1、NoImage0中信建投證券境外投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)介紹固定收益部2015年 中國(guó) 北京1目錄中信建投證券公司介紹公司概況股東背景同業(yè)地位中信建投證券固定收益部門介紹中信建投證券境外投顧業(yè)務(wù)介紹21.1 公司概況中信建投證券是國(guó)內(nèi)客戶基礎(chǔ)雄厚、業(yè)務(wù)體系健全、網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范的綜合類券商，也是業(yè)內(nèi)發(fā)展較快的券商之一。公司已連續(xù)六年在中國(guó)證監(jiān)會(huì)分類監(jiān)管評(píng)級(jí)中獲評(píng)A類AA級(jí)，成為證券行業(yè)資質(zhì)評(píng)級(jí)最高的公司之一。中信建投證券2014年凈資本收益率為26.90%，在大型綜合性證券公司中排名第一，在全部券商中排名第三。中信建投證券源自于原華夏證券，成立于2005年11月2日。2011年變更為中信建投證券

2、股份有限公司，注冊(cè)資本為人民幣61億元。在全國(guó)29個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)有175家證券營(yíng)業(yè)部。公司擁有近350萬(wàn)客戶，客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4000多億元。在為政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供優(yōu)質(zhì)專業(yè)的金融服務(wù)。AA61億175350萬(wàn)1498.85674.101190.74119.35131.54167.210.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.00201220132014主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）總資產(chǎn)所有者權(quán)益 31.2 強(qiáng)大的股東背景以北京市國(guó)管中心和中央?yún)R金公司為依靠，中信建投具有強(qiáng)大的股東背景。45%40%8%7

3、%北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司世紀(jì)金源集團(tuán)有限公司中信證券股份有限公司北京市國(guó)管中心中央?yún)R金公司北京市國(guó)管中心是具有較強(qiáng)國(guó)際影響力的國(guó)有投融資平臺(tái)，是中信建投證券的控股股東。中信建投證券依托北京市國(guó)資委，不僅可以在股權(quán)融資、債權(quán)融資方面為客戶提供專業(yè)服務(wù)，更可以依靠北京市國(guó)資委在金融、實(shí)業(yè)領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)、在首都的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，與客戶開展多方面的合作，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的全方位服務(wù)。中央?yún)R金公司主要職能系根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值。目前中央?yún)R金公司主要控股參股金融機(jī)構(gòu)包含國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等重點(diǎn)金融

4、機(jī)構(gòu)。41.3 突出的同業(yè)地位中信建投證券2014年各項(xiàng)主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均排名行業(yè)前十。業(yè)務(wù)指標(biāo)業(yè)務(wù)指標(biāo)2014年排名年排名總資產(chǎn)10凈資本收益率3營(yíng)業(yè)收入9凈利潤(rùn)9股票主承家數(shù)1債券主承家數(shù)2承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入2投資銀行業(yè)務(wù)凈收入3資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入10數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站 2014年末，公司凈資產(chǎn)達(dá)167.21億元，凈資本93.22億元。 公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)排名均行業(yè)居前，股票主承家數(shù)、債券主承家數(shù)及承銷保薦業(yè)務(wù)收入均排名行業(yè)前三。 連續(xù)6年在證券公司分類監(jiān)管評(píng)價(jià)中被評(píng)為A類AA級(jí)。 51.3 突出的同業(yè)地位（續(xù)）近年來(lái)，中信建投在各領(lǐng)域獲得諸多獎(jiǎng)項(xiàng)。p中國(guó)最佳證券經(jīng)紀(jì)商（ 2014年

5、）p債券市場(chǎng)優(yōu)秀發(fā)行人（2014年）p最佳全能投行（2013年）p最佳企業(yè)債承銷商（2013年）p中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)優(yōu)秀承銷商（2013年）p最佳投資銀行獎(jiǎng) （2012年）p本土最佳投行（2012年）p大項(xiàng)目能力最近投行（2012年）p金牛投資銀行獎(jiǎng)（2011年）p最佳優(yōu)秀保薦機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)（2011年）p最佳證券公司（2011年）p最具成長(zhǎng)性投行（2010年）p行業(yè)最佳分析師（2010年）p最有影響力金融機(jī)構(gòu)（2010年）p首批綜合類證券公司p首批股票主承銷商p首批債券主承銷商p北京市政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)p天津市政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)p山東省政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)p山東省政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)本土最佳投行2012年 最有影響力

