1、第一章第一章財務(wù)管理導(dǎo)論財務(wù)管理導(dǎo)論 本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握財務(wù)管理的基本概念掌握財務(wù)管理的基本概念 掌握財務(wù)管理的目標(biāo)掌握財務(wù)管理的目標(biāo) 理解財務(wù)管理的環(huán)境理解財務(wù)管理的環(huán)境 了解財務(wù)管理的環(huán)節(jié)了解財務(wù)管理的環(huán)節(jié) 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)管理的基本概念財務(wù)管理的基本概念一、一、 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念二、二、 財務(wù)活動財務(wù)活動三、三、 財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系一、一、 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念(一一) 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念 從企業(yè)管理角度看，財務(wù)管理（從企業(yè)管理角度看，財務(wù)管理（Financial Management）是指企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財）是指企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)

2、系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，它是企業(yè)管理的重要務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，它是企業(yè)管理的重要組成部分。組成部分。(二二) 財務(wù)活動財務(wù)活動 財務(wù)活動（財務(wù)活動（Financial Activity）是指企業(yè)資金）是指企業(yè)資金收支活動的總稱，包括資金的籌集、運(yùn)用、收回及收支活動的總稱，包括資金的籌集、運(yùn)用、收回及其分配等一系列行為，它是財務(wù)管理的對象。其分配等一系列行為，它是財務(wù)管理的對象。 二、 財務(wù)活動 籌資活動籌資活動 財務(wù)活動財務(wù)活動 投資活動投資活動 收益分配活動收益分配活動 wAPWGGWPWGGm籌資活動籌資活動 投資活動投資活動分配活動分配活動三、三、 財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系n企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)

3、財務(wù)關(guān)系（Financial Relationship）是指企業(yè)作為財務(wù)活動的主體在組織財務(wù)活是指企業(yè)作為財務(wù)活動的主體在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 三、三、 財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系n（一）（一） 企業(yè)與投資者（股東）之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者（股東）之間的財務(wù)關(guān)系 n（二）（二） 企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 n（三）（三） 企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系n（四）（四） 企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系n（五）（五） 企業(yè)與國家行政管理機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與國家行政管

4、理機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系n（六）（六） 企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位之間的財務(wù)關(guān)系 n（七）（七） 企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)一、一、 財務(wù)管理目標(biāo)的含義財務(wù)管理目標(biāo)的含義二、二、 財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)一、一、 財務(wù)管理目標(biāo)的含義財務(wù)管理目標(biāo)的含義n企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)（企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)（Objective of Financial Management）是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理活動所是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理活動所要達(dá)到的根本目的，是評價企要達(dá)到的根本目的，是評價企業(yè)財務(wù)管理活動是否合理的標(biāo)業(yè)財務(wù)管理

5、活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，它決定著財務(wù)管理的基本準(zhǔn)，它決定著財務(wù)管理的基本方向。方向。 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多，潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。越接近企業(yè)的目標(biāo)。但其有缺陷：但其有缺陷： （1）利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，沒）利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系，有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系，難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同時期進(jìn)行比較。同時期進(jìn)行比較。 ( (一一) )利潤最大化利潤最

6、大化( (一一) )利潤最大化目標(biāo)的缺陷利潤最大化目標(biāo)的缺陷（2）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時間，沒有考慮）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時間，沒有考慮資金的時間價值。資金的時間價值。（3）沒有考慮風(fēng)險因素，這可能會使企業(yè)）沒有考慮風(fēng)險因素，這可能會使企業(yè)財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求最大的利財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求最大的利潤。潤。 （4）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大有短期行為的傾向，只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。利潤，而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。 ( (二二) ) 每股收益最大化或資本利潤率最大化每股收益最大化或資本利潤率最大

7、化 這種觀點(diǎn)克服了利潤最大化目標(biāo)沒這種觀點(diǎn)克服了利潤最大化目標(biāo)沒有考慮投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的不足，有考慮投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的不足，但但它仍然存在三個問題：它仍然存在三個問題：（1）沒有考慮資金的時間價值；）沒有考慮資金的時間價值；（2）沒有考慮風(fēng)險問題；）沒有考慮風(fēng)險問題；（3）不能避免企業(yè)的短期行為。）不能避免企業(yè)的短期行為。( (三三) )股東財富最大化股東財富最大化 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):1.科學(xué)地考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)科學(xué)地考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值。險價值。2.能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為 。 3.對于股票上市公司，股東財富最大化目標(biāo)對于股

8、票上市公司，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核企業(yè)經(jīng)營管理者比較容易量化，便于考核企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績。的業(yè)績。 ( (三三) )股東財富最大化的缺陷股東財富最大化的缺陷 （1）只適合股票上市公司，對非上市公司則）只適合股票上市公司，對非上市公司則很難適用。很難適用。 （2）只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對企業(yè)其它相關(guān)主體）只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對企業(yè)其它相關(guān)主體的利益重視不夠的利益重視不夠 。 （3）股票價格受多種因素的影響，并非都是企）股票價格受多種因素的影響，并非都是企業(yè)經(jīng)營管理者所能控制的，把不可控因素引入業(yè)經(jīng)營管理者所能控制的，把不可控因素引入管理目標(biāo)是不合理的。管理目標(biāo)是不合理的。 （四）（

9、四） 企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化 n企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)決上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)決策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展險因素，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。 （四）（四） 企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化n優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時間價值。）考慮了資金的時間價值。 （2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系 （3）克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。）克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。 n缺點(diǎn)缺點(diǎn) 在實(shí)踐中，

