1、1資本運營與強企之道時間：2013年06月21日地點：中國 江西江西省中小企業成長講壇 講師：江西財智名家論壇戴瑋國際注冊咨詢師（CMC）2講師簡介戴瑋會計師 國際注冊管理咨詢師（CMC）合肥市青年企業家協會理事入選“2005年度中國最具影響力的管理咨詢師”青海格桑花教育救助會副理事長財務管理專家，戰略管理、集團管控專家，企業社會責任研究者，公益創業研究者十余年咨詢行業經驗，先后為逾百家企業提供財務管理、集團管控、戰略績效、管理溝通等方面的咨詢工作，積累了大量豐富的實踐經驗和項目經驗。投入大量時間精力，積極參與民間公益所領導的大道博一管理咨詢公司榮獲“中國最具影響力管理咨詢機構100強企業”稱

2、號 戴瑋daiwei 3課程目錄一、尊重資本，創造財富二、融資前準備三、常見融資手段及技巧四、融資成本管理五、關鍵事項在中國，中小企業意味著什么？全國企業總數的90%全國GDP的65%全國稅收的50%全國就業機會的80%數據來源：中國中小企業藍皮書現狀與政策（2007-2008）它們代表著中國經濟最活躍的群體，是中國經濟發展的重要引擎，但作為個體它們又很脆弱。2011年以來宏觀經濟環境的變化從年初開始，國家實施適度從緊的貨幣政策CPI指數居高不下，原材料、人工成本快速上升受外部經濟環境影響，外貿訂單有所下滑在這樣的情況下，中國中小企業經營情況如何？浙江省小微企業經營與融資困境的調研報告珠三角小

3、微企業經營與融資現狀調研報告環渤海小微企業經營與融資現狀調研報告沿海三地區小企業經營與融資現狀調研報告長三角小微企業經營與融資現狀調研報告中西部小微企業經營與融資現狀調研報告6調查發現經營現狀企業主要經營數據下滑；訂單量逐步萎縮，開工率下滑；原材料、員工工資上漲融資現狀半數小微企業維持負債經營；親朋借款是主要融資渠道；融資擔保方式以擔保和抵押為主；小企業融資渠道窄；微型企業銀行貸款難；融資供需缺口變大。稅費負擔狀況對扶持政策、減免稅落實感知平淡；逃稅現象普遍。7經營現狀企業主要經營數據下滑8開工率下滑9銷售額下滑的主要原因10環渤海：31.15%凈利潤下滑11影響因素12負債經營小微企業比例1

4、3資金渠道14小企業融資需求調研顯示：73%的小企業有融資需求56%的小企業貸款需求在100萬元以內。整體市場展望小企業主對未來6個月的利潤預期不高。稅費占成本比重統計17中國M2與GDP之比走勢圖1819破解小企業經營及融資困境建議扶持小企業的政策需要強化落地進一步降低小微企業稅費等負擔加快社會信用體系建設，推動小微企業征信體系建立，降低信息收集成本鼓勵服務微型企業的金融機構發展適當給予小微企業在招工、用工等環節協助或補貼小企業需要強化品牌拓展銷售渠道引導規范小企業財務資本支撐企業循環企業制造業金融服務業期望獲得與投資成本相當或大于其他投資機會的回報愿意提供資本為企業成長融資，并創造就業機會

5、資本提供者股東債權人22生產經營過程決定資金運動資金運動反映生產經營的過程和結果兩者相互影響、相互作用戰略決策客戶銷售規劃庫存生產采購供應商庫存產品需求產品物料物料物料銷售訂單或預測計劃計劃需求訂貨技術要求設計工藝設計工藝設計工藝產品財務應付帳款應收帳款管理一家企業就是管理資本周轉研發生產經營過程與資金運動的統一23籌集資金內源性籌資外源性籌資退出企業財務管理的直接對象資金運動投資資金營運收入分配新約圣經馬太福音主人要到外國去，就叫了仆人來，按其才干分銀子給他們。第一個得了5000，第二個得了2000，第三個得了1000。主人走后，領5000的隨即拿去做買賣，另外賺了5000；領2000的也照

