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文檔簡介

1、風險投資對項目的評估文件編碼(008TTIGUTITDGKBTTPUUTIWYTUI8256) 首先，風險投資過程中的風險和回報是成正比的，因而不同時期注入資金，對創 業公司的估價就不同。在種子期，風險非常大，所以回報必須很高才行，比如 說，投入1元，將來就要求有20元或者更高的回報。當創業公司生產出產品后， 風險降低了，這時候可能回報率會下降到10倍。市場開發出來后，風險進一步降 低，此時風險投資機構已經不太感興趣。當市場完全打開時，公司就要到公眾市 場融資了（或通過自身的的資產抵押來從銀行貸款）。其次，估價的理論操作有章可循。如果一家創業公司的財務預測表明，公司上市 之前能夠有IOOo萬元

2、的利潤，按照現在一般情況，市盈率（價格收益比，P/E 比）定為15,那么公司上市時就值億元。如果現在風險投資機構是在種子期注 資，要求回報率20倍的話，那么由未來的市值除以20,就是750萬元。也就是 說，此時此刻創業公司的價值為750萬元。這是創業公司估價的基本算法。確定了現在公司價值為750萬元，如果公司希望融資250萬元，那么風險投資公 司投入的資金占25%,所以擁有該公司25%的股權。至此，交易在理論上結束了。 在這個交易的過程中，有兩個非常重要的不確定因素：利潤和時間。創業公司財 務預測中提到的IOOO萬利潤，不一定能真正實現；而公司能不能按照承諾準時上 市融資，更是難以預料。所以，為了降低風險，投資者會根據實際情況降低估 價。這樣，在風險投資者和高科技創業者真正坐下來談判時，估價的高低就像農貿市 場里大白菜的價錢一樣，要以市場的供需關系為基礎，也要視買賣雙方“侃價” 的具體情況而定。當多家投資機構看中同一個創業公司時，為了戰勝競爭對手，他們也會提高估 價，從而增

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