1、消費金融創新模式研究報告智慧金融 變革未來前言回顧中國消費金融發展，金融機構多元化、金融產品多樣化和金融科技普及化預示著，日益開放的金融環境為消費金融帶來了許多發展機遇和探索創新的空間。創新行為的推動力可以歸為兩類：市場主導和政策鼓勵。相較于國際領先金融體系表現出監管鼓勵為主的創新行為，認為中國 金融創新特征表現出，以市場行為為根本動因的創新形式。隨著創新行為逐漸多元化，激發市場活力的同時，金融監管的對象也在不斷 擴大。但是由于消費金融創新尚處于快速發展的成長階段，創新行為往往會使新技術、新產品應用的風險被忽視，導致金融監管具有一 定的滯后性。隨著金融對外開放的步伐逐漸加快，金融治理正向更成熟

2、的國際市場靠攏。基于對市場的長期觀察，圍繞“市場主導的創新行為”，嘗試梳理現今消費金融創新的各種模式，從不同消費金融參與主體出 發，洞察各類創新模式的源起和發展現狀，剖析不同創新模式的業務優勢和存在問題，以監管合規要求為根本，為企業防范風險提供建 議。同時，對消費金融創新實踐中存在的問題和監管空白領域進行梳理，希望可以為監管機構提供參考。本次報告引入全球視角，篩選全球具有代表性的消費金融企業進行分析，試圖通過結合國外消費金融發展背景及成功經驗，基于中國消 費金融發展趨勢及現狀，對中國消費金融創新思路提出幾點建議。由于專業領域和視野有限，本報告難免有錯漏或不當之處，敬請讀者 批評指正。2研究范圍

3、3消費金融作為信用資源分配的一種形式，通過短期消費信貸和長期消費信貸，實現信用資源在產業部門間的重新分配，幫助消費者 優化跨期消費儲蓄。同時可以有效提高消費者消費水平，擴大社會消費總需求。基于中國人民銀行中國區域融運報告(2018) 中對消費金融的定義，認為住房按揭貸款和汽車貸款在額度、期限、經營主體、產品邏輯上，與其它消費貸款相差較大， 因此衍生出狹義的消費金融定義，排除統計范圍內的住房按揭貸款和汽車貸款。信用貸款可以根據有無消費場景/固定用途分類為：特定消費貸款和非特定消費貸款（也稱為現金貸），但是消費場景或用途在實際環境中，除了特定的消費金融產品自動關聯場景及用途外，幾乎全部由消費者自行

4、填寫，不具備可考察性。因此非特定消費貸款作 為消費金融的種類之一，被納入本次研究范圍。此份報告立足于狹義消費金融定義，研究范圍包括特定消費貸款和非特定消費貸款，開展后續研究及企業篩選。廣義包括傳統商業銀向消費者發放的住房 按揭貸款、汽車貸款、信卡和其他貸 款等，持牌消費融公司向消費者提供 的專項貸款、購物分期等，以及基于 上購物等消費場景，為消費者提供線上 購物分期等服務的新興互聯消費融狹義廣義消費金融范疇中，不包括住房按揭貸款 和汽車貸款的消費金融業務目錄4Part 1.中國消費金融發展現狀中國消費金融源起與分類中國消費金融發展瓶頸中國消費金融創新產業鏈Part 2.消費金融創新模式分析消費

5、金融創新模式類型及分析 聯合放貸助貸信用卡代償 貸款超市消費金融創新模式發展存在問題Part 3.中國消費金融發展建議全球消費金融發展啟示 美國CapitalOne西 班 牙 Santander Consumer Finance 日本Sumitomo Mitsui Financial Group中國消費金融發展建議P05P22P52Par t1.中國消費金融發展現狀51.1 中國消費金融源起與分類Part 1 中國消費金融發展現狀6國民經濟增長正在實現由投資拉動向消費拉動的轉變，2009- 2018年間刺激消費政策效果明顯7133,048158,008187,206214,433242,843

6、271,896300,931332,316380,987366,2620100,000200,000300,000400,0002009201020112012201320142015201620172018全國社會消費品零售總額（億元）CAGR=12.40%56.144.961.954.947.048.859.766.557.676.286.566.346.255.341.643.133.832.4-42.6-11.2-8.11.743.4-2.34.346.9-1.3-9.68.6-8.6-500501002009201020112012201320142015201620172018資本

7、形成對GDP增長貢獻率最終消費對GDP增長貢獻率貨物和服務進出口對GDP增長貢獻率2008年11月，溫家寶總理在國務院常務會議中提出“刺激消費、擴大內需”，以實現消費增強對經濟增長的拉動作用。2009-2018年間，中國的經濟結構發生了很大變化。最終消費對GDP增長的貢獻率從56.1%上升到76.2%，而資本形成對GDP增長的貢獻 率則從86.5%下降至32.4%，且在2011年被消費貢獻率反超，國民經濟增長正在實現由投資拉動向消費拉動的轉變。通過2009-2018年中國社會消費品零售總額的變化可以發現，包括農村基礎設施建設、醫療衛生和文化教育事業發展、提高城鄉居 民收入等方面的刺激消費措施效

8、果明顯，中國社會消費品零售額總額CAGR達到12.40%，居民潛在需求空間和消費能力得到釋放。2009-2018年消費、投資和進出口對國民經濟增長貢獻率（總和100%）：2009-2018年全國社會消費品零售總額150來源：國家統計局，中國人民銀行Part 1 中國消費金融發展現狀中國消費金融源起與分類Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融源起與分類根據不同時期業務發展的多樣化需求，現已形銀行、持牌消費 金融機構和開展消費金融業務互聯網公司的消費金融服務體系近幾年，中國消費金融規模快速增長、信貸結構實現了一定優化，根據不同時期業務發展的多樣化需求，現已形成以銀行、持牌消費金融機構和開