6、辦，另外賺了2000；領1000的卻掘開地，把1000銀子埋起來。過了好久，主人回來和他們算帳。那個領5000銀子的又帶著另外的5000來，說：“主啊，你交給我5000銀子。請看，我又賺了5000。”主人說： “好，你這又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把許多事派你管理，可以讓你享受主人的快樂。”那領了2000的人也來，匯報賺了2000銀子，主人喜悅，頗多嘉許。那領1000的卻說：“主啊，我知道你是忍心的人，沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂。我很害怕，就把你的銀子埋藏在這里，請看，你的原銀子在這里，一個也沒少。”主人回答：“你這又惡又懶的仆人，你既知道我沒有種的地方要收割，沒

7、有散的地方要聚斂，就當把我的銀子放在兌換銀錢的人那里，到我來的時候，可以連本帶利收回。”于是，主人奪過他這1000銀子，給那個擁有10 000銀子的人。“凡有的，還要加給他，叫他有余；沒有的，連他所有的也要奪過來。” 主人不僅要求資產保值，更要求投資報酬率提升主人分配資源的邏輯，是按個人投資績效“汰弱存強”。26課程目錄一、尊重資本，創造財富二、融資前準備三、常見融資手段及技巧四、融資成本管理五、關鍵事項融資前的準備1、建立正確融資思想2、充分做好融資準備3、養成良好經營習慣27建立正確融資思想1、明確企業真實融資目的業務需要管理需要市場需要其他原因2、清楚知曉公司的財務情況3、了解具體融資方

8、式和渠道28充分做好融資準備1建立專門的融資團隊老板掛帥專人負責適時引入財務顧問2、做好融資前的鋪墊準備3、了解具體融資方式和渠道29充分做好融資準備2做好融資前的鋪墊準備理順自身管理、業務構架準備合理的商業計劃書準備完備的談判方案和資料做好投資方進入的前期準備30充分做好融資準備3保持良好的融資心態及早做好融資準備做好打“持久戰”的思想確定穩定、彈性心理底線與投資方建立良好私交31養成良好經營習慣1形成以資金為本的思考習慣養成“資金”化思考的偏執習慣根據資金確定管理和市場規劃時刻保持公司良好的現金流32養成良好經營習慣2按商業計劃的邏輯理順公司經營建設清晰的業務框架盡可能的做好市場調研彌補管

9、理中的現有缺陷設立合理的股權架構33養成良好經營習慣3把融資準備進行到底，時刻準備著融資能完善企業股份結構融資能提升老板管理水平融資能協助企業自身發展融資能增加企業社會資源34企業融資前的準備1、管理者了解甚至精通財務看懂三張報表樹立正確的財務觀養成財務思考的習慣2、建立健全財務制度，帳務規范透明3、掌握融資的基本知識3536讓人頭痛的10元錢小明向爸爸借了500元，向媽媽借了500元，去買雙皮鞋用了970，剩下30元，還爸爸10塊，還媽媽10塊，自己剩下了10塊。欠爸爸490，欠媽媽490，490490=980。加上自己的10塊=990。還有10塊去哪里了呢？ 理財能力溝通能力學習能力自我管

10、理能力創新能力37安達信價值動態模型有形資產土地建筑物機器設備存貨財務資產現金應收帳款投資權益與資金提供者的關系員工供應商員工供應商合作伙伴客戶資產顧客渠道關聯企業組織資產領導能力創新能力經營戰略知識管理組織架構信息系統企業文化業務流程 品牌 智慧財產理財能力溝通能力學習能力自我管理能力創新能力企業財務結構企業應收現金及存款廠房債權人銀行供應商國家職工股東專利/商標.錢來自何處錢用到何處機器設備存貨39反映企業在特定日期的資產、負債和所有者權益狀況的會計報表。資產負債與所有者權益流動資產現金應收賬款存貨流動資產合計長期投資股票投資債券投資長期投資合計固定資產固定資產原值減：累計折舊固定資產凈值

11、無形資產遞延資產與其他資產資產合計流動負債短期借款應付債款應付工資應交稅金其他應付款流動負債合計長期負債負債合計所有者權益：股本資本公積金盈余公積金未分配利潤所有者權益合計負債與所有者權益合計資產負債表40資產定義的變遷“資產是企業擁有或者控制的能以貨幣計量的經濟資源，包括各種財產、債權和其他權力。”(1992年)“資產是指過去的交易事項形成并由企業擁有或者控制的資源，該資源預計會給企業帶來經濟利益。”(2000年)“企業持有的各項不符合資產定義的資產，或者持有的雖然符合資產定義，但不可計量的各項資產，不能確認為企業的資產。”(2000年)理財能力溝通能力學習能力自我管理能力創新能力41課程目

