1、遼寧金融職業學院金融系 孟慶海 國際金融實務 外匯交易 引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院KVB昆侖國際于9月底將收到300萬加元。為防止9月份加元匯價上漲，經理要求業務員王亮利用外匯期權來規避匯率風險，鎖定進口成本。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院任務1 香港某進口商于6月底與美國某公司簽訂一貨值為50萬美元的進口合同，9月底支付進口貨款。香港進口商為防止9月份美元匯價上漲，決定利用外匯期權來規避匯率風險，鎖定進口成本。假定，簽訂買進期權合約時，美元對港元的即期匯率為1美元=7.7800港元，該進口商購買10份美元期權合約，每份合約為5萬美元

2、，協定匯率為1美元=7.7600港元，期權保險費為5000美元。 到9月底，該公司是執行期權還是放棄期權？其盈虧如何計算？市場即期匯率為1美元=7.8900港元市場即期匯率為1美元=7.7600港元市場即期匯率為1美元7.6500港元引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院（一）外匯期權交易（一）外匯期權交易 外匯期權(foreign exchange option)又稱貨幣期權或外幣期權，是指在合同規定的日期或期限內，按照事先約定的匯率購買或出售一定數量貨幣的權利。 期權實際上是一種選擇的權利。對于購買期權合約的一方(買方)來說，在支付了一定金額的期權費之后，就獲得了一定的

3、權利。這種權利就是在一定期限內按合同規定的匯率，買進或賣出一定數量貨幣的權利。如果行市對其有利，他可不履行合同，也即放棄按合同規定的匯率、數量買賣某種貨幣，讓合同自然失效，其最大損失就是付出的期權費。而對出售期權的賣方來說，其收入就是買方付出的期權費，但一旦出售了期權，就承擔了交割履約的義務。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院（二）外匯期權的類型（二）外匯期權的類型 1.歐式期權和美式期權 外匯期權根據行使權利有效日的不同，可分為歐式期權和美式期權。 歐式期權(European-style option)是指期權購買方只有在期權合約期滿日(到期日)到來之時才能執行其權利

4、的期權形式，既不能提前，也不能推遲。若提前，期權出售者可拒絕履約；而若推遲，則期權將作廢。 美式期權(American-style option)是指期權購買方可于合約有效期內任何一天執行其權利的期權形式。當然，超過到期日，美式期權也作廢。由此可見，美式期權與歐式期權相比，在權利的執行日期上有較高的彈性。因此，美式期權的價格也較歐式期權高。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 2.看漲期權和看跌期權 外匯期權從期權買方買入或賣出某種貨幣的角度，可以分為看漲期權和看跌期權。 看漲期權(call option)，又稱買權，期權的買方與賣方約定在到期日或期滿前買方有權按約定的匯

5、率從賣方買入特定數量的貨幣。 看跌期權(put option)，又稱賣權，期權的買方與賣方約定在到期日或期滿前買方有權按約定的匯率向賣方賣出特定數量的貨幣。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 第一種情況，當時市場即期匯率為1美元=7.8900港元，與簽訂期權合約時相比，美元升值。該進口商決定履行買進期權合約，按規定的協定匯率買進美元，不考慮保險費所花成本為：7.7600港元50萬=388萬港元。 如果該進口商不簽訂買進美元期權合約，為完成進口貨款的支付，要花7.8900港元 50萬=394.5萬港元。由于簽訂了買進美元期權合約，則可節省進口成本394.5萬港元-388萬

6、港元=6.5萬港元。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 第二種情況，如果當時市場即期匯率為1美元=7.7600港元，該進口商除為鎖定進口成本所花的保險費外，既未虧損也未盈利。引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院第三種情況，如果當時市場即期匯率為1美元7.6500港元，該進口商可在外匯市場直接購買美元，所花的成本為：7.6500港元50萬382.5萬港元，如果不計保險費的支出，該進口商比履行合同可減少（7.76007.6500）50萬5.5萬港元。 引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院獨立完成，并匯報結果。任務2美國公司從德國進

7、口機器，三個月后需支付貨款625萬馬克。為防止外匯風險以歐式期權保值。協議價格1馬克 = 0.5500美元。如果三個月后德國馬克匯率發生下列變化，該公司應采取什么辦法，各種情況的損益如何？ （1）1馬克 = 0.5300美元 （2）1馬克 = 0.5900美元引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 1.貨幣期權交易的概念2.貨幣期權交易的類型3 .貨幣期權交易的應用引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院任務3：某美國公司從德國進口機器，三個月后需支付貨款625萬歐元。為防止外匯風險以歐式期權保值。協議價格1歐元 = 0.4500美元，買入50份歐元期貨期

8、權，期權費為每歐元2美分。如果三個月后歐元匯率發生下列變化：1歐元 = 0.4300美元或1歐元 = 0.4700美元或1歐元 = 0.4900美元，各種情況的損益如何，該公司應采取什么辦法？引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 1.貨幣期權交易的概念2.貨幣期權交易的類型3 .貨幣期權交易的應用引 入任 務示 范 學 練小 結考 核總 結拓 展遼金職院 人民幣外匯期權概述 相對于發達經濟體和一些新興市場，我國人民幣外匯期權業務起步較晚。2011年2月14日，外匯局下發國際外匯管理局關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知(匯發20118號)定于2011年4月1日起我國銀行間外匯市場正式開展人民幣對外匯期權交易，人民幣外匯期權業務推出之初，為了便于風險控制，商業銀行僅可為客戶辦理買人歐式期權業務。2011年底,，為了進一步推動人民幣對外匯期權市場的發展,滿足經濟主體的避險需求，外匯局下發國際外匯管理局關于人民幣對外匯期權組合業務有關問題的通知(匯發201143號)文件推出期權組合產品。 人民幣外匯期權是以人民幣外匯匯率為標的的一種貨幣期