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1、1資本資產定價模型 (CAPM) 234PPr5MCMLPrMrfrMP67PMfMfprrrrMfMrr8%15Mr%21M%7fr%6 .16pr?pP21. 007. 015. 007. 0166. 09PrMrfrMPIIMCML10)2()1 (2)1 () 1 ()1 (2/12222iMMipMipaaaaraarr11)4()1 (2)1 ( 242222)3(2/12222222iMMiiMiMMMipMipaaaaaaaarrar 利用方程(3)、(4)，當a=0時，我們可以得到MMiMapMiaparrar20012MMiMMiapppprraarr/ )(/20MfMM

2、MiMMirrrr/ )(2MfMrr/ )(13)(2fMMiMfirrrrNiiMiM1214MiiMMiMi2fMifirrrr15MSML1.0iirMrfr1611117niiiPw12222MiiiMiiiRr18期望收益率標準差Beta證券A12.0%20%1.3證券B8.0%15%0.7市場10.0%12%1.0無風險利率5.0%5 .1105. 010. 03 . 105. 0Ar%5 . 805. 010. 07 . 005. 0Br19iri MSML A B 0.100.050.71.01.3 2021PfMPPfPrrrr)()(0P0P0P2223frfMrr242

3、526市值比風險收益賬面與規模相關的風險收益市場風險收益期望收益率321fr 27 第六課第六課 （2）套利定價模型 (APT) 2829證券價格狀態下的收益狀態下的收益A7050100B6030120C80381123064606 . 0704 . 06 . 04 . 0112120100383050該組合的構造成本，狀態：狀態：BABABA31證券投資狀態狀態A-28,000+20,000+40,000B-36,000+18,000+72,000C+80,000-38.000 -112,000總計+16,000003233均值為零的隨機擾動項:個因素、均值為零的第影響所有資產收益率的:的敏感性),2 ,1(個因素項資產對第第:項資產的期望收益率第:)(項資產的隨機收益率第:其中：)(11ikikiiiKiKiiikFKkkibirEirFbFbrEr34NiiiNiKiKiNiiiNiiipFbFbrEr111111)(3501Nii0均為wi知唯一解為每個列式）的方程，又方程組（行wi個1和，對于所有的01kkbNiiki0)(1NiiirENiiiw10 組合的期望收益率等于036K,10iKKiibbrE110)(fr0frkfkrk37fkkrk)()()(11fKiKfifirbrbrrE38iiiiiFbFbrEr2211)(3975. 05 .

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