12、錄一、尊重資本，創造財富二、融資前準備三、常見融資手段及技巧四、融資成本管理五、關鍵事項企業債權融資常見模式1、國內銀行貸款2、國外銀行貸款3、發行債券融資4、民間借貸融資5、信用擔保融資6、金融租賃融資42企業股權融資常見模式1、股權出讓融資2、增資擴股融資3、產權交易融資4、杠桿收購融資5、風險投資融資6、投資銀行融資7、國內上市融資8、境外上市融資9、買殼上市融資43企業內部融資和貿易融資常見模式1、留存盈余融資2、資產管理融資3、票據貼現融資4、資產典當融資5、商業信用融資6、國際貿易融資7、補償貿易融資44企業項目融資和政策融資常見模式1、項目包裝融資2、高新技術融資3、 BOT項目

13、融資4、 I FC國際融資5、專項資金融資6、產業政策融資45同發設備股份公司始創于1994年，總投資1.5億元，注冊資金1100萬元。該公司是管道開孔、切割、搶修補漏產品的研發生產單位，擁有一支專業化的研發隊伍，先后被命名為中國民營科技創新企業、省級高新技術企業、省優秀民營企業、省百強民營企業、省“十五”發展創新工程先進集體等。公司生產的“黃山”牌系列產品有DK6系列多功能電動開孔機、WDG4系列自爬式電動割管機、全剖式哈夫節系列、三通式管卡系列、微型程控自來水系列供水等五大類158個品種，所有產品均獲國家相關專利，擁有自主知識產權，在國內市場占有率達95%以上。 案例同發董事長焦發兆是我國

14、第一臺密封式鉆孔攻絲機、第一臺電動大口徑管道帶壓開孔機的發明人。長期自費研制管道帶壓開孔、管道切割、管道搶修堵漏工作，先后已獲得65項中國專利，其中發明專利9項、實用新型專利35項、外觀專利21項。自1987年起，先后獲省科技進步獎、農業部科技進步三等獎、省農村科技二等獎，被授予高級工程師、省首屆十大杰出科技工作者、省五一勞動獎章，市有突出貢獻的中青年專家，省政府特殊津貼，省勞模、省科學技術二等獎，省政協委員，市人大代表及常委、省職工技術創新二等獎，獲中國發明創業獎、省首屆優秀建設者、市政府特殊津貼，省政協委員，2009年當選安慶市第十五屆人大代表、常委。他發明的電動帶壓開孔機、萬能自爬式電動

15、割管機、快速安裝柔性接頭分別于1998年、2000年、2009年被列為國家重點新產品。他所研發的科技產品為輸送自來水、燃氣和石油化工行業的管道施工維修開創了一個新方法、開辟了一個新領域，為我國管道運輸的經濟效益、人民生活和生產的社會效益做出了重大貢獻。省勞模，省政協委員。2010年獲“全國勞動模范”稱號。 案例2006年12月11日，同發設備董事長焦發兆向省工商局遞交了一封自我舉報信。信中說：“為達到當時的公司法規定，我們做了股東人數、股金的虛假驗資登記，最后一次是2000年在貴局登記注冊的公司獲得國家科技創新基金及財政部、財政廳、科技廳等科技項目資助以及高科技產品稅收減免，這些資金不僅為企業

16、發展和資產增值起到關鍵作用，也掩蓋了注冊資金中股金虛假問題” 案例公司創建于1994年4月。1997年5月12日，焦發兆以專利、實物認繳出資26萬元，郝X、黃X、吳XX分別各以實物認繳出資8萬元，共同發起設立同發公司，注冊資金50萬元，取得營業執照。2000年4月30日，股東吳XX將認繳的股本8萬元轉讓給郝X。工商查明：各股東均系將所有權屬于他人的實物財產進行分配量化，虛擬為股東個人財產作虛假出資。2000年5月申請變更公司名稱，同時注冊資本由50萬元經評估驗資變更為1100萬元，采取量化認繳的方式取得營業執照。公司章程規定，焦發兆以無形資產和實物認繳出資660萬元，郝X、黃X以實物認繳出資2

