1、第九章第九章 貨幣需求與供給貨幣需求與供給貨幣需求貨幣供給9.19.1貨幣需求貨幣需求9.1.1 貨幣需求的含義貨幣需求：需求能力與需求愿望的結合 貨幣需求是指社會公眾（個人、企業、政府）愿意以貨幣形式（現金和存款貨幣）持有其擁有的財富的一種需要。如果把所有社會公眾的貨幣需求加總起來，就形成全社會的貨幣需求。理解貨幣需求的多種角度宏觀貨幣需求與微觀貨幣需求 名義貨幣需求和實際貨幣需求 貨幣需求量是一個彈性區域9.1.2 貨幣需求理論的發展貨幣需求理論的發展古典政治經濟學的貨幣需求理論傳統的貨幣數量論凱恩斯的貨幣需求理論貨幣學派的貨幣需求理論古典政治經濟學的貨幣需求理論古典政治經濟學的貨幣需求理

2、論馬克思的貨幣必要量公式馬克思的貨幣必要量公式馬克思的貨幣必要量公式 公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流通的商品數量和貨幣的流通速度三個因素。通的商品數量和貨幣的流通速度三個因素。 馬克思貨幣必要量公式具有重要的理論意義。馬克思貨幣必要量公式具有重要的理論意義。它反映了商品流通決定貨幣流通這個基本原理。它反映了商品流通決定貨幣流通這個基本原理。貨幣是適應商品交換的需求而產生的，因商品的貨幣是適應商品交換的需求而產生的，因商品的交換進入流通，并且流通中所需要而產生的，因交換進入流通，并且流通中所需要而產生的，因商品的交換進入流通，并且流通中所需要的貨

3、幣商品的交換進入流通，并且流通中所需要的貨幣取決于待交換商品的價值量。取決于待交換商品的價值量。 這個方程式是一個恒等式，其中P的值取決于M、V、T這三個變量的相互作用。不過費雪分析，在這三個經濟變量中，M是一個由模型之外的因素所決定的外生變量；V由于制度性因素在短期內不變，因而可視為常數；交易量T對產出水平常常保持固定的比例，也是大體穩定的。因此，只有P和M的關系最重要。所以，P的值特別是取決于M數量的變化。傳統的貨幣數量論傳統的貨幣數量論劍橋方程式 劍橋學派研究貨幣需求時，重視微觀主體劍橋學派研究貨幣需求時，重視微觀主體動機。認為，處于經濟體系中的個人對貨幣的動機。認為，處于經濟體系中的個

4、人對貨幣的需求，實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產需求，實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產的問題。的問題。 每個人決定持有貨幣多少，有種種原因；每個人決定持有貨幣多少，有種種原因；但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩定的比例關系。對整個經濟體系持一個較為穩定的比例關系。對整個經濟體系來說，也是如此。因此有：來說，也是如此。因此有： Md kPY凱恩斯的貨幣需求分析8凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨幣需求動機的分析。三種動機：交易動機、幣需求動機的分析。三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。預防

5、動機和投機動機。8 投機動機分析是凱恩斯貨幣需求理論中最投機動機分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去為了交易需要和應付意外支出外，還是為了為了交易需要和應付意外支出外，還是為了儲存價值或財富。儲存價值或財富。8由交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決于由交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決于收入水平；基于投機動機的貨幣需求則取決于收入水平；基于投機動機的貨幣需求則取決于利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數如下：利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數如下： MM1M2L1(Y)L2(r) 式中的式中的L1、L2，是作為，是作為“流動性偏

6、好流動性偏好”函數函數的代號。的代號。貨幣學派的貨幣需求理論貨幣學派的貨幣需求理論弗里德曼的一個具有代表性的貨弗里德曼的一個具有代表性的貨幣需求函數：幣需求函數：式中式中 為實際貨幣需求。為實際貨幣需求。PMd/貨幣學派的貨幣需求理論貨幣學派的貨幣需求理論8強調恒久性收入對貨幣需求的重要作用是弗強調恒久性收入對貨幣需求的重要作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個特點。里德曼貨幣需求理論的一個特點。8對于貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷對于貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷是：由于恒久性收入的波動幅度比現期收入是：由于恒久性收入的波動幅度比現期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩定，因而小得多，且貨幣

