1、第一頁，共一百零四頁。目 錄一一. .證券投資基金的概念證券投資基金的概念二二. .證券投資基金的分類證券投資基金的分類三三. .證券投資基金證券投資基金的特點的特點四四. .證券投資基金與其它金融工具的比較證券投資基金與其它金融工具的比較五五. .證券投資基金的參與主體證券投資基金的參與主體六六. .證券投資基金的凈值證券投資基金的凈值七七. .證券投資基金的投資回報證券投資基金的投資回報(hubo)(hubo)八八.基金資產估值基金資產估值九九. .基金銷售渠道與促銷手段基金銷售渠道與促銷手段十十.基金監管機構和自律組織基金監管機構和自律組織十一十一. .基金基金投資運作管理投資運作管理第

2、二頁，共一百零四頁。一一. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的概念基金的概念 是通過是通過(tnggu)發行基金份額，把眾多投資人的資金發行基金份額，把眾多投資人的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人（集中起來，形成獨立資產，由基金托管人（）托管，由基金管）托管，由基金管理人（理人（）負責管理和投資運作，通過投資于）負責管理和投資運作，通過投資于投資標的，獲得投資收益的一種投資工具。投資標的，獲得投資收益的一種投資工具。證券投資基金是一種的投資工具!第三頁，共一百零四頁。一一. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的概念基金的概念第四頁，共一百零四頁。二二. .證券

3、證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類封閉式基金封閉式基金(jjn)(jjn)開放式基金開放式基金運作方式運作方式(fngsh)不同不同契約型基金契約型基金公司型基金公司型基金組織形式不同組織形式不同投資對象不同投資對象不同股票基金股票基金債券基金債券基金 貨幣市場基金貨幣市場基金混合基金混合基金成長型基金成長型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金投資目標不同投資目標不同主動型基金主動型基金被動型基金被動型基金（指數基金）（指數基金）投資理念不同投資理念不同公募基金公募基金私募基金私募基金募集方式不同募集方式不同在岸基金在岸基金離岸基金離岸基金資金來源不同

4、資金來源不同特殊類型基金：傘型基金、基金中的基金、保本基金、特殊類型基金：傘型基金、基金中的基金、保本基金、ETET和和FLOFFLOF第五頁，共一百零四頁。2.1基金按運作方式不同基金按運作方式不同一一）、封閉式基金、封閉式基金：基金份額在基金合同期限內固定不變 是指基金的發起人在設立基金時，事先確定發行總額，籌集到這個總額的80%以上時，基金即宣告成立，并進行封閉，在封閉期內不再接受新的投資。 (注：基金存續期，即基金從成立起到終止之間的時間。) 在存續期限(封閉期)內，投資者不能要求退回資金、基金也不能增加新的份額。 盡管在封閉的期限內不允許投資者要求退回資金，但是基金可以在市場上流通。

5、投資者可以通過市場交易套現。 我國封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買賣基金單位，都必須通過證券商在二級市場上進行競價交易。 二二）、開放式基金、開放式基金：基金份額不固定 是指基金發行總額不固定，基金單位總數(zngsh)隨時增減，投資者可以按基金的報價在基金管理人確定的營業場所申購或者贖回基金單位的一種基金。開放式基金可根據投資者的需求追加發行，也可按投資者的要求贖回。對投資者來說，既可以要求發行機構按基金的現期凈資產值扣除手續費后贖回基金，也可再買入基金，增持基金單位份額。 可能因為投資者贖回而減少，或者因為投資者申購或選擇“分紅再投資”而增加。 （不包括

6、ETF和LOF） 我國開放式基金單位的交易采取在基金管理公司直銷網點或代銷網點(主要是銀行營業網點)通過申購與贖回的辦法進行，投資者申購與贖回都要通過這些網點的柜臺、電話或網站進行。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類第六頁，共一百零四頁。哪些方面有區別哪些方面有區別(qbi)呢？呢？ 1 1、期限、期限(qxin)(qxin)3 3、交易、交易(jioy)(jioy)場所場所4 4、價格形成方式、價格形成方式5 5、激勵約束機制與、激勵約束機制與投資策略投資策略 2 2、份額限制、份額限制封閉式基金封閉式基金與與開放式基金開放式基金的區別的區別二

7、二. .證券投資基金的分類證券投資基金的分類第七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類封閉式基金封閉式基金(jjn)與與開放式基金開放式基金的區別的區別第八頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類一、封閉式基金一、封閉式基金(jjn)的募集：的募集：申請人 提交資料（申請報告、基金合同草案、基金托管協議草案、招募說明書草案）申請申請核準人核準期限核準核準 募集人前三日公告相關文件發售價格發售方式發售發售成功 合同生效的條件（規模、人數、驗資）提交備案申請、驗資報告備案備案在指定媒體刊登生效公告公告公告6

