1、周紅明韓敏黃琳萍5h小組組長：胡雙組員：黃文廣史海杰指導老師：2012藝橙優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23目錄TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 卷首語3一狹路相逢，水與火，可相融導論優酷土豆合并概述4 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 合并事件簡介4 HYPERLINK l bookmark

2、8 o Current Document 合并細則5 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 企業介紹5 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 優酷網介紹5 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 土豆網介紹6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 行業背景7 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 中國視頻網站發展概況7 HYPERLINK l bookmark24 o

3、Current Document 中國網絡視頻市場環境分析9二機緣結合，是宿命，也是愛情合并動因與HR整合任務的契合分析 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 優酷土豆合并動因理論11 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 效率理論11 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 市場勢力理論12 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 代理理論12 HYPERLINK l bookmark36 o Current Do

4、cument 價值低估理論13 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 企業發展理論13 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 并購動因分析13 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 擴大市場份額14 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 獲得協同效應15 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 增加智力資本19制造市值反彈19 HYPERLINK l bookmark5

5、4 o Current Document 3合并后的人力資源整合分析21 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 人力資源整合的重要性21 HYPERLINK l bookmark58 o Current Document 人力資源整合任務21 HYPERLINK l bookmark62 o Current Document 4合并動因與關鍵人力資源整合任務的契合分析23 HYPERLINK l bookmark64 o Current Document 擴大市場份額中的關鍵HR整合任務23 HYPERLINK l bookmark70 o Cur

6、rent Document 獲得協同效應中的關鍵HR整合任務25 HYPERLINK l bookmark78 o Current Document 增加智力資本中的關鍵HR整合任務27 HYPERLINK l bookmark86 o Current Document 制造價值反彈中的關鍵HR整合任務28 HYPERLINK l bookmark92 o Current Document 構建合并動因與人力資源整合任務的契合模型29三風雨無阻，將愛情進行到底合的評價對人力資源整 HYPERLINK l bookmark98 o Current Document 1人力資源整合效果的因素分析3

7、4 HYPERLINK l bookmark100 o Current Document 員工表現淡定冷靜好辦事34 HYPERLINK l bookmark102 o Current Document 高管或離職一山不容二虎35 HYPERLINK l bookmark104 o Current Document 開放的文化態度海納百川，優豆容百人35 HYPERLINK l bookmark106 o Current Document 保持獨立運營差異化是關鍵36小結36 HYPERLINK l bookmark108 o Current Document 結束語37 HYPERLINK

8、l bookmark110 o Current Document 參考文獻37 HYPERLINK l bookmark112 o Current Document 圖表附錄38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23卷首語曾幾何時兩大競爭對手，海角天涯明年今日一對閃婚愛人，花前月下愛情的來臨總是伴隨著狂風暴雨突然的聯姻是強強聯合企圖稱霸的前奏還是面對市場無可奈何的舉措且看-當“霸氣藍”遇上“文藝橙”將擦出怎樣的火花一狹路相逢，水與火，可相融-導論優酷與土豆一

9、直以來就是一對老冤家，不僅在版權所有方面大打出手，并且在廣告等業務市場上也是強勁的對手。所謂“狹路相逢勇者勝”正當我們期待著兩者之間誰會成為最后的贏家時，他們卻出人意料地合并了！難道水與火，也可相融？1優酷土豆合并概述11合并事件簡介2012年3月12日，國內知名視頻網站優酷和土豆12日共同宣布，雙方已簽訂最終協議，將以100%換股的方式合并。根據協議條款，自合并生效日起，土豆的美國存托憑證將退市并兌換成1.595股優酷美國存托憑證。合并后的新公司將命名為優酷土豆股份有限公司，優酷的美國存托憑證將繼續在紐約證券交易所交易。本次戰略合并已獲得雙方公司董事會的批準，但合并完成仍取決于慣例成交條件，

10、包括優酷和土豆雙方股東的批準。雙方股東在各自董事會的代表已承諾支持本次合并。本次合并預計在2012年第三季度完成。最早關于優酷和土豆合并的消息，可以追溯到2008年金融危機前后。在被斥為嚴重燒錢的視頻網站相繼倒下時，有消息傳出資本層面有意撮合兩家合并，以謀求長遠發展。傳聞以優酷CEO古永鏘出面否認而告終。再一次傳出優酷有意并購土豆的消息，是優酷上市后。當時土豆上市遇阻，資本環境開始進入低迷，在優酷的一次財報溝通會上，優酷CEO古永鏘被問及此問題時打起太極，給外界留出想象空間。不過似乎土豆一直在尋求一個收購的上家。土豆之前一直與百度、騰訊等接觸，謀求合并。而優酷也在尋求一家收購對象，甚至曾經與奇

11、藝進行過洽談，但最終因價格未談攏而作罷。直到2012年2月，土豆和優酷還在因為康熙來了盜播之事大打出手；優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23就在合并消息發布的當天下午，土豆還在忙著張羅獨家劇媳婦是怎樣煉成的發布會。重磅消息不期而至優酷和土豆宣布合并。1.2合并細則優酷和土豆將以100%換股的方式合并，合并后新公司命名優酷土豆股份有卩限公司(YoukuTudouInc.)。土豆所有已發行和流通中的A類和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優酷A類普通股；

