1、一、從企業經營活動到企業財務報表企業的經營管理人員負責從企業所面臨的內外部環境獲得物質資源和財務資源并利用它們為企業創造價值。企業管理人員為此制定經營戰略并在企業中實施這些戰略。企業的財務報表總結了其業務活動的經濟后果。企業會計系統提供了一種機制，通過這種機制，對企業的業務活動進行確認、計量，以財務報表的形式對外報告。以下圖表達了企業經營活動到企業財務報表的轉化過程： 經營環境 經營戰略 企業活動 會計環境 會計系統 會計政策 財務報表從企業經營活動到企業財務報表的轉化過程中，許多因素導致財務報表不能如實地反映企業經營活動。會計用特有語言描述企業經營活動權責發生制會計會計準那么為人為操縱財務報

2、表提供了選擇空間審計準那么可能強化財務報表潛在的缺陷二、從企業財務報表到企業財務績效評價 (一)企業資產負債表的理財學透視1.資本結構與資產結構的對稱性關系企業理財實質上就是企業兩大結構資產結構與資本結構的調整與協調。第一，資產與其來源的總量總是相等的。第二，資產與其來源的結構對應關系。資產負債表兩邊都是按流動性強弱來確定其排列順序和結構的。從資產方面看，流動性說明資產價值實現或轉移或攤銷時間的長短，而資本來源方面，流動性說明融資清欠、退還或可以使用時間的長短。第一，長期資產需要由長期融資來保證；第二，短期資產需要由短期負債來保證；第三，短期資產也可以由長期融資來保證。實際上，資產負債表各個工

3、程按流動性排列揭示了企業未來現金流量的數額、時間順序及其不確定性程度，隱含著企業財務風險的大小，它是對企業財務風險的揭示。這種風險在資產負債表的兩邊含義不同。從資產方面看，流動性說明資產價值實現或轉移或攤銷時間的長短，由短期資產到長期資產，其風險逐漸由小到大，而且這種風險是資產能否迅速實現和補償其價值的風險。而資本來源方面，流動性說明融資清欠、退還或可以使用時間的長短，由短期融資到長期融資，風險由大到小，而且這種風險是到期能否及時償債的風險。如果將兩者結合起來，我們可以看到：第一，如果資產結構與資本結構確實對稱，一方較大的風險正好與另一方較小的風險相匹配，從而企業總體風險趨于中和。第二，企業償

4、債風險或財務風險是否能夠消除，歸根到底取決于企業的資產風險能否消除或防止。只要資產經營不存在問題，其價值能夠順利實現和補償，到期償債就沒有問題，財務風險也就隨之消失。但是，如果資產結構與資本結構本身不對稱，即使資產價值能夠順利實現和補償，財務風險也會由于企業收款期與支付期不一致而繼續存在。可見，財務風險存在于企業財務運作之中資本結構及其調整，但取決于資產經營表達于資產結構的成效和順利與否。資本結構與資產結構的對稱性關系表現為：1穩定結構 流動負債流動資產 長期負債這意味著：風險小，本錢高收益低流動比率2：1的要求只有穩定結構能滿足。2中庸結構流動資產 流動負債這意味著：風險和本錢都比較低。但是

5、，要求企業經營過程相當順暢，現金流量時間和數額匹配。3風險結構流動資產 流動負債長期資產這意味著：本錢低收益高，風險高。由于資產流動性與盈利性存在矛盾，流動性越強，盈利性越弱，因此，企業要注意在這兩者之間權衡。防止將高本錢的資本用于非增值甚至消耗性資產工程上。在一定意義上說，資產結構與資本結構的對稱性關系相當于中國會計制度改革前的資金平衡表的“三段平衡觀點。“三段平衡具有現實意義。當然，多少有點過于絕對化，沒有給企業提供選擇的余地。而資產結構與資本結構對稱性關系那么不然。2。企業理財兩大風險：財務風險與經營風險根據上述討論，資產負債表揭示： 資產 = 資本來源 強 強流動性 弱 弱 流動性圖示

6、 資產 = 資本來源 小 大風險性 風險中和 大 小 風險性圖示 資產 = 資本來源 小 小收益性 匹配 資本本錢 大 大 本錢與收益圖示企業理財圖示 企業理財平衡中求開展 開展中求平衡 存量與流量資產負債表 現金流量安排 現金流量表 收益與風險資產結構 對稱 資本結構經營杠桿 綜合杠桿 財務杠桿經營風險 財務風險 價值最大化二企業財務績效評價杜邦分析系統被企業經理人員當作詳細研究企業財務報表的架構，用以評價企業的財務績效。杜邦分析系統把收益表和資產負債表合并為兩個衡量獲利能力的綜合指標：投資報酬率Return on Investment,ROI和權益報酬率 Return on Equity,

