1、工工程程經經濟濟學學1第二章第二章 工程經濟分析的基本要素工程經濟分析的基本要素工工程程經經濟濟學學2第二章 工程經濟分析的基本要素第一節第一節 投資、成本與利潤投資、成本與利潤第二節第二節 資金的時間價值資金的時間價值第三節第三節 資金籌措與資金成本資金籌措與資金成本第四節第四節 所得稅與通貨膨脹所得稅與通貨膨脹工工程程經經濟濟學學3第一節第一節 投資、成本與利潤投資、成本與利潤投資構成與投資估算投資構成與投資估算一）建設項目投資費用構成一）建設項目投資費用構成 1） 廣義的投資廣義的投資：指一切為了將來的所得而事先墊付的資金及其經濟行為。指一切為了將來的所得而事先墊付的資金及其經濟行為。

2、2） 狹義的投資狹義的投資：指為建造和購置固定資產、購買和儲備流動資產而事先指為建造和購置固定資產、購買和儲備流動資產而事先墊付的資金及其經濟行為。是在工程建設活動過程中為實現墊付的資金及其經濟行為。是在工程建設活動過程中為實現預定的生產、經營目標而預先墊付的資金及其經濟行為。預定的生產、經營目標而預先墊付的資金及其經濟行為。 工工程程經經濟濟學學4 3)3) 我國現階段建設項目投資費用的構成我國現階段建設項目投資費用的構成（1）固定資產投資）固定資產投資（2）固定資產投資方向調節稅）固定資產投資方向調節稅（3）建設期貸款利息）建設期貸款利息（4）流動資金）流動資金工工程程經經濟濟學學51）固

3、定資產投資估算）固定資產投資估算固定資產是指使用年限在一年以上，單位價值在規定固定資產是指使用年限在一年以上，單位價值在規定標準以上，并在使用過程中保持原有物質形態的資產。標準以上，并在使用過程中保持原有物質形態的資產。（1） 概算指標估算方法概算指標估算方法該方法是該方法是根據擬建投資項目的初步設計和有關資料，根據擬建投資項目的初步設計和有關資料，按單項工程和費用測算投資，最后匯總估算項目固定資產按單項工程和費用測算投資，最后匯總估算項目固定資產投資總額的一種方法。投資總額的一種方法。（二）投資估算（二）投資估算主要依據主要依據建筑安裝工程定額指標、取費建筑安裝工程定額指標、取費標準、設備材

4、料價格以及國家標準、設備材料價格以及國家有關規定等資料有關規定等資料工工程程經經濟濟學學6 對建設項目規劃性質的投資估算和其他臨時性對建設項目規劃性質的投資估算和其他臨時性質的投資估算，可以采用簡便而粗略的擴大指標估質的投資估算，可以采用簡便而粗略的擴大指標估算方法。算方法。 （2 2） 擴大指標估算法擴大指標估算法生產能力指數法生產能力指數法 資金周轉率法資金周轉率法 朗格系數法朗格系數法工工程程經經濟濟學學7生產能力指數法n又稱指數估算法，它是根據已建成的類似項目生產能力和投資額來粗略估算擬建項目投資額的方法，主要應用于擬建裝置或項目與用來參考的已知裝置或項目的規模不同的場合。n0 x1。

5、不同生產率水平的國家和不同性質的項目中，x的取值是不相同的。比如化工項目美國取x=0.6，英國取x=0.66，日本取x=0.7。 工工程程經經濟濟學學8資金周轉率法n資金周轉率=年銷售額/總投資n =年銷售量產品單價/總投資n總投資額=產品的年產量產品單價/資金周轉率工工程程經經濟濟學學9朗格系數法n朗格系數法朗格系數法是以設備費為基礎，乘以適當系數來推算項目的建設費用。這種方法比較簡單，但沒有考慮設備規格、材質的差異，所以精確度不高。nKL朗格系數；朗格系數；nD總建設費用；總建設費用；nC主要設備費用；主要設備費用；nK項目費用的估算系數項目費用的估算系數工工程程經經濟濟學學10為貫徹國家

6、產業政策，控制投資規模，引導投資方向，為貫徹國家產業政策，控制投資規模，引導投資方向，調整投資結構，對固定資產投資的單位和個人征收固定資產調整投資結構，對固定資產投資的單位和個人征收固定資產投資方向調節稅。稅率分為投資方向調節稅。稅率分為0、5、10、15、30五五個檔次。個檔次。2 2）固定資產投資方向調節稅）固定資產投資方向調節稅國家急需發展項目：國家急需發展項目：0國家鼓勵發展，但受能源、交通等制約的項目：國家鼓勵發展，但受能源、交通等制約的項目：5城鄉個人修建、購買住宅：城鄉個人修建、購買住宅：0單位修建、購買一般性住宅：單位修建、購買一般性住宅：5用公款修建、購買高標準獨門獨院、別墅

7、式住宅：用公款修建、購買高標準獨門獨院、別墅式住宅：30樓堂館所以及國家嚴格限制發展的項目：樓堂館所以及國家嚴格限制發展的項目：30不屬以上的其他項目：不屬以上的其他項目：15工工程程經經濟濟學學113 3）建設期貸款利息）建設期貸款利息 建設期第建設期第j年應計利息；年應計利息； 建設期第建設期第（j-1）年末貸款累計金額與利息累計金額之和；年末貸款累計金額與利息累計金額之和； 建設期第年貸款金額；建設期第年貸款金額； 年利率。年利率。jq1jPjAiiAPqjjj211其中其中工工程程經經濟濟學學124 4）流動資產與流動資金估算）流動資產與流動資金估算工工程程經經濟濟學學13（3 3）

