1、附 投資方案比較與選擇. 第一節、投資方案比選概述一、投資方案比選概述 投資工程的方案比選是對工程可行性研討和工程評價過程中所擬定的主要經濟和技術方案、總體設計方案和進展投資方案比較，以獲得最優投資效益的方案，它是尋求合理的技術和建立方案的必要手段。本章主要進展投資方案的經濟效益的比較與選擇。. 一項投資決策要閱歷的程序: 1 、確定擬建工程要到達的目的; 2、 根據確定的目的,提出假設干個有價值的投資方案; 3 、經過方案比選,選出最正確投資方案; 4 、對最正確的投資方案進展評價,以判別其可行程度.由于不同的投資方案產出產品的質量和數量、投資、費用和收益的大小、發生的時間、方案的壽命期都不

2、盡一樣，所以，對各種不同的方案進展比較時，必需有一定的前提條件與規范的判別規范。.二、投資方案比選的根據和原那么各種方案的經濟效益是方案比選的主要根據。投資方案比選時應特別留意各個方案之間的可比性，遵照效益和費用計算口徑一致的原那么，必要時思索相關效益和相關費用。.三、投資方案的類型獨立方案互斥方案先決方案不完全互斥方案互補方案.先決方案：在一組方案中，接受某一方案的同時，就要求接受另一方案。不完全互斥方案：一組方案中，假設接受了某一方案后，其它方案就變成無足輕重、可有可無的方案了。互補方案：一組方案中，某一方案的接受有助于其它方案的接受，方案間存在著相互依存的關系。.第二節：投資方案比選的普

3、通方法 一、靜態法 1 、靜態差額投資收益率法: 它是經過計算兩個方案的差額投資收益率Ra運營本錢差額與投資差額之比來進展方案比選的一種方法.計算公式為: Ra=(C1- C2 ) / (I 2 -I 1 )*100% 2、 靜態差額投資回收期法: 它是經過計算兩個方案的差額投資回收期Pa投資差額與運營本錢差額之比來進展方案比選的一種方法.計算公式為： Pa= (I 2 -I 1 ) / (C1- C2 ) * 100% .當兩個方案的產量一樣時， C1， C2 代表兩個方案的年運營總本錢，且C1C2 ； I 1 I 2 代表兩個比較方案的全部投資額包括固定資產投資和流動資金，且I 1 C2

4、； I 1 ，I 2 代表兩個比較方案的單位產品投資額，且I 1 20%， (2) Pa= (I 2 -I 1 ) / (C1- C2 ) * 100% =4年 4年FNPVB =940.88 萬元,故A 方案優于B方案.(2)用最小計算期法: A,B兩個方案相比,最短的計算期為10年. FNPVA = FNPVA = 756.48萬元FNPVB = FNPVB (A/P,12%,15) (P/A,12%,10) =718.07萬元FNPVA = 756.48萬元 FNPVB = 718.07萬元故A 方案優于B方案.例：某設備A的初始費用為9萬元，在6年運用壽命終了時沒有殘值。年度運轉費為5

5、萬元。某設備B的初始費用為16萬元，在9年的經濟壽命期終了時可以轉賣4萬元，年度運轉費4萬元，假定年利率為10%，試比較兩方案。.費用現值PA和PB計算如下:PA=90000+50000P/A,0.1,18)+90000(P/F,0.1,6)+90000(P/F,0.1,12)=579,520(元)PB=160000+40000(P/A,0.1,18)+(160000-40000)(P/F,0.1,9)-40000(P/F,0.1,18) =531,720(元)顯然有, PAPB，即設備B較優。.2最短計算期法：設定調查期為6年，6年終了后，設備B還能運用3年，此時設備B的價值可按帳面價值計算

6、，假設按直線法提折舊，那么6年后設備B的帳面價值為： 160,000-(160,000-40,000)/9*6=80,000(元).PA=90000+50000P/A,0.1,6)=307,750(元)PB=160000+40000(P/A,0.1,6)-80000(P/F,0.1,6) =289,080(元)顯然有, PAPB，即設備B較優。.3)年值法: 設設備A與設備B的年費用分別為ACA和ACB,那么有: ACA=90000(A/P,0.1,6)+50000=70665(元) ACB=160000(A/P,0.1,9)+40000-40000(A/F,0.1,9)=64840(元)可見

7、:ACAACB,設備B優于設備A.二 獨立方案的比選 獨立方案的比選指的是在資金約束條件下，如何選擇一組方案組合,以便獲得最大的總體效益. 互斥組合法就是利用某種方法把各獨立方案都組合成相互排斥的方案,其中每一個組合方案代表一個相互排斥的組合.1 其計算步驟為: 1)建立一切的互斥的方案組合; 2)思索資金的約束條件,選擇適宜約束的方案組合; 3)計算各方案的比較效益目的;如內部收益率和凈現值等; 4)進展各互斥組合的比選.例:A,B,C三個獨立方案的投資,年收益及據此計算出來的有關評價目的見下表,其基準貼現率為12%.投資總額最多不得超越450萬元.要求設計投資方案組合。方案投資年凈收益壽命

8、(年)凈現值凈現值率A15035823.870.1591B23052828.310.1231C20046828.510.1426.建立一切的互斥方案組合,并計算凈現值目的.方案組合投資總額年凈收益凈現值1 00002A1503523.873B2305228.314C2004628.515AB3808752.186AC3508152.387BC4309856.838ABC580133超過資金限額.FNPV6=-270+100(P/A,0.15,5)+58(P/A,0.15,5)(P/F,0.15,5) =-270+100*3.352+58*3.352*0.4972=161.88(萬元).三、方案比選目的的適用范圍 1、內部收益率與凈現值的關系.二 凈現值與凈現值率的關系 這兩個目的在方案比較時有時會有相反的結論.緣由是凈現值從投資總額的效益角度評價,凈現值率從單位投資的效益角度評價. 指標用途凈現值內部收益率凈現值率項目經濟評價(獨立項目的可行性研究判斷)NPV=0,可考慮接受IRR=i, 可考慮接受NPVR=0,可考慮接受方案比選(互