6、金融機(jī)構(gòu)2010年 北京市政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)最佳新銳投行2010年 首批綜合類證券公司 首批股票主承銷商 首批債券主承銷商 最佳證券公司2011年 最佳投資銀行 2012年最佳全能投行2013年 大項(xiàng)目能力最佳投行 2012年 金牛投資銀行獎(jiǎng)2011年 天津市政府首席財(cái)務(wù)顧問(wèn)最佳企業(yè)債承銷商2013年 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)優(yōu)秀承銷商2013年 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)優(yōu)秀發(fā)行人2014年 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)最佳證券經(jīng)紀(jì)商2014年 6目錄中信建投證券公司介紹中信建投證券固定收益部門介紹業(yè)務(wù)框架研究業(yè)務(wù)銷售業(yè)務(wù)債券自營(yíng)業(yè)務(wù)資本中介業(yè)務(wù)中信建投證券境外投顧業(yè)務(wù)介紹72.1 完善的業(yè)務(wù)構(gòu)架中信建投的固定收益業(yè)務(wù)線是公司近年發(fā)展

7、最快的業(yè)務(wù)，目前全面覆蓋了固定收益類產(chǎn)品的研究、承銷、銷售、自營(yíng)、資本中介、外匯和商品交易、跨境投資、票據(jù)等多方面，其專業(yè)性得到了發(fā)行主體和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的一致認(rèn)可。債券自營(yíng)業(yè)務(wù)研究業(yè)務(wù)銷售業(yè)務(wù)衍生品投顧業(yè)務(wù)票據(jù)業(yè)務(wù)外匯和貴金屬業(yè)務(wù)債券投顧業(yè)務(wù)固定收益業(yè)務(wù)全面的FICC業(yè)務(wù)研究和銷售業(yè)務(wù)： 宏觀經(jīng)濟(jì)研究、貨幣政策研究、交易策略研究等。 國(guó)債、政策性金融債券、次級(jí)債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券等固定收益產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。債券自營(yíng)業(yè)務(wù)： 債券交易、回購(gòu)交易、國(guó)債期貨、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。債券投顧業(yè)務(wù)： 產(chǎn)品配置服務(wù)、投資顧問(wèn)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)、流動(dòng)性支持服務(wù)、研究咨詢服務(wù)等。衍生品投顧業(yè)務(wù)：

8、國(guó)債期貨對(duì)沖交易投顧、商品產(chǎn)業(yè)鏈套利投顧、衍生品量化對(duì)沖交易投顧等外匯和貴金屬業(yè)務(wù)： 外匯交易、跨境投資和交易、大宗商品交易、投資顧問(wèn)服務(wù)等。票據(jù)業(yè)務(wù)： 票據(jù)交易投顧、電子商票ABS等。8成立時(shí)間早，知名度高，影響力大：中信建投研究發(fā)展部成立于1998年（原華夏證券研究所），在機(jī)構(gòu)投資者中影響較大。研究團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，研究范圍廣：擁有100余名分析師，覆蓋所有資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域，全部具有碩士以上學(xué)歷，研究經(jīng)驗(yàn)豐富，是國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的研究團(tuán)隊(duì)之一和明星分析師、最佳分析師最多的團(tuán)隊(duì)之一。2.2 研究業(yè)務(wù)雄厚的研究實(shí)力2014年年 新財(cái)富上榜行業(yè)新財(cái)富上榜行業(yè)新財(cái)富排名新財(cái)富排名固定收益研究固定收益研究6汽車