8、6個月個月6 6個月個月3 3個月個月第九頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類二、封閉式基金二、封閉式基金(jjn)的交易：的交易：（一）上市交易（一）上市交易(jioy)條件條件基金募集金額不低于基金募集金額不低于2 2億元人民幣億元人民幣基金份額持有人不少于基金份額持有人不少于10001000人人基金合同為基金合同為5 5年以上年以上基金份額總額達到核準規模的基金份額總額達到核準規模的80%80%以上以上第十頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類（二）、交易（二）、交易(jioy)賬戶的開立：證券

9、賬戶、基金賬戶、資金賬戶賬戶的開立：證券賬戶、基金賬戶、資金賬戶（三）、交易規則（三）、交易規則交易交易(jioy)(jioy)時間：時間：周一周五，每日周一周五，每日9:30-11:309:30-11:30、1313：00001515：0000交易原則：交易原則：價格優先、時間優先價格優先、時間優先報價單位：報價單位：每份基金價格；價格最小變動單位為每份基金價格；價格最小變動單位為0.001元人民幣元人民幣申報數量：申報數量：100份或其整數倍。單筆最大數量應低于份或其整數倍。單筆最大數量應低于100萬份萬份競價方式：競價方式：集合競價、連續競價集合競價、連續競價漲跌幅漲跌幅 ：10%（上市

10、首日除外）（上市首日除外）交交 割割 ：T+1第十一頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（四）、交易費用：（四）、交易費用：1、交易傭金、交易傭金(yngjn)：成交額成交額的的0.25%，不足，不足5元的按元的按5元收取元收取2、過戶費：上交所收取，按、過戶費：上交所收取，按成交面值成交面值的的0.05%3、印花稅：無、印花稅：無（五）、基金指數（五）、基金指數1、上證基金指數、上證基金指數2、深證基金指數、深證基金指數第十二頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類一、

11、開放式基金一、開放式基金(jjn)的募集：的募集：申請人 提交資料（申請報告、基金合同草案、基金托管協議草案、招募說明書草案）申請申請核準人核準期限核準核準 募集人前三日公告相關文件發售發售成功 合同生效的條件（規模、人數、驗資）提交備案申請、驗資報告備案備案在指定媒體刊登生效公告公告公告6 6個月個月6 6個月個月3 3個月個月第十三頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類二、開放式基金的認購：二、開放式基金的認購：（一）認購渠道：（一）認購渠道：基金公司、商業銀行、證券公司、證券投資基金公司、商業銀行、證券公司、證券投資 咨詢機構、專業基金銷

12、售機構咨詢機構、專業基金銷售機構（二）認購步驟：（二）認購步驟： 1、開戶：基金賬戶、開戶：基金賬戶(zhn h)、資金賬戶、資金賬戶(zhn h) 2、認購、認購 3、確認、確認第十四頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類認購費用與認購份額的計算公式：認購費用與認購份額的計算公式：凈認購金額認購金額認購費用認購費用凈認購金額認購費率凈認購金額認購金額/（1+認購費率）認購份額（凈認購金額+認購利息）/基金(jjn)份額面值例：一位投資者準備用10萬元認購某只開放式基金，假設認購費率為1.5%， 不考慮認購利息，請問他能夠認購多少份

13、此基金？認購費用是多少？ 凈認購金額100000/（1+1.5%）98522.167元 認購份額98522.167/198522.17份 認購費用98522.167 1.5%1477.83元第十五頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類開放式基金開放式基金(jjn)的申購、贖回的申購、贖回一、什么是申購、贖回；申贖場所；時間一、什么是申購、贖回；申贖場所；時間基金的申購基金的申購：投資者在開放式基金募集期結束后，向基金管理 人申請購買基金份額的行為。基金的贖回基金的贖回：基金份額持有人要求(yoqi)基金管理人購回其所持有的 開放式基

14、金份額的行為封閉期封閉期：只接受申購，不辦理贖回，最長不得超過3個月申贖場所申贖場所：直銷、代銷網點；代銷人的電話、傳真或互聯網申贖時間申贖時間：交易所交易時間第十六頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類股票、債券股票、債券(zhiqun)型基金的申、贖型基金的申、贖原則原則貨幣市場貨幣市場(shchng)基金的申、贖基金的申、贖原則原則1、“未知價”交易原則2、“金額申購、份額贖回”原則1、“確定價”原則2、“金額申購、份額贖回”原則二、開放式基金申購、贖回原則二、開放式基金申購、贖回原則第十七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資