9、展消費金融業務的互聯網公司為主的，面向不同群體的多層次消費金融服務體系。銀行：中國第一大消費金融服務提供方，也是中國最早開展消費金融業務的金融機構。1981年，中國銀行開始在全國六個省市開展 信貸業務，1985年，中國銀行推出了中國第一張信用卡，代表中國信用消費市場正式拉開帷幕。持牌消費金融機構：2009年開始中國開始鼓勵消費金融公司發展，推出消費金融試點管理辦法，明確由銀監會擔任審批責任， 在全國四個城市開展消費金融試點。2010年在四個試點城市分別成立四家持牌消費金融機構，到2015年試點范圍推廣至全國。開展消費金融業務的互聯網公司： 2015年6月，國務院常務會議決定放開市場準入，鼓勵符

10、合條件的民間資本、國內外銀行業機構 和互聯網企業發起設立消費金融公司。以互聯網金融為切入，加上市場各方因素對消費金融場景拓展和消費金融產品創新的推動， 有效擴大了金融對新消費領域的支持。8中國第一大消費金融服務提供方，也是中國最早開展消費金融業務的金融機構1981年銀行最早一批消費金融公司試點公司，由銀監會擔任審批責任，現已推廣至全國2009年持牌消費金融機構開放市場準入門檻后，以民間資本、國內 外銀行機構和互聯網公司發起設立的消費 金融公司2015年開展消費金融業務的互聯網公司政策主導 時間線傳統金融機構住戶消費貸款高速增長，但短期消費信貸比例相 對較小，貸款結構由長期信貸向短期信貸滲透的趨

11、勢尚不明顯920.5%21.1%21.6%19.7%21.6%23.3%22.4%79.5%78.9%78.4%80.3%78.4%76.7%77.6%0%50%100%201320162019H120142015中長期消費貸款比例20172018短期消費貸款比例26,55832,49141,00849,31368,04187,99491,298103,163121,169148,512201,159247,154289,909316,73426.2%20.3%38.0%22.3%17.5%22.6%35.4%22.9%29.3%17.3%0100,000200,000300,000400,0

12、00500,000201320162019H120142015短期消費貸款（億元） 短期消費貸款增長率20172018中長期消費貸款（億元） 中長期消費貸款增長率消費信貸增長是需求擴大的重要體現。銀行作為承擔金融服務職能、信用中介職能和信用創造職能的傳統金融機構，其住戶消費貸 款規模已實現快速增長。據中國人民銀行統計，金融機構住戶消費貸款總額2013年至2018年五年間復合增長率高達23.84%，其中 短期消費貸款的增長率在2018年有所回落，但仍保持高于長期消費貸款增長率的趨勢。從金額占比來看，貸款近80%集中于包括住 房貸款、汽車貸款的中長期消費，短期消費貸款比例相對較小；截至2019年H

13、1，雖然貸款結構表現出長期信貸向短期信貸滲透的 趨勢，但該趨勢目前尚不明顯。2013-2019H1短期消費貸款和長期消費貸款額及增長率：2013-2019H1傳統金融機構住戶消費貸款構成來源：中國人民銀行，銀保監會Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融源起與分類銀行成為持牌消費金融公司核心主導機構，牌照正在為區域性 銀行帶來機遇為了促進消費金融行業發展，2013年11月，中國銀監會發布了關于消費金融公司的試點管理辦法，以規范消費金融公司經營行為。 管理辦法頒發后，銀行主導的消費金融公司成為牌照申請的主流力量。擁有牌照、具有放貸資格的消費金融主體可以作為銀行原有 業務的補充，實現客群下

14、沉，擴大市場份額。這一點對于區域性銀行來說，尤為明顯。截至2019年9月底，中國共有27家消費金融公司獲批，其中24家已開業的消費金融公司中，有13家是由城市商業銀行主導。其原因是城市商業銀行的經營范圍是單一城市制，會造成業務、客戶和風險集中度過高，擁有消費金融牌照是突破經營地域、實現業務擴 大的重要條件。消費金融牌照或會成為打破城市商業銀行窘境的切入點。10持牌消費金融公司截至2019年9月底，中國共有27家消費金融公司獲批，24家消費金融公司開 業，3家消費金融公司獲得牌照后未開業。根據股東持股比例可以將已開業持牌消費金融公司分類為：銀行主導、零售企 業主導、信托企業主導、海外消費金融企業

15、主導和資產管理企業主導。銀行主導大型商業銀行零售企業主導海爾消費金融蘇寧消費金融馬上消費金融其他金融機構主導中信消費金融（信托）捷信消費金融（海外消費金 融）華融消費金融（資產管理）城市商業銀行北銀消費金融中銀消費金融 股份制商業銀行 招聯消費金融 EO Intelli興ge業n消ce費金融 湖北消費金融 杭銀消費金融民營銀行廈門金美信消費金融四川錦程消費金融 盛銀消費金融外資銀行包頭市包銀消費金融 中郵消費金融晉商消費金融陜西長銀消費金融哈爾濱哈銀消費金融河南中原消費金融湖南長銀五八消費金融河北幸福消費金融上海尚誠消費金融Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融源起與分類以電子商務平

16、臺、零售企業、互聯網金融公司等參與方作為補 充勢力的消費金融多層次體系開始形成中國互聯網金融可追溯于2005年之前的網上銀行，2013年互聯網金融開始快速發展，直到2015年互聯網金融監管進入密集期，以 政策為導向推動的行業規范和產業創新開始蓬勃。隨著市場進入快速發展期，傳統的銀行消費金融產品開始實現由線下向線上轉移， 同時消費金融的參與者開始趨于多層次和多元化，形成了由零售企業、互聯網金融公司作為補充勢力的互聯網消費金融體系，也衍 生出許多創新型的消費金融產品服務。11以互聯網小貸和提供分期產品的公司為主，還包括P2P轉 型企業，互聯網基因使其在流量運營方面具有優勢互聯網金融公司包括傳統零售

