1、.融資方式簡介.融資的概念是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。 通常是貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的一種活動。 是指資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經(jīng)濟行為，這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入和融出。 .主要的幾種融資渠道 債權(quán)融資 股權(quán)融資 上市融資 內(nèi)部融資 貿(mào)易融資 項目融資 政策融資.一、債權(quán)融資 所謂債權(quán)融資是指企業(yè)通過借貸的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。一般運用債權(quán)融資的當事人主要是為了解決企業(yè)營運資金短缺的問題。.債權(quán)融資的幾種方式 銀行貸

2、款融資 發(fā)行債券融資 民間借貸融資 信用擔保融資 金融租賃融資.銀行貸款融資銀行貸款，是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限還本付息的一種經(jīng)濟行為。1、按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款； 2、按償還方式不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支；3、按貸款用途或?qū)ο蟛煌煞譃楣ど虡I(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費者貸款、有價證券經(jīng)紀人貸款等； 4、按貸款擔保條件不同，可分為抵押貸款、質(zhì)押貸款、信用貸款、保證貸款等； 5、按貸款金額大小不同，可分為批發(fā)貸款和零售貸款；6、按利率約定方式不同，可分為固定利率貸款和浮動利率貸款，等等。 .發(fā)行債券融資債券融資是指企業(yè)通過發(fā)

3、行債券來籌集資金的方式。若發(fā)行的債券符合國家有關(guān)規(guī)定，債券可以在市場上自由轉(zhuǎn)讓、流通。 優(yōu)點：資本成本較低，可利用財務(wù)杠桿，保障公司控制權(quán)缺點：財務(wù)風(fēng)險高，進入門檻高，籌資規(guī)模有限.民間借貸 民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、法人與法人之間發(fā)生的借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的基準利率的4倍。民間個人借貸活動必須嚴格遵守國家法律、行政法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，遵循自愿互助、誠實信用原則。 （1）民間借貸是一種民事法律行為。 （2）民間借貸是出借人和借款人的合約行為。（3）民間借貸關(guān)系成立的前提是借貸物的實際支付。 （4）民間借貸的標

4、的物必須是屬于出借人個人所有或擁有支配權(quán)的財產(chǎn)。 （5）民間借貸可以有償，也可以無償，是否有償由借貸雙方約定。 .信用擔保融資 信用擔保融資主要由第三方信用擔保機構(gòu)提供，是一種民間有息貸款，也是解決中小型企業(yè)資金問題的主要途徑。 一般為控制風(fēng)險，擔保機構(gòu)在為融資人提供擔保時，都要求融資人為該擔保機構(gòu)提供反擔保措施，以保證該擔保項下的債權(quán)能得以實現(xiàn)。.金融租賃融資由出租人根據(jù)承租人的請求，按雙方的事先合同約定，向承租人指定的出賣人，購買承租人指定的固定資產(chǎn)，在出租人擁有該固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以承租人支付所有租金為條件，將一個時期的該固定資產(chǎn)的占有、使用和收益權(quán)讓渡給承租人。這種租賃具有融物和

5、融資的雙重功能。金融租賃可以分為三大品種：直接融資租賃、經(jīng)營租賃和出售回租。 直接融資租賃直接融資租賃是由承租人選設(shè)備，出租人（租賃公司）出資購買，并出租給承租人，租賃期內(nèi)租賃物所有權(quán)歸出租人，使用權(quán)歸承租人，租賃期滿承租人可選擇留購設(shè)備；租賃期內(nèi)承租人按期支付租金，折舊由承租人計提。 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃是由出租人或承租人選擇設(shè)備，出租人購買設(shè)備出租給承租人使用。設(shè)備所有權(quán)歸出租人所有，使用權(quán)歸承租人所有。設(shè)備反映在出租人固定資產(chǎn)帳上，由出租人計提折舊。 出售回租出售回租是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂租賃合同，再將該物件從出租人處租回的租賃形式。 .二、股權(quán)融資股權(quán)融資是指企

6、業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，用于引進資金的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。長期性，長期性，股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。 不可逆性，不可逆性，企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。 無負擔性，無負擔性，股權(quán)融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定 .股權(quán)融資的幾種類別 股權(quán)出讓融資 增資擴股融資 產(chǎn)權(quán)交易融資 杠桿收購融資 私募股權(quán)融資.股權(quán)出讓融資所謂股權(quán)出讓融資，是指企業(yè)出讓部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需的資金。投資者以資金換取企業(yè)股權(quán)后，便使企業(yè)股東間關(guān)系產(chǎn)

