1、談并購業務中債務接收的方式和隱形債務的防范2400字 摘要：為抓住國家“一帶一路的宏大機遇，依托全球能源互聯網戰略和堅強智能電網戰略，多家國企積極拓展清潔能源市場，通過并購方式實現產業規模的跳躍式開展。但并購業務風險大，假設不能通盤考慮，企業可能墜入隱形債務的陷阱，本文就并購中債務接收方式和隱形債務的防范提出針對性建議。 關鍵詞：并購；債務接收；隱形債務為充分利用國家鼓勵開展低碳經濟、綠色能源的政策導向，清潔能源產業迎來大規模并購重組的浪潮，慎重考慮債務接收的方式和防范隱形債務意義重大。一、清潔能源并購債務接收方面的主要風險點清?能源產業并購主要采用股權并購的形式。并購方與目的公司草簽合作意向

2、書后，往往會聘請中介機構陸續開展財務及法律盡職調查、財務審計、資產評估等工作。對目的公司的債務接收方面的考慮，貫穿并購業務的始終，風險主要表達在如下方面：第一，在并購發生前，債權人與目的公司簽訂合同的效力不因股東變更發生變化。并購完畢，目的公司股權轉讓、工商變更后，假設隱形債權人出現，公司仍負有支付義務，承當經營風險。第二，為躲避隱形債務風險，并購雙方往往會在股權轉讓協議中約定或有風險的承當主體，但按照公司法規定，該類約定無法對抗好心第三人。隱形債務發生時，目的公司先履行支付后，方能按照約定向原股東行使追償權，對原股東追償將使企業消耗大量的財力物力。二、關于債務接收方式的建議一簽訂協議前，查清

3、目的公司的債務關系經調研發現，清潔能源產業多家大型公司存在債務關系混亂的情形。常見的如目的公司與其母公司或所屬集團內的其他關聯方簽訂EPC總承包合同，由總包方提供設備。后目的公司又與租賃公司簽訂租賃合同，以直租方式融資租入設備。EPC總承包方本應當向目的公司提供設備，這與企業通過融資租賃獲得設備沖突，導致公司虛增資產和債務。這種情況下，并購方應回絕成認關系混亂的負債，要求目的公司及時處理。一方面可考慮要求目的公司修訂總承包合同或簽訂補充協議，將設備款從合同款中剔除；另一方面，可考慮保存總承包合同，回絕接收融資租賃債務。由于EPC總承包合同是與關聯方簽訂，協議會談空間較大；而租賃合同與租賃公司簽

4、訂，合同中往往約定大額違約金，因此建議選擇前一種方式。二在審計后進展資產評估，評估目的公司資產、債務的真實價值會計師事務所出具審計報告后，資產評估機構對目的公司的資產、負債包括EPC總承包價款工程展開估值，評估價格是并購價格會談的根底。并購方應加大對評估報告的審核力度，確保目的公司資產負債的公允性。三優化目的公司融資構造，對還款期限過短、融資本錢過高的債務進展債務重組當前清潔能源產業的并購主體多為國有企業，在融資期限、利率和還款條件方面較民營企業均有明顯優勢。假設目的公司借款期限過短、利率過高，將給公司將來收益和現金流帶來較大壓力，并購方可考慮提早與金融機構接洽，接收后及時進展債務重組，高息低

5、置、優化融資構造。三、隱形債務的防范公司在并購過程中很難查明目的公司的全部債務，隨著公司后續經營，有些債務才逐步明確。此外，目的公司可能還存在惡意遺漏、瞞報債務的情況。目的公司利用隱形債務低估負債、高估股權，導致并購方支付過高的并購價格，將嚴重影響企業的擴張戰略甚至導致并購失敗。實務中可從以下幾點著手，防范隱形債務。一嚴格把關中介機構的法律、財務盡職調查工作在法律盡職調查過程中，公司應催促中介機構盡可能詳細理解目的公司的股權構造、股東背景及經營狀況、資信狀況等。此外，要加強對財務盡職調查的審核力度，實在掌握目的公司的對外融資、抵押、擔保、稅費繳納、公司治理等情況。二重視對?公司章程?的審閱，發

6、現隱藏的保證責任?公司章程?會對公司向其他企業或自然人提供擔保的程序作出明確規定，要求擔保前需經過董事會或股東會決議。通過查閱股東會或董事會相關材料可能發現目的公司潛在的保證責任。三調查關聯方交易，調查潛在的保證責任一般而言，公司對外擔保除了滿足自身融資需求外，主要是為關聯方提供保證。應當充分理解目的公司關聯方情況，調查目的公司的母子公司、業務上下游公司、其股東或實際控制人等。四在轉讓協議中明確債權債務的處理股權轉讓協議應規定在并購基準日前后目的企業債務和費用的承當主體。在股權轉讓協議中，列出基準日由目的公司接收的債務清單，假設發生清單外的隱形債務，公司履行支付義務后，對原股東行使追償權。此外

7、，雙方還可約定，目的公司發生披露信息之外的支付義務，以及在協議簽訂時受讓方不能預見的風險等，受讓方可享受單方解約權。五并購時預留局部并購費，原股東與目的公司存在關聯債權的，約定公司可從其債權中扣除相關款項一是并購方可與目的公司原股東簽訂補充協議，預留局部股權轉讓款，約定在一定期間內，目的公司假設未承當隱形債務，期限屆滿后支付相應款項。假設公司承當了隱形債務，那么可從預留的股權轉讓款中扣除該款項。二是原股東與目的公司存在關聯債權的，約定可從原股東債權中留置相關款項。如目的公司與其母公司簽訂EPC總承包合同，公司可與其原股東約定，并購后假設目的公司承當了隱形債務，公司可從EPC價款中留置該款項。參考文獻：1刁全勝.企業并購隱形債務的風險防范B.煤炭科技，