17、企業和電子商務平臺，成立獨立的金融公司 或金融部門，對自有消費場景客戶提供消費金融產品，以 增加用戶粘性，實現消費金融業務的線上線下結合零售企業Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融源起與分類1.2 中國消費金融發展瓶頸12Part 1 中國消費金融發展現狀銀行基于傳統業務模式開展消費金融業務存在四大障礙長期以來，銀行作為消費金融市場的主要參與者，基于銀行賬戶開展消費金融業務，為消費者提供種類較為齊全的金融服務和產品。 但是傳統的業務模式逐漸成為銀行開展消費金融業務的障礙，認為主要體現在四個方面：1，銀行間的消費信貸產品同質化 嚴重，創新能力不足，無法匹配用戶多樣化的消費貸款需求，造

18、成銀行貸款結構調整未達到預期，如今仍以對公業務為主；2，由于 銀行自身風控條件有限，因此個人貸款業務審批需要嚴格且復雜的流程，造成貸款業務周期長，貸款效率低；3，傳統的獲客方式使 銀行在優質資產來源方面的劣勢越來越明顯，雖然銀行轉型已經處于第二階段，但是線上場景競爭力較弱，仍以運營存量客戶為主；4，銀行消費金融業務比較分散，缺乏系統化的業務體系，針對互聯網業務的客戶管理以及人才隊伍體系建設尚不健全。除此以外， 城商行和農商行在監管層面還面臨經營地域問題，是其無法大面積展開消費金融業務的主要原因。13產品同質化嚴重，創新能力 不足，無法匹配用戶多樣化 需求產品線上場景的競爭力較弱，仍 以運營存量

19、客戶為主用戶自身風控能力有限，審批流 程嚴格復雜，造成貸款業務 周期長、貸款效率低風控針對互聯網業務的客戶管理 體系和人才隊伍尚不健全組織Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融發展瓶頸受主導機構影響，持牌消費金融公司在業務范圍、資金來源和 目標客戶等方面仍存在一定限制銀行系金融機構主導的消費金融公司服務模式與銀行相似，除了借鑒銀行的風控體系外，還借助銀行的網絡資源和存量客戶資源拓 展客源；而零售企業主導的消費金融公司是基于零售企業的產業基礎，通過打通消費場景，將消費金融產品嵌入到場景中以達到用 戶遷移。受主導主體影響，持牌消費金融機構在開展業務過程中存在以下幾個問題：1，持牌消費金融

20、的業務僅限于狹義的消費金融 范疇，產品相對單薄，用戶可選性低；2，持牌消費金融公司不能向社會吸收存款，只能使用自有資產或通過經營活動獲取資金，相 較于銀行，資金成本處于劣勢；3，持牌消費金融公司的目標用戶主要是無法達到銀行資質、或者在銀行額度之外需要更多額度的消 費者，逾期率和不良率高于銀行，風控能力無法匹配業務迅速發展的問題逐漸暴露。14業務范圍僅限于狹義的消費金融范疇內產品，產品種類相對單薄目標用戶客戶優質程度略低于銀行，造成這部分消費信貸的逾期率和不良率高于銀行資金來源只能使用自有資產或通過經營活動獲取資金，資金成本相對于銀行較高Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融發展瓶頸互

21、聯網金融在風控、合規、征信、數據和資金等方面仍存風 險，監管引導部分企業轉型，促進企業合規發展隨著互聯網金融的爆發增長，消費金融市場呈現進入門檻低、參與主體眾多、層次不一的趨勢，甚至出現平臺一味追求用戶增長， 忽略風控甚至用戶數據泄露等現象。因此，2019年由互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治小組下 發“175號文”，規范稱除部分嚴格合規的網貸機構外，引導現金貸和P2P公司轉型為網絡小貸、助貸機構或為持牌資產管理機構導 流，促進企業合規發展。總結互聯網消費金融發展呈現出的問題，可以歸納為五個方面：風控、合規、征信、數據和資金。15控，盲目擴張造成風險 不可控。互聯

22、網消費金 融客群下沉，風控模型 的有效性和時效性還未 經歷市場的長期考驗風控部分平臺重流量、輕風合規監管對于創新業務的關 注度高，尤其在大量機 構整改或轉型后，企業 金融服務創新面臨政策 不確定性征信中國個人信用體系建設 尚不完善，針對互聯網 金融業務涌現的個人征 信機構不具備征信牌 照，數據可信度和合法 來源備受質疑數據企業使用個人信息開展 業務，數據的隱私保護 尚未形成體系化監管， 數據類企業的市場準入 條件較低資金由于合規企業的資金來 源有限，目前監管層尚 未建立強制的信息披露 機制，因此可能存在非 法集資亂象Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融發展瓶頸銀行、持牌消費金融機構

23、、互聯網消費金融公司優劣勢對比16已形成較為完善的產品體系，對需求覆蓋面廣基于線上的綜合服務可以通過物理網點實現交叉落地風控體系歷經經濟周期考驗，經驗豐富，風險應對能力強主要資金融出方，具備資金成本低、使用價值高優勢銀行產品同質化嚴重，創新能力不足自身風控有限，審批流程長，貸款業務周期長、效率低互聯網業務競爭力弱，組織架構匹配性差審核標準相對寬松，貸款額度較高業務最大程度滿足監管條件，牌照優勢利于搶占市場股東背景雄厚，擁有線下資源和資金成本優勢持牌消費 金融機構產品種類單薄，僅限于狹義的消費金融資產來源有限，資金成本較高客戶優質程度略低于銀行，因此產生較高逾期率和不良率互聯網技術為貸款產品便利

