1、精選課件1第七章第七章 營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理精選課件2第一節(jié)第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述營運(yùn)資金管理概述精選課件3一、營運(yùn)資金的概念一、營運(yùn)資金的概念 營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資本，是指企業(yè)在經(jīng)營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資本，是指企業(yè)在經(jīng)營過程中的周轉(zhuǎn)使用資金的簡稱。營運(yùn)資金營過程中的周轉(zhuǎn)使用資金的簡稱。營運(yùn)資金有廣義和狹義之分。有廣義和狹義之分。 廣義的營運(yùn)資金又稱毛廣義的營運(yùn)資金又稱毛( (總總) )營運(yùn)資金，營運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。 狹義的營運(yùn)資金又稱凈營運(yùn)資金，是流狹義的營運(yùn)資金又稱凈營運(yùn)資金，是流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。通常：動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。通常：

2、 NOWC(NOWC(凈經(jīng)營性營運(yùn)資本凈經(jīng)營性營運(yùn)資本) ) = =現(xiàn)金現(xiàn)金+ +應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+ +存貨存貨- -應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款- -應(yīng)付利息應(yīng)付利息精選課件4( (一一) )流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)1 1、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：(1)(1)占用時(shí)間短；占用時(shí)間短；(2)(2)周轉(zhuǎn)速度快；周轉(zhuǎn)速度快；(3)(3)易變現(xiàn)；易變現(xiàn)；(4)(4)能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 評(píng)價(jià)方法：以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。評(píng)價(jià)方法：以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。2 2、流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：、流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：(1)(1)籌資速度快；籌資速度快；(2)(

3、2)籌資富有彈性；籌資富有彈性；(3)(3)籌資成本低；籌資成本低；(4)(4)風(fēng)險(xiǎn)大。風(fēng)險(xiǎn)大。精選課件5( (二二) )營運(yùn)資金的特點(diǎn)營運(yùn)資金的特點(diǎn)1 1、周轉(zhuǎn)的短期性；、周轉(zhuǎn)的短期性； 2 2、實(shí)物形態(tài)的易變現(xiàn)性；、實(shí)物形態(tài)的易變現(xiàn)性； 3 3、占用數(shù)量的波動(dòng)性；、占用數(shù)量的波動(dòng)性； 4 4、實(shí)物形態(tài)的變動(dòng)性；、實(shí)物形態(tài)的變動(dòng)性； 5 5、來源的靈活性；、來源的靈活性； 6 6、獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。、獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。精選課件6( (三三) )營運(yùn)資金的分類營運(yùn)資金的分類1 1、流動(dòng)資產(chǎn)按其需求量變動(dòng)性分類：、流動(dòng)資產(chǎn)按其需求量變動(dòng)性分類： 流動(dòng)資產(chǎn)按其需

4、求量變動(dòng)性可分為永久性流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)按其需求量變動(dòng)性可分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。 2 2、流動(dòng)負(fù)債按其形成情況分類：、流動(dòng)負(fù)債按其形成情況分類： 流動(dòng)負(fù)債按其形成情況分類可分為自然流動(dòng)負(fù)債按其形成情況分類可分為自然( (結(jié)算結(jié)算) )性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債和人為( (協(xié)議協(xié)議) )性流動(dòng)負(fù)債。性流動(dòng)負(fù)債。 3 3、其它分類：、其它分類：(1)(1)流動(dòng)資產(chǎn)分類：流動(dòng)資產(chǎn)分類：按其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮的作用分類：按其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮的作用分類：按其流動(dòng)性的強(qiáng)弱分類：按其流動(dòng)性的強(qiáng)弱分類：按盈利能力大小分類：按盈利能力大小分類：(2)(2)流動(dòng)負(fù)債分類

5、：流動(dòng)負(fù)債分類：( (按應(yīng)付金額是否確定分類按應(yīng)付金額是否確定分類) )精選課件7二、營運(yùn)資金管理的目標(biāo)二、營運(yùn)資金管理的目標(biāo)( (一一) )營運(yùn)資金管理的特點(diǎn)營運(yùn)資金管理的特點(diǎn) 營運(yùn)資金營運(yùn)資金= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 資產(chǎn)資產(chǎn)= =負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) = =流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 = =非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn) 營運(yùn)資金營運(yùn)資金= =長期負(fù)債長期負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益- -非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 精選課件8( (二二)

6、)營運(yùn)資金管理的內(nèi)容營運(yùn)資金管理的內(nèi)容1 1、使用多少營運(yùn)資金；、使用多少營運(yùn)資金；2 2、用長期與短期籌資支持營運(yùn)資金的程度；、用長期與短期籌資支持營運(yùn)資金的程度；3 3、短期籌資的性質(zhì)來源；、短期籌資的性質(zhì)來源；4 4、如何管理營運(yùn)資金的各個(gè)要素。、如何管理營運(yùn)資金的各個(gè)要素。涉及到兩個(gè)營運(yùn)資金政策：涉及到兩個(gè)營運(yùn)資金政策：1 1、數(shù)量多少合適？、數(shù)量多少合適？( (從總量和每個(gè)具體項(xiàng)目從總量和每個(gè)具體項(xiàng)目) )2 2、流動(dòng)資產(chǎn)如何融資？、流動(dòng)資產(chǎn)如何融資？精選課件9( (三三) )營運(yùn)資金管理的目標(biāo)營運(yùn)資金管理的目標(biāo) 良好的營運(yùn)資金管理意味著盡可能少的良好的營運(yùn)資金管理意味著盡可能少的占

