1、醫藥企業融資渠道與案例分析1一、中國證券市場概略截至2002年底，滬深買賣所A股上市公司1224家，B股上市公司111家資料來源：CSRC.GOVA股上市公司家數變化圖2一、中國證券市場概略續截至2002年底，滬、深兩地市價總值逾38000億元，流通市值近12500億元滬、深兩地B股市價總值逾760億元滬、深兩地A股平均市盈率分別為34.50倍和38.22倍滬、深兩地B股平均市盈率分別為30.61倍和17.51倍投資者開戶數6800萬戶3二、香港證券市場概略截至2002年底，香港主板上市公司812家，市價總值逾35000億港幣，平均市盈率為14.89倍香港創業板上市公司164家，市價總值逾52

2、2億港幣，平均市盈率為21.75倍4三、我國醫藥上市公司簡況目前滬深兩地買賣所共有醫藥行業上市公司82家2001年78家醫藥行業上市公司平均每股收益僅次于公用事業和金融類上市公司，列第三位，平均每股收益高于滬深全部上市公司0.0573元2002年13季度，醫藥行業上市公司主營收入增長20.24%，但凈利潤根本持平，平均每股收益0.153元5三、我國醫藥上市公司簡況(續)醫藥行業屬于典型的防御性行業，市場低迷時易獲得投資者的青睞，2002年我國證券市場下跌約17.5%，而醫藥行業僅下跌約10%醫藥行業的收買兼并呈加快趨勢6四、醫藥企業融資渠道 國內融資初次發行A股的條件其消費運營符合國家產業政策

3、發起人認購的股本數額不少于公司擬發行的股本總額的百分之三十五；自公司設立之日起3年內不得轉讓在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規定的除外7四、醫藥企業融資渠道 國內融資續發行后公司股本總額不少于人民幣五千萬元持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少于一千人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超越人民幣四億元的，其向社會公開發行股份的比例為百分之十五以上發行前一年末，凈資產在總資產中所占比例不低于百分之三十，無形資產在凈資產中所占比例不高于百分之二十8四、醫藥企業融資渠道 國內融資續公司開業時間在三年以上，最近三年延續

4、盈利公司在最近三年內無艱苦違法行為，財務會計報告無虛偽記載公司對外投資不超越投資當時公司凈資產的50%發行人已完成一年輔導9四、醫藥企業融資渠道 國內融資續 初次公開發行股票的程序 注冊在國內的企業懇求市場公開發行股票并上市，普通要經過改制重組、改制上市輔導和懇求發行上市三個階段。其時間大致需求2年左右，主要是由于需求進展為期一年的上市前輔導。10四、醫藥企業融資渠道 國內融資續第一階段：改制重組主要任務1提出改組設立懇求2、同意設立股份公司3、選聘中介機構4、證券公司立項5、企業改制方案實施11四、醫藥企業融資渠道 國內融資續第二階段： 輔導階段任務1簽署輔導協議2、報派出機構備案3、實施輔

5、導4、每三個月匯報5、獲得輔導驗收12四、醫藥企業融資渠道 國內融資續第三階段：懇求發行上市1制造申報文件2、上報中國證監會3、反響及修正文件4、經過發審會5、發行股票6、上市13四、醫藥企業融資渠道 國內融資續 上市公司再融資手段配股增發可轉換債券CB定向增發收買公司14四、醫藥企業融資渠道 海外融資 海外融資主要市場如下：香港主板市場和創業板市場美國紐約買賣所和NASDAQ市場新加坡買賣所和SESDAQ市場倫敦證券買賣所15四、醫藥企業融資渠道 海外融資續國內企業海外主板公開發行股票的要求:符合我國有關境外上市的法律、法規和規那么籌資用途符合國家產業政策、利用外資政策及國家有關固定資產投資

6、立項的規定凈資產不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預期市盈率計算，籌資額不少于5000萬美圓。16四、醫藥企業融資渠道 海外融資續具有規范的法人治理構造及較完善的內部管理制度，有較穩定的高級管理層及較高的管理程度上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關規定17四、醫藥企業融資渠道 海外融資續國內企業香港創業板發行股票的要求經省級人民政府或國家經貿委同意、依法設立并規范運作的股份 公司及其主要發起人符合國家有關法規和政策，在最近二年內沒有艱苦違法違規行為 符合香港創業板上市規那么規定的條件上市保薦人以為公司具備發行上市可行性并按照規定

7、承當保薦責任國家科技部認證的高新技術企業優先同意18四、醫藥企業融資渠道 海外融資續香港主板市場條件具備三年業務紀錄過往三年合計5000萬港元凈利潤最近一年2000萬港元，前兩年合計3000萬港元于3年業務紀錄期間具有根本一樣的管理層公眾持股5000萬港幣或已發行股本的25%至少100名股東，每發行100萬港元須3名股東最低市值不低于1億港元業績報告披露分為年度報告和中期報告19四、醫藥企業融資渠道 海外融資續香港創業板市場提交上市懇求前具有24個月活潑的業務紀錄，主營一項業務無盈利要求于活潑業務紀錄期間有根本一樣的管理層及擁有權下營運公眾持股3000萬港幣或已發行股本的25%至少100名股東

8、最低市值不低于4600萬港元業績報告披露分為年度、中期和季度報告20四、醫藥企業融資渠道 海外融資續海外公開發行股票的程序 注冊在國內的企業懇求海外市場公開發行股票并上市，普通要經過改制重組、懇求發行上市、路演推介發行三個階段。其時間大致需求1年左右。21四、醫藥企業融資渠道 海外融資續第一階段：改制重組主要任務1提出改組設立懇求2、同意設立股份公司3、選聘中介機構4、證券公司立項5、企業改制方案實施22四、醫藥企業融資渠道 海外融資續第二階段： 懇求發行的任務1向中國證監會提出懇求2、制造股票發行文件3、送中國證監會核準4、報海外買賣所審核5、經過買賣所聆詢23四、醫藥企業融資渠道 海外融資

9、續第三階段：路演發行上市1、制造路演文件、資料2、確定初步價錢區間3、國際主要金融中心路演4、累計招標、定價5、公開發行股票及配售6、上市24四、醫藥企業融資渠道 私募融資私募融資風險投資戰略投資者財務投資者25五、案例分析 同仁堂融資1997年5月中國北京同仁堂集團公司獨家發起，以募集方式設立北京同仁堂股份，發行5000萬A股，市盈率為15倍，每股7.08元，籌集約3.5億元，于上海證券買賣所上市2000年3月，同仁堂股份公司作為發起人，分拆部分業務并結合同仁堂集團及6名自然人設立同仁堂科技股份,同年10月在香港創業板上市，籌集資金約2.3億港元，市盈率12倍，每股3.28港元，共7280萬股26五、案例分析續 同仁堂融資2001年2月同仁堂股份實施配股，每股配股價11元，募集約2.1億元經過上述三次融資，同仁堂累計融資8億余元人民幣27五、案例分析續 同仁堂融資69.98%同仁堂集團國內公眾股東高管人員香港公眾股東同仁堂科技香港創業板上市同仁堂股份上交所