1、老字號的資本運作A股IPO1目錄案例啟示3.一波三折上市路2.企業(yè)背景及業(yè)務開展1.2目錄企業(yè)背景及業(yè)務開展1.3案例特色姜是老的辣好事多磨資本市場第一家“中華老字號”全聚德掌門人姜俊賢帶領144年老字號上市三次沖擊，終登A股全聚德的成功上市使老字號企業(yè)看到了另一種生機。 4 公司背景及業(yè)務發(fā)展中華著名老字號，創(chuàng)建于1864年（清朝同治三年，菜品經過不斷創(chuàng)新發(fā)展，形成了以獨具特色的全聚德烤鴨為龍頭，集“全鴨席”和400多道特色菜品于一 體的全聚德菜系，備受各國元首、政府官員、社會各界人士及國內外游客喜愛，被譽為“中華第一吃”。原中華人民共和國總理周恩來曾多次把全聚德“全鴨席”選為國宴。 。19

2、99年1月，“全聚德“被國家工商總局認定為“馳名商標”，是我國第一例服務類中國馳名商標。 5老全聚德6古老又年輕 傳統(tǒng)又現代1993年5月，中國北京全聚德集團成立。 1994年6月，由全聚德集團等6家企業(yè)發(fā)起設立了北京全聚德烤鴨股份有限公司。 2004年4月，首都旅游集團、全聚德集團、新燕莎集團實施戰(zhàn)略重組。首都旅游集團成為北京全聚德烤鴨股份有限公司的第一大股東。 2005年1月，北京全聚德烤鴨股份有限公司更名為中國全聚德（集團）股份有限公司。隨即，中國全聚德（集團）股份有限公司進一步收購了聚德華天控股有限公司30.91% 股權，與北京華天飲食集團并列成為聚德華天控股有限公司的第一大股東。 2

3、007年4月，北京著名老字號餐飲企業(yè)仿膳飯莊、豐澤園飯店、四川飯店也進入全聚德股份公司，至此中國全聚德（集團）股份有限公司已發(fā)展成為涵蓋燒、烤、涮，川、魯、宮廷、京味等多口味，匯聚京城多個餐飲老字號品牌的餐飲聯合艦隊 7公司口號與精神口號 全聚時刻當然在全聚德 精神艱苦創(chuàng)業(yè)、開拓創(chuàng)新、爭創(chuàng)一流 8全聚德烤鴨，味道好極了豐盈飽滿，顏色鮮艷，色呈棗紅，皮脆肉嫩，鮮美酥香，肥而不膩，瘦而不柴 對菜品的主料、輔料、調料進行了具體到毫克的量化，制定了精確的投料標準，已經完成了含烤鴨、冷菜、熱菜、面點在內的49個傳統(tǒng)特色菜的標準。 產品特色 9周恩來總理對全聚德“全而無缺，聚而不散，仁德至上”的精辟詮釋

4、擁有70余家全聚德品牌成員企業(yè)，年銷售烤鴨500余萬只，接待賓客500多萬人次，品牌價值近110億元全聚德是中國首例服務類“中國馳名商標”，中華著名老字號。 在中國餐飲業(yè)500強中，全聚德排名為中式正餐之首。 企業(yè)優(yōu)勢10目錄上市之路一波三折2.11上市融資的必要性全聚德財務總監(jiān)葉新年公布全聚德2007年之前三年負債總額，分別為：2.56億、2.65億、4.03億，且短期借款占相當份額。為了謀求更大的發(fā)展需要很多的資金投入。缺錢12一波三折上市路 第一次上市=初戰(zhàn)失敗 第二次上市=再次受阻 第三次上市=終成正果13第一次上市=初戰(zhàn)失敗受限體制 上市擱淺 1994年，全聚德進行了第一次股改。當時

5、由全聚德集團發(fā)起，與深圳寶安集團、上海新亞集團等一起合作成立了全聚德股份公司。當時的全聚德就曾謀劃過加快連鎖經營規(guī)模的宏圖，而希望登錄資本市場也成為當時全聚德解決加速發(fā)展所需資金主要考慮的方法之一。 1996年，全聚德集團開始籌劃上市。但由于當時制度上的原因，加上全聚德本身的企業(yè)規(guī)模所限，監(jiān)管部門和企業(yè)人士普遍認為條件還不成熟，使上市計劃首次遭遇擱淺 14第二次上市=再次受阻股市低迷 時機不成熟2001年，經過5年的發(fā)展與改制，“全聚德”企業(yè)狀況大大改善，“上市融資”再次被提上議事日程。全聚德的掌門人公開對外宣布，“全聚德正籌備上市事宜” 當時國內股市低迷，且內地股市中，屬于餐飲概念的上市公司

6、在股市上的品牌含金量并不高，概念化的元素偏多。故監(jiān)管部門對餐飲企業(yè)的審查要嚴格得多，最終導致全聚德的上市申請未被中國證監(jiān)會批準。 15第三次上市=終成正果低調籌備 功到自然成 2006年下半年開始，隨著中國股市迎來千載難逢的“大牛市”機遇，全聚德又開始“蠢蠢欲動”了。2007年1月全聚德集團第三次謀求上市計劃全面啟動。 為避免前兩次上市失敗的問題重演，全聚德一直在謀劃擴展實質性的經營內容，擴大自身規(guī)模。2003年11月，全聚德入股聚德華天控股有限公司，2004年，全聚德大股東把原首旅集團、新燕莎集團旗下的所有餐飲品牌全部裝入全聚德，成立了中國全聚德(集團)股份有限公司。隨后，成功并購“仿膳飯莊