17、20萬元。工商查明：公司各股東新認繳的1050萬元股本，除股東焦發兆以經過評估的專利權作價385萬投入出資外，其余665萬元各股東均沒有實質投入。2000年8月1日，同發公司經省工商局批準名稱變更為同發股份公司，注冊資本仍為1100萬元，股東、股權結構也作出調整，股東為焦發兆、郝X、黃X、童XX、李XX5人。童XX與郝X系夫妻，李XX與黃X系夫妻。工商查明：同發股份公司除焦發兆無形資產專利投入外，各股東依然沒有投入認繳的出資。焦發兆虛假出資275萬元，其余4位股東分別虛假出資110萬元。2006年2月，童XX狀告焦發兆，要求給付應得利潤分配款174100元。案件經一審、終審，均判決童XX敗訴。

18、2006年12月11日，焦董事長向省工商局遞交自我舉報信。 案例501998年股權所有者吳長江杜剛胡永宏股權占比45.00%27.50%27.50%出資額￥450,000275,000275,0002002年股權所有者吳長江杜剛胡永索股權占比33.40%33.30%33.30%2005年股權所有者吳長江股權占比100.00%1998年底，吳長江出資45萬元，其杜剛、胡永宏各出資27.5萬元，以100萬元的注冊資本創立了雷士。2002年，雷士股權調整為三人股權均等。2005年，第一次股權紛爭。吳被迫出讓全部股份，攜8000萬出走。隨后全體經銷商倒戈，要求吳重掌企業，最終另兩位股東被迫各拿8000

19、萬元出局。須即刻付5000萬、半年內再付3000萬，合計1.6億元。吳開始尋找資金。2006年，吳向柳傳志求助，柳介紹葉志如借給雷士照明200萬美元。亞盛投資總裁毛區健麗帶著自己的團隊開始對雷士提供全方位的金融服務。 2006年6月，毛區健麗吸引陳金霞、吳克忠、姜麗萍投資400萬美元，加上自有資金494萬美元及顧問費折算100萬美元，合計994萬美元，購買雷士照明30%股份，后分予陳、吳、姜三人共10%，自占20%。 以2005年雷士照明凈利潤700萬美元計算，合計994萬美元獲得30%的股權，意味著雷士投前估值為2613萬美元，PE只有3.73倍。毛區健麗在雷士最為缺錢的時候成功低價入股，吳

20、長江股份被稀釋為70%，為未來失去雷士控制權埋下了伏筆。512006年6月股權所有者吳長江毛區健麗陳金霞吳克忠姜麗萍股權占比70.00%20.00%10.00%出資額$5,940,000$4,000,000雷士第二次融資522006年8月，毛區健麗牽線賽富亞洲投資雷士照明2200萬美元，占比35.71%，接近吳的41.8%。對雷士的投前估值為3960萬美元，以當年雷士照明凈利潤700萬美元計算，其PE為5.65。葉志如借給吳長江救急的200萬美元在賽富投資時一并債轉股，轉股價格與賽富相同。在兩次股權融資后，吳長江擁有還未上市的雷士41.8%的股權。2006年8月股權所有者吳長江毛區健麗賽富葉志

21、如陳金霞，吳克忠，姜麗萍股權占比41.79%12.86%35.71%3.21%6.43%出資額$22,000,000$2,000,000雷士第三次融資532008年8月，雷士照明為了增強其節能燈制造能力，以現金+股票的方式收購世通投資有限公司，其中現金部分須支付4900余萬美元。當時雷士并沒有足夠的現金用于支付，不得不再次尋求私募融資，引入高盛。高盛出資3656萬美元，占股11.02%，雷士的投前估值為2.728億美元，以雷士2007年凈利潤1300萬美元計算，PE為21倍。賽富亞洲行使了上次融資時合同規定的權力，增資1000萬美元，總持股比例達30.73%，超過持股29.33%的吳，成為第一

