1、泓域/割草機器人公司治理割草機器人公司治理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111029250 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111029250 h 2 HYPERLINK l _Toc111029251 二、 項目概況 PAGEREF _Toc111029251 h 3 HYPERLINK l _Toc111029252 三、 機構投資者的參與治理 PAGEREF _Toc111029252 h 6 HYPERLINK l _Toc111029253 四、 機構投資者概述 PAGEREF _Toc111029253 h 14 HYPERLIN

2、K l _Toc111029254 五、 證券市場的基本概念與作用 PAGEREF _Toc111029254 h 19 HYPERLINK l _Toc111029255 六、 完善我國證券市場，促進公司治理 PAGEREF _Toc111029255 h 23 HYPERLINK l _Toc111029256 七、 董事會及董事會模式 PAGEREF _Toc111029256 h 24 HYPERLINK l _Toc111029257 八、 董事會的特征 PAGEREF _Toc111029257 h 30 HYPERLINK l _Toc111029258 九、 董事的任職資格 P

3、AGEREF _Toc111029258 h 31 HYPERLINK l _Toc111029259 十、 董事的提名、選舉、任免與任期 PAGEREF _Toc111029259 h 32 HYPERLINK l _Toc111029260 十一、 中小股東權益的維護 PAGEREF _Toc111029260 h 33 HYPERLINK l _Toc111029261 十二、 中小股東及其權益 PAGEREF _Toc111029261 h 41 HYPERLINK l _Toc111029262 十三、 股東（大）會 PAGEREF _Toc111029262 h 43 HYPERL

4、INK l _Toc111029263 十四、 股東會權利 PAGEREF _Toc111029263 h 44 HYPERLINK l _Toc111029264 十五、 法人治理結構 PAGEREF _Toc111029264 h 45 HYPERLINK l _Toc111029265 十六、 組織機構管理 PAGEREF _Toc111029265 h 55 HYPERLINK l _Toc111029266 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111029266 h 56公司基本情況（一）公司簡介公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規定與標準要求的產品。在提供產品的過程中，綜合

5、考慮其對消費者的影響，確保產品安全。積極與消費者溝通，向消費者公開產品安全風險評估結果，努力維護消費者合法權益。公司加大科技創新力度，持續推進產品升級，為行業提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優質的產品和服務。公司將依法合規作為新形勢下實現高質量發展的基本保障，堅持合規是底線、合規高于經濟利益的理念，確立了合規管理的戰略定位，進一步明確了全面合規管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規論證審查，加強合規風險防控，確保依法管理、合規經營。嚴格貫徹落實國家法律法規和政府監管要求，重點領域合規管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協同聯動的大合規管理格局逐步建立，廣大員工合規意識

6、普遍增強，合規文化氛圍更加濃厚。（二）核心人員介紹1、吳xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監事。2018年8月至今任公司獨立董事。2、史xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事。3、盧xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監事。4、黃xx，中國

7、國籍，無永久境外居留權，1959年出生，大專學歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經理、總工程師。5、于xx，中國國籍，1978年出生，本科學歷，中國注冊會計師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨立董事。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx集團有限公司2、項目性質：擴建3、項目建設地點：xx園區4、項目聯系人：吳xx（二）主辦單位基本情況公司不斷推動企業品牌建設，實施品

8、牌戰略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區域品牌建設，提高區域內企業影響力。未來，在保持健康、穩定、快速、持續發展的同時，公司以“和諧發展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業責任，服務全國。公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規定與標準要求的產品。在提供產品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產品安全。積極與消費者溝通，向消費者公開產品安全風險評估結果，努力維護消費者合法權益。公司加大科技創新力度，持續推進產品升級，為

9、行業提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優質的產品和服務。公司將依法合規作為新形勢下實現高質量發展的基本保障，堅持合規是底線、合規高于經濟利益的理念，確立了合規管理的戰略定位，進一步明確了全面合規管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規論證審查，加強合規風險防控，確保依法管理、合規經營。嚴格貫徹落實國家法律法規和政府監管要求，重點領域合規管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協同聯動的大合規管理格局逐步建立，廣大員工合規意識普遍增強，合規文化氛圍更加濃厚。（三）項目建設選址及用地規模本期項目選址位于xx園區，占地面積約17.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃

10、電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（四）項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資6623.89萬元，其中：建設投資5250.66萬元，占項目總投資的79.27%；建設期利息57.74萬元，占項目總投資的0.87%；流動資金1315.49萬元，占項目總投資的19.86%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資6623.89萬元，根據資金籌措方案，xxx集團有限公司計劃自籌資金（資本金）4267.20萬元。（六）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額2356.69萬元。（七）項目預期經濟效益規劃

11、目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：13500.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：11052.62萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：1787.36萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：19.65%。5、全部投資回收期（Pt）：5.76年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：5819.62萬元（產值）。（八）項目建設進度規劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。機構投資者的參與治理資本市場是公司治理的重要外部條件之一。從資本市場中投資者資金的多寡來分，資本市場的投資者可以分為機構投資者和個人投資者。一般個人股東不會直接去監督企業家，