9、和汽車零部件1通信1非金屬類建材4醫(yī)藥生物1軍工1房地產(chǎn)1新財(cái)富最佳銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)新財(cái)富最佳銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)9新財(cái)富本土最佳研究團(tuán)隊(duì)新財(cái)富本土最佳研究團(tuán)隊(duì)7固定收益研究屢獲殊榮：首席分析師：黃文濤，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，紐約州立大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者，宏觀債券研究團(tuán)隊(duì)首席分析師，5年證券行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，致力于在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的框架內(nèi)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格變化的驅(qū)動(dòng)力量。2010年“新財(cái)富”最佳分析師評(píng)選宏觀組第六名。2011年金牛分析師評(píng)選固定收益組第五名、“新財(cái)富”與“水晶球”第六名。2012年“新財(cái)富”固定收益組第三名、“水晶球”第四名、金牛獎(jiǎng)第五名。2013年“新財(cái)富”固定收益組第三名，“水晶球”第三名、金牛獎(jiǎng)第四名。2

10、014年金牛獎(jiǎng)第四名,“新財(cái)富”和“水晶球”第六名。92.3 銷售業(yè)務(wù)良好的銷售業(yè)績(jī)與業(yè)內(nèi)聲譽(yù)2008年度，獲得全國(guó)銀行間同業(yè)拆借“優(yōu)秀交易成員”稱號(hào)2009年度，連續(xù)四年榮獲“中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心優(yōu)秀交易商”稱號(hào)，并取得上海交易所固定收益平臺(tái)一級(jí)交易商資格2010年度，在政策性金融債銷售方面，獲得中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行金融債優(yōu)秀承銷商稱號(hào)。2011年度，獲得國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行優(yōu)秀承銷商獎(jiǎng)；被推選為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)常務(wù)理事單位，被全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心評(píng)為“2011年度銀行間本幣市場(chǎng)交易100強(qiáng)”單位2012年度，獲得國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀

11、行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行優(yōu)秀承銷商獎(jiǎng)；榮獲2012年度“銀行間本幣市場(chǎng)交易100強(qiáng)”機(jī)構(gòu)。銷售交易屢獲殊榮出色的債券交易能力2014年度，獲得中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司優(yōu)秀承銷商；2014年度銀行間本幣市場(chǎng)交易100強(qiáng)”單位 圖：2008-2014 銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券交易總量及券商排名圖：2008-2014銀行間市場(chǎng)債券交易總量及券商排名45501014214400987813789925386654237768024681002000400060008000100001200014000160002008200920102011201220132014交易量（單位：億元）排名35027746958

12、966429083446530674241089902468101202000400060008000100002008200920102011201220132014交易量（單位：億元）排名102.4 債券自營(yíng)業(yè)務(wù)卓越的投資能力自營(yíng)業(yè)務(wù)自2006年正式開展，在親歷了2006-2014年之間的宏觀經(jīng)濟(jì)周期、債市牛熊轉(zhuǎn)換之后，積累了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。投資市場(chǎng)：交易所、銀行間雙市場(chǎng)。投資品種：國(guó)債、金融債、企業(yè)債、公司債、非金融企業(yè)融資工具(短融、中票、集合票據(jù)等)、中小企業(yè)私募債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、債券型基金等。投資規(guī)模：2010年，50億元；2011年，60億；2012年，100億；201

13、3年，200億; 2014年，210億。投資收益：整體投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，在收益性、安全性和流動(dòng)性之間取得了較好的平衡；2014年，投資收益和投資規(guī)模都開始出現(xiàn)質(zhì)的增長(zhǎng)，在整體規(guī)模突破210億的同時(shí)，投資收益率更是高出指數(shù)凈14.83%。506010020021005010015020025020102011201220132014投資規(guī)模（單位：億元）1.92%5.73%2.51%-2.10%11.23%7.15%4.70%12.56%8.49%26.06%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%20102011201220132014基準(zhǔn)-

14、中債財(cái)富指數(shù)自營(yíng)投資收益率112.5 資本中介境內(nèi)外、跨市場(chǎng)一體化服務(wù)中信建投資本中介業(yè)務(wù)涵蓋債券、衍生品、外匯、境外投資、大宗商品、票據(jù)等，為客戶提供境內(nèi)外、跨市場(chǎng)一體化服務(wù)。衍生品對(duì)沖票據(jù)業(yè)務(wù)+債券投顧+ 2011年開展債券投顧業(yè)務(wù)，為客戶提供資金池、結(jié)構(gòu)化分級(jí)、專戶產(chǎn)品等多種模式，截止目前規(guī)模超過(guò)260億元。 合作機(jī)構(gòu)共有9家銀行，涵蓋大型國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行以及外資銀行 2013年9月在表內(nèi)自營(yíng)開展國(guó)債期貨對(duì)沖交易，2014年9月開始向產(chǎn)品和客戶復(fù)制，2014年12月產(chǎn)品規(guī)模20億元，成為開展債券對(duì)沖業(yè)務(wù)的首家券商和國(guó)債期貨最大的做市商。 截至2015年7月，國(guó)債期貨