10、企業(yè)價值最大化只是一個抽象在實(shí)踐中，企業(yè)價值最大化只是一個抽象的概念，企業(yè)價值尚存在難以計量的問題。的概念，企業(yè)價值尚存在難以計量的問題。 二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) ( (一一) )所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾：矛盾：對所有者來講，經(jīng)營者所得的利益正對所有者來講，經(jīng)營者所得的利益正 是其所放棄的利益。是其所放棄的利益。 協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)： 1激勵激勵 1接收接收 內(nèi)部：內(nèi)部： 2監(jiān)督監(jiān)督 外部外部 3解聘解聘 2經(jīng)理人員市場及競爭經(jīng)理人員市場及競爭 1發(fā)放限制性借款。發(fā)放限制性借款。 2收回借款不再借款。收回借款不再借款。 3債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股 。 ( (二

11、二) ) 所有者（股東）與債權(quán)人所有者（股東）與債權(quán)人 的矛盾與協(xié)調(diào)的矛盾與協(xié)調(diào) （三）（三） 企業(yè)履行社會責(zé)任的目企業(yè)履行社會責(zé)任的目標(biāo)與股東利益的協(xié)調(diào)標(biāo)與股東利益的協(xié)調(diào)n通過國家制定的法律和法規(guī)來強(qiáng)制企業(yè)通過國家制定的法律和法規(guī)來強(qiáng)制企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任。如反壟斷法、反暴利法、承擔(dān)社會責(zé)任。如反壟斷法、反暴利法、環(huán)境保護(hù)法、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法等有助環(huán)境保護(hù)法、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法等有助于調(diào)節(jié)企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任的關(guān)系。于調(diào)節(jié)企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任的關(guān)系。 第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境 一、財務(wù)管理環(huán)境的概念一、財務(wù)管理環(huán)境的概念 財務(wù)管理環(huán)境（財務(wù)管理環(huán)境（Financial Environ

12、ment）又稱為理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)又稱為理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響作用的一切因素的總和。關(guān)系產(chǎn)生影響作用的一切因素的總和。 法律環(huán)境法律環(huán)境 財務(wù)管理環(huán)境（外部）財務(wù)管理環(huán)境（外部） 經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境 金融環(huán)境金融環(huán)境二、二、 法律環(huán)境法律環(huán)境 法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。時所遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 （一）（一） 企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式 （二）（二） 稅法稅法 （三）（三） 財務(wù)法規(guī)財務(wù)法規(guī) （四）（四） 其他法律法規(guī)其他法律法規(guī)法法律律環(huán)環(huán)境境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （一）（

13、一） 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 （二）（二） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 （三）（三） 市場環(huán)境市場環(huán)境 （四）（四） 經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策 四、金融環(huán)境四、金融環(huán)境（一）（一） 金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) 1中國人民銀行。中國人民銀行。2商業(yè)銀行。商業(yè)銀行。 3政策性銀行政策性銀行 。4非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)。 （二）二） 金融市場金融市場 (1)(1)按交易的期限分為：短期資金市場和長期按交易的期限分為：短期資金市場和長期資金市場。資金市場。 (2)(2)按交易的性質(zhì)分為：發(fā)行市場和流通市按交易的性質(zhì)分為：發(fā)行市場和流通市 場。場。 (3)(3)按交易的直接對象分為：同業(yè)拆借市場、按交易的直接對象分為：同

14、業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場和金融期國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場和金融期貨市場等。貨市場等。 (4)(4)按交割的時間分為：現(xiàn)貨市場和期貨市場。按交割的時間分為：現(xiàn)貨市場和期貨市場。 四、金融環(huán)境四、金融環(huán)境（二）（二） 金融市場金融市場 外匯市場外匯市場n 短期證券市場短期證券市場n 貨幣市場貨幣市場 n 短期借貸市場短期借貸市場n金融金融 資金市場資金市場 一級市場一級市場n市場市場 長期證券市場長期證券市場n 資本市場資本市場 二級市場二級市場n 長期借貸市場長期借貸市場n 黃金市場黃金市場 ( (三三) ) 利率利率1利率的類型。利率的類型。（1）根據(jù)利率之間的變動

15、關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和）根據(jù)利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率。套算利率。（2）根據(jù)利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為）根據(jù)利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動利率固定利率和浮動利率 。（3）根據(jù)利率形成的機(jī)制不同，分為法定利率和）根據(jù)利率形成的機(jī)制不同，分為法定利率和市場利率。市場利率。四、金融環(huán)境四、金融環(huán)境( (三三) ) 利率利率 2利率的計算利率的計算 利率利率=基礎(chǔ)利率基礎(chǔ)利率 + 風(fēng)險補(bǔ)償率風(fēng)險補(bǔ)償率利率利率=純利率純利率+通貨膨脹補(bǔ)貼率通貨膨脹補(bǔ)貼率+違約風(fēng)險補(bǔ)違約風(fēng)險補(bǔ)貼率貼率+流動性風(fēng)險補(bǔ)貼率流動性風(fēng)險補(bǔ)貼率+到期風(fēng)險補(bǔ)貼到期風(fēng)險補(bǔ)貼 ( (三三) ) 利

16、率利率3利率在財務(wù)管理中的重要意義利率在財務(wù)管理中的重要意義（1）利率是判斷籌資合理性的主要因素。）利率是判斷籌資合理性的主要因素。 （2）利率是企業(yè)財務(wù)投資決策的重要杠）利率是企業(yè)財務(wù)投資決策的重要杠桿。桿。 （3）利率水平是決策當(dāng)局確定股利分配）利率水平是決策當(dāng)局確定股利分配方案時的重要參數(shù)。方案時的重要參數(shù)。 第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)管理工作環(huán)節(jié)財務(wù)管理工作環(huán)節(jié) 財務(wù)管理工作環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理的工財務(wù)管理工作環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理的工作步驟和一般程序。它包括以下幾個環(huán)節(jié)：作步驟和一般程序。它包括以下幾個環(huán)節(jié)： 一、財務(wù)預(yù)測一、財務(wù)預(yù)測 二、財務(wù)決策二、財務(wù)決策 三、財務(wù)預(yù)算三、財務(wù)預(yù)算 四、財務(wù)控制四