12、土豆的美國存托憑證將退市并兌換成1.595股優酷ADS。合并后，優酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.5%的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有約28.5%股份。優酷美國存托憑證繼續在紐交所交易，代碼Y0KU。合并后,優酷與土豆屬于同一個公司，但是仍然保持獨立的網站、品牌和銷售團隊。優酷和土豆將銷售不同的廣告解決方案。合并完成后，優酷CEO古永鏘將出任新公司CEO,而土豆CEO王微將進入新公司董事會。本次合并預計在2012年第三季度完成。企業介紹2.1優酷網介紹優酷網()是中國領先的視頻分享網站，是國內網絡視頻行業的第一品牌。優酷網以“快者為王”為產品理念，注重用戶體驗，不斷完善

13、服務策略，其卓爾不群的“快速播放，快速發布，快速搜索”的產品特性，充分滿足用戶日益增長的多元化互動需求，使之成為國內視頻網站中的領軍勢力。2007年，優酷網首次提出“拍客無處不在”，倡導“誰都可以做拍客”，引發全民狂拍的拍客文化風潮，反響強烈，經過多次拍客視頻主題接力、拍客訓練營，優酷網現已成為互聯網拍客聚集的陣營。自2006年12月21日正式運營以來，優酷網在諸多方面保持優勢，領跑中國視頻行業，業績發展迅猛。2007年7月中國互聯網協會發布07年度(上半年)中國互聯網調查報告表明，優酷網深受用戶喜愛，在品牌認知度方面領先于同行業其他網站；同年8月29日，優酷網入選“2007年度redherr

14、ing最具潛力科技創投公司亞洲百強”稱號，成為唯一獲此殊榮的視頻網站。截至2008年7月，優酷網成功完成共計8000萬美元的世界級風險融資及增資擴股，其中包括國際性投資機構baincapital(貝恩資本集團)旗下的brooksidecapitalllc、硅谷歷史最悠久的風險投資公司sutterhillventures、世界上最大的投資基金之一的faralloncapital、maverickcapital和中國本土唯一的常青基金chengweiventures(成為基金)等五家投資機構。在億元資金的雄厚支撐下，優酷網將迎來更具規模的行業發展，呈現更完善的視頻時代的互聯網應用。優酷網以視頻分享

15、為基礎，開拓三網合一的成功應用模式，為用戶瀏覽、搜索、創造和分享視頻提供最高品質的服務。2.1.1優酷創始人介紹優酷網創始人古永鏘接受過國外商科教育，經過多年來跨國公司里實戰和歷煉，積累了豐富的國際管理和經營經驗,而且擁有逾八年的國內投資及運營經驗。古永鏘曾就讀于加利福尼亞伯克利(Berkeley)分校，獲學士學位，而后在斯坦福(Stanford)大學獲得MBA學位。此外，他還在悉尼新南威爾士大學和北京大學研修過。2.2土豆網介紹土豆網(T)是中國的一家大型視頻分享網站,用戶可以再該網站上傳,觀看,分享與下載視頻短片。2011年每天土豆網的視頻播放量最高超過一億次，每天獨立用戶數超過1500萬

16、，注冊用戶7170萬。這其中包括網友自行制作的視頻節目，比如播客和用戶原創視頻，也包括來自內容提供商的視頻節目，比如電影，電視劇和娛樂綜藝節目等。土豆網在2005年4月15日正式上線，創建人為王微?！巴炼惯@個名字來源于英語的couchpotat0，這個詞原本描述的是電視對人民生活方式的影響。“沙發土豆”指的是那些拿著遙控器，蜷在沙發上，跟著電視節目轉的人。借用此說法，則是強調了電腦和網絡對現在人民的影響。就在土豆網運營的第一年，土豆網被美國財富雜志評為“2005年中國最酷的網站之一”，被三聯生活周刊評為“2005年最酷的網絡工具”。土豆網的口號是“每個人都是生活的導演”，其logo是一個橙色的

17、面具，寓意：戴上土豆面具，每個人都是明星。2.2.1土豆創始人介紹王微曾就讀于福州十一中，中學輟學后，外出留學。在創立土豆網之前，王微是德國貝塔斯曼集團總部的企業發展總監兼貝塔斯曼在線中國執行總裁。在此期間，王微負責貝塔斯曼集團在中國的戰略策劃以及貝塔斯曼在線中國的重組工作。王微擁有歐洲工商管理學院（INSEAD,楓丹白露，法國）的MBA學位以及約翰霍普金斯大學的計算機碩士學位。行業背景3.1中國視頻網站發展概況3.1.1視頻網站的發展歷程年，土豆網和我樂網相繼成立；之后優酷網、酷6網也開始上線，中國網絡視頻行業正式步入發展元年，網絡視頻成了新興的明星產業，風投資金也對視頻網站抱有極大的興趣，

18、紛紛給視頻網站投資助力。風投商們的巨額投資加速了視頻網站的發展步伐。這一時期，網絡視頻也存在著諸多問題，視頻網站處于探索階段，缺少豐富的經驗，存在著成本過高、盜版侵權現象過于嚴重等問題。年是中國網絡視頻發展的元年。國際投資商看好中國視頻網站的發展前景，紛紛投入大量的資金，在促進視頻網站發展的同時，也出現了行業發展過熱，市場競爭者過多等問題，并且盜版現象極為嚴重，市場發展不規范，法制政策不健全，視頻運營商用盜版的方式攫取最大的利潤。年受全球金融危機的影響，視頻網站被迫節衣縮食進入“冬眠”期，風險投資商也十分謹慎對視頻行業的投資，整個視頻行業進入了低迷調整期。年進入調整期迎來新的發展，視頻行業經濟