12、而是讓企業家提供詳盡的財務數據，并且要求證券市場管理者制訂規則確保信息通暢、信息及時發布和公平交易。更多的時候，個人股東是“用腳投票”（即賣出股票），賣掉其不滿意的公司股票。對于機構投資者來說，當其所持股票占上市公司全部流通股票的比例較小時，它們可以在該上市公司經營管理不善時采用“用腳投票”（即賣出股票）方式，但是當其所持有的該公司股票數量龐大時，要想順利出售該股票而又不影響該股票的價格，從而不影響自身的市場表現，幾乎是不可能的，即“用腳投票”的成本會變得很大，這時，對機構投資者來說是一種困境。但是，由于機構投資者資產規模巨大，持股量多，因而其監督成本與監督收益的匹配程度較好，因此，機構投資者

13、較之個人股東更有積極性去監督企業家，介入公司的經營管理。這樣，機構投資者就開始改變其被動接受上市公司經營不善的現實情況，轉而采取主動策略，積極參與公司治理，幫助完善上市公司的治理結構，積極尋求改善上市公司經營狀況的方式和方法。逐漸地，機構投資者在公司治理結構的舞臺上真正從幕后走到臺前，從而成為公司外部治理的一個重要因素。（一）機構投資者參與治理的途徑機構投資者主要可以通過以下兩種途徑參與公司治理、改善上市公司治理結構1、行為干預這里所說的行為干預其實就是機構投資者作為投資人有參與到被投資公司的管理的權利。發現價值被低估的公司就增持該公司的股票，然后對董事會加以改組、發放紅利，從而使機構投資者持

14、有人獲利。因為上市公司首先是由于價值的低估而導致交易清淡，不被市場所認可，從而形成公司長遠發展融投資渠道的閉塞，對公司長遠的價值提升造成障礙。機構投資者有可能通過干預公司實行積極的紅利政策調整，從而調動市場的積極反應，達到疏通公司與市場溝通渠道的效果。另一方面，作為上市公司的合作伙伴，機構投資者一般遵循長期投資的理念，公司運作的成功需要機構投資者更積極地參與。2、外界干預機構投資者還可以直接對公司董事會或經理層施加影響，使其意見受到重視。例如，機構投資者可以通過其代表的代言人會對公司重大決策如業務擴張多元化、購并、合資、開設分支機構、雇傭審計管理事務所表明意見；機構投資者可以通過向經理層信息披

15、露的完全性、可靠性提出自己的要求或意見，從而使經理階層面臨市場的壓力。同時公司業績的變化也迫使經理層能夠及時對股東等利益相關者的要求作出反應，這樣就促使經理層必須更加努力來為公司未來著想，以減少逆向選擇和道德風險。而在潛在危機較為嚴重的情況下，機構投資者可能會同其他大股東一起，更換管理層或尋找適合的買家甚而進行破產清算以釋放變現的風險。當然機構投資者也可以通過將公司業績與管理層對公司所有權的分享相結合，從而使管理層勤勉敬業地在公司成長中獲得自身利益的增值，公司其他利益相關者也獲得利益的增加。【閱讀】機構投資者不再沉默在以投資基金持股為主的美國，持有公司相對多數股票的投資基金的管理人雖然并不時時

16、刻刻干預公司的經營，但是在公司遇到重大問題和作出重大決策時，他們就自然而然地扮演了最為重要的角色。如美國通用汽車公司在20世紀80年代曾經由羅哲執掌大權。由于公認的能力和出色的業績，羅哲在通用汽車公司幾乎是不可一世，但是當他的一項措施極大地損害了公司形象時，華爾街兩個最大的投資集團就毫不留情地將羅哲趕下了總裁的寶座。可見，只要投資基金對公司的投資達到了一定比例，就不得不在監督公司的經營者方面發揮其作用，公司的治理效率也就必然因此而改進。（二）機構投資者參與公司治理的內外部條件限制機構投資者參與公司治理的條件很多，包括內部和外部兩方面的條件。相對美國而言，新興市場國家的機構投資者還不成熟，機構投

17、資者對上市公司治理作用的發揮還需要一定的時間，更需要一定的條件。比如法律制度對機構投資者持股比例規定的放寬，投資者保護的增強，公司治理結構和機制的進一步規范化等。1、股權結構股權結構是決定公司治理結構有效性的重要因素，由于不同的股權結構決定不同的公司控制權分布，從而決定著所有者與經營者之間委托代理關系的性質，進而影響公司整體的治理效率。研究認為機構投資者的股權集中度越高，越愿意對公司實施監督。機構投資者持股比例越高，其交易成本越高。隨著持股時間的延長，交易成本會越來越高，監督成本會降低。持股比例高并進行長期投資的機構投資者將能夠對公司實施監督和影響，并從中獲利。2、法律制度法律制度是制約機構投

18、資者參與公司治理的重要外部因素之一。在中國特殊的法律和現實背景下，機構股東積極主義受到多方面限制。所有權結構的高度集中，發行在外的三分之二的股票非流通，并且由兩到三個大股東持有；基金托管人股東與基金投資者之間的利益沖突；基金經理的聯合行動問題；法律障礙，包括一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金凈值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的百分之十；內部交易規則和持股披露規則等。機構投資者在降低經理人的代理成本、提高代理效率，以及加強經理人激勵方面具有一定的影響力。但是，如果機構投資者聘請了外部經理人來管理，那么外部經理人員在公司經營過程中的行為取