17、、財務(wù)控制 五、財務(wù)分析五、財務(wù)分析 一、財務(wù)預(yù)測一、財務(wù)預(yù)測n財務(wù)預(yù)測是企業(yè)根據(jù)財務(wù)活動的歷史資財務(wù)預(yù)測是企業(yè)根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)條件與要求，運(yùn)用特定方料，考慮現(xiàn)實(shí)條件與要求，運(yùn)用特定方法對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作法對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計或測算。出科學(xué)的預(yù)計或測算。n財務(wù)預(yù)測是進(jìn)行財務(wù)決策的基礎(chǔ)，是編財務(wù)預(yù)測是進(jìn)行財務(wù)決策的基礎(chǔ)，是編制財務(wù)預(yù)算的前提。制財務(wù)預(yù)算的前提。n財務(wù)預(yù)測方法財務(wù)預(yù)測方法定性預(yù)測定性預(yù)測定量預(yù)測定量預(yù)測二、財務(wù)決策二、財務(wù)決策n財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)人員按照企業(yè)財務(wù)管財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)人員按照企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，利用專門方法對各種備選

18、方案進(jìn)理目標(biāo)，利用專門方法對各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。n財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)管理的核心。財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)管理的核心。三、財務(wù)預(yù)算三、財務(wù)預(yù)算n財務(wù)預(yù)算是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和財務(wù)預(yù)算是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。n財務(wù)預(yù)算是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，財務(wù)預(yù)算是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是財務(wù)控制和財務(wù)分析的依據(jù)。是財務(wù)控制和財務(wù)分析的依據(jù)。四、財務(wù)控制四、財務(wù)控制n財務(wù)控制是在財務(wù)管理過程中，利

19、用有關(guān)財務(wù)控制是在財務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動所施加信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動所施加的影響和進(jìn)行的調(diào)節(jié)。的影響和進(jìn)行的調(diào)節(jié)。n財務(wù)控制是落實(shí)財務(wù)預(yù)算的有效措施。財務(wù)控制是落實(shí)財務(wù)預(yù)算的有效措施。五、財務(wù)分析五、財務(wù)分析n財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運(yùn)用特定財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運(yùn)用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行分析評價的一項(xiàng)工作。分析評價的一項(xiàng)工作。n財務(wù)分析既是本期財務(wù)活動的總結(jié)，也是財務(wù)分析既是本期財務(wù)活動的總結(jié)，也是下期財務(wù)預(yù)測的前提，具有承上啟下的作下期財務(wù)預(yù)測的前提，具有承上啟下的作用。用。 專業(yè)術(shù)語：

20、專業(yè)術(shù)語：n財務(wù)管理財務(wù)管理 Financial managementn財務(wù)活動財務(wù)活動 Financial movementn資金運(yùn)動資金運(yùn)動 Capital movementn財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系 Financial relationshipn投資者投資者 Investorn債權(quán)人債權(quán)人 Creditor專業(yè)術(shù)語：專業(yè)術(shù)語：n企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo) Corporation objectiven利潤最大化利潤最大化 Profit maximizationn每股盈余最大化每股盈余最大化 Earnings per share maximizationn股東財富最大化股東財富最大化 wealthy of s

21、hareholders maximization 專業(yè)術(shù)語：專業(yè)術(shù)語： n籌資管理籌資管理 Management of raising capitaln投資管理投資管理 Investment managementn收益管理收益管理 Profit controln財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測 Financial forecastingn財務(wù)決策財務(wù)決策 Financial decisionn財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算 Financial budgetn財務(wù)控制財務(wù)控制 Financial controln財務(wù)分析財務(wù)分析 Financial analysis專業(yè)術(shù)語：專業(yè)術(shù)語：n經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境 Economic e

22、nvironmentn經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制 Economic systemn經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) Economic structuren經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 Economic cyclen金融環(huán)境金融環(huán)境 Financial environmentn金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) Financial institutionsn金融市場金融市場 Financial market專業(yè)術(shù)語：專業(yè)術(shù)語： n利息率利息率 Interest raten法律環(huán)境法律環(huán)境 Law environment n稅收政策稅收政策 Tax policyn財政政策財政政策 Financial policyn企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式 Type o

23、f business organizationn組織機(jī)構(gòu)組織機(jī)構(gòu) organization bodyn獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè) Sole proprietorship專業(yè)術(shù)語：專業(yè)術(shù)語： n合伙企業(yè)合伙企業(yè) Partnership firmn公司企業(yè)公司企業(yè) Businessn有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司 Limited liability companyn股份有限公司股份有限公司 Incorporated company n財務(wù)公司財務(wù)公司 Financial company本章小結(jié)：本章小結(jié)：n1企業(yè)財務(wù)是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資企業(yè)財務(wù)是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動及其體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。金運(yùn)動及其體現(xiàn)的財務(wù)

24、關(guān)系。n2企業(yè)財務(wù)活動是指企業(yè)資金收支活企業(yè)財務(wù)活動是指企業(yè)資金收支活動的總稱，包括資金的籌集（籌資活動的總稱，包括資金的籌集（籌資活動）、運(yùn)用（投資活動）、收回及其分動）、運(yùn)用（投資活動）、收回及其分配（分配活動）等一系列行為，它是財配（分配活動）等一系列行為，它是財務(wù)管理的對象和基本內(nèi)容。務(wù)管理的對象和基本內(nèi)容。本章小結(jié)：本章小結(jié)：n3企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)作為財務(wù)活動的企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)作為財務(wù)活動的主體在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)主體在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。其內(nèi)容包括：生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。其內(nèi)容包括：企業(yè)與企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系；投資者之間的財務(wù)關(guān)系