7、流通速度也相對穩定，因而貨幣需求也是比較穩定的。貨幣需求也是比較穩定的。9.1.3 中國對貨幣需求問題的研究中國對貨幣需求問題的研究“1：8”公式：基于貨幣必要量公式的經驗數據 公式及其發展對我國貨幣需求主要影響因素分析規模變量機會成本變量 綜合變量PYM 9.2 貨幣供給貨幣供給9.2.1貨幣供給的形成機制 現代信用經濟條件下的貨幣供給機制是由兩個層次構成的貨幣供給形成系統。第一個層次是中央銀行的基礎貨幣提供；第二個層次是商業銀行的存款貨幣創造。這個系統發揮作用是以存在中央銀行和商業銀行二級銀行體制的為前提。政府、企業以及社會公眾等經濟行為主體也會在不同的角度對貨幣供給機制產生影響。 商業銀

8、行的存款貨幣創造過程商業銀行的存款貨幣創造過程商業銀行創造派生存款貨幣的前提條件部分準備金制度支付清算功能 在商業銀行體系中，存款的增加有兩個渠道：人們以現金的形式存入或者來自中央銀行的各種貸款，這些增加的存款屬于原始存款。由銀行以貸款或證券投資所引伸出來存款是派生存款。在銀行體系中絕大數的存款都是派生存款。多倍存款的創造：最抽象的模型多倍存款的創造：最抽象的模型假定：法定存款準備金比率為20；商業銀行不保留超額準備金，銀行除提留必要的法定準備金之外，剩余部分全部貸出；結算全部采取非現金結算的方式，不存在提現行為，沒有現金從銀行系統中漏出；沒有支票存款向定期存款或儲蓄存款的轉化。在此假設前提下

9、，假定A銀行的客戶甲收到一張金額為1000元的中央銀行支票委托A銀行收款。從而A銀行在中央銀行的準備存款增加1000元，甲在A銀行賬戶上的存款等額增加1000元。信用貨幣派生倍數的推導信用貨幣派生倍數的推導以D表示派生存款增加總額（含原始存款）以R表示原始存款或準備存款的初始增加額以rd表示法定存款準備率擴展模型：考慮活期和定期擴展模型：考慮活期和定期設D為活期存款量的增額，rd為活期存款的法定準備率假定T為定期存款量的增額，rt為定期存款的法定準備率R為總準備存款的增額，且定期存款與活期存款之比為t（T/D）。 則有： R = Drd D trt = D（rd + trt）乘數K則是： K

10、= tdrtrRD1擴展模型：考慮超額準備擴展模型：考慮超額準備高于法定準備金的存款準備稱為超額準備金，以E表示。而超額準備金與存款總額的比稱為超額準備率，以e代表。則有： R = DrdtrtDeD = D（rd trte） 擴展模型：考慮現金漏損擴展模型：考慮現金漏損客戶總會或多或少地提取現金，從而使一部分現金流出銀行體系之外，不再參與存款貨幣的創造。現金漏損額與活期存款額之比稱為現金漏損率，用符號c來表示，則有： R =Drd DtrtcD eD =D（rd trtce） K er1tctrRDd中央銀行對貨幣供給的控制中央銀行對貨幣供給的控制基礎貨幣： 流通于銀行體系之外的現金與銀行存

11、款準備金（包括庫存現金準備、法定存款準備金以及超額準備金）稱為基礎貨幣，構成信用貨幣創造的基礎。 B = RC B為基礎貨幣（由于基礎貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為商業銀行保有的存款準備金（準備存款與現金庫存）；C為流通于銀行體系之外的現金。 基礎貨幣直接表現為中央銀行的負債。中央銀行提供的基礎貨幣與商業銀行創造存款貨幣的關系是一種源與流的關系。擴大資產業務不以負債的增加為前提是中央銀行特有的權利。中央銀行任何資產業務的擴張均會有商業銀行存款準備和通貨發行與之相對應。中央銀行通過資產業務向銀行體系提中央銀行通過資產業務向銀行體系提供基礎貨幣的途徑供基礎貨幣的途徑 購買政府債券 再貸款及再貼現 政府貸款或者透支政府貸款或者透支 買賣黃金或外匯儲備 貨幣供給過程中的各經濟行為主體貨幣供給過程中的各經濟行為主體 中央銀行 商業銀行政府社會公眾中央銀行中央銀行通過吞吐基礎貨幣來影響商業銀行的存款準備金，進而調整和控制商業銀行創造存款貨幣的能力；通過對法定存款準備金率的規定及調整，影響貨幣乘數。 商業銀行商業銀行通過調節超額準備金比率向中央銀行的借款規模對貨幣供給的產生影響 政府政府財政赤字的不同彌補方式對于貨幣供給具有不同的影響。 增加稅收增發政府債券變動基礎貨幣 社會公眾社會公眾 居民通過改變通貨存款比CD定期存款對活期存款的比