8、流動資金投資的估算流動資金投資的估算 擴大指標估算法擴大指標估算法 參照同類生產企業流動資金占銷售收入、經營成參照同類生產企業流動資金占銷售收入、經營成本、固定資產投資的比率，以及單位產量占用流動資本、固定資產投資的比率，以及單位產量占用流動資金的比率來確定。金的比率來確定。流動資金額年產值（或年銷售收入額）流動資金額年產值（或年銷售收入額）產值（銷售收入）資金率產值（銷售收入）資金率流動資金額流動資金額 年經營成本（總成本）年經營成本（總成本）經營成本（總成本）資金率經營成本（總成本）資金率流動資金額流動資金額 固定資產價值總額固定資產價值總額固定資產價值資金率固定資產價值資金率流動資金額流

9、動資金額 = 年生產能力年生產能力單位產量資金率單位產量資金率工工程程經經濟濟學學14工工程程經經濟濟學學15 外購原材料、燃料外購原材料、燃料 = 年外購原材料、燃料費年外購原材料、燃料費/周轉次數周轉次數 在產品在產品 = （年外購原材料、燃料及動力費（年外購原材料、燃料及動力費 + 年工資及年工資及福利費福利費 + 年修理費年修理費 + 年其他制造費用）年其他制造費用）/周轉次數周轉次數 產成品產成品 = 年經營成本年經營成本/周轉次數周轉次數 工工程程經經濟濟學學16二、成本與費用二、成本與費用工工程程經經濟濟學學172 2）總成本費用）總成本費用（1）總成本費用由）總成本費用由直接費

10、用直接費用、間接費用間接費用和和期間費用期間費用組成組成指企業直指企業直接為生產接為生產產品和提產品和提供勞務等供勞務等發生的各發生的各項費用。項費用。包括直接包括直接的材料、的材料、人工和耗人工和耗費的燃料、費的燃料、動力等支動力等支出。出。指企業內指企業內部各生產部各生產經營單位經營單位為組織和為組織和管理生產管理生產活動而發活動而發生的制造生的制造費用和不費用和不能直接進能直接進入產品成入產品成本的各項本的各項費用。費用。指企業行指企業行政管理部政管理部門等發生門等發生的管理費的管理費用、財務用、財務費用、銷費用、銷售費用。售費用。工工程程經經濟濟學學18（2）總成本費用也可由）總成本費

11、用也可由生產要素為基礎生產要素為基礎構成。構成。包括：外購材料費包括：外購材料費 外購燃料和動力費外購燃料和動力費 工資及福利費工資及福利費 折舊費折舊費 攤銷費攤銷費 礦山維簡費礦山維簡費 修理費修理費 其他費用其他費用 利息支出利息支出工工程程經經濟濟學學19工工程程經經濟濟學學20成本的其他概念n機會成本n一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的收益。n選擇意味著痛苦n機會成本是理論經濟學中的概念，會計上是不存在的，但對決策非常重要。，作用是尋求資源的最佳利用。工工程程經經濟濟學學21成本其他概念n沉沒成本（sink cost）n人們在決定是否去做一件事情的時候，不僅是看這件事對

12、自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經在這件事情上有過投入。我們把這些已經發生不可收回的支出，如時間、金錢、精力等稱為“沉沒成本”（Sunk Cost）。 n在經濟學和商業決策：指已經付出且不可收回的成本。 n如果你預訂了一張電影票，已經付了票款且假設不能退票。 工工程程經經濟濟學學22三、利潤 利潤是企業在一定時期內全部生產經營活動所取得利潤是企業在一定時期內全部生產經營活動所取得的最終財務成果。的最終財務成果。 工程經濟分析中涉及到的利潤包括利潤總額和稅后工程經濟分析中涉及到的利潤包括利潤總額和稅后利潤。利潤。 利潤總額利潤總額=銷售利潤投資凈收益銷售利潤投資凈收益 營業外收入營業外收入-

13、營業外支出營業外支出 稅后利潤稅后利潤=利潤總額利潤總額-所得稅所得稅 工工程程經經濟濟學學23 企業的稅后利潤按國家企業的稅后利潤按國家企業財務通則企業財務通則規定，規定，一般采用下列順序進行分配：一般采用下列順序進行分配：提提取取法法定定盈盈余余公公積積金金提提取取公公益益金金彌彌補補超超過過5年年未未彌彌補補的的虧虧損損交交納納違違法法經經營營罰罰款款彌彌補補沒沒收收財財產產的的損損失失彌彌補補自自然然災災害害或或意意外外事事故故損損失失向向投投資資者者分分配配利利潤潤償償還還借借款款本本金金未未分分配配利利潤潤工工程程經經濟濟學學24第二節第二節 資金時間價值計算資金時間價值計算n （

14、2 2）如果你把）如果你把10001000元以元以6%6%的利率進行投資，一年后你可以買的利率進行投資，一年后你可以買到冰箱并有到冰箱并有6060元的結余。（假設冰箱價格不變）元的結余。（假設冰箱價格不變）n （3 3）如果同時冰箱的價格由于通貨膨脹而每年上漲）如果同時冰箱的價格由于通貨膨脹而每年上漲8%8%，那么，那么一年后你就買不起這個冰箱。一年后你就買不起這個冰箱。 最佳決策是立即購買冰箱最佳決策是立即購買冰箱。只有投資收益率通貨膨脹率，只有投資收益率通貨膨脹率， 才可以推遲購買才可以推遲購買n “資金的時間價值資金的時間價值”日常生活中常見日常生活中常見n 今天你是否該買東西或者是把錢

