1、第 五 章 外匯風險及其管理 一、外匯風險概念 這里的外匯風險是指匯率風險，即在國際經濟買賣中，由于匯率的變動而給外幣債務或債務持有人呵斥的損失或收益的能夠性不確定性。第一節 外匯風險種類及其分析二、外匯風險類型流量風險外匯銀行國際投資者國際籌資者買賣風險流量風險進出口商結算風險存量風險銀行、企業等轉換風險企業等潛在風險經濟風險存量風險國家等貯藏風險外匯風險 外匯買賣風險分析 銀行運營外匯買賣中的買賣風險 對外借款中的買賣風險見例1 對外投資中的買賣風險三、外匯風險分析 例1，上市公司中恒集團600252子公司梧州桂江電力公司，2004年度外幣借款為2180.08萬歐元，2004年6月30日歐

2、元匯價為10.3383人民幣，至2004年12月31日，匯價上升為11.2627人民幣，呵斥桂江電力公司2021萬元的匯兌損失，影響公司利潤1563.93萬元。由此拖累總公司2004年凈利潤大幅下滑。11.2627-10.3383*2180.08 外匯的結算風險分析 進口中的匯率風險見例2 出口中的匯率風險見例3 匯率的經濟風險 例2，1993年底，中國某公司從日本進口1000件單價為200美圓的某種商品，雙方商定用美圓計價結算，半年后交貨付款。當時，美圓與人民幣的匯價為1美圓兌換5.8元人民幣。按此匯率規范，該公司每件商品的人民幣本錢是1160元人民幣，共需破費1,160,000元人民幣。而

3、1994年初中國進展外匯管理體制改革，人民幣對美圓大幅度貶值，半年后貨到付款時，人民幣對美圓匯率變為：1美圓兌換8.6人民幣。此時1000件進口商品共需破費1,720,000元人民幣.比簽署貿易合同時多支付560,000元人民幣。200*1000*8.6-5.8=560000例3，浙江省有一進出口公司，其商品主要銷往西、北非地域及法國，年出口量近4000萬法國法郎，收匯也以法國法郎為主。1996年美圓兌法國法朗大幅升值，而該公司沒有采取任何避險措施，呵斥了宏大損失。短短8個月，該公司僅因法國法郎貶值損失就達400萬元人民幣，幾乎是做一筆虧一筆.該公司曾多次設法與客戶商討采用美圓計價，終因價錢要

4、素而無法如愿，這以后幾乎停頓了進口。美圓對法郎升值，由于人民幣盯住美圓，即有法郎貶值 一、外匯風險管理戰略 二、外匯銀行管理外匯風險的方法 1. 平衡外匯頭寸 2. 合理安排外匯資產與負債的到期日 3. 利用不同外匯買賣方式進展套期保值第二節 外匯風險管理方法不同外匯買賣方式趨避外匯風險的優缺陷 1. 選擇好計價與結算貨幣 硬幣與軟幣選擇法 本幣計價法 一攬子貨幣計價法 價風格整法三、外貿企業防備外匯風險的方法 黃金保值條款 在二戰后的布雷頓森林體系下，匯率由各國規定的貨幣名義上的含金量決議，只需貨幣含金量發生變化，匯率才會變化，因此在貿易合同中加列黃金保值條款，便可防止匯率風險。 2. 在貿

5、易合同中加列保值條款 例4，英國在1967年11月18日宣布，每1英鎊的含金量從2.48828克純金，下降到2.13281克純金，貶值14.3%。假設在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進口商簽署了一個價值100萬英鎊的貿易合同，并規定以黃金保值。 那么，簽署合同時，該筆價值100萬英鎊的買賣相當于248.828萬克黃金 2.48828克100萬。英鎊貶值后，這筆買賣依然要支付相當于248.828萬克黃金的英鎊， 即:116.67萬英鎊 248.828萬 2.13281，假設沒有加列黃金保值條款，就只能支付100萬英鎊。 1用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值 例5，假設日本向美國出口商品，用美圓支

6、付，用日元保值。假設簽署合同時，這批出口商品的價值為10萬美圓，匯率為USD1=JPY120，即為1200萬日元。 那么，無論付款匯率如何變化，這批貨款一直要相當于1200萬日元。假設付款時，匯率變為:USD1=JPY100，那么這批貨款便為12萬美圓。 外匯保值條款 2用一種貨幣計價與支付，但在貿易合同中規定該種貨幣與另一種硬幣的比價。假設支付時，這一比價發生變化，那么參照這一比價對原貨價進展調整。 3確定一種貨幣軟幣與另一幣貨幣硬幣匯率的變動幅度，假設支付時兩種貨幣的匯率超越了這一幅度，才對原貨價進展調整。 例6，假設有一個價值90萬美圓的進出口合同，雙方商定以美圓支付，以英鎊、瑞士法郎、

7、日元三種貨幣保值，它們所占的權數各為1/3。簽署合同時匯率為: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 那么三種貨幣計算的30萬美圓分別相當于15萬英鎊，45萬瑞士法郎，3600萬日元。假設付款時匯率變為： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 那么15萬英鎊，45萬瑞士法郎，3600萬日元分別相當于：33.315/0.45萬美圓, 32.1445/1.4萬美圓, 27.43600/130萬美圓; 于是這筆買賣應該支付92.84萬美圓. 一攬子貨幣保值條款 3.借款即期買賣投資法Borrow-Spot-Investme

8、nt, BSI法 有出口外匯應收帳款的企業，先借入與應收帳款等額的外匯，將之兌換成人民幣，再進展投資。這樣可防止人民幣升值即外匯貶值的風險，其本錢是外匯貸款利息與人民幣投資收益之差。 例8，某出口企業6個月后有100萬美圓貨款收入，為了趨避人民幣升值的風險，該企業可以用有關發貨單證做抵押從銀行獲得美圓借款，再出賣美圓獲得人民幣進展投資。假設銀行掛牌匯率為：USD100=CNY812，銀行美圓貸款年利率為6%，企業人民幣投資收益率為5%，而半年后銀行掛牌匯率變為：USD100=CNY800，那么： 假設銀行不采用BSI方法，將損失12萬人民幣； 如今那么以3.724 20.3)萬元的本錢,防止了12萬人民幣的損失。 4.提早收付即期買賣投資法Lend-Spot-Investment, LSI法 有出口外匯應收帳款的企業，在征得債務方進口商的贊同后，請其提早支付款項，并給予其一定的折扣，這樣可防止以后人民幣升值的風險。然后該企業將外匯兌換成人民幣進展投資。其本錢是人民幣投資收益與支付