24、性提供了條件，可以提升審批效率，降低運營成本，優化用戶體驗基于大數據、人工智能的金融科技能力是風控提高的技術基礎擁有線上消費場景優勢，場景+消費的鏈接可以增強用戶粘性互聯網消費 金融公司風控重視程度不夠，有效性和時效性未經市場長期考驗監管對創新業務關注度高，金融服務創新面臨政策不確定性合規企業資金來源匱乏，存在非法集資亂象數據類企業市場準入條件較低，數據保護尚未形成體系化監管；中國個人信用體系建設不完善，數據可信度和合法來源受 質疑優勢劣勢Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融發展瓶頸1.3 中國消費金融創新產業鏈17Part 1 中國消費金融發展現狀消費金融參與主體在資金、數據、科

25、技和獲客等方面表現出多 樣化創新隨著消費金融參與主體多元化的協同發展越來越深化，銀行、持牌消費金融機構和互聯網消費公司在業務領域各具優劣勢。在深化 金融產業鏈分工的過程中，銀行作為傳統金融服務的提供方，開展消費金融業務的方式也開始向多元化發展。長此以往，從資金端 到資產端的傳統消費金融產業鏈發生了革新，不管是企業自身還是借助與外界合作，消費金融參與企業在資金、數據、科技、獲客 等方面都表現出多樣化創新，體現為消費金融產業鏈中的新模式。18由于優質資金來源有限，在金融去杠桿背景下，持牌消費 金融機構和銀行、互聯網消費金融公司和銀行/持牌消費 金融機構開始在資金端合作，并共同承擔風險風控模型的優化

26、離不開大數據的積累與更新，個性化消費 金融產品的精準推送同樣需要大數據作為基礎，因此金融 大數據產品開始為金融服務的開展提供支持；同時專注于 個人征信的企業也開始作為央行征信的有效補充，成為消 費金融產業鏈的一員開展業務的相關企業也在加強自身金融科技或和第三方金 融科技公司合作，鞏固風險管控能力除了傳統的營銷獲客，業內開始出現一批專注于消費金融 產品的互聯網企業，提供種類豐富的消費金融產品平臺； 或是部分現金貸、P2P轉型企業，將自身的用戶運營能力 輸送給資金端，實現信貸資源優化科技獲客數據資金Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融創新產業鏈企業發揮自身在獲客、科技、數據等方面優勢，

27、將其作為核心 能力輸送給資金端，為其提供支持和幫助，是廣泛定義的助貸19廣義的助貸定義具備獲客、風控、個性化定價、用 戶運營等能力，可以實現向資金端 引流、開展聯合貸款或撮合貸款業 務的金融/互聯網公司狹義的助貸定義通過自有系統或渠道篩選目標客群，完成自有風控流程 后，將優質的客戶輸送給銀行、持牌金融機構、類金融機 構，經持牌金融機構、類金融機構風控終審后，完成發放 貸款什么是助貸？消費金融創新，本質上是發揮了企業自身在獲客、科技、數據等方面的優勢，將其作為核心能力輸出給資金端，成為連接資金端和 資產端的紐帶。認為，這類企業在產業鏈中起到了為貸款機構提供支持和幫助的作用，有效擴大了信貸業務的覆

28、蓋面、推 動了信貸資源優化配置、打破其地域限制、提升風控效果，是廣泛定義的助貸機構。區別于金融協會和金融監督管理機構對助貸的定義（助貸機構的業務范圍僅限于通過自有系統或渠道篩選目標客群，完成自有風控流程后，將優質客戶輸送給銀行、持牌金融機構、類金融機構，經持牌金融機構、類金融機構風控終審后，完成發放貸款），億歐 智庫認為具有資金或科技能力的企業，在為資金端撮合信貸業務的同時，可以開展合規的聯合放貸或者金融科技輸出。因此廣泛的 助貸定義不再僅限于渠道的合作，同時也應體現在資金端的優化和科技端的合作。Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融創新產業鏈消費金融產業鏈中創新點主要體現為用戶、數

29、據和科技20消費端 金融服務 需求1、提出貸款需求資金提供方2、個人信用評分征信機構3、信貸撥款催收、壞賬處理機構5、對欠款催收等用戶、數據、科技消費金融創新環節： 1，推動信貸資源優化配置2，擴大消費信貸業務覆蓋面3，打破地域限制基于傳統的消費金融業務流程，消費金融創新環節主要集中在與資金提供方之間的合作，合作內容包括用戶、數據、科技等方面的 能力互補。其中提供用戶流量根據其金融屬性的強弱又可以分為：定向流量和非定向流量。根據參與模式的區別，將消費 金融創新環節中的企業分為四類：聯合放貸、助貸、信用卡代償和貸款超市。銀行系消費金融機構開展業務流程4、到期還本付息Part 1 中國消費金融發展

30、現狀 中國消費金融創新產業鏈消費金融產業圖譜資 產 端助貸聯合放貸貸款超市信用卡代償非定向流量定向流量金融科技公司資 金 端持牌消費 金融機構銀行信托消費金融創新企業Part 1 中國消費金融發展現狀 中國消費金融創新產業鏈Par t2.消費金融創新模式分析22Part 2 消費金融創新模式分析研究目的說明23發文時間相關業務發文機構來源文件主要內容2018年11月聯合貸款銀保監會商業銀行互聯網貸款管理辦 法（征求意見稿）商業銀行與其他有貸款資質的機構聯合發放互聯網貸款，應建立聯合貸款內 部管理制度，并在制度中明確本行聯合貸款授權管理機制。聯合貸款各方商 業銀行應分別獨立對貸款進行審批，商業銀

31、行不得以任何形式為無放貸業務 資質的合作機構提供貸款資金，不得與無放貸業務資質的合作機構共同出資 發放貸款。2019年1月助貸、 聯合放貸浙江銀保監局關于加強互聯網助貸和聯合 貸款風險防控監管提示的函銀行與合作機構在客戶信息共享、風險防控、不良處置化解、貸款核銷、消 費者保護等領域的權利義務。強調銀行應開發與業務匹配的風控系統、風控 模型，配備專業人員。重申了核心風控環節不得外包；不得為無牌機構提供 資金或者聯合放貸，銀行屬地放貸，不得接受無擔保資質的第三方機構提供 增信以及兜底承諾等變相增信服務等。2019年1月助貸P2P網貸風險專項整治工作領導小組關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意