7、用流動(dòng)資金來有效的經(jīng)營公司。它包括一占用流動(dòng)資金來有效的經(jīng)營公司。它包括一系列重要的成本效益權(quán)衡。權(quán)衡的產(chǎn)生是系列重要的成本效益權(quán)衡。權(quán)衡的產(chǎn)生是由于擁有較多營運(yùn)資金比擁有較少營運(yùn)資金由于擁有較多營運(yùn)資金比擁有較少營運(yùn)資金更容易經(jīng)營一個(gè)公司，但成本也是較高的。更容易經(jīng)營一個(gè)公司，但成本也是較高的。1 1、存貨：、存貨：2 2、應(yīng)收賬款：、應(yīng)收賬款：3 3、貨幣資金：、貨幣資金：4 4、應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)款項(xiàng)。、應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)款項(xiàng)。精選課件10四、營運(yùn)資金規(guī)模大小的確定四、營運(yùn)資金規(guī)模大小的確定 營運(yùn)資金規(guī)模大小的確定，實(shí)質(zhì)是取決營運(yùn)資金規(guī)模大小的確定，實(shí)質(zhì)是取決于流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的相對(duì)大

8、小。于流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的相對(duì)大小。 營運(yùn)資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力營運(yùn)資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；反之則越小。因此，增加營運(yùn)資金規(guī)越強(qiáng)；反之則越小。因此，增加營運(yùn)資金規(guī)模，是降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。模，是降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。 但是，營運(yùn)資金規(guī)模的增加，要求企業(yè)但是，營運(yùn)資金規(guī)模的增加，要求企業(yè)必須有更多的長期資金來源用于流動(dòng)資產(chǎn)占必須有更多的長期資金來源用于流動(dòng)資產(chǎn)占用，從而會(huì)增大企業(yè)的資金成本。用，從而會(huì)增大企業(yè)的資金成本。 企業(yè)營運(yùn)資金規(guī)模的確定，必須在考慮企業(yè)營運(yùn)資金規(guī)模的確定，必須在考慮償債風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，再考慮成本和收益。償債風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，再考慮成本和

9、收益。 精選課件11五、營運(yùn)資金籌集策略五、營運(yùn)資金籌集策略( (一一) )適中適中( (穩(wěn)健穩(wěn)健) )型籌資策略型籌資策略 適中適中( (穩(wěn)健穩(wěn)健) )型籌資實(shí)質(zhì)是到期日搭配型型籌資實(shí)質(zhì)是到期日搭配型籌資，就是籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投籌資，就是籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合，即短期性或季節(jié)性的流資的到期日相結(jié)合，即短期性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資，永久性的流動(dòng)資動(dòng)資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資，永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或主權(quán)性產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或主權(quán)性資本融資。資本融資。 精選課件12流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期

10、資金長期資金短期資金短期資金時(shí)間時(shí)間短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)與融資資產(chǎn)與融資0 0流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)健的籌資組合穩(wěn)健的籌資組合精選課件13短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)短期資金短期資金長期資金長期資金資資 產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán) 益益穩(wěn)健的籌資組合穩(wěn)健的籌資組合精選課件14( (二二) )保守保守( (謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎) )型籌資策略型籌資策略 在保守籌資策略下，企業(yè)所有的固定資在保守籌資策略下，企業(yè)所有的固定資產(chǎn)、永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流產(chǎn)、永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長期負(fù)債和主權(quán)資金來籌資，只有動(dòng)資產(chǎn)用長期負(fù)債和主權(quán)資金來籌資，只有一部分臨時(shí)性的流

11、動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集。一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集。 精選課件15長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期資金長期資金短期資金短期資金時(shí)間時(shí)間短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)與融資資產(chǎn)與融資0流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)保守的籌資組合保守的籌資組合精選課件16短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)短期資金短期資金長期資金長期資金資資 產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán) 益益保守的籌資組合保守的籌資組合精選課件17( (三三) )進(jìn)取進(jìn)取( (冒險(xiǎn)冒險(xiǎn)) )型籌資策略型籌資策略 在此籌資策略下，企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)在此籌資策略下，企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資的全部和永久性流

12、動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部金籌集，而另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。 精選課件18長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期資金長期資金短期資金短期資金時(shí)間時(shí)間短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)與融資資產(chǎn)與融資0流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)冒險(xiǎn)的籌資組合冒險(xiǎn)的籌資組合精選課件19冒險(xiǎn)的籌資組合冒險(xiǎn)的籌資組合短期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)短期資金短期資金長期資金長期資金資資 產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán) 益益精選課件20影響籌資策略的因素：影響籌資策略的因素：風(fēng)險(xiǎn)與成本；風(fēng)險(xiǎn)與成本；企業(yè)所處的行業(yè)；企業(yè)所處的行業(yè)；經(jīng)

13、營規(guī)模；經(jīng)營規(guī)模；利息率狀況。利息率狀況。 精選課件21五、經(jīng)營和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期五、經(jīng)營和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運(yùn)資金從營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運(yùn)資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。為止的過程。 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)。 現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括如下三個(gè)方面：現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括如下三個(gè)方面： 精選課件22產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售支付現(xiàn)金支付現(xiàn)金購購進(jìn)進(jìn)原原材材料料收收回回現(xiàn)現(xiàn)金金存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周轉(zhuǎn)