19、逐漸的復蘇回暖，競爭者從資源、資金、技術、營銷等綜合因素去競爭，并且開始打擊盜版內容，加強正版內容的品質建設。在中國視頻網站風風火火地發展了5個年頭之后，各家視頻網站開始了上市竟跑。2010年6月1日，酷6借殼華友完成了上市；2010年8月12日，樂視網在深圳證券交易所登陸創業板；2010年11月10日，土豆網向美國證券交易委員會提交了首次公開發行（IPO）申請；2010年12月8日，優酷網正式在紐交所掛牌。優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-232011年開

20、始，中國視頻網站市場格局也逐漸清晰，優酷土豆持續占據市場龍頭地位，搜狐視頻、愛奇藝、新浪、PPLive等網站依據資金支持或差異化戰略也開始分割市場份額。32531203932010.坨S011.12網貉視頻用戶數使用率0%312用戶發展3Q0002500020000-150001Q0J0500035000圖1-1網絡視頻用戶總體規模與使用率截至2011年12月底,2011年我國網絡視頻的用戶規模較上一年增加14.6%，達到3.25億，使用率提升至63.4%。網絡視頻用戶的增長因素主要有：其一，網民增長的帶動作用；其二，網絡視頻用戶的使用粘性較高，網絡視頻用戶媒體消費習慣正在發生改變，網絡視頻媒

21、體成為網民獲取電影、電視、視頻等數字內容的主要渠道；其三，搜索引擎快速發展，作為互聯網重要入口，搜索引擎是網絡視頻網站流量導入的重要渠道；其四，網絡視頻用戶間分享行為更加活躍，分享渠道更加豐富。2010年，網絡視頻用戶的視頻分享行為占比提高了5.5個百分點，85.4%的用戶曾將自己喜歡的視頻節目推薦或分享給好友。同時，用戶間進行網絡視頻分享的渠道更加多樣，即時通信、SNS等成為用戶線上分享的主要途徑，利用社交網絡的交互性，網絡視頻用戶市場快速擴展。313市場發展目前視頻網站的營收增長迅速，但基本上都尚未盈利，視頻網站幾乎都處于虧損階段。全行業的虧損似乎已經成為普遍現象。一些視頻網站已到了每三個

22、月就要融資一次的境地。2010Q1-2C11Q4中國網絡視頻市場廣告收入乘:腿LSI占觀曾薛 HYPERLINK http:/www.eguantcn www.eguantcnSOURCE:EnfoDeskAnalysysEnterdiational HYPERLINK http:/www.enfodeslcxom www.enfodeslcxom圖1-22011Q12011Q4中國網絡視頻廣告收入視頻網站經過五六年的發展，互聯網視頻行業的市場規模迅速增加，作為主要收入來源之一的廣告收入也保持了高速增長。但是目前的廣告收入規模還是很小，與視頻網站龐大的運營支出相比只是杯水車薪。如果沒有生存環境

23、的改善、自身商業模式的新探索，視頻網站將難以擺脫集體虧損的局面。32中國網絡視頻市場環境分析3.2.1政策環境新世紀以來，國家有關部門對于互聯網信息服務的管理意識明顯加強，而伴隨著網絡視頻業務的快速成長，針對網絡視頻業務的政策自覺性和活躍性也顯著增強。從發展軌跡來看，網絡視頻政策議題的焦點正由主體準入進入內容監管，管理也從簡單的準入管理轉換到了全程動態管理。（1）2010年2月發布的電子信息產業振興規劃中提出推進三網融合。2010年6月，國務院三網融合協調小組會議通過了三網融合試點方案。隨著國家三網融合政策的部署和實施，中國網絡視頻迎來新的發展機遇：視優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析

24、/38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23頻傳輸速率提高、接入渠道更加多樣，為網絡視頻產業的發展提供了更廣闊的市場空間。（2）2010年3月，國家廣電總局頒發了國內首批互聯網電視牌照。隨著網絡視頻的快速發展，國內視頻市場版權不斷規范化，版權市場為中國網絡電視臺的發展帶來了機遇。2011年末，國家廣電總局下發了持有互聯網電視牌照機構運營管理要求，這標志著國家廣電總局轉變了以往監管的態度，轉而開始鼓勵引導互聯網電視產業的發展。該文件具體明確了互聯網電視的準入條件，在保證了運營可管可控的前提下，為有條件的企業

25、提供了更廣闊的市場空間。3.2.2經濟環境（1）國民經濟穩步增長，為中國各產業的發展創造了宏觀經濟環境。2010年國民經濟繼續保持了平穩較快的增長，GDP增長10.3%。經濟的高速發展給包括網絡視頻在內的互聯網行業奠定了良好的基礎。（2）互聯網產業快速發展，網絡廣告價值快速提升。在全球經濟回暖的背景下，2010年，互聯網成為企業營銷的重要平臺，廣告主將更多的廣告預算投入從線下媒體向線上轉移。隨著網絡視頻覆蓋人群范圍更加廣泛，網絡視頻的表達方式更具豐富性，網絡視頻的廣告價值大幅提升。（3）硬件發展推動市場發展。2012年CES大會中，互聯網電視主導家庭娛樂的概念成為了最搶眼的亮點，其中聯想、惠普

