1、工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)武獻(xiàn)華武獻(xiàn)華 宋維佳宋維佳 屈哲屈哲東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2010.09第一章第一章 總論總論 1.1基本概述1.2工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念、對(duì)象和分析方法1.3工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1.4工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展1.1.1 工程 工程是指土木建筑或其他生產(chǎn),制造部門用比較大而復(fù)雜的設(shè)備來進(jìn)行的工作，如土木工程，機(jī)械工程，水利工程等。 一項(xiàng)工程要有效必須能被人們接受，這要求兩個(gè)條件：一是技術(shù)上的可行性；二是經(jīng)濟(jì)上的合理性。1.1.2 技術(shù)技術(shù)是人類在認(rèn)識(shí)自然和改造自然的反復(fù)實(shí)踐中積累起來的有關(guān)生產(chǎn)勞動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)，知識(shí)，技巧和設(shè)備等。技術(shù)一般包括自然技術(shù)和社會(huì)技術(shù)

2、兩個(gè)方面。1.1.3 經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)的含義是從有限的資源中獲得最大利益。由于“經(jīng)濟(jì)”是個(gè)多義詞，所以我們應(yīng)從不同角度加以理解。1.2 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念、研究對(duì)象和分析方法1.2.1 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念1.2.2 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象1.2.3 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法1.2.1 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究工程技術(shù)實(shí)踐活動(dòng)經(jīng)濟(jì)效果的學(xué)科；是研究如何有效利用資源，提高經(jīng)濟(jì)效益的科學(xué)。1.2.2 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象工程經(jīng)濟(jì)學(xué)為具體的工程項(xiàng)目分析提供方法基礎(chǔ)，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的最一般方法，即研究采用何種方法、建立何種方法體系，才能正確估價(jià)工程項(xiàng)目的有效

3、性，才能尋求到技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的最佳結(jié)合點(diǎn)。1.2.3 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法（1）理論聯(lián)系實(shí)際的方法（2）定量與定性分析相結(jié)合的方法（3）系統(tǒng)分析和平衡分析的方法（4）靜態(tài)評(píng)價(jià)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法（5）統(tǒng)計(jì)預(yù)測與不確定分析方法 1.3.1 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)系 1.3.2 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)系 1.3.3 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的關(guān)系 1.3.4 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與投資效果學(xué)的關(guān)系1.3 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1.4 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展 1887年，美國的土木工程師亞瑟惠靈頓出版了著作鐵路布局的經(jīng)濟(jì)理論；1930年，EL格蘭特教授出版了工程經(jīng)濟(jì)學(xué)原理教科書，從而奠定了經(jīng)典工程

4、經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)；工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1982年，JL里格斯出版的工程經(jīng)濟(jì)學(xué)把工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科水平向前推進(jìn)了一大步。近代工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展側(cè)重于用概率統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性、不確定性的新方法研究，以及對(duì)非經(jīng)濟(jì)因素的研究。 我國對(duì)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究和應(yīng)用起步于20世紀(jì)70年代后期?，F(xiàn)在，在項(xiàng)目投資決策、項(xiàng)目評(píng)估和管理中，已經(jīng)廣泛地應(yīng)用了工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理和方法。第二章 工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素2.1 投資與資產(chǎn)2.2 成本費(fèi)用2.3 折舊與攤銷2.4 營業(yè)收入、利潤及稅金1.1.投資的概念投資的概念 投資是指經(jīng)濟(jì)主體為未來獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入生產(chǎn)要素，以形成資產(chǎn)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；投資也可解釋為投資主體為未來獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入

5、資金或資本。 狹義的投資是指為建造和購置固定資產(chǎn)、購買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。 廣義的投資則是指一切為了將來的所得而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。 投資活動(dòng)是諸多要素的統(tǒng)一。 第一，投資主體。 第二，投資環(huán)境。 第三，資金投入。 第四，投資產(chǎn)出。 第五，投資目的。2.投資的分類從微觀角度和投資實(shí)現(xiàn)的方式看，可分為經(jīng)濟(jì)性投資與金融性投資 。按產(chǎn)品性質(zhì)或產(chǎn)業(yè)性質(zhì)，可分為競爭性投資、基礎(chǔ)性投資和公益性投資按投資主體劃分，可分為政府投資、企業(yè)投資和社會(huì)團(tuán)體投資 按擴(kuò)大再生產(chǎn)方式進(jìn)行分類，可分為外延性投資和內(nèi)含性投資按投資所形成的資產(chǎn)形態(tài)來看，可分為固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)

6、和其他資產(chǎn)等按在生產(chǎn)過程中的作用大小，可分為積極投資與消極投資3.資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目的總投資指建設(shè)項(xiàng)目的投資方在選定的建設(shè)項(xiàng)目上投入的全部資金。生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目總投資最終形成固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)的等；非生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目總投資主要形成固定資產(chǎn)。 2.2 成本費(fèi)用2.2.1. 2.2.1. 總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用是指在運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所發(fā)生的全部費(fèi)用。（1）生產(chǎn)成本的構(gòu)成生產(chǎn)成本亦稱制造成本，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際消耗的直接材料、直接工資、其他直接支出和制造費(fèi)用。（2）期間費(fèi)用的構(gòu)成期間費(fèi)用是指在一定會(huì)計(jì)期間發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系和關(guān)系不密切的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售

7、費(fèi)用。期間費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，直接體現(xiàn)為當(dāng)期損益。總成本費(fèi)用生產(chǎn)成本期間費(fèi)用生產(chǎn)成本直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資其他直接支出制造費(fèi)用期間費(fèi)用=管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 2 2經(jīng)營成本經(jīng)營成本 經(jīng)營成本是指項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出以后的成本費(fèi)用。 即：經(jīng)營成本 = 總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出 計(jì)算經(jīng)營成本之所以要從總成本費(fèi)用中剔除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出，主要是基于如下的理由： (1) 現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出。由于投資已按其發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出被計(jì)入現(xiàn)金流出，所以，不能再以折舊和攤銷的方式計(jì)為現(xiàn)金流出，否則會(huì)發(fā)生重復(fù)計(jì)

8、算。因此，作為經(jīng)常性支出的經(jīng)營成本中不包括折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)。 (2)各項(xiàng)目的融資方案不同，利率也不同，因此，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表不考慮投資資金來源，利息支出也不作為現(xiàn)金流出；項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中已將利息支出單列，因此，經(jīng)營成本中也不包括利息支出。3. 3. 固定成本與變動(dòng)成本固定成本與變動(dòng)成本 根據(jù)成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系可以將總成本費(fèi)用分解為可變成本、固定成本和半可變（或半固定）成本。 (1)固定成本是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不隨著產(chǎn)量變化而變化的成本費(fèi)用，如按直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、計(jì)時(shí)工資及修理費(fèi)等。 (2)變動(dòng)成本是指隨著產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)費(fèi)用，如原材料費(fèi)用、燃料動(dòng)力費(fèi)用等。 (