14、期經(jīng)營周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= =存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期精選課件23縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方法：縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方法：縮短存貨周轉(zhuǎn)期；縮短存貨周轉(zhuǎn)期；縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。 精選課件24精選課件25第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理精選課件26一、現(xiàn)金管理概述一、現(xiàn)金管理概述 現(xiàn)金有廣義和狹義之分：現(xiàn)金有廣義和狹義之分：狹義現(xiàn)金狹義現(xiàn)金: :指庫存現(xiàn)金。指庫存現(xiàn)金。廣義現(xiàn)金廣義現(xiàn)金: :指貨幣形態(tài)占用項(xiàng)目的總稱。包括指貨幣形態(tài)占用項(xiàng)目的總稱。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票庫存

15、現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票及現(xiàn)金等價(jià)物等。及現(xiàn)金等價(jià)物等。 本節(jié)現(xiàn)金指的是廣義的現(xiàn)金。本節(jié)現(xiàn)金指的是廣義的現(xiàn)金。現(xiàn)金的特點(diǎn)：現(xiàn)金的特點(diǎn)：流動(dòng)性和支付能力最強(qiáng)：不能持有過少；流動(dòng)性和支付能力最強(qiáng)：不能持有過少；非盈利性：不能持有過多。非盈利性：不能持有過多。精選課件27( (一一) )企業(yè)持現(xiàn)的動(dòng)機(jī)企業(yè)持現(xiàn)的動(dòng)機(jī)1 1、交易動(dòng)機(jī)：、交易動(dòng)機(jī)：為維持日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而持有為維持日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而持有的現(xiàn)金。的現(xiàn)金。 交易動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于企業(yè)交易動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于企業(yè)的銷售水平。的銷售水平。 2 2、預(yù)防動(dòng)機(jī)：、預(yù)防動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付緊急情況而持有的現(xiàn)金。為應(yīng)付緊急情況而持有的現(xiàn)

16、金。 預(yù)防動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于：預(yù)防動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于：(1)(1)企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；(2)(2)企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；(3)(3)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。 精選課件283 3、投機(jī)動(dòng)機(jī)：、投機(jī)動(dòng)機(jī)：為把握市場投資機(jī)會(huì)，獲得較大為把握市場投資機(jī)會(huì)，獲得較大收益而持有現(xiàn)金。收益而持有現(xiàn)金。 預(yù)防動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于：預(yù)防動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需求量主要取決于：(1)(1)企業(yè)在金融市場的投資機(jī)會(huì)；企業(yè)在金融市場的投資機(jī)會(huì)；(2)(2)企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 4 4、補(bǔ)償余額：、補(bǔ)

17、償余額：為滿足將來特定需要或?yàn)樵阢y行為滿足將來特定需要或?yàn)樵阢y行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有的現(xiàn)金。維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有的現(xiàn)金。注意：注意： 企業(yè)持有現(xiàn)金總額不等于各種動(dòng)機(jī)現(xiàn)金企業(yè)持有現(xiàn)金總額不等于各種動(dòng)機(jī)現(xiàn)金余額的簡單相加，各種動(dòng)機(jī)需要的現(xiàn)金可以余額的簡單相加，各種動(dòng)機(jī)需要的現(xiàn)金可以調(diào)節(jié)使用；各種動(dòng)機(jī)需要的現(xiàn)金并不要求必調(diào)節(jié)使用；各種動(dòng)機(jī)需要的現(xiàn)金并不要求必須是貨幣形態(tài)，可以是短期有價(jià)證券。須是貨幣形態(tài)，可以是短期有價(jià)證券。精選課件29( (二二) )企業(yè)持現(xiàn)的成本企業(yè)持現(xiàn)的成本1 1、持有成本：、持有成本：是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理

18、費(fèi)管理費(fèi)( (如管理人員的工資以及必要的安全措施費(fèi)用如管理人員的工資以及必要的安全措施費(fèi)用) )及喪失的再投資收益及喪失的再投資收益( (機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本) )。 (1)(1)機(jī)會(huì)成本：機(jī)會(huì)成本：是指由于企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，必然是指由于企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，必然放棄將其用于其他投資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益，這放棄將其用于其他投資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益，這種放棄的潛在收益就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。種放棄的潛在收益就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。 機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系。 (2)(2)管理成本：管理成本：是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增

19、加的管理費(fèi)。管理費(fèi)。 管理費(fèi)用具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍管理費(fèi)用具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，是決策無關(guān)成本。內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，是決策無關(guān)成本。精選課件302 2、轉(zhuǎn)換成本：、轉(zhuǎn)換成本： 現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。 3

20、3、短缺成本：、短缺成本：是指由于現(xiàn)金持有量不足而又無是指由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。造成的損失，包括直接損失與間接損失。 短缺成本與現(xiàn)金持有量之間成反方向變短缺成本與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動(dòng)關(guān)系。動(dòng)關(guān)系。 精選課件31( (三三) )現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金管理的目標(biāo) 如何在現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間做出合如何在現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間做出合理的選擇，即在保證企業(yè)正常經(jīng)營及償還債務(wù)理的選擇，即在保證企業(yè)正常經(jīng)營及償還債務(wù)和繳納稅款需要的同時(shí)，降低現(xiàn)金的占有量，和繳納稅款需要的同時(shí)，降低現(xiàn)金的