15、對(duì)沖交易投顧規(guī)模近30億元，久期短，風(fēng)險(xiǎn)小，且收益非常可觀。 未來(lái)將拓展衍生品標(biāo)的范圍，開展商品產(chǎn)業(yè)鏈套利及場(chǎng)外期權(quán)交易等，發(fā)掘多品種隱含收益率的套利空間。 2015年成立外匯和貴金屬團(tuán)隊(duì)，負(fù)債外匯交易、境外投資、大宗商品交易。 團(tuán)隊(duì)成員在債券、外匯、境外市場(chǎng)、大宗商品投資交易方面均超過(guò)5年經(jīng)驗(yàn)。為客戶提供跨市場(chǎng)多元化資產(chǎn)配置服務(wù)。 2015年6月為某銀行開展票據(jù)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，成為第一家開展票據(jù)業(yè)務(wù)的券商。 下一步將以電子商票ABS作為突破口，打通債券和票據(jù)兩大固定收益市場(chǎng)。外匯和境外投資顧問(wèn)12目錄中信建投證券公司介紹中信建投證券固定收益部門介紹中信建投證券境外投顧業(yè)務(wù)介紹美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策

16、分析境外美元債市場(chǎng)情況 投資顧問(wèn)模式投資顧問(wèn)方案我們的優(yōu)勢(shì)13美國(guó)GDP增速和10年國(guó)債收益率美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出和私人投資數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底 自2008年以來(lái)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率保持在0-0.25%的歷史低位，通過(guò)3輪QE政策壓低長(zhǎng)期國(guó)債收益率，降低融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 美國(guó)第二季度實(shí)際GDP折合年率增長(zhǎng)2.3%，個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)2.9%，私人投資增長(zhǎng)0.3%，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。3.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-GDP穩(wěn)步增長(zhǎng)143.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-通脹溫和上升美國(guó)通脹指標(biāo)CPI和PPI數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：20

17、15年7月底數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策兩大目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定下盡可能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，因此通脹和就業(yè)是衡量美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)鍵指標(biāo)，其中通脹目標(biāo)為2%。在通脹方面，美國(guó)CPI保持溫和上升，2015年6月不包含食品和能源價(jià)格的核心CPI年率上升1.8%，5月份核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上升1.24%。153.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-就業(yè)持續(xù)改善數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率每周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底美聯(lián)儲(chǔ)另一大目標(biāo)就是保持充分就業(yè)。在QE政策刺激下，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步改善，雖有波動(dòng)但總體

18、向好，失業(yè)率穩(wěn)步下降。2015年6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增22.3萬(wàn)人，失業(yè)率為5.3%，降至2008年4月以來(lái)最低水平。7月18日當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)25.5萬(wàn)人，降至40年新低。良好的就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息提供有力支撐。163.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-房地產(chǎn)保持?jǐn)U張美國(guó)新房開工和新房銷售量數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底2009年以來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，尤其是2011年以來(lái)房屋開工和銷售量快速增加，有力支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2015年6月份新屋開工117.4萬(wàn)套，同比增加9.8%，新房銷量48.2萬(wàn)套，下降4.8%，總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 2015年6月美國(guó)房屋建筑商協(xié)會(huì)住宅價(jià)格指

19、數(shù)為60，顯示美國(guó)房地產(chǎn)處于擴(kuò)張狀態(tài)。數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底NAHB住宅市場(chǎng)指數(shù)173.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-國(guó)債收益率中樞上移美國(guó)1年、3年、5年和10年國(guó)債收益率LIBOR隔夜、3月和6月利率數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中信建投證券； 截止日期：2015年7月底數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底 在美聯(lián)儲(chǔ)采取三輪QE政策下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率成總體下降趨勢(shì)，2012年7月25日最低到1.43%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策和加息預(yù)期，短端收益率上升明顯，10年期國(guó)債收益率中樞上移。 2015年LIBOR利率（右圖）開始穩(wěn)步上漲，顯示投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期183.1