25、；企業(yè)與受資者之企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系；間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)與國家行政管理機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)與國家行政管理機(jī)關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。與職工之間的財務(wù)關(guān)系。本章小結(jié)：本章小結(jié)：n4企業(yè)財務(wù)管理是指企業(yè)組織財務(wù)活動，處理企業(yè)財務(wù)管理是指企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，它是企業(yè)管理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，它是企業(yè)管理的重要組成部分。的重要組成部分。n企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財務(wù)

26、管理活動企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財務(wù)管理活動所要達(dá)到的根本目的。目前，財務(wù)管理目標(biāo)主所要達(dá)到的根本目的。目前，財務(wù)管理目標(biāo)主要有四種觀點(diǎn)：利潤最大化、每股收益（資本要有四種觀點(diǎn)：利潤最大化、每股收益（資本利潤率）最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值利潤率）最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化等。企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)最大化等。企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。目標(biāo)。本章小結(jié)：本章小結(jié)：n財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響作用的一切因素的總和。包括內(nèi)部財系產(chǎn)生影響作用的一切因素的總和。包括內(nèi)部財務(wù)管理環(huán)境與外部財務(wù)管理環(huán)境兩大部分。務(wù)管

27、理環(huán)境與外部財務(wù)管理環(huán)境兩大部分。 影響企業(yè)外部財務(wù)管理環(huán)境的外部因素主要影響企業(yè)外部財務(wù)管理環(huán)境的外部因素主要包括：法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境等。包括：法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境等。 金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。本章小結(jié)：本章小結(jié)：n7財務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理財務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理的工作步驟和一般程序。的工作步驟和一般程序。 財務(wù)管理環(huán)節(jié)內(nèi)容包括：財財務(wù)管理環(huán)節(jié)內(nèi)容包括：財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制和財務(wù)分析等。財務(wù)控制和財務(wù)分析等。第一章第一章 本章習(xí)題參考答案本章習(xí)題參考答案n一、單項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題 1

28、A 2D 3 D 4D 5B 6B 7D 8C 9C 10Bn二、多項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題 1ABCD 2BCD 3BCE 4AB 5ABDn三、判斷題三、判斷題 1X 2 X 3 4 X 5X 返回第一節(jié) 資金時間價值nn一、時間價值的概念一、時間價值的概念n 時間價值，又稱為貨幣時間價值或資金時間價值，是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的價值差額。 二、時間價值的計算二、時間價值的計算n計算時間價值時涉及的三組概念n（）單利與復(fù)利n（）終值與現(xiàn)值n（）一次性收付款與系列收付款2.單利終值與現(xiàn)值的計算n（1)單利終值的計算n單利終值是指現(xiàn)在的一筆本金按單利計算的將來價值。其計算公式為：n

29、 F = P + In nn式中:F終值,即本利和；nP現(xiàn)值,即本金； i利率；nn計息期；I 利息。ni n i n i n i n p. 1+（）F=P 1+i n（）n（2）單利現(xiàn)值的計算n單利現(xiàn)值是指若干年后收入或支出一筆資金按單利計算的現(xiàn)在價值。其計算公式為：n 1FPi n 3.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算n（1)復(fù)利終值公式為：F = P (1 + i)n n式中(1 + i)n通常被稱為一次性收付款終值系數(shù)，簡稱“復(fù)利終值系數(shù)”。記為（F/P,i,n）,表示1元，利率為i , n期的復(fù)利終值，可通過查“復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。n（2）復(fù)利現(xiàn)值的計算n復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，是指未

30、來一定時間的資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式可通過復(fù)利終值的計算公式變形得來： 式中被稱為一次性收付款現(xiàn)值系數(shù)，簡稱 “復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P/F, i, n）表示，可通過查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”可直接獲得。(1)nPFi普通年金終值與現(xiàn)值的計算普通年金終值與現(xiàn)值的計算n年金(Annuity)是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)，通常記為。 n（） 普通年金終值的計算n普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。n普通年金終值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 n普通年金終

31、值的計算公式式中 n數(shù)值通常稱作“年金終值系數(shù)”，n用符號（F/A, i, n）表示，可通過查“年金終值系數(shù)表”直接獲得。(1)1niFAi(1)1niin（2)普通年金現(xiàn)值的計算n年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。n式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作，可查表求得1 (1)niPAi5.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計算n預(yù)付年金是一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金。 （1）預(yù)付年金終值的計算n預(yù)付年金終值是其最后一期期末時的本利和，是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。n式中 稱為“預(yù)付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所

32、得的結(jié)果。通常記為(P/A , i, n+1) -1。 1(1)1F =1niAi1(1)11nii（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計算 n式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為(P/A , i, n-1) +1。這樣，通過查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得（n1）期的值，然后加上1便可得對應(yīng)的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。(1)1 (1)p1niAi6.遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算n（1）遞延年金現(xiàn)值的計算 遞延年金是指第一次收付款時間不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。n遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：n第一種：假設(shè)遞延年

33、金也有年金收支，先求出（mn）期的年金現(xiàn)值，再減去假設(shè)的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，計算公式為：n p(/, ,)(/, ,)AP A i mnP A i mn第二種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值換算乘第一期期初的現(xiàn)值。前者按普通年金現(xiàn)值（n期）計算，然后按復(fù)利現(xiàn)值（m期）計算。計算公式為：P(/, , ) (/, ,)AP A i nP F i mn（2)永續(xù)年金現(xiàn)值的計算n永續(xù)年金是指無期限支付的年金。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，無限期債券、優(yōu)先股股利、存本取息的獎勵基金都屬于永續(xù)年金。n永續(xù)年金沒有終止時間，所以沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以從普通年金現(xiàn)值的計算公式中