9、3)半可變成本是指介于固定成本和變動(dòng)成本之間、既隨產(chǎn)量變化又不成正比例變化的成本費(fèi)用?；旌铣杀居直环Q為半固定半變動(dòng)成本，這是指其同時(shí)具有固定成本和變動(dòng)成本的特征。2.3 折舊與攤銷 （1）折舊的概念 固定資產(chǎn)在使用期限內(nèi)要不斷發(fā)生損耗，它的價(jià)值逐漸轉(zhuǎn)移到所生產(chǎn)的產(chǎn)品上去，以折舊費(fèi)的形式構(gòu)成產(chǎn)品成本和費(fèi)用的一部分，通過產(chǎn)品銷售的實(shí)現(xiàn)，從產(chǎn)品營業(yè)收入中得到補(bǔ)償。固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上的那部分價(jià)值，稱為固定資產(chǎn)的折舊。 折舊方法折舊方法 平均年限法平均年限法 工作量法工作量法 加速折舊法加速折舊法 雙倍雙倍余額遞減法余額遞減法 年年數(shù)總和法數(shù)總和法 （2）計(jì)提折舊的方法 平均年限法 平均年限法

10、是最常用的固定資產(chǎn)折舊方法，其計(jì)算公式為 年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率 =(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值)/折舊年限 工作量法 A.行駛里程法 行駛里程法是以固定資產(chǎn)折舊總額除以預(yù)計(jì)使用期內(nèi)可以完成的總行駛里程，求得 每行駛里程折舊額的方法。使用這種方法時(shí)，每行駛里程的折舊額是相同的，根據(jù)各個(gè)時(shí) 期完成的行駛里程，即可計(jì)算出該時(shí)期應(yīng)計(jì)提的折舊額。計(jì)算公式： 每行駛里程折舊額= （原始價(jià)值-殘余價(jià)值）/預(yù)計(jì)總行駛里程或者：每行駛里程折舊額=原始價(jià)值（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/預(yù)計(jì)總行駛里程 B.工作小時(shí)法 工作小時(shí)法是以固定資產(chǎn)折舊總額除以預(yù)計(jì)使用期內(nèi)可以完成的總工作小時(shí)，求得每工作小時(shí)折舊額的方法。根

11、據(jù)各個(gè)時(shí)期使用的工作小時(shí)，即可計(jì)算出該時(shí)期應(yīng)計(jì)提的折舊額。計(jì)算公式為 每工作小時(shí)折舊額= （原始價(jià)值-殘余價(jià)值）/預(yù)計(jì)總工作小時(shí)或 ：每工作小時(shí)折舊額=原始價(jià)值（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/預(yù)計(jì)總工作小時(shí) 雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法屬于加速折舊的方法，其特點(diǎn)是在折舊年限內(nèi)，計(jì)提的年折舊額先多后少。 計(jì)算公式為 : 雙倍余額遞減法年折舊率=平均年限法計(jì)算的年折舊率2 或 ： 年折舊率= （2/折舊年限）100% 年折舊額=固定資產(chǎn)凈值雙倍余額遞減法年折舊率 固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-上年累計(jì)折舊額 需要指出的是，實(shí)行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)折余價(jià)值扣

12、去預(yù)計(jì)凈殘值后的凈值平均攤銷。 年數(shù)總和法根據(jù)折舊總額乘以遞減分?jǐn)?shù)(折舊率)，確定年度折舊額。折舊總額為固定資產(chǎn)的原值減去殘值后的余額。固定資產(chǎn)年折舊率= (折舊年限-已使用年限)/年數(shù)總和固定資產(chǎn)年折舊額=固定資產(chǎn)折舊總額年折舊率 = (固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值) 年折舊率 2. 2. 攤銷攤銷 攤銷費(fèi)是指無形資產(chǎn)等投入費(fèi)用的分?jǐn)?，其性質(zhì)與固定資產(chǎn)折舊費(fèi)相同。 2.4 營業(yè)收入、利潤與稅金2.4.1 營業(yè)收入項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（通常是一年）銷售產(chǎn)品或者提供勞務(wù)等所取得的收入。營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售單價(jià)產(chǎn)品年銷售量利潤總額是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果，它集中反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各方面的

13、效益。2.4.2 利潤營業(yè)收入- 營業(yè)稅金及附加- 總成本費(fèi)用利潤總額+ 補(bǔ)貼收入2.4.3 2.4.3 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中涉及的稅費(fèi)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中涉及的稅費(fèi) 在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，涉及的稅費(fèi)主要有： （1）從營業(yè)收入中扣除的營業(yè)稅金及附加和增值稅。 （2）計(jì)入總成本費(fèi)用的進(jìn)口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅等。 （3）計(jì)入建設(shè)投資的引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備材料的關(guān)稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前，國家暫停征收）。 （4）從利潤中扣除的所得稅等。2.4.3 2.4.3 稅金計(jì)算稅金計(jì)算（1）營業(yè)稅金及附加估算 營業(yè)稅金是根據(jù)商品買賣或勞務(wù)服務(wù)的流轉(zhuǎn)額征收的稅金，是屬于流轉(zhuǎn)稅的范疇。營業(yè)稅金包括

14、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅，一般將教育費(fèi)附加并入營業(yè)稅金項(xiàng)內(nèi)，視同營業(yè)稅金處理。 營業(yè)稅估算營業(yè)稅是對(duì)在中華人民共和國境內(nèi)從事交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、服務(wù)業(yè)或有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動(dòng)產(chǎn)行為的單位和個(gè)人、就其營業(yè)額所征收的一種稅。應(yīng)納稅額=營業(yè)額適用稅率 消費(fèi)稅估算消費(fèi)稅是在普遍征收增值稅的基礎(chǔ)上，根據(jù)消費(fèi)政策、產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇地對(duì)部分消費(fèi)品征稅。從價(jià)定率=應(yīng)稅消費(fèi)品銷售額適用稅率從量定額=應(yīng)稅消費(fèi)品銷售數(shù)量單位稅額土地增值稅土地增值稅是按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得的增值額征收的稅種。房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目應(yīng)按規(guī)定計(jì)算土地增值稅。 有償轉(zhuǎn)讓的房地產(chǎn),包括國