19、向并不一定符合機構投資者股東的利益，機構的外部經理人員有可能與被投資公司合謀。研究發現共同基金經常支持被投資公司經理人薪酬計劃，并且阻止其他不贊同薪酬計劃的股東，表明共同基金參與公司治理反而增強了股東與經理之間的利益沖突。3、以“股東至上主義”為核心的股權文化股權文化是指公司具有的尊重并回報股東的理念，是公司治理的最高境界。它包括公司重視聽取并采納股東的合理化意見和建議，努力做到不斷提高公司經營業績，真實地向股東匯報公司的財務及業務狀況，注重向股東提供分紅派現的回報等。這就要求加強對企業家的監督和約束、保障出資人的權益的客觀需要。20世紀80年代后期發達國家資本市場上針對經營不善公司的敵意接管

20、逐漸減少，但是公司治理依然問題重重，公司的企業家機會主義行為有增無減，客觀上需要一個主體替補敵意收購留下的空白，加強對企業家的監督和約束，保障出資人的權益，而機構投資者正好可以填補這個空白。（三）積極引導機構投資者進行監督職能的探索其一，機構投資者在公司治理的作用猶如一把“雙刃劍”，它可能會對管理層進行有效的監督，也可能與管理合謀而侵害其他股東利益；其二，機構投資者作為積極股東的效果在我國已經開始顯現。基于研究結果，我們認為，推動機構投資者扮演有效監督者角色并防止其利益搜取者應該作為完善機構投資者有關管理制度的目標取向。目前，可以積極引導機構投資者進行監督職能的措施有：1、放寬機構投資者持股比

21、例的限制我國目前的投資基金法規規定，基金對一家上市公司持股不能超過其流通股權的10%。此制度出臺的背景是我國上市公司普遍存在的一股獨大以及股權二元結構的現象。這一規定限制了機構投資者發揮對最大股東制衡和管理層監督的作用。目前我國證券市場的股權分置改革已經基本完成，流通股與非流通股并存的現象將成為歷史，因此限制投資基金對一家上市公司持股不能超過其流通股權的10%的規定其經濟背景已經發生重大改變，繼續維持此規定將不利于機構投資者的發展，也不利于保護中小投資者。根據本文的研究結論，應該放寬機構投資者對一家上市公司持股比例的限制。當持股達到一定比例時，機構投資者就具備參與監督公司經營活動和公司高管行為

22、的動力與能力，從而能更好地充當有效監督者角色。2、完善機構投資者間“一致行動”與“代理權征集”機制“一致行動”機制可以使機構投資者只需要持有較低比例的股份，就可有效行使對管理層監督的權利。招商銀行的“可轉換債券風波”和萬科股東大會上多家基金聯手提出修改議案的事件，說明我國的機構投資者已經開始通過“一致行動”行使股東權利。我們應在公司法中，允許股票持有人之間直接聯系，放松對委托代理制度中有關股東聯系披露的法律限制，降低機構投資者參與公司治理成本和潛在的法律責任。與此同時還可以健全“代理權征集”機制。“代理權征集”制度可使機構投資者與中小股東的利益一致。相對于普通投資者，機構投資者擁有更多的專業知

23、識、信息獲取渠道和豐富的經驗，從而具備了更強的信息解讀和公司價值評估能力，從而具有監督能力優勢。可在公司法中強化機構投資者作為股東的作用，允許機構投資者征集代理權，實現機構投資者和中小股東的目標價值函數一致，使機構投資者成為中小股東利益上真正代言人。通過機構投資者間的“一致行動”和機構投資者與中小股東間的“征集代理權”機制，使得機構投資者行使監督的渠道順暢和成本降低。3、培育多元化的機構投資者并強化信息披露制度法規限制曾是美國機構投資者采取消極主義的重要原因，隨著經濟形勢的變化，美國逐步放松了對金融市場和金融機構的管制，極大促進了機構投資者行為方式的轉變。我們的建議是，一方面，應當在發展資本市

24、場過程中大力扶持并培育多元化的機構投資者，尤其是社保基金；另一方面，加快建設完善軟性金融市場基礎設施，如完善的機構投資者的投資財務審計制度、嚴格的信息披露制度及政府對機構投資者信息披露的監管水平等。多元化的機構投資者市場格局將促進機構投資者著力于提高自身的證券投資分析與風險防范能力，迫使機構投資者發揮對上市公司監督功能。而嚴格的機構投資者投資信息披露與監管制度將限制機構投資者與上市公司合謀，侵害中小股東利益。機構投資者概述（一）機構投資者的定義機構投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構，包括證券投資基金、社會保障基金、商業保險公司和各種投資公司，

25、等等。與機構投資者所對應的是個人投資者，一般來說，機構投資者投入的資金數量很大，而個人投資者投入的資金數量較小。（二）機構投資者的分類機構投資者又有廣義和狹義之分。狹義的機構投資者主要有各種證券中介機構、證券投資基金、養老基金、社會保險基金及保險公司。廣義的機構投資者不僅包括這些，而且還包括各種私人捐款的基金會、社會慈善機構甚至教堂宗教組織等。以美國為例，機構投資者主要包括如下機構：商業銀行、保險公司、共同基金與投資公司、養老基金等。目前中國資本市場中的機構投資者主要有：基金公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、社保基金、保險公司、合格的外國機構投資者（QFII）等。其中在目前可以直接進入證