15、基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類三、收費與申購三、收費與申購(shn u)(shn u)份份額、贖回金額的確定額、贖回金額的確定收費收費(shu fi)模式與費率模式與費率n 收費模式：前端收費與后端收費n 費率：申購費率、贖回費率n銷售費申購份額、贖回金額的確定申購份額、贖回金額的確定n 凈申購金額申購金額/（1+申購費率） 申購費用凈申購金額*申購費率 申購份額凈申購金額/當日份額凈值n 贖回總額贖回數量*基金份額凈值 贖回費用贖回總額*贖回費用貨幣市場基金的手續費貨幣市場基金的手續費n申購、贖回費率為0n 銷售服務費第十八頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqu

16、n)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類四、開放式基金申購、四、開放式基金申購、贖回贖回(sh hu)(sh hu)的其他規定的其他規定申購、贖回申購、贖回(sh hu)款項的支款項的支付付n申購：全額交款n贖回：7日內到賬（資金賬戶）申購、贖回的登記申購、贖回的登記n 申購：T+1日辦理增加權益 T+2日可贖回n 贖回：T+1日扣除權益巨額贖回的認定及處理巨額贖回的認定及處理n 巨額贖回的認定：凈贖回金額超過基金總份額10%n 巨額贖回的處理方式 1、接受金額贖回 2、部分延期贖回第十九頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類開放式基

17、金份額的轉換開放式基金份額的轉換 定義：定義：投資者不需要先贖回已持有的基金份額，就可以將其持有的基金份額轉換為同一(tngy)基金管理人的另一基金份額第二十頁，共一百零四頁。一一）、契約型基金、契約型基金契約型基金依基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而成立，基金投資者的權利主要(zhyo)體現在基金合同的條款上。二二）、公司型基金、公司型基金公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類2.2基金按基金按組

18、織組織(zzh)形式形式的不同的不同第二十一頁，共一百零四頁。法律形式法律形式 契約型基金不具有法人資格 公司型基金具有法人資格投資者地投資者地位位 契約型基金的投資者只是基金份額持有人 公司型基金的投資者是公司的股東法律形式法律形式 契約型基金依據基金合同營運基金 公司型基金依據基金公司章程營運基金契約型基金契約型基金(jjn)與公司型基金與公司型基金(jjn)的區別的區別二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類第二十二頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類2.3基金按照投資對象的不同（投資類型）基金按照

19、投資對象的不同（投資類型）股票型基金股票型基金：60%以上的基金資產(zchn)投資于股票 混合型基金：混合型基金：同時投資于股票、債券市場債券型基金：債券型基金：80%以上的基金資產投資于債券 貨幣市場基金：貨幣市場基金：投資于安全且具有流動性的貨幣市場第二十三頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類基金基金(jjn)按照投資對象的不同（投資類型）按照投資對象的不同（投資類型）第二十四頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類2.3.12.3.1股票股票(gpio)(gpio)基金基金與股票的不與股票的不同

20、同1 1、價格變動頻率、價格變動頻率4 4、風險、風險2 2、價格影響因素、價格影響因素3 3、價值判斷依據、價值判斷依據 股票價格在交易日內始終處于(chy)變動之中 基金每日進行一次凈值計算 股票價格受供求影響較大 基金凈值不受申、贖影響 投資者根據股票基本面對其價格的合理與否進行判斷 基金凈值不需要進行合理與否的判斷 投資單一股票風險較大 股票基金的風險小于單一股票第二十五頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類股票基金的類型股票基金的類型（一）按投資（一）按投資(tu z)(tu z)市場分類市場分類股票基金股票基金國內股票基

21、金國內股票基金國外股票基金國外股票基金全球股票：全球股票：華夏全球精選、南方全球華夏全球精選、南方全球 單一國家型股票基單一國家型股票基金金區域型股票基金：區域型股票基金：上投亞太優上投亞太優勢勢國際股票基金：國際股票基金：華安國際配置、嘉實海外華安國際配置、嘉實海外第二十六頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（二）按所投資股票（二）按所投資股票(gpio)(gpio)規模分類規模分類股票(gpio)基金小盤股票基金中盤股票基金大盤股票基金（三）按所投資股票性質分類（三）按所投資股票性質分類股票基金平衡型股票基金價值型股票基金：藍

22、籌股基金、收益型基金成長型股票基金：持續成長型基金、趨勢增長型基金第二十七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類（四）按基金投資（四）按基金投資(tu z)(tu z)風格分類風格分類 小盤 中盤(zhn pn) 大盤成長 混合 價值（五）按所投資股票行業分類（五）按所投資股票行業分類 基礎行業基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技基金第二十八頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類股票基金的投資股票基金的投資(tu z)(tu z)風險風險投資投資(tu z)風險風險系統性