21、占有量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益便并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益便成為企業(yè)現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)。簡言之，現(xiàn)金成為企業(yè)現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)。簡言之，現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)即為，如何使企業(yè)持有的現(xiàn)金管理的基本目標(biāo)即為，如何使企業(yè)持有的現(xiàn)金在滿足現(xiàn)金需求的條件下成本最低。此時(shí)的持在滿足現(xiàn)金需求的條件下成本最低。此時(shí)的持有量稱為最佳現(xiàn)金持有量。有量稱為最佳現(xiàn)金持有量。 精選課件32( (四四) )現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容1 1、編制現(xiàn)金預(yù)算；、編制現(xiàn)金預(yù)算；2 2、確定最佳現(xiàn)金余額；、確定最佳現(xiàn)金余額；3 3、作好日常現(xiàn)金收支管理工作。、作好日常現(xiàn)金收支管理工作。 精選課件33二、最

22、佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型成本分析模型成本分析模型存貨模型存貨模型隨機(jī)模型隨機(jī)模型 精選課件34( (一一) )現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式就是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)來現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式就是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指現(xiàn)金投入從生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指現(xiàn)金投入從生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)開始，經(jīng)過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)等一系列過程，活動(dòng)開始，經(jīng)過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)等一系列過程，最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。精選課件35產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售支付現(xiàn)金支付現(xiàn)金購購進(jìn)進(jìn)原原材材料料收收回回現(xiàn)現(xiàn)金金存貨周轉(zhuǎn)期存

23、貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= =存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期精選課件36現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期( (天數(shù)天數(shù)) )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) )360360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量 年現(xiàn)金需求總量年現(xiàn)金需求總量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) ) 日現(xiàn)金需求量日現(xiàn)金需求量 年現(xiàn)金需求總量年現(xiàn)金需求總量360360最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)

24、金持有量 年現(xiàn)金需求總量年現(xiàn)金需求總量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) ) 年現(xiàn)金需求總量年現(xiàn)金需求總量360360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期( (天數(shù)天數(shù)) ) 日現(xiàn)金需求總量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期日現(xiàn)金需求總量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期( (天數(shù)天數(shù)) )精選課件37【例】【例】某企業(yè)的材料采購和產(chǎn)品銷售都采用賒某企業(yè)的材料采購和產(chǎn)品銷售都采用賒銷方式，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期為銷方式，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期為5050天，應(yīng)付天，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為賬款的周轉(zhuǎn)期為4040天，存貨的周轉(zhuǎn)期天，存貨的周轉(zhuǎn)期5050天。天。預(yù)計(jì)該企業(yè)預(yù)計(jì)該企業(yè)20072007年的現(xiàn)金需求總量為年的現(xiàn)金需求總量為10801080萬萬元。要求采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模

25、式確定該企業(yè)元。要求采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該企業(yè)20072007年的最佳現(xiàn)金持有量。年的最佳現(xiàn)金持有量。【答案】【答案】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=50=50505040=60(40=60(天天) )現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360=36060=6(60=6(次次) )最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=1080=10806=180(6=180(萬元萬元) )精選課件38( (二二) )成本分析模式成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。法。精選課件39現(xiàn)現(xiàn)金金的的成成本本持有成本持有成

26、本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本缺貨成本：與持有量成反方向變動(dòng)關(guān)系缺貨成本：與持有量成反方向變動(dòng)關(guān)系機(jī)會(huì)成本：與持有量成正比機(jī)會(huì)成本：與持有量成正比管理成本：與持有量無關(guān)管理成本：與持有量無關(guān)變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本：與持有量無關(guān)變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本：與持有量無關(guān)固定轉(zhuǎn)換成本：與持有量成反比固定轉(zhuǎn)換成本：與持有量成反比精選課件40特點(diǎn)：特點(diǎn)：采用成本分析模式時(shí)假設(shè)企業(yè)持有的現(xiàn)采用成本分析模式時(shí)假設(shè)企業(yè)持有的現(xiàn)金均為貨幣形態(tài)，沒有有價(jià)證券。這樣，轉(zhuǎn)金均為貨幣形態(tài)，沒有有價(jià)證券。這樣，轉(zhuǎn)換成本就是無關(guān)成本，相關(guān)成本只有機(jī)會(huì)成換成本就是無關(guān)成本，相關(guān)成本只有機(jī)會(huì)成本和短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換本和短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用

27、和轉(zhuǎn)換成本。成本。 上述兩項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就上述兩項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。是最佳現(xiàn)金持有量。( (見下圖所示見下圖所示) ) 精選課件41最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式示意圖最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式示意圖0 0成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本總成本總成本短缺成本短缺成本最合理持有量最合理持有量精選課件42 運(yùn)用成本分析法確定最佳現(xiàn)金持有量的運(yùn)用成本分析法確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：具體步驟為：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成

28、本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；最佳現(xiàn)金持有量測算表；在測算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持在測算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。有量，即最佳現(xiàn)金持有量。精選課件43【例】【例】某企業(yè)現(xiàn)有某企業(yè)現(xiàn)有A A、B B、C C、D D四種現(xiàn)金持有方案，有四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本資料如下表所示。關(guān)成本資料如下表所示。 項(xiàng)項(xiàng) 目目A AB BC CD D平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量100 000100 000 200 000200 000 300 000300 000 400 000400 000機(jī)會(huì)成本率機(jī)會(huì)成本率10%10%10%10%10%10%10%10%短缺成本短缺成

29、本48 00048 00025 00025 00010 00010 0005 0005 000現(xiàn)金持有量備選方案表現(xiàn)金持有量備選方案表 金額單位：元金額單位：元 要求選擇最佳方案。要求選擇最佳方案。精選課件44方案及方案及現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本短缺成本短缺成本相關(guān)總成本相關(guān)總成本A(100 000)A(100 000)10 00010 00048 00048 00058 00058 000B(200 000)B(200 000)20 00020 00025 00025 00045 00045 000C(300 000)C(300 000)30 00030 00010 00010