7、生變化，股東的權(quán)利和義務(wù)將要進行重新調(diào)整，企業(yè)的發(fā)展模式和經(jīng)營方式也隨之產(chǎn)生變化。企業(yè)在進行此類融資時必須慎重選擇股權(quán)出讓的交易對象，并根據(jù)企業(yè)自身狀況合理確定股權(quán)出讓比例等相關(guān)問題，以期達到既融通資金，又有利于企業(yè)長期發(fā)展的目的。 .增資擴股融資增資擴股是指企業(yè)向社會募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權(quán)，從而增加企業(yè)的資本金。 對于有限責(zé)任公司來說，增資擴股一般指企業(yè)增加注冊資本，增加的部分由新股東認購或新股東與老股東共同認購，企業(yè)的經(jīng)濟實力增強，并可以用增加的注冊資本，投資于必要的項目。對于股份有限公司來說，增資擴股指企業(yè)向社會募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股

8、東增加投資擴大股權(quán),從而增加企業(yè)的資本金。 利在于增加營運資金可能增加有利的業(yè)務(wù)收益或減輕負債。 弊在于增資如果沒有完整業(yè)務(wù)計劃，只不過又再次燒錢，擴股如果沒有價值鏈互補效應(yīng)，只不過又多一些口水戰(zhàn)，對于現(xiàn)有股東幾乎全面是弊害，既要出錢又攤薄股權(quán)。 .產(chǎn)權(quán)交易融資產(chǎn)權(quán)交易，是指資產(chǎn)所有者將其資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)全部或者部分有償轉(zhuǎn)讓的一種經(jīng)濟活動。 股權(quán)融資中的產(chǎn)權(quán)交易主要包括以下幾個部分： 1.吸收入股式，即被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的資產(chǎn)所有者將被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入另一企業(yè)，成為另一企業(yè)的股東； 2. 控股式，即一企業(yè)通過購買其他企業(yè)的股權(quán)，達到控股，成為被控股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)法人代表； 3.股份轉(zhuǎn)讓。股東

9、一旦取得股份，便失去了對入股資金的經(jīng)濟支配權(quán)，擁有的只是股權(quán)以及與股權(quán)相關(guān)的公益權(quán)和收益權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓，是股東根據(jù)自身利益和預(yù)期心理決定是否對持有的股份進行轉(zhuǎn)讓。 .杠桿收購融資杠桿收購融資是以企業(yè)兼并為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務(wù)管理活動。對企業(yè)而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來的快、效率也高。在一般情況下，杠桿收購中借入資金占收購資金總額的7080，其余部分為自有資金，通過財務(wù)杠桿效應(yīng)便可成功的收購企業(yè)全部或部分股權(quán)

10、。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。杠桿收購融資是股權(quán)融資與債權(quán)融資相結(jié)合的一種融資方式.私募股權(quán)融資私募股權(quán)融資(簡稱PE)是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。融資人通過協(xié)商，招標等非社會公開方式，向特定投資人出售股權(quán)進行融資，包括股票發(fā)行以外的各種組建企業(yè)時股權(quán)籌資和隨后的增資擴股的途徑。 私募股權(quán)投資（PE) 涵蓋了企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資,即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期各個時期企業(yè)所進行的投資 .

11、三、上市融資上市融資既公募股權(quán)融資，是指融資人以社會公開方式，向公眾投資人出售股權(quán)進行的融資，包括首次發(fā)行股票和隨后的增發(fā)，配股等。將經(jīng)營公司的全部資本等額劃分，表現(xiàn)為股票形式，經(jīng)批準后上市流通，公開發(fā)行。由投資者直接購買，短時間內(nèi)可籌集到巨額資金。資本市場的上市融資本質(zhì)上是企業(yè)所有者通過出售可接收的部分股權(quán)換取企業(yè)當期急需的發(fā)展資金，依靠資本市場這種短期的輸血促使企業(yè)的蛋糕迅速做大。從長遠的角度講，融資是手段而不是企業(yè)的終極目的。 .IPO融資IPO即首次公開招股，是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀商或做市

12、商進行銷售。有限責(zé)任公司IPO后會成為股份有限公司。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。 優(yōu)點：優(yōu)點：募集資金，流通性好，樹立名聲，回報個人和風(fēng)投的投入 缺點：缺點：費用（可能高達20%），相關(guān)信息透明化，管理層壓力，失去對公司的控制 .上市公司再融資再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進行的直接融資 我國資本市場再融資中存在的問題： 一、融資方式單一，以股權(quán)融資為主。 二、融資金額超過實際需求。 三、融資投向具有盲目性和不確定性。 四、股利分配政策制訂隨意。 五、融資效率低下。 .買殼上市融資買殼上市又稱“后門上市