32、見堅持以機構退出為主要工作方向，除部分嚴格合規的在營機構外，其余機構 能退盡退，應關盡關。積極引導部分P2P網貸企業轉型為網絡小貨公司、助貸 機構或為持牌資產管理機構導流等。2017年12月貸款超市互聯網金融風險專項整治 工作領導小組、P2P網貸風 險專項整治工作領導小組關于規范整頓“現金貸”業 務的通知禁止消費金融公司通過P2P網貸撮合等任何方式為無放貸業務資質的機構提供 資金發放貸款，禁止消費金融公司通過簽訂三方協議等方式與無放貸業務資 質機構共同出資發放貸款。目前針對消費金融創新業務尚未有詳細明確的政策規范提出，本章所述觀點是根據監管部門對消費金融創新業務的相關通 知及意見，結合市場實際

33、情況分析得出。內容以研究包含聯合放貸、助貸、信用卡代償和貸款超市的消費金融創新模式分類、業務 開展流程、業務優勢及存在問題為目的，試圖剖析企業在探索過程中的創新邏輯。中國消費金融創新模式相關政策/意見梳理來源：公開信息2.1 消費金融創新模式類型及特點24Part 2 消費金融創新模式分析聯合放貸：兩家及以上資金提供方，通常是銀行、持牌消費金 融機構和互聯網金融公司，聯合出資、風控、貸后的信貸方式25利率：按照銀行規定的貸款利率和辦法計收利息期限：分長期和短期，最長不超過 互金公司與銀行間的借款合同期限銀行持牌消費金融機構互聯網金融公司互聯網金融平臺用戶申請初始風控不通過通過銀行核心風控不通過

34、通過1、由兩個賬戶按比例放款，與用 戶簽訂兩份合同2、由聯合貸款方成立公司或獨立 第三方公司支付放款到用戶賬戶聯合貸款方按照出資比例承擔風險根據中國銀行及銀保監會對聯合放貸業務的定義及規范要求，結合市場實際情況，認為聯合放貸是由兩家及以上資金提供 方，通常是銀行、持牌消費金融機構和互聯網金融公司合作，聯合出資、風控、貸后管理的信貸方式。聯合貸款機構的收入、風險 按照出資比例獲取和承擔，大多數表現出銀行業金融機構作為資金主導方，對核心風控環節進行把控；而互聯網金融公司除了參與 資金籌措外，還可以參與獲客、數據支持、科技服務、貸后管理等環節。除了資金優勢，銀行業金融機構出于合規要求，通常只和第三方

35、持牌機構合作，并擁有絕對的主動選擇權。銀行根據第三方持牌機 構的綜合情況，選擇除了對接資產，是否進行聯合放貸，以及資金分配比例，放貸業務是否由第三方主體進行等環節的掌控。由于銀行和互聯網金融公司的客戶群相差較大，因此催生出聯合放貸的業務模式。從銀行來看，中小銀行尤其是城商行、農商行等 受經營地域限制的銀行，可以利用聯合放貸實現跨區經營（部分地區）；從互聯網公司來看，基于消費場景用戶畫像的風控模型與 銀行根據客戶資產、信用等記錄進行風控的流程完全不同，一定程度上可以實現彼此間的互補。中止或者推薦其它產品Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點聯合放貸：滿足了銀行和持牌消費金

36、融機構在獲客、消費場景 和風控等方面的需求，提高互聯網金融企業公信力聯合放貸的合作模式可以緩解互聯網金融公司資金的問題，減少貸款成本，同時與銀行間的合作一定程度增加了互聯網金融公司的 可信度。對于銀行和持牌消費金融機構來說，也滿足了其在獲客、消費場景和風控等方面的需求。由于銀行對聯合放貸的合作企業 要求較高，因此互聯網金融企業都在積極尋求與銀行間的合作，以增加公信力。根據上述放款流程可以看到，聯合貸款雙方都需要參與資金、風控和管理流程，但是隨著業務量的快速上升，在各環節中的潛在風 險正在被逐漸放大。主要表現為：1，銀行無法依據原有風控模型對互聯網金融公司的推薦用戶進行風險控制，可能過度依賴合作

37、企 業的評審和風控措施，甚至存在粗放經營，不參與風控流程的現象。2，銀行對于合作機構的貸款模式控制有限，存在部分產品超越 銀行合規框架、超杠桿放貸的現象，加大了銀行內部體系的風險概率。3，非銀行或非持牌機構的放貸金額尚未接入央行征信系統， 會造成借款主體負債信息不明確，影響央行征信報告質量甚至國家貨幣政策執行的準確性。4，聯合放貸在中國尚無明確的監管政策。26潛在風險聯合放貸銀行過度依賴合作企業的評審 和風控措施，甚至存在粗放經 營，不參與風控流程的現象銀行對于合作機構的貸款模式 控制有限，存在部分產品超越 銀行合規框架、超杠桿放貸的 現象，加大了銀行內部體系的 風險概率非銀行或非持牌機構的放

38、貸金 額尚未接入央行征信系統，會 造成借款主體負債信息不明確， 影響央行征信報告質量甚至國家貨幣政策執行的準確性聯合放貸在中國尚無明確的監 管政策Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點聯合放貸：未來發展趨勢表現為職責差異化規范、明確產品服 務流程中的權利義務、引入有效合規擔保流程等27針對互聯網金融業務，銀行需要進一步明確各自職責的邊界，確定在產品服務流程 中各環節雙方的義務和權利充分利用第三方擔保或保險公司的角色，規范信貸服務流程，引入有效合規 的擔保流程，進一步控制風險隨著越來越多的銀行開始聯合貸款，隱藏的風險也開始引起監管機構的關注，已有部分地區監管部門針對聯合貸

