1、印度宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告:持續(xù)增長，憂患仍存匯報(bào)人：張旭東Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuerINDIA目錄 CONTENTS1宏觀經(jīng)濟(jì)概覽2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景3宏觀經(jīng)濟(jì)政策4投資印度5制約因素11-1 GDP 1-2 失業(yè)率 1-3 私人消費(fèi) 印度宏觀經(jīng)濟(jì)概覽GDP2017年印度GDP不變價初值約303 2091千萬印度盧比，實(shí)際GDP同比增長6.23%，增速比2016年7.1%回落0.87個百分點(diǎn)展望2018-2019，我們預(yù)測印度的GDP會維持在7%以上，并且有很大的概覽會突破7.5%GDP宏觀經(jīng)濟(jì)概覽失業(yè)率居高不下在一定范圍內(nèi)浮動，近幾年趨于穩(wěn)

2、定遠(yuǎn)高于世界平均水平遠(yuǎn)高于世界平均失業(yè)率4%，并且高于包括中國4%、巴西6.8%、印尼5.3%等大多數(shù)發(fā)展中國家失業(yè)率宏觀經(jīng)濟(jì)概覽私人消費(fèi)穩(wěn)步增長私人消費(fèi)宏觀經(jīng)濟(jì)概覽印度 2017 年私人消費(fèi)支出約 18,282,919.47 百萬印度盧比，同比增長 8.7%，增速比 2016 年提高 3.4 個百分點(diǎn)，較 2010-2016 年私人消費(fèi)支出年度同比增長 均值 7.1%高 1.6 個百分點(diǎn)。2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景2-1 農(nóng)業(yè)比重過大 2-2 工業(yè)發(fā)展薄弱 2-3 服務(wù)業(yè)發(fā)展過快 農(nóng)業(yè)比重過高，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率不穩(wěn)定低增長，低收入第一產(chǎn)業(yè)比重過大長期占比過低處于緩慢下降狀態(tài)第二產(chǎn)業(yè)長期薄弱近十年內(nèi)迅速

3、發(fā)展并占有較大比重并非依靠第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展過快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)圖片來源：平安信托產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2016 年印度農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重為 17.4%，比 2015 年 17.5% 微降 0.1個百分點(diǎn)，較 2000-2015 年農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重年度均 值 19.2%下降 1.8個百分點(diǎn)。印度農(nóng)業(yè)增加值占 GDP 比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢農(nóng)業(yè)2016 年印度工業(yè)增加值占 GDP 的比重約為 28.9%，比 2015 年 29.6%低 0.7 個百分點(diǎn)，較 2000-2015 年工業(yè)增 加值占 GDP 比重年度均值 32.1%低 3.2 個百分點(diǎn)。印度工業(yè)增加值

4、占 GDP 比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的態(tài)勢。工業(yè)2016 年印度服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 的比重為 53.8%，比 2015 年 52.9%高 0.9個百分點(diǎn)，較 2000-2015 年服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 比重年度均值 48.3%大幅提高 5.5個百分點(diǎn)。印度服務(wù)業(yè)增加值占 GDP 比重總體呈現(xiàn)較快上升的趨勢。服務(wù)業(yè)3宏觀經(jīng)濟(jì)政策3-1 貨幣政策 3-1-1廢鈔令 3-1-2 自2014后首次加息3-2 財(cái)政政策 3-2-1GST稅改廢鈔令3-1貨幣政策印度的常用貨幣是盧比，1印度盧比=0.09638人民幣（2018-7-4）為了打擊印度的貪污腐敗和黑錢交易，自2016年11月八號起，因素市面上

5、流通的500盧比和1000盧比面值紙幣將停止流通。廢鈔令在短期內(nèi)對印度的經(jīng)濟(jì)造成很大打擊，據(jù)統(tǒng)計(jì)，印度流通的現(xiàn)金減少了近一半，這對私人消費(fèi) 和生產(chǎn)制造產(chǎn)生很大沖擊。印度服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等均出現(xiàn)下滑，建筑業(yè)甚至出現(xiàn)-3.7%的萎縮。2017 年 1 季度印度實(shí)際 GDP 同比增長率僅為 6.1%，比 2016 年 1 季度大幅回落 2.9 個百分點(diǎn)，創(chuàng)近 2 年多來的最低增速。2017年新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長開始放緩，國內(nèi)通脹上升，貨幣貶值速度加快。隨著美聯(lián)儲縮表規(guī)模的擴(kuò)大，巴西、阿根廷、土耳其等國家外債壓力與日俱增，進(jìn)一步加劇了資本外流壓力。在這種情形下，新興經(jīng)濟(jì)體不得不通過加息的方式，來應(yīng)對貨幣

6、貶值和資本外流。但對于印度來說，短期外債相對占比較低，此次升息主要為緩解通貨膨脹。升息以緩解貨幣危機(jī)？3-1-2自2014年首次升息貨幣政策3-2-2 GTS稅改財(cái)政政策造成了國內(nèi)市場的嚴(yán)重分割在印度各邦之間從事生產(chǎn)與銷售活動難以進(jìn)行傳統(tǒng)稅制盡量避免重復(fù)征稅簡化稅務(wù)體制有利于增強(qiáng)企業(yè)活力等方面。GTS稅法近兩年內(nèi)印度GDP：同比變化趨勢費(fèi)鈔疊加GTS稅改，2017年印度經(jīng)濟(jì)增長率連續(xù)四個季度低于7%的高經(jīng)濟(jì)增長線，第二季度實(shí)際GDP增長率更是僅為5.7%但是自17年第二季度以來，政策的磨合期已過，印度的GDP實(shí)際增長率已經(jīng)處在一個逐步增加的狀態(tài)。后期觀望宏觀經(jīng)濟(jì)政策投資印度4投資印度在印度，投

7、資設(shè)立企業(yè)的形式包括代表處、分公司、私人有限公司和公眾公司四種。一、企業(yè)注冊受理機(jī)構(gòu)設(shè)立代表處：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。設(shè)立分公司：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。設(shè)立私人、公眾公司：由股東向印度公司事務(wù)部設(shè)在各地的公司注冊辦公室申請。私人公司最低注冊資本10000盧比，公司名稱后綴為Pvt .Ltd；公眾公司最低注冊資本500000盧比，公司名稱后綴為Co .Ltd。提供在印度需要注冊公司名稱，向印度聯(lián)邦儲備銀行遞交成立有限公司申請、獲得批注后，開始正式辦理程序一般在印度注冊公司需要2個月左右、辦事處或聯(lián)絡(luò)處是4個月左右。因?yàn)樗饺擞邢薰究梢圆唤?jīng)過政府部門審批直接辦理，一般來說也最容易辦理。投資印度通過申請合格境外投資者（qualified foreign investor）通過代理券商的方式來參與印度權(quán)益市場交易，比如通過ADR進(jìn)行投資,這種方式比較適合已經(jīng)開設(shè)美股帳戶,或可通過代理券商參與美股投資的個人投資者。通過ADR的形式投資印度公司相對手續(xù)較為簡單,方便快捷,不需向印度政府支付稅費(fèi),但匯率風(fēng)險和每單位ADR年底征收1到3美分的托管費(fèi)5制約因素應(yīng)逐步控制財(cái)政規(guī)模支出，在禁鈔令與稅改磨合期過后，適度控制財(cái)政支出規(guī)模，逐步降低財(cái)政赤字率政府財(cái)政赤字