15、有土地使用權(quán)及地上建筑物和其附著物。 資源稅估算資源稅是國家對(duì)在我國境內(nèi)開采應(yīng)稅礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個(gè)人征收的一種稅。它是對(duì)因資源生成和開發(fā)條件的差異而客觀形成的級(jí)差收入征收。 應(yīng)納稅額=應(yīng)稅產(chǎn)品課稅數(shù)量單位稅額 城市維護(hù)建設(shè)稅估算以納稅人實(shí)際繳納的流轉(zhuǎn)稅額為計(jì)稅依據(jù)征收的一種稅。應(yīng)納稅額=（增值稅+消費(fèi)稅+營業(yè)稅）實(shí)納稅額適用稅率按地區(qū)實(shí)行差別稅率，7%，5%，1% 教育費(fèi)附加估算教育費(fèi)附加是為了加快地方教育事業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)大地方教育經(jīng)費(fèi)的資金來源而開征的。應(yīng)納稅額=（增值稅+消費(fèi)稅+營業(yè)稅）實(shí)納稅額3%（2）其他稅費(fèi) 增值稅增值稅是對(duì)中華人民共和國境內(nèi)銷售貨物或提供加工、修理修配勞務(wù)以及

16、進(jìn)出口貨物的單位和個(gè)人，就其商品流轉(zhuǎn)的增值額為課稅依據(jù)征收的一種流轉(zhuǎn)稅。所謂增值額，是指納稅人從事應(yīng)稅貨物生產(chǎn)經(jīng)營或提供勞務(wù)而新增加的價(jià)值額，大體上相當(dāng)于購銷價(jià)差。 關(guān)稅關(guān)稅是以進(jìn)出口的應(yīng)稅貨物為納稅對(duì)象的稅種。工程項(xiàng)目評(píng)價(jià)中涉及引進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和進(jìn)口原材料時(shí)，可能需要估算進(jìn)口關(guān)稅。所得稅企業(yè)所得稅是針對(duì)企業(yè)應(yīng)納稅所得額征收的稅種。應(yīng)納企業(yè)所得稅稅款=應(yīng)納稅所得額所得稅率第三章 工程經(jīng)濟(jì)分析的方法基礎(chǔ)資金的時(shí)間價(jià)值3.1 資本與利息3.2 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量的表達(dá)3.3 資金等值3.1 資本與利息3.1.1 3.1.1 資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間

17、的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。影響資金時(shí)間價(jià)值的因素很多，其中主要有： （1）資金的使用時(shí)間 （2）資金數(shù)量的大小 （3）資金投入和回收的特點(diǎn) （4）資金周轉(zhuǎn)的速度3.1.2 3.1.2 利息與利率的概念利息與利率的概念 利息就是資金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式，通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。 （1）利息 在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。即:IFP 式中：I利息； F目前債務(wù)人應(yīng)付(或債權(quán)人應(yīng)收)總金額，即還本付息總額； P原借貸金額，常稱為本金。（2）利率 利率就是在

18、單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。即: 式中：i利率； It單位時(shí)間內(nèi)所得的利息額。 用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期，計(jì)息周期通常為年、半年、季、月、周或天。 %100PIit（3）利息的計(jì)算利息計(jì)算單利復(fù)利單利：是指在計(jì)算利息時(shí)，只對(duì)本金計(jì)息，而不對(duì)利息計(jì)息，即通常所說的“利不生利”的計(jì)息方法。 It=Pi單 式中：It代表第t計(jì)息周期的利息額； P代表本金； i單計(jì)息周期單利利率。 復(fù)利 所謂復(fù)利是相對(duì)于單利而言，不僅對(duì)本金計(jì)息，對(duì)利息也計(jì)息，即“利生利”、“利滾利”的計(jì)息方式。 其表達(dá)式如下： It=iFt-1 式中 i計(jì)息周期復(fù)利利率； Ft-1表示第(t

19、-1) 期末復(fù)利本利和。 而第t期末復(fù)利本利和的表達(dá)式如下：Ft=Ft-1(1+i) （4）名義利率與實(shí)際利率一般情況下，所說的利率都是年利率，即以1年為計(jì)息周期。但在實(shí)際中，計(jì)息周期卻不一定以1年為計(jì)息周期，因此，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問題，即同樣的年利率，由于計(jì)息周期不同，在相同本金下實(shí)際支付的利息也不同。這樣有一個(gè)名義利率和實(shí)際利率的區(qū)別。一般情況下，把計(jì)息周期為一年的利率為名義利率。實(shí)際利率則是在具體計(jì)息周期下計(jì)算的利率。設(shè)名義利率為r，一年中計(jì)息次數(shù)為m，則一個(gè)計(jì)息周期的利率應(yīng)為r/m，一年后本利和為：(1/)mFPr m按利率定義得年實(shí)際利率i為：(1/)(1/)1mmPrmPirmP實(shí)際利率

20、的計(jì)算3.2 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量的表達(dá)3.2.1 現(xiàn)金流量的概念 在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。 其中：流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出； 流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入； 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量。 一般用兩種方式表達(dá)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量圖與現(xiàn)金流量表。3.2.2 現(xiàn)金流量的表達(dá) （1）現(xiàn)金流量圖的繪制 現(xiàn)金流量圖就是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，運(yùn)用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達(dá)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A1

21、A2 An-2 An-1 Ani A1 A2（1）以橫軸為時(shí)間軸。（2）相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況。（3）在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例。（4）箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間單位。（2） 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。 現(xiàn)金流量表既可以從橫向看資金的流動(dòng)變化，又可以從縱向看各年現(xiàn)金的流入與流出情況。3.3 資金等值3.3.1 整付型資金等值（1）一次支付終值的計(jì)算例：某人借款10000元，年復(fù)利率i=10%，試問5年末連本帶利一次須償還若干？解：按公式1計(jì)算得：niPF）（ 15110

22、0001 10%10000 1.6105116105.1nFPi（）（）（元）（2）一次支付現(xiàn)值的計(jì)算例：某人希望5年末有10000元資金，年復(fù)利率i=10%，試問現(xiàn)在須 一次存款多少？解：由公式得：nniFiFP)1 (1）（5(1)100001 10%10000 0.62096209nPFi （）（元）3.3.2等額系列 （1）終值計(jì)算計(jì)算公式：例：若十年內(nèi)，每年末存1000元，年利率8%，問十年末本利和為多少？ 解：由上式得：iiAFn1110111 8%110001000 14.487 144878%niFAi（）（元）（2）現(xiàn)值計(jì)算（已知A，求P） 計(jì)算公式 例：欲期望五年內(nèi)每年末收