26、等傳統IT廠商推出了相關產品，而傳統的電視機廠商如索尼、松下等企業也展示出了互聯網電視新功能應用。國際級硬件廠商的集體發力將對整個產業發展起到極其重要的推動作用。3.2.3技術環境（1）網民網絡接入條件顯著提高。網絡視頻用戶的網絡接入條件有明顯改善。（2）網絡視頻高清趨勢明顯。用戶在選擇經常使用的網絡視頻時，最看重三個因素是：視頻播放的流暢性、視頻內容豐富性以及視頻播放的畫面質量；結合這種用戶需求，高清視頻市場在2010年快速發展。目前國內主流視頻網站均推出了高清視頻服務，如搜狐高清、優酷高清視頻、迅雷看看高清視頻等；同時，客戶端產品中，高清視頻服務業成為發展趨勢，如暴風影音視頻播放客戶端軟件

27、提供的高清視頻服務功能等。（3）隨著3G網絡IP化、寬帶化建設進程的完成，使得移動網絡的用戶終端更趨于多樣化，筆記本電腦、手機、平板電腦、psp、互聯網電視等都可直接接入3G網絡，提供了更多靈活的接入方式和強大的終端能力。另外，3G網絡可提供更豐富的業務內容，用戶能夠靈活地上傳和下載各種數據、語音、多媒體業務。二.機緣結合，是宿命，也是愛情-合并動因與HR整合任務的契合分析終于，多年來的“老大”與“老二”的競爭也落下了帷幕。然而，觀眾的好奇心卻不滿于此。這是一次偶然的結合，還是必然的爆發?是宿命造就了愛情，還是恩怨成就了日久生情？花開有因，花落有果，讓我們一起來揭開優酷土豆合并的神秘面紗吧。1

28、優酷土豆合并動因理論一切商業行為的最根本動機都是為了獲取利潤。企業合并作為一種商品經濟活動也不例外。因此，利潤最大化的動機構成了并購的最根本動機。企業并購的另外一個動力源泉來自競爭的壓力。競爭的存在使市場經濟得以生機勃勃，對手帶來的競爭壓力與戰勝對手的渴望交織在一起，構成了企業家進取精神動力。上述兩種并購原因僅僅是原始動力，西方學者提出了多種關于企業并購的動因理論，主要有效率理論、市場勢力理論、代理理論、企業發展理論、價值低估理論11效率理論效率理論認為企業并購對社會具有潛在的收益，可以獲得協同效應，即我們常說的“1+12”。效率理論認為：假設A企業與B企業并購形成的C企業，如果C企業的價值超

29、過了A企業與B企業各自價值之和，那么A企業和B企業在并購中就存在協同效應。效率理論的基本邏輯順序是：效率差異T并購行為T提高個體效率T提高整個社會經濟的效率。具體而言，協同效應的實現形式包括以下兩種：1.1.1管理協同效應理論1975年，經濟學家威廉姆森和克萊茵等人提出企業管理效率的高低是企業并購的主要動力。這種觀點認為：并購產生的原因在于并購雙方的管理效率不同，具有較高管理效率的企業將會并購管理效率低的目標企業，并通過提高目標企業的管理效率而獲得收益。因此，獲得管理協同的核心是并購方沒有充分得以利用的管理資源可以在目標企業中得到充分發揮。1.1.2經營協同效應理論經營協同效應主要指并購給企業

30、生產經營活動在效率方面帶來的變化以及因效率提高所產生的收益，經濟效率具體體現在規模經濟性和范圍經濟性。規模經濟是指隨生產和經營規模的擴張出現的成本下降、收益遞增現象。范圍經濟是指企業多角化經營時可以獲得比單獨經營更大的收益。實現范圍經濟的主要條件是企業所經營的多種項目中存在著某種關聯性。當并購后，企業能利用技術、生產管理經驗、商譽、土地等資源而實現資源共享時，就可獲得范圍經濟。市場勢力理論市場勢力是指企業對市場的控制能力。市場勢力理論的核心觀點是并購活動可以達到減少競爭對手，增強對經營環境的控制，提高市場占有率。不同的并購方式對市場勢力的影響方式和影響程度不同。橫向并購可以減少競爭者的數量，改

31、善行業結構，提高市場集中度。橫向并購也帶來了生產能力的集中，便于整個行業對產能的控制，避免產能過剩時出現價格大戰的局面?？v向并購主要通過對原材料、銷售渠道和用戶的控制來提高企業同供應商和買主的討價還價能力以及對同行業市場的控制力。一個控制了大量關鍵原料和銷售渠道的企業可以有效地壓制競爭對手的活動空間。代理理論目前從代理角度分析并購動機的理論有代理成本理論、管理主義理論。法馬和詹森(1983)認為，企業代理問題可由適當的組織程序來解決。在所有權與控制權分離的情況下，將企業的決策管理與決策控制(如審批與監管)分開，這種相互分離的機制可以解決代理問題。但當這些機制都不足以控制代理問題時，梅因優酷土豆

32、合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23(1965)認為，收購股票獲得控制權的并購則提供了解決代理問題的外部控制機制。管理主義理論認為在所有權和經營權分離的現代公司制度下，股東與經營管理者的價值目標并不完全一致，管理層會從自身效用最大化出發，考慮企業并購問題。1.4價值低估理論該理論認為并購的動因在于目標企業價值的低估。目標企業市場價值被低估的原因包括企業現有的管理層無法使企業的經

