1、化肥行業化肥行業 現狀現狀 展望展望Your LogoTITLE 糧食的糧食 化肥是改善營養水平的物質基礎 農業生產需要16種化學元素 氮、磷、鉀 提高產量、改良土壤 鈣、鐵、鎂、鋅、硼 改善作物品質肥 料 分 類 基礎肥料 輔助肥料 復合肥料 速效肥料 長效肥料糧食生產的用肥需求 全球糧食生產預測 1996-2008年均增長1.41% 2008年糧食產量21.6億噸 未來五年間預計年均增長1.7%：其中玉米年均增長3 %以上，經濟作物年均增長2.1% 玉米的化肥施用量是作物平均用量的1.3倍 經濟作物用量是糧食作物的2倍全球未來八年化肥前景 化肥需用量08年1.694億噸（折純） 末來八年化

2、肥用量年增長3.1% 氮肥1億噸，未來八年年增長3.2% 磷肥4010萬噸，未來八年年增長2.8% 鉀肥2930萬噸，未來八年年增長3% 2013年超過2億噸，2015年2.16億噸 我國化肥用量 18億畝基本農田 其中2.3億畝非糧食作物 1981年1230萬噸 2007年4925萬噸 銷售收入2270億元 2015年6240萬噸 銷售收入3900億元 年均增長3%肥料養分含量 折純含量 尿素 含氮量46% 氯化銨 含氮量23.5% 磷酸一銨 含氮10% 含磷45% 氯化鉀 含鉀60% 磷 s2o5 鉀ko2目前肥料生產能力 2007我國肥料生產能力 氮肥7900萬噸（折純3620萬噸） 尿

3、素5100萬噸（折純2350萬噸） 磷肥2700萬噸（折純1485萬噸） 鉀肥260萬噸 （折純156萬噸） 用量與生產能力比較 2007年國內肥料用量 氮肥2955萬噸 磷肥1250萬噸 鉀肥720萬噸 2015年國內肥料用量 氮肥3800萬噸 磷肥1560萬噸 鉀肥912萬噸 目前生產能力 氮肥3620萬噸 磷肥1485萬噸 鉀肥156萬噸 氮肥、磷肥出口 鉀肥進口肥料市場價格 目前國內肥料價格及國際市場價格 尿素 國內2150-2400 國際700美元 磷酸一銨 國內3600-3750 國際1180美元 氯化鉀 國內4700-5000 國際1100美元 影響因素 尿素特別關稅115%/1

4、30% 磷肥特別關稅120%/135% 其它肥料100% 肥料行業分析 行業分析 毛利率 企業分析 利潤率與行業平均數比較 企業增長速度與行業比較 企業在行業內的地位尿素價格和毛利率 尿素 （行業平均） 價格 毛利率 2005 1730 20.2% 2006 1635 15.9% 2007 1650 14.2% 2008 2030 約13.5% 2006、2007年山東上市公司19% 尿素（上市公司） 毛利率 32% 28.9% 28.23% 28.8%氮肥上市公司 全國最大五家尿素上市企業 企業名稱 2007年銷售收入 主要原料 瀘天化 29億 天然氣 遼通化工 24億 天然氣 魯西化工 2

5、0億 煤 湖北宜化 19億 煤 華魯恒升 15億 煤 尿素生產工藝 白煤 天然氣 石油 目前的煤價1200-1300元/噸約相當于油價78-85美元氮肥企業發展方向 尿素企業的發展方向 擴張規模、降低成本 以企業購并為主 向原料基地轉移 技術改造，粉煤氣化技術的應用國家政策對尿素的影響 2008年上半年378萬噸，同比增長181% 目前特別關稅淡季115%、旺季130% 尿素是高耗能項目、涉農行業，國家放開出口的可能性不大 國內實行限價，目前1725元/噸，浮動15% 民營成分占比較高，限價效果不明顯磷肥價格和毛利率 磷酸一銨價格、毛利率 2006年 1620元 13% 2007年 2150元

6、 16.1% 2008上半年 3505元 約10%磷肥上市公司 磷酸一銨上市公司 企業名稱 2007年銷售收入 毛利率 湖北宜化 11.4億元 20.55% 宏達股份 8.3億元 38.42% 六國化工 9.2億元 10.55% 毛利率差異原因：自有磷礦資源毛利率變動原因 磷酸一銨毛利率下降的原因 硫磺漲價導致硫酸漲價 2006年底月硫磺120美元/噸 2008年10月850美元/噸 2006年2月硫酸260元/噸 目前價格1760元/噸磷肥的國家政策 磷酸一銨、磷酸二銨的國家政策 出口特別關稅淡季120%，旺季135% 二銨國內限價3750元/噸，效果不明顯 上半年磷肥出口90萬噸，增長21