23、回1000元，在利率為10%時(shí)，問開始須一次投資多少？ 解：由上式得1111nnniPFiAii（年金終值的逆運(yùn)算）5511(1 10%)110001000 3.7908 3790.810% (1 10%)1nniP Aii （ 元 ）（3）資金回收計(jì)算(已知P，求A) 計(jì)算式: 例：若投資10000元，每年收回率為8%，在十年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少? 解：由上式 得111nniiiPA101018% 1 8%1000010000 0.149031490.31 8%111nniiAPi（）（元)（）（4）償債基金計(jì)算(已知F，求A) 償債基金計(jì)算式為: 例：欲在五年終了時(shí)獲得1000

24、0元，若每年存款金額相等，年利率為10%，則每年末須存款多少？ 解：由上式得11niiFA510%1000010000 0.16381638(1 10%111niAFi元）（）3.3.3 等差與等比現(xiàn)金流量（1）等比系列 圖中，第一期期末的現(xiàn)金流量為A，現(xiàn)金流量周期增減率為g，若利率為i，則一般的等比現(xiàn)值公式可表示為：A1A1(1+g)A1(1+g)2A1(1+g)n-2A1(1+g)n-1nn-13210g)(igii)(1g)(1-1AP-nn（2）等差系列 求等差系列終值 等差系列終值為： F =A（F/A,i,n）+G(F/G,i,n) 2nni1nii)(1G)i1i)(1A(求等差

25、系列現(xiàn)值 借助等差系列終值公式可得現(xiàn)值公式為： P=F（li）-nn2nnn1i)(1i1nii)(1Gi)i(11i)(1A第四章 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)4.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目標(biāo)與程序4.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的編制4.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和分析4.1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目標(biāo)和程序 4.1.1 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目標(biāo) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)、項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目財(cái)務(wù)主體以及項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響程度等具體情況確定。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要有盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。盈利能力指項(xiàng)目投資的盈利水平，它直接關(guān)系到項(xiàng)目投產(chǎn)后能否生存和發(fā)展，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行性程度的重要標(biāo)志。償債能力是指項(xiàng)目按

26、期償還其債務(wù)的能力，它是銀行進(jìn)行貸款決策的重要依據(jù)，它直接決定著貸款者的貸款意愿和貸款決策。在項(xiàng)目運(yùn)用期間內(nèi)，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠多的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠生存的條件。4.1.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序 (1)熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況 (2)收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù) (3)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表 (4)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)4.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的編制4.2.1 現(xiàn)金流量表4.2.2 現(xiàn)金流量圖4.2.1 現(xiàn)金流量表（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是指在確定項(xiàng)目融資方案前，對(duì)投資方案進(jìn)行分析，用以計(jì)算投資項(xiàng)目所得稅前后的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等財(cái)務(wù)

27、分析指標(biāo)的表格。（2） 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 為了全面考察項(xiàng)目盈利能力，除了對(duì)融資前的項(xiàng)目現(xiàn)金流量進(jìn)行分析外，還需要進(jìn)行項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，其實(shí)質(zhì)是進(jìn)行項(xiàng)目融資后的財(cái)務(wù)分析。（3） 投資各方現(xiàn)金流量表 對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方的角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，這就是投資各方現(xiàn)金流量表。（4） 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累積盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分為四大項(xiàng)，即經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈資金流量、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金。每一項(xiàng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量又分

28、為現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出為凈現(xiàn)金流量。（5）利潤與利潤分配表 利潤與利潤分配表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況，用以計(jì)算投資利潤率、資本金利潤率和資本金凈利潤率等靜態(tài)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的表格。 利潤總額 利潤總額是項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧總額，即營業(yè)收入扣除營業(yè)稅金及附加、總成本費(fèi)用和補(bǔ)貼收入之后的數(shù)額。 用公式表示為： 利潤總額營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用+補(bǔ)貼收入 項(xiàng)目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理 項(xiàng)目在上一個(gè)年度發(fā)生虧損，可用當(dāng)年獲得的所得稅前利潤彌補(bǔ)；當(dāng)年所得稅前利潤不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)用所得稅前利潤延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù)5年未彌補(bǔ)的虧損，用繳納所得稅后的

29、利潤彌補(bǔ)。所得稅的計(jì)算 應(yīng)納稅所得額=利潤總額-彌補(bǔ)以前年度虧損 所得稅=應(yīng)納稅所得額所得稅稅率所得稅后利潤的分配A. 提取法定盈余公積金。B. 向投資者分配優(yōu)先股股利。C. 提取任意盈余公積金。D.向各投資方分配利潤，即應(yīng)付普通股股利。E.未分配利潤即為可供分配利潤減以上各項(xiàng)應(yīng)付利潤后的余額。凈利潤及其分配順序，用公式可表示為： 凈利潤=應(yīng)納稅所得額-所得稅 可供分配利潤=凈利潤+期初未分配利潤 可供投資者分配利潤=可供分配利潤-提取法定盈余公積金 未分配利潤可供投資者分配利潤-應(yīng)付優(yōu)先股股利-提取任意盈余公積金-各投資方利潤分配（6）借款還本付息計(jì)劃表 借款還本付息計(jì)劃表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)

30、各年借款本金償還和利息支付情況，用以計(jì)算償債備付率和利息備付率指標(biāo)，進(jìn)行償債能力分析的表格。 由于流動(dòng)資金借款本金在項(xiàng)目計(jì)算期末一次性回收，因此不必考慮流動(dòng)資金的償還問題。4.3 4.3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和分析4.3.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（1）按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值因素進(jìn)行的分類財(cái)務(wù)分析指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率借款償還期利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率靜態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率凈年值動(dòng)態(tài)投資回收期時(shí)間性指標(biāo)靜態(tài)投資回收期比率性指標(biāo)利息備付率總投資收益率資產(chǎn)負(fù)債率償債備付率價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值凈年值動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)分析指

31、標(biāo)項(xiàng)目資本金凈利潤率內(nèi)部收益率（2）按指標(biāo)的性質(zhì)進(jìn)行分類財(cái)務(wù)分析指標(biāo)盈利能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)財(cái)務(wù)生存能力總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈年值凈現(xiàn)值率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率借款償還期（3）按財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)進(jìn)行分類4.3.2 靜態(tài)指標(biāo)1. 總投資收益率計(jì)算公式為：式中: EBIT項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年 平均息稅前利潤； TI項(xiàng)目總投資 %100TIEBITROI2.資本金凈利潤率 計(jì)算公式為：式中： NP項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤； EC項(xiàng)目資本金。 %100ECNPROE3. 靜態(tài)投資回收期其表達(dá)式： Pt投資回收期。可用下式計(jì)