23、風險系統性風險(不可分散性風險)非系統性風險非系統性風險(可分散性風險)管理運作風險管理運作風險政策風險經濟周期波動風險利率風險購買力風險匯率風險信用風險經營風險財務風險由全局性的政策、環境帶來的風險由所投資的個別證券帶來的風險由于基金管理人的不當操作帶來的風險第二十九頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類凈值增長率 期末份額凈值期初份額凈值+期間分紅期初份額凈值100%五、股票基金的分析五、股票基金的分析(fnx)(fnx)（一）反映基金經營業績的指標（一）反映基金經營業績的指標1 1、基金分紅、基金分紅：基金實現投資凈收益后將其分配給基金持有人

24、：基金實現投資凈收益后將其分配給基金持有人 （1）現金分紅 （2）紅利再投資2 2、已實現收益、已實現收益3 3、凈值增長率、凈值增長率第三十頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（二）反映基金風險大小的指標（二）反映基金風險大小的指標標準差、值、持股集中度、行業投資集中度、持股數量（三）反映基金組合特點的指標（三）反映基金組合特點的指標平均市值、平均市盈率、平均市凈率（四）反映基金操作成本的指標（四）反映基金操作成本的指標費用率（五）反映基金操作策略的指標（五）反映基金操作策略的指標基金股票周轉率股票股票(gpio)基金的分析基金

25、的分析第三十一頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類2.3.22.3.2債券基金債券基金(jjn)(jjn) 債券基金主要以各類債券為投資對象，風險高于貨幣市場基金，低于股票基金。債券基金通過國債、企業債等債券的投資獲得穩定的利息收入，具有低風險和穩定收益的特征，適合風險承受能力較低的穩健型投資者的需要 第三十二頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類債券債券(zhiqun)(zhiqun)基金與債券基金與債券(zhiqun)(zhiqun)的不同的不同1 1、收益固定、收益固定 性方面性方面4 4、

26、風險、風險2 2、期限方面、期限方面3 3、收益率方面、收益率方面 債券可定期獲得固定利息收入，到期(do q)收回本金 債券基金的收益不固定 一般債券有確定的到期日 債券基金沒有確定的到期日，但可計算一個平均到期日 單個債券收益率容易計算 債券基金的收益率較難計算與預測 單個債券利率風險隨著到期日臨近而下降，信用風險集中 債券基金的利率風險相對固定，信用風險較低第三十三頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類 按基金按基金(jjn)(jjn)投資風格分類投資風格分類 短期(dun q) 中期 長期債券基金的類型債券基金的類型 高等級 中等級 低等級

27、第三十四頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類投資投資(tu z)風險風險利率利率(ll)風險風險信用風險信用風險提前贖回風險提前贖回風險通貨膨脹風險通貨膨脹風險債券基金的投資風險債券基金的投資風險第三十五頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類2.3.32.3.3貨幣市場貨幣市場(shchng)(shchng)基金基金 貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求高的投資者進行短期投資的理想場所。貨幣市場基金的長期收益率較低，不適合進行長期投資。 第三十六頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金

28、證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類貨幣市場工具貨幣市場工具1 1、定義：、定義：到期日不足一年的短期金融工具2 2、發行人、發行人：政府(zhngf)、金融機構、大型工商企業3 3、特點、特點：（1）流動性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投資門檻高貨幣貨幣(hub)市場基金市場基金第三十七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類貨幣市場貨幣市場(shchng)基金基金貨幣市場基金的投資貨幣市場基金的投資(tu z)(tu z)對象：期限短、級別高的貨幣市場工具對象：期限短、級別高的貨幣市場工具能夠進行投資的金融工具能夠進行投資的金融工具

29、l現金l1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單l剩余期限在397天以內（含397天）的債券l期限在1年以內（含1年）的債券回購l期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據l剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券不能進行投資的金融工具不能進行投資的金融工具l股票l可轉換債券l剩余期限超過397天的債券l信用等級在AAA級以下的企業債券l國內信用評級機構評定的A1級或相當于A1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券l流通受限的證券第三十八頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（一）收益（一）收益(shuy)分析分析1、日每

30、萬份基金凈收益日每萬份基金凈收益2 2、7 7日年化收益率日年化收益率（1）按日結轉的7日年化收益率（2）按月結轉的7日年化收益率（二）風險分析（二）風險分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動利率債券投資情況當日(dngr)基金凈收益當日基金份額總額 10000貨幣市場基金的分析貨幣市場基金的分析第三十九頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類2.3.42.3.4混合基金混合基金 是指同時投資于股票、債券和貨幣市場等工具，沒有明確的投資方向的基金。其風險低于股是指同時投資于股票、債券和貨幣市場等工具，沒有明確的投資方向的基金。其風險低于股票

