1、 外匯買賣實務第一節 外匯買賣及其種類第二節 外匯買賣重的要素第三節 外匯買賣的報價方式第四節 外匯買賣的傳統類型第五節 貨幣期貨買賣第六節 貨幣期權買賣.第一節 外匯買賣及其種類 一、可兌換貨幣間的買賣 二、零售與零售 一零售性外匯業務：銀行與客戶間的外匯買賣 二零售性外匯業務：銀行同業間的外匯買賣 三、動機與買賣 一 為貿易結算而進展的外匯買賣 二 為對外投資而進展的外匯買賣 三 為外匯保值而進展的外匯買賣 四為籌資、借貸和還貸而進展的外匯買賣 五 為金融投機而進展的外匯買賣 六 為外幣存款而進展的外匯買賣 前往.第二節 外匯買賣的要素一、首席買賣員 是買賣室里買賣的指揮和政策的制定者，是

2、聯絡經理室和買賣員的橋梁，負有對上擔任和對下管理的職責。二、普通買賣員 是詳細進展外匯買賣操作的人員。三、外匯買賣室四、外匯買賣的通訊工具五、買賣室的風險管理前進前往.三、外匯買賣室一 經理室二 客戶部三 買賣部四 信息咨詢部五 結算部六 金融部前往.四、外匯買賣的通訊工具一 信息終端二 技術分析工具三 買賣和結算系統四 其他設備前往.五、買賣室的風險管理一限額的制定 買賣室整體限額的制定；當天買賣限制與隔夜敞口最高限額；買賣員個人買賣限額的控制；止損限額；越權限制；遠期買賣敞口限額二額度的制定前往.第三節 外匯買賣的報價方式遵照一致報價的規那么,即對某一貨幣報價,普通采用直接報價法.遵照報價

3、簡約的規那么,通常只報出匯率的最后幾位數,對遠期匯率只報出掉期率.遵照雙向報價的規那么,同時報出買入價和賣出價.前進前往.第四節 外匯買賣的傳統類型一.即期外匯買賣Spot Transaction )二.遠期外匯買賣Forward Transaction 三. 套匯買賣和最低本錢買賣四.套利買賣Interest Arbitrage Transaction 前進前往.一.即期外匯買賣Spot Transaction )一概念： 又稱現匯買賣、現貨買賣、現期買賣 是指外匯買賣成交后在兩個營業日內辦理有關貨幣收付交割的外匯業務。二交割日起息日確實定： 1.遵照價值抵償原那么。即一項外集合同的雙方都必

4、需在同一時間交割，以免任何一方因交割不同而蒙受損失。 2.交割日應是外匯買賣所涉及的兩個結算國的銀行都營業的日子，假設恰逢某一結算國銀行非營業日節假日，那么順延其后的第一個營業日。 例如：周一成交，那么周三為交割日；周五成交，周二為交割日。 前往.二遠期外匯買賣Forward Transaction 一 概念：二 交割日確實定：三 遠期外匯買賣的特點：四 遠期外匯買賣的作用： (五) 遠期外匯買賣的兩種類型：六 我國的遠期結售匯買賣：前往.一 概念：又稱期匯買賣是指買賣雙方在成交時先就買賣的貨幣種類、匯率、數量以及交割期限等達成協議，并以合約的方式將其確定下來，然后在規定的交割日再由雙方履行合

5、約，結清有關貨幣金額的收付。前往.二 交割日確實定： 按即期交割日后整月或整月的倍數。例如：6月8日達成的1個月和2個月的遠期外匯買賣，那么其交割日分別是7月10日和8月10日。不隔月原那么和月底對月底原那么。例如：2003年5月26日周一，27日周二，28日周三分別達成一個月遠期外匯買賣，那么三筆買賣的遠期交割日均在6月30日周一。前往.三 遠期外匯買賣的特點：買賣雙方經過、電傳等通訊工具進展買賣。任何人都可以參與買賣，但主要在銀行間進展，個人和小公司參與買賣的時機較少。在遠期外集合約中，匯率、幣種、買賣金額、交割日等內容因時因地因對象而異，由買賣雙方議定，無通用的規范和限制，其流動性較差。

6、遠期合約到期全部實踐交割。合約的履行完全憑雙方的信譽，存在一定風險。偶爾對小客戶收取一點保證金。前往.四 遠期外匯買賣的作用：套期保值Hedging 指賣出或買入金額相當于一筆外幣資產或負債的外匯，使這筆外幣資產或負債以本幣表示的價值防止蒙受匯率變動的影響。 例如：2投機Speculation指根據對匯率的預期，有意堅持某種外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動中賺取利潤的行為。 現匯投機： 期匯投機：前往. 簽定合同商定三個月后以GBP/USD=1.56的匯率購買10萬英鎊？三個月后英鎊假設升值怎樣辦？美商銀行一美國進口商從英國購買一批價值10萬英鎊的設備，三個月后結算，簽定合同時即期匯率為GBP