30、00040 00040 000D(400 000)D(400 000)40 00040 0005 0005 00045 00045 000最佳現(xiàn)金持有量測算表最佳現(xiàn)金持有量測算表 金額單位：元金額單位：元 【答案】【答案】 通過分析比較上表中各方案的總成本可知，通過分析比較上表中各方案的總成本可知，C C方案方案的相關(guān)總成本最低，因此應(yīng)選擇的相關(guān)總成本最低，因此應(yīng)選擇C C方案。方案。精選課件45( (三三) )存貨模式存貨模式( (鮑莫模式鮑莫模式) ) 最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式來源于存貨最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟(jì)定貨批量模型。的經(jīng)濟(jì)定貨批量模型。 存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)

31、金持有量存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)金持有量和短期有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將企業(yè)現(xiàn)和短期有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將企業(yè)現(xiàn)金的持有成本同現(xiàn)金和短期有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換金的持有成本同現(xiàn)金和短期有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行衡量以求得二者相加總成本最低時(shí)成本進(jìn)行衡量以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出最佳現(xiàn)金持有量。的現(xiàn)金余額，從而得出最佳現(xiàn)金持有量。精選課件46現(xiàn)現(xiàn)金金的的成成本本持有成本持有成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本缺貨成本：與持有量成反方向變動(dòng)關(guān)系缺貨成本：與持有量成反方向變動(dòng)關(guān)系機(jī)會(huì)成本：與持有量成正比機(jī)會(huì)成本：與持有量成正比管理成本：與持有量無關(guān)管理成本：與持有量無關(guān)變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本：與持有量無關(guān)變動(dòng)轉(zhuǎn)

32、換成本：與持有量無關(guān)固定轉(zhuǎn)換成本：與持有量成反比固定轉(zhuǎn)換成本：與持有量成反比精選課件47特點(diǎn)：特點(diǎn)： 不考慮缺貨成本，即假定缺貨成本為不考慮缺貨成本，即假定缺貨成本為0 0，只考慮機(jī)會(huì)成本與固定性轉(zhuǎn)換成本。這兩項(xiàng)只考慮機(jī)會(huì)成本與固定性轉(zhuǎn)換成本。這兩項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。持有量。精選課件481 1、存貨模式的假設(shè)前提條件：、存貨模式的假設(shè)前提條件：(1)(1)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(T(T已知已知) )； (2)(2)所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，證券變所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，證券變現(xiàn)的不

33、確定性很小；現(xiàn)的不確定性很小；(3)(3)現(xiàn)金支付過程比較穩(wěn)定，現(xiàn)金余額降至零時(shí)現(xiàn)金支付過程比較穩(wěn)定，現(xiàn)金余額降至零時(shí)可以通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足可以通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足( (現(xiàn)金平均持現(xiàn)金平均持有量為有量為Q/2)Q/2)；(4)(4)證券的利率或報(bào)酬率證券的利率或報(bào)酬率(K)(K)以及每次固定性交以及每次固定性交易費(fèi)用易費(fèi)用(F)(F)已知。已知。 精選課件49最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式示意圖最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式示意圖成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本總成本總成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本0Q Q最合理持有量最合理持有量2 2、存貨模式原理：、存貨模式原理：精選課件50設(shè)：設(shè)

34、：TCTC總成本；總成本； k k現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本；現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本； D D特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額； Q Q最佳現(xiàn)金持有數(shù)量最佳現(xiàn)金持有數(shù)量( (每次證券變現(xiàn)的數(shù)量每次證券變現(xiàn)的數(shù)量) )； i i短期有價(jià)證券利息率短期有價(jià)證券利息率( (機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本) )；求求TCTC最小值所對(duì)應(yīng)的最小值所對(duì)應(yīng)的Q Q值就是現(xiàn)金最佳持有量。值就是現(xiàn)金最佳持有量。kQDiQTC 2精選課件51現(xiàn)金持有量示意圖現(xiàn)金持有量示意圖 Q QQ/2Q/2時(shí)間時(shí)間0 0平均持有額平均持有額= Q/2= Q/2現(xiàn)金持有額現(xiàn)金持有額精選課件52通過一次求導(dǎo)可得：通過一

35、次求導(dǎo)可得：令：令：TCTC0 0，即即 kQDiQTC 2kQDikQDiQTC22)2( 022 kQDi求得最佳現(xiàn)金持有量為：求得最佳現(xiàn)金持有量為：ikDQ2 證券轉(zhuǎn)換次數(shù)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)N N：QDN 最低持現(xiàn)總成本：最低持現(xiàn)總成本：kiDTC2 精選課件53【例】【例】某企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年的某企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年的現(xiàn)金需求總量為現(xiàn)金需求總量為250 000250 000元，現(xiàn)金與有價(jià)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500500元，有價(jià)證券元，有價(jià)證券的利息率為的利息率為1010。要求采用存貨模式確定。要求采用存貨模式確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。該企

36、業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。精選課件54ikDQ2 50000%105002500002 【答案】【答案】精選課件55【例】【例】某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年( (按按360360天計(jì)算天計(jì)算) )現(xiàn)金需要量為現(xiàn)金需要量為360 000360 000元，現(xiàn)金與有元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300300元，有價(jià)證券元，有價(jià)證券年均報(bào)酬率為年均報(bào)酬率為6%6%。要求：要求：(1)(1)運(yùn)用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。運(yùn)用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。(2)(2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)

