1、用相關的財務指標進行個股價值評估一、用市盈率法進行汽車行業相關個股價值評估在經營穩定，收益穩定的前提下，選擇汽車行業股本大、中、小不同規模的10只股票，計算其平均市盈率，以此作為行業平均市盈率。樣本股基本情況如表1：表1 市盈率計算表（單位：元）股票代碼股票名稱2012年12月31日2012年3季末每股收益2013年3季末每股收益預計2013年年末每股收益按照2012年汽車行業 P/E計算股價總股本（億）每股收益股價000550江鈴汽車8.631.7617.981.361.461.8926.13601058賽輪股份3.780.427.580.310.520.709.69000625長安汽車46

2、.600.316.650.160.490.9413.15600805悅達投資7.911.5711.901.051.161.7324.03000957中通客車2.390.245.730.130.360.669.21600418江淮汽車12.800.386.830.310.580.719.85600066宇通客車7.052.3125.21.480.711.1015.35002607亞夏汽車1.760.448.670.370.230.273.79600741華域汽車25.831.2011.180.910.991.3018.09600686金龍汽車4.430.486.770.320.240.364.9

3、8（一）計算汽車行業2012年度市盈率I ： P/E = 行業總市值 / 行業總利潤。 其中：行業總市值=8.63×17.98+3.78×7.58+46.6×6.65+7.91×11.90+2.39×5.73 +12.8×6.83+7.05×25.2+1.76×8.67+25.83×11.18+4.43×6.77 =155.16+28.65+344.6+94.13+13.69+59.8+177.66+15.26+288.78+29.99 =1373.25（億元） 行業總利潤=8.63×

4、1.76+3.78×0.42+46.6×0.31+7.91×1.57+2.39×0.24 +12.8×0.38+7.05×2.31+1.76×0.44+25.83×1.20+4.43×0.48 =15.19+1.58+14.45+12.42+0.57+0.2+16.28+0.77+30.99+2.13 =99.28（億元） 汽車行業P/E = 13.83(倍)（二）通過比較法預測2013年每股收益2013年每股EPS =EPS（2013年三季度）/ EPS（2012年三季度）×EPS(2012全

5、年)/股本（三）通過汽車行業市盈率I求汽車行業個股估值 各股票估值 = 該股2013年每股收益×13.83二、用市凈率法進行汽車行業相關個股價值評估表2 市凈率計算表（單位：元）股票代碼股票名稱2012年12月31日2012年3季末每 股凈資產2013年3季末每股凈資產預計13年每股凈資產按行業市凈率估值總股本（億）每股凈資產股價000550江鈴汽車8.639.3617.988.9710.1210.5621.96601058賽輪股份3.785.187.585.095.545.6311.71000625長安汽車46.603.326.653.193.763.918.13600805悅達投

6、資7.915.6911.905.17#5.77×1.27.62*13.20000957中通客車2.392.885.732.753.253.407.07600418江淮汽車12.804.646.834.605.155.1910.79600066宇通客車7.0510.3725.29.68#6.12×1.811.80*13.63002607亞夏汽車1.764.838.674.78#3.83×1.35.03*8.04600741華域汽車25.837.4511.186.988.108.6417.97600686金龍汽車4.434.746.774.594.845.0010.4

7、0（一）計算汽車行業2012年度市凈率 P/BV = 行業總市值 / 行業總賬面價值 其中：行業總市值=8.63×17.98+3.78×7.58+46.6×6.65+7.91×11.90+2.39×5.73 +12.8×6.83+7.05×25.2+1.76×8.67+25.83×11.18+4.43×6.77 =155.16+28.65+344.6+94.13+13.69+59.8+177.66+15.26+288.78+29.99 =1373.25（億元） 行業總賬面價值=8.63×

8、;9.36+3.78×5.18+46.6×3.32+7.91×5.69+2.39×2.88 +12.8×4.64+7.05×10.37+1.76×4.83+25.83×7.45+4.43×4.74 =80.77+19.58+154.71+45+6.88+59.39+73.11+8.50+192.43+20.99 =661.36（億元） 汽車行業P/BV =2.08（倍）說明：（1）#表示公司在2013年1-9月存在送紅股因素，計算當期每股凈資產時需要復權處理。即依據當期賬面凈資產×（1+送紅比例

9、）得出當期凈資產。（2）*表示除權后的預測股價。（二）通過比較法預測2013年每股凈資產2013年每股BV =BV（2013年三季度）/ BV（2012年三季度）×BV (2012全年) /股本（三）通過汽車行業市凈率I求汽車行業個股估值 各股票估值 = 該股2013年每股凈資產×2.08三、用市售率法進行汽車行業相關個股價值評估表3 市售率計算表股 票代 碼股 票名 稱2012年末12年三季度13年三季度預計13年每股營業收入(元)用市售率估值股本（億）總營收 （億）股價(元)總營收 入（億）每股營 收（元）總營收 入（億）每股營 收（元）000550江鈴汽車8.6317