22、大股東。2008年8月股權所有者吳長江毛區健麗賽富高盛其他股權占比34.40%9.50%36.05%11.02%9.03%出資額$10,000,000$36,560,000雷士第四次融資（定向增發）54世通投資有限公司為世紀集團旗下企業。收購世通投資，除了要支付4900萬美元現金，還要定向增發326930股雷士普通股給世紀集團最為收購對價的一部分，世紀集團占股14.75%。此次增發后，吳長江的股權跌為29.33%。2008年8月29日股權所有者吳長江毛區健麗賽富高盛世紀集團其他股權占比29.33%7.74%30.73%9.39%14.75%8.06%出資額配發326930股雷士第五次融資（IP

23、O）552010年5月20日，雷士照明在港交所上市。募資14.57億港元。賽富亞洲的股份由30.73%攤薄至23.41%，高盛持有的股份則由9.39%攤薄至7.15%，但賽富亞洲老大、吳長江老二的格局一直不變。吳長江的股權進一步被稀釋到了22.33%。其他投資者均為財務投資者。2010年5月20日股權所有者吳長江毛區健麗賽富高盛世紀集團其他股權占比22.33%5.89%23.40%7.15%11.23%29.99%出資額HKD 1,457,000,00020100520注：1美元=7.8港元，1人民幣=1.25港元股權所有者吳長江毛區健麗賽富高盛世紀集團IPO其他股權占比22.33%5.89%

24、23.40%7.15%11.23%23.85%6.14%出資額450,000$5,950,000$32,000,000$36,560,000HKD 1,457,000,000出資額（港元）HKD 562,500HKD 46,410,000HKD 249,600,000HKD 285,168,000HKD 1,457,000,000市場價值HKD 1,364,435,904HKD 360,065,936HKD 1,429,564,110HKD 436,824,178HKD 686,172,165HKD 1,457,000,000HKD 374,952,383投資收益2425.667.765.73

25、1.53上市后，吳長江個人投入的財富在12年后達到了2425倍的增長；低位投資的毛區健麗得到了7.76倍的投資收益，賽富5.73倍，高盛1.53倍。雷士第六次融資562011年7月21日，施耐德電氣耗資12.75億港元從雷士照明6位股東處共獲得公司9.22%的股份，成為第三大股東。此次入股，施耐德對雷士估值為18.4億美元，以2010年凈利潤7400萬美元計算，PE約為25倍。施耐德與雷士照明簽訂了為期十年的“銷售網絡戰略合作協議”，據此施耐德的電氣產品可以通過雷士照明旗下的3000家門店渠道進行銷售。2011年底， 賽富亞洲、吳長江、施耐德電氣和高盛分別約持有雷士照明18.3%、15.9%、

26、9.1%和5.6%的股份。2011年7月21日股權所有者吳長江毛區健麗賽富高盛世紀集團施耐德其他股權占比19.32%5.00%18.33%5.62%8.97%9.13%33.63%出資額HKD 1,275,000,000事件回顧57雷士董事會局勢58雷士董事會由9人組成，其中創業元老吳長江和穆宇為執行董事，來自賽富的閻炎和林和平占兩席，高盛的許明茵占一席，施耐德的朱海占一席，另三人為獨立董事。9人董事會中，吳長江只占兩席，難以控制董事會。在賽富，高盛，施耐德成為一致行動人后，更是寡不敵眾。吳長江退出董事會，引入施耐德的張開鵬為CEO，進一步強化了施耐德對雷士的控制。紛爭發生前的董事會姓名吳長江

27、穆宇閻炎林和平許明茵朱海王錦燧Karel Robert Den DassAlan Russel Powrie職位執行董事執行董事非執行董事非執行董事非執行董事非執行董事獨立非執行董事獨立非執行董事獨立非執行董事代表方吳長江吳長江賽富賽富高盛施耐德反擊控制權之爭59經銷商、供應商與股東談判提出5點要求：（1）改組董事會，不能讓外行領導內行，閻炎不能干涉公司經營管理；（2）爭取更多員工期權；（3）要讓吳長江盡快回到雷士工作；（4）讓施耐德退出雷士；（5）選出兩位經銷商進入董事會。 打民族牌員工罷工員工辭職經銷商停止購貨供應商停止供應原材料另立新品牌雷士融資之得：融當所用602008年8月29日，雷士以4931.4萬美元的現金