32、算，即 T各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年數(shù)。tpttCOCI10)(TT1ii1PT - 1t( C IC O )( C IC O )4. 借款償還期 借款償還期是指用可用于償還借款的資金來源還清建設(shè)投資借款本金所需要的時(shí)間。 計(jì)算公式為： 借款償還期 借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份 開始借款年份當(dāng)年借款額 當(dāng)年可用于還款的資金額5. 利息備付率計(jì)算公式為： 式中 ：EBIT息稅前利潤； PI 計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。PIEBITICR6. 償債備付率計(jì)算公式為： 式中 ：EBITDA息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX企業(yè)所得稅； PD應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。

33、PDTAXEBITDADSCR7. 資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式 ： 式中： TL期末負(fù)債總額； TA期末資產(chǎn)總額。 %100TATLLOAR4.3.3 4.3.3 動(dòng)態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)1.1.凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPVNPV） 凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式為： -t11 ncttNPVCICOi 式中：CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量； （CI-CO）t第t年的凈現(xiàn)金流量； n計(jì)算期(1，2，3，n)； ic設(shè)定的折現(xiàn)率； （1+ ic）-t第t年的折現(xiàn)系數(shù)。 當(dāng)NPV0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力超過了按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，從財(cái)務(wù)

34、角度考慮，項(xiàng)目是可以接受的； 當(dāng)NPV=0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力剛好達(dá)到按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，項(xiàng)目可以考慮接受； 當(dāng)NPV0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)不到按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，一般從財(cái)務(wù)角度判斷項(xiàng)目是不可行。凈現(xiàn)值指標(biāo)的不足： 第一，凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，只能反映項(xiàng)目是否有盈利，并不能反映擬建項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平。 第二，需要事先確定ic 。NPV與Ic的 關(guān)系:i*i(%)0NPV2.2.內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率（IRR）是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)重要

35、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，表示項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平。其表達(dá)式為： 式中：IRR內(nèi)部收益率. ntttIRRCOCI1 01 財(cái)務(wù)分析中，一般將內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)（ic）和計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率采用同一數(shù)值，可使IRR ic對(duì)項(xiàng)目效益的判斷和采用ic計(jì)算的NPV0對(duì)項(xiàng)目效益的判斷結(jié)果一致。 內(nèi)部收益率的概念明晰，反映項(xiàng)目的實(shí)際盈利率，并且計(jì)算時(shí)不用事先確定基準(zhǔn)收益率或者設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率i1，但內(nèi)部收益率的計(jì)算過程還是比較繁瑣的。特別是內(nèi)部收益率是數(shù)學(xué)表達(dá)式，是一個(gè)求解高次方程的過程，因此內(nèi)部收益率可能出現(xiàn)這樣幾種情況：內(nèi)部收益率是唯一的、內(nèi)部收益率有多個(gè)（即有多個(gè)根）和無實(shí)數(shù)內(nèi)部收益率（即無解）。多個(gè)根與無解是內(nèi)

36、部收益率的重要特性。 3.凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值率（NPVRNPVR）（1）凈現(xiàn)值率的含義 凈現(xiàn)值率反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比率關(guān)系，是多方案比選的重要指標(biāo)。其表達(dá)式為： 式中：Ip-項(xiàng)目全部投資的現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率指標(biāo)表明單位投資的盈利能力和資金的使用效率。 ntttntttpiIiCOCIINPVNPVR0011（2）凈現(xiàn)值率的判別準(zhǔn)則： 當(dāng)NPVR0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目可以考慮接受； 當(dāng)NPVR0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目不可行。4.4.凈年值（凈年值（NAVNAV）（1）凈年值的含義 凈年值是指通過資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算為項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的等額年金，是考察項(xiàng)目投資盈利能力的指標(biāo)。 其表達(dá)式為： NAV

37、=NPV（A/P，i，n） 式中：（A/P，i，n）-資本回收系數(shù)(2）判別準(zhǔn)則 當(dāng)NAV0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目可以考慮接受； 當(dāng)NAV0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目不可行。(3）適用范圍 凈年值指標(biāo)主要用于壽命期不同的多方案比選中，特別是壽命期相差比較大，或者壽命期的最小公倍數(shù)較大時(shí)的多方案比選。第五章 投資多方案間的比較和選擇5.1 投資方案之間的關(guān)系5.2 互斥方案的比較和選擇5.3 獨(dú)立型方案與一般相關(guān)型方案的比較與選優(yōu)5.1 投資方案之間的關(guān)系1.1.互斥關(guān)系互斥關(guān)系 互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以是相互代替，采納方案中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。因此

38、，互斥方案具有排他性。2.2.獨(dú)立關(guān)系獨(dú)立關(guān)系 獨(dú)立方案是指方案的采納與否只受自身?xiàng)l件的制約，方案之間不具有排斥性。 由于可能存在的資金約束條件，獨(dú)立型方案的選擇可能出現(xiàn)兩種情況：(1)企業(yè)可利用的資金足夠多，即通常所說的無資金限制條件，這時(shí)方案的選擇和前面章節(jié)所介紹的單方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法相同。(2)企業(yè)可利用的資金是有限制的。在不超出資金限額的條件下，選擇出最佳的方案組合。3.3.相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系 相關(guān)方案是指在各個(gè)投資方案之間，其中某一個(gè)方案的采用與否會(huì)對(duì)其他方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進(jìn)而影響其他方案的采用或拒絕。相關(guān)方案可以分為以下幾種情況：(1)某些方案的接受是以另一些方案的接受作

39、為前提條件，后者叫做前提方案，前者叫做從屬方案. (2)在一組方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成為無足輕重、可有可無的方案。(3)在一組方案中，某一種方案的接受有助于其他方案的接受，方案之間存在著相互依存的關(guān)系。5.2 互斥方案的比較和選擇1.壽命期相同方案的比較和選擇（1）現(xiàn)值法（NPV） 在進(jìn)行多方案比選時(shí)，現(xiàn)值法可以分為單獨(dú)分析和增量分析（即差額凈現(xiàn)值法）兩種方法，其中單獨(dú)分析又包括凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率（NPVR）法。 單獨(dú)分析法是多方案比選中最常用的方法，它的基本步驟如下： 第一,首先計(jì)算各個(gè)備選方案的凈現(xiàn)值，檢驗(yàn)各個(gè)方案的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，去掉NPV0的方案。 第二,對(duì)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)