37、換成本和全年現(xiàn)金持關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。有機(jī)會(huì)成本。(3)(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。精選課件56)(600006%3003600002元元最最佳佳現(xiàn)現(xiàn)金金持持有有量量 【答案】【答案】(1)(1)(36006%3003600002元元本本最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成 (2)(2)（元元）全全年年現(xiàn)現(xiàn)金金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成本本180030060000360000 （元元）全全年年現(xiàn)現(xiàn)金金機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本18006%260000 精選課件57(3)(3)最佳

38、現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)：數(shù)： 360000/60000=6(360000/60000=6(次次) ) 有價(jià)證券交易間隔期有價(jià)證券交易間隔期360/6360/660(60(天天) ) 精選課件58精選課件59(四四)隨機(jī)模式隨機(jī)模式 (略略)精選課件60五、現(xiàn)金日常收支管理五、現(xiàn)金日常收支管理 現(xiàn)金日常管理的目的在于加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度，現(xiàn)金日常管理的目的在于加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度，提高現(xiàn)金的使用效率。提高現(xiàn)金的使用效率。 1 1、加速收款：主要是縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。、加速收款：主要是縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。(1) (1) 建立多個(gè)收款中心建立多個(gè)收款中心(2)

39、 (2) 鎖箱法鎖箱法2 2、控制現(xiàn)金支出：、控制現(xiàn)金支出：(1) (1) 延緩應(yīng)付款的支付延緩應(yīng)付款的支付(2) (2) 使用現(xiàn)金浮游量使用現(xiàn)金浮游量 所謂現(xiàn)金所謂現(xiàn)金“浮游量浮游量”是指企業(yè)賬戶上存款余額是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上所有的存款余額之間的差額。與銀行賬戶上所有的存款余額之間的差額。3 3、力爭現(xiàn)金流量同步、力爭現(xiàn)金流量同步: :是指企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流是指企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出時(shí)間趨于一致。出時(shí)間趨于一致。精選課件61第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 精選課件62一、應(yīng)收賬款投資的原因一、應(yīng)收賬款投資的原因1 1、銷售和收款的時(shí)間差、銷售和收款的時(shí)間差2 2、市場

40、競爭，這是賒銷存在的主要原因、市場競爭，這是賒銷存在的主要原因 精選課件63二、應(yīng)收賬款的功能與成本二、應(yīng)收賬款的功能與成本( (一一) )應(yīng)收賬款的功能應(yīng)收賬款的功能1 1、促進(jìn)銷售的功能、促進(jìn)銷售的功能2 2、減少存貨的功能、減少存貨的功能精選課件64( (二二) )應(yīng)收賬款的成本應(yīng)收賬款的成本1 1、機(jī)會(huì)成本：、機(jī)會(huì)成本：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款上所喪失的其他收入。賬款上所喪失的其他收入。 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金資金成本率資金成本率( (證券利率證券利率) ) 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷業(yè)

41、務(wù)所需資金應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額( (變動(dòng)成本變動(dòng)成本/ /銷售收入銷售收入) )應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) )賒銷收入凈額賒銷收入凈額360360應(yīng)收賬款平均收賬期應(yīng)收賬款平均收賬期日賒銷額平均收現(xiàn)期日賒銷額平均收現(xiàn)期精選課件65【例】【例】某企業(yè)預(yù)測某企業(yè)預(yù)測20082008年度銷售收入為年度銷售收入為45004500萬元，現(xiàn)萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為銷與賒銷比例為1:41:4，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為6060天，變動(dòng)成本率為天，變動(dòng)成

42、本率為50%50%，企業(yè)的資金成本率為，企業(yè)的資金成本率為10%10%。一年按一年按360360天計(jì)算。要求：天計(jì)算。要求：(1)(1)計(jì)算計(jì)算20082008年度賒銷額。年度賒銷額。(2)(2)計(jì)算計(jì)算20082008年度應(yīng)收賬款的平均余額。年度應(yīng)收賬款的平均余額。(3)(3)計(jì)算計(jì)算20082008年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額。年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額。(4)(4)計(jì)算計(jì)算20082008年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額。年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額。(5)(5)若若20082008年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在400400萬元，萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款

43、平均收賬天數(shù)在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？應(yīng)調(diào)整為多少天？精選課件66【答案】【答案】(1)(1)現(xiàn)銷與賒銷比例為現(xiàn)銷與賒銷比例為1:41:4，所以賒銷占銷售收入的比，所以賒銷占銷售收入的比率為率為4/54/5。 賒銷額賒銷額450045004/54/53600(3600(萬元萬元) )(2)(2)應(yīng)收賬款的平均余額日賒銷額應(yīng)收賬款的平均余額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) 3600/3603600/3606060600(600(萬元萬元) )(3)(3)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額 應(yīng)收賬款的平均余額應(yīng)收賬款的平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率

44、 60060050%50%300(300(萬元萬元) )(4)(4)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率資金成本率 30030010%10%30(30(萬元萬元) )(5)(5)應(yīng)收賬款的平均余額日賒銷額應(yīng)收賬款的平均余額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) 3600/3603600/360平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)400400 平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)40(40(天天) )精選課件672 2、管理成本、管理成本: :就是為了管理應(yīng)收賬款而發(fā)生的就是為了管理應(yīng)收賬款而發(fā)生的成本，主要包括：成本，主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用；對(duì)客戶的資信調(diào)