7、/USD=1.5,三個月遠期匯率GBP/USD=1.56例如： .圖表： 1.56外匯匯率盈虧遠期英鎊多頭1.531.60.*前往. 現匯投機：指根據對未來匯率變動的預期，堅持某種外匯的多頭或空頭，以從中獲利的行為。投機者手中須持有現金或外匯，買賣規模視資金規模而定。例如：紐約一公司15萬美圓的閑置資金，從外匯市場買入即期外匯10萬英鎊即期匯率：GBP/USD=1.5，預期三個月后的市場匯率英鎊會上漲，那么即期買入看漲的外匯，到期再賣出。假設三個月后市場匯率果然上漲，至GBP/USD=1.56，那么盈利0.6萬美圓;假設預期錯誤,三個月后的市場匯率為：GBP/USD=1.48，那么虧損0.2萬

8、美圓。前往. 期匯投機： 是基于預期未來某一時點的現匯匯率與目前的期匯匯率不同而進展的期匯投機買賣。 投機者無須持有充足的現金或外匯，就可以從事大規模的投機活動，普通只須交割差額部分。 例如：即期匯率：GBP/USD=1.5，三個月期匯匯率： GBP/USD=1.56，假設一投機者預期三個月后的市場匯率： GBP/USD=1.6，那么可即期買入三個月期的100萬英鎊，到期，假設預期準確，那么交割遠期匯率同時在現匯市場賣出100萬英鎊，可獲利4萬美圓，即1.6-1.56100=4萬美圓。 這種先買后賣的投機稱為買空Bull or Long ;先賣后買的投機稱為賣空Bear or Short 前往

9、.(五)遠期外匯買賣的兩種類型：.固定外匯交割日的買賣Fixed Forward Transaction 指買賣雙方商定某一確定的日期作為外匯買賣的交割日，既不能提早也不能推后。提早交割不付利息，延遲交割要付滯息費。2.選擇外匯交割日的買賣Optional Forward Transaction 又稱擇期遠期買賣,指買賣一方可以把簽定與那期外集合約的第三天到合約到期之前的任何一天選擇為交割日。 普通，銀行會選擇最不利于客戶的匯率，因此客戶也盡量縮短擇定期限。前往.六我國的遠期結售匯買賣： 1997年人行同意中行進展試點運營遠期結售匯買賣2003年4月1日，外管局同意四大國有商業銀行全面開展遠期

10、結售匯業務最長期限由六個月延至一年；業務范圍擴展到一切經常工程和多個資本工程；幣種增至近十種前往.三、 套匯買賣和最低本錢買賣一套匯買賣Arbitrage Transactions (二) 最低本錢買賣(Least Cost Dealing )前往.一套匯買賣Arbitrage Transactions 是利用不同的外匯市場、不同是貨幣種類、不同的交割期限在匯率和利率上的差別而進展的外匯買賣，借以運用外匯資金，調撥外匯頭寸，添加外匯收益，防止匯率風險。包括：1.直接套匯Direct Arbitrage2.間接套匯Indirect Arbitrage前往.1.直接套匯Direct Arbitra

11、ge又稱雙邊獲兩角套匯Bilateral or Two-point Arbitrage 是利用兩個不同地點的外匯市場之間，在某一短暫時辰某種貨幣匯率出現的差別，同時在兩個市場上賤買貴賣以賺取匯率差價。例如：倫敦外匯市場：GBP/USD=2.00402.0050；紐約外匯市場：GBP/USD=2.00702.0080，闡明英鎊在倫敦市場上的價錢較低，在紐約市場的價錢高，因此可以在倫敦市場買英鎊，在紐約市場賣出。 假設以10萬英鎊進展套匯，那么在紐約市場賣出，可獲20.07萬美圓，同時在倫敦市場買入20.07/2.0050萬英鎊，即10.01萬英鎊。前往.2.間接套匯Indirect Arbitr

12、age 指利用多個不同外匯市場之間的貨幣匯率差 異，同時進展賤買貴賣以賺取匯率差價。 通常指三角套匯Three-point Arbitrage 例如：紐約市場：USD/DEM=1.91001.9110；法蘭克福市場：GBP/DEM=3.77903.7800；倫敦市場：GBP/USD=2.00402.0050。 步驟：1首先判別能否存在套匯時機： 2套匯：賤買貴賣前往.1首先判別能否存在套匯時機：可以將多個市場的匯率均采用同一標價方法，一致單位貨幣，然后將匯率值相乘，假設為1，那么無套匯時機；否那么有套匯時機。 如上例：將法蘭克福市場換成間接標價法，DEM/GBP=1/3.78001/3.779

13、0=0.264550.26462，買入價連乘：1.91000.264552.0040=1.0126；賣出價連乘：1.91100.264622.0050=1.0，因此存在套匯時機?；蛘邔⑵鋼Q成兩點套匯以判別套匯時機。如：利用法蘭克福市場和倫敦市場求出USD/DEM的交叉匯率：USD/DEM=3.7790/2.00503.7800/2.0040=1.8847881.886228前往.2套匯：賤買貴賣 如上例：假設投入100萬美圓，首先在紐約市場買入馬克191萬，同時在法蘭克福市場將馬克賣出買入英鎊50.52911911/3.78=50.5291萬英鎊，再在 倫敦市場將其換成美圓101.2650.5