33、營能力充分發揮，企業的市場價值與其重置價值之間存在差異。托賓q經常用來反映企業被并購的可能性。托賓q是企業股票市場價值與企業重置成本之比。如果，q1,則形成并購的可能性小;當q2”。協同效應的體現也許需要一段長期的整合過程才能體現。但可預見優酷并購土豆的協同效應將體現在：成本削減、管理效率提高和營收增加上。211營收成本主要由帶寬成本、視頻內容采購成本、服務器及設備折舊成本三大部分組成。其中，帶寬成本是收入成本的主要構成。隨著凈營收的不斷增長，收入成本的支出也在不斷上升。（萬耐優酷成本土豆曲車圖2-22011Q4優酷土豆成本對比優酷2011年第四季度成本為2.43億元，較上一季度的1.947億

34、元增長25%，較上一年同期增長139%。其中，2011第四季度帶寬成本為1億970萬元，占凈收入的35%。2010年同期的帶寬成本占收入的34%。帶寬成本增加主要用于支持網站流量增長，以改善用戶體驗。優酷2011年第四季度內容采購成本為9070萬元（1440萬美元），占同期凈收入的29%。2010年同期未經加速攤銷估算的內容采購成本占凈收入的17%。如果公司繼續使用2010年的直線攤銷估算方式，則公司本季度內容采購成本將錄得6250萬元（990萬美元），占同期凈收入的20%。2011年土豆網帶寬成本占比基本與2010年持平，同時內容采購成本由2010年的7960萬元猛增至2011年的1.7億元

35、。土豆網2011年第四季度營收成本比上年同期增加118.5%，達到1.601億元，這一增加主要是由于互聯網帶寬成本、內容成本和移動視頻服務成本增加，成本占營收的比重達到96.2%。優酷與土豆單個季度成本達到了4億元。212運營費用主要由產品開發費用、市場營銷費用以及運營管理費三部分組成。1600014000120001000080006000400020000優酷畫用3103458T54B158985984SOBS1201012295土豆費用I42422520142014145S670644015043優酷貴用土豆貴用圖2-32011Q4優酷土豆費用對比優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析

36、 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23優酷2011年第四季度運營費用為1億2300萬元，較2010年同期的5900萬元增長108%。非美國通用會計準則運營費用，如不計入期權費用，于2011年第四季度為1億870萬。2010年同期非美國通用會計準則運營費用為5470萬元。該費用增加主要源自公司業務大幅增長帶來的銷售、營銷、產品開發、日常及行政管理成本。銷售及營銷費用于2011年第四季度為6690萬（1060萬美元），較之2010年同期的3870萬元（610萬美元）增長73%。這主要因為收入增長之際，

37、銷售團隊的營銷及傭金費用相應增加。其中，優酷2011年第四季度產品開發費用于2011年第四季度為2370萬（380萬美元），較之2010年同期的1000萬元（160萬美元）增長137%。非美國通用會計準則產品開發費用，如不計入期權費用，于2011年第四季度為1990萬元（320萬美元），較2010年同期的900萬元（140萬美元）增加120%。增幅主要來自增招產品開發人員而導致的薪金福利開支增長。土豆網2010年第四季度運營支出費用總共達到1.504億元（約合2390萬美元），上年同期達到1.42億元，同比增加主要是由于銷售和營銷支出增加，部分的抵消了股權獎勵支出的減少，這一季度優酷費用僅為土

38、豆的80%。2011年，土豆網虧損面較2010年的3.5億元再度擴大，全年凈虧5.1億元人民幣。而內容采購成本就是拖累土豆網虧損面的一大原因。2011年8月上市以后，土豆網尤為加強內容投入，布局版權的力度明顯加大。目前，土豆網在大劇方面的總體播放量遙遙領先。另一方面，2011年10月土豆網與樂視網成立合資公司，聯手采購版權，土豆網共享樂視網建立的行業最大影視劇網絡版權庫資源，也獲得了因版權內容帶來巨大的流量，這些優質的國內熱播影視資源，得益于良好的合作伙伴關系和渠道建設深度，加上戰略合作的長遠眼光，將絕大部分熱播劇均提前拿下，價格合理且數量眾多，種類豐富。因此，優酷把行業的最大競爭對手土豆收入

39、囊中后，成本的削減與內容的充實將會給新公司帶來更大的發展空間。2.1.3管理效率影響管理效率的因素的多方面的。而影響毛利潤變動的因素主要是管理水平。所以，對于視頻網站，可以通過毛利潤（毛利潤=收入成本。）的變化簡單得出管理效率的情況。8000T0005000500040003000200010000-1000-200010Q110Q3109411Q111Q2115311Q4優齬毛利-1631115弘503&14025291&7T96557毛利-豉-151-1169-183488031104850634優酷毛利土豆毛利圖2-42011Q4優酷土豆毛利對比優酷2011年第四季度毛利潤為6560萬元

40、（1040萬美元），較2010年同期的5040萬元（800萬美元）增長30%。非美國通用會計準則毛利潤如不計入期權費用，于2011年第四季度為6690萬元（1060萬美元），較2010年同期增長32%。優酷2011年第四季度毛利為21%。土豆毛利則在這一季度出現大幅下降。土豆網毛利潤達到630萬元（約合100萬美元），上年同期達到2480萬元；毛利率達到3.8%，上年同期達到25.3%，毛利率同比下滑主要是由于互聯網帶寬成本和代理內容成本增加。土豆網毛利潤僅為優酷的10%。較高的營業成本直接導致了土豆毛利率比優酷要低，顯然優酷運營效率、管理水平更勝一籌。協同效應理論認為并購方運用其較高的管理方