31、基金，預期收益則高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產之間進行分散投資的工具，票基金，預期收益則高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。比較適合較為保守的投資者。 混合基金是以合伙法律形式聚合投資者資金的一種基金形式。由管理公司對合作關系進混合基金是以合伙法律形式聚合投資者資金的一種基金形式。由管理公司對合作關系進行組織，例如，由一家銀行或保險公司行組織，例如，由一家銀行或保險公司(bo xin n s)(bo xin n s)來組織資金，從中收取費用。典來組織資金，從中收取費用。典型的合伙人包括信托或退休帳戶，它們擁有的資產組合遠大

32、于個人投資者，但如果進行獨立型的合伙人包括信托或退休帳戶，它們擁有的資產組合遠大于個人投資者，但如果進行獨立管理，規模仍嫌小。管理，規模仍嫌小。 在形式上，混合基金與開放基金很相似，但它不以基金股份作為投資載體，而是提供一種可在形式上，混合基金與開放基金很相似，但它不以基金股份作為投資載體，而是提供一種可以以凈資產價格買賣的基金單位。銀行或保險公司會提供大量不同的混合基金供信托或退休帳戶選以以凈資產價格買賣的基金單位。銀行或保險公司會提供大量不同的混合基金供信托或退休帳戶選擇。例如，貨幣市場基金、債券基金和普通股基金。擇。例如，貨幣市場基金、債券基金和普通股基金。混合基金的類型混合基金的類型1

33、、偏股型基金 2、偏債型基金3、股債平衡型基金 4、靈活配置型基金 第四十頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類2.4基金按照投資目標不同（投資風格）基金按照投資目標不同（投資風格） 成長型基金成長型基金：以追求資本增值為目的，主要投資于具備良好成長潛力的上市公司股票，較少考慮當期收入。 價值型基金價值型基金：以追求穩定的經常性收入為基本目標，主要以大盤藍籌股、政府債券、公司債券等穩定收益證券為投資對象。 平衡平衡(pnghng)(pnghng)型基金型基金：以兼顧資本增值和當期穩定收益為目標。 小提示： 一般而言，成長型基金的預期風險收益水平最高

34、，價值型基金的預期風險收益水平最低，而平衡型基金介于二者之間。 第四十一頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類 2.5基金按照投資理念的不同基金按照投資理念的不同主動型基金：主動型基金：力圖超越業績比較基準表現的基金，預期風險收益水平高于被動型基金 被動型基金：被動型基金：不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現，并且一般選取特定的指數作為(zuwi)跟蹤的對象，因此通常被稱為“指數型基金指數型基金” 第四十二頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類2.6 根據根據(gnj)募集方式的不同

35、募集方式的不同公募基金：公募基金：面向不特定的投資者公開發行的一類基金私募基金：私募基金：只能采取非公開方式，面向特定投資者募集 發售的基金 第四十三頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類公募基金公募基金(jjn)與私募基金與私募基金(jjn)的區別的區別第四十四頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類 公募基金公募基金是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露，利潤分配，運行

36、限制等行資基金，這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露，利潤分配，運行限制等行業規范。例如目前國內證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基業規范。例如目前國內證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發展對金融市場的發展都有至關重要的意義。然而目前得金各有千秋，它們的健康發展對金融市場的發展都有至關重要的意義。然而目前得到法律認可的只有公募基金，市場的需要遠遠得不到滿足。到法律認可的只有公募基金，市場的需要遠遠得不到滿足。如果將私募基金與公募基金作個對比的話，公募基金的合理之處，私募基金基本上都具備，而公募基如果將私募基金與公募基金作個對比的話，公

37、募基金的合理之處，私募基金基本上都具備，而公募基 公募基金公募基金金的缺陷，私募基金往往還能克服。公募基金的特點是四權分立、信息透明、風險分擔，但實際上這些優點金的缺陷，私募基金往往還能克服。公募基金的特點是四權分立、信息透明、風險分擔，但實際上這些優點(yudin)是打折扣的。基金持有人參加基金大會成本很高，基金發起人實際上控制了基金大會和基金經理等是打折扣的。基金持有人參加基金大會成本很高，基金發起人實際上控制了基金大會和基金經理等相關人員的任命，這使公募基金的四權分立實際上只有三權分立。公募基金的信息披露是半個月公布一次投資相關人員的任命，這使公募基金的四權分立實際上只有三權分立。公募基

38、金的信息披露是半個月公布一次投資組合，信息是滯后的，而私募基金的出資人可以隨時隨地了解到基金運作情況。對于風險，公募基金發起人實組合，信息是滯后的，而私募基金的出資人可以隨時隨地了解到基金運作情況。對于風險，公募基金發起人實際上分擔得很少，而私募基金呢，保底合約下的風險完全由管理人承擔，分成合約及保底加分成合約下的風險，際上分擔得很少，而私募基金呢，保底合約下的風險完全由管理人承擔，分成合約及保底加分成合約下的風險，管理人也是與出資人一起分擔的。管理人也是與出資人一起分擔的。 目前的公募基金是最透明、最規范的基金。公募基金對基金管理公司的目前的公募基金是最透明、最規范的基金。公募基金對基金管理