13、”或“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。步驟：步驟： 首先是買殼，即收購或受讓股權(quán)。首先是買殼，即收購或受讓股權(quán)。一是收購未上市流通的國有股或法人股，這種收購方式的成本較低，但是困難較大。另一種方式是在二級市場上直接購買上市公司的股票。 其次是換殼，即資產(chǎn)置換。其次是換殼，即資產(chǎn)置換。將殼公司原有的不良資產(chǎn)剝離出來，賣給關(guān)聯(lián)公司，再將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到殼公司，提高殼公司的業(yè)績，從而達到配股資格，實現(xiàn)融資目的。 最后是價款支付，最后是價款支付，即結(jié)清相關(guān)置換價格。.四、內(nèi)部

14、融資 內(nèi)部融資是企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進行的融資，具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。 內(nèi)部融資對企業(yè)資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性等特點。相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題，節(jié)約交易費用，降低融資成本，增強企業(yè)剩余控制權(quán)。但是，內(nèi)部融資能力及其增長，要受到企業(yè)的盈利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約。 .內(nèi)部融資的幾種分類 留存盈余融資 資產(chǎn)管理融資 票據(jù)貼現(xiàn)融資 資產(chǎn)典當融資.留存盈余融資 留存盈余是指企業(yè)的稅后利潤中扣除優(yōu)先股股息，普通股股息之后的余額，因而，留存盈余是企業(yè)普通股股東權(quán)益的重要組成部分。企業(yè)在進行年終結(jié)算時

15、，一般不會把全部利潤作為投資收益分給股東，總是會留下一部分作為留存盈余，用于企業(yè)擴大經(jīng)營、增強流動性、償還債款，或者為營業(yè)中可能發(fā)生的損失預(yù)先作準備等。因此，企業(yè)的留存盈余實際上是每年未分配利潤積累而成的，是其進行資本內(nèi)部籌集最便捷的方式。 .資產(chǎn)管理融資資產(chǎn)管理融資是指企業(yè)通過對資產(chǎn)進行科學(xué)有效的管理，節(jié)省企業(yè)在資產(chǎn)上的資金占用，增強資金流轉(zhuǎn)率的一種變相融資模式。資產(chǎn)管理融資屬于企業(yè)的內(nèi)源融資，中小企業(yè)可以將其資產(chǎn)通過抵押、質(zhì)押等手段融資。主要包括：固定資產(chǎn)的抵押 應(yīng)收賬款的質(zhì)押 存貨質(zhì)押 保理業(yè)務(wù) 目前的保理主要是指國際保理，出口商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生

16、的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商（提供保理服務(wù)的金融機構(gòu)），由保理商向其提供資金融通、進口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險擔保、賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金服務(wù)方式。 .票據(jù)貼現(xiàn)融資票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時，將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務(wù)，是企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結(jié)算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方

17、式。 有時企業(yè)為到達快速融通資金的目的，會由下屬有往來關(guān)聯(lián)的相關(guān)子公司開立承兌匯票，以簡便手續(xù)，節(jié)約時間，是一種變相的內(nèi)部融資。.資產(chǎn)典當融資典當融資是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回典當物的行為。特點：具有較高的靈活性，包括當物、當期、當費、手續(xù)的靈活性。 融資手續(xù)簡便、快捷 融資限制條件較少.五、貿(mào)易融資 貿(mào)易融資，是指在商品交易中，銀行運用結(jié)構(gòu)性短期融資工具，基于商品交易(如原油、金屬、谷物等)中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的融資。 .表現(xiàn)方式（一）進口押匯。是指開證行在收到信用

18、證項下單據(jù)，審單無誤后，根據(jù)其與開證申請人簽訂的進口押匯協(xié)議和開證申請人提交的信托收據(jù)，先行對外付款并放單。開證申請人憑單提貨并在市場銷售后，將押匯本息歸還給開證行。（二）進口代付。是指開證行根據(jù)與國外銀行（多為其海外分支機構(gòu)）簽訂的融資協(xié)議，在開立信用證前與開證申請人簽訂進口信用證項下代付協(xié)議，到單位憑開證申請人提交的信托收據(jù)放單，電告國外銀行付款。開證申請人在代付到期日支付代付的本息。（三）遠期信用證。是指開證行開立的規(guī)定匯票為遠期，開證/付款行即期付款，且貼現(xiàn)費用由開證申請人負擔的融資方式。 （四）出口托收押匯。是指采用托收結(jié)算方式的出口商在提交單據(jù)后，委托銀行代向進口商收取款項的同時，要求托收行先預(yù)支部分或全部貨款，待托收款項收妥后歸還銀行墊款的融資方式。 （五）出口保理押匯。是指出口商在獲得進口保理商信用額度后，發(fā)貨并將發(fā)票及相關(guān)單據(jù)提交出口保理商（銀行）代其收款時，銀行以預(yù)付款方式為其提供不超過80發(fā)票金額的融資方式。 .六、項目融資從廣義上講，為了建設(shè)一個新項目或者收購一個現(xiàn)有項目，或者對已有項目進行債務(wù)重組所進行