40、效果合格的方案，比較其凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。（2）差額凈現(xiàn)值法 此種方法比較的原則是通過對(duì)現(xiàn)金流量差額的評(píng)價(jià)來比選方案。一般情況下比選方案時(shí)需要有一個(gè)基準(zhǔn)，即相對(duì)于某一給定的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率而言，看一看投資大的方案比投資小的方案所增加的投資是否值得。 (3) (3) 差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率指標(biāo)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中經(jīng)常使用的指標(biāo)之一，是衡量項(xiàng)目綜合能力的重要指標(biāo)。但是在進(jìn)行多方案比選時(shí)，必須使用內(nèi)部收益率法中的增量分析，即計(jì)算差額內(nèi)部收益率來比選方案。如果直接按各個(gè)方案內(nèi)部收益率的高低來評(píng)選方案有時(shí)會(huì)得出錯(cuò)誤的結(jié)論。(4)(4)最小費(fèi)用法最小費(fèi)用法 最小費(fèi)用法是年值法

41、的一種特殊情況。它包括費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法，在這里我們只介紹費(fèi)用現(xiàn)值法。費(fèi)用現(xiàn)值法是指利用此方法所計(jì)算出的凈現(xiàn)值只包括費(fèi)用部分，即只計(jì)算各備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值，并進(jìn)行對(duì)比，以費(fèi)用現(xiàn)值最低的方案為最佳方案。其表達(dá)式為：00(1)(/, , )nnttctcttPCCOiCO P F i t5.2.2 壽命期不同的互斥方案比較與選擇1.計(jì)算期統(tǒng)一法（1）最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法是以各備選方案的服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作為方案進(jìn)行比選的共同的期限，并假定各個(gè)方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到分析期結(jié)束。（2）研究期法研究期法，是針對(duì)壽命期不同的互斥方案，直接選取一個(gè)適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€(gè)方案共

42、同的計(jì)算期，通過比較各個(gè)方案在該計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來對(duì)方案進(jìn)行比選。以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。 0/, ,/, ,nccttNAVCICOP F i tA P i n2.凈年值法 凈年值法是以年度為各方案的共同分析期。它是對(duì)使用壽命不同的互斥方案進(jìn)行比選的一種常用的方法，也是最為簡單的分析方法。不論各方案的使用壽命多長，只要將各方案的現(xiàn)金流量都換算成年值（NAV），則各方案的費(fèi)用和收益的比較可以以年度為時(shí)間基礎(chǔ)，并進(jìn)行比較，以NAV0，且NAV最大者為最優(yōu)方案。 凈年值的表達(dá)式為：5.3 獨(dú)立型方案與一般相關(guān)型方案的比較與選優(yōu)1.互斥組合法 具體實(shí)現(xiàn)步驟： （1）所有各種可能的互斥方案組合，

43、把所有的項(xiàng)目組合全部列舉出來，每個(gè)組合都代表一個(gè)滿足約束條件的相互排斥的項(xiàng)目組合中的一個(gè)方案。 （2）按各方案組合的投資從小到大排列起來。 （3）在總的初始投資小于投資限額的方案組合中，按互斥方案的比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。2.凈現(xiàn)值率排序法 凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率，反映單位投資所帶來的凈收益，凈現(xiàn)值率越大，說明資金的使用效率越高。因此在資金緊張的情況下，對(duì)于若干個(gè)獨(dú)立方案，應(yīng)優(yōu)先選用凈現(xiàn)值率大的方案。凈現(xiàn)值率排序法是在一定資金限制下，根據(jù)各方案的凈現(xiàn)值率的大小確定各方案的優(yōu)先次序并分配資金，直到資金限額分配完為止的一種方案選擇方法。具體做法是：（1）首先計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率（N

44、PVR）。（2）按凈現(xiàn)值率由大到小排序。（3）按凈現(xiàn)值率排序選擇項(xiàng)目至資金約束條件為止。凈現(xiàn)值率排序法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，選擇方法簡明扼要，缺點(diǎn)是由于投資方案的不可分性，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)資金沒有被充分利用的情況，因而不一定能保證獲得最佳組合方案。第六章 工程項(xiàng)目的資金籌措6.1 工程項(xiàng)目資金籌措概述6.2 項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式6.3 項(xiàng)目融資6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)6.1 工程項(xiàng)目資金籌措概述6.1.1 基本概念資金籌措又稱融資，是指以一定的渠道為某種特定活動(dòng)籌集所需資金的各種活動(dòng)總稱?；I資的分類：1.按照融資的期限，可分為長期融資和短期融資2.按照融資的性質(zhì)，可分為權(quán)益融資和負(fù)債融資3.按照融

45、資的信用基礎(chǔ)，可分為主權(quán)融資、企業(yè)信用融資和項(xiàng)目融資4.按照融資的來源，可分為境內(nèi)融資和利用外資6.1.2 項(xiàng)目資金籌措的基本要求1.合理確定資金需要量，力求提高籌資效果2.認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本3.適時(shí)取得資金，保證資金投放需要4.適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債6.2.1 項(xiàng)目資本金籌措的渠道（1）項(xiàng)目投資者自有資金（2）政府財(cái)政資金（3）國內(nèi)外銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金（4）國內(nèi)外證券市場資金（5）國內(nèi)外非銀行金融機(jī)構(gòu)資金（6）外國政府、企業(yè)、團(tuán)隊(duì)和個(gè)人等資金6.2 項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式6.2.2 工程項(xiàng)目融資方式分析1.商業(yè)銀行貸款（1）國內(nèi)商業(yè)銀行貸款根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主

46、體不同，分為自營貸款、委托貸款和特定貸款；根據(jù)貸款的期限不同，分為短期貸款、中期貸款和長期貸款；根據(jù)貸款的擔(dān)保情況，分為信用貸款、擔(dān)保貸款、保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款和票據(jù)貼現(xiàn)貸款。（2）國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款的提供方式不同，分為小額貸款和辛迪加貸款。（3）國際出口信貸根據(jù)接收對(duì)象不同，分為買方信貸和賣方信貸。2.政策性貸款（1）國家政策性銀行貸款國內(nèi)政策性銀行貸款分為國家開發(fā)銀行貸款、中國進(jìn)出口銀行貸款和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款。（2）外國政府貸款（3）國際金融組織貸款3.債券融資（1）國內(nèi)公司債券（2）可轉(zhuǎn)換債券（3）海外債券融資（4）海外可轉(zhuǎn)換債券4.股票融資（1）A股融資（2）