39、公司的資格有嚴格的規定，對基金資產的托管人也有嚴格的規定，基金托管人在中國實際上就是銀行，因為它的注冊資格有嚴格的規定，對基金資產的托管人也有嚴格的規定，基金托管人在中國實際上就是銀行，因為它的注冊資本必須達到資本必須達到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因為億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因為在光天化日之下，所以還要受到監管部門的嚴格監管。所以，一般公募基金的資產安全性在一般人看來更安全，在光天化日之下，所以還要受到監管部門的嚴格監管。所以，一般公募基金的資產安全性在一般人看來更安全，也容易接受。也

40、容易接受。第四十五頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類 私募基金募集是相對于公募募集而言，是就證券發行募集方法之差異，以是否向社會私募基金募集是相對于公募募集而言，是就證券發行募集方法之差異，以是否向社會(shhu)不特定公眾發行或公開發行證券募集資金的區別，界定為公募募集和私募基金募不特定公眾發行或公開發行證券募集資金的區別，界定為公募募集和私募基金募集。集。私募股權投資（私募股權投資（Private Equity，簡稱，簡稱PE) 私募股權投資管理公司（以下(yxi)簡稱“私募管理公司”）通過私募形式向合格投資人募集資金，成立

41、私募股權投資基金（以下(yxi)簡稱“私募基金”），用于對未上市企業進行權益性投資的行為。第四十六頁，共一百零四頁。PEPEprivate equityprivate equity私募股權投資私募股權投資指以非公開的方式向少數機構投資者或者個人募集資金，主要向未上市企業進行的權益性指以非公開的方式向少數機構投資者或者個人募集資金，主要向未上市企業進行的權益性投資，最終通過被投資企業上市、并購或管理層回購等方式退出而獲利的一類投資基金投資，最終通過被投資企業上市、并購或管理層回購等方式退出而獲利的一類投資基金VCVCVenture CapitalVenture Capital風險投資風險投資 I

42、POIPOInitial Public OfferingInitial Public Offering首次公開發行首次公開發行(fhng)(fhng)prepreipoipo首次公開發行前投資首次公開發行前投資LPLP：Limited PartnerLimited Partner，即，即有限合伙人有限合伙人，有限合伙人作為真正的投資者，投入絕大部分資金，有限合伙人作為真正的投資者，投入絕大部分資金，但不參與經營管理，并且只以其投資的金額為限承擔有限責任但不參與經營管理，并且只以其投資的金額為限承擔有限責任 GPGP：General PartnerGeneral Partner，即，即普通合伙人

43、（又稱無限合伙人）普通合伙人（又稱無限合伙人）作為真正的管理者，只投入極少作為真正的管理者，只投入極少部分資金，但全權負責經營管理，并要承擔無限連帶責任部分資金，但全權負責經營管理，并要承擔無限連帶責任 私募股權投資(tu z)概念主要(zhyo)名詞解釋第四十七頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類陽光私募基金陽光私募基金是借助信托公司發行的，經過監管機構備案，資金實現第三方銀行托管，有定期是借助信托公司發行的，經過監管機構備案，資金實現第三方銀行托管，有定期業績報告的投資于股票市場的基金，陽光私募基金與一般（即所謂業績報告的投資

44、于股票市場的基金，陽光私募基金與一般（即所謂“灰色的灰色的”）私募證券基金的區別主要在于）私募證券基金的區別主要在于規范化，透明化，由于借助信托公司平臺發行能保證私募認購者的資金安全。與陽光私募基金對應的有公募規范化，透明化，由于借助信托公司平臺發行能保證私募認購者的資金安全。與陽光私募基金對應的有公募基金基金“陽光私募基金陽光私募基金”是證券市場的新興力量。目前，我國證券市場的投資主體可分為：機構投資者和個人散戶。其中，機是證券市場的新興力量。目前，我國證券市場的投資主體可分為：機構投資者和個人散戶。其中，機構投資者又可劃分為六大類別：社保基金、保險基金、公募基金、陽光私募基金、構投資者又可

45、劃分為六大類別：社保基金、保險基金、公募基金、陽光私募基金、QFII基金、其它法人機構。陽光私基金、其它法人機構。陽光私募是目前證券市場的新興力量。個人投資者可以直接投資證券市場，也可以通過認購公募基金或陽光私募間接地投資募是目前證券市場的新興力量。個人投資者可以直接投資證券市場，也可以通過認購公募基金或陽光私募間接地投資證券市場。證券市場。天使基金天使基金所謂所謂“天使基金天使基金”就是專門投資于企業種子期、初創期的一種風險投資。因為它的作用主要是對萌生就是專門投資于企業種子期、初創期的一種風險投資。因為它的作用主要是對萌生中的中小企業提供中的中小企業提供“種子資金種子資金”，是面目最慈祥的