15、存起來以后再買？不同的今天你是否該買東西或者是把錢存起來以后再買？不同的行為導致不同的結果行為導致不同的結果n例如：你有例如：你有1000元，并且你想購買元，并且你想購買1000元的冰箱。元的冰箱。n（1）如果你立即購買，就分文不剩；）如果你立即購買，就分文不剩；工工程程經經濟濟學學25資金的時間價值資金的時間價值 不同時間發生的等額資金在價值上的差別，稱不同時間發生的等額資金在價值上的差別，稱為資金的時間價值，如利潤、利息。為資金的時間價值，如利潤、利息。 投資者看投資者看資金具有增值特性資金具有增值特性 消費者看消費者看對放棄現期消費帶來損失的一對放棄現期消費帶來損失的一種補償種補償工工程

16、程經經濟濟學學26資金的時間價值資金的時間價值影響資金時間價值的因素：影響資金時間價值的因素：1 1）投資收益率：投資收益率：工業項目或者技術方案所能取得的贏利的大小；工業項目或者技術方案所能取得的贏利的大小；2 2）通貨膨脹率）通貨膨脹率投資者必須付出的因貨幣貶值所帶來的損失投資者必須付出的因貨幣貶值所帶來的損失3 3）項目風險）項目風險涉及政治、經濟、金融、能源等多方面因素涉及政治、經濟、金融、能源等多方面因素工工程程經經濟濟學學27資金等值的概念資金等值的概念資金等值：在利率的作用下，不同時點發生的、資金等值：在利率的作用下，不同時點發生的、 絕對值不等的資金具有相等的經濟價值。絕對值不

17、等的資金具有相等的經濟價值。例如：例如： 今天擬用于購買冰箱的今天擬用于購買冰箱的1000元元，與放棄購買去投資一，與放棄購買去投資一個年收益率為個年收益率為6的項目，在一年后獲得的的項目，在一年后獲得的1060元元相比，二相比，二者具有相同的經濟價值。者具有相同的經濟價值。既然資金具有時間價值，則在不同時點付出或得到的同既然資金具有時間價值，則在不同時點付出或得到的同樣數額的資金，其經濟價值是不同的。樣數額的資金，其經濟價值是不同的。工工程程經經濟濟學學28利用等值的概念，把一個時點發生的資金金利用等值的概念，把一個時點發生的資金金額換算成另一個時點的等值金額的過程，稱為資額換算成另一個時點

18、的等值金額的過程，稱為資金的等值計算。等值計算是金的等值計算。等值計算是“時間可比時間可比”的基礎。的基礎。例：例： 2009.4. 2010.4.2009.4. 2010.4. 10001000元元 10001000（1 16 6）10601060元元20092009年的年的10001000元與元與20102010年的年的10601060元是元是等值資金等值資金。工工程程經經濟濟學學29資金時間價值計算資金時間價值計算一、一、 利息與利率利息與利率1）概念）概念資金的時間價值資金的時間價值是指資金隨著時間的推移，其數額將日益增加而發生的是指資金隨著時間的推移，其數額將日益增加而發生的增值現象

19、。我們將其定義為：增值現象。我們將其定義為：在商品經濟條件下，一定量的在商品經濟條件下，一定量的資金在商品生產經營過程中，通過勞動所產生出的新的價值。資金在商品生產經營過程中，通過勞動所產生出的新的價值。 工工程程經經濟濟學學30 利息利息 就是資金的時間價值。它就是資金的時間價值。它是在一定時期內，資金是在一定時期內，資金的所有者放棄資金的使用權而得到的補償或借貸者為的所有者放棄資金的使用權而得到的補償或借貸者為獲得資金的使用權所付出的代價獲得資金的使用權所付出的代價。通常情況下，利息。通常情況下，利息的多少用利率來表示。的多少用利率來表示。 利率利率 是指在一個計息周期內所得的利息額與借貸

20、金額是指在一個計息周期內所得的利息額與借貸金額（即本金）之比（即本金）之比，一般用百分數表示。它是衡量資金，一般用百分數表示。它是衡量資金時間價值的相對尺度。時間價值的相對尺度。工工程程經經濟濟學學312 2） 單利計息與復利計息單利計息與復利計息（1 1）單利計息）單利計息：利息計算利息計算niPIn單利計息只對本金計算利息，不計算單利計息只對本金計算利息，不計算利息的利息，即利息不再生息。利息的利息，即利息不再生息。工工程程經經濟濟學學32（2）復利計息）復利計息：利息計算利息計算復利計息不僅本金要計算復利計息不僅本金要計算利息，而且先前的利息也利息，而且先前的利息也要計息，即用本金和前期

21、要計息，即用本金和前期累計利息總額之和進行計累計利息總額之和進行計算利息，亦即算利息，亦即“利滾利利滾利”。PiPInn)1 (工工程程經經濟濟學學33課堂討論n我國銀行計息是單利？我國銀行計息是單利？n 復利？復利？n目前我國銀行計息是單利計算，通過不同存期規定不目前我國銀行計息是單利計算，通過不同存期規定不同的單利利率同的單利利率n當前居民存款利率當前居民存款利率n1年期年期 2.25% 2年期年期 2.79%n3年期年期 3.33%n貸款利率貸款利率n半年到半年到1年期年期 5.31% 1-3年期年期 5.40%n5年期以上年期以上 5.94%工工程程經經濟濟學學34名義利率（名義利率（

22、r），它等），它等于每一計息周期的利率于每一計息周期的利率與付息期內的計息次數與付息期內的計息次數的乘積的乘積實際利率（實際利率（i）又稱有）又稱有效利率，是指考慮資效利率，是指考慮資金的時間價值，從計金的時間價值，從計息期計算得到的年利息期計算得到的年利率率兩者關系兩者關系1)/1 (mmri3 3） 名義利率與實際利率名義利率與實際利率工工程程經經濟濟學學35利率的作用n影響社會投資的多少影響社會投資的多少n利率提高，投資？利率提高，投資？n從借貸資金從借貸資金/自有資金的角度看自有資金的角度看n影響社會資金的供給影響社會資金的供給n利率增加，社會資金供給？利率增加，社會資金供給？n利率是