7、”、“豐澤園”和“四川飯店” ，建立了多品牌經營的集群理念，企業(yè)產權結構也更趨于合理。 全聚德上市的條件成熟 162007年9月29日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會2007年第142次和143次會議審核通過中國全聚德(集團)股份有限公司(首發(fā))，11年不懈地努力終于換回全聚德人上市夢的實現。 中國第一家在A股上市的餐飲企業(yè)，坊間稱為“餐飲一哥” 17進入發(fā)行上市階段后,公司在北京、上海和深圳三地采取現場集中推介的方式,舉辦了3 場一對多路演推介會,與詢價對象進入了全面、充分的交流,反響良好,并最終確定了公司的發(fā)行價格為11. 39元/ 股。價格確定后,公司于11 月25 日進行了網上和

8、網下配售,參與網下申購的配售對象共435 家,凍結資金總額為323. 5 億元人民幣;參與網上申購戶數為1169482 戶,凍結資金8 ,694. 98 億元。182007年11月20日，中國全聚德(集團)股份有限公司掛牌上市股票簡稱：全聚德 股票代碼：002186當日開盤價為36.8元，扣除各項發(fā)行費用后,募集資金的凈額為388 ,040 ,140 元。 19上市首日 振奮人心2007年11月20日早盤，全聚德以36.81元開盤，比發(fā)行價11.39元大幅高開223.18%，最高價為44元，因漲幅超過50%，該股在開盤完成交3筆交易后，于上午9時30分被深交所臨時停牌，并于9時46分復牌。 在

9、開市一小時內，其換手率超過六成，而全天換手率87.07%全聚德(002186)上市便創(chuàng)下兩項紀錄 中小板新股上市首日臨時停牌最快紀錄 換手率速度最高紀錄 20募集資金，將全部用于以下項目：全聚德前門店、豐澤園飯店裝修改造項目；連鎖拓展項目；食品生產基地和物流配送中心升級改造項目以上項目需要募集資金投入合計38,062.52萬元。募集資金投入的輕重緩急將根據上述項目的順序進行。 資本運作21資本運作22目錄案例啟示3.23全聚德馳騁資本市場的深層次原因 1企業(yè)在并購和擴張過程中，政府給予其關鍵性的眷顧和扶持 2多品牌捆綁聚合，形成多菜系、多品位、多品種于一體的完整的餐飲產品結構 3千載難逢的大牛

10、市機遇 24中華餐飲老字號2006年，商務部發(fā)布了“中華老字號”認定規(guī)范（試行），認定了全國1000家“老字號”企業(yè)。其中，很多餐飲老字號的制作工藝，屬于非物質文化遺產的保護范疇。比如，北京二鍋頭酒傳統(tǒng)釀造技藝、王致和腐乳釀造技藝、全聚德掛爐烤鴨技藝、六必居醬菜制作技藝、東來順涮羊肉制作技藝、天福號醬肘子制作技藝、仿膳（清廷御膳）制作技藝等等 25老字號普遍現狀由于特殊的歷史原因，中國的老字號企業(yè)基本都屬于國有。而這一現狀帶來的直接后果就是產權不明晰、管理滯后、管理成本過高等“國企老毛病”。 “規(guī)模小，融資艱難，利潤率低，營銷模式單一落后，未能和產業(yè)實現充分的融合 。吉野家、真功夫、肯德基、麥

11、當勞等連鎖品牌不斷挖渠布網，跑馬圈地，老字號餐飲本已有限的民間市場急劇縮水。 26老字號普遍現狀作為非遺項目，老字號餐飲本就是草根出身，物美價廉，便利百姓，可如今，卻偏偏既不民間，也不快捷。 長期以來，老字號忽略了15歲42歲消費人群的需求。據調查統(tǒng)計，國內游客最主要的年齡段是15歲42歲，老字號自我沉醉，年輕游客不買賬。 27老字號普遍現狀中華老字號企業(yè)，主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等歷史文化名城，跨越零售、餐飲、居民服務、制藥、釀酒等行業(yè)。目前，這些老字號企業(yè)多數出現經營危機，其中70%經營十分困難，20%勉強維持，只有10%蓬勃發(fā)展。 28規(guī)范的管理是上市的必備要求慎重確

12、定募集資金投資項目全聚德成功上市啟示清晰的產權制度是上市的前提29清晰的產權制度是上市的前提進行股份制改造,具備上市需要的主體資格：根據中國證監(jiān)會首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定,首次公開發(fā)行股票并上市公司必須是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。股東股權清晰,明確終極持有人：作為一家擬申請上市的公司,證監(jiān)會要求發(fā)行人的股權清晰,其控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛。核查解決公司其他法律問題：全聚德作為國家馳名商標也同樣遇到了這個問題,2004 年為了達到上市公司的要求,全聚德集團將商標無償轉讓給全聚德股份公司,全聚德股份公司成為全聚德商標國內外唯一合

13、法持有人,商標問題的解決掃清了公司上市的實質性的法律障礙。30規(guī)范的管理是上市的必備要求規(guī)范法人治理結構,使公司按現代企業(yè)制度的要求規(guī)范運行建立健全內部控制制度,規(guī)范公司經營管理行為主營業(yè)務突出,具備較強的盈利能力31慎重確定募集資金投資項目公司在選擇募集資金投資項目時,應注意以下幾個方面:一是募集資金投向應符合國家的產業(yè)政策。二是募集資金投向要與企業(yè)的主營業(yè)務和長期發(fā)展目標一致,跨行業(yè)投資沒有重大風險。三是募集資金投資項目是否存在技術、市場、資源約束、環(huán)保、效益等方面的重大風險。污染比較重的企業(yè),應就募集資金投資項目是否符合環(huán)境保護要求取得省級(或以上) 環(huán)保部門的意見。四是募集資金投資項目要按規(guī)定的程序和審批權限,取得國家或