1、杭州新娘禮服公司籌資戰略分析案例回想案例背景杭州新娘禮服“匯隆成衣并購案尋求并購資金李虹的出資條件王軍的決策01020304050601 案例背景 在二零一二年終了前三天的深夜，王軍拖著疲倦的身軀，從上海開車回杭州。此次的上海行，是為了和姑媽李虹討論資金籌募的問題。王軍是杭州新娘禮服的創建人，也是該公司目前獨一的股東。十個月前，也是位于杭州的另一家服飾公司匯隆成衣，其老板楊自立在身體安康出現問題后，出面商情王軍并購該公司。經過多次密集的協商，王軍和楊自立終于達成協議，杭州新娘禮服將以六千六百萬人民幣的金額收買匯隆成衣。但由于中央政府的打房政策，王軍無法獲得銀行原先答應提供的六千萬貸款。在簽約支

2、付第一期并購款后，王軍被迫求助于上海的姑媽李虹。雖然李虹答應出資，但她開出的條件并不尋常。在回杭州的路上王軍一再思索，他能否應該接受姑媽建議的出資條件；假設是，他又應以何種組合獲得這筆資金。02 杭州新娘禮服略2021年10月，王軍和楊自立終于達成共識，簽了并購備忘錄。并購的總價是6600萬人民幣，以現金三次支付：分別在為2021年12月1日支付600萬；2021年3月1日再支付4000萬；余額2000萬在2021年6月1日全數付清。杭州新娘禮服將整并匯隆成衣的廠房，土地以及一切的機器設備。匯隆也要提供一切顧客的詳細資料和買賣歷史給買主。兩家公司正式整并的日期定在2021年1月1日。03 “匯

3、隆成衣并購案04 尋求并購資金 在與楊自立協商期間，王軍已和杭州當地的三家往來銀行談妥貸款條件。王軍估計個人和公司現有閑置資金足夠支付第一筆的并購款600萬，其他的6000萬那么必需融資。王軍初步的方案是從這三家銀行各申貸兩千萬的長期貸款。 在王軍與楊自立正式簽約并支付第一筆訂購款后兩周，他先后接到三家銀行經理的來電，告知他懇求的貸款未獲上級核準；其緣由是中央政府正在實行打房政策，均申貸的款項將用于廠房與土地的并購，會助長房價的飆升，因此不予核準。對王軍而言，這個音訊就像晴天霹靂，由于他再兩個多月就要支付二期的4000萬并購款。 在無計可施的情況下，王軍想到上海的姑媽李虹。第一部分：2000萬

4、；長期貸款；年利率為7%。這筆貸款沒有特定的討價時間表。3 Part第二部分：2000萬；中期貸款，年利率為9%。這筆款項必需在三年內還清，否那么就直接轉換為合并后的公司股本，換算為百分之十的股權。第三部分：2000萬；短期貸款；年利率為11%。這筆款項在一年內假設沒還清，也會直接轉換為合并公司的股本，占有的股份是百分之十五。12305 李虹的出資條件06 王軍的決策？Part 1Part 2Question OnePart 3Question TwoQuestion ThreeQUESTION ONE1如何評價杭州新娘禮服對匯隆成衣的收買案？匯隆成衣的資產負債表匯隆成衣的損益表分析 1.兩家

5、公司都在成衣外銷的領域，業務的重疊性高，并購整合相對容易。 2.兩家公司消費的產品都具有季節性，淡季、旺季剛好錯開，一在春夏，另一在 秋冬，二者具有完美的產能互補性，可以降低消費本錢. 3.新娘禮服的市場規模校小，生長空間有限，更何況目前的高利潤很難長期維持。 這個并購是王軍擴展其事業幅員的絕佳良機。 4.匯隆成衣聲譽較好，能帶來隱性資產。 5.察看匯隆成衣2021年-2021年損益表中稅后凈利，是逐年上升的，闡明其開展 前景較好。 6.察看匯隆成衣2021年資產負債表中股東凈值，接近6千萬。 結論并購匯隆成衣的方案是合理的！2王先生還需求從他姑媽李虹那里籌措多少資金，以何等方式來完成并購？Q

6、UESTION TWO合并公司的損益表合并公司的資產負債表分析 1.在預算2021年報表時：假設沒有找姑媽借錢；假設直接營業本錢比例不變； 假設間接營業本錢比例不變假設減少的50%應收賬款是現金折扣帶來的； 假設不計提法定盈余公積；假設不計提股利。 2.由于2021年現金結余為1305000， 2021年平均每月現金結余=40406668/12=3367222.31， 到2021年3月1日，現金結余約為=1305000+3367222.31*2=8039444.62, 不夠支付3月1日4千萬賬款，而且為了之后的正常運營，現至少借款4千萬。 3.由于2021年平均每月營運本錢為158248125

7、+5474000/12=43510.42, 到2021年6月1日，現金結余約為1305000+3367222.31*5=18141111.56, 僅夠維持后面一個月左右的正常運轉，不夠還2千萬，所以要再借2千萬。結論共需在姑媽那里借6千萬，即2千萬長期借款，2千萬中期借款，2千萬短期借款！3開放式討論QUESTION THREE小背景 假設收買后，該企業營收增長仍堅持每年30%增長、每年股利發放占凈利潤的10%，其它條件不變，但公司有望在2021年6月獲得一筆民生銀行三年期貸款1500萬元，利息5.5%，貸款費用占總額的5%。但民生銀行附加的貸款條件為公司在貸款存續期不得發放股利。請協助王先生決策，他能否要運用該筆貸款？合并公司2021-2021的損益表合并公司2021-2021的資產負債表分析 1.在計算2021年財務報表時：假設2021年營業收入增長25%，2021年和2021年 營業收入增長30%；假設直接營業本錢比例不變；假設間接營業本錢比例不變 假設減少的50%應收賬款是現金折扣帶來的；假設不計提法定盈余公積； 假設不計提股利。 2.根據計算可知，2021年末現金余量為41741940，與第二問同理可知，2021年 公司在借款之后可平穩運營，故2021年公司才干歸還姑媽借款2000萬. 同理可知，公司同樣有才干分別在2021年與