46、風險資金，幫助它們脫離苦海、擺脫死亡的危險，是面目最慈祥的風險資金，幫助它們脫離苦海、擺脫死亡的危險，因而取得因而取得“天使天使”這樣崇高的名稱這樣崇高的名稱(mngchng)。天使基金在美國最為發達。從業上而言，天使基金。天使基金在美國最為發達。從業上而言，天使基金更青睞具有高成長性的科技型項目，其收益率普遍在更青睞具有高成長性的科技型項目，其收益率普遍在50倍以上，超過萬倍的回報也不少見。需要重倍以上，超過萬倍的回報也不少見。需要重點提示的是，某些天使基金花的是自己的存款，而并非來自機構和他人，從這個意義而言，他們是點提示的是，某些天使基金花的是自己的存款，而并非來自機構和他人，從這個意義

47、而言，他們是資本市場里腰纏萬貫的慈善家。資本市場里腰纏萬貫的慈善家。第四十八頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類私募股權投資(tu z)-特征1定向集合多個定向集合多個投資者的資金投資者的資金進行統一投資；進行統一投資；2以入股創投公以入股創投公司或加入信托司或加入信托計劃的形式募計劃的形式募集資金；屬私集資金；屬私募范疇，不得募范疇，不得以廣告方式募以廣告方式募集集3區別于二級市場區別于二級市場投資，主要投資投資，主要投資于未上市公司股于未上市公司股權，由專業投資權，由專業投資機構管理機構管理4通過被投資企通過被投資企業上市（業上市（IPO

48、）、）、并購、管理層并購、管理層回購、股權轉回購、股權轉讓（讓（OTC)等方等方式，實現增值式，實現增值退出退出第四十九頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類創投基金（風險投資基金）：投資種子期和成長期的高風險企 業投資擴展(kuzhn)期企業的投資基金：投資與有較穩定現金流的企業，對 企業控制權并無興趣并購投資基金：收購基金選擇的對象是 成熟企業，意在獲得目標企業的控制權過橋基金：投資過渡期企業的或者上市前企業(過渡期企業，用于解決目標企業短期資金困難，或滿足目標企業出于改善財務結構的上市前（pre-IPO)融資需求)組合基金：一只組合基金積

49、聚資金，然后投資于許多私募股權基金私募基金(jjn)的種類第五十頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類PE在企業(qy)生命周期中的位置 PE(私募股權基金投資)介入階段(上市融資)創設階段成長階段快 速 發 展 階段穩 定 發 展 階段成熟階段(天使投資)(風險投資)第五十一頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類PE對企業發展的重要(zhngyo)作用改善企業的資產改善企業的資產結結 構及財務狀況構及財務狀況3.幫助企業改善公司治理結構，幫助公司建立幫助企業改善公司治理結構，幫助公司建立產權清晰，

50、權責明確，政企分離，管理科學的產權清晰，權責明確，政企分離，管理科學的現代企業結構，使之達到上市標準。現代企業結構，使之達到上市標準。第五十二頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類只要符合只要符合PEPE的投資標準的投資標準(biozhn)(biozhn)，下列企業都有可能獲得，下列企業都有可能獲得PEPE的幫助的幫助企業計劃擴張，包括并購目標公司、擴展現有業務和新增業務、企業計劃擴張，包括并購目標公司、擴展現有業務和新增業務、企業計劃策動行業內整合企業計劃策動行業內整合企業發展遇到瓶頸企業發展遇到瓶頸企業計劃實施管理層收購企業計劃實施管理層收

51、購企業集團須分拆以剝離非核心業務企業集團須分拆以剝離非核心業務企業陷入財務困境急需拯救企業陷入財務困境急需拯救家族企業面臨重組及繼承人問題家族企業面臨重組及繼承人問題破產企業的接管破產企業的接管股東意見分歧、部分股東的退出計劃股東意見分歧、部分股東的退出計劃公眾企業的私有化計劃；等等公眾企業的私有化計劃；等等哪些企業(qy)可以尋求PE的幫助第五十三頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類PE組織(zzh)形式公司制公司制合伙制合伙制信托制信托制第五十四頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金