34、推導(dǎo)出來：1(1)lim/nxiPAAii 7時間價值計算中的幾個特殊問題n（1）折現(xiàn)率的推算n （2）期間的推算 1(/)1niF P 1(/)1niF Pw（3）短于一年的計息期w（4）實(shí)際年利率 三、資金時間價值的意義 n1. 評價投資方案是否可行的基本依據(jù)n2. 企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的重要依據(jù)n3. 評價企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是否合理的 重要依據(jù) 第三章資金籌集第三章第三章 企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式n 學(xué)習(xí)指導(dǎo)n本章集中闡述企業(yè)籌資的各種方式。要求掌握發(fā)行普通股、發(fā)行債券、長期借款籌資、可轉(zhuǎn)換債券、短期負(fù)債籌資的含義、優(yōu)缺點(diǎn)和適用性。本章的學(xué)習(xí)方法主要是通過閱讀教材，進(jìn)行必要的記憶。研讀教材

35、例題，并輔以練習(xí)。第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述 n一、企業(yè)籌資的動機(jī)n滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要n滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要二、企業(yè)籌資的分類二、企業(yè)籌資的分類n按所籌資金的性質(zhì)分類n 權(quán)益資本n 負(fù)債資金n 按所籌資金的期限分類 長期資金 短期資金按籌資活動是否通過金融機(jī)構(gòu)來分類 直接籌資 間接籌資三、籌資渠道與籌資方式三、籌資渠道與籌資方式n籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來源或途徑；籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體方法和形式。n 籌資渠道n（）國家財政資金n（）銀行信貸資金（）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金n （）其它法人單位資金n （）民間資金n （）企業(yè)自留資金（）境外資金籌資方式n（）吸收直接投資n（）發(fā)行

36、股票n（）銀行借款n（）商業(yè)信用n（）發(fā)行債券第二節(jié) 權(quán)益資本的籌集一、吸收直接投資一、吸收直接投資n吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等主體直接投入的資金。n吸收直接投資的形式n從投資者的出資形式看基本類型：n（）吸收現(xiàn)金投資n（）吸收非現(xiàn)金投資n吸收投資的種類n（）吸收國家投資n（）吸收法人投資n（）吸收個人投資二、普通股籌資二、普通股籌資n普通股股東的權(quán)利和義務(wù)普通股股東的權(quán)利主要包括：（）選舉權(quán)和被選舉權(quán)（）重大事項(xiàng)的議決權(quán)n（）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（）分享盈余權(quán)（）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（）剩余財產(chǎn)要求權(quán)n（）公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。n普通股股東的義務(wù)（）不得退股的義務(wù)n（）承

37、擔(dān)風(fēng)險的義務(wù)n（）遵守公司章程及公司章程規(guī)定的其他義務(wù)。n普通股股票的相關(guān)價值（）票面價值票面價值是指股票票面所標(biāo)明的貨幣金額，又稱股票的面值或名義價值。n（）發(fā)行價值發(fā)行價值是指股票發(fā)行時所使用的價格，又稱發(fā)行價格，通常由發(fā)行公司根據(jù)股票的票面價值、市場行情及其他有關(guān)因素加以確定。n（）賬面價值賬面價值是指每一普通股股份所擁有的公司賬面資產(chǎn)凈值，又稱賬面價格。n（）內(nèi)在價值內(nèi)在價值是指由公司的未來收益所決定的股票價值，是將股票所帶來的未來收益按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)之后計算的現(xiàn)值之和。n（）市場價值市場價值是指股票在股票交易市場上轉(zhuǎn)讓時的價格，故又稱市場價格、交易價格、交易價值等。n（）清算價值

38、清算價值是指在公司終止及清算時，每股股票所能夠代表的實(shí)際價值，又稱清算價格。普通股籌資的利弊分析n普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：n（）公司面臨的財務(wù)風(fēng)險較小n（）公司的財務(wù)實(shí)力得到增強(qiáng)n（）對公司經(jīng)營活動的影響較小n普通股籌資的缺點(diǎn)主要有：n （）分散了目前股東的控制權(quán)nn（）資金成本較高n（）采用普通股籌資導(dǎo)致公司股份增加后，股東每股分得的盈利相對減少。三、股票的發(fā)行與上市三、股票的發(fā)行與上市n股票發(fā)行的資格與方式（）股票發(fā)行的資格根據(jù)中華人民共和國公司法和股票發(fā)行與交易管理暫行條例的規(guī)定，股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司，包括已經(jīng)成立的股份有限公司和經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司。（）

39、股票發(fā)行方式股份有限公司發(fā)行股票，分設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行兩種情況。股票發(fā)行的程序n（）關(guān)于股票發(fā)行程序的法規(guī)規(guī)定n我國對股票發(fā)行的審查方式采用核準(zhǔn)制。四、認(rèn)股權(quán)證籌資四、認(rèn)股權(quán)證籌資n認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證是另一種優(yōu)先權(quán)形式，是由股份公司發(fā)行的、持有人可以按照事先約定、在特定時間內(nèi)按特定價格購買該公司一定數(shù)量普通股股票的選擇權(quán)憑證。五、優(yōu)先股籌資五、優(yōu)先股籌資n1優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股在本質(zhì)上同于自有資金，但同時又兼有債券的某些性質(zhì)。n優(yōu)先股籌資的利弊分析n（）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：n優(yōu)先股籌資保持了目前普通股股東的控制權(quán)。優(yōu)先股籌資具有一定的靈活性。優(yōu)先股籌資將增加公司的權(quán)益基礎(chǔ)并改善公司的資本結(jié)

40、構(gòu)。n（）優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)主要有：優(yōu)先股的籌資成本較高，過多采用優(yōu)先股籌資，使公司支付普通股股利的能力大大削弱。第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集n一、債券融資一、債券融資n債券是指社會各類經(jīng)濟(jì)主體（政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等）為籌集資金而向特定或非特定的投資者發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種證券，是證明其持有者和發(fā)行者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律憑證。債券的要素n（1）面值 即債券的票面價值，包括幣種和票面金額（）利率 即債券持有者定期獲取的利息與債券面值的比率（通常表示為年利率形式）常用的利率是固定利率，必要時也可采用浮動利率形式；（）償還期限即債券自發(fā)行日開始至到期日為止的一段時間。債券的分類n（）按照發(fā)