26、券市場的機構投資者主要有證券投資基金、證券公司、三類企業（國有企業、國有控股企業、上市公司）、合格的外國機構投資者等，其中證券投資基金的發展最為引人注目。以下簡要介紹一下各類機構投資者。1、養老基金養老基金被認為是四類金融機構中受限制最少的一種機構投資者，養老基金自身的特點使得它與其他的機構投資者有所區別。首先，養老基金具有預知性的進入和退出的措施，對于它們來說，資產的流動性比其他金融機構顯得更為重要。歷史上，許多養老基金的受托管理者都曾以努力增加回報為目的，將其資產的一部分交給那些在實際中買進和賣出股票的基金經理們；但越來越多的跡象表明，當所有的交易費用都是正常的情況下，這種投資戰略難以始終

27、如一地抓住市場的均衡。結果，一些大型養老基金便會采取了“定向投資”的策略，這樣，便迅速降低了其資產投資的分散程度并延長了它們持有股票的平均周期。公共的養老基金一般執行長期的投資策略（平均周期是12年），因而他們對公司的長期經營管理比一般的投資者更感興趣。其次，養老基金已經變得非常龐大，所持有的股份在市場變化中舉足輕重。養老基金比其他類型的機構投資者持有更多的公司股票即養老基金可以持有股票份額是全部上市公司的股票總額的25%以上。并且即使他們對所持的股票進行調整，實際上也只是在極小的范圍里做些邊際上的調整。因此，從資金量和證券占有量上看，他們是機構投資者的主體同時也是機構投資者中最沉默、持倉時間

28、最長的部分。此類機構投資者受資金來源主體的限制，投資目的以獲取長期穩定的收益為主，由此決定了此類機構投資者參與公司治理的積極性。2、商業銀行早在1863年美國頒布的國民銀行法賦予了國民銀行有限的權力，卻沒有包含讓其持有股票的權利，特別是1933年通過的格拉斯一斯蒂格爾法強制性地將商業銀行的活動與投資銀行的活動分開，從而使商業銀行不能從事證券業務。后來美國對銀行的管制逐步放松，才使一些大的銀行獲得了證券交易商的資格或開始從事證券中介經紀業務。銀行可以通過它們持有股票的公司來規避格拉斯一斯蒂格爾法的一些限制，后者被準許購買一家非銀行企業超過5%的有表決權的股票，但要求這些股票的持有者必須是被動的投

29、資者。另外，多年來銀行一直是大公司借貸周轉資金的主要來源，20世紀70年代后，由于商業票據市場獲得了進一步的發展和完善，從而使大多數公司可以通過公開證券市場發行和銷售短期CP來籌措周轉資金。當銀行變成這些公司的主要借貸者時，銀行面臨著次公平的麻煩，這個麻煩限制了銀行通過貸款的作用來試圖控制公司經營管理的程度。例如：當一家公司不能履行還貸協議并申請破產保護時，任何一個被認為曾對該公司經營決策產生過有效影響的債權人將會發現，它在該公司的破產清算中對該公司擁有的債務索取權是“次要的”。如果此案處理過程中有事實表明銀行為了自己的利益而操縱了該公司，那么，銀行也將對其他債權人負有賠償損害的責任。可見，美

30、國對持有股票的法律限定與債務索取權潛在的次要性的結合，削弱了銀行在公司治理中所能發揮的作用。3、投資公司（共同基金）投資公司是一種由眾多個人投資者投資，由職業投資經理管理投資者資產的組織。投資公司是個人投資者的重要投資方式，其吸引投資者的地方在于：第一，投資公司的資產由職業經理管理，其投資決策通常優于個人投資者；第二，投資公司的規模巨大，可以充分實現分散投資的收益，減低投資風險；第三，投資公司與其他信托不同之處在于投資公司是為了流動性而設計，及投資公司的投資者原則上可以在任何時候購買或贖回在投資公司的股份，享有很高的流動性。4、保險公司保險公司通常分為兩大類：人壽保險公司與財產保險公司，但只有

31、具有儲蓄的功能的人壽保險保單才可以用于投資，并且有見于保險公司經營對于財務穩健的特別要求，各國法律都對保險公司投資于公司股票的額度進行限定，并且，通常只能將其中的一小部分（例如紐約州規定其總資產的2%）投資于一家單個公司的股票。因此，保險公司與銀行很相似，在公司中基本上是完全被動的投資者。5、教育和慈善基金教育和慈善基金由捐贈而形成，基金產生的收益用于捐贈人指定的慈善公益或教育用途。此類基金投資廣泛，也包括普通股。（三）機構投資者的特點機構投資者與個人投資者相比，具有以下幾個特點：（1）投資管理專業化。機構投資者一般具有較為雄厚的資金實力，在投資決策運作、信息搜集分析、上市公司研究、投資理財方

32、式等方面都配備有專門部門，由證券投資專家進行管理。因此，從理論上講，機構投資者的投資行為相對理性化，投資規模相對較大，投資周期相對較長，從而有利于證券市場的健康穩定發展。（2）投資結構組合化。證券市場是一個風險較高的市場，機構投資者入市資金越多，承受的風險就越大。為了盡可能降低風險，機構投資者在投資過程中會進行合理投資組合。機構投資者龐大的資金、專業化的管理和多方位的市場研究，也為建立有效的投資組合提供了可能。（3）投資行為規范化。機構投資者是一個具有獨立法人地位的經濟實體，投資行為受到多方面的監管，相對來說，也就較為規范。一方面，為了保證證券交易的“公開、公正、公平”原則，維護社會穩定，保障

