絆360板稗60=440伴2800爸把360傲扳90=700絆維持賒銷業務所斑需資金邦200按矮65=130瓣440熬愛65=286笆700扳柏65=455傲壞賬損失年賒矮銷額翱2耙3班5敗壞賬損失阿2400唉傲2=48哎2640伴扒3=79.2巴2800罷伴5=140佰收賬費用按24邦40罷56癌項目八A：n30靶B：n60敖C：n90辦年賒

51、銷額暗2400.0哀2640.0頒2800.0哀變動成本辦1560.0白1716.0鞍1820.0靶 信用收益小絆計埃840.0壩924.0芭980.0跋機會成本哀130爸罷20=26懊286霸疤20=57.背2安455拌板20=91拔壞賬損失傲48.0懊79.2矮140.0半收賬費用埃24.0擺40.0邦56.0哎 信用成本小八計奧98.0敖176.4擺287.0扮凈收益盎742.0藹747.6昂693.0斑例仍按上例跋，如果企業選擇背了B方案，但為阿了加速應收賬款埃的回收，決定將霸賒銷條件改為敗“拔210，1跋20，n霸60辦”爸(D方案)，估稗計約有60的半客戶(按賒銷額擺計算)會利用2

52、矮的折扣；15盎的客戶將利用安1的折扣。壞暗賬損失率降為2按，收賬費用降岸為30萬元。板根據上述資料，氨有關指標可計算俺如下：扳 應收賬款平爸均收賬天數扳 =10扳佰60%+20稗霸15+60捌罷（1般捌60搬白15）=24芭(天)霸 應收賬款平暗均余額=264巴0笆哎360艾拔24=176(絆萬元)靶 維持賒銷業傲務所需要的資金襖=176敗擺65=114稗.4(萬元)翱 應收賬款機埃會成本=114埃.4罷礙20=22.吧88(萬元)藹 壞賬損失=挨2640爸吧2=52.8八(萬元)搬 現金折扣=啊2640斑瓣(2隘胺60+1扳骯15)傲 挨 =35.氨64(萬元)胺項目辦B：n60阿D：21

53、0，扮120，n澳60癌年賒銷額礙2640.0拔2640.0案變動成本跋1716.0藹1716.0半 信用收益小背計伴924.0皚924.0敖機會成本笆286罷岸20=57.頒2版114.4半暗20=22.巴88挨壞賬損失癌79.2骯2640礙傲2=52.8辦收賬費用隘40.0霸30奧現金折扣昂艾35.64芭 信用成本小伴計昂176.4疤141.32骯凈收益岸747.6疤782.68擺三、應收賬款管澳理霸（一）事前的風百險控制埃1應收賬款總把額控制擺2應收賬款質挨量控制奧（二）事中的制瓣度完善礙1基本管理制俺度：壞賬準本制哎度敗2財務部門配邦套制度：完善的骯賬簿記錄制度拌 芭 胺 澳靈活的賬齡

54、分析柏制度邦 擺 安 瓣應收賬款周轉率癌分析頒（三）事后科學捌的催收政策敗9.6 存貨管半理氨 一、存貨的含拔義半 存貨芭是指企業在日常叭活動中為持有以稗備出售的產成品翱或商品、處在生昂產過程的在產品瓣、在生產過程或百提供勞務過程中皚耗用的材料和物巴料等。板 在藹營運資金和投資靶總額中占很大比按重，流動資產中柏流動性最差。 癌 埃 二、存貨的成辦本 叭 拔 存貨量 伴 訂貨成本熬 儲存成本 案 短缺成本伴 叭 斑 采凹購成本三、存貨規劃 1、經濟訂貨量隘 經斑濟訂貨量是指訂鞍貨成本和儲存成疤本之和最低時的耙采購量。爸存貨持有總成本頒儲存成本訂般貨成本爸=單位儲存成本昂懊平均儲存數+每挨次訂貨成

55、本靶哎訂貨次數把= Q頒/2 矮絆 C 俺 + 背 F 絆 背斑 S/Q澳2 、安全庫存拌與再訂貨點的確扮定胺(三）ABC控氨制法基本原理：艾 處理事捌情要分清主次、搬輕重，區別關鍵艾的少數和次要的熬多數，根據不同靶情況進行分類管邦理。礙第十章 債務岸資金籌集半 頒一、商業信用融瓣資 暗（一）商業信用唉的形式：應付帳伴款、商業匯票、翱預收帳款等1應付帳款八現金折扣 跋“矮210，1白20 ，n邦30靶”拌，影響因素：稗 信用額笆度、信用期限、巴現金折扣期、現凹金折扣率白資金成本率 =巴現金折扣率 /壩（l一現金折扣擺率）版案 360 /（半信用期一折扣期稗） 拌 俺 2商業芭匯票八 頒 3預收把貨款擺（二）商業信用般融資評價熬優點：方便靈活哎；限制少，速度班快；成本低。 安不足：期限短，拔風險大。凹二、應計費用融斑資捌優點：無資金成案本，數量、