45、查費(fèi)用；收集各種信息的費(fèi)用；收集各種信息的費(fèi)用；應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用；應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用；催收賬款發(fā)生的費(fèi)用；催收賬款發(fā)生的費(fèi)用；其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。3 3、壞賬成本：由于應(yīng)收賬款無法收回而給企、壞賬成本：由于應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失。業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失。 此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。正比。精選課件68應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款成本成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本管理成本管理成本壞賬成本壞賬成本日賒銷額日賒銷額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率資金成資金成本率本率精選課件69四、信用政策四、信用政策 信用政策是指企

46、業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)信用政策是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。 企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素主要包括：信企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素主要包括：信用條件、信用標(biāo)準(zhǔn)和收賬政策。用條件、信用標(biāo)準(zhǔn)和收賬政策。( (一一) )信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，客戶所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力。用時(shí)，客戶所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力。 精選課件701 1、信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析、信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析(1)(1)同行業(yè)競爭對(duì)手的情況。同行業(yè)競爭對(duì)手的情況。(2)(2)企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)承擔(dān)違

47、約風(fēng)險(xiǎn)的能力。精選課件71(3)(3)客戶的信用狀況。客戶的信用狀況。 5C5C評(píng)估法：評(píng)估法：品德品德(Character)(Character)：指個(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理指個(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理者的誠實(shí)和正直表現(xiàn)，是客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度，者的誠實(shí)和正直表現(xiàn)，是客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度，這是評(píng)價(jià)客戶信用品質(zhì)的首要因素。這是評(píng)價(jià)客戶信用品質(zhì)的首要因素。能力能力(Capacity)(Capacity)：客戶償還債務(wù)的財(cái)務(wù)能力。客戶償還債務(wù)的財(cái)務(wù)能力。資本資本(Capital)(Capital)：是指如果公司或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流是指如果公司或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L期內(nèi)可供

48、使用的財(cái)務(wù)不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源，是客戶可以償還債務(wù)的最終保障。資源，是客戶可以償還債務(wù)的最終保障。抵押抵押(Collateral)(Collateral)：當(dāng)公司或個(gè)人不能滿足還款條當(dāng)公司或個(gè)人不能滿足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物。款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物。條件條件(Conditions)(Conditions)：可能對(duì)客戶付款能力產(chǎn)生影響可能對(duì)客戶付款能力產(chǎn)生影響的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。精選課件722 2、信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析：、信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析：(1)(1)確定信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。確定信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 (2)(2)利用客戶的財(cái)務(wù)

49、報(bào)告資料，計(jì)算各自的指利用客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告資料，計(jì)算各自的指標(biāo)值并與信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較。標(biāo)值并與信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較。客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值信用壞指標(biāo)值，則預(yù)計(jì)信用壞指標(biāo)值，則預(yù)計(jì)壞賬損失率增加壞賬損失率增加10%10%；客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值在信用好與信用壞指標(biāo)值客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值在信用好與信用壞指標(biāo)值之間，則預(yù)計(jì)壞賬損失率增加之間，則預(yù)計(jì)壞賬損失率增加5%5%；客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值信用好指標(biāo)值，則預(yù)計(jì)信用好指標(biāo)值，則預(yù)計(jì)壞賬損失率等于壞賬損失率等于0%0%； (3)(3)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。 精選課件73精選課件74( (二二) )信用條件

50、信用條件 信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折的條件。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。扣。1 1、信用期限：、信用期限： 信用期限是指企業(yè)對(duì)外提供商品或勞務(wù)時(shí)信用期限是指企業(yè)對(duì)外提供商品或勞務(wù)時(shí)允許顧客延遲付款的時(shí)間期限。允許顧客延遲付款的時(shí)間期限。 信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。期對(duì)收入和成本的影響。精選課件75(1)(1)信用收益：信用收益：較長的信用期限自然會(huì)吸引更多的客戶較長的信用期限自然會(huì)吸引更多的客戶從而實(shí)現(xiàn)更大的銷售收入。從而實(shí)現(xiàn)更大的銷售收

51、入。(2)(2)信用成本：信用成本：但在銷售收入擴(kuò)大的同時(shí)，也必然會(huì)發(fā)但在銷售收入擴(kuò)大的同時(shí)，也必然會(huì)發(fā)生因投資應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款成本，即機(jī)會(huì)生因投資應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款成本，即機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本成本、管理成本和壞賬成本。 信用期限優(yōu)化的要點(diǎn)是：延長信用期限增加的銷信用期限優(yōu)化的要點(diǎn)是：延長信用期限增加的銷售利潤是否超過增加的成本售利潤是否超過增加的成本( (機(jī)會(huì)成本、管理成本、機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本壞賬成本) )。精選課件762 2、現(xiàn)金折扣及其折扣期限：、現(xiàn)金折扣及其折扣期限： 現(xiàn)金折扣：是企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶提早支付貨款現(xiàn)金折扣：是企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶提早支付貨款而給予