23、調整經濟政策的工具利率是調整經濟政策的工具n經濟過熱？經濟過熱？工工程程經經濟濟學學361 1） 現金流量現金流量在計算期內，把各個時間點上實際發生的資金流出或資在計算期內，把各個時間點上實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流量。金流入稱為現金流量。二、現金流量與現金流量圖二、現金流量與現金流量圖現金流入現金流入指投資方案在一定時指投資方案在一定時期內所取得的收入。期內所取得的收入。現金流出現金流出指投資方案在一定時指投資方案在一定時期內支出的費用。期內支出的費用。凈現金流量凈現金流量指一定時期內發生指一定時期內發生的現金流入與現金流出的代數和的現金流入與現金流出的代數和工工程程經經濟濟學學3

24、73 3） 資金等值的概念資金等值的概念在考慮資金時間價值的情況下，不同時間點的等量資在考慮資金時間價值的情況下，不同時間點的等量資金的價值并不相等，而不同時間點發生的不等量的資金則金的價值并不相等，而不同時間點發生的不等量的資金則可能具有相等的價值。可能具有相等的價值。 n3210n-1(-)(+)現金流量2 2）現金流量圖）現金流量圖現金流量圖表示某項目資金隨時間流入和流出的圖形。現金流量圖表示某項目資金隨時間流入和流出的圖形。 工工程程經經濟濟學學38(1) 現值（現值（P- present value）發生在某一時間序列起點（零點）的資金值（效益或費發生在某一時間序列起點（零點）的資金

25、值（效益或費用），或者把某一時間序列其它各時刻資金用折現辦法折算用），或者把某一時間序列其它各時刻資金用折現辦法折算到起點的資金值，稱做現值，記作到起點的資金值，稱做現值，記作P。(2) 終值（終值（F- final value）也稱將來值、未來值。指發生在某一時間序列終點的資也稱將來值、未來值。指發生在某一時間序列終點的資金值（效益或費用），或者把某一時間序列其它各時刻資金金值（效益或費用），或者把某一時間序列其它各時刻資金折算到終點的資金值。折算到終點的資金值。工工程程經經濟濟學學39 (3) 等額年值（等額年值（A- Annual ） 某一時間序列各時刻發生的資金叫做年值。如果某一時間序

26、列各時刻發生的資金叫做年值。如果某一時間序列各時刻（不包括零點）發生的資金都相某一時間序列各時刻（不包括零點）發生的資金都相等，則該資金序列叫等額年值，記作等，則該資金序列叫等額年值，記作A。反之，叫不。反之，叫不等額年值。等額年值。 (4) 折現折現 discount 把某一時間序列各時刻的資金折算到起點現值的把某一時間序列各時刻的資金折算到起點現值的過程叫折現。過程叫折現。工工程程經經濟濟學學40（一）一次支付類型（一）一次支付類型一次支付又稱整付，是指所分析的系統的現金流量，無論是流入還一次支付又稱整付，是指所分析的系統的現金流量，無論是流入還是流出均在某一個時點上一次發生。是流出均在某

27、一個時點上一次發生。1 1）一次支付終值公式）一次支付終值公式如果有一項資金，按年利率如果有一項資金，按年利率i進行投資，按復利計息，進行投資，按復利計息，n年末其本利年末其本利和應該是多少？也就是已知和應該是多少？也就是已知P、i、n，求終值，求終值F？n3210PF=？n-1niPF)1( 工工程程經經濟濟學學41例：假設某企業向銀行貸款例：假設某企業向銀行貸款100100萬元，年利率為萬元，年利率為6%6%，借期，借期5 5年，問年，問5 5年后一次歸還銀行的本利和是多年后一次歸還銀行的本利和是多少？少？解：解： 由上式可得：由上式可得：（萬萬元元）8 .133%)61(100)1(5

28、niPF工工程程經經濟濟學學422 2） 一次支付現值公式一次支付現值公式如果希望在如果希望在n年后得到一筆資金年后得到一筆資金F，在年利率為，在年利率為i的情的情況下，現在應該投資多少？況下，現在應該投資多少？也即也即已知已知F，i，n，求現值求現值P？ n3210P=?Fn-1計算式為：計算式為：niFP)1( 工工程程經經濟濟學學43例：如果銀行利率是例：如果銀行利率是5%5%，為在，為在3 3年后獲得年后獲得1000010000元存款，元存款，現在應向銀行存入多少元？現在應向銀行存入多少元？解：由上式可得：解：由上式可得： （元元）8638511000013 %)()i(FPn工工程程

29、經經濟濟學學44（二）等額支付類型（二）等額支付類型系統中現金流入或流出可在多個時間點系統中現金流入或流出可在多個時間點上發生，而不是集中在某一個時間點上，上發生，而不是集中在某一個時間點上，即形成一個序列現金流量，并且這個序即形成一個序列現金流量，并且這個序列現金流量數額的大小是相等的。列現金流量數額的大小是相等的。工工程程經經濟濟學學451 1）等額支付序列年金終值公式）等額支付序列年金終值公式在一個時間序列中，在利率為在一個時間序列中，在利率為i的情況下連續在每個計息的情況下連續在每個計息期末支付一筆等額的資金期末支付一筆等額的資金A，求，求n年后由各年的本利和累積而年后由各年的本利和累