41、行主體分類 分為政府債券、金融債券和公司債券。（）按照有無抵押分類 分為信用債券和抵押債券。（）按照有無擔(dān)保分類 分為擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券。n（）按照是否記名分類 分為記名債券和無記名債券。n（）按照償還期限的長短分類 分為短期債券、中期債券和長期債券。（）按照債券的利息支付方式 分為一般付息債券、附息票債券和貼現(xiàn)債券。n（）按照債券的發(fā)行方式 分為公募發(fā)行債券和私募發(fā)行債券。n（）幾種特殊形式的債券 可轉(zhuǎn)換債券n附認(rèn)股權(quán)證債券可贖回債券n浮動利率債券n收益?zhèn)瘋谫Y的優(yōu)缺點(diǎn)n優(yōu)點(diǎn)：n（）資金成本較低n（）不影響股東的控制權(quán)（）財務(wù)杠桿作用 n 缺點(diǎn)：n（）財務(wù)風(fēng)險有所增加（）限制條款對經(jīng)營

42、的不利（）不能無限度地利用債券的發(fā)行n與股票類似，各國對債券的發(fā)行條件、發(fā)行程序等同樣有著嚴(yán)格的管理法規(guī)，從而規(guī)范企業(yè)的融資行為，保護(hù)債券持有者的利益不受侵犯。我國這方面的規(guī)定主要體現(xiàn)在公司法、證券法等有關(guān)法律規(guī)范中。1.長期借款的利率及償還方式n長期借款的利率可采用固定利率和變動利率兩種方式。長期借款的償還方式主要有以下幾種：（）到期時一次還本付息；（）分期付息，到期還本；（）定期償還本金和利息長期借款融資的利弊分析n優(yōu)點(diǎn)主要有（1)資金成本較低，尤其是其籌資費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公開發(fā)行債券的籌資費(fèi)用；（）不影響普通股股東的控制權(quán)；（）具有財務(wù)杠桿作用；（）速度較快，（）長期借款融資的彈性較好長期借

43、款融資的缺點(diǎn)主要有：（）公司財務(wù)風(fēng)險增加；（）保證條款可能會給公司的經(jīng)營帶來不利影響；（）長期借款融資有一定的限度。四、商業(yè)信用籌資四、商業(yè)信用籌資n商業(yè)信用的含義商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或延期交貨（預(yù)收貨款）進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為。n商業(yè)信用的具體形式n企業(yè)利用商業(yè)信用籌資的具體形式，通常有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（）方便；（）及時；（）限制條件少；（）彈性大n缺點(diǎn)：期限短；商業(yè)信用成本高第三章第三章 資金籌集資金籌集n學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)n第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述n第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌

44、集n第三節(jié)第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集n本章本章習(xí)題習(xí)題參考答案參考答案學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)n理解籌資的分類、籌資的基本原則理解籌資的分類、籌資的基本原則n掌握資金需要量的預(yù)測方法銷售百分比法掌握資金需要量的預(yù)測方法銷售百分比法n理解銀行借款的信用條件理解銀行借款的信用條件 n了解銀行借款的程序、了解股票、債券的發(fā)行了解銀行借款的程序、了解股票、債券的發(fā)行條件等條件等 n掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn) n掌握債券、股票發(fā)行價格的計算掌握債券、股票發(fā)行價格的計算 n掌握融資租賃租金的計算掌握融資租賃租金的計算 n掌握放棄現(xiàn)金折扣成本的計算掌握放棄現(xiàn)金折扣成本的計算 第一節(jié)第

45、一節(jié)企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述一、一、 企業(yè)籌資概念企業(yè)籌資概念二、二、 企業(yè)籌資的分類企業(yè)籌資的分類三、三、 企業(yè)籌資的基本原則企業(yè)籌資的基本原則四、四、 資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念n企業(yè)籌資（企業(yè)籌資（Financing），又稱企業(yè)融），又稱企業(yè)融資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的要求，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，金的要求，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。行為。 n資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，籌集資金資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，籌集資金是企業(yè)再

46、生產(chǎn)順利進(jìn)行的保證。是企業(yè)再生產(chǎn)順利進(jìn)行的保證。 n企業(yè)的經(jīng)營管理者必須把握企業(yè)何時需要資金、企業(yè)的經(jīng)營管理者必須把握企業(yè)何時需要資金、需要多少資金、以何種合理的方式取得資金。需要多少資金、以何種合理的方式取得資金。二、企業(yè)籌資的分類二、企業(yè)籌資的分類n（一）（一） 根據(jù)企業(yè)所籌資金的權(quán)益性質(zhì)分根據(jù)企業(yè)所籌資金的權(quán)益性質(zhì)分為權(quán)益資金（即自有資金）和負(fù)債資金為權(quán)益資金（即自有資金）和負(fù)債資金 （即借入資金）（即借入資金） 權(quán)益資金權(quán)益資金 （Own Funds） 負(fù)債資金負(fù)債資金 （Borrowed Funds） 二、企業(yè)籌資的分類二、企業(yè)籌資的分類n（二）（二） 根據(jù)企業(yè)所籌資金的期限分為長期

47、資根據(jù)企業(yè)所籌資金的期限分為長期資金（金（Long-Term Funds）和短期資金）和短期資金（Short-Term Funds）n（三）（三） 根據(jù)資金的取得方式，分為內(nèi)部融資根據(jù)資金的取得方式，分為內(nèi)部融資（Out Source Financing）和外部融資）和外部融資（Out Source Financing）n（四）（四） 根據(jù)籌資活動是否通過中介金融機(jī)構(gòu)根據(jù)籌資活動是否通過中介金融機(jī)構(gòu)分為直接融資（分為直接融資（Direct Financing）和間接融）和間接融資（資（Indirect Financing）二、企業(yè)籌資的分類二、企業(yè)籌資的分類n 圖圖3-1 直接融資過程直接融資