7、ROE 。收 稅后利潤益 除以 銷售利潤率表 銷售收入 乘以 ROI 除以 資產周轉率資 資產總額產 乘以 ROE負 負債總額 資產總額債 加上 除以 權益乘數表 所有者權益 所有者權益ROE=稅后利潤/所有者權益=稅后利潤/銷售收入銷售收入/資產總額資產總額/所有者權益=銷售利潤率資產周轉率權益乘數 經營活動 投資活動 籌資活動 獲利能力 生產能力 財務杠桿效應權益乘數=1/1負債率 財務杠桿 籌資活動財務績效評價是一種結果導向的評價。通過應收賬款周轉率、存貨周轉率和經濟附加值等指標對利潤質量進行分析。然而，問題在于這種結果能夠持續多久？這就涉及到企業可持續開展的問題。傳統的財務績效評價難以

8、完整地答復這個問題。三、企業綜合業績評價從宏觀上說，當前世界經濟的根本特征是國際化、金融化和知識化；從微觀上說，企業經營環境的根本特征是顧客化Customer)、競爭化(Competition)和變化Change即3C。一企業面臨的經營環境變化與傳統財務績效評價系統的缺陷1。顧客化導向從需求“量的滿足到需求“質的滿足。顧客是朋友，在滿足顧客需求的同時引導顧客的消費傾向，使得顧客的消費傾向與企業未來開展方向一致。2。競爭化單純的物美價廉的簡單競爭模式已經被多層面的競爭所取代。3。變化顧客和競爭在變化，更重要的是，變化本身的性質也在變化。變化不僅無所不在，而且還持續不斷。變化已經成為常態。在變化的

9、環境中，永恒的事物只有一件，那就是變化本身。在變化的環境中，傳統的以財務報表為根底的績效評價系統面臨挑戰。傳統財務績效評價系統的缺陷：第一，基于對過去經營數據的評價，只能獲取滯后指標。即使對于過去的行動，財務績效評價也只能評價企業經營活動的一局部而不是全部。第二，許多對企業經營管理有著重要影響的非財務因素難以進入財務報表并進行可靠的財務評估。第三，造成企業管理層過分總是取得和維持短期財務成果，是企業管理層急功近利。二企業綜合績效評價系統的根本內容1。財務維度Financial)不同經營階段，財務目標不同：成長階段關注銷售收入增長率、以及目標市場、顧客群體和地區銷售額增長；維持階段關注經營收入、

10、毛利、投資報酬率和經濟附加值；收獲階段關注現金流量。對于收入的增長必須進一步分析是競爭力的增強還是市場整體擴容？如果是市場整體擴容，必須研究競爭對手的情況。以下圖可說明這個問題。 A公司 B公司2。顧客維度Customer) 市場份額顧客獲得率 顧客帶來利潤 顧客留住率 顧客滿意程度如何使顧客滿意關鍵在于企業產品或效勞的質量。質量的含義是相對的。質量由顧客認定。從這個意義上說，質量是顧客對企業提供的產品所感知的優良程度。因此，要了解質量是什么，首先要知道顧客群體是誰。顧客需要什么，何時需要和如何需要。質量是制造出來的而不是檢驗出來的。3。企業內部業務流程Internal Business Pr

11、ocesses) 研究開發過程確定顧客 尋找市場 確定產品工程 經營過程制造產品 提供產品 售后效勞效勞顧客 滿足顧客要求1研究開發階段企業以顧客為導向，發現和培育新市場、新顧客，并兼顧現有顧客的目前需要和潛在需要。在此根底上，著手設計和開發新產品或效勞，使產品或效勞打入新市場，滿足顧客需要。評價指標：新產品在銷售額中所占的比重、專利產品在銷售額中所占的比重、在競爭對手之前推出產品的能力、比原方案提前推出新產品的能力、生產程序的適應性、開發下一代新產品的時間。2經營過程強調對顧客及時、有效、連續地提供產品或效勞。時間、質量和本錢是評價指標。除了標準本錢、預算控制和差異分析外，還設置經營靈活性、生產周期、對顧客需求反響時間、對顧客提供產品多樣性、廢品率、返工率等指標。3售后效勞效勞反響周期、人力本錢、物力本錢、售后效勞一次成功率等評價指標。4。企業學習與成長Learning and Growth)員工滿意程度、員工留住率、員工意見采納百分比、員工工作能力、員工勞動生產率、員工的培訓與提升、員工素質、企業內部信息溝通能力等評價指標。其中員工滿意程度至關重要。企業員工只有樂業，才能愛業崗、敬業。企業只有不斷學習才能不斷創新。財務維度是最終目標，顧客維度是關