20、美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分析-9月和12月加息概率均等201520152016201620172017201820182019201920202020實(shí)際實(shí)際GDPGDP2.312.382.171.761.751.74個(gè)人消費(fèi)個(gè)人消費(fèi)支出通脹支出通脹1.151.541.761.891.921.94核心消費(fèi)核心消費(fèi)支出通脹支出通脹1.331.521.781.91.921.94潛在潛在GDPGDP1.611.721.721.811.781.83聯(lián)邦基金聯(lián)邦基金利率利率0.351.262.122.83.173.341010年期國(guó)年期國(guó)債收益率債收益率2.633.143.623.944.114.2失業(yè)率失業(yè)

21、率5.345.245.185.155.155.16數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博； 截止日期：2015年7月底數(shù)據(jù)來(lái)源： 美聯(lián)儲(chǔ)，中信建投證券彭博全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查美聯(lián)儲(chǔ)員工預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 根據(jù)彭博對(duì)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，38.6%認(rèn)為9月份加息，68.6%認(rèn)為12月份加息，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將由0-0.25%上調(diào)至0.25-0.5%。 7月份美聯(lián)儲(chǔ)誤將內(nèi)部預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)公布，從公布的數(shù)據(jù)上看，2015年將加息一次193.2 境外美元債市場(chǎng)-債券市場(chǎng)歷史表現(xiàn)JP Morgan 亞洲信用債券指數(shù)PIMCO 和Templeton 全球總回報(bào)債券基金表現(xiàn) JP Morgan亞洲信用債指數(shù)（左圖）可總體反應(yīng)亞洲債券市場(chǎng)情況，過(guò)去五年

22、亞洲信用債券成總體上漲趨勢(shì)，除2013年5月美聯(lián)儲(chǔ)宣布逐漸縮小購(gòu)債規(guī)模，債券出現(xiàn)大幅調(diào)整外，總體上波動(dòng)較小。 全球最大的兩只債券基金為PIMCO全球總匯報(bào)基金和Templeton全球總匯報(bào)基金（右圖），過(guò)去5年分別獲得21.41%和27.50%收益。 數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中信建投證券； 截止日期：2015年7月31日數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中信建投證券； 截止日期：2015年7月31日203.2 境外美元債市場(chǎng)-今年表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中信建投證券； 截止日期：2015年7月底數(shù)據(jù)來(lái)源：JP Morgan，中信建投證券； 截止日期：2015年6月30日彭博綜合債券指數(shù)JP Morgan 亞洲信用指數(shù)和高收

23、益?zhèn)笖?shù) 根據(jù)彭博全球債券指數(shù)數(shù)據(jù)，2015年在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響下，全球高收益?zhèn)苴A投資級(jí)別債，尤其是新興市場(chǎng)高收益?zhèn)?-7月份取得6.78%收益。 根據(jù)JP Morgan亞洲信用債指數(shù)和高收益?zhèn)笖?shù)過(guò)去十年數(shù)據(jù)，亞洲信用債年化回報(bào)6.8%，高收益?zhèn)昊貓?bào)8.1%，高收益?zhèn)▌?dòng)率略高。213.2 境外美元債市場(chǎng)-2015年發(fā)行情況 2015 年上半年，亞洲（除日本）美元債累計(jì)發(fā)行970.2億美元，基本與去年同期持平。其中企業(yè)債占比57%，金融債和主權(quán)債占比分別為31%和12%。投資級(jí)別債占比76%，高收益和無(wú)評(píng)級(jí)債占比19%和5%。中國(guó)和香港的美元債累計(jì)發(fā)行592.6億美元，同比上漲9.2