10、5.017.98127.014.38148.017.1524.3617.66601058賽輪股份3.7870.77.5852.813.9662.216.4522.0415.97000625長安汽車46.60295.06.65202.04.33280.06.018.786.37600805悅達投資7.9123.211.9016.22.0415.71.98# 2.211.59000957中通客車2.3928.75.7317.37.2425.210.5417.4812.67600418江淮汽車12.80291.06.83211.016.48255.019.9227.4819.93600066宇通客車

11、7.05198.025.2133.018.86137.019.43# 16.0811.65002607亞夏汽車1.7641.38.6728.516.1938.421.82# 24.3217.63600741華域汽車25.83579.011.18433.016.76507.019.6326.2519.03600686金龍汽車4.43192.06.77135.030.47147.033.1847.1934.22說明：1.從汽車行業上市公司的財務報表中只能獲取營業收入的相關數據，故以營業收入近似地代替銷售收入。2. #的數值是除權后的每股營業收入。（一）計算汽車行業市售率： P/S = 行業總市值

12、/ 行業營業收入 其中行業總市值=8.63×17.98+3.78×7.58+46.6×6.65+7.91×11.90+2.39×5.73 +12.8×6.83+7.05×25.2+1.76×8.67+25.83×11.18+4.43×6.77 =155.16+28.65+344.6+94.13+13.69+59.8+177.66+15.26+288.78+29.99 =1373.25（億元）行業總營業收入=175+70.7+295+23.2+28.7+291+198+41.3+579+192 =

13、1893.9（億元） 汽車行業P/S = 0.725（二）通過比較法預測2013年每股營業收入S = 今年3季末每股營業收入/上年同期每股營業收入×上年每股營業收入（三）通過汽車行業P/S計算汽車行業個股合理估值各股票估值 = 該股2013年每股營業收入×0.725四、通過市盈率和成長性的比較找出價值被低估和被高估的股票601058 賽輪股份（低估）該股預測2013年年末盈利0.70元，根據汽車行業市盈率計算，該股票的估值是9.69元（見表1），但考慮該公司的成長性，則該股的投資價值被低估。如果結合該公司的凈利潤增長率，其成長性不容忽視。（2013年12月25日收盤價為13

14、.96元）。該公司2013年三季末的凈利潤為1.94億，去年同期為1.19億，凈利潤增長率為：（1.94-1.19）/1.19 = 63%該股63%凈利潤增長率，使其具有較大的投資價值。600741華域汽車 （高估）該股預測2013年年末盈利1.30元，根據汽車行業市盈率計算，該股票的估值是18.90元（見表1），如果考慮該公司的成長性，結合該公司的凈利潤增長率來考察，其成長性較差，其價值被嚴重高估。（2013年12月25日收盤價為10.39元）。該公司2013年三季末的凈利潤為45.9億，去年同期為42.2億，凈利潤增長率為：（45.9-42.2）/42.2 = 0.08%。雖然該股目前市盈

15、率很低，但從其成長性考慮，并沒有較大的投資價值。五、通過市凈率和ROE（凈資產收益率）的比較找出價值被低估和被高估的股票601058 賽輪股份（低估）該股預測2013年年末每股凈資產是5.63元，根據汽車行業市凈率計算，該股票的估值是11.71元（見表2），但考慮該公司的ROE，則該股的投資價值被低估。（2013年12月25日收盤價為13.96元）該公司2013年三季末的ROE為9.46%，去年同期為6.25%，凈資產增長率為：（9.46%-6.25%）/6.25% = 51.36%該股ROE增長率，使其具有較大的投資價值。002607 亞夏汽車 (高估）該股預測2013年年末每股凈資產是5.

16、03元，根據汽車行業市凈率計算，該股票的估值是8.04元（見表2），但考慮該公司的ROE，則該股的投資價值被高估。（2013年12月25日收盤價為7.07元）該公司2013年三季末的ROE為6.02%，去年同期為7.85%，凈資產增長率為：（6.02%-7.85%）/7.85% = -23.31%該股ROE增長率為-23.31%，所以近期沒有投資價值。六、通過市售率和銷售利潤率的比較找出價值被低估和被高估的股票000625長安汽車（低估）該股預測2013年年末每股營業收入是8.78元，根據汽車行業市售率計算，該股票的估值是6.37元（見表3），但考慮該公司的銷售（營業）利潤率，則該股的投資價值被明顯低估。（2013年12月25日收盤價為11.72元）該公司2013年三季末的營業利潤率為7.79% (21.8億/280億)，去年同期為5.05% (10.2億/202億)，營業利潤增長率為：（7.79%-5.05%）/5.05% = 54.26%該股營業利潤54.26%的增長率，使其具有較大的投