39、款業務進行管理辦 法的制定，主要對幾個方面進行規范：授信、風控等核心環節不得外包、不能只提供放貸資金而不參與貸款管理流程、城商行及農 商行需立足當地、對合作第三方機構的放貸資質嚴格把控等。但是認為，該類措施的限制細節仍有待完善，比如區域限制 的核定標準如何適配流動性人口，核心風控的定義具體包括哪些環節。為了規范聯合貸款的合規性，真正提高金融服務的可得性，認為聯合放貸的發展趨勢會表現為以下幾點：1，對貸款參與方 職責進行差異化規范，區分不同類別商業銀行開展業務的底線（金額、出資、地域等）、差異化持牌和非持牌互聯網金融公司開展 業務的標準，在鼓勵創新的同時有針對性的規范各類參與企業。2，針對互聯網

40、金融業務，銀行需要進一步明確各自職責的邊界，確 定在產品服務流程中各環節雙方的義務和權利。3，充分利用第三方擔保或保險公司的角色，規范信貸服務流程，引入有效合規的擔 保流程，進一步控制風險。對貸款參與方職責進行差異化規范，區分不同類別商業銀行開展業務的底線、差異1化持牌和非持牌互聯網金融公司開展業務的標準23Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點國美金融：依托已有零售場景及產業鏈優勢，作為國美“家生 活”價值共同體成員，帶動消費金融場景延展28國美金融企業簡介：國美金融成立于2014年9 月，是國美控股集團旗下從事金融發 展和投資業務的戰略管控平臺。企業 依托已有零售場

41、景及產業鏈資源優勢， 緊繞國美“家生活”的核心戰略，構 建包括消費金融、財富管理、企業融 資、支付業務等四大產品品牌體系。核心產品：消費金融、財富管理、企 業融資、支付業務等國美金融作為國美“家生活”價值共同體的成員，融合線上線下資源優勢，深化“場 景+金融+科技”的發展模式，加速滲透場內產業，加強外部場景突破，以創新科技手 段帶動消費金融場景延展，通過多元化家庭金融服務體系，為客戶提供全渠道、一體 化的產品和服務。國美金融已完成全國700多個城市2400家線下門店布局，累計為 1900余萬用戶提供金融服務。同時，由國美控股集團與廈門金圓集團、中國信托銀行三家公司共同出資籌 建的廈門金美信消費

42、金融有限責任公司，于2018年10月在廈門正式掛牌。國美金融主要產品架構消費金融消費分期個人經營性房產抵押 貸款全方位汽車金融服務支付業務生活服務支付服務資產管理財富管理基金代銷黃金業務保險經紀企業融資應收賬款存款質押信用貸款票據抵押場景金融科技Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點國美金融：以消費金融場景化為特點，打通線上線下場景資源， 反哺零售業務，打造消費金融全場景生態國美金融擁有網絡小貸牌照和其母公司國美控股集團的零售背景優勢，以用戶家庭為單位提供金融服務，形成以消費金融場景化為 特點，打通線上線下場景資源，反哺零售業務的模式，提供包括在線商城分期、門店購物分期

43、、信用卡還款等產品服務。除了基于 零售業務的天然用戶獲客優勢，國美金融利用人臉識別、虹膜技術有效地解決身份認證問題，結合線上線下場景與數據優勢提高風 控效率，在場景消費金融業務實現全流程30分鐘辦理、70%通過率、1%不良率，有效解決用戶授信、體驗性以及通過率等問題。基于在獲客能力和風控方面的優勢，國美金融和銀行間的合作也表現在資金端。除了依托于集團的資金支持，國美金融還和各大銀行不同程度的開展聯合放貸業務，發揮各自優勢，提升金融服務的廣度與深度，向金融科技服務提供商轉型。 目前已先后與浦發銀 行、渤海銀行、南京銀行、天津銀行、眾邦銀行等各家銀行達成合作。29獲客能力零售業務發展帶來的線上和線

44、下門店 的渠道優勢以“家金融” 為理念，融合 場景資源和科 技力量，將金 融服務與消費 場景完美融合風控能力線下銷售人員+中后臺大數 據平臺+全后臺監控體系資金能力除了集團自身資金優勢，與銀行在資金端的合作擁有一定議價權天蛛1實時外部數據抓取解析紅線2實時風控指標清晰計算云圖3實時基于知識圖譜計算天眼4貸前防范欺詐、貸后 客戶狀態監控天機5實時風控模型部署決策數字化運營智能化營銷精細化風控Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點助貸：通過自有系統或渠道篩選目標客群，完成自有風控流程 后，將優質的客戶輸送給銀行等機構根據前文對狹義助貸的定義，是通過自有系統或渠道篩選目標客群

45、，完成自有風控流程后，將優質的客戶輸送給銀行等機構風控終 審后，完成發放貸款的業務模式。助貸機構一般為持有網絡小貸牌照或者非持牌的互聯網金融公司、金融科技公司等。在業務流程中，助貸機構的業務范疇僅限于提供導流、身份審核、初步風控、貸后管理等部分或全部環節，并且對借款資料的真實 性和完整性承擔管理職責，主要靠收取信息費用、管理費用等相關服務費用盈利。而金融機構是貸款業務的放貸主體，其主要責任除了提供資金，還需要把控整個流程的風險管理，包括貸前調查、貸中審核和貸后管理工作。與聯合放貸模式類似，金融機構需具 備適用于開展互聯網金融業務的風控能力，并且信貸鏈條中的核心風控環節不能外包給第三方公司。對于