33、資金安全，國家和政府制定了一系列的法律、法規來規范和監督機構投資者的投資行為；另一方面，機構投資進本身通過自律管理，從各個方面規范自己的投資行為，保護客戶的利益，維護自己在社會上的信譽。證券市場的基本概念與作用（一）證券市場的基本概念證券市場是證券發行和買賣的場所，它是金融市場的重要組成部分。證券市場是資金調節和分配的樞紐之一，它集社會上的閑散資金于市場，使得資金所有者能根據有關信息和規則進行證券投資。在一個有效的證券市場，經營業績優良的企業能夠吸引較多的資金發展企業，提高企業的價值。而經營業績較差的企業難于吸收更多的資金發展企業，企業價值隨經營業績的下降而下跌。利用證券市場進行控制權配置是公

34、司外部治理的重要方式之一。控制權配置是以市場為依托而進行的產權交易，其本身也是一種資本運動，它的完成必須借助于證券市場。發達完善的證券市場是企業控制權有效配置的必要條件。國外企業并購浪潮之所以一浪高過一浪，并對經濟發展產生重大影響，正是發達的證券市場發揮了重要的推動作用。主要表現在：（1）證券市場的價格定位職能為企業控制權配置主體的價值評定奠定了基礎。企業控制權配置成功的先決條件是雙方達成合理價位。資本市場上同類上市公司的價格則是并購價位的極好參照。（2）發達的資本市場造就了控制權配置主體。一個企業為取得對另一個企業的控制權，往往需要大量的資本投入。發達的資本市場則為企業獲得資本提供了充分的條

35、件。同時，由于資本市場的發展，使一些夕陽產業的企業、陷入經營困境的企業、面臨挑戰的企業，能夠從資本市場的價格變化情況看出自身的不足，使它們產生聯營或變現的愿望。同時，發達的資本市場也使得企業產權流動極其方便。（3）資本市場上投資銀行等中介機構的職能多樣化為企業控制權配置提供了重要推動力。中介機構既為企業控制權配置提供了方便，省去許多繁瑣的工作，同時也保證了控制權配置的科學性和合理性。綜上，在公司治理中證券市場的作用集中體現在對企業控制權配置上，而證券市場于控制權配置的推動作用主要表現在融資與資源配置兩類上，作用的發揮有賴于證券市場的有效性。（二）證券市場的作用總的來看，證券市場對公司治理的有效

36、性，在很大程度上取決于資本市場的有效性。從中國證券市場的發展實踐來看，它對完善和改進公司治理起到了積極的作用，在促使上市公司及時披露真實準確的信息、保護中小股東的利益以及提供有利于公司競爭的良好治理機制等方面取得了不同程度的進展。一個有效的資本市場，對公司治理的作用主要體現在以下幾個方面，一是資本市場的融資機制，使投資者有權選擇投資的對象，從而改善和提高公司的治理結構；二是資本市場的價格機制，可使出資者了解公司經營信息，降低了股東對管理層的監控信息成本，降低了公司治理的成本；三是資本市場的并購機制，可以強制性糾正公司治理的低效率。1、融資機制資本市場的重要功能之一是融資功能。無論債務融資還是股

37、權融資都會對公司治理產生影響。盡管股權融資相對于債務融資沒有還本付息的壓力，但融資的大小受到公司業績的影響，投資者會根據公司的業績進行投資的選擇。為獲得融資的機會，公司經營者會通過改善公司管理，提高公司的營運水平、提供優質的產品和服務來改善公司的業績。同時，融資結構還可以對經營者的經營激勵、對公司的并購產生影響，進而對公司治理產生影響。2、價格機制在有效的資本市場中，公司股票的市場價格提供了公司管理效率的信息，反映了公司經營者的經營水平。出資者通過對公司市場價格的觀察和預期，可以評價公司經營者的管理水平，降低了代理成本中的監督成本。資本市場的價格提供了投資者對公司的評價，同時也提供了對公司經營

38、者的評價。公司的股價波動會給經營者帶來相當的壓力，促使經營者盡職盡責，并通過努力工作用良好的經營業績來維持股票價格。由于前文已經對此進行過分析，此處不再重復。3、并購機制資本市場對公司治理產生影響的實質是公司控制權爭奪，主要通過并購來實現。并購除能實現協同效應外，還能強制性地糾正公司經營者的不良表現。在有效的市場中，即使公司的股票價格正確反映了公司經營狀況及財務狀況，但企業仍然存在著經營不善的傾向和情況，當公司的股價下跌時，公司的經營者一般情況下不會主動提出辭職，但公司的經營并未得到改善，因此通過并購使得外部力量強制進入公司，介入公司經營和控制，重新任免公司的經營層。通過并購機制，使得經營者面

39、臨“下崗”的威脅，為此經營者會在股價下跌時，不斷改進公司的經營。在股價下跌時，中小投資者通過出賣股票減少損失，此時容易出現惡意收購。惡意收購具有強烈的排擠效應，排擠效應的潛在威脅迫使公司經營者為股東的利益努力工作，改善公司經營管理，以避免惡意收購的發生。完善我國證券市場，促進公司治理在現代市場經濟，僅僅依靠市場的自發調節作用（亞當斯密“看不見的手”）很難達到資源的最優配置，證券市場也不例外。因此，世界各國的通行做法是：讓政府對市場運作進行干預（“看得見的手”），糾正市場缺陷，作為社會公共利益的代表，提供公共產品為社會服務。對于證券市場而言，由于其影響面較廣，因此政府的監管就更是不可或缺。在我國