14、2912.0040=101.26萬美圓，不計套匯本錢，可獲利1.26萬美圓。前往.(二) 最低本錢買賣(Least Cost Dealing ) 指在外匯買賣中，假好像一時辰外匯市場之間或外匯銀行之間存在匯率差別，出于某種目的需求買賣某種貨幣的買賣者可選擇最低的價錢買入或最高的價錢賣出，以降低買賣本錢。 例如：倫敦市場：GBP/USD=2.00402.0050；紐約市場：GBP/USD=2.00452.0055，那么不存在套匯時機，但可以進展最低本錢買賣。前往.四.套利買賣Interest Arbitrage Transaction 是指兩國在短期利率出現差別的情況下，將資金從低利率的國家調到

15、高利率的國家以賺取利息差額的行為。 按投資者能否對外匯風險進展抵補分：一未抵補套利(Uncovered Interest Arbitrage 二抵補套利Covered Interest Arbitrage 前往.一未抵補套利(Uncovered Interest Arbitrage 指投資者不對外匯風險做任何抵補的買賣。 例如：假設在美國一年期國庫券的年利率為5%，而英國一年期國庫券利率為10%，即期匯率：GBP/USD=1.992.00，一美國人手中有10萬美圓的閑置資金，那么他有兩種投資方案可供選擇： 在本國投資：一年后本息和：101+5%=10.5萬美圓 在英國投資：一年后本息和：10/

16、21+10%=5.5萬英鎊，要將英鎊兌換成美圓，要看一年后的市場匯率，假設市場匯率為GBP/USD=2.1，那么可換成11.55萬美圓；假設市場匯率為GBP/USD=1.8，那么可換成9.9 萬美圓。 未抵補套利的收益是不確定的。前往.二抵補套利Covered Interest Arbitrage 指為了防止匯率在投資期內向不利方向變動所帶來的損失，而對風險進展抵補的買賣。 如上例：投資者在遠期外匯市場賣出一年期在英國投資的本息和，一年期遠期英鎊貼水300200點，即遠期匯率：GBP/USD=1.961.98，那么投資者在英國投資能穩定的獲得10.785.51.96=10.78萬美圓的收益，因

17、此在英國投資可多獲利0.28萬美圓。前往.第五節 貨幣期貨買賣一、外幣期貨與遠期外幣買賣的區別二、外幣期貨合同的按市定價計算前進前往.一、外幣期貨與遠期外幣買賣的區別不同點外匯期貨交易遠期外匯交易買賣雙方的關系買賣雙方分別與清算所簽定合同，買賣雙方無直接的合同關系雙方直接簽定合同標準化規定合同規模、價格期、地點都有標準化的規定雙方自行議定，可靈活掌握交易場所和方式在交易所內交易，雙方委托經紀人公開喊價成交，有規定的交易時間以電訊聯系的方式進行場外交易，雙方直接接觸由銀行雙向報價履約保證以信用作為履約保證以保證金作為履約保證清算每日清算所結清未沖抵的合同到期一次性交割結清交割很少交割基本都交割前

18、往.第六節 貨幣期權買賣一、 期權的定義：二、期權的種類：三、期權買賣的兩種根本合同雙方的損益四、決議期權的要素前進前往.一、 期權的定義：一期權Options : 也稱選擇權,指期權的持有者經過向期權的出賣者支付一定數量的保險費，獲得在預先規定的未來時間以預先規定的價錢買或賣規定數量的某種金融資產的權益。二期權的到期日Expiration Date 指期權的有效期終了的時間。三期權的執行價錢Strike Price or Exercise Price 指期權規定的未來交割某種貨幣的匯率。價錢可由雙方協商，也可由買賣所給出假設干個，由買賣者自行選擇。四 期權價錢Premium 也稱期權價值、保

19、險費、期權費、權益金,是訂立期權合同時，買方支付給賣方的無追索權的費用。即無論持有者在齊全有效期內能否執行期權，這筆保費都不退還。前往. 二、期權的種類：一按期權買賣的環境不同分：二按期權合同賦予持有者的權益分：三 按期權的執行時間不同分：前往.一按期權買賣的環境不同分： 柜臺期權買賣場外買賣 是國際銀行為客戶多為跨國公司的特定要求與其簽定的期權合同。 買賣所期權買賣 指在買賣所內進展買賣的期權，買賣所對期權合同的到期日、交割地點、執行價錢、買賣時間、履約規定等作了規范化的一致規定。前往.二按期權合同賦予持有者的權益分： 看漲期權Call Option 也稱買權 指期權持有者擁有在到期日或到期日之前，以商定的價錢買入一定量某種貨幣的權益。 看跌期權(Put Option ) 也稱賣權 指期權持有者擁有在到期日或到期日之前，以商定價錢賣出一定數量某種貨幣的權益。前往.三 按期權的執行時間不同分： 歐式期權Euro