1、一板市場 主板市場主板市場也稱為一板市場， 指傳統(tǒng)意義上的證券市場( 通常指股票市場 ) ，是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。基本定義折疊編輯本段主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場 ( 通常指股票市場 ) ，是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。上海證券交易所中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。上市條件(1)

2、 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。(2) 發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正且累計(jì)超過人民幣三千萬元 ;最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣五千萬元，或者最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣三億元 ;(3) 發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬元;(4) 向社會(huì)公開發(fā)行的股份不少于公司股份總數(shù)的25%;如果公司股本總額超過人民幣 4 億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例不少于10%。原國有企(5) 公發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。業(yè)依法改組而設(shè)立的，或者在中華人民共和國公司法實(shí)施后新組建成立的公司改組設(shè)立為股份有限公司的，其主要發(fā)起人為國有大

3、中型企業(yè)的，成立時(shí)間可連續(xù)計(jì)算。(6) 公司在最近3 年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。(7) 最近一期末無形資產(chǎn) ( 扣除土地使用權(quán)等) 占凈資產(chǎn)的比例不超過20%(8) 最近三年內(nèi)公司的主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化 ;(9) 最近三年內(nèi)公司的董事、管理層未發(fā)生重大變化(10) 國家法律、法規(guī)規(guī)章及交易所規(guī)定的其他條件。證券市場按證券進(jìn)入市場的順序可以分為發(fā)行市場和交易市場。發(fā)行市場又稱一級市場，交易市場也稱為二級市場。這同主板市場、二板市場，以及三板市場完全不是一個(gè)概念。基本區(qū)別主板與創(chuàng)業(yè)板主板市場先于創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生，二者既相互區(qū)別又相互聯(lián)系，是多層次資本市場的重要組成部分。從國外的情

4、況看，創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的區(qū)別是：不設(shè)立最低盈利的規(guī)定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌; 提高對公眾最低持股量的要求， 以保證公司有充裕的資金周轉(zhuǎn); 設(shè)定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如兩年內(nèi)不得出售名下的股份等，以使公司管理層在發(fā)展業(yè)務(wù)方面保持對股東的承諾。此外，創(chuàng)業(yè)板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求即可獲準(zhǔn)上市。二板市場創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場(Growth Enterprise Market , GEM)是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場，有的也稱為二板市場、另類股票市場、增長型股票市場等。創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)

5、的市場，因此更加注重公司的信息披露。區(qū)別它與大型成熟上市公司的主板市場不同，是一個(gè)前瞻性市場，注重于公司的發(fā)展前景與增長潛力。其上市標(biāo)準(zhǔn)要低于成熟的主板市場。創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場，因此更加注重公司的信息披露。特點(diǎn)1 .在上市條件方面對企業(yè)經(jīng)營歷史和經(jīng)營規(guī)模有較低的要求，但注重企業(yè)的經(jīng)營活躍性和發(fā)展?jié)摿? .買者自負(fù)的原則。創(chuàng)業(yè)板需要投資者對上市公司營業(yè)能力自行判斷，堅(jiān)持買者自負(fù)原則。3 .保薦人制度。對保薦人的專業(yè)資格和相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)提出更高要求。4 .以“披露為本”作為監(jiān)管方式。它對信息披露提出全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的嚴(yán)格要求5 .以增長型公司為目的。上市條件較主板市場寬松。區(qū)別創(chuàng)業(yè)板市場是

6、主板市場以外的市場，現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、成長性強(qiáng)的新興中小公司提供融資場所。考慮到新興公司業(yè)務(wù)前景的不 確定性，上市條件就應(yīng)低于主板市場。但創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)計(jì)，還應(yīng)考慮具體國情，要爭取在“質(zhì)”上有所突破，使創(chuàng)業(yè)板成為真正的“投資板塊”，并在以下幾個(gè)方 面與主板市場有明顯區(qū)別：1、經(jīng)營年限相對較短，可不設(shè)最低盈利要求。隨著市場的發(fā)展，投資者的日益成熟，市場運(yùn)作（ 特別是主板市場運(yùn)作）逐步規(guī)范，監(jiān)管水平不斷提高，創(chuàng)業(yè)板市場的上市條件可逐步放松，如申請人成立 時(shí)間可短于三年。 成立在三年以上的， 提供最后三個(gè)完整財(cái)政年度的年報(bào)。存續(xù)期限短于三年的，提供其實(shí)際完成財(cái)政年度的年報(bào)。對