52、的價(jià)格優(yōu)惠。而給予的價(jià)格優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的表示常采用如現(xiàn)金折扣的表示常采用如(1/10(1/10、N/30)N/30)表示。表示。現(xiàn)金折扣包括兩個(gè)方面：現(xiàn)金折扣包括兩個(gè)方面：(1)(1)折扣期限：在多長時(shí)間內(nèi)給予折扣。折扣期限：在多長時(shí)間內(nèi)給予折扣。(2)(2)折扣率：在折扣期內(nèi)給予客戶多少折扣。折扣率：在折扣期內(nèi)給予客戶多少折扣。 現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本 = =賒銷凈額賒銷凈額享受現(xiàn)金折扣的顧客比例享受現(xiàn)金折扣的顧客比例現(xiàn)金折扣率現(xiàn)金折扣率 有現(xiàn)金折扣條件下，信用條件優(yōu)化的要點(diǎn)：增加有現(xiàn)金折扣條件下，信用條件優(yōu)化的要點(diǎn)：增加的折扣成本是否超過降低的機(jī)會(huì)成本、管理成本、的折扣成本是否超過降低的

53、機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本。壞賬成本。精選課件77【例】【例】某企業(yè)預(yù)測的某企業(yè)預(yù)測的20072007年賒銷額為年賒銷額為36003600萬元，萬元，其信用條件是：其信用條件是：n/30n/30，變動(dòng)成本率為，變動(dòng)成本率為60%60%，資金成本率資金成本率( (或有價(jià)證券利息率或有價(jià)證券利息率) )為為10%10%。假。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A.A.維持維持n/30n/30的信用條件；的信用條件；B.B.將信用條件放寬到將信用條件放寬到n/60n/60；C.C.將信

54、用條件放寬到將信用條件放寬到n/90n/90。其他資料如下表：其他資料如下表：精選課件78A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年賒銷額年賒銷額360036003960396042004200壞賬損失壞賬損失/ /年賒銷額年賒銷額2%2%3%3%6%6%收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用36366060144144信用條件備選方案表信用條件備選方案表 精選課件79A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年賒銷額年賒銷額360036003960396042004200應(yīng)收賬款平應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)均收賬天數(shù)303060609090應(yīng)收賬款平應(yīng)收賬款平均余額均余

55、額3600/3603600/3603030=300=300 3960/360 3960/3606060=660=6604200/3604200/3609090=1050=1050維持賒銷業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金務(wù)所需資金30030060%=18060%=39660%=396 1050 105060%60%=630=630壞賬損失壞賬損失/ /年賒銷額年賒銷額2%2%3%3%6%6%壞賬損失壞賬損失360036002%=722%=72 396039603%=118.83%=118.8 420042006%=2526%=252收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用36366060144144【答

56、案】【答案】 精選課件80A A方案方案B B方案方案C C方案方案n/30n/30n/60n/60n/90n/90年賒銷額年賒銷額360036003960396042004200變動(dòng)成本變動(dòng)成本(60%)(60%)216021602376237625202520信用成本前收益信用成本前收益144014401584158416801680信用成本：信用成本：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 18018010%=1810%=18 39639610%=39.610%=39.663063010%=6310%=63壞賬損失壞賬損失7272118.8118.8252252收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用36366060

57、144144小計(jì)小計(jì)126126218.4218.4459459信用成本后收益信用成本后收益131413141365.61365.612211221根據(jù)以上計(jì)算，可編制下表：根據(jù)以上計(jì)算，可編制下表：精選課件81 根據(jù)上表的資料可以看出，在三個(gè)方案根據(jù)上表的資料可以看出，在三個(gè)方案中，中，B B方案的信用成本后收益最大，因此，方案的信用成本后收益最大，因此，在其他條變的情況下，應(yīng)選擇在其他條變的情況下，應(yīng)選擇B B方案。方案。精選課件82【例】【例】仍以前例所列資料為例，如果企業(yè)為了加仍以前例所列資料為例，如果企業(yè)為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定在速應(yīng)收賬款的回收，決定在B B方案的基礎(chǔ)上將方案的

58、基礎(chǔ)上將賒銷條件改為賒銷條件改為“2/102/10，1/201/20，n/60”(Dn/60”(D方案方案) )。估計(jì)約有估計(jì)約有60%60%的客戶的客戶( (按賒銷額計(jì)算按賒銷額計(jì)算) )會(huì)利用會(huì)利用2%2%的折扣；的折扣；15%15%的客戶將利用的客戶將利用1%1%的折扣。壞賬損的折扣。壞賬損失率降為失率降為1.5%1.5%，收賬費(fèi)用降為，收賬費(fèi)用降為4242萬元。根據(jù)上萬元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：精選課件83應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)： 60%60%10+15%10+15%20+(1-60%-15%)20+(1-60%-15%)60

59、6024(24(天天) )應(yīng)收賬款平均余額：應(yīng)收賬款平均余額： 396039603603602424264(264(萬元萬元) )維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金：維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金： 26426460%60%158.4(158.4(萬元萬元) )應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本：158.4158.410%10%15.84(15.84(萬元萬元) )壞賬損失：壞賬損失：396039601.5%1.5%59.4(59.4(萬元萬元) )現(xiàn)金折扣：現(xiàn)金折扣： (3960(396060%60%2%)+(39602%)+(396015%15%1%)1%) 53.46(53.46(萬元萬元) )精選課件

60、84B BD Dn/60n/602/10,1/20,n/602/10,1/20,n/60年賒銷額年賒銷額3960.003960.003960.003960.00減：變動(dòng)成本減：變動(dòng)成本2376.002376.002376.002376.00信用成本前收益信用成本前收益1584.001584.001584.001584.00信用成本信用成本現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣- -53.4653.46應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本39.6039.6015.8415.84壞賬損失壞賬損失118.80118.8059.4059.40收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用60.0060.0042.0042.00小計(jì)小計(jì)218.40218.4