47、B股融資（3）海外上市融資（4）存托憑證融資（5）買殼上市融資5.產(chǎn)權(quán)嫁接融資（1）非上市公司產(chǎn)權(quán)融資（2）國際產(chǎn)權(quán)融資6.外商直接投資（1）舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)（2）舉辦中外合作經(jīng)營企業(yè)（3）舉辦外商獨(dú)資企業(yè)7.項(xiàng)目融資8.貿(mào)易融資（1）貿(mào)易補(bǔ)償（2）對(duì)外加工裝配9.其他融資（1）境外投資基金融資（2）融資租賃（3）售后回租（4）舉債經(jīng)營租賃（5）杠桿租賃6.3 項(xiàng)目融資6.3.1 傳統(tǒng)融資與項(xiàng)目融資的區(qū)別1.從貸款對(duì)象看2.從還款來源看3.從貸款擔(dān)?？?.3.2 項(xiàng)目融資的特點(diǎn)1.項(xiàng)目導(dǎo)向2.有限追索3.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)4.非公司負(fù)債型融資5.信用結(jié)構(gòu)多樣化6.融資成本較高6.3.3 項(xiàng)目融資的方

48、式1.BOT融資2.ABS融資3.TOT融資4.PEI融資5.PPP融資6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)6.4.1 資金成本的概念1.資金成本的概念資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本有兩部分組成：資金籌集成本和資金使用成本2.資金成本的性質(zhì)3.決定資金成本的因素（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境（2）證券市場提交（3）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況（4）融資規(guī)模4.資金成本的作用（1）選擇資金來源、籌資方式的依據(jù)（2）企業(yè)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)（3）比較追加籌資方案的依據(jù)（4）評(píng)價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的尺度（5）衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)6.4.2 資金成本的計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式FPDK2.

49、各種資金來源的資金成本計(jì)算（1）銀行借款的資金成本rTKd)1 (（2）發(fā)行債券的成本)1 ()1 (bbbFBTIK（3）優(yōu)先股的資金成本（4）普通股的成本GFPDKccbC)1 ()1 (fPDKpbb3.加權(quán)平均資金成本分析 為了比較不同融資方案的資金成本，需要計(jì)算加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定，其計(jì)算公式為：式中：Kw加權(quán)平均資金成本 Kj第j種個(gè)別資金成本 Wj第j種個(gè)別資金成本占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。nj1KKWjjw6.4.3 融資結(jié)構(gòu)1.項(xiàng)目資本金制度2.最佳融資結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)分析（1）每股盈余分析（2）企

50、業(yè)價(jià)值分析7.1 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述 7.2 國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識(shí)別 7.3 影子價(jià)格7.4 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù) 7.5 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本報(bào)表及評(píng)價(jià)指標(biāo) 第七章第七章 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)7.1 7.1 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述 7.1.1 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又稱項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)分析，它是按照資源合理配置的原則，采用影子價(jià)格等國民經(jīng)濟(jì)參數(shù)，從國民經(jīng)濟(jì)的角度考察投資項(xiàng)目所耗費(fèi)的社會(huì)資源和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，平均投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。7.1.2 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系1.國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要區(qū)別(1)評(píng)價(jià)的角度不同(2)費(fèi)用、效益的含義及劃分范圍不同(3)費(fèi)用與效

51、益的計(jì)算價(jià)格不同(4)評(píng)價(jià)的依據(jù)不同(5)匯率不同2.國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的共同之處(1)評(píng)價(jià)目的類同(2)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)一致(3)評(píng)價(jià)方法相似7.1.3 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序 (1)識(shí)別和計(jì)算項(xiàng)目的直接效益(2)進(jìn)行項(xiàng)目的投資估算(3)流動(dòng)資金估算(4)經(jīng)營費(fèi)用估算(5)識(shí)別項(xiàng)目的間接費(fèi)用和間接效益(6)編制有關(guān)報(bào)表,計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)(7)進(jìn)行不確定性分析,做出評(píng)價(jià)結(jié)論與建議 7.2 7.2 國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識(shí)別國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識(shí)別 7.2.1 費(fèi)用與效益的含義及分類費(fèi)用是指為完成某項(xiàng)活動(dòng)而必須投入的經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)量。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用專指國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，它是指國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)。費(fèi)

52、用包括直接費(fèi)用和間接費(fèi)用 。效益是指項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，即由于項(xiàng)目的興建和投產(chǎn)為國家提供的總的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。效益包括直接效益和間接效益。項(xiàng)目的外部效果通常要考察以下幾個(gè)方面:第一，項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響第二，由于價(jià)格因素而造成的外部效果第三，技術(shù)性外部效果第四，相鄰部門的效果第五，乘數(shù)效果7.2.2 費(fèi)用與效益的識(shí)別方法 1. 有無分析法 2.前后分析法7.3 7.3 影子價(jià)格影子價(jià)格7.3.1 影子價(jià)格的概念影子價(jià)格又稱最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格或計(jì)算價(jià)格,它是指依據(jù)一定原則確定的，能夠反映投入物和產(chǎn)出物真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值、反映市場供求狀況、反映資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價(jià)格。7.3.2 影子價(jià)格

53、的計(jì)算方法1.機(jī)會(huì)成本分析法2.消費(fèi)者支付意愿法7.3.3 影子價(jià)格的確定1.外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定2.項(xiàng)目產(chǎn)出物影子價(jià)格的確定3.直接出口4.間接出口5.替代進(jìn)口7.4 7.4 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)7.4.1 社會(huì)折現(xiàn)率社會(huì)折現(xiàn)率是指工程項(xiàng)目的資金所應(yīng)達(dá)到的按復(fù)利計(jì)算的最低收益水平，即站在國家角度，項(xiàng)目投資應(yīng)該達(dá)到的基本收益率標(biāo)準(zhǔn)。7.4.2 影子匯率影子匯率是從國民經(jīng)濟(jì)角度對(duì)外匯價(jià)值的估量，是外匯的影子交個(gè)。它代表從國家角度對(duì)外匯價(jià)值的估量。7.4.3 影子工資影子工資反映國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目使用勞動(dòng)力所付出的真實(shí)代價(jià)，也就是勞動(dòng)力作為特殊投入物的影子價(jià)格。影子工資有兩部分組成：勞動(dòng)