52、的分類概念優點缺點投資管理公司參與設立以投資為主營業務的有限責任公司或股份有限公司，或不作為股東參與，僅直接(zhji)或以子公司方式承接管理委托1、模式(msh)清晰易懂，公司法立法早，最易接受;2、投資高新技術企業的投資額70%可以抵稅。1、先退出項目的本金返還需按減資操作。2、雙重稅賦：在公司制下，企業繳納企業所得稅后，仍然要再次繳納個人所得稅和企業所得稅。PE介紹-公司制第五十五頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類概念優點缺點投資管理公司作為基金(jjn)管理人，以普通合伙人身份對基金(jjn)的債務承擔無限責任；而其他投

53、資者作為有限合伙人承擔有限責任。1、不需繳納企業所得稅2、對普通合伙人獎懲(jingchng)激勵比較靈活1企業注冊時經常遇到審查障礙2、合伙人的誠信問題無法得以保障，一般合伙人侵害投資者利益的問題難以解決；3、稅收法規配套不全實施難度大。PE介紹-合伙制第五十六頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類PE介紹(jisho)-信托制概念優點缺點由信托公司集合多個信托投資客戶的資金而形成的基金（信托計劃），直接或者委托其他機構進行(jnxng)PE投資1、有效放大資金額度，迅速集中大量資金。2、信托產品是標準的金融產品，信托財產的安全性較高。1、有

54、可能導致資金出現閑置現象。2、激勵機制較差。3、現實操作中，信托因非獨立法人主體的性質以及出資人不具體而導致企業在上市時無法通過證監會的審核第五十七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類中國PE的組織(zzh)形式第五十八頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類PE三種模式(msh)相比較第五十九頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類私募股權私募股權( qun)投資的運作投資的運作（一）私募股權投資的參與者（一）私募股權投資的參與者1 1、

55、被投資企業、被投資企業-需要需要(xyo)(xyo)資金和戰略投資者資金和戰略投資者2 2、基金管理公司、基金管理公司3 3、私募股權投資基金的投資者、私募股權投資基金的投資者4 4、中介服務機構、中介服務機構-專業顧問、融資代理商、市場營銷、人力資源顧問專業顧問、融資代理商、市場營銷、人力資源顧問第六十頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類私募股權私募股權( qun)投資的運作投資的運作（二）私募股權投資的操作流程（二）私募股權投資的操作流程1、尋找項目、尋找項目2、初步評估、初步評估3、盡職調查、盡職調查-發現問題、發現價值、核

56、實融資企業提供的信息發現問題、發現價值、核實融資企業提供的信息4、設計投資方案、設計投資方案5、交易構造、交易構造(guzo)和管理和管理6、項目退出、項目退出第六十一頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類商業商業(shngy)計劃計劃基本基本(jbn)調查調查投資者投資者初步篩選初步篩選融資意向融資意向財務顧問財務顧問放棄放棄投資意向書投資意向書盡職調查盡職調查法律審計法律審計財務審計財務審計盡職調查盡職調查投資決策投資決策投資合同投資合同法律手續法律手續資金到位資金到位企業企業財務模型財務模型審計師審計師律師律師第六十二頁，共一百零四頁。二二.

57、 .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類（三）私募股權( qun)投資的項目評估要點第六十三頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（三）私募股權( qun)投資的項目評估要點第六十四頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（三）私募股權投資的項目(xingm)評估要點第六十五頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類（三）私募股權投資的項目評估(pn )要點第六十六頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhn

58、gqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（三）私募股權投資的項目評估(pn )要點第六十七頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類（三）私募股權( qun)投資的項目評估要點第六十八頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（四）盡職盡職(jn zh)調查對象及主要內容調查對象及主要內容第六十九頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類（四）盡職調查對象及主要盡職調查對象及主要(zhyo)內容內容第七十頁，共一百零四頁。

59、二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類（五）私募股權投資的退出渠道1、首次公開上市2、股權出售3、管理層回購4、企業(qy)清算私募股權私募股權( qun)投資的運作投資的運作第七十一頁，共一百零四頁。二二. .證券投資證券投資(tu z)(tu z)基金的分類基金的分類項目項目(xingm)轉讓轉讓(zhunrng)回購回購上市上市清算清算PE退出途徑第七十二頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類私募股權( qun)投資的運作（六）私募股權投資的風險管理1、私募股權投資的風險（1）價值評估帶來的風險（2）知識產權帶

60、來的風險（3）委托代理帶來的風險（4）退出(tuch)過程中帶來的風險第七十三頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jjn)(jjn)的分類的分類私募股權( qun)投資的運作2、風險管理（1）合同約束機制（2）分段(fn dun)投資（3）股份調整條款（4）復合式證券工具第七十四頁，共一百零四頁。二二. .證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基金的分類投資基金的分類PE管理者的四大(s d)流程 融私募融資，確定(qudng)投資規模 投篩選審查項目，對外投資， 管管理投資項目，推動上市 退獲利退出第七十五頁，共一百零四頁。二二. .證券投資基金證券投資基金(jj