7、9% 美國磷酸二銨價格1260美元/噸磷肥行業發展前景 磷肥行業發展前景 未來八年產量增長25-30% 目前受硫酸和出口政策影響 礦酸、治煉酸、回收酸的比例增加，硫酸成本回落，因硫酸成本下降空間約400元鉀肥 鉀肥主要是氯化鉀，國內產地在青海 氯化鉀與硫酸鉀 2007年我國農業用氯化鉀1200萬噸 2007年國產256萬噸，預計五年后年產450萬噸 2007年進口940萬噸氯化鉀價格和毛利率 價格和毛利率 2005年1630元 2006年1640元 2007年1930元 鹽湖鉀肥70% 2008年上半年2940元 80%以上 2008年年末5200-5500元 85%以上鉀肥價格趨勢 鉀肥價格

8、趨勢 鉀肥是全球稀缺資源，受益于全球資源價格上漲 跨國公司對鉀肥經營的控制 國外目前1100美元/噸復合肥 復合肥和復混肥的區別 肥料二次加工 復合肥企業的競爭優勢 規模優勢 平衡施肥技術和農化肥務 產品創新和渠道創新復合肥發展歷程 全國約1600家生產企業，90%為5萬噸以下 復合肥企業的發展歷程 1991年前主要進口 1991-1995年二元復合肥的發展 1996年國產三元復合肥開始產業化三元復合肥的發展 三元復合肥的發展 1996-2000市場企業眾多，產品質量良莠不齊 2001-2003以質量求生存，品牌建立 2004-2007骨干企業的規模快速發展 2008年及以后化肥市場波動，毛利

9、率降低，復合肥企業進入洗牌期 市場的準入門檻和小企業的市場退出 供求關系惡化前價格波動對行業的影響復合肥施用量與復合化率 1981年 52萬噸 4.2% 1985年 180萬噸 10.1% 1990年 342萬噸 13.2% 1995年 671萬噸 18.7% 2000年 920萬噸 22.1% 2005年 1303萬噸 27.3% 2007年 1465萬噸 29.8%復合肥發展前景 2015年發展前景 施用量2800萬噸 復合化率45% 2007年銷售收入750億元 2015年銷售收入1755億元 年增長11.6%復合肥行業影響因素 未來八年的影響因素 氮與磷、鉀性價性比的變化 產品毛利率下

10、降 行業擴張速度放慢與擴張方式轉變 運輸成本的上升農民用復合肥成本構成 農用復合肥成本構成 氮磷鉀肥料成本 63-65% 人工成本 4% 電、煤 3% 包裝 3% 運輸物流成本 4-7% 制造商毛利 10-12% 經銷商毛利 8-10%（三個環節） 降低運輸物流成本是行業發展趨勢 生產分散、全國布點復合肥行業發展趨勢 減少經銷商環節、渠道創新2000-2006年我國水稻、小麥、玉米平均生產成本為363元/畝，其中化肥支出為84.31元/畝，占生產成本的23%使用分散、經銷商經營效率不高傳統肥料經銷商郵政物流的渠道優勢和成本優勢三年復合肥價格及毛利率2005年 1890元 8.2%2006年 1

11、810元 8.7%2007年 1920元 8.1% 2008年上半年 2760元 9.6%下半年及未來兩年 6%主要的復合肥生產企業 湖北洋豐 2007年收入32億元 中阿化肥 2007年收入28億元 金正大 2007年收入26億元 史丹利 2007年收入21億元 魯西化工 2007年收入19億元 行業前十名合計占行業總量24%，行業集中度不高長效肥的發展 速效肥的不足 利用率低 面源污染 資源浪費長效肥的特點 長效肥的特點 肥效提高60-100% 一次施肥，減少人工 節約資源，減輕面源污染 長效肥的產業化控釋肥發展 控釋肥的發展 控釋肥的產品特性 控釋肥在國外的應用 金正大公司控釋肥發展過程和行業標準 國內控釋肥生產和應用 控釋肥的發展前景長效肥改變行業格局 長效肥發展對行業發展的影響 氮肥用量下降，由現在60%降到50%以下