30、積而成的終值成的終值F，也即，也即已知已知A，i，n，求，求F？ n3210AF=?n-1)i1()i1()i1()i1(1A)i1(A)i1(A)i1(A)i1(AAF1n321n32 工工程程經經濟濟學學46整理上式可得：整理上式可得：例：某公司例：某公司5年內每年年末向銀行存入年內每年年末向銀行存入200萬元，假設存萬元，假設存款利率為款利率為5%，則第，則第5年末可得到的本利和是多少？年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：解：由上式可得：（萬萬元元）1105526. 52%51%)51(2001)1(5 iiAFniiAFn1)1( 工工程程經經濟濟學學472 2）償債基金公式）償

31、債基金公式為了籌集未來為了籌集未來n年后需要的一筆償債資金，在利率為年后需要的一筆償債資金，在利率為i的情況下，求每個計息期末應等額存儲的金額。的情況下，求每個計息期末應等額存儲的金額。也即也即已知已知F，i，n，求，求A？ n3210A=?Fn-1計算公式為：計算公式為：1)1( niiFA工工程程經經濟濟學學48例：如果預計在例：如果預計在5年后得到一筆年后得到一筆100萬元的資金，在年利率萬元的資金，在年利率6%條件下，從現在起每年年末應向銀行支付多少資金？條件下，從現在起每年年末應向銀行支付多少資金？ 解：上式可得：解：上式可得：（萬萬元元）74.171%)61(%61001)1(5

32、niiFA工工程程經經濟濟學學49n3210A=?Pn-11)1( niiFAniPF)1( 1)1()1( nniiiPA3 3）資金回收公式）資金回收公式如期初一次投資數額為如期初一次投資數額為P，欲在，欲在n年內將投資全部收回，年內將投資全部收回，則在利率為則在利率為i的情況下，求每年應等額回收的資金。的情況下，求每年應等額回收的資金。也即也即已知已知P，i，n，求，求A？ 工工程程經經濟濟學學50例：若某工程項目投資例：若某工程項目投資1000萬元，年利率為萬元，年利率為8%，預，預計計5年內全部收回，問每年年末等額回收多少資金？年內全部收回，問每年年末等額回收多少資金？解：由上式可得

33、：解：由上式可得：（萬元）（萬元）46.2501%)81(%)81%(810001)1()1(55 nniiiPA工工程程經經濟濟學學51n3210AP=?n-1計算公式為：計算公式為：4 4）年金現值公式）年金現值公式在在n年內每年等額收入一筆資金年內每年等額收入一筆資金A，則在利率為，則在利率為i的情況下，的情況下，求此等額年金收入的現值總額。求此等額年金收入的現值總額。也即已知也即已知A，i，n，求，求P？ nniiiAP)1(1)1( 工工程程經經濟濟學學52例：假定預計在例：假定預計在5年內，每年年末從銀行提取年內，每年年末從銀行提取100萬元，萬元，在年利率為在年利率為6%的條件下

34、，現在至少應存入銀行多少資金？的條件下，現在至少應存入銀行多少資金？解：由上式可得：解：由上式可得：（萬元）（萬元）2 .421%)61%(61%)61(100)1(1)1(55 nniiiAP工工程程經經濟濟學學53 當當n 時等額多次支付現金流量的現值為：時等額多次支付現金流量的現值為： iAiiiAPnnn )1(1)1(lim工工程程經經濟濟學學54小結niPF)1( niFP)1( 一次支付現值iiAFn1)1( 1)1( niiFA1)1()1( nniiiPAnniiiAP)1(1)1( iAiiiAPnnn )1(1)1(lim一次支付終值等額支付年金終值償債基金公式資金回收公

35、式等額支付年金現值等額無限次支付現值公式工工程程經經濟濟學學55在實際工程的經濟分析中，有些費用或收益是逐年變化的，在實際工程的經濟分析中，有些費用或收益是逐年變化的，這就形成了等差支付的資金系列。這就形成了等差支付的資金系列。每年的等量變化量，即每年的等量變化量，即等量差額用等量差額用G表示表示。等差序列現金流量如圖所示。等差序列現金流量如圖所示。 ( (三三) )等差支付類型等差支付類型工工程程經經濟濟學學56用EXEL計算終值 -輸入“=FV（）nFV(Rate，Nper，Pmt，Pv, Type)n (利率， 計息期數， 年金， 現值 0或1表示現金在年末或年初）工工程程經經濟濟學學5

36、7用EXEL計算終值 -直接用內置函數nFV(Rate，Nper，Pmt，Pv, Type)nPV(Rate，Nper，Pmt，Fv, Type)nPMT(Rate，Nper，Pv, Fv, Type)n例題工工程程經經濟濟學學581）等差序列終值計算公式）等差序列終值計算公式該等差序列的終值可以看作是若干不同年數而同時到期的該等差序列的終值可以看作是若干不同年數而同時到期的資金總和，即：資金總和，即： )1 ()1 (2)1)(3()1)(2() 1()1 ()1 (2)1 () 3()1 ()2() 1(232232nnnniiininnGiGiGiGniGnGnF1)1 (niiiGFn

37、工工程程經經濟濟學學592 2）等差序列現值公式）等差序列現值公式兩邊同乘系數，則可得等差序列現值公式兩邊同乘系數，則可得等差序列現值公式)1 ()1 (1)1 (1nnniniiiiGP3 3）等差序列年值公式）等差序列年值公式 1)1 (1niniGA工工程程經經濟濟學學60例例 某項設備購置及安裝費共某項設備購置及安裝費共80008000元，估計可使用元，估計可使用6 6年，年，殘值忽略不計。使用該設備時，第殘值忽略不計。使用該設備時，第1 1年維修操作費為年維修操作費為15001500元，但以后每年遞增元，但以后每年遞增200200元，假設年利率為元，假設年利率為10%10%，問該設備