48、過程n 圖圖3-2 間接融資過程間接融資過程供給資金購買股票債券等資金盈余部門金融市場資金短缺部門貸款存款資金盈余部門金融中介機(jī)構(gòu)：（如：商業(yè)銀行）資金短缺部門三、三、 企業(yè)籌資的基本原則企業(yè)籌資的基本原則n（一）（一） 規(guī)模適度。規(guī)模適度。n（二）（二） 時機(jī)得當(dāng)時機(jī)得當(dāng)n（三）（三） 講求效益講求效益n（四）（四） 結(jié)構(gòu)合理結(jié)構(gòu)合理n（五）（五） 依法籌措依法籌措 四、四、 資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測n銷售百分比法（銷售百分比法（Percentage of Sale Method）是指根據(jù)資金各個項(xiàng)目與銷售規(guī)模）是指根據(jù)資金各個項(xiàng)目與銷售規(guī)模之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時期之

49、間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時期將保持不變，然后，根據(jù)計劃期銷售規(guī)模的增將保持不變，然后，根據(jù)計劃期銷售規(guī)模的增長情況來預(yù)測資金需要相應(yīng)追加多少資金的一長情況來預(yù)測資金需要相應(yīng)追加多少資金的一種方法。種方法。n分析步驟分析步驟 ：（1）分析銷售規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)目的關(guān)）分析銷售規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)目的關(guān)系，區(qū)分受銷售規(guī)模影響的敏感項(xiàng)目和不受銷系，區(qū)分受銷售規(guī)模影響的敏感項(xiàng)目和不受銷售規(guī)模影響的非敏感項(xiàng)目。售規(guī)模影響的非敏感項(xiàng)目。（2）確定籌資敏感項(xiàng)目與銷售收入的百分比）確定籌資敏感項(xiàng)目與銷售收入的百分比四、四、 資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測n（3）確定企業(yè)外部融資金額）確定企業(yè)

50、外部融資金額 計算公式是：計算公式是：F =（AL）R式中式中 F企業(yè)外部融資金額企業(yè)外部融資金額 A銷售規(guī)模增加引起的資產(chǎn)增加額銷售規(guī)模增加引起的資產(chǎn)增加額 L銷售規(guī)模增加引起的負(fù)債增加額銷售規(guī)模增加引起的負(fù)債增加額 R預(yù)計年度的留存收益預(yù)計年度的留存收益資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測n例例3-1： 某企業(yè)在2003年度的銷售收入為2 000 000元，凈利潤1 600 000元，發(fā)放股利112 000元。該企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力尚未達(dá)到飽和，預(yù)計2004年銷售收入增加20%，不需增加固定資產(chǎn)投資，2004年銷售收入凈利率和股利支付率與上年相同。該企業(yè)2003年末簡要資產(chǎn)負(fù)債表如表3-

51、1所示。 資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)40 000340 000400 000600 000220 000短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)交稅金長期負(fù)債普通股股本留存收益60 000200 000100 000400 000800 00040 000資產(chǎn)合計1 600 000負(fù)債及所有者權(quán)益合計1 600 000 表 3-2 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 2003年12月31日 表 3-2 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表(按銷售百分比形式反映) 2003年12月31日 資產(chǎn)百分比負(fù)債及權(quán)益百分比現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)2%17%20%不影響不影響短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)交稅金長期負(fù)債普通股股本留

52、存收益不影響10%5%不影響不影響需計算資產(chǎn)合計39%負(fù)債及權(quán)益合計15%n需追加資金=銷售規(guī)模增加引起的資產(chǎn)增加額銷售規(guī)模增加引起的負(fù)債增加額=銷售增長額（資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比）=2 000 00020%（39%15%）=400 00024%=96 000（元） （4）股票的定價）股票的定價 n1）未來收益現(xiàn)值法）未來收益現(xiàn)值法 n2）每股凈資產(chǎn)法）每股凈資產(chǎn)法 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =發(fā)行在外平均股數(shù)賬面負(fù)債額賬面總資產(chǎn)（4）股票的定價）股票的定價n3）清算價值法）清算價值法 每股清算價值每股清算價值 = n4）市盈率法）市盈率法 股票價值股票價值=參考市盈率參考市盈率預(yù)測每股凈收

53、益預(yù)測每股凈收益 發(fā)行在外平均股數(shù)全部的實(shí)際清算價值負(fù)債總資產(chǎn)特征特征權(quán)益資金籌集權(quán)益資金籌集負(fù)債資金籌集負(fù)債資金籌集主要籌資方式主要籌資方式吸收直接投資、發(fā)行股票、吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益等方式。利用留存收益等方式。銀行借款、發(fā)行債券、融資銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、利用商業(yè)信用等方式。租賃、利用商業(yè)信用等方式。主要籌資成本主要籌資成本支付股利支付股利支付利息支付利息稅收地位稅收地位股利不屬于企業(yè)費(fèi)用，企業(yè)股利不屬于企業(yè)費(fèi)用，企業(yè)必須先交納企業(yè)所得稅，然必須先交納企業(yè)所得稅，然后支付股利給股東。股東還后支付股利給股東。股東還要為此交納個人所得稅。要為此交納個人所得稅。利息屬于企