40、證券市場上，監管部門主要是中國證券監督委員會，它承擔著證券市場的監管者和證券市場投資者（特別是中小投資者）的保護屏障兩大功能。證券監管部門的監督作用，主要是中國證監會依據國家有關法律、法規、政策完善我國證券市場，主要包括信息披露制度、投資者利益保護制度、防止內部人控制制度、禁止內幕交易制度等基本制度。董事會及董事會模式（一）董事會董事會是由股東大會選舉的董事組成的，它是代表公司行使其法財產權的會議體機關。董事會是公司法人的經營決策和執行業務的常設機構，經股東大會的授權能夠對公司的投資方向及其他重要問題作出戰略決策，董事會對股東大會負責。董事會在性質上與股東大會不同，股東大會是公司最高權力機關，

41、董事會是公司常設的決策機構。董事會對作為行使法人財產權的機構，其主要職責是對公司經營進行戰略決策以及對經理人員實施有效的監督，因此，可以說董事會處于公司治理結構中的核心地位，規范董事會的建設是規范公司治理結構的中心環節。大型企業的董事會，因其決策職能涉及面寬、工作量大，常常需要在董事會下設立一些專門委員會，如執行委員會、財務委員會、審計委員會、人事任免委員會、法律委員會等。（二）董事會模式由于各國的歷史文化、政治經濟等因素的不同，各國的董事會模式也有所不同，概括起來大體可以分為三種模式：單層制的英美模式、雙層制的德國模式以及業務網絡制日本模式。1、單層制董事會單層制董事會即股東將經營決策權和監

42、督權全部委托給董事會由董事會全權代理股東負責管理公司的經營。單層結構在外部市場監督強而內部監督弱的情況下，開始著手于董事會內部執行與監督的分離。單層制董事會由執行董事和獨立董事組成，這種董事會模式是股東導向型。美、英、加、澳大利亞和其他普通法國家一般采用這種模式。英美單層委員會制以經營者控制為特征，高度依賴資本市場，主要通過外部治理實現對企業“制衡”所有權集中度較低，是一種以股東意志為主導的治理模式。其特點主要為：股東高度分散，以股票市場和經理人市場為主導的外部控制機制高度發達。英美國家股東很少有積極性去監督公司經營管理，他們一般不長期持有某種股票，在所持有股份的公司業績不好時，投資者一般不干

43、預公司運轉，而是賣出該公司股票。因此，單個股東對公司的控制主要是通過證券市場，表現為“用腳投票”。在董事會內部設立不同的以獨立董事為主的職能委員會，以便協助董事會更好地進行決策與監督。英美公司治理結構由股東大會、董事會及經理層三者構成。股東大會是公司最高權力機構，董事會是公司決策和監督機構，擁有較大的權力，不單設監事會。職能委員會的設置依公司的規模、性質而有所差異，但是大部分英美公司中，多數公司都設置了下述的職能委員會如執行委員會、審計委員會、提名委員會、報酬委員會、公共政策委員會等。從整體上看，董事會的委員結構實現了業務的分立執行與監督，其獨特的結構設計使董事會與外部治理相融合，并在以執行職

44、能為主的運作中，保持一定的監督上的獨立性。在眾多職能委員會中，審計委員會、薪酬委員會和提名委員會是最為基本和關鍵的三個，分別對公司內部的財務審計、高級經理的薪酬組合，以及繼任董事的提名負責，其中提名委員會同時還包括對現有董事會的組成、結構、成員資格進行考察，以及進行董事會的業績評價。需要強調一點的是，將董事會業績評價作為公司治理的持續驅動力，通過實施科學而全面的業績評估，能夠有效幫助董事會及時發現在履職能力和履職效果方面的薄弱環節，進而協助董事會制定出富有針對性的改善計劃，實現董事會的持續優化。20世紀80年代，隨著企業在業務和地域上的擴張和企業之間競爭的加劇，企業經營所面對的復雜性、動態性增

45、加，傳統的董事會董事長總經理模式把決策與執行相分離，增加了管理層次，降低了企業的反應速度，不適應日益激烈競爭的市場需要。這樣CEO制度應運而生，依附于董事會，負責公司戰略管理和日常經營，美國大多數公司的董事長兼任CEO。采取了大量的措施來改進董事會，如增加大量的外部人，特別是獨立董事，委員會主要由外部人組成，削弱董事會和CEO之間的權力。2、雙層董事會模式雙層董事會即股東將經營決策權委托給執行董事會（簡稱董事會），另設一個監督董事會（簡稱監事會）專門行使監督職能。雙層制董事會一般來說由一個地位較高的董事會監管一個代表相關利益者的執行董事會。股東大會選舉監事會，再由監事會任命董事。監事會對股東大

46、會負責，董事會對監事會負責。雙層結構在外部市場監督弱而內部監督分散化的情況下，開始致力于董事會和監事會在監督職能方面的整合。這種董事會模式是社會導向型的，德國、奧地利、荷蘭和部分法國公司等均采用該模式。以德國為主的雙層董事會的特點：股東相對集中、穩定。在雙層制董事會的典型國家一一德國，法人相互持股，商業銀行也可是公司的主要股東，股東監控是主動和積極的。公司股東通過一個可依賴的中介組織來行使股東權力，通常是一家銀行，即所謂“主銀行”來代替他們控制與監督執行董事會和CEO的行為，憑借內部信息優勢，發揮實際的控制作用。如果對經理層不滿意，就直接“用手投票”。與英美相比，德國證券市場欠發達，股權集中度