41、式整合目標公司可以使目標公司獲得同并購方一致的運營效率。因此，優酷并購運營效率較低的土豆可以帶來運營方面的協同。而合并后的新公司在毛利率方面將會有很大的提升空間。23增加智力資本增加智力資本使企業產生經濟效益，即先進的生產技術、研發技術、管理經驗、經營網絡、專業人才、客戶等資源。通過并購獲得這些無形資本，可以從根本上增強企業核心競爭力，促使公司戰略目標的實現。眾所周知，優酷的口號是“快者為王”，即：快速播放、快速發布、快速搜索。很多網民選擇優酷正是看中它的“快”。對于網速慢的網站，用戶往往會認為是服務器負載過大、帶寬不夠，而要保證做到“快”，就要求有堅實的技術基礎了。很多視頻網站都是在P2P傳

42、輸技術的基礎之上，再結合IDC運營商提供的CDN服務以保障視頻的流暢傳輸。然而，優酷則是擁有完全自主管理和控制的遍布全國的視頻CDN網絡，且很多技術都是業界獨有的。在這些自主研發技術的支持下，優酷網才能確保每一個用戶都享受到最快速的視頻觀賞體驗。據優酷網相關技術人員介紹，“優酷的視頻CDN網絡主要有以下特點：優酷擁有自主研發的帶寬調度軟件，相比一般CDN廠商廣泛采用的智能DNS技術，優酷的調度準確度更高，收斂速度更快，而連接錯誤卻最少。同時，自主研發的高性能流媒體服務器軟件能保障服務器有很好的吞吐能力，與競爭對手相比，即使是同樣的服務器硬件配置，吞吐量也遠遠領先。此外，在獨有的分布式的存儲架構

43、下，傳輸性能能有效的提升?！贝送?，土豆網在移動終端的開發也可圈可點。土豆網公布的2011年第四季度財報顯示，土豆網第四季度移動視頻服務營收為人民幣2170萬元，同比增長183.4%，土豆網2011財年移動視頻服務營收為人民幣5780萬元，比2010財年增長203.4%，高居行業第一。身為網絡視頻行業的“老大”、“老二”，優酷和土豆都具有自身獨特的競爭優勢。因此，在移動互聯網和三網融合的背景下，優酷和土豆通過技術、經驗、資本的共享與融合，創造更好的用戶體驗，并迎來合并后的新的契機。2.4獲得價值反彈價值低估理論認為并購的動因在于目標企業價值的低估。土豆網的發展之路可謂命運命運多舛，長時間被低估企

44、業價值。土豆上市之前，在2010年提交的SEC文件比優酷早了一周，但天意弄人，因為種種原因（被人議論最多的則是因為王微與前妻的離婚訴訟導致土豆上市失?。?，土豆的真正上市時間卻比老對手優酷晚了8個月。而這8個月的時間也確實對土豆造成了極為重要的影響。優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38優酷土豆合并動因與人力資源整合的契合分析 /38中國計量學院5h小組2012-04-23中國計量學院5h小組2012-04-23土豆網2011年8月在納斯達克上市，發行價每股29美元，總估值8.22億美元。當天，土豆以25.66美元收盤，比29美元發行價跌幅為11.86%。土豆上市后第一天表現糟糕，之后

45、連續三天股價暴跌，第四天才以10.76%的漲幅收在21.31美元,與29美元的發行價相比,還有26.5%的折讓。美股市場對土豆的估值約為8.22億美元，僅為優酷27億美元市值的三分之一，土豆市值被嚴重低估。土豆的“流血上市”導致上市的融資預期并未達成，由此也失去了在影視劇等長視頻版權購買市場上的話語權，在用戶、流量、收入規模、市值上與優酷的差距越來越大，從2010年第三季度到2011年第三季度，優酷每日獨立用戶數由領先1.4倍擴大至1.6倍；收入，由領先1.4倍擴大至1.6倍；市場份額差距拉大到2.4倍；在市值上，優酷更擴大至土豆的6倍。土豆陷入了“被邊緣化”的境地。另一方面，土豆現金難以維系

46、視頻高成本模式。圖2-5土豆2010-2011財報部分數據土豆2011財報顯示，土豆各方面成本均有所增長，虧損面較2010年的3.5億元更是再度擴大，全年凈虧5.1億元人民幣。土豆的現金不足，已難以支持網站的長遠運營。優酷有充足的資金與資本，此番合并將解決土豆的兩大問題：提高市值、維系運營。3合并后的人力資源整合分析“種如是因，得如是果”。優酷與土豆的合并，帶給我們的不僅是驚訝，還有期待。眾所周知，優酷和土豆向來是死對頭，包括雙方的CEO、管理層、工作人員也針鋒相對。那合并后他們能和好相處，到達1+12的效果嗎？3.1人力資源整合的重要性在橫向并購中，由于并購雙方的產品相同或相似，能夠共享的資

47、源較多，因此企業在并購后業務整合、資本整合、戰略整合往往相對容易，但人力資源整合卻相對困難。橫向并購后的整合期間通常會涉及到部門合并或撤銷，大量冗員的處理，也會涉及到人力資源管理制度的對接、企業文化的碰撞以及員工心理與行為的變化等問題。這些人力資源問題如果整合不好，橫向并購必然失敗。而成功的人力資源整合，則能理順企業內部關系，穩定人心，減少沖突，提高并購效率。以往的研究表明，人力資源整合在橫向并購中能夠起到保駕護航的重要作用，是企業成功完成橫向并購的關鍵。3.2人力資源整合任務人力資源整合工作是一項復雜的、充滿變化的系統工程，需要并購企業有較強的操作能力，這就要求并購企業能夠在實踐中摸索出更好