46、互聯網金融公司來說，資金來源構成是造成不同平臺差異化競爭的原因之一。不同于大企業多元化、低成本的資金來源，大部 分互聯網金融公司的資金來源單一，因此助貸成為解決互聯網金融公司資金來源問題的突破口；同樣助貸機構在用戶、數據、科技 的優勢也很大程度上彌補了銀行的短板，有利于推動銀行零售轉型，拓展既有業務邊際，從而實現共贏。30銀行、 持牌金融機構、類金融機構持牌/非持牌互 聯網金融公 司、金融科技公司資金來源流量來源放貸主體導流、身份審核、初 步風控、貸后管理等助貸機構收取信息費 用、管理費用 等相關服務費 用擔保/保險機構信貸風險管理全流程借款人履行擔保、承保責任，若發生 逾期，向金融機構進行代

47、償Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點助貸：持有網絡小貸牌照的企業在業務合規上更具競爭力，其 業務模式也更匹配金融機構需求金融機構挑選助貸機構主要以其股東背景、合作企業、風控能力和資產質量為考量因素。在眾多助貸機構中，持有網絡小貸牌照的 企業在業務合規上更具競爭力，其業務模式也更匹配金融機構需求。 2019年1月，P2P網貸風險專項整治工作領導小組下發關于 做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見（下文簡稱：175號文）中指出，積極引導P2P機構轉型為網絡小貸公司、助貸機構 或為持牌資產管理機構導流等。因此在市場和政策的共同推動下，助貸業務成為越來越多非持牌現金貸和P

48、2P企業的首選，其中不 乏大量非持牌機構，行業進入爆發期。助貸模式的合作方式也因為潛在風險的爆發開始得以優化，從由助貸機構交納保證金以對壞賬或逾期進行兜底，到現在必須由第三 方機構提供擔保，明確放貸業務牌照化管理，政策監管的目標是從根本消除助貸機構高風險向資金端轉移的可能性。盡管如此，由 助貸機構轉型帶來的風險仍然不可避免。31監管目前助貸模式缺乏明確的政策 指導和監管措施，或造成風險 隱患的不斷累積風控各類助貸機構的業務水平相差 較大，風控環節薄弱的助貸機 構容易將風險放大并轉移至資 金端，造成系統性金融風險意愿企業轉型是由于政策監管，面 臨承擔風險的提升和收入的下 降，企業的主觀意愿并不積

49、 極，甚至仍然在灰色地帶開展 業務客源客戶資源是助貸機構的核心能 力，為了覆蓋前期獲客的高成 本，有部分企業會越界開展放 貸業務Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點助貸：隨著政策收緊，規范出臺，未來助貸機構會在業務、資 金、科技和企業等方面表現新的發展趨勢伴隨著互聯網信貸的監管政策收緊，助貸行業的規范準則也陸續出臺，在鼓勵消費金融創新的同時，行業正在向保障投資人和借款 人雙方利益的方向發展。除了宏觀環境表現出了監管引導為主的趨勢，針對助貸機構如今的業務結構特征和已表現出的問題，億歐 智庫認為未來助貸機構會在業務、資金、科技和企業等方面表現新的行業趨勢。32隨著行業進一

50、步規范，助貸機構回歸本源，加強客戶管理，最大程度發揮業務和數據基礎優勢業務利用資產證券化（ABS融資）擴寬資金渠道，可以降低外部資金依賴，雖然目前發行ABS門檻相對較高，大企業較容易得到認可，但對于中小企業，ABS融資會成為其資金端創新的趨勢之一資金利用金融科技對消費信貸業務降本、增效、拓新等促進作用，建設自身金融科技能力作為護城 河，會成為所有助貸機構的主要發展趨勢科技監管的接入加快行業洗牌，牌照化經營或成標準，隨著行業集中度提高，掌握消費場景的 企業更具差異化競爭優勢，因此消費場景細分化也將成為企業接下來的發力點企業Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點嘉銀金科：金

51、融科技創新服務企業，聚焦普惠金融服務和金融 科技解決方案，助力金融機構跨越轉型33嘉銀金科企業簡介：嘉銀金科起步于2011年成 立的你我貸，集團定位于金融科技創 新服務企業，基于大數據處理和金融 科技研發，利用創新科技縮短用戶與 金融服務距離，為用戶提供高效智能 的普惠金融服務。嘉銀金科2015年掛牌新三板，2019 年在納斯達克上市。核心產品： 信息中介平臺 你我貸（ 2011 年6 月上線） 、金融技術服 務極融（2016年10月上線）等嘉銀金科集團起步于旗下信息中介平臺你我貸。彼時企業的大數據平臺、人工智 能科技和風控體系還只是服務于自身業務，基于你我貸技術體系的更新迭代，企業開 始積累

52、經驗，奠定技術和合規基礎。隨后嘉銀金科持續投入研發和創新，引入安全技 術設施，提升金融科技服務能力，推出金融科技品牌極融，構建以大數據驅動為 核心的云服務平臺和金融風控體系，為銀行、信托和非銀機構提供獲客、信審、風控、 貸后等服務。嘉銀金科集團主要產品你我貸網絡借貸信息中介平臺，服務于個人 和小微企業主，提供最高20萬元額度、 最長期限為36個月的信貸產品，第三 方銀行資金存管，截至2019年7月，累計注冊用戶6800萬極融金融科技品牌，以大數據、人工智能 和區塊鏈技術為核心，構建高效智能 的普惠金融服務和金融科技解決方案， 已落地于50家以上商業銀行信貸場景Part 2 消費金融創新模式分析

53、 消費金融創新模式類型及特點嘉銀金科：基于自身業務優勢衍生服務第三方企業的技術能 力，更具有靈活性且更符合市場需求341，資產對接2，信審流程3，風控管理4、貸后管理商戶對接產品自定義反欺詐決策智能預警線下推送流程自定義風險量化決策智能催收線上導流流量轉化流量變現電子賬戶金東方信貸云核心效果：相比傳統解決方案平均3個月以上的建設周期，單家銀行 上線網貸業務最快可縮短至23周全流程已接入超過50的主 流信貸業務場景； 靈活可插拔的資產 資金端路由管理； 深度優化的助貸場 景管理實時計算引擎基于Flink的高性能 流式指標計算引擎； 多樣化統計指標模版 屏蔽業務無關細節； 可迅速無縫切入各種 業務