54、力的機(jī)會(huì)成本和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源消耗。7.4.3 影子工資7.4.4 土地的影子價(jià)格 7.5 7.5 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本報(bào)表及評(píng)價(jià)指標(biāo)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本報(bào)表及評(píng)價(jià)指標(biāo)7.5.1 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表 基本報(bào)表及輔助報(bào)表包括 （1）項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表 （2）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析投資費(fèi)用估算調(diào)整表 （3）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析經(jīng)營費(fèi)用估算調(diào)整表 （4）項(xiàng)目直接效益估算調(diào)整表 （5）項(xiàng)目間接費(fèi)用估算表7.5.2 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) （1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR) 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)。 （2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)。（3）效益

55、費(fèi)用比效益費(fèi)用比是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費(fèi)用流量的現(xiàn)值的比率，是經(jīng)濟(jì)分析的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。第八章 設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析8.1 設(shè)備更新概述8.2 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定8.3 設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析8.4 設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析8.1 設(shè)備更新概述8.1.1 設(shè)備更新的概念設(shè)備更新是對(duì)舊設(shè)備的整體更換，就其本質(zhì)來說，可分為原型設(shè)備更新和新型設(shè)備更新。原型設(shè)備更新是簡單更新，就是用結(jié)構(gòu)相同的新設(shè)備去更換有形磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用的舊設(shè)備。這種更新主要是解決設(shè)備的損壞問題，不具有更新技術(shù)的性質(zhì)。新型設(shè)備更新是以結(jié)構(gòu)更先進(jìn)、技術(shù)更完善、效率更高、性能更好、能源和原材料消耗更少的新型設(shè)備來替換那些技術(shù)上陳舊，

56、在經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的舊設(shè)備。通常所說的設(shè)備更新主要是指后一種，它是技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)。 設(shè)備更新分析是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的客觀需要，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著重要的影響。8.1.2 磨損的類型 設(shè)備磨損分為兩大類，四種形式。（1）有形磨損（又稱物理磨損） 設(shè)備在使用過程中，在外力的作用下實(shí)體產(chǎn)生的磨損、變形和損壞，稱為第一種有形磨損； 設(shè)備在閑置過程中受自然力的作用而產(chǎn)生的實(shí)體磨損，稱為第二種有形磨損。（2）無形磨損（又稱精神磨損、經(jīng)濟(jì)磨損）無形磨損是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果，無形磨損又有兩種形式：設(shè)備的技術(shù)結(jié)構(gòu)和性能并沒有變化，但由于技術(shù)進(jìn)步，設(shè)備制造工藝不斷改進(jìn)，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高，同類設(shè)備的再生

57、產(chǎn)價(jià)值降低，致使原設(shè)備相對(duì)貶值。這種磨損稱為第一種無形磨損。第二種無形磨損是由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，不斷創(chuàng)新出結(jié)構(gòu)更先進(jìn)、性能更完善、效率更高、耗費(fèi)原材料和能源更少的新型設(shè)備，使原有設(shè)備相對(duì)陳舊落后，其經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)降低而發(fā)生貶值。 （3）設(shè)備的綜合磨損設(shè)備的綜合磨損是指同時(shí)存在有形磨損和無形磨損的損壞和貶值的綜合情況。對(duì)任何特定的設(shè)備來說，這兩種磨損必然同時(shí)發(fā)生和同時(shí)互相影響。8.2 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定8.2.1 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期設(shè)備的自然壽命設(shè)備的自然壽命，又稱物質(zhì)壽命。它是指設(shè)備從投入使用開始，直到因物質(zhì)磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為止所經(jīng)歷的全部時(shí)間。它主要是由設(shè)備的有形磨損所決定的。設(shè)備的自

58、然壽命不能成為設(shè)備更新的估算依據(jù)。設(shè)備的技術(shù)壽命 設(shè)備的技術(shù)壽命就是指設(shè)備從投入使用到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間，也即是指設(shè)備在市場上維持其價(jià)值的時(shí)間，故又稱有效壽命。由此可見，技術(shù)壽命主要是由設(shè)備的無形磨損所決定的，它一般比自然壽命要短，而且科學(xué)技術(shù)進(jìn)步越快，技術(shù)壽命越短。所以，在估算設(shè)備壽命時(shí)，必須考慮設(shè)備技術(shù)壽命期限的變化特點(diǎn)及其使用的制約或影響。 設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命 經(jīng)濟(jì)壽命是指設(shè)備從投入使用開始，到繼續(xù)使用在經(jīng)濟(jì)上不合理而被更新所經(jīng)歷的時(shí)間。它是由維護(hù)費(fèi)用的提高和使用價(jià)值的降低決定的。設(shè)備使用年限越長，所分?jǐn)偟脑O(shè)備年資產(chǎn)消耗成本越少。但是隨著設(shè)備使用年限的增加，一方面需要更多的維修費(fèi)

59、維持原有功能；另一方面機(jī)器設(shè)備的操作成本及原材料、能源耗費(fèi)也會(huì)增加，年運(yùn)行時(shí)間、生產(chǎn)效率、質(zhì)量將下降。因此，年資產(chǎn)消耗成本的降低，會(huì)被年度運(yùn)行成本的增加或收益的下降所抵消。年度費(fèi)用使用年限年資產(chǎn)消耗成本年平均使用成本年運(yùn)行成本 N0設(shè)備年度費(fèi)用曲線11NNNttPLCCNN靜態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法 靜態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法，就是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上計(jì)算設(shè)備年平均使用成本。使為最小的N0就是設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。8.2.2 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定式中 CNN年內(nèi)設(shè)備的年平均使用成本； P 設(shè)備目前實(shí)際價(jià)值； Ct第t年的設(shè)備運(yùn)行成本； 在式中， 為設(shè)備的平均年度資產(chǎn)消耗成本。NPL

60、N 由于設(shè)備使用時(shí)間越長，設(shè)備的有形磨損和無形磨損越加劇。從而導(dǎo)致設(shè)備的維護(hù)修理費(fèi)用越增加，這種逐年遞增的費(fèi)用Ct稱為設(shè)備的低劣化。用低劣化數(shù)值表示設(shè)備損耗的方法稱為低劣化數(shù)值法。如果每年設(shè)備的劣化增量是均等的，即Ct=,每年劣化呈線性增長。假設(shè)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)年（即評(píng)價(jià)第一年）設(shè)備的運(yùn)行成本為C1，則平均每年的設(shè)備使用成本可用下式表示： 式中 N0設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命； 設(shè)備的低劣化值。02()NPLN動(dòng)態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法設(shè)基準(zhǔn)收益率為i，設(shè)備的初始投資為P，預(yù)計(jì)凈殘值為F，則設(shè)備使用到第n年年末的資金恢復(fù)費(fèi)用為：n),F(A/F,-n),i(A/P,cciP資金恢復(fù)費(fèi)用ccci -n),(A