54、業(yè)的財務(wù)費(fèi)用，利息屬于企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用，在企業(yè)計算應(yīng)交納所得稅時，在企業(yè)計算應(yīng)交納所得稅時，可以扣除這部分費(fèi)用。可以扣除這部分費(fèi)用。控制權(quán)控制權(quán)有企業(yè)表決權(quán)。有企業(yè)表決權(quán)。無企業(yè)表決權(quán)，但可以根據(jù)無企業(yè)表決權(quán)，但可以根據(jù)契約行使控制權(quán)。契約行使控制權(quán)。籌資期限籌資期限永久使用，無到期日。永久使用，無到期日。約定了固定到期日。約定了固定到期日。違約風(fēng)險違約風(fēng)險不用還本，企業(yè)也不會因沒不用還本，企業(yè)也不會因沒有支付股利而破產(chǎn)。有支付股利而破產(chǎn)。企業(yè)具有法定還本付息義務(wù)，企業(yè)具有法定還本付息義務(wù)，否則將直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。否則將直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。清償權(quán)清償權(quán)在財務(wù)困境或企業(yè)破產(chǎn)時有在財務(wù)困境或企業(yè)破產(chǎn)時

55、有最后財產(chǎn)清償權(quán)。最后財產(chǎn)清償權(quán)。在財務(wù)困境或企業(yè)破產(chǎn)時有在財務(wù)困境或企業(yè)破產(chǎn)時有優(yōu)先財產(chǎn)清償權(quán)。優(yōu)先財產(chǎn)清償權(quán)。第三節(jié)第三節(jié) 債務(wù)資金的籌集債務(wù)資金的籌集 n一、一、 銀行借款銀行借款 n二、二、 發(fā)行債券發(fā)行債券 n三、三、 融資租賃融資租賃 n四、四、 商業(yè)信用商業(yè)信用 一、一、 銀行借款（銀行借款（Bank Loan） n（一）（一） 銀行借款的種類銀行借款的種類 n（二）（二） 銀行借款的程序銀行借款的程序 n（三）（三） 銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件 n（四）（四） 銀行借款利息的支付方式銀行借款利息的支付方式 n（五）（五） 銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) （一）（一）

56、 銀行借款的種類銀行借款的種類 （1）按借款期限長短分為短期借款和長）按借款期限長短分為短期借款和長期借款。期借款。 （2）按借款擔(dān)保條件分為信用借款，抵）按借款擔(dān)保條件分為信用借款，抵押借款和擔(dān)保借款。押借款和擔(dān)保借款。 （3）按借款用途不同分為基本建設(shè)借款、）按借款用途不同分為基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款、流動資金借款。專項(xiàng)借款、流動資金借款。 （4）按提供借款的機(jī)構(gòu)不同分為政策性）按提供借款的機(jī)構(gòu)不同分為政策性銀行借款和商業(yè)性銀行借款。銀行借款和商業(yè)性銀行借款。 （二）（二） 銀行借款的程序銀行借款的程序 n（1）企業(yè)申請）企業(yè)申請n（2）銀行審批）銀行審批n（3）簽訂借款合同）簽訂借款合同n

57、（4）企業(yè)取得借款。）企業(yè)取得借款。n（5）企業(yè)歸還借款本息）企業(yè)歸還借款本息（三）（三） 銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件1補(bǔ)償性余額（補(bǔ)償性余額（Compensatory Balance）企業(yè)借款實(shí)際利率企業(yè)借款實(shí)際利率 = 2信用額度（信用額度（Line Of Credit ） 3周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（Revolving Credit Agreement） 補(bǔ)償性余額比例利息率1補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 例例3-4： 某企業(yè)按年利率10%從銀行借款100萬元，銀行要求維持貸款額的20%作為補(bǔ)償性余額，計算該筆借款的實(shí)際利息率。企業(yè)借款實(shí)際利率= 100%=12.5% %201%10

58、（四）（四） 銀行借款利息的支付方式銀行借款利息的支付方式 1收款法收款法 ：借款的名義利率等于實(shí)際利率：借款的名義利率等于實(shí)際利率2貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 ：其實(shí)際利率高于名義利率。：其實(shí)際利率高于名義利率。 貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率= 3加息法加息法 ：實(shí)際利率是名義利率的：實(shí)際利率是名義利率的2倍。倍。名義利率名義利率1貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 ：其實(shí)際利率高于名義利率。：其實(shí)際利率高于名義利率。 例例3-5： 某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，名義利率為10%，按照貼現(xiàn)法支付利息。由于企業(yè)實(shí)際可利用的貸款只有180萬元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率= 100% 11.11%101%

59、10加息法加息法 ：實(shí)際利率是名義利率的：實(shí)際利率是名義利率的2倍。倍。 例例3-6： 某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限為1年，名義利率為8%，分12個月等額償還本息。由于企業(yè)每月需償還貸款18萬元=200（1+8%）12，在第六個月時，該企業(yè)已歸還了本息和的一半。也就是說在整個貸款期內(nèi)，該企業(yè)實(shí)際平均使用了本金的一半。所以該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為： 100%=16% 2200%8200（五）（五） 銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) n1銀行借款的優(yōu)點(diǎn)銀行借款的優(yōu)點(diǎn) （1）籌資速度快）籌資速度快（2）籌資成本低）籌資成本低（3）借款彈性大）借款彈性大（4）可以取得財務(wù)杠桿利益）可以取得財務(wù)杠桿

60、利益（第四章專門介紹）（第四章專門介紹）二、二、 發(fā)行債券發(fā)行債券 （一）（一） 債券的種類（債券的種類（Type Of Bonds） （二）（二） 債券的發(fā)行（債券的發(fā)行（Bonds Issuing） （三）（三） 債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）（一） 債券的種類（債券的種類（Type Of Bonds） （1）按發(fā)行的主體分為政府債券、金融債券和公）按發(fā)行的主體分為政府債券、金融債券和公司債券。司債券。（2）按有無擔(dān)保分為信用債券（）按有無擔(dān)保分為信用債券（Credit Bonds）、抵押債券（）、抵押債券（Mortgage Bonds）和）和擔(dān)保債券（擔(dān)保債券（Secured