54、場景決策引擎自主研發的高性能 決策引擎；靈活易 用的可視化決策配 置；支持主流機器 學習模型的部署獲客方面，極融助貸業務已經與銀行、持牌消費金融機構、信托等企業建立合作。例如與湖南廣播電臺旗下消費金融機構快樂通寶的合作中，極融充分發揮自身在流量獲取和科技服務的優勢，幫助客戶挖掘潛能、整合資源，打造開放、共贏的金融科技品牌。隨著市場擴張，為了解決第三方風控工具靈活度差、與場景脫節、不透明黑箱等問題，嘉銀金科推出首創的大數據風控培養引擎與 個性化純線上信貸解決方案。嘉銀金科目前已經累計服務持牌機構超過50家，其中嘉銀金科和興業數金針對銀行零售信貸業務的場 景化引流、自營產品創新需求，推出了端到端的

55、解決方案金東方信貸云。該平臺由嘉銀金科和興業數金聯合開發以實現資源互 補，專注服務于中小銀行的場景接入、自動化信貸流程管理、基于大數據的風控決策，實現了金融科技高效賦能中小銀行的目標。嘉銀金科一站式金融技術服務平臺極融：極融核心技術優勢數據聚合平臺聚合200+主流數據 服務；靈活的API級 別調用計量與緩存 機制；靈敏的配置 化數據監控與預警Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點信用卡代償：消費者在遇到資金困難時，向相關企業申請貸 款，結清信用卡賬單同時資金端債權轉移至信用卡代償企業信用卡代償是指消費者在償還信用卡賬單遇到資金困難時，可以選擇向相關企業申請貸款，由相關企

56、業發放貸款結清信用卡賬單， 同時資金端的債權由信用卡機構轉移至信用卡代償企業的業務模式。信用卡代償企業作為放款端和資產端的中介平臺，依靠低于放 款端的利率吸引用戶，為用戶解決資金周轉的問題。信用卡代償平臺通過自有資金或低成本借入的資金，以低于銀行信用卡分期的 利率借出，信貸息差是公司主要的收入來源。信用卡代償企業的資金成本決定企業利潤空間的大小，因此擁有優質用戶的企業更易 擁有議價權，而利用中等利率進行精準風險定價的企業，從長期發展來看，比利用高利率覆蓋高風險的企業更具有可持續發展能力。這類服務在美國等金融業開放國家，已經是非常成熟的業務模式，例如美國消費金融巨頭Capital One就是起步

57、于信用卡代償，在第三 章會進行詳細分析。在中國，隨著信用卡利率市場化的到來，信用卡代償企業開始成為銀行信用卡業務的競爭對象。35信用卡代償互聯網金融公司銀行保險信托持牌消費金融機構資 金 端現金流良好，按時償還信用 卡，很少貢獻利息收入優質客戶循環用戶，具備一定還款能 力，可以貢獻分期利息次級消費用戶EO Intelligenc經e 常發生逾期行為，信用較差，壞賬率較高高風險用戶初篩優質良好 一般 較差差資 產 端根據用戶信貸資質、 分期時間、金額制定 不同等級貸款利率信貸息差是主要 收入來源，其他 收入包括手續 費、服務費等放款利率資金成本代償完成意味著資金端與資產端 間的債權轉移到資產端和

58、企業間債權自有資金等Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點信用卡代償：資金來源、風控措施、鏈條化產品服務和用戶運 營是企業四大核心競爭力36目標用戶次級消費用戶享受低于銀行信 用卡分期的利率信用卡額度不足信用卡分期受限資金臨時周轉有場景無場景信用卡代償企業連接信貸消費場景管理信用卡賬單按照商業模式的區分，信用卡代償企業歸類為兩種業務路徑：一是立足于信用卡消費的場景端，提供信用卡賬單管理，開展信用卡 代償業務；二是立足于代償業務，獲得用戶后，與場景方建立穩定聯系，成為連接信用卡和場景的紐帶。信用卡代償客群定位于信用卡用戶，由于申請階段已經經過初篩，因此信用卡用戶的資質會優

59、于互聯網信貸甚至銀行信貸產品的用戶。雖然銀行信用卡產品的不良率高于普通個人信貸產品，但是也遠低于互聯網信貸產品。加之次級消費用戶在信用卡持卡用戶里占比最大，因此這部分用戶是信用卡代償企業的主要目標用戶，在業務開展前期階段也表現出獲客成本相對低廉的特點。從功能層面來看，信用卡代償使信用水平良好的用戶以低于銀行信用卡分期的利率，維持良好征信記錄；使信用卡額度不足或者分 期受限的用戶，可以享受額外的額度，實現信貸資源的中短期流動。從利率層面來看，信用卡代償企業將用戶分層提供差異化定價 產品，為不同資質用戶匹配適合的資金價格。保持穩定的低成本資金來源設立高效、精準 的風控措施挖掘用戶的潛在價值， 提供

60、鏈條化的產品服務獲客的同時，維持用戶粘性和品牌忠誠度企業 核心競爭力 Part 2 消費金融創新模式分析 消費金融創新模式類型及特點37信用卡代償：政策監管的不確定和企業發展空間被壓縮，信用 卡代償模式是否可持續仍有待考證隨著信用卡的普及以及授信規模的增長，信用卡代償的商業模式開始面臨更加嚴峻的考驗，政策監管的不確定和企業發展空間被壓 縮，信用卡代償是否是一個可持續的商業模式仍有待考證。認為現階段信用卡代償企業已經遇到瓶頸，企業若不能及時進 行業務調整或轉型，未來將很快碰到行業發展的天花板，甚至面臨更大的風險。缺乏行業監管規則和制度，雖然監管 明令禁止企業“兜底”模式，由第三 方擔保公司承擔責