47、高，外部市場約束在公司治理中的作用非常有限。監督董事會的權力高于執行董事會。在德國公司中，執行董事會和監督董事會雖然同設于股東會之下，但監督董事會的地位和權力在某些方面要高于執行董事會。監事會的權責主要體現在決策和監督，執行董事會的主要職責是執行。執行董事會每年應向監督董事會報告公司的經營政策和長遠計劃以及經濟效益的情況，每季度報告經營狀況，對公司重大的經營狀況也應及時報告。如果監督董事會有要求，董事會還應對某事務做專門的匯報。所以，盡管監督董事會并不參與公司的實際經營管理，但對公司的經營方針會產生重要的影響。雙層制董事會的監事會是一個實實在在的股東行使控制與監督權力的機構。在公司內部，監督董

48、事會成員不能再兼任執行董事。法律規定，被控股公司不得向控股公司派出監事，兩個公司也不得互相派遣自己的董事出任對方的監事，只能是以一方派出的董事出任另一方的監事。監督董事會由股東代表和雇員共同組成。德國公司的監督董事會一般由321人組成，其中股東代表和雇員代表各占一半。在大多數公司的監督董事中，還包括一名從公司外部聘請的“中立”的監事，一般是專家學者、著名企業家或退職的政府官員，他的一票有可能在監督董事會表決中起決定性作用。監督董事會的成員一般要求有比較突出的專業特長和豐富的管理經驗。在德國公司共同決策的運營模式下，股東代表由股東大會選舉產生，但公司章程也可以規定授予某些人或機構一定的任命監事會

49、成員的權力。雇員代表則由雇員投票選舉產生，選舉通常有一定的法律程序，并將選舉權按一定比例分配給藍領工人、白領工人和管理人員。3、業務網絡模式業務網絡模式又稱為日本模式，特指在日本公司的治理結構。日本企業的股權結構的一大特征就是法人相互持股，這主要是指日本對企業間的相互投資不加限制，不同的企業法人相互之間持有對方的股份。日本的法人股東和德國的一樣，主要也是由銀行、保險等金融機構以及企業法人組成。日本法人相互持股的一個重要原因是為了加強企業之間的聯系，日本主銀行和企業保持的是一種相互持股關系，即以主銀行為主，若干個大型工商企業及金融機構等相互交叉持股，彼此間形成事實上相互控制的網絡關系。日本企業董

50、事會治理模式與德國的有些相似，但又不完全相同，其主要特點有：設立監事會。公司治理結構由股東大會、董事會和監事組成。董事會集業務執行與監督職能于一身，但同時又設有專門從事監督工作的監事會，即雙層制公司治理模式。監事會和董事會是平等機構均由股東大會選任和罷免，相互之間沒有隸屬關系。內部董事居多。日本公司的董事幾乎全部由內部董事構成，決策與執行都由內部人員承擔，大多數董事由事業部部長或分廠的領導兼任。此外，董事會也是個等級型結構，其中名譽董事長的地位最高，一般由前任總經理擔任，主要利用其聲望與外界進行聯系，其次是總裁，董事又按職位高低分高級管理董事、管理董事以及董事。董事會的特征無論是單層制的英美模

51、式，還是雙層制的德日模式，董事會都是公司治理的核心。各國的董事會都具有其各自的特征，根據我國公司法的規定，我國的董事會主要具有以下一些特征：1、董事會是股東會的執行機關現代企業隨著規模的不斷擴張，股東越來越多，業務日益復雜，受管理成本的限制，股東們只能每年舉行為數不多的幾次會議，而無法對公司的日常經營做出決策。因此公司需要一個常設機構來執行股東會的決議，并在股東會休會期間代表股東對公司的重要經營做出決策，這個機構就是董事會，所以說，董事會是股東會的執行機關。2、董事會是法定常設的常設機關董事會作為公司的一個機構，是法定常設的。董事會會議不是常開的，但作為機構的董事會是常設的，即使董事會中有組成

52、成員的改變，但董事會作為公司的一個機構是不受人員的變動影響。3、董事會是集體執行公司事務的機關董事會的權利是董事會集體的權利，而不是某個董事的權利，任何個人都不能以個人的名義行使董事會的權利。董事會行使權利只能通過召開會議，通過一定的表決方式形成董事會集體意思。4、董事會的表決制度是一人一票董事會在對公司的事項進行決策時，全體董事都有權參與，按一人一票的方式進行表決，最終按多數人的意志形成決議。董事的任職資格董事與股東不同，不是任何人都可以成為董事，而對股東來說任何持有公司股份的人都是公司的股東。董事是由股東會或者職工民主選舉產生的，當選為董事后就成為董事會成員，就要參與公司的經營決策，所以董

53、事對公司的發展具有重要的作用，各國公司法對董事任職資格均做出了一定限制。我國公司法第147條規定，有下列情形之一的，不得擔任公司的董事：（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因犯有貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿五年，或者因犯罪被剝奪政治權利，執行期滿未逾五年；（3）擔任破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理，對該公司企業的破產負有個人責任的，自該公司、企業破產清算完結之日起未逾三年；（4）擔任因違法被吊銷營業執照、責令關閉的公司、企業的法定代表人，并負有個人責任的，自該公司、企業被吊銷營業執照之日起未逾三年；（5）個人所負數額較大的