7、于研究與開發(fā)前景高的企業(yè)， 不設(shè)最低盈利要求，等等。2、股本規(guī)模相對較小。一般要求總股本二千萬即可。3、主營業(yè)務(wù)單一。要求創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只能經(jīng)營一種主營業(yè)務(wù)。4、必須是全流通市場。雖然創(chuàng)業(yè)板市場不專為風(fēng)險(xiǎn)投資退出而設(shè)立，但它是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資 從原有公司退出以便進(jìn)入新一輪高科技項(xiàng)目投資的重要保障。考慮到風(fēng)險(xiǎn)資本通過股 權(quán)轉(zhuǎn)讓一次變現(xiàn)的特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律， 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)所形成的股權(quán)應(yīng)視作公眾股，相應(yīng)地創(chuàng)業(yè)板市場中不再有公眾股、國家股和法人股的劃分，是一個(gè)全流通市場。5、主要股東最低持股量及出售股份有限制。高科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，目的是解決企業(yè)本身的資本擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出問題。 不僅僅是為滿足這類

8、企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的變現(xiàn)需要。因此， 為保持公司成長的連續(xù)性， 將創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的利益與公司發(fā)展聯(lián)系在一起，這些股東在公司上市時(shí)所持有的股本至少占已發(fā)行股本的35%，公司上市后，這些主要股東必須接受讓出若干股份的制度。管理層在公司上市后的兩年內(nèi)不得出售名下股份; 兩年限期屆滿后， 亦不得在連續(xù)六個(gè)月之內(nèi)出售名下股份超過25%。創(chuàng)業(yè)股東方面，有關(guān)限制期為一年，待公司上市滿一年后即可隨時(shí)出售名下股份，并且，出售時(shí)要公告。6 、 在某些國家的資本市場中， 高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場滿兩年后可申請轉(zhuǎn)主板上市。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立目的為高科技企業(yè)提供融資渠道。通過市場機(jī)制，有效評價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知

9、識與資本的結(jié)合，推 動(dòng)知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高科技投 資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等，鼓勵(lì)員 工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。主板與二板主板市場和二板市場的區(qū)分最主要是在上市公司的規(guī)模和融資額上。二板市場是一國證券主板市場之外的證券交易市場，它的明確定位是為 具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是針對中小企業(yè)的資本市 場。與主板市場相比，在二板市場上市的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件相對較低創(chuàng)業(yè)板炒新”三防線較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌20%時(shí)，可臨時(shí)停牌30分鐘。

10、較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌 50%時(shí)，可臨時(shí)停牌30分鐘。較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌 80%時(shí)，可臨時(shí)停牌至14:57 。新三板新三板與老三板最大的不同是配對成交，現(xiàn)在設(shè)新三板置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。 資金結(jié)算指定在建設(shè)銀行相關(guān)授予資格分支機(jī)構(gòu)，本地區(qū)域建設(shè)銀行是否可以托管要去建設(shè)銀行咨詢，一般是凍結(jié)狀態(tài)，使用時(shí)要預(yù)約。“新三板”掛牌對象面向國家級高科技園區(qū)企業(yè)，具體掛牌條件是：1、 存續(xù)滿兩年。 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算;2、主營業(yè)務(wù)突出，有持續(xù)經(jīng)營的記錄;新三板3、公司治理結(jié)構(gòu)合理，運(yùn)作規(guī)范。有限責(zé)任公司須改

11、制后才可掛牌。 2012 年 8 月 3 號經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)決定擴(kuò)大非上市股份公司，按照總體規(guī)劃分步推進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)的原則，首批擴(kuò)大試點(diǎn)除中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。“新三板”市場特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。“新三板”現(xiàn)在的報(bào)價(jià)券商主要有：申銀萬國、國信證券、廣發(fā)證券和國泰君安。新三板市場的掛牌企業(yè)在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案后，可以通過定向增資實(shí)現(xiàn)企業(yè)的融資需求。“新三板”委托的股份數(shù)量以“股”為單位，每

12、筆委托的股份數(shù)量應(yīng)不低于3萬股，但賬戶中某一股份余額不足3萬股時(shí)可一次性報(bào)價(jià)賣出。“新三板”的委托時(shí)間： 報(bào)價(jià)券商接受投資者委托的時(shí)間為周一至周五， 報(bào)價(jià)系統(tǒng)接受申報(bào)的時(shí)間為上午 9: 30至11: 30,下午1: 00至3: 00。“新三板”企業(yè)掛牌后還須持續(xù)開展的工作：1、持續(xù)信息披露，包括臨時(shí)公告和年報(bào)（經(jīng)審計(jì)）;2、接受主辦報(bào)價(jià)券商的監(jiān)管，接受公眾投資者的咨 詢。新三板掛牌和主板上市的區(qū)別1、服務(wù)對象不同。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、 成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利 模式。在準(zhǔn)入條件上，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，申請掛牌的公司可以尚未盈利，只要 股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義 務(wù)的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；2、資者群體不同。我國交易所市場的投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主，而 全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，未來的發(fā)展方向?qū)?是一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場，這類投資者普遍具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別與承 受能力；3、服務(wù)目的不同。是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本