38、，問該設備總費用現值、終值為多少？相當于每年等額總費用為多少？總費用現值、終值為多少？相當于每年等額總費用為多少？解解 (1)繪制現金流量圖如下：繪制現金流量圖如下： 工工程程經經濟濟學學615 .1646868. 9200355. 415008000%)101 (6%)101%(101%)101 (%101200%)101%(101%)101 (15008000)1 ()1 (1)1 (1)1 (1)1 (6666611nnnnniniiiiGiiiAPP(3)設備總費用的終值為：設備總費用的終值為：2 .29182772. 15 .16468%)101 (5 .16468)1 (6niPF

39、(4)相當于每年的等額年金為：相當于每年的等額年金為： 31.378212961. 02 .291821%)101 (%102 .291821)1 (6niiFA(2)設備總費用的現值為：設備總費用的現值為：工工程程經經濟濟學學62在某些工程經濟分析問題中，其費用常以某一在某些工程經濟分析問題中，其費用常以某一固定百分數固定百分數p逐年增長逐年增長，如某些設備的動力與材料消耗等。，如某些設備的動力與材料消耗等。其現金流量圖如圖所示。其現金流量圖如圖所示。 0123n-1nGG1GGG234n-1nG（四）等比序列支付類型（四）等比序列支付類型工工程程經經濟濟學學631）等比序列終值公式）等比序

40、列終值公式設設G1=1.0，假設其以后每期增長的百分率為假設其以后每期增長的百分率為p，則有：則有： 134232)1 ()1 ()1 ()1 (nnpGpGpGpG122321)1 ()1)(1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (nnnnniipipippF)11()11()11(111 )1 (1221nnnpipipipip工工程程經經濟濟學學64若若i=p，則直接可得則直接可得11)1 ()1 (nnpninF， pi 則則pipiFnn)1()1(2）等比序列現值公式）等比序列現值公式)(1piinP)()1)()1 ()1 (piipipiPnnn工工程程經經濟濟學學653

41、）等比序列年值公式）等比序列年值公式 )(1)1 ()1 (1piiiniAnn)( 1)1)()1 ()1(piipipiiAnnn上述等比序列計算公式是在單位資金的條件下推得的，因此上述等比序列計算公式是在單位資金的條件下推得的，因此上述上述6個公式的右端即為等比序列復利系數因子。當個公式的右端即為等比序列復利系數因子。當G11.0 時，則以相應的系數因子乘以時，則以相應的系數因子乘以G1即可求得即可求得F、P和和A。工工程程經經濟濟學學66例例 某企業第某企業第1年的產值為年的產值為6000萬元，計劃以萬元，計劃以8%的速度逐的速度逐年增長，設年利率為年增長，設年利率為10%，試求，試求

42、10年后該企業總產值的現年后該企業總產值的現值、終值及年值。值、終值及年值。解解 已知：已知：G1=6000萬元，萬元，i=10%，p=8%，n=10年年。%8%10%)81 (%)101 (6000)1 ()1 (10101pipiGFnn1304457408.2160001010101%)101%)(8%10(%)81 (%)101 (6000)1)()1 ()1 (nnnipipiGP50292382. 86000 1%)101%)(8%10(%)81 (%)101%(106000 1)1)()1 ()1(1010101nnnipipiiGA818536414. 16000工工程程經經濟

43、濟學學67( (五五) )計息期與支付期相同的計算計息期與支付期相同的計算 1）計息期為一年的等值計算）計息期為一年的等值計算 計息期為一年時，實際利率與名義利率相同，可計息期為一年時，實際利率與名義利率相同，可利用等值公式直接計算。利用等值公式直接計算。2）計息期小于一年的等值計算）計息期小于一年的等值計算 計息期小于一年時，實際利率與名義利率不相同，計息期小于一年時，實際利率與名義利率不相同，要先求出計息期的實際利率后，再利用等值公式計算。要先求出計息期的實際利率后，再利用等值公式計算。工工程程經經濟濟學學68計息期小于一年計息期小于一年例：例：年利率年利率12%，每季計息一次，從現在起每

44、季末支付，每季計息一次，從現在起每季末支付1000元，問與其等值的第元，問與其等值的第3年末的將來值為多少？年末的將來值為多少？解：先求出支付期的實際利率解：先求出支付期的實際利率 12%3%4i iiAFn1)1 (3(1 3)11000141923%F由由得得4 312n 工工程程經經濟濟學學69( (六六) )計息期與支付期不相同的計算計息期與支付期不相同的計算1 1）計息期短于支付期）計息期短于支付期例：例：按年利率按年利率12%，每季計息一次，從現在起連續，每季計息一次，從現在起連續3年年的等額年末借款為的等額年末借款為1000元，問與其等值的第元，問與其等值的第3年末的年末的借款金

45、額為多少？借款金額為多少？解：先求出支付期的實際利率解：先求出支付期的實際利率 %55.121)4%121 (1)1 (4mmriiiAFn1)1 (3392%55.121%)55.121 (10003F由由得得工工程程經經濟濟學學702 2）計息期長于支付期）計息期長于支付期規定：存款必須存滿一個計息期時才計算利息。規定：存款必須存滿一個計息期時才計算利息。計息期間的存款或借款應放在期末，計息期間的存款或借款應放在期末，計息期間的提款或還款應放在期初。計息期間的提款或還款應放在期初。工工程程經經濟濟學學71例例: :假定有某項財務活動，其現金流量如圖所示，假定有某項財務活動，其現金流量如圖所