54、債務到期未清償。公司違反前款規定選舉、委派董事、監事或者聘任高級管理人員的，該選舉、委派或者聘任無效。董事在任職期間出現上述情形之一的，公司應當解除其職務。董事的提名、選舉、任免與任期（一）董事的提名與選舉董事是由股東大會選舉產生的。我國公司法第三十八條第二款規定，股東會有選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事的權利。在提名與選舉董事的時候應該考慮以下幾個問題：首先，董事應該是成年人。其次，要考慮董事的管理背景，董事畢竟是管理職位，擁有豐富管理背景的人更適合擔任董事職位。最后，要考慮董事的知識結構，在知識經濟時代，董事的知識結構顯得特別重要，根據行業的性質選擇更加專業的董事能對公司的重大決策起

55、到關鍵的作用。（二）董事的任免董事一般由股東會任免，當董事會中需要有職工代表時，作為職工代表的董事應由職工通過民主選舉的方式產生。對此，我國公司法第四十五條規定：兩個以上的國有企業或者兩個以上的其他國有投資主體設立的有限責任公司，其董事會成員中應當有公司職工代表；其他有限責任公司董事會成員中可以有公司職工代表。董事會中的職工代表由公司職工通過職工代表大會、職工大會或者其他形式民主選舉產生。董事會設立董事長一人，可以設副董事長一人。董事長、副董事長的產生辦法由公司章程規定。（三）董事的任期我國公司法第四十六條規定：董事任期由公司章程規定，但每屆任期不得超過三年。董事任期屆滿，連選可以連任。董事任

56、期屆滿未及時改選，或者董事在任期內辭職導致董事會成員低于法定人數的，在改選出的董事就任前，原董事仍應當依照法律、行政法規和公司章程的規定，履行董事職務。中小股東權益的維護縱觀世界各國，維護中小股東合法權益的舉措大致有以下幾種：（一）累積投票權制度累積投票權制度作為股東選擇公司管理者的一種表決權制度，最早起源于美國伊利諾伊州憲法的規定。后逐漸為各國效法。按照適用的效力不同，累積投票權制度可以分為兩種強制性累積投票權制度，即公司必須采用累積投票權制度，否則屬于違法。許可性累積投票權制度。許可性累積投票權制度又分為選出式和選入式兩種，前者是指除非公司章程做出相反的規定，否則就應實行累積投票權制度；后

57、者是指除非公司章程有明確的規定，否則就不實行累積投票權制度。累積投票權制度的立法政策隨著現代制度的成熟與公司治理結構的完善而呈現漸趨寬松的發展趨勢。2002年我國證監會頒布的上市公司治理準則規定：“控股股東控股比例在30%以上的上市公司，應當采用累積投票制。采用累積投票制度的上市公司應在公司章程里規定該制度的實施細則。”中國證監會以規章的形式肯定了累積投票制，是對這方面法律空白的填補。目前我國已有許多上市公司在公司章程中添加了該細則。（二）強化小股東對股東大會的請求權、召集權和提案權1、請求權的強化我國公司法第104條規定，持有公司股份10%以上的股東請求時，董事會應當召集臨時股東大會。從目前

58、看，此比例過高，建議將10%的持股比例降至一個合理的程度，如5%或3%。2、自行召集權我國公司法規定，股東有召集請求權，但沒有規定董事會依請求必須召開股東大會，也沒有規定董事會拒絕股東的該項請求時應如何處理，故法律還應規定小股東有自行召集股東大會的權力。3、提案權股東提案權是指股東可就某個問題向股東大會提出議案，以維護自己的合法權益，抵制大股東提出的或已通過的損害小股東利益的決議。股東提案權能保證中小股東將其關心的問題提交給股東大會討論，實現對公司經營決策的參與、監督和修正。（三）類別股東表決制度類別股東是指在公司的股權設置中，存在兩個以上的不同種類，不同權利的股份。具體區分包括發起人股、非發

59、起人股；普通股、優先股；無表決權股份，特殊表決權股份（如雙倍表決權）；不同交易場所的股份，如在香港聯交所、倫敦交易所、紐約交易所上市股份；關聯股東股份、非關聯股東股份等。進行股東類別區分的實質是優化股東的優勢，保護弱勢股東的利益。類別股東大會在我國尚未有明確的規定，但實際上已存在國有股、法人股、個人股或從主體角度劃分的發起人股和社會公眾股。類別股東表決制度是指一項涉及不同類別股東權益的議案，需要各類別股東及其他類別股東分別審議，并獲得各自的絕對多數同意才能通過。如根據香港公司條例的規定，只有獲得持該類別面值總額的3/4以上的絕大多數同意或該類別股東經分別類別會議的特別批準才能通過決議；歐盟公司

60、法第五號指令第40條、臺灣地區所謂的公司法159條也有類似制度的規定。第五號指令第40條就明確指出如果公司的股份資本劃分為不同的類別，那么股東大會決議要生效就必須由全體受該決議影響的各類股東分別表決并同意。這樣，中小股東就有機會為自身的利益對抗大股東的不公正表決。但是“類別股東投票”也有自身的局限性：不能過分強化股東的分別，不能過度使用，否則會造成各類股東代表過分追求自身利益的最大化，致使沖突升級，從而影響公司的穩定發展。為了穩定有效地推行“類別股東表決制度”，我們認為：（1）“類別股東表決制度”要逐步推行。對于類別股東投票制度的實施是有成本的，同時還需要相關配套條件作支撐，即會帶來治理成本的