24、%，占總發(fā)行量的65%。其中投資級(jí)別債發(fā)行492.5億美元，非投資級(jí)別債發(fā)行100.1億美元。亞洲（除日本）美元債發(fā)行量(十億美元）中國(guó)和香港美元債發(fā)行量(十億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中銀國(guó)際 截止日期：2015年6月30日數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中銀國(guó)際 截止日期：2015年6月30日223.2 境外美元債市場(chǎng)-中資美元債發(fā)行情況 中國(guó)和香港美元債發(fā)行人類別上，國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)，占比為59%，民營(yíng)企業(yè)占比為28%。行業(yè)分布上，工業(yè)、金融和房地產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，合計(jì)占比達(dá)91%。2015年上半年中國(guó)和香港美元債發(fā)行人類別2015年上半年中國(guó)和香港美元債發(fā)行人行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中銀國(guó)際 截止日期：2015年6

25、月30日數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博，中銀國(guó)際 截止日期：2015年6月30日233.2 境外美元債市場(chǎng)-中資美元債發(fā)行人 中資投資級(jí)別債（境外三大評(píng)級(jí)公司BBB及以上）發(fā)行人主要為大型央企、金融和房地產(chǎn)龍頭企業(yè)。5年期以內(nèi)債券收益率在2%-4%之間，3年期債券收益率在2-3%之間。 高收益?zhèn)˙BB級(jí)以下）發(fā)行人主要為房地產(chǎn)企業(yè)，收益率較高，3年期債券收益率在5-10%之間。投資級(jí)別債發(fā)行人高收益?zhèn)l(fā)行人數(shù)據(jù)來(lái)源：中信建投證券數(shù)據(jù)來(lái)源：中信建投證券243.2 境外美元債市場(chǎng)-中資房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)外評(píng)級(jí) 今年以來(lái)，境內(nèi)放寬公司債發(fā)行要求，房地產(chǎn)企業(yè)紛紛在境內(nèi)發(fā)行公司債。 但境內(nèi)外評(píng)級(jí)和收益率存在較大差異，境外債

26、券收益率具有吸引力。在拓寬境內(nèi)融資渠道后，房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯降低，成為投資稀缺品種。數(shù)據(jù)來(lái)源：中信建投證券，WIND，彭博，截止日期：2015年10月20日已在境內(nèi)外發(fā)行債券房地產(chǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)情況253.3 投資顧問(wèn)模式交易安排境內(nèi)外市場(chǎng)交易投資投資收益投資建議設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品投資顧問(wèn)（中信建投證券）委托人 合作模式一：銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，中信建投證券擔(dān)任理財(cái)產(chǎn)品投資顧問(wèn)，提供投資交易服務(wù)。 合作模式二：銀行理財(cái)資金投資專戶資管計(jì)劃，中信建投證券擔(dān)任專戶資管計(jì)劃投資顧問(wèn)，提 供投資交易服務(wù)。 投資顧問(wèn)費(fèi)用：前端固定費(fèi)率+后端超額業(yè)績(jī)分成 合作模式一263.3 投資顧問(wèn)模式-專戶模式委托人交易安排境外

27、債券交易投資投資收益資金運(yùn)作收益投資建議設(shè)立QDII專戶資產(chǎn)管理計(jì)劃投資顧問(wèn)（中信建投證券）現(xiàn)金流交易關(guān)系基金/信托合作模式二：QDII專戶273.3 投資顧問(wèn)模式-RQDII專戶模式合作模式二：RQDII專戶委托人交易安排人民幣票據(jù)運(yùn)作收益人民幣資金 投資收益交易投資投資建議設(shè)立RQDII專戶資產(chǎn)管理計(jì)劃投資顧問(wèn)（中信建投證券）現(xiàn)金流交易關(guān)系基金公司美元債券掛鉤外資行發(fā)行離岸境內(nèi)人民幣資金投資基金公司RQDII專戶資管計(jì)劃,由于監(jiān)管規(guī)定RQDII只能投資人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，由RQDII出境的人民幣資金將投資外資行發(fā)行的票據(jù)，票據(jù)通過(guò)做CNH/USD CCS交易投資美元債券標(biāo)的，可獲得匯率掉期收益和債券投資收益。 283.4 投資顧問(wèn)方案一:境外債券 投資方案：人民幣2年掉期+QDII專戶+中資投資級(jí)別債和高收益?zhèn)M年化