48、的對策，使并購真正成為能夠提升企業價值的有效手段。以下按照人力資源整合工作的兩個階段，即設計階段和實施階段分析人力資源整合的具體內容。3.3.1人力資源整合工作的設計階段人員安排首先，注重保留人才。核心員工是并購中最易流失的員工，這些優秀和關鍵人才的留用，對于提高并購后企業的核心競爭能力至關重要。人力資源管理部門應該盡早確定企業內的核心員工，并制定人員保留方案，來穩定高層團隊和關鍵人才。其次，妥善處理好裁員工作。裁員問題是一項敏感的工作，觸及到企業的社會責任和聲譽問題。人性化的裁員是企業和員工所期望的。做到人性化有三點：一是盡量選聘原有員工，二是制定公平的裁員決定，三是與被裁員工溝通并給予幫助

49、。了解被裁員工的困難和需求，給予一定的經濟補償，并主動提供就業信息和再就業培訓。領導力開發領導力的核心在于如何讓員工的行為與企業的戰略要求、組織系統要求、企業文化的要求三者有效結合，通過發揮員工行為的能動作用，實現企業的發展目標。發展領導力的工作需要按步驟進行，不能急于求成。第一步，要根據企業目標和業務要求確認領導力行為指標作為標桿；第二步，要按照標桿標準來考核篩選有勝任能力的領導人選；第三步，進行一段時期的跟進、評估和反饋。薪酬激勵機制薪酬激勵制度整合項目的完成，保障了整個并購活動中人力資源整合的平穩進行。第一，主動增加核心員工的薪酬福利水平，以鼓勵業務的發展。第二，增加不同企業之間的員工流

50、動，鼓勵員工接受統一的薪酬福利水平管理理念。第三，調整薪酬福利結構，通常有兩種做法：一是增加變動部分的薪酬福利，變動的薪酬福利盡量和企業盈利或企業股價相聯系；二是增加長期的薪酬福利，引導員工從追求短期利益轉為關注長期利益。制定和采取有效的、實質性的激勵措施。績效管理由于并購企業與被并購企業原有的內部管理體系不一致，各企業之間存在不同的績效考核標準，因此需要盡快確定統一的績效考核標準，使同一類型、同一層次的員工使用統一的績效衡量和評價標準，從而減少人事震蕩出現的可能性。人力資源部門調整如果并購中涉及到人力資源部門的整合問題，那將是并購整合中的首要任務。首先，成立專門獨立的人力資源整合委員會；其次

51、，設計人力資源結構；再次，確認人力資源部門員工；最后，迅速作出人力資源工作內包、外包或者聯包的決策。其中，人力資源委員會既要傳達人力資源整合思路，又要解決人力資源整合的問題。委員會中的成員要包括并購雙方的管理者和員工，尤其是被并購方的代表，以便考慮雙方利益，保持并購后整個企業的業務和管理的連貫性，同時確保整合工作能夠順利進行。3.3.2人力資源整合工作的實施階段組織參與有效化并購中的組織參與和溝通也需要依照流程來實現，有效組織參與的實踐流程可以輔助和指導組織變革工作順利開展與實施。流程可分為調查、傳遞和評估三個基本階段，每個階段有相對應的工作內容。變革溝通建立及時、充分、有效的溝通，要遵循雙向

52、、公開、坦誠三個根本原則。在并購初期，信息來源的混亂和溝通渠道的阻塞會給員工帶來精神壓力，尤其是被并購企業的員工會自認為是邊緣人或弱勢群體，充滿焦慮，態度消極。此時企業與并購雙方員工應進行交流和溝通，當員工理解了并購的動因、目的和效應，了解并購進展情況，并找準自己在公司中未來的目標定位時，就可以最大限度地減少在并購過程中由于信息不對稱所引起的道德風險和逆向選擇等機會主義行為。整合文化沖突文化沖突有兩種，不同國家、地區的文化沖突和企業文化沖突。通過組織參與和溝通，分析文化沖突和潛在風險的大小，評估和確定文化整合策略。加速文化整合是以完整、嚴謹的文化整合流程為基礎的。文化整合流程的第一步是建立交易

53、背景和基礎，確定組織整合的程度；第二步是評估組織行為，作出變革假設；第三步是確定并設計行為改變的驅動因素；第四步是實施變革，評估和加強變革結果。4合并動因與關鍵人力資源整合任務的契合分析由于每一種合并動因所涉及的人力資源整合的范圍和特點不同，導致人力資源整合任務也具有差異性和傾向性。而被首先暴露出來的關鍵人力資源（以下簡稱HR）整合任務是在對應的合并動因下迫切需要解決的，對合并的成敗至關重要。4.1擴大市場份額中的關鍵HR整合任務市場份額的擴大是整個企業各部調和得結果，優酷與土豆合并后希望從中獲得更大的市場份額和更強的影響力，關鍵HR整合任務主要包括四個方面：第一，擴大市場份額，需要領導角色的