46、示，試求出按季度計息的等值將來值為多少試求出按季度計息的等值將來值為多少( (假定年假定年利率為利率為8%)8%)。工工程程經經濟濟學學72解：解：按照計算期長于支付期的等值計算處理原則，將上按照計算期長于支付期的等值計算處理原則，將上圖加以整理，得到等值的現金流量圖，如下圖所示圖加以整理，得到等值的現金流量圖，如下圖所示 年利率為年利率為8%，則，則 %24%8mri季假定存入為正，取出為負，則按季計息的等值將來值為假定存入為正，取出為負，則按季計息的等值將來值為30.262100%)21 ()250300(%)21 (100%)21 ()200400(234F即：該財務活動完成后，還存有現

47、金即：該財務活動完成后，還存有現金262.30元元工工程程經經濟濟學學73第三節 資金籌措與資金成本一、資金籌措渠道與方式一、資金籌措渠道與方式（一）項目資金籌措渠道（一）項目資金籌措渠道外外商商資資金金民民間間資資金金企企業業自自留留資資金金其其他他企企業業資資金金非非銀銀行行金金融融機機構構資資金金銀銀行行信信貸貸資資金金國國家家財財政政資資金金工工程程經經濟濟學學74（二）項目資金籌措方式（二）項目資金籌措方式 資金籌措方式是指如何取得資金，即取得資金的資金籌措方式是指如何取得資金，即取得資金的具體方法和形式。包括具體方法和形式。包括 租租賃賃籌籌資資發發行行債債券券商商業業信信用用銀銀

48、行行借借款款發發行行股股票票吸吸收收直直接接投投資資工工程程經經濟濟學學751 1）吸收直接投資）吸收直接投資 是指企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個是指企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個人和外商等直接投入資金，形成企業資金的一種籌資人和外商等直接投入資金，形成企業資金的一種籌資方式。方式。 吸收直接投資不以股票為媒介吸收直接投資不以股票為媒介適用于非股份制企業。適用于非股份制企業。工工程程經經濟濟學學762 2）發行股票）發行股票 股票是股份公司為籌措自有資金而發行的有價證券，股票是股份公司為籌措自有資金而發行的有價證券， 是公司發給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑是公司發給股

49、東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象及質押品的有價證券。證，是可作為買賣對象及質押品的有價證券。 普通股股票普通股股票是是公司發行的對公司發行的對股東的權利、股東的權利、義務不加特別義務不加特別限制的股票。限制的股票。優先股股票優先股股票是是公司發行的優公司發行的優先于普通股股先于普通股股東分取股利和東分取股利和剩余財產的股剩余財產的股票。票。工工程程經經濟濟學學773 3）銀行借款）銀行借款 是企業根據借款合同向銀行或其他金融機構借入的款項。是企業根據借款合同向銀行或其他金融機構借入的款項。分為：周轉借款、臨分為：周轉借款、臨時借款、結算借款、時借款、結算借款、貼現借款等

50、。貼現借款等。長期借款長期借款是指企業向銀是指企業向銀行等金融機構以及向其行等金融機構以及向其他單位借入的，期限在他單位借入的，期限在一年以上的各種借款。一年以上的各種借款。分為：政策性銀行分為：政策性銀行貸款、商業性銀行貸款、商業性銀行和保險公司貸款。和保險公司貸款。短期銀行借款短期銀行借款指指期限在一年以內期限在一年以內的借款。的借款。工工程程經經濟濟學學784 4）商業信用）商業信用 商業信用是指商品交易中以延期付款或預收貨款進商業信用是指商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成信用借貸關系。它是企業之間的直接行購銷活動而形成信用借貸關系。它是企業之間的直接信用行為。信用行為。包

51、括：應付賬款包括：應付賬款 應付票據應付票據 預收賬款預收賬款工工程程經經濟濟學學795 5）發行債券）發行債券 債券是債務人為籌集借入資本而發行的，約定在債券是債務人為籌集借入資本而發行的，約定在一定期限內以確定的利率向債權人還本付息的有價證一定期限內以確定的利率向債權人還本付息的有價證券。券。根據發行范圍，根據發行范圍，分為國內（企分為國內（企業）債券、國業）債券、國際債券際債券根據能否轉換根據能否轉換為股票分為純為股票分為純債券和可轉換債券和可轉換債券債券工工程程經經濟濟學學806）租賃籌資 是指出租人作為買受人與出賣人訂立買賣合同，購買承租人指定的租賃物，并提供給承租人使用而獲得收益的

52、租賃方式。 融資租賃融資租賃是將貸是將貸款、貿易和出租款、貿易和出租三者有機的結合三者有機的結合在一起，是一種在一起，是一種融資與融物相結融資與融物相結合的籌資方式。合的籌資方式。經營租賃經營租賃是指出租是指出租人將自己經營的出人將自己經營的出租設備進行反復出租設備進行反復出租，直到設備報廢租，直到設備報廢或淘汰為止的租賃或淘汰為止的租賃業務。業務。服務出租服務出租主要用于主要用于車輛的租賃，即租車輛的租賃，即租賃公司向用戶出租賃公司向用戶出租車輛時，還提供保車輛時，還提供保養、維修、檢車、養、維修、檢車、處理等業務。處理等業務。工工程程經經濟濟學學81二、資金成本二、資金成本（一）（一）資金