54、管理方式和決策能力?？梢哉f，土豆網被并購與管理層有著必然的聯系，因此，雙方合并之后，如果管理得當，決策正確，新公司的市場份額能得到更有效的擴大。1）管理方式在并購前夕，土豆網內部高層就動蕩不安。在一月份，CTO趙亮，CFO黎勇勁相繼離職，兩位分別是技術總監和首席運營官，在如此關鍵時期，兩位身兼要職的高管離開，加劇內部的不和諧。據了解，近年來，土豆網本土高管因上升通道被阻，紛紛離職，被臺籍高管取代。這樣的換血有沒有為土豆網帶來新的生機，可以在后來發生的事情中找到答案。據土豆網內部員工透漏，土豆網最近花血本購買的臺灣綜藝、日本動漫等節目，由于沒有獲得相關的許可證或將遭禁播，數千萬美元采購費打水漂，

55、或招致投資者的無盡訴訟。有土豆員工表示到：此番違規引進或成土豆網命運轉折點，土豆或將因此而萬劫不復。市場運營高管掌握著公司的血脈（資本和現金流），每一位市場運營管理者都需要有足夠的預見能力和應變能力，重新對市場運營高管進行績效考核與評估，有利于隨時了解各人員的相關狀況，做出相關評價，了解問題癥結，以更好的改善或解決問題。2）經營能力視頻網絡企業從來都是一個燒錢的行業。相比優酷網，土豆投入與產出能力略輸一層。對比優酷土豆2011年財報可見，2010年土豆廣告收入4.4億元，營銷與銷售成本2.9億元，比優酷的收入8.6億元、成本2.3億元相差甚遠。此外，合并前優酷與土豆的劍拔弩張的原因很大一部分來

56、自各自公司的管理層，在公司經營業務，發展戰略，市場擴張方面兩者經常有沖突，在合并后能否消除之前的矛盾，在市場擴張方面達成共識也是新公司需要慎重考慮的問題。盡管優酷土豆管理人員一而再再而三的強調，不裁員，網站保持獨立運營，但面對兩者之間營銷與銷售的巨大差額，不進行調整是不明智的。有員工說“合并之后雖說不裁員，但銷售和廣告團隊遲早會有變動。成本與收入的比例放在那里，古永鏘是互聯網界的第一財務高手，不可能對此視而不見。”營銷的整合不像技術，其更多的傾向于人員的文化思維和人員關系的處理。確定正確的營銷思維，調動員工的積極性是必要的。優酷網可派營銷管理者到土豆網，進行培訓和指導。分析土豆網現有營銷方式中

57、的優勢劣勢，存在的問題，借鑒優酷土豆網的成功經驗，然后再進一步改進，努力提高營銷部門質量，進而提高經營效率。第二，擴大市場份額，需要關鍵員工的工作能力。員工是公司的個體，是公司的組成單元，公司所有的運作都是通過員工來完成的，員工的工作能力直接影響到公司效率和質量。發現培養員工的工作能力，調動員工的積極性是非常重要的問題。公司在這方面要設定人才培訓計劃，對員工進行公司整體文化和所需專業知識的培訓，以更好地了解整個公司的運作和自己所做工作的內容，增強員工的專業性和整體協調性，提高工作質量。同時，要提高領導人的選人、任人能力，把員工安排在合適的崗位使效率最大化。此外，必要的薪酬激勵機制對提高員工的工

58、作效率也必不可少。建立明確的績效評估體系，讓員工更好的了解績效評價標準，可以讓員工以更加積極的態度去工作，提高整體水平。4.2獲得協同效應中的關鍵HR整合任務獲得協同效應，即實現成本削減、管理效率的提高以及增加營業收入。這不僅僅是部門之間的合作，更是關系到整個企業在運行總所有相關的整體，它包括企業運行所聯系到的一切。從文化到組織，從員工到高管，都與之相關。其關鍵HR整合任務主要包括兩個方面：第一，獲得協同效應，需要優酷文化與土豆文化的融合。當被收購公司與收購公司的文化價值觀有較大差異時，企業文化差異產生的影響力會嚴重影響生產。在合并前，優酷與土豆所體現出來的文化氣質就截然不同。優酷網文化：合作

59、第一，一人一口。.合作：在團隊精神中積極奮進、卓越進取。分享：坦誠相待，為達目標共同進退。速度定成敗，你我定成敗。高效：樂于挑戰，以專業實力有效管理時間。分享：高效的職業能力打造最有競爭力團隊。我愛視頻，我是拍客。興趣：與喜歡的人做喜歡的事，有愛的團隊執行事業。創意：推陳出新，擁抱變化及風暴思維。管理財務學出生的古永鏘，形式風格更加嚴謹，果斷。在公司營業收入方面，精打細算，為優酷攢下37億現金流的大家產，說話更是底氣十足，其口號“世界都在看”足以展現其大氣。相比之下，土豆網的文化則更為“藝術”土豆網文化：“每個人都是生活的導演”?！皫贤炼姑婢撸總€人都是明星”。這是土豆網一直以來努力的目標，

60、每個人都可以成為生活的主人，導演規劃自己的生活。什么樣的文化對應什么樣的制度，在這方面，土豆的管理方式也具有相對文藝風格。土豆網倡導一種開放，自由，充分授權的工作氣氛；其為扁平式管理模式，每個小組可以按照自己分管的部分做最終決定。這種文化讓人聯想到最近流行的一個詞，文藝。加起來就是一個文藝的土豆。以優酷CEO古永鏘為典型代表的剛毅、果斷的“大師兄”范兒與土豆CEO王微為典型代表的溫和、沉穩的“文藝青年”范兒，兩者之間的爭斗就一直以來為人們津津樂道。而合并之后，在獲得協同效應的過程中，需要兩家公司文化的并存，所以要求雙方文化的融合以及價值觀的統一。第二，獲得協同效應，需要管理層的重新整合。兩家企