53、成本的含義資金成本的含義資金成本就是投資者在工程項目實施中，為籌集和使用資金成本就是投資者在工程項目實施中，為籌集和使用資金而付出的代價。資金而付出的代價。組組成成資金籌集資金籌集成本成本資金使資金使用成本用成本工工程程經經濟濟學學821）資金籌集成本）資金籌集成本是指投資者在資金籌措過程中支付的各項費用。是指投資者在資金籌措過程中支付的各項費用。向銀行借款的手續費；發行股票、債券而支付的向銀行借款的手續費；發行股票、債券而支付的各項代理發行費用，如印刷費、手續費、公證費、擔各項代理發行費用，如印刷費、手續費、公證費、擔保費和廣告費等。保費和廣告費等。一般屬于一次性費用，籌資次數越多，資金籌集

54、一般屬于一次性費用，籌資次數越多，資金籌集成本也就越大。成本也就越大。包括包括特點特點工工程程經經濟濟學學832 2）資金使用成本）資金使用成本 支付給股東的各種股利、向債權人支付的貸款利息以及支付給其他債權人的各種利息費用等。 資金使用成本一般與所籌資金的多少以及所籌資金使用時間的長短有關，具有經常性、定期支付的特點，是資金成本的主要內容。包括包括特點特點工工程程經經濟濟學學84（二）（二）資金成本計算的一般形式資金成本計算的一般形式資金成本可用絕對數表示，也可用相對數表示。為便資金成本可用絕對數表示，也可用相對數表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對數表示，稱之為資金成于分析比較，資金成

55、本一般用相對數表示，稱之為資金成本率。其一般計算公式為：本率。其一般計算公式為：FPDK)1 (fPDK或或K為資金成本率；為資金成本率；P為籌集資金金額；為籌集資金金額；D為使用費；為使用費；F為籌資費；為籌資費；f為籌資費費率。為籌資費費率。工工程程經經濟濟學學851 1）優先股成本）優先股成本是指公司發行優先股股票籌集資金需支付的發行費用，是指公司發行優先股股票籌集資金需支付的發行費用，包括注冊費、代銷費等。包括注冊費、代銷費等。優先股成本的計算公式為：優先股成本的計算公式為：（三）各種資金來源的資金成本計算（三）各種資金來源的資金成本計算)1 (0fPDKPPfifPiPKP1)1 (

56、00或或式中：式中：Kp為優先股成本率；為優先股成本率；Dp為優先為優先股每年股息；股每年股息；P0為優先股票面值；為優先股票面值；i為為股息率。股息率。工工程程經經濟濟學學86例例 某公司為某項目發行優先股股票，票面額按正常某公司為某項目發行優先股股票，票面額按正常市價計算為市價計算為200萬元，籌資費率為萬元，籌資費率為4，股息年利率為，股息年利率為14，試求其資金成本。，試求其資金成本。解：根據解：根據優先股成本計算優先股成本計算公式得：公式得： %58.14%41%141fiKP工工程程經經濟濟學學872）普通股資金成本）普通股資金成本普通股資金成本屬權益融資成本。權益資金的資金占普通

57、股資金成本屬權益融資成本。權益資金的資金占用費是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤支用費是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤支付的，不能抵減所得稅。付的，不能抵減所得稅。常用方法常用方法股利增長模型法股利增長模型法資本資產定價模型法資本資產定價模型法工工程程經經濟濟學學88Kc為普通股成本率；為普通股成本率；Dc為預期年股利額；為預期年股利額；Pc為普通股總面值或市場發行總額；為普通股總面值或市場發行總額；ic為為固定預計年股利率；固定預計年股利率； g為收益年增長率。為收益年增長率。（1）股利增長模型法）股利增長模型法gfigfPDKCCCC1)1 (假定其收益以固定的年假定

58、其收益以固定的年增長率遞增增長率遞增式中：式中：工工程程經經濟濟學學89例例 某公司發行普通股正常市價為某公司發行普通股正常市價為300萬元，籌資費率萬元，籌資費率為為4，第一年的股利率為，第一年的股利率為10，以后每年增長，以后每年增長5，試求，試求其資金成本率。其資金成本率。解：根據解：根據普通股資金成本計算普通股資金成本計算公式有：公式有：%4 .15%5%)41 (300%10300)1 (gfPDKCCC工工程程經經濟濟學學90（2 2）資本資產定價模型法）資本資產定價模型法RF為無風險報酬率；為無風險報酬率；Rm為平均風險股票必要報酬率；為平均風險股票必要報酬率；為股票的風險校正系

59、數。為股票的風險校正系數。式中：式中：)(FmFCRRRK工工程程經經濟濟學學91例例 某一時期證券市場無風險報酬率為某一時期證券市場無風險報酬率為11，平均風，平均風險股票必要報酬率為險股票必要報酬率為15，某一股份公司普通股，某一股份公司普通股值為值為1.15，試計算該普通股的資金成本。，試計算該普通股的資金成本。 解：根據上式有：解：根據上式有：%6 .15%)11%15(15. 1%11)(FmFCRRRK工工程程經經濟濟學學923 3）債券資金成本）債券資金成本發行債券的成本主要是指債券利息和籌資費用。發行債券的成本主要是指債券利息和籌資費用。計算公式為：計算公式為： KB為債券成本

60、率；為債券成本率；B0為債券票面價值；為債券票面價值；I為債券年利息總額；為債券年利息總額；i為債券年利率。為債券年利率。T公司所得稅稅率公司所得稅稅率 )1 ()1 (0fBTIKB)1 ()1 (fTiKB或或式中：式中：若債券溢價或折價發行，若債券溢價或折價發行，為了更精確地計算資金成為了更精確地計算資金成本，應以其實際發行價格本，應以其實際發行價格作為債券籌資額。作為債券籌資額。工工程程經經濟濟學學93例例 假定某公司發行面值為假定某公司發行面值為500萬元的萬元的10年期債券，票年期債券，票面利率面利率8，發行費率，發行費率5，發行價格，發行價格550萬元，公司所得稅萬元，公司所得稅